鞍鋼財務報表及管理知識分析

鞍鋼財務報表分析小組成員：王璐余悅顏仁靜韓晨曦第一頁，共三十頁。一、財務指標分析資本結構分析如圖說明鞍鋼股份流動負債高于流動資產，企業(yè)的支付能力較差，財務風險較大。雖然相對于其他結構形式，風險結構的資本成本最低，但如果不能解決短期償債問題，企業(yè)隨時存在財務危機的可能。因此，這種結構形式在更多的時候適用于資產流動性很好且經營現金流量較充足的企業(yè)。第二頁，共三十頁。一、財務指標分析指標類型指標名稱2010年2011年2012年盈利能力銷售凈利率2.21%-2.58%-5.63%資產收益率3.89%-4.46%-9.08%每股收益率2.10%-2.26%-4.33%毛利率10.82%4.44%-7.69%運營能力總資產周轉率171.57%172.88%161.21%存貨周轉率82.74%83.90%82.70%償債能力資產負債率43.75%49.21%52.36%股東權益比率54.08%50.79%47.64%流動比率85.31%77.03%61.40%速動比率77.92%38.35%37.19%發(fā)展能力總資產增長率2.22%6.13%-1.70%主營業(yè)務收入增長率29.60%0.43%-14.02%第三頁，共三十頁。二、公司治理總體來講，鞍鋼的治理情況較好。作為A+H股上市的國有控股公司，鞍鋼的公司結構較為完善，有明確的規(guī)章制度，并且董事會和下設各委員會也都履行了各自的職責。其中董事長和總經理由兩人分別擔任，且職責劃分清晰。第四頁，共三十頁。二、公司治理第五頁，共三十頁。二、公司治理第六頁，共三十頁。二、公司治理高管層控股可以將高管的自身利益與集團的整體利益結合起來，在調動他們的主動性方面能夠起到一定的作用。但是由于持股數量較少，占鞍鋼上市股票的總體份額微乎其微，其股權激勵的作用聊勝于無。第七頁，共三十頁。三、宏觀環(huán)境分析

成本分析需求分析鋼鐵行業(yè)在宏觀環(huán)境方面面臨著巨大壓力。第八頁，共三十頁。成本、需求變化鞍鋼公司成本和需求變化（單位：人民幣百萬元）年份2008年2009年2010年2011年2012年營業(yè)收入79,61670,12692,43190,42377,748營業(yè)成本66,61163,71282,69486,40675,630從上表可以看出：鞍鋼公司從2008年到2012年間，營業(yè)收入逐年下降，而營業(yè)成本卻與日俱增，可見公司收益水平是每況愈下。第九頁，共三十頁。1、成本分析

從國內來看，經濟發(fā)展長期向好的趨勢沒有改變，各種有利因素仍然存在。但是，經濟結構不合理、收入分配差距擴大、通脹預期增強、能源和原材料價格高漲等因素致使企業(yè)成本急速攀升，鐵礦石漲價。

雖然鋼鐵原材料個別成本開始下滑，仍將在一個較長時間內處于高位，人工成本仍將不斷抬高，鋼鐵企業(yè)降本增效的難度會進一步加大。

第十頁，共三十頁。2、需求分析鋼鐵行業(yè)大面積虧損的直接原因是

主要用鋼產業(yè)需求萎縮國內需求：

鋼鐵第一大用戶是建筑，占比55%左右，其中一半跟房地產相關，而房地產開發(fā)回落，其他是公路橋梁、水利設施、機場建設等。第二需求大戶是制造業(yè)，而制造業(yè)增速由過去的兩位數降至一位數。第十一頁，共三十頁。2、需求分析國際需求

