【2021年】湖南省永州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

【2021年】湖南省永州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.根據(jù)實際成本指標與不同時期的指標對比來揭示差異，從而分析差異產(chǎn)生原因的方法稱為（）。

A.因素分析法lB.差量分析法C.對比分析法D.相關(guān)分析法

2.A公司前兩年擴展了自身的業(yè)務(wù)，隨著當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預(yù)計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發(fā)展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在1．5以上．如果A公司目前的流動資產(chǎn)為600萬元，流動比率為2，假設(shè)公司采用的是激進的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

3.甲公司是一家中央企業(yè)上市公司，依據(jù)國資委經(jīng)濟增加值進行業(yè)績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發(fā)支出2億元，全部計入損益；調(diào)整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業(yè)所得稅稅率25％。公司2021年經(jīng)濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

4.下列預(yù)算中，不屬于短期預(yù)算的是（）。

A.資產(chǎn)負債表預(yù)算B.銷售預(yù)算C.資本預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算

5.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下降的是()。

A.無風(fēng)險利率上升B.普通股當前市價上升C.權(quán)益市場風(fēng)險溢價上升D.預(yù)期現(xiàn)金股利增長率上升

6.比為60%，經(jīng)營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

7.關(guān)于職工薪酬，下列說法中不正確的是（）

A.全部計入產(chǎn)品成本

B.生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資費用，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目

C.企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的工資和計提的福利費，列入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目

D.企業(yè)行政管理人員的工資和計提的福利費，作為期間費用列入“管理費用”科目

8.第

6

題

完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計算在產(chǎn)品成本法”，適用于（）的情況。

A.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小B.各月在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月初在產(chǎn)品數(shù)量等于月末在產(chǎn)品數(shù)量D.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

9.下列關(guān)于利潤分配順序的表述中，不正確的是()。A.可供分配的利潤如果為負數(shù)，不能進行后續(xù)分配

B.年初不存在累計虧損：法定公積金=本年凈利潤×10％

C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤

D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

10.假設(shè)某方案的第2年的實際現(xiàn)金流量為60萬元，年名義利率為8%，年通貨膨脹率為3%，則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量和實際利率為()。

A.69.98萬元和4.85%

B.63.65萬元和4.85%

C.63.65萬元和11.24%

D.69.98萬元和11.24%

二、多選題(10題)11.下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論表述正確的有（）。

A.無稅的MM理論是針對完美資本市場的資本結(jié)構(gòu)建立的理論

B.優(yōu)序融資理論認為考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇

C.權(quán)衡理論認為應(yīng)該綜合考慮財務(wù)杠桿的利息抵稅收益與財務(wù)困境成本，以確定企業(yè)為最大化企業(yè)價值而應(yīng)該籌集的債務(wù)額

D.代理理論認為債務(wù)的存在可能會激勵管理者和股東從事減少企業(yè)價值的行為

12.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。

A.使用保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

13.關(guān)于平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，下列表述中正確的有（）。

A.各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本

B.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料

C.不必進行成本還原，能夠簡化和加速成本計算工作

D.能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平

14.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

15.下列成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門責(zé)任的有（）。

A.直接材料價格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用效率差異

16.下列有關(guān)比較優(yōu)勢原則表述正確的有（）。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上

B.“人盡其才、物盡其用”是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用

C.優(yōu)勢互補是比較優(yōu)勢原則的一個運用

D.比較優(yōu)勢原則創(chuàng)造價值主要是針對直接投資項目領(lǐng)域而不是金融投資項目領(lǐng)域

17.

