外匯市場(chǎng)分析與匯率管理知識(shí)分析概述

第六章外匯市場(chǎng)第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述第二節(jié)外匯與匯率第三節(jié)外匯市場(chǎng)的交易方式第四節(jié)套匯交易與套利交易第一頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20231第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述一、外匯市場(chǎng)的定義與特點(diǎn)外匯市場(chǎng)的定義：是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)、調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系的市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作的全球大市場(chǎng)匯率波動(dòng)劇烈各外匯市場(chǎng)匯率趨向一致外匯交易方式多樣第二頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20232二、外匯市場(chǎng)的層次與分類(lèi)外匯市場(chǎng)的層次：三個(gè)層次銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易

第三頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20233外匯市場(chǎng)的分類(lèi)開(kāi)放式交易與定點(diǎn)式交易外匯零售市場(chǎng)與批發(fā)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)官方市場(chǎng)與自由市場(chǎng)第四頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20234三、外匯市場(chǎng)的參與者及其目的商業(yè)銀行：外匯交易市場(chǎng)的中心。目的主要是辦理進(jìn)出口結(jié)匯業(yè)務(wù)，充當(dāng)外匯買(mǎi)賣(mài)的中介；直接買(mǎi)賣(mài)外匯以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)套利?？蛻簦簜€(gè)人、公司、其他金融機(jī)構(gòu)。主要目的是：籌資、投資、保值、投機(jī)套利。外匯經(jīng)紀(jì)人：專(zhuān)業(yè)外匯買(mǎi)賣(mài)中介。主要目的是賺取交易傭金；提高交易效率。央行及政府的外匯專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)：主要目的是通過(guò)外匯的買(mǎi)賣(mài)穩(wěn)定市場(chǎng)。第五頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20235三、外匯市場(chǎng)的功能實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力與資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，使各國(guó)間的經(jīng)濟(jì)、政治、文化交往得以正常進(jìn)行。（方便籌資與投資）有利于減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資活動(dòng)的良性發(fā)展。（避險(xiǎn)以保值）四、世界主要外匯市場(chǎng)倫敦市場(chǎng)、紐約市場(chǎng)、東京市場(chǎng)等。第六頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20236

第二節(jié)外匯與匯率

一.外匯的定義與特點(diǎn)外匯有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種表述形式，而靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。動(dòng)態(tài)的外匯是指一國(guó)貨幣兌換或折算為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。廣義的靜態(tài)外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。狹義的靜態(tài)外匯概念是指以外幣表示的可用于進(jìn)行國(guó)際間結(jié)算的支付手段。

第七頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20237外匯的特點(diǎn)（三要素）：外幣性，即外匯必須是以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)可償性，即外匯必須是在國(guó)外能得到清償?shù)膫鶛?quán)可兌換性，即外匯必須能自由兌換成其他貨幣表示的支付手段。第八頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20238二、匯率匯率的定義：是兩種不同貨幣之間的折算比價(jià)，也就是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，也稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。

匯率的標(biāo)價(jià)方式直接標(biāo)價(jià)法：即用本幣對(duì)外幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)。外幣不變，本幣變化。該法為大多數(shù)國(guó)家使用。間接標(biāo)價(jià)法：即用外幣對(duì)本幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)。本幣不變，外幣變化。該法只有美國(guó)、英國(guó)及歐盟使用。第九頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/20239匯率的種類(lèi)基礎(chǔ)匯率和套算匯率固定匯率和浮動(dòng)匯率名義匯率和實(shí)際匯率即期匯率和遠(yuǎn)期匯率單一匯率與復(fù)匯率買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率第十頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202310三、匯率決定理論（自學(xué)）國(guó)際借貸說(shuō)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)利率平價(jià)說(shuō)貨幣學(xué)派匯率理論第十一頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202311四.影響匯率變動(dòng)的因素分析

