五糧液投資分析報(bào)告

五糧液（000858）投資價(jià)值分析學(xué)院：商學(xué)院專業(yè)：會(huì)計(jì)1班姓名：***學(xué)號(hào)：***目錄前言……………………3公司簡(jiǎn)介…………………4公司將來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)………………5利潤(rùn)表項(xiàng)目分析……………………7資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析……………………11資本結(jié)構(gòu)分析………………14現(xiàn)金流量表分析………………18八、償債實(shí)力分析………………21九、盈利實(shí)力分析………………22十、投資建議…………23前言世界經(jīng)濟(jì)雖然充溢變速、雖然照舊不看好，但是隨著金融環(huán)境逐步改善、悲觀心情提前釋放，新興經(jīng)濟(jì)體和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及全面新一輪寬松政策的全面實(shí)施，2013年世界經(jīng)濟(jì)初步出現(xiàn)小幅回暖。發(fā)達(dá)國(guó)家為首的新一輪全球貨幣寬松將有效緩解世界金融環(huán)境的低迷，第三輪數(shù)量寬松性貨幣政策基本在發(fā)達(dá)國(guó)家同步實(shí)施，導(dǎo)致的結(jié)果大家會(huì)看到發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重全面上調(diào)，當(dāng)然我們還會(huì)看到新興市場(chǎng)央行負(fù)債表占GDP比重上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)?；谝陨衔覍?duì)四川的上市公司五糧液股份有限公司進(jìn)行了投資價(jià)值分析，分析方法主要采納定量分析和定性分析。本文分析主要著重對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行分析。一、公司概況 宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬(wàn)股，經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)32000萬(wàn)股，其內(nèi)部職工股800萬(wàn)股，于公眾股7200萬(wàn)股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊(cè)資本是271140.48萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)及相關(guān)協(xié)助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。

主要從事"五糧液"及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。

97年5月8日依據(jù)五糧油酒廠關(guān)于發(fā)起設(shè)立本公司的決議,對(duì)五糧液酒廠進(jìn)行局部改組。97年8月經(jīng)四川省人民政府[1997]295號(hào)文批準(zhǔn),

由四川省宜賓五浪液酒廠獨(dú)家發(fā)起,并擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣一般股募集設(shè)立該公司。二、公司將來(lái)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)（1）公司發(fā)展機(jī)遇首先，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2009年度，公司通過(guò)收購(gòu)集團(tuán)公司酒類相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國(guó)資委對(duì)股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢(shì)，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的642年明代＜1368年＞古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，五糧液品牌價(jià)值高達(dá)472.06億元，具有強(qiáng)大的號(hào)召力和知名度。公司是酒類食品大型生產(chǎn)企業(yè)，長(zhǎng)期高度重視食品平安，具有一流的硬件設(shè)施和軟件管理，食品衛(wèi)生嚴(yán)格依據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)管理，五糧液包裝生產(chǎn)線依據(jù)ＧＭＰ標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，食品平安具有嚴(yán)格的保證。在酒類行業(yè)惟一兩度榮獲“全國(guó)質(zhì)量管理獎(jiǎng)”。最終，公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，主動(dòng)推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，提倡生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（2）面臨的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，地方愛(ài)護(hù)照舊嚴(yán)峻。二是外來(lái)“洋酒”對(duì)白酒的擠壓，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)面臨國(guó)外“洋酒”品牌的進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際資本和業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。3.經(jīng)營(yíng)安排中國(guó)一線白酒品牌仍有肯定的提價(jià)空間，五糧液今年產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，提價(jià)效應(yīng)將在四季度以及明年顯現(xiàn)。中檔酒上升潛力大，目前銷量同比增長(zhǎng)了20%-30%，今年全年安排銷售800噸，目前已銷售近600噸。2015年之前，五糧液安排將“永福醬酒”產(chǎn)量提高到3000噸以上。

