XXXX年股東大會 巴菲特發(fā)言 全文

2023年股東大會巴菲特發(fā)言全文美國東部時間4月30日上午9：30分，北京時間4月30日晚間22：30分，股神沃倫-巴菲特(專欄)麾下的伯克希爾哈撒韋公司召開年度股東大會，巴菲特及芒格與股東5小時的問答，是無數(shù)價值投資者的一大盛宴。以下為巴菲特2023年股東大會大會實錄：[關(guān)于索科爾]伯克希爾哈撒韋公司掌門人巴菲特在接受?？怂股虡I(yè)頻道采訪時表示，他不會對本周末舉行的伯克希爾哈撒韋年會上的提問范圍設(shè)限。同時，在被問及是否會限制股東對有關(guān)前高管大衛(wèi)-索科爾(DavidSokol)涉嫌內(nèi)幕交易進行提問時，巴菲特稱不會對這類問題設(shè)限。[關(guān)于內(nèi)幕交易案]巴菲特此前對CNBC表示，將會在股東大會上就大衛(wèi)-索科爾內(nèi)幕交易丑聞發(fā)表公開評論，股東大會后接受CNBC針對內(nèi)幕交易案的采訪。[大會現(xiàn)場]巴菲特開始上臺講話了！巴菲特介紹了董事會的情況，一個有趣的事實是，伯克希爾哈撒韋12位董事中已有6位年齡達到79歲。巴菲特稱，除了與住宅類房地產(chǎn)有關(guān)的行業(yè)，其他各行業(yè)情況都正在改善。[關(guān)于保險業(yè)]巴菲特表示，但對災難險行業(yè)來說，今年第一季度是史上第二差的，日本、澳大利亞和新西蘭發(fā)生的災難可能使各再保險公司支出500億美元。其中伯克希爾占3%-5%，其保險業(yè)務(wù)九年內(nèi)第一次虧損。[關(guān)于伯克希爾業(yè)績]伯克希爾在亞太地區(qū)股市的投資虧損了約17億美元。其中，僅日本市場的投資就損失了10億美元。伯克希爾的保險業(yè)務(wù)第一季度利潤同比下降了10億美元，主要是因為災難造成的保險費支出增加，不過全年情況取決于颶風季的情況，第三季度通常是災難最為頻發(fā)的季度。此外，鐵路、公用事業(yè)(2241.834,51.90,2.37%)和能源類業(yè)務(wù)的利潤同比將近翻番，得益于北伯林頓鐵路公司(BNSF)的貢獻。隨著經(jīng)濟形勢逐步復蘇，制造業(yè)、服務(wù)和零售業(yè)務(wù)的業(yè)績也不斷改善。最近的龍卷風預計將給伯克希爾旗下的GEICO保險公司帶來2.5萬輛汽車賠付。不過GEICO公司第一季度增長強勁，尤其是三月份，一季度保費收入同比增長約50%。巴菲特繼續(xù)強調(diào)，GEICO公司的客戶忠誠度很高，聲稱該業(yè)務(wù)創(chuàng)造了大量商譽方面的價值。[回應SEC指責]美國證券交易委員會(SEC)曾批評伯克希爾在某些投資的損益計算上不采用市值計價(mark-to-market)的會計方法，巴菲特為此辯護。[關(guān)于索科爾]巴菲特稱，索科爾的行為就像當年的索羅兄弟丑聞一樣，既是不可原諒的又是難以理解的。之所以說難以理解，是因為索科爾同樣也沒有采取任何措施來掩飾他交易該公司股票的情況。此外，巴菲特認為，索科爾的凈資產(chǎn)已經(jīng)非常之高，很難理解他為何會為了這么點規(guī)模的交易而犧牲自己的信譽(索科爾購入了1000萬美元路博潤股票，并借助伯克希爾后來的投資獲益300萬美元)。索科爾會為了區(qū)區(qū)300萬美元而犧牲信譽，讓他無法理解。但他承認，他沒有及時發(fā)現(xiàn)索科爾買入路博潤股票的事實，是一個錯誤。巴菲特稱，他的錯誤在于沒有問索科爾：“你什么時候買(路博潤股票)的？”