《金融建?！?7章 資本資產(chǎn)定價模型

資本資產(chǎn)定價模型《金融建?！返谄哒赂攀霭凑振R科維茨組合理論我們可以計(jì)算出一個有效組合集由此產(chǎn)生的一個問題：在眾多的有效組合中有沒有一個最優(yōu)組合？2概述資本資產(chǎn)定價理論試圖回答這一問題該模型由夏普（1964年）等人創(chuàng)立本章研究資本資產(chǎn)定價模型及其在Excel中的構(gòu)建3概述本章內(nèi)容單一指數(shù)模型資本資產(chǎn)模型來源于單一指數(shù)模型因此，這一章首先解釋單指模型證券市場線模型即資本資產(chǎn)定價模型EXCEL應(yīng)用，涉及用EXCEL估計(jì)股票系統(tǒng)風(fēng)險構(gòu)建單指模型構(gòu)建證券市場線模型4第一節(jié)單指模型和證券市場線5一、單指模型SIM又稱為對角模型（DiagonalModel）是用一個市場指數(shù)估計(jì)組合回報(bào)和風(fēng)險的一種簡化方法由夏普于上世紀(jì)60年代初創(chuàng)立其目的是減輕計(jì)算機(jī)的計(jì)算量和節(jié)省計(jì)算時間與均值-方差模型比較單指模型以較少的計(jì)算精度損失換來大幅度的計(jì)算效率提高因而在實(shí)踐中得到廣泛的應(yīng)用6一、單指模型SIM模型假定所有股票回報(bào)都受單一宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)或市場指數(shù)的影響這些指數(shù)可以是GDP或股票市場指數(shù)股票價格是指數(shù)的函數(shù)，隨指數(shù)而變化在實(shí)際應(yīng)用中股票市場指數(shù)被看作影響股票價格變動的唯一因素7一、單指模型SIM實(shí)際上的因果關(guān)系

宏觀因素變動公司股票價值重估股價變動股指變動模型中的因果關(guān)系把市場指數(shù)看作宏觀因素的代理變量從而把市場指數(shù)變動看作是宏觀因素變動8一、單指模型SIM

9一、單指模型SIM

10一、單指模型SIM

11一、單指模型SIM

12一、單指模型SIM

13一、單指模型SIM

14資產(chǎn)j

方差公式推導(dǎo)15

資產(chǎn)j，k的協(xié)方差公式推導(dǎo)16單指模型的組合方差

17單指模型公式推導(dǎo)

18單指模型公式推導(dǎo)

19單指模型公式推導(dǎo)20

單指模型公式推導(dǎo)21

二、證券市場線資本資產(chǎn)定價理論的主要假設(shè)（1）投資者可以無限制地以無風(fēng)險利率借入和貸出資金（2）投資者對未來的預(yù)期有同質(zhì)性（3）沒有交易成本、稅收、通貨膨脹和利率波動（4）市場處于均衡狀態(tài)，所有商品的供給等于需求22二、證券市場線在這些假定下所有投資者生活在馬科維茨的世界追求給定回報(bào)下的最小風(fēng)險由于同質(zhì)期望和相同的投資期限他們又會按相同比例持有市場上的風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)果是所有投資者只持有一種風(fēng)險組合，即市場組合。23從資本市場線到證券市場線

24從資本市場線到證券市場線

25從資本市場線到證券市場線

26從資本市場線到證券市場線

27作業(yè)1.用單指模型計(jì)算組合期望回報(bào)和方差模板：07章習(xí)題01_單指模型2.構(gòu)建資本資產(chǎn)定價模型模板：07章習(xí)題02_資本資產(chǎn)定價模型3.構(gòu)建簡單回歸分析互動模型模板：07章習(xí)題03_簡單回歸分析互動模型4.構(gòu)建簡單回歸分析