2022年吉林省吉林市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)

2022年吉林省吉林市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某零件年需要量18000件，日供應量90件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本10元／年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果不正確的是（）。

A.經(jīng)濟訂貨量為450件B.最高庫存量為200件C.平均庫存量為200件D.與進貨批量有關的總成本為2000元

2.評價利潤中心業(yè)績時，不適合部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.部門可控邊際貢獻C.部門營業(yè)利潤D.經(jīng)濟增加值

3.某公司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的B值為1.05，行業(yè)平均資產負債率為60％，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50％的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是()。A.0．84B.0．98C.1．26D.1．31

4.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產、經(jīng)營負債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預計下一年單價會下降為2%，則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

5.某企業(yè)于2010年4月1日以l0000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率10％，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（）。

A.12％

B.16％

C.8％

D.10％

6.財務管理目標最佳表述應該是()。A.A.企業(yè)效益最好B.企業(yè)財富最大C.股東財富最大化D.每股收益最大

7.下列有關市凈率的修正方法表述正確的是()。

A.用增長率修正實際的市凈率，把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

B.用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

C.用銷售凈利率修正實際的市凈率，把銷售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

D.用股權資本成本修正實際的市凈率，把股權資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

8.甲公司采用配股方式進行融資，擬每10股配1股，配股前價格每股9．1元，配股價格每股8元，假設所有股東均參與配股，則配股除權價格是（）元。

A.1B.10．01C.8．8D.9

9.某車間生產甲、乙、丙三種產品，其搬運作業(yè)成本當月共發(fā)生總成本15600元，若本月服務于甲產品的搬運次數(shù)是85次，服務于乙產品的搬運次數(shù)是120次，服務于丙產品的搬運次數(shù)是95次，則甲產品應分配該車間本月搬運作業(yè)的成本是（）元

A.52B.4420C.6240D.4940

10.下列關于投資組合的說法中，錯誤的是（）。

A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述

B.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效地分散風險）的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)

C.當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值

D.當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差

11.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

12.

第

18

題

若股票間相關系數(shù)為1，則形成的證券組合（）。

13.

第

11

題

普通股的內在價值是（）。

A.由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的

B.指已經(jīng)發(fā)放的股利折算到現(xiàn)在某一時點所對應的金額

C.站在籌資者的角度計算的

D.股票的市價

14.下列關于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

15.甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50％，權益凈利率20％，股利增長率5％，股權資本成本10％。甲公司的內在市凈率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

16.

第

4

題

若人工效率差異為500元，標準工資率為5元/小時，變動制造費用的標準分配率為2元/小時，則變動制造費用的效率差異為（）。

A.1000元B.200元C.100元D.2500元

17.甲公司擬采用配股的方式進行融資。2018年3月15日為配股除權登記日，以該公司2017年12月31日總股本1000萬股為基數(shù)，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元/股，配股價格為4元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，該配股權的價值為（）元/股

A.4.83B.0.17C.1.5D.4

18.下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是（）。

A.融資租賃B.大額的長期經(jīng)營租賃C.可動用的銀行信貸限額D.準備很快變現(xiàn)的長期資產

19.第

14

題

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

20.可轉換債券對投資者來說，可在一定時期內將其轉換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價證券

21.為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，不能

用于協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘經(jīng)營者

B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)

C.在債務合同中預先加入限制條款

D.所有者給經(jīng)營者以“股票期權”

22.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

23.下列關于確定企業(yè)的最佳資本結構的說法中，不正確的是（）

A.企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

B.每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

C.最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低

D.最佳資本結構下，企業(yè)價值最大

24.下列關于基準利率的說法中，錯誤的是（）A.基準利率的基本特征為市場化、基礎性、傳遞性

B.基準利率不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期

C.基準利率與其他金融市場的利率或金融資產的價格無關

D.基準利率必須是由市場供求關系決定

25.一個責任中心，如果對成本、收入和利潤負責該中心則稱為()。A.A.責任中心B.利潤中心C.投資中心D.費用中心

26.假設其他因素不變，在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿

27.某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12％，而當時市場利率為10％，每年付息一次到期還本，那么，該公司債券發(fā)行價格應為()元。