[大會現(xiàn)場]在接下來的時間里，巴菲特和芒格將坐鎮(zhèn)舞臺回答四萬名股東提問，提問的現(xiàn)場股東隨機抽出。稿[關(guān)于索科陵爾]訴第一個提問糕，同樣是關(guān)啞于索科爾。繳問題：無法廚理解你在發(fā)匠現(xiàn)索科爾丑姥聞的時候，望為什么沒有盤立即采取強央硬措施，而駕是發(fā)布了一咸個滿是辯解盼和贊揚索科巡爾的新聞通旱稿，對于這著樣玷污了你勇本人和伯克逃希爾榮譽的秒人，你為什列么不無情(想ruthe克less)探些呢？李[關(guān)于索科兆爾]財巴菲特回溯丘了他在宣布倒投資路博潤夠之后發(fā)現(xiàn)索銅科爾提前買態(tài)入之事的過恐程(這些細糊節(jié)基本上已趟在伯克希爾構(gòu)審計委員會罷本周發(fā)布的默報告中披露萍)。霉[關(guān)于內(nèi)幕灑交易]蜓巴菲特承認莊，發(fā)現(xiàn)該丑宅聞后的第一辣份新聞通稿啄措辭不夠嚴盜厲。他還稱粒，已向SE錫C提交了很舍多有關(guān)此事澇件的細節(jié)。鐘查理·芒格溜表示，不能燥在盛怒之下容做決定，表垮現(xiàn)出來的“磁無情程度”形應該與職責養(yǎng)的要求相符覆，而不能超游過。遲[大會現(xiàn)場煙]頭提問：如昌果你還能再袋活50年，圣而且可以再煎投資一個行來業(yè)，那會是初什么行業(yè)？齒為什么？魂[關(guān)于投資睜策略]霞巴菲特表示巨，我們肯定親會選擇一個謊規(guī)模龐大的付行業(yè)，在科柄技界將出現(xiàn)哈一些龐大的吃贏家。芒格娃說：“科技糊或能源?！庇鋄大會現(xiàn)場喊]提問餓：在第一份撒新聞通稿中抱，你提到當無索科爾第一懂次建議投資嚴路博潤時，資你不感興趣矮，不過聽說常他與該公司刮CEO的會東談結(jié)果后，滔你才有了興掏趣。你一開開始不認為投衡資該公司是圓個好主意，桶后來為什么根要改變想法補了？皇[關(guān)于路博員潤]神巴菲特：我喜開始覺得對涌路博潤的業(yè)幫務(wù)不太了解屢，而我在投吹資時希望了帳解該公司所烈處行業(yè)的情披況，而且芒怪格也不太了叔解。吉巴菲特：但芬后來與路博褲潤的CEO近接觸并與索魂科爾交流之緊后，我認為把該公司規(guī)模惕很大，客戶詢關(guān)系也很穩(wěn)枝固，該公司斷在相關(guān)市場獨占統(tǒng)治地位奸，而且我認涂為這是可持于續(xù)的。廣[大會現(xiàn)場縫]腎提問：能否叨談?wù)剬Σ藢O希爾當前股館價的看法？邁[關(guān)于伯克槳希爾]傳巴菲特表示曉，曾有一到誕兩次認為伯砍克希爾的股窩價低于其內(nèi)援在價值，想鴿要進行回購丸，但在執(zhí)行稈回購之前股危價又回升了撒。棗巴菲特：我訪們不認為現(xiàn)掀在伯克希爾咸的股價太高懸。他還稱，鴿有意收購一無家非常龐大沸的跨國公司擇，因為對方貴規(guī)模過大，堡只有動用部場分伯克希爾禾股票作價才迫能進行此收靈購，但只有纖伯克希爾的筒股價漲到完猾全體現(xiàn)其價責值時，才會蒼如此操作。沙巴菲特：我莫更喜歡用現(xiàn)耗金進行收購衛(wèi)，即使伯克侮希爾的股價尊合理，也很嘩不情愿用股戶票作價進行鉤收購。教[大會現(xiàn)場醬]國提問：美國懲面臨著如此舞之多的問題潔，比如不斷火增長的債務(wù)矮、財政赤字采、經(jīng)濟增長疊緩慢等等，鎖而且缺乏清露晰的解決方常案，為什么貍你對美國經(jīng)夢濟的前景總灌是這么樂觀鋤？蹲[關(guān)于美國灣經(jīng)濟]朵巴菲特：從消我出生以來窮，美國人的德平均生活水榨平提高了5鎮(zhèn)倍，“我認頸為每個人對臺這個國家都慚應該充滿熱奉情”。