某企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方案

ACCA:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)孔寧寧第一頁(yè)，共五十一頁(yè)。內(nèi)容概述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的性質(zhì)和范圍投資評(píng)估融資資本市場(chǎng)流動(dòng)資金兼并與收購(gòu)第二頁(yè)，共五十一頁(yè)。第1章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的性質(zhì)和范圍財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)財(cái)務(wù)部門(mén)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的作用第三頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.1財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的涵義和內(nèi)容財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的涵義和內(nèi)容第四頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.1財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理的涵義和內(nèi)容涵義：一個(gè)組織為達(dá)到其財(cái)務(wù)目標(biāo)對(duì)其財(cái)務(wù)進(jìn)行管理（財(cái)務(wù)經(jīng)理的活動(dòng)和職責(zé)）內(nèi)容：投資管理/融資管理/股利決策/流動(dòng)資金（營(yíng)運(yùn)資本）管理第五頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.1財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2.財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)（對(duì)外報(bào)告會(huì)計(jì)）：保持會(huì)計(jì)記錄，提供財(cái)務(wù)報(bào)表，向企業(yè)外部利益相關(guān)者提供反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息管理會(huì)計(jì)（對(duì)內(nèi)報(bào)告會(huì)計(jì)）：規(guī)劃、控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為企業(yè)內(nèi)部管理層提供有助于其作出正確決策的信息財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的聯(lián)系第六頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.1財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的涵義和內(nèi)容戰(zhàn)略：為達(dá)到特定目標(biāo)采取的行動(dòng)路線(xiàn)戰(zhàn)略決策的特征財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略決策內(nèi)容：公司戰(zhàn)略/商業(yè)（競(jìng)爭(zhēng)）戰(zhàn)略/經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略第七頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)私營(yíng)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)非財(cái)務(wù)目標(biāo)利益相關(guān)者的目標(biāo)非盈利性組織的目標(biāo)第八頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)私營(yíng)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大化）/利潤(rùn)最大化/代理問(wèn)題（所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離導(dǎo)致管理層追求自身而非股東利益最大化）股東財(cái)富的衡量：資產(chǎn)負(fù)債表衡量法（歷史成本法）/在解散的基礎(chǔ)上衡量（清算價(jià)格法）/市場(chǎng)價(jià)值法（未來(lái)股利期望值的現(xiàn)值+股票轉(zhuǎn)讓時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的現(xiàn)值）（股東投資的回報(bào)：股利+資本利得）第九頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)主要短期財(cái)務(wù)目標(biāo)：利潤(rùn)/每股收益/每股股利增加其他財(cái)務(wù)目標(biāo)：資本負(fù)債率/利潤(rùn)留存率/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等短期和其他財(cái)務(wù)目標(biāo)通常以年為單位衡量，是幫助公司在不承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)的前提下達(dá)到基本財(cái)務(wù)目標(biāo)的限定條件第十頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)非財(cái)務(wù)目標(biāo)雇員福利管理層福利社會(huì)整體福利提供服務(wù)對(duì)客戶(hù)和供應(yīng)商履行責(zé)任第十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)3.利益相關(guān)者的目標(biāo)利益相關(guān)者：公司活動(dòng)對(duì)其產(chǎn)生影響的群體和個(gè)人組成：股東/債權(quán)人/職員/資深管理層/客戶(hù)/供應(yīng)商/政府利益相關(guān)者的目標(biāo)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的確定應(yīng)當(dāng)權(quán)衡公司的盈利目標(biāo)和非股東利益相關(guān)者的目標(biāo)

