某汽車(chē)企業(yè)發(fā)展史分析

江淮發(fā)展史分析

比亞迪汽車(chē)戰(zhàn)略研究室第一頁(yè)，共十四頁(yè)。1964年5月20日合肥江淮汽車(chē)制造廠成立，1968年4月第一輛2.5噸載重汽車(chē)試制成功，填補(bǔ)了安徽汽車(chē)工業(yè)的空白。江淮汽車(chē)發(fā)展歷程第二頁(yè)，共十四頁(yè)。

1990年5月20日，左延安任廠長(zhǎng)，江淮開(kāi)始進(jìn)入新的發(fā)展歷程。1993年10月28日，年產(chǎn)第一萬(wàn)輛汽車(chē)下線，實(shí)現(xiàn)歷史性突破，全年產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到12000輛，同比增長(zhǎng)106.9%。第三頁(yè)，共十四頁(yè)。

第四頁(yè)，共十四頁(yè)。2001年3月16日，江淮與韓國(guó)現(xiàn)代正式簽訂了H1的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同期H1的四大工藝車(chē)間開(kāi)始全面建設(shè)。2001年8月24日，“江汽股份”在上海證券交易所上市交易，從而打通了江淮汽車(chē)公司的融資管道。2002年3月18日，第一輛命名為“瑞風(fēng)”的商務(wù)車(chē)正式下線，從此吹響了江淮進(jìn)軍多功能商務(wù)車(chē)的號(hào)角。

第五頁(yè)，共十四頁(yè)。2004年3月，江淮汽車(chē)公司月銷(xiāo)汽車(chē)首次突破1.5萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)歷史新高；JAC輕卡當(dāng)月銷(xiāo)售突破1萬(wàn)臺(tái)，位居全國(guó)第二，繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)；“瑞風(fēng)”商務(wù)車(chē)當(dāng)月銷(xiāo)售2516輛，位居全國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量第一。公司擠身中國(guó)汽車(chē)工業(yè)八強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道。2007年1月17日，江淮轎車(chē)項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)。2007年4月20日，江淮轎車(chē)首次亮相上海車(chē)展，并定名為賓悅。

第六頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析一、股票縮水盈利能力下降1、08年8月13日，江淮汽車(chē)發(fā)布半年報(bào)，江淮汽車(chē)股價(jià)在跟隨大盤(pán)直落兩個(gè)大陰線之后，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)于3.48元，收盤(pán)于3.49元，報(bào)以微小幅度的上漲。8月19日，江淮汽車(chē)股價(jià)繼續(xù)下探3.25元的歷史底線，江淮汽車(chē)股票價(jià)格已經(jīng)比去年縮水超過(guò)120%，2007年8月13日，江淮汽車(chē)股票價(jià)格收盤(pán)于8.49元，隨后一度持續(xù)上漲，在去年9月中旬一度沖擊12元的高位。2、相比較近年的江淮汽車(chē)業(yè)績(jī)，出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。江淮汽車(chē)2007年和2008年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)均低于預(yù)期。資料顯示，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.74億元，比上年同期增長(zhǎng)31.69%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.87億元，比上年同期下降14.46%；利潤(rùn)總額4.18億元，比上年同期下降9.19%。

第七頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析一、股票縮水盈利能力下降3、08年上半年年報(bào)顯示，江淮汽車(chē)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額分別減速下滑，降幅分別為32.35%和26.48%。江淮汽車(chē)給出的解釋是，公司盈利水平迅速下滑的主要原因是產(chǎn)品綜合毛利率比去年同期下降了3.16個(gè)百分點(diǎn)。4、盡管江淮汽車(chē)P/B（市凈率）已接近1倍的歷史低位，但是公司未來(lái)幾年盈利持續(xù)下降，汽車(chē)行業(yè)也處于景氣下滑階段，公司股票難以獲得超越大盤(pán)的表現(xiàn)，維持“中性”投資評(píng)級(jí)。