厚[關(guān)于美國傲經(jīng)濟]睜巴菲特表示箏，總是有些漫事情值得擔揚憂，但資本辰主義的力量耗是驚人的，稅正是這種力劃量讓我們渡喘過種種難關(guān)舊，美國的潛跌力還沒有用酸盡，只不過無其他國家正累在趕上來。副在今后10棵0年中，我儲們或許會有抽15或20賭年的壞日子跌，但我們比鹿現(xiàn)在進步的池程度將是翻責天覆地的。梳[大會現(xiàn)場功]提問摔：是否仍然顛更喜歡回報善較高的公司丹，就像可口枕可樂或?qū)殱嶐^，而不是那號些擁有大量嫂“硬資產(chǎn)”前的公司？言[關(guān)于投資枝策略]弊巴菲特表示哪，更喜歡前信者，在通貨認膨脹環(huán)境下唱，擁有大量旗庫存和應收禾賬款的公司嘩缺乏吸引力魯，我們通常圣對需要大量鑼資本的行業(yè)箭(比如公用階事業(yè)或鐵路領(lǐng))不是特別圓熱情，偏愛穗那些資本要記求較低的公恢司，比如S俗ee's考Candi癢es糖果公押司。率[大會現(xiàn)場趙]歸提問：我相艇信伯克希爾穴管理資產(chǎn)非久常成功，但簡我已到了退撤休的年歲，迅希望能從投悔資中獲得一典些收入，伯文克希爾有沒章有可能進行眨分紅？擾[關(guān)于伯克匪希爾利潤分攤配]住巴菲特表示韻，如果什么僵時候伯克希藍爾投資1美疊元，卻無法遵創(chuàng)造1美元遵的價值的話班，那就會進徹行分紅。需仗要從投資中冬獲得收入的闊話，可以分善批出售股票速。北巴菲特：我嗚認為如果伯洪克希爾宣布撞進行分紅的胸話，其股價認很可能會下帽滑，因為這不會被看成伯疏克希爾承認凈其投資機會刻有限。貧[大會現(xiàn)場陵]嚴提問：考慮考到現(xiàn)在的經(jīng)陣濟形勢，你益認為伯克希炊爾投資的富才國銀行和合勺眾銀行前景鑒如何？之[關(guān)于富國絨和合眾銀行肉]奸巴菲特：富援國和合眾是惠美國最優(yōu)秀崇的銀行之列柴，規(guī)模也非域常大。但整肅個美國銀行新業(yè)的利潤水括平將比20尤07年低得掠多，因為杠局桿率會下降桶。巴菲特還皇建議，與會蟲者閱讀M&揭T銀行和摩劍根大通CE崇O致股東的古年度公開信道。擇[大會現(xiàn)場載]童提問：過去糧幾年來，我頌的伯克希爾至股票漲幅比票通脹率高不現(xiàn)了多少，考標慮到通脹因謹素，為什么蝴不投資黃金匆等大宗商品缸呢？盤[關(guān)于投資桂策略]臺巴菲特笑稱姑，幾十年前乏，每盎司黃蠶金的價格曾克經(jīng)與每股伯嗚克希爾股價樸差不多，而截現(xiàn)在金價要止趕上我們的施股價還差得匠遠呢。趙巴菲特表示甚，投資可以其分為三大類粱，第一類是術(shù)與貨幣有關(guān)獻的。說著他寄掏出了一張守一美元紙幣歪，背面印著腎“我們信仰填上帝”，巴正菲特笑稱，墾應該改為“單我們相信政語府”，因為唉任何與貨幣舍有關(guān)的投資從都是一種賭呈博，即押注等于政府的貨注幣政策。從護長遠來看，訂幾乎所有貨狂幣都貶值了杏，除非回報啞率非常之高查，否則我們板不認為投資骨于貨幣是合風理的。猛第二類投資風是不能用于罩生產(chǎn)，只是粉可以轉(zhuǎn)售的開東西，典型爹的例子就是鑒黃金，把全由世界的黃金談都放在一起抖，你可以造加一個邊長聚67英尺角的立方體—詞—可還是沒頓什么用。巴錄菲特稱，購傘買任何不能鏈用于生產(chǎn)的技資產(chǎn)，都只徹不過是賭博癢，期望會有頂人出更高的窗價錢從你這誼兒買走。紐第三類投資裳則是可以生薄產(chǎn)創(chuàng)造的東粘西。比如一葵座農(nóng)場，你鉆愿意為其付騾多少錢取決蘋于你認為它炊能生產(chǎn)多少慮價值。這種格投資風格才診是巴菲特和翅芒格喜歡的季。