（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)匯率的影響：是一種長(zhǎng)期的影響。一般會(huì)促進(jìn)本國(guó)貨幣價(jià)值上升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)匯率的影響：高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般短期內(nèi)會(huì)引起更多的進(jìn)口，從而造成本國(guó)貨幣匯率下降的壓力；但從長(zhǎng)期看有利于增強(qiáng)本國(guó)貨幣的強(qiáng)勢(shì)；另外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高，投資利潤(rùn)率也高，由此國(guó)際投資增加，從而導(dǎo)致該國(guó)貨幣需求旺盛，本幣匯率上升。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)匯率的影響：一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較合理，則該國(guó)國(guó)際收支的經(jīng)常項(xiàng)目則可能保持持續(xù)的平衡或維持順差，那么，該國(guó)的貨幣在外匯市場(chǎng)上則可能保持強(qiáng)勢(shì)地位。第十二頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202312（二）國(guó)際收支狀況一般而言，長(zhǎng)期保持順差則該國(guó)貨幣就能保持強(qiáng)勢(shì)地位。（三）相對(duì)通貨膨脹率：國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率的差異是決定匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的主導(dǎo)因素如果一國(guó)的通貨膨脹率大于另一國(guó)，則該國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率就會(huì)下跌。反之，則上漲。通貨膨脹率對(duì)一國(guó)匯率的影響一般通過(guò)該國(guó)的國(guó)際收支狀況表現(xiàn)出來(lái)。

第十三頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202313（四）相對(duì)利率一般而言，如果一國(guó)的利率大于另一國(guó)，則該國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率就會(huì)上漲。反之，則下跌。利率對(duì)匯率的影響一般通過(guò)國(guó)際資本項(xiàng)目表現(xiàn)?？疾炖蕦?duì)匯率的影響還需注意：一是兩國(guó)的利率差；二是該國(guó)實(shí)際利率水平。（五）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

一般而言，擴(kuò)張性財(cái)政與貨幣政策使則該國(guó)貨幣匯率下跌。反之，則上漲。第十四頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202314（六）政府的市場(chǎng)干預(yù)一般而言，當(dāng)匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易產(chǎn)生不利影響時(shí)，政府就會(huì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)參與外匯買(mǎi)賣(mài)，改變外匯供求關(guān)系，使匯率朝有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向發(fā)展。有時(shí)，政府為達(dá)到一定的政府目標(biāo)也會(huì)這么做。（七）國(guó)際儲(chǔ)備一般而言，該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備上升，有助于本國(guó)貨幣匯率上升。反之，則下跌。第十五頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202315（八）投機(jī)資本（加劇匯率波動(dòng)或平抑外匯行市）（九）其它因素：如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等。第十六頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202316五.人民幣匯率改革與中國(guó)外匯市場(chǎng)（自學(xué)）第十七頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202317

第三節(jié)外匯市場(chǎng)交易方式

外匯市場(chǎng)交易方式的分類(lèi)按合同的交割期限或交易的形式特征來(lái)區(qū)分，分為即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易兩大類(lèi).按交易的目的或交易的性質(zhì)來(lái)區(qū)分，分為套利交易、掉期交易、互換交易、套期保值交易、投機(jī)交易以及中央銀行的外匯干預(yù)交易等。此外，隨著國(guó)際金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展與金融工具的創(chuàng)新，外匯市場(chǎng)上還出現(xiàn)了許多新的交易方式，如外匯期貨、期權(quán)交易。

第十八頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202318一.即期外匯交易定義：即期外匯交易，又稱(chēng)現(xiàn)匯買(mǎi)賣(mài)，是交易雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的價(jià)格成交，并在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。

交易慣例：即期交易的匯率是即期匯率，或稱(chēng)現(xiàn)匯匯率。通常采用以美元為中心的報(bào)價(jià)方法，即以某個(gè)貨幣對(duì)美元的買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的形式進(jìn)行報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)時(shí)同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的價(jià)格差稱(chēng)為價(jià)差。報(bào)價(jià)的最小單位（市場(chǎng)稱(chēng)基本點(diǎn)）是標(biāo)價(jià)貨幣的最小價(jià)值單位的1％。交易程序：包括自報(bào)家門(mén)、詢價(jià)、報(bào)價(jià)、成交和證實(shí)。

第十九頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202319交叉匯率的計(jì)算在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，各種貨幣的匯率普遍以美元標(biāo)價(jià)，即與美元直接掛鉤，非美元貨幣之間的買(mǎi)賣(mài)必須通過(guò)美元匯率進(jìn)行套算。通過(guò)套算得出的匯率叫交叉匯率。交叉匯率的套算遵循以下幾條規(guī)則：1.如果兩種貨幣的即期匯率都以美元作為單位貨幣，那么計(jì)算這兩種貨幣比價(jià)的方法是交叉相除。

例：假定目前外匯市場(chǎng)上的匯率是：USD1=DEM1.8100—1.8110，USD1=JPY127.10—127.20這時(shí)單位馬克兌換日元的匯價(jià)為：DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276

第二十頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/2023202.如果兩個(gè)即期匯率都以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，那么，匯率的套算也是交叉相除。