第八頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析二、乘用車(chē)的泥潭1、業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前來(lái)看，江淮向乘用車(chē)的轉(zhuǎn)型并不成功。有分析人士用“攤子大，又逆市”來(lái)形容江淮現(xiàn)狀。2、公司乘用車(chē)一期工程投資18億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能15萬(wàn)輛，目前瑞鷹SRV和賓悅的年產(chǎn)銷(xiāo)合計(jì)不到3萬(wàn)輛，上半年僅僅銷(xiāo)售瑞鷹SRV6531輛和轎車(chē)賓悅6919輛，合計(jì)勉強(qiáng)超過(guò)1.2萬(wàn)輛大關(guān)，產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，如果公司轎車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不能很快形成規(guī)模，乘用車(chē)分部盈利會(huì)受很大影響。3、世華財(cái)訊的分析報(bào)告認(rèn)為，由于江淮的轎車(chē)項(xiàng)目啟動(dòng)較晚，品牌價(jià)值積淀時(shí)間不長(zhǎng)，產(chǎn)品售價(jià)比處于相同細(xì)分市場(chǎng)的合資企業(yè)的產(chǎn)品要低，同時(shí)零部件采購(gòu)由于規(guī)模較小而無(wú)法獲得較低的價(jià)格，由于銷(xiāo)量的限制，單車(chē)承擔(dān)的折舊費(fèi)用非常高。

第九頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析二、乘用車(chē)的泥潭4、天相分析師王明存在分析報(bào)告中指出，江淮備受關(guān)注的瑞鷹、賓悅銷(xiāo)量規(guī)模也低于市場(chǎng)預(yù)期，公司向乘用車(chē)轉(zhuǎn)型收獲的期限被拉長(zhǎng)。在2008年汽車(chē)行業(yè)增速明顯下滑的背景下，公司乘用車(chē)項(xiàng)目面臨的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步惡化。5、在乘用車(chē)先陷入泥潭和大環(huán)境惡化的情況下，江淮汽車(chē)表示，擬發(fā)行不超過(guò)16億元的可轉(zhuǎn)換公司債，投資轎車(chē)、小型MPV及相關(guān)零部件項(xiàng)目，今后兩年仍是大規(guī)模投資建設(shè)期，最后的效果不是很樂(lè)觀。

第十頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析三、25億巨大資金缺口1、由于江淮公司處在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，大部分新項(xiàng)目仍處于投入期。08年半年報(bào)顯示，截至6月30日，公司尚有15個(gè)在建工程項(xiàng)目沒(méi)有完工，資金缺口巨大。上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為4.78億元，同比下降28.15%；公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)高達(dá)30.66億元。2、雪上加霜的是，整個(gè)汽車(chē)行業(yè)增速下滑，同時(shí)上游成本壓力巨大，包括鋼材橡膠等原材料價(jià)格持續(xù)上漲。報(bào)告期內(nèi)，江淮公司主營(yíng)產(chǎn)品整車(chē)、底盤(pán)、汽車(chē)配件的成本分別同比上年增長(zhǎng)36%、16%、39%，致使公司雖然營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，毛利率同比仍然全部下降。

第十一頁(yè)，共十四頁(yè)。江淮汽車(chē)近期發(fā)展的趨勢(shì)分析三、25億巨大資金缺口3、08年4月江淮宣布賓悅?cè)弟?chē)型加價(jià)5000元。但有分析師指出，這部分提價(jià)利益公司自己收獲并不大，主要是給了經(jīng)銷(xiāo)商。而且，公司幾個(gè)月后就開(kāi)始了一系列的促銷(xiāo)活動(dòng)：老客戶(hù)購(gòu)車(chē)贈(zèng)送3000元現(xiàn)金和2000元油卡，新客戶(hù)享受價(jià)值4000元的保險(xiǎn)和油卡優(yōu)惠，幾乎把之前的提價(jià)全部抵消。4、08年6月，江淮汽車(chē)擬發(fā)行16億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，希望緩解資金壓力，目前方案已經(jīng)上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核。但是即使方案通過(guò)，根據(jù)半年報(bào)粗略估算，江淮公司仍有9億元左右資金缺口尚待彌補(bǔ)。

第十二頁(yè)，共十四頁(yè)。謝謝觀看！第十三頁(yè)，共十四頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)江淮發(fā)展史分析。1964年5月20日合肥江淮汽車(chē)制造廠成立，1968年4月第一輛2.5噸載重汽車(chē)試制成功，填補(bǔ)了安徽汽車(chē)工業(yè)的空白。2、相比較近年的江淮汽車(chē)業(yè)績(jī)，出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。江淮汽車(chē)2007年和2008年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)均低于預(yù)期。3、08年上半年年報(bào)顯示，江淮汽車(chē)營(yíng)業(yè)