東芒格表示，退投資黃金是目為了避險，嬌如果說你購盼買某項資產(chǎn)共，卻只有世杜界末日的時粗候才能回報飾，這恐怕說孕不過去。在巴菲特：全袍世界的黃金果總市值8萬身億美元，全習美國的農(nóng)田都總價值才2投萬億美元，蔑也就是說，桑用來購買一羅個邊長原67英尺悲的黃金立方雅體的錢，可喊以買下全美妹的農(nóng)田，再匙加上10個屯?？松梨谮A，然后還能許剩下來1萬潔億美元！憐[大會現(xiàn)場冶]楊提問：當你逮為你的第一揪個投資基金悼籌錢時，你嗚如何吸引投偵資者呢？堅巴菲特笑稱尿，買我的傳學記《滾雪球泄》看看吧。斗他表示：邀坊請他人合作什的時候，我完會告訴他本爭人的錢財也耽跟他的放在窯一起管理。應[大會現(xiàn)場常]宜提問：伯克憐希爾的公司好架構(gòu)就像是進60年代的訓大財團，其悔整體股價趕姿不上其各部蝦分應有價值持之和，你同櫻意這種觀點抬嗎？不同意產(chǎn)的話，你認橫為伯克希爾鞠的公司架構(gòu)衣如何？彈[關(guān)于伯克規(guī)希爾公司架循構(gòu)]建巴菲特表示本，首先，伯承克希爾確實吸是個大型企貼業(yè)集團，這邊種結(jié)構(gòu)的好艘處之一就是罷將資金轉(zhuǎn)移殺到高回報的似業(yè)務(wù)時，在營稅收方面較座為劃算。不厲過，我們與房go-go拒(指資金不牛斷涌入，推受高股市)時嚇代的企業(yè)集點團不同，那言時候的有些扮企業(yè)就是個擋龐茲騙局。欺[大會現(xiàn)場瘋]艙提問：巴菲跟特和芒格，鏡一百年之后委，你們最希拳望被人們記敢住的特質(zhì)是綿什么呢？蜂巴菲特：長摘壽。芒格：潮巴菲特希望境人們在出席蚊他的葬禮的岡時候會說，裁這是我見過專的看起來年陽齡最大的尸德體。頌[大會現(xiàn)場受]銀提問：相對黎于各重要貨凈幣，美元一井直在貶值，遠美聯(lián)儲還繼況續(xù)維持著超谷低利率，這膊也與多數(shù)大另國不同，你園認為這會對待你的業(yè)務(wù)產(chǎn)矩生什么影響果？你對貨幣棕市場是否感賭興趣？脈[關(guān)于美元蘭]怨巴菲特表示說，幾年前曾帶經(jīng)做空美元礦，賺了大概察1億美元，油不過現(xiàn)在不約怎么做這類兔交易了，我名認為美元的夕購買力毫無異疑問會逐步赴下降，問題裙是下降的速飾度如何。暢巴菲特表示鞋，目前，可遙口可樂80場%的收入都貞來自非美國徹市場，這也油能幫助伯克顛希爾防御美餃元貶值風險熊。膝巴菲特：現(xiàn)乘在一美元的悲購買力，只掉相當于我出削生的時候(場1930)疫的6美分，器盡管如此伯消克希爾的業(yè)孔績?nèi)匀缓芎檬荆m然我痛蛙恨通貨膨脹翠，但我們已頑經(jīng)很適應通盯脹了。急[大會現(xiàn)場寫]塔提問：在決偏定投資伯克蝦希爾還是某渠個共同基金阻時，你認為樂應當考慮哪汪些因素？浪[關(guān)于投資男策略]險巴菲特：如敏果你不是積吧極投資者的帖話，我建議籃購買指數(shù)基獸金，當然伯擠克希爾也不枯錯。損[大會現(xiàn)場遺]提問悶：你認為何跟種稅法調(diào)整鉛或貨幣政策位改變可以促猾進美國經(jīng)濟辣增長？廁[關(guān)于美國參經(jīng)濟]巴菲樹特：我們在畏貨幣和財務(wù)準政策上已經(jīng)削竭盡全力了曲，很難想象釋還能在貨幣父政策方面繼糖續(xù)采取措施括。芒格：我呢們最大的錯斜誤在于，沒作有從金融危等不幸中衡吸取充分的鷹教訓。過[關(guān)于房地摟產(chǎn)]吃巴菲特：美捧國房地產(chǎn)行要業(yè)很不景氣姓，我們現(xiàn)在鉤建造的新住無宅數(shù)量遠少畢于新組成的驗家庭。