陳基礎(chǔ)71講全講義cwgl第七章營運(yùn)資金管理

第七章營運(yùn)管中級正走在去你家的！營運(yùn)營運(yùn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)的營運(yùn)營運(yùn)營運(yùn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)的營運(yùn)概念是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營運(yùn)概念。流動資產(chǎn)現(xiàn)金、性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨經(jīng)營性流動資產(chǎn)（存貨等金融性流動資產(chǎn)（、債券等流動負(fù)債應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債（短期銀行借款應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債（應(yīng)交稅費(fèi)自然性流動負(fù)債（應(yīng)付賬款人為性流動負(fù)債（短期銀行借款有息流動負(fù)債（短期銀行借款無息流動負(fù)債（應(yīng)付賬款營運(yùn)1【例·單選題】（2009年）下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算營運(yùn)的算式是（）『正確答案』『答案解析』營運(yùn)＝流動資產(chǎn)總額－流動負(fù)債總【例·單選題】把流動負(fù)債劃分為自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)是（）『正確答案』1.保證合理的1.保證合理的2.提高使用率加速周轉(zhuǎn)是提高使用效率的主要之一3.節(jié)約使用本要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低使用成本4.保持足夠的短期性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運(yùn)管理的重要原則之一三、營運(yùn)管理策略（一）流動資產(chǎn)，而不包括、債券等有價(jià)等金融性流動資產(chǎn)。低高低高高低高低②融資，通常采用緊縮的投資策【例·單選題】（2014）某公司在營運(yùn)管理中，為了降低流動資產(chǎn)的持有成本、提高資產(chǎn)資策略是（）。『正確答案』A。【例·多選題】下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資策略的表述中，正確的是（）B.融資較為的企業(yè)，通常采用寬松的策略D.平『正確答案』『答案解析』融資較為的企業(yè)，通常采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略（二）策略類型點(diǎn)期限匹配融資短期來源＝長期來源＝【提示】來源的有效期與資產(chǎn)的有效期的匹配，只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配，而不要求實(shí)企業(yè)不可能為每一項(xiàng)資產(chǎn)按其有效期配置單獨(dú)的來源，只能分為短期來源和長期來策略保守融資激進(jìn)融資短期＞波動性流動資長期＜永久性流動資產(chǎn)＋固定資【提示】這種策略比其他戰(zhàn)略使用的短期融資策略是（）。『正確答案』期融資方式，據(jù)此判斷，該公司采取的融資戰(zhàn)略是（）?！赫_答案』【例·判斷題】（2010年）根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)較大的上市公司主要應(yīng)通過長期負(fù)債和籌金。（）『答案解析』固定資產(chǎn)較大的公司，來源主要是長期，通過長期負(fù)債和籌50（）『正確答案』部分波動性流動資產(chǎn)，另外一部分波動性流動資產(chǎn)需要通過長期來源解決，這種情況屬于長第二節(jié)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣等企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求需①向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向②從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；（反向預(yù)防需（大客戶違約）投機(jī)需求如價(jià)格的突然下跌，企業(yè)若沒有用于投機(jī)的現(xiàn)金【例·多選題】（2012）下列各項(xiàng)中，決定預(yù)防性現(xiàn)金需求數(shù)額的因素有（）C.上的投資機(jī)『正確答案』D現(xiàn)金持有成機(jī)會成本管理成本短缺成本成本在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，成本與現(xiàn)金持有量反方向變（一）假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價(jià)之間的轉(zhuǎn)換——成本無決策原則 『答案解析』企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求（）『正確答案』間的關(guān)系表現(xiàn)為（）?！赫_答案』BC。（二）（1）機(jī)會成本；（2）成所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會成本和成本之和最小的現(xiàn)金持有量機(jī)會成本＝平均現(xiàn)金持有量×機(jī)會成本率成本＝次數(shù)×每次成本機(jī)會成本、成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系，可以圖示如下從上圖可以看出，當(dāng)機(jī)會成本與成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳持計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會 現(xiàn)金的再投資率約為10%。要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?！纠?%，與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的成本為2000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元『正確答案』（三）隨機(jī)模型（—奧爾模型含義降到下限時(shí)，則賣出部分最低控制線L最低控制線L公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（3）【注意】該可以變形為16607）的；若現(xiàn)金持有額降至10000元，則賣出6607元（16607－10000）的價(jià)的金額是（）元?！赫_答案』【思考】本題中假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金30000元，此時(shí)應(yīng)投資于有價(jià)的金額是多少有價(jià)利息率增加，會導(dǎo)致回歸線上有價(jià)的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致回歸線上當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于回歸線時(shí)，應(yīng)立即購入或有價(jià)『正確答案』現(xiàn)金高于或達(dá)到上限時(shí)購入有價(jià)，低于或達(dá)到下限時(shí)有價(jià)，所以選項(xiàng)D不正確。動時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域，無需調(diào)整。