經濟學中的效用理論

經濟學中的效用理論第1頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四每天我們都要就如何配置稀缺的錢和時間作出無數個抉擇。我們應該吃早餐，還是應該睡懶覺呢？傍晚用來讀書還是用來打游戲呢?用掉我們的收入，還是儲蓄起來以備他日之用呢？當我們平衡各種需求和欲望之時，我們就作出了決定自己生活方式的選擇。2023/5/62第2頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

第一節(jié)效用理論2023/5/63第3頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四一、效用的概念效用(Utility)是指商品或勞務滿足人們需要的能力。它表示消費者消費某種物品所獲得的滿足程度（主觀心理感受）。效用是指人們從消費某種物品中得到的滿足感效用是一個主觀心理感受效用與使用價值不同2023/5/64第4頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四欲望want效用utility偏好favor效用是對欲望的滿足欲望表現為偏好幸福方程式：幸福＝效用/欲望∴消費者行為的目標是：效用最大化2023/5/65第5頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四在消費領域，效用這一概念用來衡量消費者獲得滿足或幸福的程度。一種商品對消費者是否具有效用，取決于消費者是否有消費這種商品的欲望，以及這種商品是否具有滿足消費者欲望的功效。能否對消費者心理做出深度分析和準確判斷是商家經營成敗的重要因素。例：“子非魚，安知魚之樂”2023/5/66第6頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四二、效用的特點

1、主觀性：蘿卜青菜，各有所愛（偏好）例：什么東西最好吃？

2023/5/67第7頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

最好吃的東西

免子和貓爭論，世界上什么東西最好吃。免子說，“世界上蘿卜最好吃?！必埐煌?，說，“世界上最好吃的東西是老鼠。老鼠的肉非常嫩，味道美極了！”免子和貓爭論不休、相持不下，跑去請猴子評理。猴子聽了，不由得大笑：“瞧你們這兩個傻瓜，連這點兒常識都不懂！世界上最好吃的東西是什么？是桃子！”免子和貓聽了，全都直搖頭。2023/5/68第8頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

最好吃的東西說明了效用完全是個人的心理感覺。不同的偏好決定了人們對同一種商品效用大小的不同評價。2023/5/69第9頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四2、相對性：因人、因時、因地而異

例：發(fā)現在岔安村，有人扔1000代元宵商品市場由人們的偏好決定，所以，企業(yè)和商人應該主動去開發(fā)、發(fā)現消費者的一些偏好。2023/5/610第10頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四三、總效用與邊際效用1.總效用與邊際效用的概念總效用（TU）消費一定量物品中得到的總滿足程度邊際效用（MU）消費量增加一單位，所增加的滿足程度2023/5/611第11頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四消費量增加后，總效用與邊際效用的變化情況：漢堡包的消費量總效用邊際效用

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–102023/5/612第12頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四TUMU物品的數量效用0①邊際效用大于0時，總效用增加②邊際效用等于0時，總效用最大③邊際效用小于0時，總效用減少④邊際效用是遞減的隨著所消費的物品數量的增加，該物品對消費者的邊際效用是遞減的。西方經濟學認為這是一種普遍現象，并將這種現象稱之為邊際效用遞減規(guī)律。

2023/5/613第13頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四2.邊際效用由誰決定？邊際效用量，取決于需要和供應之間的關系。要求滿足的需要越多和越強烈，可以滿足這些需要的物品量越少，那么得不到滿足的需要就越重要，因而物品的邊際效用就越高，反之，邊際效用和價值就越低。2023/5/614第14頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四一個農民獨自在原始森林中勞動和生活，收獲了5袋谷物，這些谷物要使用一年，他是一個精打細算的人，因而精心安排了5袋谷物的計劃。2023/5/615第15頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四第一袋谷物為維持生存所用。第二袋是在維持生存之外，來增加體力和精力的。此外，他希望有些肉吃，所以留第三袋谷物來飼養(yǎng)雞、鴨等家禽。他愛喝酒，于是他將第四袋谷物用于釀酒。對于第五袋谷物，他覺得用它來養(yǎng)幾只他喜歡的鸚鵡，這樣可以解悶。2023/5/616第16頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四顯然，這5袋谷物的不同用途，其重要性是不同的?，F在提出的問題是，如果一袋谷物遭受了損失，比如被小偷偷走了，那他將失去多少效用？2023/5/617第17頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

價值悖論（paradoxofvalue）又稱價值之謎，指有些東西效用很大，但價格很低（如水），有些東西效用很小，但價格卻很高（如鉆石）。價值悖論是亞當·斯密在200多年前提出的，直至邊際效用理論提出后才給予一個令人滿意的答案。2023/5/618第18頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

解釋這一問題的關鍵是區(qū)分總效用和邊際效用。水的總效用是巨大的，沒有水，我們無法生存。但對某種物品消費越多，其最后一個單位的邊際效用也就愈小。我們用的水是很多的，因此最后一單位水所帶來的邊際效用就微不足道了。相反，鉆石的總效用并不大，但由于我們購買的鉆石極少，所以，它的邊際效用就大了。2023/5/619第19頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

根據邊際效用理論，消費者分配收入的方式是使一切物品的每元支出的邊際效用相等。人們也是根據這一原則來把收入分配于水和鉆石上的：鉆石的邊際效用高，水的邊際效用低，只有用鉆石的高價格除以其高邊際效用，用水的低價格除以其低邊際效用，用于鉆石和水的每元支出的邊際效用才能相等。所以，鉆石價格高，水的價格低是合理的。