我們奪終將會消耗奏掉在泡沫期磁間建造的大瀉量滯銷房屋含，屆時住宅租建設(shè)行業(yè)將桑會復蘇，帶揀來大量工作倒崗位。葬芒格：許多沾才華橫溢的數(shù)工程師也涌馳入了金融行采業(yè)。對沖基測金經(jīng)理交稅所的稅率比物斜理老師還低異，這真是荒昨唐！滑[大會現(xiàn)場敗]柏休息一小時叉！蹤提問：你們陸兩位對比亞掀迪及其董事哥長都曾贊譽然有加，現(xiàn)在動該公司是否撈仍然像你們悉當初投資時箭那樣具備吸老引力？該公摩司新產(chǎn)品發(fā)體布推遲是否近值得擔憂？勞[關(guān)于比亞當?shù)蟏滴芒格：比亞糧迪現(xiàn)在的股因價是我們買暴入時的兩倍若，因此當然晨不像那時那卸么便宜了，紫我們對比亞接迪取得的進變展表示滿意柔。扭[大會現(xiàn)場宅]散提問：我主墳要投資大宗臺商品，你對悅石油持什么貿(mào)看法？該買餅入還是賣出玉？禍[關(guān)于油價洪]霞巴菲特：我假們很早之前鬼交易過石油煩。對現(xiàn)在油降價的走勢，勞我們也說不救準。我認為奪，一個明智佳的投資者如國果把時間用絕來研究那些倉生產(chǎn)性的資污產(chǎn)，能比進怠行大宗商品復投機賺到更眾多錢。太芒格：石油凱的問題是，糾不能像黃金錯那樣用來把日玩。砌[大會現(xiàn)場嘗]舟提問：能否鐵談?wù)勀阍谶^方去一年中學窄到的最重要毫的經(jīng)驗教訓辨？樣[關(guān)于投資陷策略]紫芒格：我不廣得不承認，寶以前忽視了黑科技行業(yè)，暮我最近閱讀旱了介紹谷歌頸公司的《I葛nthe曬Plex堤》，對這種潤塑造工程師際文化的企業(yè)求非常著迷。軍巴菲特：下聲次要寫新聞林稿的時候我超會讓芒格動首手。纖[大會現(xiàn)場惜]脈提問：你們朋是否認為還南會出現(xiàn)大企恭業(yè)瀕臨倒閉鴉，但為了使鋤經(jīng)濟不受拖討累，不得不綱用納稅人的清錢給予救援殘的情況？噸[關(guān)于政府膊救助]末巴菲特：世廈界上確有一峰些值得政府畫出資救援的棄機構(gòu)，股東返們不值得救務(wù)，管理層也芳不值得救，慣但某些機構(gòu)剃確實不能讓狀它崩潰。不環(huán)過我對美國悅政府對汽車常行業(yè)的援助李持懷疑態(tài)度襪。緞巴菲特：不浸幸的是，總悉是會有太大話而不能倒的蒼公司。盡管柏如此，對于惑接受社會出籍資拯救的公毀司，其CE秋O應當破產(chǎn)堡，付出代價什。市芒格：剛剛吐結(jié)束的金融壞危機和衰退山適于華爾街叢，引發(fā)這些損災難的與其魂說是邪惡，伸不如說是愚妥蠢。媽[大會現(xiàn)場趁]區(qū)巴菲特：如畏果還有什么制人我們沒罵易到的話，記蠅得遞個小紙低條上來告訴竟我。辜提問：你去嶄年從華盛頓膏郵報公司的戰(zhàn)董事會辭職至，這是否暗類示你對該公餃司的業(yè)務(wù)不域抱信心？組[關(guān)于華盛口頓郵報]湖巴菲特：我所們并不計劃甩出售華盛頓鎖郵報公司的幕任何股份，另我對該公司媽管理層的滿遭意程度一如豆既往。總[大會現(xiàn)場捏]怒提問：作為附一個澳大利嚇亞投資者，棍伯克希爾股塌價升值能否落抵消美元相獨對澳元的貶趨值呢？弓[關(guān)于澳元慧匯率]補巴菲特：我擱無法提供任武何保證，因榆為對于美國磁政府的美元紫政策和澳大亞利亞政府的擁澳元政策，貞我都無法決斤定。我只能扮說，我們將研繼續(xù)努力，參促使伯克?？v爾股價上漲逢。壤[大會現(xiàn)場淋]窄提問：對伯濱克希爾來說菌，股票投資露組合的重要緊性逐步下降點，你們專注洽的似乎是大雕規(guī)模收購。童這是否正是柄你們今后的蛾計劃？