第

31

題

財務(wù)控制按控制的內(nèi)容分類，分為（）。

A.預(yù)防性控制B.糾正性控制C.一般控制D.應(yīng)用控制

18.某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行100萬元，每月計息一次，月利率為0．6%，復(fù)利計息，計劃三年后一次性取出本利和F萬元。下列計算正確的有（）。

A.F：100×(F/P，0．6%，36)

B.F=100×(F/P，7．2%，3)

C.F：100×(F/P，7．44%，3)

D.F=100/(F/P，7．44%，3)

19.華南公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品甲和乙，7月份甲和乙在分離前發(fā)生的聯(lián)合加工成本為600萬元。甲和乙在分離后繼續(xù)發(fā)生的單獨加工成本分別為300萬元和350萬元，加工后甲產(chǎn)品的銷售總價為1800萬元，乙產(chǎn)品的銷售總價為1350萬元。采用可變現(xiàn)凈值法計算聯(lián)合產(chǎn)品成本，則下列說法正確的有（）

A.甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本為343萬元

B.甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本為360萬元

C.乙產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本為240萬元

D.乙產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本為257萬元

20.若企業(yè)采用變動成本加成法為產(chǎn)品銷售定價，下列選項中，屬于成本基數(shù)的有（）

A.直接材料B.變動制造費用C.銷售費用D.合理利潤

三、1.單項選擇題(10題)21.甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為()。(用內(nèi)插法計算)

A.0.375B.0.3185C.0.1044D.0.3

22.某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，年承諾費率為0．5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元，借款年利率為6％，銀行要求的補償性余額為10％，銀行存款年利率為2％，則該企業(yè)當年借款的稅前年資本成本為()。

A.6．25％B.6．81％C.7．04％D.6％

23.甲、乙、丙、丁共同設(shè)立A有限責(zé)任公司，丙擬提起解散公司訴訟。根據(jù)公司法律制度的規(guī)定，丙擬提出的下列理由中，人民法院應(yīng)予受理的是()。

A.以公司董事長甲嚴重侵害其股東知情權(quán)，其無法與甲合作為由

B.以公司管理層嚴重侵害其利潤分配請求權(quán)，其股東利益受到重大損失為由

C.以公司被吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照而未進行清算為由

D.以公司經(jīng)營管理發(fā)生嚴重困難，繼續(xù)存續(xù)會使股東利益受到重大損失為由

24.配股權(quán)的“貼權(quán)”是指()。

A.配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格

B.除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準價格

C.參與配股的股東財富較配股前有所增加

D.配股權(quán)具有價值

25.貨幣市場的主要功能是進行短期資金的融通，下列屬于貨幣市場的工具的是()。

A.國庫券B.股票C.公司債券D.銀行長期貸款

26.已知經(jīng)營杠桿為2，固定成本為4萬元，利息費用為1萬元，則已獲利息倍數(shù)為()。

A.2B.4C.3D.1

27.為了有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者，上市公司應(yīng)采取的發(fā)行方式為()。

A.配股B.公開增發(fā)股票C.非公開增發(fā)股票D.發(fā)行債券

28.股票加看跌期權(quán)組合，稱為()。

A.拋補看漲期權(quán)B.保護性看跌期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲

29.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是()。

A.2200B.2700C.3500D.4000

30.下列關(guān)于投資組合的說法中，不正確的是()。

A.如果存在無風(fēng)險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大

D.資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格

四、計算分析題(3題)31.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權(quán)。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預(yù)計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預(yù)計乙公司相關(guān)財務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風(fēng)險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值。(2)如果收購，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權(quán)價值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。(3)計算該收購產(chǎn)生的控股權(quán)溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

32.A公司2012年12月31日的資產(chǎn)負債表如下：

公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(按期末時點數(shù)計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數(shù)額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預(yù)計l～3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預(yù)計1～3月的其他各項付現(xiàn)費用為每月600萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60％。

11～12月的實際銷售額和l～4月的預(yù)計銷售額如下表．要求：

(1)若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10％，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計利息均在每季度末支付，要求編制1—3月的現(xiàn)金預(yù)算。