A.93．22B.100C.105．35D.107．58

28.第

6

題

下列項目中，不能計入變動成本法下產品成本的是（）。

A.固定性制造費用B.直接人工C.變動性制造費用D.直接材料

29.冀北企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產品成本，每品種產品生產前需要進行產品設計，在對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）A.產品品種B.產品數(shù)量C.產品批次D.每批產品數(shù)量

30.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6％，要想在5年內還清，每年應該等額歸還（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

二、多選題(20題)31.提供和維持生產經(jīng)營所需設施、機構而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營方針成本D.生產經(jīng)營能力成本

32.應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，需要考慮的因素包括（）。

A.等風險投資的最低報酬率B.增加的存貨占用資金應計利息C.增加的應付賬款減少占用資金的應計利息D.變動成本增加

33.

第

11

題

下列表述正確的是（）。

A.平價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率

B.如果買價和面值不等，則債券的到期收益率和票面利率不同

C.如果債券到期收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進

D.只憑債券到期收益率不能指導選購債券，還應將其與債券價值指標結合

34.下列關于資本資產定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.β系數(shù)可以為負數(shù)

B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險

35.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，不正確的有()。

A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

36.金融資產與實物資產相比較的特點表述正確的有（）。

A.金融資產與實物資產一致均具有風險性和收益性的屬性

B.金融資產的單位由人為劃分，實物資產的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時金融資產的名義價值上升，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值下降

D.金融資產和實物資產期限都是人為設定的

37.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（）。

A.考慮了資金時間價值

B.考慮了投資項目的全部現(xiàn)金流量

C.有利于企業(yè)盡快收回投資

D.能夠反映項目的實際投資報酬率

38.甲銀行接受乙公司的申請，欲對其發(fā)放貸款，信貸部門要對公司債務資本成本進行評估，經(jīng)過調查，發(fā)現(xiàn)該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，那么不可以采用的方法有（）A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

39.下列有關公司財務目標的說法中，正確的有（）。

A.公司的財務目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務價值以及公司價值，但不一定增加股東財富。因此公司價值最大化不是財務目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加公司的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量

40.

第

21

題

下列關于投資項目風險處置的調整現(xiàn)金流量法的說法正確的有（）。

41.下列關于利潤中心的說法中，正確的有（）。

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權的責任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標外，還需使用一些非財務指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產相聯(lián)系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責任轉嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內部轉移價格

42.下列有關成本中心考核指標的表述中不正確的有（）

A.標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數(shù)量下的標準成本

B.標準成本中心承擔完全成本法下產生的固定制造費用效率差異的責任

C.按費用預算對費用中心進行考核時，如果出現(xiàn)了預算的有利差異說明成本控制取得了應有的效果，達到了應有的節(jié)約程度

D.企業(yè)職工個人不能構成責任實體，因而不能成為責任控制體系中成本中心的考核對象

43.影響股票貝塔系數(shù)的因素包括（）。

A.該股票與整個股票市場的相關性B.股票自身的標準差C.整個市場的標準差D.該股票的非系統(tǒng)風險

44.下列成本中，屬于相關成本的有（）A.邊際成本B.重置成本C.沉沒成本D.共同成本

45.一家公司股票的當前市價是50美元，關于這種股票的一個美式看跌期權的執(zhí)行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權（）。

A.處于溢價狀態(tài)B.處于虛值狀態(tài)C.有可能被執(zhí)行D.不可能被執(zhí)行

46.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

47.假設看跌期權的執(zhí)行價格與股票購入價格相等，則下列關于保護性看跌期權的表述中，正確的有（）

A.保護性看跌期權就是股票加空頭看跌期權組合

B.保護性看跌期權的最低凈收入為執(zhí)行價格，最大凈損失為期權價格

C.當股價大于執(zhí)行價格時，保護性看跌期權的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益為期權價格

D.當股價小于執(zhí)行價格時，保護性看跌期權的凈收入為執(zhí)行價格，凈損失為期權價格

48.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

49.市盈率、市凈率和市銷率的共同驅動因素有（）。

A.增長率B.股利支付率C.銷售凈利率D.權益凈利率

50.下列有關普通股籌資優(yōu)點說法中。正確的有（）

A.沒有固定利息負擔B.沒有固定到期日C.籌資風險大D.能增加公司的信譽

三、3.判斷題(10題)51.留存收益的資本成本實質上是一種機會成本，它完全可以按普通股成本的計算要求來計算。()