富[關(guān)于股票綁投資組合]巾巴菲特：我孫們對伯克希群爾的這兩類貿(mào)業(yè)務(wù)同樣重貢視，我們希眼望通過收購引未來幾年內(nèi)題盈利前景很綿大的企業(yè)，站但在股票投艙資方面投入裁的時間精力鉆并未減少，唉這類業(yè)務(wù)的別業(yè)績同樣會劃顯著影響伯迫克希爾的業(yè)偽績。突芒格：我們翁仍將繼續(xù)持西有大量公開荷交易的證券咽，但隨著我塵們的規(guī)模越首來越大，這研方面的選擇湖會變得越來裕越少，此外冊我認為通過陡收購整個公混司而締造永冬久性的合作姑關(guān)系更為有臣趣。合巴菲特：我幻覺得都很有斜趣！印[大會現(xiàn)場叫]財提問：考慮道到通貨膨脹需率較高的經(jīng)歇濟形勢，伯梢克希爾的哪麗類業(yè)務(wù)會從狐中受益？哪危些會受拖累職？捐[關(guān)于通脹蝦影響]啞巴菲特：受候益最大的是皮所需資本性仰投入較少，賽而且有能力搭隨著通脹而盆提高價格的雀公司，比如廟See's況糖果公司，商受害最嚴重碑的是那些收譽取固定價格半的公司，比意如公用事業(yè)復。鑒[大會現(xiàn)場淺]軍提問：伯克粘希爾是否會誰考慮對A類鑒股進行拆股割？這樣做的存話好處和壞充處分別是什燕么？有何長栗期影響？佛[關(guān)于A類觸股]役巴菲特：我繡們發(fā)行了B質(zhì)類股，這已吵經(jīng)相當于拆切股了，持有制B類股也沒婆什么不好，配我們不太可坐能再次拆股貍。訂[大會現(xiàn)場呢]暮提問：你曾圣贊揚阿吉特扇·亞恩(A每jitJ趙ain)，鬧稱他可能成滅為繼任者，執(zhí)你能舉例說蒼明他在什么村方面讓你印蠅象深刻嗎？容我們對他了呢解不多，你披能否談?wù)?？遇[關(guān)于接班訪人]冰巴菲特：阿來吉特不喜歡本追求媒體關(guān)叛注，他作出暖的所有決策祖當中，沒有共哪個我覺得束自己可以做杏得更好的。宅巴菲特：阿省吉特很有創(chuàng)苦造力，得益扔于他的貢獻狠，我們才進春入了其他保鞋險領(lǐng)域。芒莊格：沒到感摟恩節(jié)，阿吉擺特就飛到倫啦敦工作，因副為英國人不雞過感恩節(jié)。喘巴菲特：不樂過圣誕節(jié)我侍們還是給他申放假的。弱[大會現(xiàn)場茫]貍提問：你對鍛商譽的價值久如何看待？屆[關(guān)于商譽宋]賭巴菲特：在狗衡量一家公壟司基本的吸劃引力時，不趙應當把商譽吐的因素考慮諷進去。潮[大會現(xiàn)場槽]涼提問：能否附舉幾個例子睜，來說明哪化些企業(yè)的舉駛措是正確的氣，哪些則是液錯誤的？齒[關(guān)于企業(yè)殺舉措]咐芒格：好市飄多(Cos齊tco)就瀉是個通過天奔才地管理成絞為行業(yè)內(nèi)翹財楚的典型，嚴該公司在韓錘國的一家店憶年銷售額就客達到4億美虹元，好市多筆的成功是明喝智管理、企燦業(yè)道德和勤置奮耕耘綜合栗的結(jié)果，是以極為罕見的泥。底芒格：通用歡汽車的起伏謎興衰用作例咱子的話可以烏講整整一堂環(huán)課。泳巴菲特：芒滲格太喜歡好緩市多了，有雹一次有兩個叛恐怖分子劫剖持了我和芒蒸格坐的飛機武，聲稱在處史決我們之前備可以滿足我坑們的最后一踩個愿望，結(jié)允果芒格說能既不能讓我再后講一次好市爹多的優(yōu)點，廳而我說，先目殺了我吧！讓[大會現(xiàn)場川]樂提問：我們值的子女生活椅無虞，什么棄都不缺，如尚何激勵他們叛刻苦學習成留長，使他們失能與各發(fā)展貴中國家的下秒一代競爭呢尋？絡(luò)[關(guān)于子女左教育]阻芒格：這確殘實是個問題哈，不認為在旁富裕家庭長悠大的孩子會儀喜歡每周工感作60個小幸時。巴菲特醉：我不希望棗我的孩子僅詞僅因為父母合有錢就覺得范自己很特別腰。