(2)3月末預(yù)計應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少

33.A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60％，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務(wù)賬面價值為2000萬元，利息費用40萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，長期債務(wù)的稅后資本成本為4％，股權(quán)資本成本為15％，所得稅率為25％。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算發(fā)行債券6000萬元（債券面值5000萬元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10％，期限為10年，每年付息一次），以每股20元的價格回購普通股，股權(quán)資本成本將上升至16％。該公司預(yù)計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且股權(quán)現(xiàn)金流量等于凈利潤。假設(shè)長期債務(wù)的市場價值等于其賬面價值。要求：（1）計算回購前后的每股收益；（2）計算回購前后的實體價值；（股票市場價值保留整數(shù)）（3）計算新發(fā)行債券的稅后資本成本；（4）計算回購前后的加權(quán)平均資本成本（按照市場價值權(quán)數(shù)計算）；（5）判斷是否應(yīng)該回購。

五、單選題(0題)34.常用的制造費用分配計入產(chǎn)品成本的方法不包括（）。

A.按生產(chǎn)工時比例分配B.按人工數(shù)比例分配C.按機器工時比例分配D.按定額工時比例分配

六、單選題(0題)35.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70％價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

參考答案

1.C此題暫無解析

2.AA公司目前的流動負債=600／2=300(萬元)，由于采用的是激進的籌資政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設(shè)最多可增加的存貨為X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(萬元)。

3.B本題考查簡化的經(jīng)濟增加值的計算。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）×(1-25％)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）

4.D長期預(yù)算包括長期銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算，有時還包括長期資金籌措預(yù)算和研究與開發(fā)預(yù)算；短期預(yù)算是指年度預(yù)算，或者時間更短的季度或月度預(yù)算，如直接材料預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算等。

5.B【答案】B

【解析】根據(jù)計算普通股資本成本的資本資產(chǎn)定價模型可知，無風(fēng)險利率、權(quán)益市場風(fēng)險溢價均與普通殷資本成本正相關(guān)，所以，選項A和C錯誤。根據(jù)計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當前市價與普通股資本成本負相關(guān)；而預(yù)期現(xiàn)金股利增長率與普通股資本成本正相關(guān)，所以，選項B正確、選項D錯誤。

6.B由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

7.A選項A表述錯誤，職工薪酬的分配要劃清計入產(chǎn)品成本與期間費用和不計入產(chǎn)品成本與期間的職工薪酬的界限；

選項B表述正確，生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工薪酬，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目；

選項C表述正確，企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目；

選項D表述正確，企業(yè)行政管理人員的工資和計提的職工薪酬，作為期間費用列入“管理費用”科目。

綜上，本題應(yīng)選A。

8.D不計算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零，所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時是否計算在產(chǎn)品成本對完工產(chǎn)品成本影響不大。

9.C按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應(yīng)提取數(shù)，所以選項C的說法不正確。

10.B名義現(xiàn)金流量=60×(1+3%)2=63.65(萬元），實際利率=(1+8%)/(1+3%)一1=4.85%0

11.ABCD本題考點是資本結(jié)構(gòu)理論的觀點。

12.AD選項A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額；選項D，需要的資金數(shù)額指的是需要的長期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

13.ABC平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點是：各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本，平行匯總計入產(chǎn)成品成本，不必逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本；能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，不必進行成本還原，能夠簡化和加速成本計算工作。缺點是：不能提供各步驟的半成品成本資料；在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料；各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平(第一步驟除外)，不能更好地滿足這些步驟成本管理的要求。

14.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟悉。

15.AB材料價格差異的形成受各種主客觀因素的影響，較為復(fù)雜。如市場價格的變動、供貨廠商變動、運輸方式的變動，采購批量的變動等等，都可以導(dǎo)致材料價格的差異。但由于它與采購部門的關(guān)系更為密切，所以其主要責(zé)任部門是采購部門；直接人工工資率差異的形成原因也比較復(fù)雜，工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等，都將導(dǎo)致工資率差異。一般而言，這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門，勞動人事部門更應(yīng)對其承擔(dān)責(zé)任；直接人工效率差異的形成原因是多方面的，工人技術(shù)狀況、工作環(huán)境和設(shè)備條件的好壞等，都會影響效率的高低，但其主要責(zé)任部門還是生產(chǎn)部門；變動制造費用效率差異的形成原因與直接人工效率差異的形成原因基本相同，因此，其主要責(zé)任部門也是生產(chǎn)部門。