A.正確B.錯誤

52.就單一產品企業(yè)來說，若單價和單位變動成本同方向同比例變動，則盈虧臨界點銷售量不變。()

A.正確B.錯誤

53.戰(zhàn)略管理的關鍵詞不是戰(zhàn)略而是靜態(tài)的管理，它是一種嶄新的管理思想和管理形式。()

A.正確B.錯誤

54.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緳嘁鎯衾时壬夏晗陆盗?。()

A.正確B.錯誤

55.在企業(yè)不添置固定資產并且沒有其他非現(xiàn)金項目的情況下，只要虧損額不超過折舊額，企業(yè)的現(xiàn)金余額并不減少。()

A.正確B.錯誤

56.甲公司2006年年末營運資本為500萬元，乙公司營運資本為400萬元，則甲公司2006年年末的短期償債能力比乙公司好。()

A.正確B.錯誤

57.經(jīng)濟利潤模型與現(xiàn)金流量模型在本質上是一致的，但是自由現(xiàn)金流量具有可以計量單一年份價值增加的優(yōu)點，而經(jīng)濟利潤卻做不到。()

A.正確B.錯誤

58.間接成本是指與成本對象相關聯(lián)的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產品成本。()

A.正確B.錯誤

59.在計算綜合資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。()

A.正確B.錯誤

60.評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

62.某公司近兩年的主要財務數(shù)據(jù)和財務比率如下：

假設該公司所得稅率為25%，利潤總額＝毛利－期間費用。

要求：

（1）計算2009年和2010年權益凈利率，并分析2010年權益凈利率變動的原因；

（2）分析說明2010年總資產凈利率下降的原因；

（3）分析說明2010年總資產周轉率下降的原因；

（4）計算2009年和2010年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

（5）分析說明該公司的資金來源；

（6）假如你是該公司的財務經(jīng)理，在2011年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。

63.海榮公司是一家鋼鐵生產企業(yè)。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進行了分析，相關財務數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務資本成本為10％，預計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為25％。公司目標資本結構是權益資本60％，債務資本40％。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前無風險報酬率為5％，股票的市場平均報酬率為10％。要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率(計算β時，取小數(shù)點后4位)。

64.計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

65.計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

五、綜合題(2題)66.A公司今年年初的金融資產市場價值為200萬元，經(jīng)營營運資本5000萬元，發(fā)行在外的普通股為500萬股，去年銷售收人15000萬元，稅前經(jīng)營利潤4000萬元，資本支出2000萬元，折舊與攤銷1000萬元。今年年初金融負債的市場價值為3000萬元，資本結構中股權比重（權益資金占投資資本的比重）為80%，可以保持此目標資本結構不變，凈負債稅前資本成本為10%，可以長期保持下去。平均所得稅稅率為40%。今年年初該公司股票每股價格為40元。

預計未來5年的銷售收人增長率均為20%。該公司的資本支出、折舊與攤銷、經(jīng)營營運資本、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長。第6年及以后經(jīng)營營運資本、資本支出、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長，折舊與攤銷正好彌補資本支出，銷售收人將會保持10%的固定增長速度。

已知無風險收益率為2%，股票市場的平均收益率為10%,公司股票的P系數(shù)為2.69。

要求：填寫下表，計算分析投資者今年年初是否應該購買該公司的股票作為投資（加權平均資本成本的計算結果四舍五人保留至百分位）。

單位：萬元

67.

第

31

題

A上市公司擬于2009年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債權現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)?？杀裙緳嘁娴摩轮禐?.3，權益乘數(shù)為l.5，所得稅稅率為40%。該公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40%，權益資金占60%，稅后債務資本成本為3%，所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

(1)計算A公司的權益資本成本以及加權平均資本成本；

(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；

(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；

(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

參考答案

1.C【解析】根據(jù)題意可知，日需求量為18000÷360=50(件)，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟訂貨量為450件，最高庫存量為450×(1-50÷90)=200(件)，平均庫存量為200÷2=100(件)，與進貨批量有關的總成本為2000元。

2.C評價利潤中心業(yè)績時，對部門經(jīng)理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻；部門營業(yè)利潤指標的計算考慮了部門經(jīng)理不可控固定成本，所以，不適合于部門經(jīng)理的評價。而更適合評價該部門的業(yè)績。