例：假如目前市場(chǎng)匯率是：GBP1=USD1.6125-1.6135AUD＝USD0.7120-0.7130，則單位英鎊換取澳元的匯價(jià)為：GBP1＝AUD-＝AUD2.2616-2.2662

第二十一頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/2023213.如果一種貨幣的即期匯率以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，另一種貨幣的即期匯率以美元為單位貨幣，那么，此兩種貨幣間的匯率套算應(yīng)為同邊相乘。

例：假設(shè)市場(chǎng)匯率如下：USD＝DEM1.8100—1.8110

GBP1＝USDl.7510—1.7520則英鎊對(duì)美元的匯價(jià)為：GBP1＝DEM1.7510×1.8100—1.7520×1.8110=

DEM3.1693—3.1729。

第二十二頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202322即期外匯交易的方式電匯：電匯即匯款人用本國(guó)貨幣向外匯銀行購(gòu)買(mǎi)外匯時(shí)，該行用電報(bào)或電傳通知國(guó)外分行或代理行立即付出外匯。

信匯：信江是指匯款人用本國(guó)貨幣向外匯銀行購(gòu)買(mǎi)外匯時(shí)，由銀行開(kāi)具付款委托書(shū)，用航郵方式通知國(guó)外分行或代理行辦理付出外匯業(yè)務(wù)。

票匯：票匯是指外匯銀行開(kāi)立由國(guó)外分行或代理行付款的匯票交給購(gòu)買(mǎi)外匯的客戶，由其自帶或寄給國(guó)外收款人辦理結(jié)算的方式。

第二十三頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202323

二.遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易，又稱(chēng)期匯交易，是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)外匯的數(shù)量、匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期買(mǎi)賣(mài)雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。

遠(yuǎn)期交易的期限有1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和1年等幾種，其中3個(gè)月最為普遍。遠(yuǎn)期交易很少超過(guò)1年，因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，交易的不確定性越大。

第二十四頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202324遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法與計(jì)算遠(yuǎn)期交易的匯率也稱(chēng)作遠(yuǎn)期匯率，其標(biāo)價(jià)方法有兩種：一種是直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)際價(jià)格；另一種是報(bào)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)，即遠(yuǎn)期差價(jià)，也稱(chēng)遠(yuǎn)期匯水。升水是遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)的差額；貼水是遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)的差額。就兩種貨幣而言，一種貨幣的升水必然是另一種貨幣的貼水。第二十五頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202325在不同的匯率標(biāo)價(jià)方式下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法不同。直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率＋升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－貼水。間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率＋貼水。

第二十六頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202326在計(jì)算遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)格時(shí)，應(yīng)遵循以下規(guī)則：1）若遠(yuǎn)期匯水前大后小時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯水。2）若遠(yuǎn)期匯水前小后大時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)把即期匯率加上遠(yuǎn)期匯水。

第二十七頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202327例1：市場(chǎng)即期匯率為USD1=DEM1.7640~1.7650，1個(gè)月遠(yuǎn)期匯水為49/44，計(jì)算1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率？計(jì)算：1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：DEM1.7640~1.7650-0.0049~0.00441個(gè)月遠(yuǎn)期匯率USD1=DEM1.7591~1.7606例2：市場(chǎng)即期匯率為GBP1=USD11.60401.6050，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯水為64/80，則3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：USD1.6040~1.6050+0.0064~0.00803個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP1=USD1.6104~1.6130第二十八頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202328遠(yuǎn)期外匯交易方式

固定交割日的遠(yuǎn)期交易：即交易雙方事先約定在未來(lái)某個(gè)確定的日期辦理貨幣收付的遠(yuǎn)期外匯交易。選擇交割日的遠(yuǎn)期交易：指主動(dòng)請(qǐng)求交易的一方可在成交日的第三天起至約定的期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日，要求交易的另一方，按照雙方事先約定的遠(yuǎn)期匯率辦理貨幣收付的遠(yuǎn)期外匯交易。確定擇期交割日的方法有兩種：1）事先把交割期限固定在兩個(gè)具體日期之間。2）事先把交割期限固定在不同月份之間。

第二十九頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202329三.掉期交易

掉期交易，又稱(chēng)時(shí)間套匯，是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同金額的某種外匯，但買(mǎi)與賣(mài)的交割期限不同的一種外匯交易，進(jìn)行掉期交易的目的也在于避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。掉期交易可分為以下三種形式：即期對(duì)遠(yuǎn)期（SpotAgainstForward）