16.ABC無論直接投資項目領(lǐng)域，還是金融投資項目領(lǐng)域，專長都能為企業(yè)創(chuàng)造價值，D選項說法錯誤。其他選項說法正確，本題選ABC。

17.CD財務(wù)控制，按照內(nèi)容可分為一般控制和應(yīng)用控制；按照功能可分為預(yù)防性控制、偵查性控制、糾正性控制、指導(dǎo)性控制和補償性控制。

18.AC每月計息一次，三年共計復(fù)利36次，F(xiàn)＝100×(F/P，0．6%，36)；有效年利率＝(1＋0．6%)12－1＝7．44%，F(xiàn)＝100×(F/P，7．44%，3)。

19.BC甲產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值＝甲產(chǎn)品銷售總價－分離后的該產(chǎn)品的后續(xù)加工成本＝1800－300＝1500（萬元）

乙產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值＝乙產(chǎn)品銷售總價－分離后的該產(chǎn)品的后續(xù)加工成本＝1350－350＝1000（萬元）

甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本＝待分配聯(lián)合成本/（甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值＋乙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值）×甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值＝600/（1500＋1000）×1500＝360（萬元）

乙產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合成本＝待分配聯(lián)合成本/（甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值＋乙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值）×乙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值＝600/（1500＋1000）×1000＝240（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

20.AB企業(yè)采用變動成本加成法定價時，成本基數(shù)為單位產(chǎn)品的變動成本，包括直接材料、直接人工、變動性制造費用和變動性銷售管理費用，加成的部分要求彌補全部的固定成本，并為企業(yè)提供滿意的利潤。

綜上，本題應(yīng)選AB。

21.B解析：第二年的年復(fù)利股票收益率=(10-8+1)/8=37.5%。按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率=ln[(10+1)/8]=lnl.375，查表可知lnl.37=0.3148，lnl.38=0.3221，所以，lnl.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。

22.B借款利息＝600×6％＝36(萬元)存款利息收入＝600×10％×2％＝1．2(萬元)承諾費＝400×0．5％＝2(萬元)借款的稅前年資本成本＝(36－1．2＋2)／[600×(1—10％)]＝6．81％

23.D股東以知情權(quán)、利潤分配請求權(quán)等權(quán)益受到損害，或者公司虧損、財產(chǎn)不足以償還全部債務(wù)，以及公司被吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照未進行清算等為由，提起解散公司訴訟的，人民法院不予受理。

24.B如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。

25.A貨幣市場的主要功能是進行短期資金的融通，貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。

26.B解析：因為2=(EBIT+4)/EBIT，即EBIT=4萬元，故已獲利息倍數(shù)=EBIT÷I=4。

27.C上市公司通過非公開增發(fā)股票引入戰(zhàn)略投資者，不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金、還有助于引入其管理理念與經(jīng)驗，改善公司治理。一般來說，采取非公開增發(fā)的形式向控股股東認購資產(chǎn)，有助于上市公司與控股股東進行股份與資產(chǎn)置換，進行股權(quán)和業(yè)務(wù)的整合，同時也進一步提高了控股股東對上市公司的所有權(quán)。

28.B解析：股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護性看跌期權(quán)。因為單獨投資于股票風(fēng)險很大，如果同時增加看跌期權(quán)，可以降低投資的風(fēng)險。

29.B解析：最能反映該部門真實貢獻的指標是部門邊際貢獻，本題中部門邊際貢獻＝10000-6000-500-800＝2700(元)。

30.B解析：從無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率開始，做(不存在無風(fēng)險證券時的)投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與(不存在無風(fēng)險證券時的)有效邊界相比，風(fēng)險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風(fēng)險與之相同，或者報酬高且風(fēng)險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風(fēng)險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項A的說法正確。多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確。只有在相關(guān)系數(shù)很小的情況下，才會產(chǎn)生無效組合，即才會出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現(xiàn)象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大，所以，選項c的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標準差，資本市場線的斜率=(風(fēng)險組合的期望報酬率-無風(fēng)險利率)/風(fēng)險組合的標準差，由此可知，資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格，它告訴我們當標準差增長某一幅度時相應(yīng)要求的報酬率的增長幅度。所以，選項D的說法正確。