3.A行業(yè)產權比率=1．5，本項目產權比率=1，β資產=1．05／(1+1．5)=0．42，β權益=0．42×(1+1)=0．84。(因為本題中沒有給出所得稅稅率，所以在換算β值時不需要考慮所得稅因素)

4.C【答案】C

5.D

6.C解析：企業(yè)財務目標是股東財富最大化。

7.B解析：市凈率修正方法的關鍵因素是股東權益收益率。因此，可以用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。

8.D所有股東均參與配股時，股份變動比例(即實際配售比例)=擬配售比例=1/10×100%=10%，則配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比率)=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。

9.B本題中給出三種產品的搬運次數(shù)和搬運總成本，則應該使用業(yè)務動因對成本費用進行分配，則搬運作業(yè)的成本分配率＝歸集期內作業(yè)成本總成本/歸集期內總作業(yè)次數(shù)＝15600/（85＋120＋95）＝52（元/次）。

甲產品應分配給車間本月搬運作業(yè)成本＝分配率×甲產品耗用的作業(yè)次數(shù)＝52×85＝4420（元）。

綜上，本題應選B。

10.CC【解析】當投資組合只有兩種證券時，只有在相關系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標準差才等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值。

11.C解析：《財務成本管理》教材第309頁。

12.D股票問的相關系數(shù)為1時，不會分散風險。

13.A普通股的內在價值是由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的收入。普通股的內在價值的折現(xiàn)率是投資者要求的最低報酬率，它是站在投資者的角度計算的。

14.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

15.A內在市凈率=股利支付率×權益凈利率/(股權資本成本-股利增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

16.B根據(jù)直接人T效率差異和變動制造費用效率差異的計算公式可見，實際丁時一標準工時：500／5=100，變動制造費用的效率差異=100×2=200元。

17.B配股除權參考價＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)＋配股數(shù)量）＝（1000×5＋1000×0.2×4）/（1000＋1000×0.2）＝4.83（元/股）

每股股票配股權價值＝（配股除權參考價－配股價格）/購買一股新股所需的股數(shù)＝（4.83－4）/（10/2）＝0.17（元/股）。

綜上，本題應選B。

18.B【答案】B

【解析】選項A屬于表內影響因素，選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。

19.C【時代學習網(wǎng)解析】參見教材309頁。

20.B【解析】可轉換債券是指在一定時期內，可以按規(guī)定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉換為普通股的債券。

21.C

22.B期權交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構成期權市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權合約都是標準化的，特定品種的期權有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權的標的資產包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

23.A選項A表述錯誤，企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結構應當是使公司的總價值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在該資本結構下，公司的加權平均資本成本也是最低的；

選項B表述正確，每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平，該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來更大的凈收益；

選項C、D表述正確，最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大。

綜上，本題應選A。

24.C選項A正確，基準利率的基本特征為市場化、基礎性、傳遞性，做題時應注意，錯誤的選項有時會把基礎性替換成關聯(lián)性等，來迷惑考生；

選項B、D正確，基準利率必須是由市場供求關系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期；

選項C錯誤，基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定。且基準利率具有基礎性的基本特征，它與其他與其他金融市場的利率或金融資產的價格具有較強的關聯(lián)性。

綜上，本題應選C。

基準利率的基本特征

25.B

26.C【考點】管理用財務分析體系

【解析】杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)-稅后利息率)×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。

27.D本題的主要考查點是債券發(fā)行價格的確定。債券發(fā)行價格=100×(P／F，10％，5)+100×12％×(P／A，10％，5)=107．58(元)，應選擇選項D。

28.A在變動成本法下，只有變動生產成本計入產品成本，變動生產成本包括直接材料、直接人工和變動性制造費用。因此，在四個選項中，不能計入產品成本的是固定性制造費用。

29.A產品設計作業(yè)的成本依賴于產品的品種數(shù)或規(guī)格型號數(shù)，而不是產品數(shù)量或生產批次。所以，對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是產品品種。

綜上，本題應選A。

作業(yè)成本庫的設計

30.CC【解析】本題是已知現(xiàn)值求年金，即計算年資本回收額，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