我國對外貿易從2008年開始下降，到2009年底外貿總額下降了13.9%。國際貿易保護主義持續(xù)升溫，今后幾年我國鋼材出口出現大幅增長的可能性不大，很可能會維持穩(wěn)定。再考慮到國家出于節(jié)能減排的考慮對鋼鐵產品的出口并不鼓勵，總體來看，我國鋼鐵產品出口很難恢復到以前的峰值。第十二頁，共三十頁。以上來自鞍鋼2012年年報董事會報告四、鋼鐵行業(yè)經營狀況分析第十三頁，共三十頁。國內較大的幾家鋼鐵行業(yè)上市公司兩年來的收入變化情況四、鋼鐵行業(yè)經營狀況分析上表反映了，2012年國內幾家規(guī)模較大的鋼鐵行業(yè)上市公司的營業(yè)收入均有不同程度的下降。第十四頁，共三十頁。其他資料也顯示，2012年鋼材的整體價格呈下降趨勢，2012年9月末，鋼材綜合價格指數為102.45點，較6月末下降11.28%，同比下降22.56%。加上融資成本高、資金緊張狀況未有好轉，鋼鐵產業(yè)虧損加劇。1～9月，行業(yè)虧損企業(yè)虧損總額高達711.96億元，同比大幅增長331.94%；重點鋼鐵企業(yè)虧損面高達45%，較上年同期增加38.75個百分點。這些情況表明，鞍鋼年報中所述的鋼鐵行業(yè)進入了“寒冬”，所言非虛。第十五頁，共三十頁。鋼鐵行業(yè)的五力模型分析除了部分市場緊缺產品外，在目前鋼鐵產品處于買方市場的情況下，鋼鐵企業(yè)客戶的議價能力仍處于強勢。隨著科技的迅速發(fā)展,鋼鐵材質的替代品層出不窮。從最初的鋁制品代替鐵制框架門窗,到高密度塑料代替鋼管、鋼架,從高纖維玻璃代替鐵門、鋼板隔離墻,到超級橡膠代替鋼制或鐵質固定產品。供應商的議價能力購買商的議價能力替代品的威脅鋼鐵行業(yè)對上游自然資源掌控能力不強，在原燃材料處于賣方市場的情況下，我國鋼鐵行業(yè)的供應商議價能力處于強勢，鋼鐵企業(yè)的還價能力相對處于弱勢。第十六頁，共三十頁。鋼鐵行業(yè)的五力模型分析現有的競爭狀況新進入者的威脅2010年底，我國鋼鐵行業(yè)粗鋼產量500萬噸以上的企業(yè)有29家，粗鋼產量合計占全國粗鋼產量的73%，其中1000萬噸以上的企業(yè)有13家，粗鋼產量合計占全國粗鋼產量的54%，這充分說明了我國鋼鐵行業(yè)的集中度仍較低。在鋼鐵行業(yè)生產能力相對過剩，鋼鐵市場的供需矛盾比較突出，行業(yè)集中度較低的情況下，行業(yè)內現有企業(yè)之間的競爭趨于激烈。五種力量中，“新進入者威脅”這一力量是最小的。原因主要有三方面:首先,鋼鐵行業(yè)有極高的進入障礙,規(guī)模經濟效益明顯。其次,分銷渠道難以開拓?，F有鋼鐵市場的分銷渠道已被現有企業(yè)牢牢掌握,并存在嚴重的地方保護,新進企業(yè)在短期內難以打開市場,將面臨極高的經營風險。第三，在政策方面，國家2005年就出臺了鋼鐵行業(yè)產業(yè)政策、明確了原則不批準新建鋼鐵聯合企業(yè)，提高了鋼鐵行業(yè)的準入門檻。第十七頁，共三十頁。從以上分析可以看出，目前鋼鐵行業(yè)的原材料處于賣方市場、產品處于買方市場、替代品層出不窮、行業(yè)集中度低導致行業(yè)內現有企業(yè)之間的競爭異常激烈。第十八頁，共三十頁。固定資產類別變更前變更后折舊年限年折舊率折舊年限年折舊率房屋204.75%303.17%建筑物204.75%303.17%傳導設備156.33%156.33%機械設備109.50%156.33%動力設備118.64%109.50%工具及儀器713.57%519.00%從2011年10月1日起調整固定資產折舊年限，這次會計估計變更減少公司2011年第四季度固定資產折舊額4.91億元，增加所有者權益及凈利潤3.68億元，也同樣減少了2012年的折舊額，一定程度上緩解了公司負的凈利潤。五、會計估計變更第十九頁，共三十頁。六、風險分析風險經營風險財務風險市場風險經營風險：賣不動賺錢少不能持續(xù)賺錢

財務風險：借款問題應收賬款

市場風險被動的鐵礦石價格消費需求回落產業(yè)集中度低第二十頁，共三十頁。賣不動第二十一頁，共三十頁。賺錢少第二十二頁，共三十頁。不能持續(xù)賺錢第二十三頁，共三十頁。財務風險借款問題短期借款財務費用較11年增長了42.3%較11年增長了25.6%18.46第二十四頁，共三十頁。財務風險應收款項應收票據應收賬款較11年增長了19.6%較11年增長了55.5%22.4791.9859.14第二十五頁，共三十頁。市場風險鐵礦石價格年底快速上漲。我國鋼鐵業(yè)的原料60%要依靠進口，可是礦山都壟斷在別人手里，這也意味著話語權在別人手中，原料價格受制于人，才是最關鍵的問題2012年，全國房地產開發(fā)投資增速同比回落11.9個百分點；機械、汽車、家電行業(yè)工業(yè)總產值（產品產量）增幅也有較大回落，鋼鐵市場需求疲軟的態(tài)勢一直延續(xù)。2012年以來多數重點大中型鋼鐵企業(yè)受市場低迷影響采取了減產措施，在一定程度上緩解了市場供需關系，但一些非重點企業(yè)卻借助低成本優(yōu)勢增產。礦價走勢強于鋼價，鋼企處于被動地位下游消費需求增幅回落，產能過剩進一步凸顯產業(yè)集中度降低，非重點企業(yè)投資增速不減第二十六頁，共三十頁。七、公司的發(fā)展戰(zhàn)略及未來發(fā)展預期發(fā)展戰(zhàn)略

鞍鋼公司2013年將以實現“扭虧為盈”的目標，實施“穩(wěn)中求進、效益為先、剛性執(zhí)行”的策略，提升企業(yè)的市場應變能力、變革創(chuàng)新能力、差異化競爭能力和綜合管理能力。第二十七頁，共三十頁。七、公司的發(fā)展戰(zhàn)略及未來發(fā)展預期、對公司未來發(fā)展的預期

不利因素：

鋼鐵下游機械和造船行業(yè)依舊低迷

家電和建筑行業(yè)繼續(xù)調整有利因素：

中央經濟工作會議提出，將采取一系列措施,另外國內外礦山正在加快建設，形成新的產能，鐵礦石供大于求的格局基本形成，鋼企運行成本壓力有望得到一定的緩解。

第二十八頁，共三十頁。ThankYou!第二十九頁，共三十頁。內容總結鞍鋼財務報表分析。如圖說明鞍鋼股份流動負債高于流動資產，企業(yè)的支付能力較差，財務風險較大。因此，這種結構形式在更多的時候適用于資產流動性很好且經營現金流量較充足的企業(yè)。從國內來看，經濟發(fā)展長期向好