第十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織目標(biāo)非盈利性組織的目標(biāo)非盈利性組織：國(guó)家和地方政府機(jī)構(gòu)和提供公眾服務(wù)的機(jī)構(gòu)目標(biāo)：主要目標(biāo)是非財(cái)務(wù)性的，但要有財(cái)務(wù)目標(biāo)的支持財(cái)務(wù)目標(biāo)：花銷(xiāo)合理：經(jīng)濟(jì)/高效/有效第十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。1.3財(cái)務(wù)部門(mén)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的作用幫助董事會(huì)作出投資、融資、重組或兼并決策監(jiān)控資本投資項(xiàng)目并進(jìn)行項(xiàng)目完成后審計(jì)準(zhǔn)備長(zhǎng)期預(yù)測(cè)或計(jì)劃，制定公司財(cái)務(wù)目標(biāo)向董事會(huì)提供財(cái)務(wù)信息貫徹制定的戰(zhàn)略制定新的戰(zhàn)略計(jì)劃第十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。投資評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估的步驟投資評(píng)估中的非財(cái)務(wù)性因素各種長(zhǎng)期投資評(píng)估方法資產(chǎn)更新決策敏感性分析單一限定資本配給決策第十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。第2章資本投資投資和投資決策概述項(xiàng)目評(píng)估的步驟項(xiàng)目評(píng)估的方法（財(cái)務(wù)評(píng)估方法）資本投資決策中的非財(cái)務(wù)因素會(huì)計(jì)回報(bào)率法投資回收期法第十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.1投資和投資決策概述投資概述涵義：旨在獲取未來(lái)收益和回報(bào)的支出資本性支出和收益性支出資本性支出：資產(chǎn)及其增置支出/涉及金額大，能在長(zhǎng)期內(nèi)帶來(lái)收益/形成資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)收益性支出：出于商業(yè)目的或維持固定資產(chǎn)現(xiàn)有盈利能力目的發(fā)生的支出/金額不大，支出的效益僅涉及一個(gè)會(huì)計(jì)年度/計(jì)作損益表中的費(fèi)用第十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.1投資和投資決策概述固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資固定資產(chǎn)投資：購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)的投資流動(dòng)資金投資：存貨+應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-收回現(xiàn)金（近似）資本投資評(píng)估的慣例：假定各年現(xiàn)金流（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）在期末發(fā)生；投資（固定資產(chǎn)/流動(dòng)資金投資）在年初發(fā)生；流動(dòng)資金投資在年末收回第十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.1投資和投資決策概述投資決策類(lèi)型：獨(dú)立投資方案決策/互斥投資方案決策/資本分配投資決策企業(yè)投資決策主要取決于財(cái)務(wù)方面因素，也考慮非財(cái)務(wù)方面非盈利性組織投資決策很少考慮財(cái)務(wù)回報(bào)，更多考慮社會(huì)成本和社會(huì)收益第十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.2項(xiàng)目評(píng)估的步驟項(xiàng)目評(píng)估的益處：控制費(fèi)用和資源的使用/使投資決策與公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)相一致/有利于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)估的步驟：審查（項(xiàng)目報(bào)告的初步調(diào)查/詳細(xì)評(píng)估/分析風(fēng)險(xiǎn)/考察融資渠道/）、批準(zhǔn)、（落實(shí)）、監(jiān)控、項(xiàng)目完成后審計(jì)第二十頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.3項(xiàng)目評(píng)估的方法（財(cái)務(wù)評(píng)估方法）靜態(tài)評(píng)估法會(huì)計(jì)回報(bào)率法回收期法2.動(dòng)態(tài)評(píng)估法（折現(xiàn)現(xiàn)金流法）凈現(xiàn)值法內(nèi)部收益率法折現(xiàn)回收期法第二十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.4資本投資決策中的非財(cái)務(wù)因素法律因素道德因素政府法規(guī)政治因素質(zhì)量因素個(gè)人因素第二十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.5會(huì)計(jì)回報(bào)率（ARR）法會(huì)計(jì)回報(bào)率：會(huì)計(jì)利潤(rùn)與投資金額之比計(jì)算公式：ARR=預(yù)期平均利潤(rùn)/預(yù)期平均投資（典型）預(yù)期平均利潤(rùn)=投資期內(nèi)各期預(yù)期利潤(rùn)之和/投資期限預(yù)期平均投資=（項(xiàng)目期初固定資產(chǎn)投資+期末固定資產(chǎn)投資）/2+流動(dòng)資產(chǎn)投資第二十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.5會(huì)計(jì)回報(bào)率（ARR）法ARR=預(yù)期平均利潤(rùn)/預(yù)期總投資預(yù)期總投資=期初固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資產(chǎn)投資ARR=預(yù)期總利潤(rùn)/預(yù)期總投資預(yù)期總利潤(rùn)=投資期內(nèi)各期預(yù)期利潤(rùn)之和決策標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立項(xiàng)目：項(xiàng)目ARR超過(guò)目標(biāo)ARR，接受互斥項(xiàng)目：接受ARR高的項(xiàng)目第二十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.5會(huì)計(jì)回報(bào)率（ARR）法優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解缺點(diǎn)沒(méi)有考慮投資利潤(rùn)的時(shí)間價(jià)值基于會(huì)計(jì)利潤(rùn)而非現(xiàn)金流5.會(huì)計(jì)回報(bào)率法在實(shí)際中的運(yùn)用第二十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.6投資回收期法回收期：用項(xiàng)目現(xiàn)金流入回收項(xiàng)目現(xiàn)金支出所需要的時(shí)間計(jì)算決策標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立項(xiàng)目：項(xiàng)目回收期低于標(biāo)準(zhǔn)，接受互斥項(xiàng)目：接受回收期短的項(xiàng)目第二十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。