31.BD解析：約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產經(jīng)營能力，而不是產品。因此，它實質上是生產經(jīng)營能力成本，而不是產品成本。

32.ABCD應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期限進行決策時，要考慮的因素有收益的增加、占用資金應計利息的增加等等，其中：占用資金應計利息的增加一應收賬款占用資金應計利息增加+存貨占用資金應計利息增加一增加的應付賬款減少資金占用的應計利息。另外，計算占用資金應計利息的增加時需要使用等風險投資的最低報酬率，計算收益的增加時需要考慮變動成本增加額，所以本題答案為A、B、C、D。

33.BC平價發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。若溢價或折價發(fā)行債券，則收益率和票面利率不同。到期收益率是指導選購債券的標準，如果高于投資人要求的報酬率，則應該買進該債券。

34.ADβ系數(shù)為負數(shù)表明該資產報酬率與市場組合報酬率的變動方向不一致，選項A正確；無風險報酬率、市場組合報酬率以及β系數(shù)都會影響證券收益，選項B錯誤；投資組合的β系數(shù)是加權平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，選項C錯誤，選項D正確。

35.ABD配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確；配股價格低于市場價格時，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財富不變，所以選項B的說法不正確；配股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權利。配股權是普通股股東的優(yōu)惠權，實際上是一種短期的看漲期權，根據(jù)教材例題可知，其執(zhí)行價格等于配股價格，所以選項C的說法正確；配股權價值等于配股后股票價格減配股價格的差額再除以購買一股新股所需的配股權數(shù)，所以選項D的說法不正確。

36.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值不變，所以選項C錯誤；實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的，所以選項D錯誤。

37.AB凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：具有普遍的實用性，便于互斥方案的比較。缺點：(1)確定貼現(xiàn)率比較困難；(2)不便于獨立方案之間的比較；(3)不能反映出方案本身的報酬率。

38.AB選項A不可采用，如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本，而該公司沒有上市的債券，無法使用到期收益率法；

選項B不可采用，如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，而由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，不可以使用可比公司法；

選項C可采用，如果公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本；

選項D可采用，如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。

39.BCD利潤最大化僅僅是公司財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，公司價值=權益價值+債務價值，公司價值的增加，是由

于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加為0以及股東投資資本不變的情況下，公司價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加．所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“股東權益的市場增加值”，股東權益的市場增加值就是公司為股東創(chuàng)造的價值，所以．選項D的說法正確。

40.BCD在調整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風險報酬率，既不包括非系統(tǒng)性風險也不包括系統(tǒng)性風險；現(xiàn)金流量的風險與肯定當量系數(shù)反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現(xiàn)金流量調整成的無風險現(xiàn)金流量就越大，即肯定當量系數(shù)就越大；通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風險程度有關，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結果，很容易產生偏差。

41.ABD從根本目的來看，利潤中心是指管理人員有權對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，所以選項A的說法正確；對于利潤中心進行考核的指標主要是利潤，除了使用利潤指標外，還需要使用一些非財務指標，如生產率、市場地位等等，所以選項B的說法正確；利潤中心沒有權力決定該中心資產的投資水平，不能控制占用的資產，所以選項C的說法不正確；制定內部轉移價格的一個目的是防止成本轉移帶來的部門間責任轉嫁，所以選項D的說法正確。

42.CD選項A不符合題意，標準成本中心的考核指標，是既定產品質量和數(shù)量條件下的標準成本；

選項B不符合題意，固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的，應由標準成本中心承擔；

選項C符合題意，通常，預算的有利差異只能說明比過去少花了錢，既不表明到了應有的節(jié)約程度，也不說明成本控制取得了應有的效果；

選項D符合題意，任何發(fā)生成本的責任領域，都可以確定為成本中心，成本中心的應用范圍非常廣，甚至個人也能成為成本中心。

綜上，本題應選CD。

43.ABCABC【解析】貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，所以選項D的說法不正確；貝塔系數(shù)被定義為某個資產的收益率與市場組合之間的相關性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于：(1)該股票與整個股票市場的相關性；(2)它自身的標準差；(3)整個市場的標準差。所以選項A、B、C的說法正確。