利潤(rùn)表項(xiàng)目分析利潤(rùn)總額2012年公司利潤(rùn)總額為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長(zhǎng)率為61%，和2010年的60.7億相比增長(zhǎng)了76.3億，增長(zhǎng)率125%。2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)公司2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長(zhǎng)率為61%，和2010年的60.9億相比增長(zhǎng)了76.1億，增長(zhǎng)率125%。投資收益公司2012年投資收益為301億，和2011年的240億相比增長(zhǎng)了61億，增長(zhǎng)率為25%，和2010年的338億相比增長(zhǎng)了-37億，增長(zhǎng)率為-11%。營(yíng)業(yè)成本公司2012年?duì)I業(yè)成本為80.2億，和2011年的69億相比，增長(zhǎng)了11.2億,增長(zhǎng)率為16.23%,和2010年的48.6億相比增長(zhǎng)了31.6億,增長(zhǎng)率為65%。銷售費(fèi)用公司2012年銷售費(fèi)用為22．６億，和２０１１年２０.７億相比，增長(zhǎng)了１.９億，增長(zhǎng)率為９．１２％。和２０１０年的１５.６相比增長(zhǎng)了７億，增長(zhǎng)率為４４.８７％。6、管理費(fèi)用公司2012年的管理費(fèi)用為20.1億，和2011年的17.5億相比增長(zhǎng)了億2.6億，增長(zhǎng)率為14.86%。和2010年的15．6億相比,增長(zhǎng)了4.5億,增長(zhǎng)率為28.85%.評(píng)價(jià)該公司從2010—2012年利潤(rùn)增長(zhǎng)都較快，所以說(shuō)該公司的盈利實(shí)力還是較強(qiáng)的，在利潤(rùn)增長(zhǎng)的費(fèi)用也在增長(zhǎng)，但費(fèi)用增長(zhǎng)速度明顯低于利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，從這方面看來(lái)公司對(duì)成本費(fèi)用的限制是比較不錯(cuò)的。從公司投資收益來(lái)看，公司的投資收到了不錯(cuò)的效果，并且歷年來(lái)都是比較穩(wěn)定的。四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流淌資產(chǎn)為379億，其中存貨為66.8億，占流淌資產(chǎn)的17.63%，應(yīng)收賬款為0.81億，占流淌資產(chǎn)的2.14%，貨幣資金為278億，占流淌資產(chǎn)的73.35%。非流淌資產(chǎn)合計(jì)為73億，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資為1.2億，占非流淌資產(chǎn)的1.64%，固定資產(chǎn)為55億，占非流淌資產(chǎn)的75.34%，無(wú)形資產(chǎn)為2.9億，占非流淌資產(chǎn)的3.97%。資產(chǎn)的增減改變2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流淌資產(chǎn)為379億，所占比例為83.85%。和2011年相比，2011年公司資產(chǎn)總計(jì)為369億，其中流淌資產(chǎn)為297億，所占比例為81.15%,,流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率為2.7%。和2010年相比，2010年公司資產(chǎn)總額為287億，其中流淌資產(chǎn)為214億，占總資產(chǎn)的74.56%，流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率為9.29%。3、資產(chǎn)的增減改變緣由分析五糧液在這3年里，資產(chǎn)增加的緣由主要有以下緣由：貨幣資金的增加。貨幣資金增加的緣由來(lái)源于銷售的增加和費(fèi)用的合理限制。存貨的增加。隨著銷量的增加，公司加大了庫(kù)存量，這主要是為了滿意銷售的須要。五、資本結(jié)構(gòu)分析資本構(gòu)成基本狀況公司2012年負(fù)債總額為137億，實(shí)收資本為38億，全部者權(quán)益為315億，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。在負(fù)債總額中流淌負(fù)債占137億，占負(fù)債和全部者權(quán)益總額的30%。長(zhǎng)期負(fù)債為0.59億，短期負(fù)債為136.41億。流淌負(fù)債構(gòu)成狀況公司2012年流淌負(fù)債總額為136.41億，其中預(yù)收賬款為64.7億，占流淌負(fù)債總額的47%，表明公司的市場(chǎng)前景較好，應(yīng)付賬款為7.31億，占流淌負(fù)債總額的5.35%，所以這樣看來(lái)公司的償債實(shí)力較強(qiáng)。負(fù)債的增加改變狀況2012年負(fù)債總額為137億，和2011年的135億相比增加了2億，增長(zhǎng)率為1.48%，和2010年的103億相比增加了34億，增長(zhǎng)率為33%。總體來(lái)說(shuō)，公司的負(fù)債規(guī)模不大，負(fù)債壓力也較小。4、負(fù)債增加緣由分析負(fù)債增加的緣由主要有以下緣由：應(yīng)付賬款的增加。假如企業(yè)合理利用應(yīng)付賬款，加大財(cái)務(wù)桿干，對(duì)企業(yè)是有利的。長(zhǎng)期應(yīng)付款的增加，對(duì)于五糧液來(lái)說(shuō)，雖然長(zhǎng)期應(yīng)付款增加，但增加對(duì)企業(yè)并不能產(chǎn)生多少影響，因?yàn)楣颈旧淼膬攤鶎?shí)力較強(qiáng)。權(quán)益的增減改變公司2012年全部者權(quán)益合計(jì)為315億，和2011年的234億相比增加了81億，增長(zhǎng)率為34.61%，和2010年的184億相比，增加了131億。增長(zhǎng)率為72%。權(quán)益增減改變緣由的分析使全部者權(quán)益改變的緣由主要是盈余公積的增加，而盈余公積的增加來(lái)源于利潤(rùn)的增加，利潤(rùn)增加的緣由是營(yíng)業(yè)收入的增加。下圖是2012年主要白酒的營(yíng)業(yè)收入比較圖，通過(guò)比較可以發(fā)覺(jué)2012年五糧液營(yíng)業(yè)收入處于行業(yè)第一位?