2.6回收期法優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解；先期篩選的較好選擇；關(guān)注早期現(xiàn)金流（考慮風(fēng)險(xiǎn)）缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮項(xiàng)目壽命期內(nèi)的總回報(bào)（回收期滿(mǎn)后項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況）5.回收期法在實(shí)際中的應(yīng)用第二十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。第3章投資評(píng)估中的折現(xiàn)現(xiàn)金流法

基本概念凈現(xiàn)值法折現(xiàn)回收期法內(nèi)部收益率法凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法的比較資產(chǎn)更新決策第二十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.1基本概念現(xiàn)金流：一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出（初始/營(yíng)業(yè)/終結(jié)）相關(guān)成本：未來(lái)的增量成本非相關(guān)成本（無(wú)關(guān)成本）：沉沒(méi)成本（已經(jīng)發(fā)生的成本）/承諾成本（通過(guò)現(xiàn)在決策無(wú)法改變的未來(lái)成本）第二十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.1基本概念貨幣的時(shí)間價(jià)值含義：貨幣再投資所實(shí)現(xiàn)的增值計(jì)算復(fù)利：以當(dāng)期末本利和為基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，即利上加利復(fù)利終值：一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和復(fù)利現(xiàn)值：今后某一規(guī)定時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值第三十頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.1基本概念復(fù)利終值公式：F=P（1+i）n=P（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值公式：P=F（1+i）-n=Ｆ（P/F，i，n）年金：一定時(shí)期內(nèi)每期等額的系列收付款項(xiàng)普通年金終值：一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和計(jì)算公式：F＝A＝A普通年金現(xiàn)值：一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和計(jì)算公式：P=A=A第三十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.1基本概念5.資本成本：企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。從籌資的角度看，是籌資的代價(jià)；從投資的角度看，是投資者要求的最低報(bào)酬率第三十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.2凈現(xiàn)值法1.凈現(xiàn)值（NPV）:投資項(xiàng)目投入使用后產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量按資本成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（初始投資額）的差額2.計(jì)算公式第三十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.2凈現(xiàn)值法決策規(guī)則

獨(dú)立項(xiàng)目：NPV＞0，則項(xiàng)目的回報(bào)率＞資本成本，接受；NPV＜0，則項(xiàng)目的回報(bào)率＜資本成本，拒絕?；コ忭?xiàng)目：選擇凈現(xiàn)值為正值中的最大者4.優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；假設(shè)前提現(xiàn)實(shí)缺點(diǎn)：難以理解；不適用于出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題的公司；不能揭示投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率第三十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.3折現(xiàn)回收期法折現(xiàn)回收期：用折現(xiàn)現(xiàn)金流入回收現(xiàn)金流出所需要的時(shí)間計(jì)算決策標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立項(xiàng)目：NPV＞0且折現(xiàn)回收期低于標(biāo)準(zhǔn)，接受互斥項(xiàng)目：接受NPV＞0且折現(xiàn)回收期短的項(xiàng)目第三十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.3折現(xiàn)回收期法優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：把折現(xiàn)現(xiàn)金流法和投資回收期法相結(jié)合，考慮了資金時(shí)間價(jià)值缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮投資回收期以后的現(xiàn)金流（項(xiàng)目全部預(yù)期現(xiàn)金流）第三十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.4內(nèi)部收益率（IRR）法內(nèi)部收益率（IRR）:使投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于初始投資額的貼現(xiàn)率，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率,是投資項(xiàng)目在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算實(shí)際可能達(dá)到的投資收益率