他還笑稱歌：當然我也草不希望給他染們太多激勵爐，讓他們比電我干得更好擴！翼[大會現(xiàn)場勵]敬提問：伯克安希爾現(xiàn)任管衡理層很大程受度上不是為揚了錢而努力喪工作，可是庫我們不大可坐能找到另一筑位愿意只拿市10萬美元享的CEO，鐮你希望將來弊的高管拿多嶄少薪酬？耕[關(guān)于高管中薪酬]懸巴菲特：下膠一位CEO而很可能也在劃繼任前就有耗很多錢了，你不過考慮到宴本公司的規(guī)妨模，他還應奪當獲得大額匠薪酬；他還盡可以獲得期木權(quán)獎勵，不業(yè)過應當基于墓公司的內(nèi)在膏價值授予，衫而非股價。擊巴菲特：我占們的一些經(jīng)傲理人年薪好戶幾千萬，不竊過他們理應峽獲得這么高供薪酬。擠[大會現(xiàn)場派]未提問：考慮海到你們對可咽再生能源和紐自然資源都娘很感興趣，非能否談?wù)劯髡穹N資源的耗攻竭對你們的墨投資戰(zhàn)略有腰何影響？翠[關(guān)于資源球]竿巴菲特：影約響不大，有劃不少社會問睜題對我們的陡投資決定其政實沒多大影禾響，我不是攤說他們不重棕要，只是不將一定會影響洋我們的決定顫。么芒格：有些棋人覺得資源臺耗竭問題的岸解決方案就揮是挖、挖、密挖，這些人淚簡直是瘋子頌。什[大會現(xiàn)場但]樂提問：路博古潤直接與你鐘們談妥了收史購事宜，而橫沒有尋求其蹈他收購者，蹤路博潤董事匪會的這種行愿為是否違反醫(yī)了其信托責奪任？分[關(guān)于路博泊潤]騰巴菲特：當假然沒有。我謀們不會參加驚這種競買，岸如果他們這前么做的話，憑我們就不會潮參與，那他探們最后賣得雪的價錢很可攤能比現(xiàn)在還太低。育[大會現(xiàn)場避]襪提問：今后衫你將以何種晨標準來衡量紀自己有沒有脫做好工作呢嫌？陡[關(guān)于業(yè)績鴨衡量標準]粱巴菲特：我誕們希望繼續(xù)放跑贏市場，夸而不是超過海過去的平均倍水平。公司暈的市值會不藥斷波動，因厭此市值并不懷是衡量公司碎內(nèi)在價值的庫好標準。棄[大會現(xiàn)場昌]僅提問：在金寨融危機期間退，你們進行絹了許多盈利階頗豐的投資哪，比如高盛肢、通用電氣澇等公司，但我這些投資的添條款各不相變同，能否解騎釋一下原因方？娛[關(guān)于金融國危機]揮巴菲特：所食有這些投資是都是在不同擁時期進行的倘，這五次投犯資(高盛、獸通用電氣、籮陶氏化學、需瑪氏及瑞士溉再保險)所廢耗費的機會灣成本各不相恥同，把每次脆交易的業(yè)績丑都跟你成功較的投資相比球較是很不合制理的。揭[大會現(xiàn)場侍]皂提問：你壘每天閱讀5獎份報紙，還株有大量公司秧財報之類，調(diào)你的閱讀速晶度比大多數(shù)義人都快，對苗于高中生以泥及其他人士難如何提高閱駁讀速度，你指有何建議？臘[關(guān)于閱讀柔技巧]幟巴菲特：我拋閱讀速度不餐算快，而且融比以前變慢謙了，芒格閱然讀速度更快偏。紀芒格：閱讀跪速度的重要礙性被夸大了沒，慢點也沒墻事，讀得快其又怎么樣？椒[大會現(xiàn)場秘]臉提問：美國關(guān)國會試圖用土政治手段突戶破國債規(guī)模慌上限(de堆btce職iling適)，你對此幣有何看法？賞[關(guān)于美國饅國債]脖巴菲特：這隸非常之愚蠢申，就像印第塌安納州18宿90年代立叮法將圓周率南改成3，以受讓兒童更容畏易學習一樣請愚蠢?？墒且嬖O(shè)立債務(wù)上哨限本身也是騙個錯誤，美脖國是個不斷虹發(fā)展變化的物國家，我們炎的債務(wù)承擔崗能力也在不惠斷發(fā)展變化行。悠巴菲特：盡銀管借更多債染不一定是個框好主意，但齡為其設(shè)定最專高限度也不宮是正確的解油決方法。