（）三、集中管理模概念是指企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它，將分散在各所屬企業(yè)集號，一切現(xiàn)金支出都通過總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中【提示】成員企業(yè)的所有現(xiàn)金收入必須集中到財(cái)務(wù)部門機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是進(jìn)行企業(yè)或內(nèi)部日常的往來結(jié)算和調(diào)撥、運(yùn)籌。財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是開展內(nèi)集中結(jié)算，同時(shí)為成員提供包括存、融資租賃等在內(nèi)的全方位的金融服務(wù)銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立。（）『答案解析』財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，需要經(jīng)過銀行審核（一）存貨周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)期為100天，則該公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（ 『正確答案』＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（天）【例·多選題】（2010）下列各項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）『正確答案』ACD?！赫_答案』F（二）從支付開始到企業(yè)收到的時(shí)間間隔。有以下三種類型（三）任務(wù)盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間（合理合法延緩撥過來，從而使的現(xiàn)金可以用作他用。【例·單選題】（2010）下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）『正確答案』1.2.3與支票不同的是匯票不是見票即付。4.改進(jìn)員工工資支付模式。5.透支。6.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。B?！纠芜x題】（2002）企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）『正確答案』C。第三節(jié)增加銷際貢獻(xiàn)，計(jì)算如下：減少存貨因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益即為應(yīng)收賬款的機(jī)會成本其計(jì)算如下應(yīng)收賬款占用＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的應(yīng)收賬款占用的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會成本＝應(yīng)收賬款占用×資本成＝主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)，所增加的費(fèi)用。主要包括：顧客信用狀況的費(fèi)用、收集在賒銷中，人由于種種原因無力償還，債權(quán)人就有可能無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生損失，這種損失就是壞賬成本。壞賬成本一般用下列測算：應(yīng)收賬款的壞賬成本＝『正確答案』發(fā)生原【提示】賒銷是擴(kuò)大銷售的之一只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策收賬政策是指信用條件被時(shí)，企業(yè)采取的收賬策（一）①信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格→可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額→減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本→但不利于擴(kuò)大企業(yè)銷售量甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷售機(jī)會；企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從信用申請人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評流動性和營運(yùn)資本管理和支付比率【提示】將這些指標(biāo)和信用機(jī)構(gòu)及其他發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，可以觀察申請人的信用【例·單選題】（2010）企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是（）C.流動性和管理指『正確答案』『答案解析』企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析考核的指標(biāo)類別包括：流動性和營運(yùn)資本比率、管理和支付比率、能力指標(biāo)。（二）增加的收益＝＝＝①應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝存貨占用應(yīng)計(jì)利息增加＝存貨增加量×單位變動成本×成應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少＝比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額1015增加的稅前損益＝603060全年銷售量（件全年銷售額（元）（5全年銷售成本（元變動成本（4毛利（元可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元可能發(fā)生的壞賬損失（元天信用期應(yīng)計(jì)利息60增加的存貨占用的應(yīng)計(jì)利增加的應(yīng)收賬款占用的應(yīng)計(jì)利增加應(yīng)收賬款占用的應(yīng)計(jì)利息＝9000－5000＝4000（元）1000201210%，360為B（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均逾期天數(shù)＝一月份：90000三月份：115000（二）賬齡（天應(yīng)收賬款金額（元91（三）含義11（2（3（1計(jì)算未收回應(yīng)收賬款的另外法（1）3銷售額（元33123420%＝340000『正確答案』（四）ABCA類逾期金額大催收，或委托收款機(jī)構(gòu)處理，甚至可以通過法律解決B類AC可以多發(fā)幾封信函催收，或 催收C類逾期金額小對C逾期金額（萬元逾期金額所占A4AB6C3D2BE3F2G55H40I630CJ428…………（一）客戶信信用是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作。包括直接和間接（二）（三）（四）斷型的合同貨期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款折扣保理70%—90%到期保理保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時(shí)、【例H公司主要生產(chǎn)和銷售冰箱空調(diào)和液晶電視20×1年全年實(shí)現(xiàn)的銷售收入為、H20×1（1）6（3）12（4）23（5）3知名廠家；液晶電視的主要欠款單位是Y公司。