44.AB選項A屬于，邊際成本是指業(yè)務量變動一個單位時成本的變動部分，屬于相關成本；

選項B屬于，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產所需支付的成本，也可以稱之為現(xiàn)時成本或現(xiàn)行成本。有些備選方案需要動用企業(yè)現(xiàn)有的資產，在分析評價時不能根據(jù)賬面成本來估價，而應該以重置成本為依據(jù)，因此，重置成本屬于相關成本；

選項C不屬于，沉沒成本是指由于過去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來的決策無法改變的成本，屬于不相關成本；

選項D不屬于，共同成本是指那些需要由幾種、幾批或有關部門共同分擔的固定成本，屬于不相關成本。

綜上，本題應選AB。

相關成本VS不相關成本

相關成本：

不相關成本：

45.BD選項A、B，對于看跌期權來說，資產現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權處于“實值狀態(tài)(或溢價狀態(tài))”，資產的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權處于“虛值狀態(tài)(或折價狀態(tài))”；選項C、D，由于在虛值狀態(tài)下，期權不可能被執(zhí)行。

46.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材內容可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

47.BD選項A錯誤，股票加看跌期權組合，稱為保護性看跌期權。是指購買1份股票，同時購買該股票1份看跌期權；

選項B正確，保護性看跌期權的凈收入＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＋股票市價，則當股票市價為零時，凈收入最大為執(zhí)行價格，此時，保護性看跌期權的凈損益＝保護性看跌期權的凈收入－股票購買價－期權價格＝執(zhí)行價格－股票購買價－期權價格，當執(zhí)行價格與股票購買價相等時，最大凈損失為期權價格；

選項C錯誤，當股價大于執(zhí)行價格時，保護性看跌期權凈收入＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＋股票市價＝股票市價，凈損益＝股票市價－股票購買價格－期權價格；

選項D正確，當股價小于執(zhí)行價格時，保護性看跌期權凈收入＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＋股票市價＝執(zhí)行價格－股票市價＋股票市價＝執(zhí)行價格，因為看跌期權的執(zhí)行價格與股票購入價格相等，則，保護性看跌期權的凈損益＝保護性看跌期權的凈收入－股票購買價－期權價格＝執(zhí)行價格－股票購買價－期權價格＝-期權價格，所以凈損失為期權價格。

綜上，本題應選BD。

48.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

49.AB市盈率的驅動因素包括增長率、股利支付率和風險；市凈率的驅動因素包括權益凈利率、股利支付率、增長率和風險；市銷率的驅動因素包括銷售凈利率、股利支付率、增長率和風險。市盈率、市凈率和市銷率的共同驅動因素有增長率、股利支付率和風險。

50.ABD普通股籌資的優(yōu)點包括：

（1）沒有固定利息負擔（選項A）；

（2）沒有固定到期日（選項B）；

（3）籌資風險?。?/p>

（4）能增加公司的信譽（選項D）；

（5）籌資限制較少。

綜上，本題應選ABD。

51.B

52.B解析：盈虧臨界點銷售量＝固定成本/(單價-單位變動成本)，單價和單位變動成本同比同方向變動后，分母會增減變動，盈虧臨界點銷售量也隨之變動。

53.B解析：戰(zhàn)略管理的關鍵詞是動態(tài)的管理。

54.A解析：資產總額增長12%，負債增長9%，則權益增長率必大于12%。而凈利只增長8%，所以該公司權益凈利率比上年下降了。

55.A解析：折舊是本期的費用，但不是本期的現(xiàn)金流出，因此，每期的營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)稅后利潤+折舊，由公式可看出，只要折舊額大于虧損額，營業(yè)現(xiàn)金凈流量為正值。

56.B解析：營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)的橫向比較，必須通過短期債務的存量比率來比較。

57.B解析：經(jīng)濟利潤具有可以計量單一年份價值增加的優(yōu)點，而自由現(xiàn)金流量法卻做不到。

58.B解析：間接成本是指與成本對象相關聯(lián)的成本中不能用一種經(jīng)濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產品成本。

59.A解析：本題考點：權數(shù)(比重)的確定，權數(shù)有三種：賬面價值、市場價值和目標價值。

60.A解析：本題的主要考核點是企業(yè)價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股盈利

由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。如果目標企業(yè)的β顯著大于1，即目標企業(yè)的市場風險大于股票市場平均風險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標企業(yè)的β顯著小于1，即目標企業(yè)的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的評估價值低估；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。