，F(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2012年公司現(xiàn)金流入為62.99億，公司通過(guò)銷售商品供應(yīng)勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為330億，它是公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的主要來(lái)源，而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都處于虧損狀態(tài)，這對(duì)企業(yè)是不利的。2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2012年公司現(xiàn)金流出為275.61億。購(gòu)買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金占總額的40%。3、現(xiàn)金流淌的穩(wěn)定性分析2012年，最大的現(xiàn)金流入項(xiàng)目依次是：（1）銷售商品和供應(yīng)勞務(wù)勞務(wù)收到的現(xiàn)金（2)收到的其他和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(3)取得投資收到的現(xiàn)金最大的現(xiàn)金流出項(xiàng)目依次是：（1）購(gòu)買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（2)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)(3)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4、現(xiàn)金流淌的協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)2012年宜賓五糧液股份有限公司投資活動(dòng)須要資金3.56億；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)建資金87.5億。投資活動(dòng)須要的資金能被經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)建的現(xiàn)金滿意，不須要公司籌集資金?，F(xiàn)金流量的改變2012年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為62.99億元。2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為87.5億元2012年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.41億2012年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-21.1億總體分析結(jié)論和建議五糧液股份有限公司，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流量正常，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流能滿意企業(yè)日?；顒?dòng)和投資活動(dòng)的須要，企業(yè)能維持其發(fā)展，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注近三年來(lái)的投資活動(dòng)都為負(fù)數(shù)，企業(yè)要想維持其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)的質(zhì)量。七、償債實(shí)力分析1、流淌比率2012年公司流淌比率為2.78，和2011年的2.22相比，高出0.56個(gè)百分點(diǎn)，和2010年的2.08相比，高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。速動(dòng)比率2012年公司速動(dòng)比率為2.29，和2011年的1.8相比，高出0.49個(gè)百分點(diǎn)，和2010年的1.64相比，高出0.65個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)論是從流淌比率還是速動(dòng)比率還看，公司的償債實(shí)力都是在往好的方面發(fā)展，并且在逐年增加，所以公司短期時(shí)間并不會(huì)面臨償債壓力。盈利實(shí)力分析毛利率五糧液股份有限公司2012年毛利率為63.16%，和2011年的58.25%相比，增加了4.91個(gè)百分點(diǎn)。和2010年的59.75%相比，增加了3.41個(gè)百分點(diǎn)。2、凈資產(chǎn)收益率2012年公司的凈資產(chǎn)收益率為36.82%，和2011年相比，增加了6.81個(gè)百分點(diǎn)，和2010年相比10.41個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)說(shuō)，公司總體盈利水平在趨于好的方面發(fā)展，并且發(fā)展的水平都較快。3、盈利預(yù)料從將來(lái)發(fā)展來(lái)看，公司將來(lái)還有肯定的發(fā)展空間。所以無(wú)論是從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看，公司都是有肯定投資價(jià)值的。七、投資建議隨著社會(huì)的發(fā)展，各種競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，尤其是投資類產(chǎn)品，如何選擇讓投資者犯難。但對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，選擇的產(chǎn)品要有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力以及持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展?jié)摿κ顷P(guān)鍵。而五糧液正是這種值得長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品之一。五糧液在不斷前進(jìn)的步伐中，保持了穩(wěn)健、持續(xù)提升的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。同時(shí)，五糧液在國(guó)內(nèi)外的影響力也不斷擴(kuò)大。在各類外交事務(wù)和對(duì)外文化溝通中，五糧液那“水的外形和火的內(nèi)質(zhì)”散發(fā)著醉人的醇香，在每一個(gè)觥籌交織的地方，書(shū)寫(xiě)著美麗的中國(guó)文化符號(hào)。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的日益提高，消費(fèi)者對(duì)白酒產(chǎn)品的需求逐年提升，對(duì)白酒品牌的認(rèn)知度越來(lái)越高。為了適應(yīng)市場(chǎng)，