31.(1)2×20年初股權(quán)價值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(萬元)【答案解讀】[2]2×20年營業(yè)收入=6000(萬元)，2×21年營業(yè)收入=6000×(1+10％)=6600(萬元)，2×22年營業(yè)收入=6600×(1+8％)=7128(萬元)。[3]2×20年營業(yè)成本=6000×65％=3900(萬元)，2×21年營業(yè)成本=3900×(1+10％)=4290(萬元)，2×22年營業(yè)成本=4290×(1+8％)=4633．2(萬元)。[4]2×20年銷售和管理費用=6000×15％=900(萬元)，2×21年銷售和管理費用=900×(1+10％)=990(萬元)，2×22年銷售和管理費用=990×(1+8％)=1069．2(萬元)。[5]2×20年稅前經(jīng)營利潤=6000-3900-900=1200(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅前經(jīng)營利潤。[6]2×20年經(jīng)營利潤所得稅=1200×25％=300(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的經(jīng)營利潤所得稅。[7]2×20年稅后經(jīng)營凈利潤=1200-300=900(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后經(jīng)營凈利潤。[8]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)=6000×70％=4200(萬元)，2×21年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200×(1+10％)=4620(萬元)，2×22年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4620×(1+8％)=4989．6(萬元)。[9]2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=2×20年凈經(jīng)營資產(chǎn)-2×19年凈經(jīng)營資產(chǎn)=4200-4300=-100(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈經(jīng)營資產(chǎn)增加。[10]2×20年實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=900-(-100)=1000(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的實體現(xiàn)金流量。[11]2×20年凈負債=1800(萬元)，2×21年凈負債=1800×(1+10％)=1980(萬元)，2×22年營業(yè)收入=1980×(1+8％)=2138．4(萬元)。[12]2×20年稅后利息費用=6000×30％×8％×(1-25％)=108(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后利息費用。[13]2×20年凈負債增加=2×20年凈負債-2×19年凈負債=6000×30％-2150=-350(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈負債增加。[14]2×20年股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-(稅后利息費用-凈負債增加)=1000-108+(-350)=542(萬元)[15]2×22年初乙公司股權(quán)價值=2×22年股權(quán)現(xiàn)金流量÷(股權(quán)資本成本-增長率)=729．7÷(11％-8％)=24323．33(萬元)，2×20年初乙公司股權(quán)價值=542/(1+11％)+(631．2+24323．33)÷(1+11％)2=20741．95(萬元)(3)收購產(chǎn)生的控股權(quán)溢價=20741．95-16125=4616．95(萬元)(答案在4616．8萬元～4617萬元之間，均正確)收購為乙公司原股東帶來凈現(xiàn)值=18000-16125=1875(萬元)收購為甲公司帶來凈現(xiàn)值=20741．95-18000=2741．95(萬元)(答案在2741．8萬元～2742萬元之間，均正確)(4)收購可行，因為收購給甲公司和乙公司原股東都帶來了正的凈現(xiàn)值。

32.(1)因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不變，l2月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1060／530=2(次)

則：預(yù)計l月末的應(yīng)收賬款=1200／2=600(萬元)

預(yù)計2月末的應(yīng)收賬款=2000／2=1000(萬元)預(yù)計3月末的應(yīng)收賬款=1300／2=650(萬元)

所以：預(yù)計1月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=530+1200-600=1130(萬元)

預(yù)計2月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=600+2000-1000=1600(萬元)

預(yù)計3月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=1000+1300-650=1650(萬元)(2)3月末應(yīng)收賬款=1300×0．5=650(萬元)

由于銷售成本率為60％

則：l月末存貨=1000+1000—1200X60％：1280(萬元)

2月末存