成立專門催收機(jī)構(gòu)，加大應(yīng)收賬款催收力度，預(yù)計(jì)可提前回收0.4億元銷售冰箱和空調(diào)發(fā)生的6至12月應(yīng)收賬款可平均以92折銀行（且可無追索權(quán)）；銷售液Y（億元第四節(jié)防止意外發(fā)存貨成本。（）【例·單選題】（2012年）下列各項(xiàng)中，不屬于存貨成本的是（）D.存貨占用的應(yīng)計(jì)利息『正確答案』（一）貨物是入庫存成本與庫存水平呈線性關(guān)變動成本＝年平均庫存×單位成本經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算及其變形濟(jì)訂貨量的基本。計(jì)算A材料的相關(guān)成本計(jì)算A材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用（1）A（4）A材料的相關(guān)成本＝900/2×20＝9000（元（5）A材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用＝240×900/2＝108000（元（二）再訂貨點(diǎn)＝當(dāng)變動成本和變動訂貨成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量單價(jià)（U）為10元，一次訂貨成本（K）為25元，單位變動成本（Kc）為2元。要求計(jì)算該零將例中數(shù)據(jù)代入相關(guān)，則：（三）儲（1）儲備的含再訂貨點(diǎn)＝為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為儲備。（2）考慮儲備的再訂貨R＝預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求＋儲＝交貨時(shí)間×平均日需求量＋儲（3）儲備確定的方最佳的儲備應(yīng)該是使缺貨損失和儲備的成本之和達(dá)到最低。比較不同儲備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)儲備。24生產(chǎn)需要量（千克要求：根據(jù)以上資料計(jì)算確定最佳儲備和再訂貨點(diǎn)（1）不設(shè)置儲備。全年儲備的成本＝0全年相關(guān)總成本＝3840（元（2）儲備量為100千克1300全年缺貨損失＝10×4×24＝960全年儲備成本＝100×50×25%＝1250（元）（3）儲備量為200千克1400全年缺貨損失全年儲備成本＝200×50×25%＝2500（元）生缺貨。為此，企業(yè)應(yīng)保持的最佳儲備量是（）。使儲備的訂貨成本與成本之和最低的存貨使缺貨損失和儲備的成本之和最低的存貨使儲備的持有成本最低的存貨『正確答案』成的損失，企業(yè)應(yīng)有一定的儲備。最佳的儲備應(yīng)該是使缺貨損失和儲備的持有成本B。（一）ABC類別AB一般管理（比CC【例·單選題】（2013）采用ABC控進(jìn)行存貨管理時(shí)，應(yīng)該重點(diǎn)控制的存貨類別是（）『正確答案』『答案解析』ABC控就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價(jià)值大小或者占用（二）適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理、看板管理基本適用第五節(jié)流動負(fù)債管理（一）信貸額度亦即限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期1企業(yè)也可能得不到借款。此時(shí)，銀行不會承擔(dān)。①周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期常超過1年，但實(shí)際上每幾個(gè)月一次，所以這種信貸具有短②企業(yè)要周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用0.5%，企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)為多少？補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通?？蓜佑玫臑?20萬元，該借款的實(shí)際利率為多少？『正確答案』借款實(shí)際利率銀行有時(shí)還要求企業(yè)為取得而作出其他承諾，如及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表、保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)水（如特定的流動比率）如企業(yè)違背所作出的承諾，銀行可要求企業(yè)立即償還全部（二）短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款成本的高低主要取決于利率的高低和利短期利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計(jì)算收款法是在借期時(shí)向銀行支付利息的方法銀行向企業(yè)一般都采用這種方法收取利息【提示】采用收款法時(shí)，短期的實(shí)際利率就是名義利率償還全部本金的一種利息支付方法。業(yè)實(shí)際可動用的為188萬元，該借款的實(shí)際利率為多少？加息法是銀行分期等額償還時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還情況下，銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到本金上，計(jì)算出的本息和，要求企業(yè)在期內(nèi)分期償了全額利息。這樣企業(yè)所負(fù)擔(dān)的1。實(shí)際利率＝作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的數(shù)額為（）萬元『正確答案』『答案解析』企業(yè)需要向銀行申請的數(shù)額＝60/（1－20%）＝75萬元含義：短期融資券，是由企業(yè)依法的無擔(dān)保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依《銀行間債券市場非金融企業(yè)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場和的并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)。是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）的直接融資方式（一）短期融資券的相關(guān)規(guī)人為非金融企業(yè)，企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過境內(nèi)工商且具備債券能力的機(jī)構(gòu)的信用，并將結(jié)果向銀行間債券市場。和的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾和融資券的由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，融資券募集的資融資券采用實(shí)名記賬方式在國債登記結(jié)算公（簡稱結(jié)算公司登記托管，融資工具利率價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場化方式確定任何商業(yè)機(jī)構(gòu)不得以、（二）按人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和的是非金融企業(yè)的融資券。按方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)融資券一般采用直接方式進(jìn)行。（三）短期融資券的籌資成本較低。相對于企業(yè)債券籌資而言，短期融資券的籌資成本較短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀行借款籌資而