61.【正確答案】：股票的價值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買該股票。

（2）目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），時間分別是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。

2011年6月30日債券價值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0.7307＝111.73（元）

2011年4月30日債券價值＝111.73×（P/F，4％，2/6）＝111.73×（P/F，4％，1/3）＝111.73/（F/P，4％，1/3）＝111.73/1.0132＝110.27（元）

由于債券目前的市價105元低于其價值，所以，該投資者應該購買該債券。

（3）假設計息期到期收益率為i，則有：

105＝[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

當i＝5％時

[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×6.4632＋5＋100×0.6768]/1.0164

＝103.30

當i＝4％時，[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）＝110.27

利用內插法可知：（5％－i）/（5％－4％）＝（103.30－105）/（103.30－110.27）

解得：i＝4.76％

所以，有效年到期收益率＝（1＋4.76％）×（1＋4.76％）－1＝9.75％

【答案解析】：

【該題針對“債券和股票估價”知識點進行考核】

62.【正確答案】：（1）2010年權益凈利率＝4%×1695/650＝10.43%

2009年權益凈利率＝10%×1560/650＝24%

2010年權益凈利率比2009年降低了。

權益凈利率＝總資產凈利率×權益乘數(shù)，由于2010年的權益乘數(shù)比2009年提高了，所以，2010年權益凈利率比2009年降低原因是總資產凈利率降低了。

（2）根據(jù)“總資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率”可知，總資產凈利率下降的原因是總資產周轉率和銷售凈利率在下降；

（3）本題中總資產周轉率下降的原因是應收賬款周轉天數(shù)延長和存貨周轉率下降。

（4）相關數(shù)據(jù)計算結果見下表：

根據(jù)“銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入×100%”可知，影響銷售凈利率的直接因素是凈利潤和銷售收入，本題中2010年的銷售收入比2009年下降，如果凈利潤不變，則銷售凈利率一定會提高，所以，銷售凈利率下降的直接原因是凈利潤下降，凈利潤下降的原因是利潤總額下降，利潤總額下降的原因是銷售毛利率下降導致的毛利下降，盡管在2010年大力壓縮了期間費用82.65萬元（416－333.35），仍未能導致銷售凈利率上升；

（5）根據(jù)“債務/股東權益”的數(shù)值大于1可知，在資本結構中負債的比例大于股東權益，即負債是資金的主要來源，進一步根據(jù)（非流動債務/股東權益）/（債務/股東權益）＝非流動債務/債務，可知本題中“非流動債務/債務”的數(shù)值小于0.5，即在負債中，流動負債占的比例大于非流動負債，因此，流動負債是負債資金的主要來源；

（6）①擴大銷售；②降低存貨；③降低應收賬款；④增加收益留存；⑤降低進貨成本。

【解釋】“擴大銷售、降低存貨”可以提高存貨周轉率，“擴大銷售、降低應收賬款”可以提高應收賬款周轉率，縮短應收賬款周轉天數(shù)；降低進貨成本的目的是為了提高銷售毛利率，因為毛利＝銷售收入－銷售成本，而降低進貨成本可以降低銷售成本。增加留存收益的目的是增加股東權益比重，調整資本結構，降低財務風險。

【該題針對“財務比率分析”知識點進行考核】

63.(1)根據(jù)A、B、C公司相關財務數(shù)據(jù)，計算β資產：A公司β資產=1．10／[1+(1-15％)×4／6]=0．7021B公司β資產=1．20／[1+(1-25％)×5／5]=0．6857C公司β資產=1．40／[1+(1-20％)×6／4]=0．6364平均的β資產=(0．7021+0．6857+0．6364)／3=0．6747(2)按照海榮公司的目標資本結構，轉換為適用于本公司的β權益：海榮公司的β權益=0．6747×[1+(1-25％)×4／6]=1．0121(3)根據(jù)資本資產定價模型計算權益資本成本：權益資本成本=5％+1．0121×(10％-5％)=10．06％(4)計算必要報酬率(加權平均資本成本)：加權平均資本成本=10％×(1-25％)×40％+10．06％×60％=9．04％。

64.（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：

甲方案各年的凈現(xiàn)金流量

折舊＝（100－5）/＝19萬元

乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

（2）計算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的靜態(tài)投資回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（3）計算甲、乙