明日對(duì)次日（Tomorrow-NextorRollover）

遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期（ForwardtoForward）第三十頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202330四.套匯交易套匯交易是指套匯者利用不同地點(diǎn)、不同貨幣在匯率上的差異進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中套取差價(jià)利潤(rùn)的一種外匯交易。套匯交易又可分為直接套匯和間接套匯。直接套匯，也叫兩點(diǎn)套匯或兩地套匯。是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間某種貨幣匯率的差異進(jìn)行的套匯。

間接套匯，又稱(chēng)三點(diǎn)套匯或三角套匯，是指套匯者利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)中三種不同貨幣之間交叉匯率的差異，同時(shí)在這三個(gè)外匯市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。

第三十一頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202331五、外匯期貨交易（最早的金融期貨，于1972年5月誕生在芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)）含義：是指交易雙方以拍賣(mài)方式買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)某一日期按約定價(jià)格交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。功能：和遠(yuǎn)期外匯交易類(lèi)似。具有套期保值和投機(jī)套利的功能。與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別：合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度及內(nèi)容不同；交易場(chǎng)地、交割方式不同；成本不同（期貨大于遠(yuǎn)期）；違約風(fēng)險(xiǎn)不同（遠(yuǎn)期大于期貨，期貨一般不存在）第三十二頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202332六、外匯期權(quán)交易（期權(quán)交易，最早始于股票期權(quán)，于1978年誕生于荷蘭。1982年美國(guó)費(fèi)城股票交易所首先將外匯期權(quán)引入市場(chǎng)）含義：是指交易雙方在未來(lái)某一日期或時(shí)刻按約定價(jià)格以一種貨幣交易另一種貨幣的合約。功能：和遠(yuǎn)期外匯交易、期貨交易類(lèi)似。具有套期保值和投機(jī)套利的功能。與外匯期貨的主要區(qū)別（略）第三十三頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202333第四節(jié)套匯交易與套利交易（自學(xué)）一、套匯交易1.直接套匯（兩角套匯）2.間接套匯（三角套匯）二、套利交易1.拋補(bǔ)套利（套利時(shí)同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易以減少風(fēng)險(xiǎn)）2.非拋補(bǔ)套利（套利時(shí)不同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易）第三十四頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202334【本章思考題】1.簡(jiǎn)述外匯市場(chǎng)的功能與特點(diǎn)2.外匯市場(chǎng)有哪三個(gè)層次？3.匯率有哪些種類(lèi)？匯率的標(biāo)價(jià)方式是什么？4.試分析影響匯率變動(dòng)的諸因素5.即期外匯交易中交叉匯率是如何套算的？6.遠(yuǎn)期匯率是如何計(jì)算的？7.套匯交易與套利交易有哪些種類(lèi)？8.什么是國(guó)際儲(chǔ)備？它有哪些表現(xiàn)形式？國(guó)際儲(chǔ)備的主要作用是什么？9.試分析人民幣升值的原因與利弊第三十五頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202335人民幣匯率升值的原因（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)上講1、人民幣匯率自1994年以來(lái)已近10年沒(méi)有進(jìn)行調(diào)整，而這10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化；2、90年代以來(lái)，一些權(quán)威的國(guó)際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直就認(rèn)為人民幣存在不同程度的價(jià)值低估；3、按照國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，外匯節(jié)余過(guò)多本身就表明外幣定價(jià)過(guò)高，本幣定價(jià)過(guò)低，本幣有升值壓力；4、從2001年以來(lái)，世界各主要貨幣包括東南亞國(guó)家的貨幣對(duì)美元都大幅度升值，只有人民幣對(duì)美元的匯率一直沒(méi)有調(diào)整。第三十六頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202336（二）從國(guó)際政治分析人民幣匯率問(wèn)題不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是國(guó)際政治問(wèn)題。一些西方國(guó)家頻頻呼吁人民幣升值，其原因不外乎以下幾點(diǎn)：一是人民幣匯率過(guò)低。有人提出應(yīng)將人民幣匯率恢復(fù)在1美元兌4.2元人民幣左右的歷史水平。二是中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)高，中國(guó)入世以來(lái)，并沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)口激增，相反貿(mào)易順差大幅增加。三是中國(guó)廉價(jià)商品大量出口造成世界通貨緊縮。第三十七頁(yè)，共四十一頁(yè)。4/29/202337人民幣匯率升值8大利好1、有利于化解我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的壓力；2、有利于中國(guó)進(jìn)口；特別是原材料進(jìn)口依賴(lài)型廠商成本下降；3、有利于我國(guó)企業(yè)的對(duì)外