計(jì)算公式具體計(jì)算時(shí)采用逐次測(cè)試和插值法進(jìn)行第三十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.4內(nèi)部收益率（IRR）法決策標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立項(xiàng)目：IRR＞資本成本或目標(biāo)收益率，接受互斥項(xiàng)目：接受IRR較大者4.優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：易于理解缺點(diǎn)：容易與會(huì)計(jì)回報(bào)率法混淆；忽視投資的相對(duì)規(guī)模；假設(shè)前提很難驗(yàn)證第三十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.5NPV與IRR法比較對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目的判斷結(jié)果相同NPV法在評(píng)估互斥項(xiàng)目時(shí)更有效NPV法比IRR法更優(yōu)越，IRR法在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用更廣泛第三十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.6資產(chǎn)更新決策含義：定期購(gòu)置資產(chǎn)的最佳更新周期決策方法：最小公倍數(shù)法/有限時(shí)間法/等量年度成本法最小公倍數(shù)法計(jì)算步驟：計(jì)算資產(chǎn)周期的最小公倍數(shù)作為一個(gè)時(shí)間段，計(jì)算該時(shí)間段內(nèi)的現(xiàn)金流/將現(xiàn)金流折現(xiàn)，使得成本限制最低的方法即為最佳更新周期特點(diǎn)：當(dāng)最大壽命超過(guò)3年時(shí)計(jì)算較麻煩第四十頁(yè)，共五十一頁(yè)。3.6資產(chǎn)更新決策等量年度成本法等量年度成本：不同更新周期下的各年成本按資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值在各年的攤銷(xiāo)額計(jì)算公式等量年度成本=更新周期內(nèi)各年成本的現(xiàn)值/該周期所含年數(shù)對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)等量年度成本法是決定最佳更新周期的最簡(jiǎn)單方法第四十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。第4章項(xiàng)目評(píng)估、敏感性分析和資本分配風(fēng)險(xiǎn)和不確定性及其形成原因不確定性分析：敏感性分析/確定性當(dāng)量法（肯定當(dāng)量法）風(fēng)險(xiǎn)分析：概率分析單一限定資本配給決策第四十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.1風(fēng)險(xiǎn)和不確定性及其形成原因風(fēng)險(xiǎn)：已知某種行動(dòng)可能導(dǎo)致的結(jié)果，能夠?qū)Ω鞣N結(jié)果出現(xiàn)的概率進(jìn)行預(yù)測(cè)不確定性：已經(jīng)某種行動(dòng)可能導(dǎo)致的結(jié)果，不能對(duì)各種結(jié)果出現(xiàn)的概率進(jìn)行預(yù)測(cè)形成原因：未來(lái)不能被準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。項(xiàng)目未來(lái)收入和成本的不確定性導(dǎo)致了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)第四十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.2不確定性分析不確定性問(wèn)題的分析方法：敏感性分析/確定性當(dāng)量法敏感性分析的方法問(wèn)“如果……怎么辦？”的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)臨界變量（現(xiàn)金流對(duì)其最敏感的變量）輪流適用各個(gè)變量，測(cè)量影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的主要變量變動(dòng)多大幅度會(huì)使項(xiàng)目失去財(cái)務(wù)上的可能性影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的主要變量：預(yù)期銷(xiāo)售價(jià)格/預(yù)期銷(xiāo)售數(shù)量/預(yù)期資本成本/預(yù)期初始成本/預(yù)期運(yùn)營(yíng)成本/預(yù)期收益第四十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.2不確定性分析缺點(diǎn)：假設(shè)只有一個(gè)變量單獨(dú)發(fā)生變化不現(xiàn)實(shí)/沒(méi)有考慮收入和成本發(fā)生變化的概率/沒(méi)有區(qū)分管理人員可以控制的現(xiàn)金流和不可控制的現(xiàn)金流/不能提供決策方法肯定當(dāng)量法將項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為零風(fēng)險(xiǎn)的肯定當(dāng)量，使用肯定當(dāng)量進(jìn)行NPV分析預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)越高，收入的肯定當(dāng)量值越低，成本的肯定當(dāng)量值越高缺點(diǎn)：主觀(guān)性強(qiáng)第四十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.3風(fēng)險(xiǎn)分析：概率分析概率分析可用于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目決策：計(jì)算項(xiàng)目在各種可能結(jié)果下的NPV；根據(jù)概率分布計(jì)算NPV的期望值；NPV＞0，項(xiàng)目可接受可用于對(duì)可能出現(xiàn)的最好和最壞結(jié)果及其發(fā)生的概率進(jìn)行評(píng)估期望值：期望NPV可能永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)/概率的確定比較主觀(guān)/不能評(píng)估NPV的范圍第四十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.3風(fēng)險(xiǎn)分析：概率分析降低風(fēng)險(xiǎn)的方法設(shè)定最長(zhǎng)回收期的限度使用較高的折現(xiàn)率（資本成本）使用敏感性分析決定決策過(guò)程中的關(guān)鍵要素悲觀(guān)預(yù)測(cè)法3.復(fù)雜概率分析可以采取模擬模型第四十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。4.4單一時(shí)間段資本配給決策資本配給決策：在公司資本有限情況下為使有限資金得到有效使用而對(duì)不同可能的投資項(xiàng)目進(jìn)行比較資本配給的原因：自身原因（軟性資本配給）/外部原因（硬性資本配給）單一時(shí)間段資本配給決策含義：資本只在第1期期初是“限制因素”假設(shè)前提：如果一個(gè)項(xiàng)目在資本配給期內(nèi)未被接受和實(shí)施，就失去了再實(shí)