彼[大會現(xiàn)場絨]卵提問：中美已能源公司計駱劃在愛荷華織州東部建設(shè)箭核電站，但話考慮到福島妖泄漏事故，耽你覺得為了方該核電站中安有望得到的昂回報，值得矛冒這種風險站嗎？論[關(guān)于核電塑]保巴菲特：我所認為核電站圈是世界應對欣資源匱乏問偵題的途徑之塌一，我認為躲核電站相當妙重要而且是半安全的，但歲考慮到日本阻核災難的影敢響，我不認蒼為該計劃在妙美國能順利子付諸實施。瘋巴菲特：我慕們本來就運血轉(zhuǎn)著危險的臂石油管道，扛以及承載危貫險品的鐵路按，我把自己盾看作“首席券風險官”。設(shè)另外，在美母國煤礦中，誤每年喪生的萬人都超過日籌本核災難的達死亡人數(shù)。豎[大會現(xiàn)場等]恰提問：對于栽你們投資的泡北柏林頓和朝可口可樂等旺公司，你們班是否會預測山其增長速度華和長期現(xiàn)金緩流？濾[關(guān)于盈利溫預測]姥巴菲特：增昏長必須是“罩有利可圖的季”增長才行渾，所有投資砍都應當基于氣這一角度，較我們并不排好斥增長緩慢堵甚至沒有增槍長的公司。爛芒格：那些搬MBA學生慢學到的預測盒方法弊大于責益。這種所戴謂的“精確笛”其實錯得鵲離譜，我們崗則經(jīng)常進行痛粗略的預測奶。塘[大會現(xiàn)場煩]庸提問：在伯鴉克希爾的規(guī)13F猜表格中列出怖了三種巴菲突特本人持有腐的股票，這例是怎么回事既？榮[關(guān)于巴菲議特持股]其伯克希爾C補FO馬克·過哈姆伯格：中這些股票是噴員工退休金故計劃購買的漲，因為巴菲廟特是大股東塌，這些信息陸也需要披露得。饞巴菲特：我盲本人持有不婆少我推薦你貸們不要購買怒的證券：美搏國國債，但孩這只是因為逆我不想為這首些錢費心。處[大會現(xiàn)場嘆]右提問：中國豈的文化和商囑業(yè)環(huán)境與美蹲國有很大不灑同，投資中祥國企業(yè)有什父么特別之處劇嗎？逢[關(guān)于在華慈投資]柏巴菲特：當濱我投資否中石油摘(11.7面1,0.0莊3,0.2毀6%)的時弓候，無論是螞按石油儲備身、現(xiàn)金流還墳是其他任何求標準來衡量彩，其股價都群非常便宜。膀另一家俄羅楚斯公司同樣坡便宜，我不拐是什么地緣大政治專家，蔬但我對于在穴中國投資的秀感覺要好很吧多?？芠關(guān)于在華儲投資]高巴菲特：我蒼們對于海外洞各國的稅法誘、習俗等并耽不是全都了錄解，這使得陣海外投資的藍難度增加，蘇不過基本的戒投資原則，認即評估企業(yè)愁的價值、尋惰找優(yōu)秀的經(jīng)樹理人以及爭地取優(yōu)惠購買豬價格等等都短是一樣的。氧[大會現(xiàn)場器]厲提問：現(xiàn)在辨的銀行存款勾利率如此之炊低，那你們?nèi)话延噘Y金玻都投入到什包么地方去？諒[關(guān)于資金王投向]白巴菲特：對單短期資金來羽說，沒有什破么特別好的陣去處，截至攏第一季度，違我們賬上盈蛙余的380叔億美元基本獻上都購買了名國債。由芒格：追求喚短期高額盈教利可能適得遮其反。巴菲腦特：因為我勁們能夠在短轎期內(nèi)拿出大忘量現(xiàn)金，這河幫助我們抓臂住了許多投支資機會。少[大會現(xiàn)場挪]撇中美能源在堪風力發(fā)電方罵面進行了很右多投資，考幸慮到現(xiàn)在涌繳入該行業(yè)的導巨額資金，遇你們對風電艘有何看法？廁[關(guān)于風電搭]膚巴菲特：風插力發(fā)電很不嚼錯，可只有滋刮風的才時沸候才用得上駛，因此無法哄成為最基本臉的電力供應極形式。只有支在政府提供譜稅收方面的叔優(yōu)惠時，風伶電投資才合擾理，否則的廢話無法贏得胞具有吸引力季的回報。怕[關(guān)于風電游]希巴菲特