或者說，人們愿為邊際效用高的鉆石支付高價格，為邊際效用低的水支付低價格是一種理性的行為?！拔镆韵橘F”的道理正在于“稀”的物品邊際效用高。2023/5/620第20頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四3.如何增加社會的總效用？交換與效用由于“同一件東西對不同的人來說，具有不同的效用，因此我們需要“交換”。（市場經濟）

習慣與效用

改變習慣：從低效用到高效用“損失厭惡”與效用

失去與獲得相比，失去帶給人的痛苦往往會大于獲得帶給人的快樂，持續(xù)時間更長，更使人記憶猶新。

2023/5/621第21頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四痛苦與快樂實驗1：假設某人得了一種病，有萬分之一的可能會突然死亡，現在有一種藥吃了以后可以把死亡的可能性降到零，那么他愿意花多少錢來買這種藥呢？實驗2：假定他身體健康，如果有一醫(yī)藥公司想找一些人測試一種新研制出的藥，這種藥服用后他有萬分之一的可能性會突然死亡，那么他要求醫(yī)藥公司花多少錢來補償他，他才會愿意參加試藥實驗。2023/5/622第22頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四痛苦與快樂結果：在第一種情況下，大部分人會愿意出幾百塊錢來買藥。在第二種情況下，醫(yī)藥公司即使花幾萬塊錢，大部分人也不愿意參加試藥實驗。人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂，同樣數量的損失所帶來的痛苦是獲得所帶來的快樂的2倍多。2023/5/623第23頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四四、邊際效用遞減規(guī)律

邊際效用(Marginalutility,MU)是指商品消費量每增減一個單位所引起的總效用的增減量，或換言之，邊際效用是指商品消費量中最后增加的那個單位商品所提供的效用。邊際效用遞減規(guī)律：一個人隨著所消費的某種商品或勞務的數量的增加，每增加一個單位的商品或勞務所增加的效用即邊際效用趨于遞減。2023/5/624第24頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四關于愛情：每增加一次愛情消費，所引起總效用增加的部分將會逐漸遞減，第一次戀愛的滿足感最大，得到的啟發(fā)也最多，隨著戀愛次數的增加，對于愛情的好奇與新鮮感會逐漸遞減，所得到的戀愛滿足感也是遞減的。初戀是最難忘，“二戀”“三戀”帶來的效用是遞減的?！笆嗖话W債多不愁”“久病床前無孝子”“如入鮑魚之肆，久而不聞其臭”，等等都是同樣的道理吧。2023/5/625第25頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四1、造成邊際效用遞減的原因①人的生理或心理對某種連續(xù)刺激的反應下降。即消費一種物品的數量越多，人的心理和生理上對這種連續(xù)反復刺激的反應就會減少，從而使?jié)M足程度遞減，最后甚至會出現反感或抵制。2023/5/626第26頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四②物品本身所具有的多種用途，一般地說消費者總是先把它用在最基本層次的需要上，因而第一單位的消費就會有最大的邊際效用，當第一層的需要得到一定程度的滿足后，消費者就會把它用到第二、第三……等等層次的需要,從而使其用途越來越次要,邊際效用也就遞減了。2023/5/627第27頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四2、理解邊際效用遞減規(guī)律，要注意幾點：邊際效用遞減是在一定時間內進行消費產生的現象。它的前提是人的偏好沒有改變，連續(xù)消費某種物品。在極少數情況下，有的消費是量越大越滿足，但始終存在一個限度，超過這個限度以后必然出現邊際效用遞減。

這反映了人們的一種心理傾向：一個人擁有的(或消費的)任何一種商品的數量越多，他對該商品數量的任何增加所作的評價就越低。2023/5/628第28頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四3.幸福與邊際效用的關系衣食無憂，卻怨言很多?！岸似鹜雭沓匀?，放下筷子罵娘。”學者和官員困惑的問題，是道德水平下降嗎？幸福和效用成正比和欲望成反比，邊際效用遞減，所以才使人們感覺“天天吃著山珍海味，也吃不出當年餃子的香味”。幸福=效用/欲望。2023/5/629第29頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四A、社會總福利的提高（邊際效用遞減規(guī)律）例：1元錢對于窮人和富人的差別

“財富不僅是權利，更重要的是一種義務，一種責任，一種行動?！?/p>

——比爾蓋茨2023/5/630第30頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

奚愷元教授與“幸福學”（Hedonomics）

認為幸福取決于許多和絕對財富無關的因素，我們的最終目標不是最大化財富，而是最大化人們的幸福。時間性的比較和社會的比較可以給人們帶來幸福感。幸福的另外一個來源是脈沖式的變化所帶來的。

《別做正常的傻瓜》2023/5/631第31頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四B、企業(yè)的激勵問題（如何利用人的偏好、物質獎勵的有限性問題等）企業(yè)領導人在經營過程中，如何設計一個有效的激勵機制，必須抓住的關鍵就是如何理解員工的偏好。當人力資源主管在建立各種各樣的激勵機制時，必須能夠預見到激勵對象對此會做出怎樣的反映，無論是設計薪酬制度，還是出臺招聘、解雇、職稱、職位、工作環(huán)境等政策，只有深入理解他們的偏好，才能找到符合企業(yè)發(fā)展需求的最優(yōu)方案。2023/5/632第32頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四薪酬激勵的三種含義：一是工資水平必須隨著工作量的增加而遞增。二是收入越高激勵成本也就越高。三是確定的收入和不確定的風險收入不是等價的，承擔風險越大的人需要得到的補償越多。人們收入水平低于預期時的痛苦指數大大高于收入水平高于預期時的快樂指數。

2023/5/633第33頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四C、消費中的“邊際效用”高收入高消費，消費水平的提高，并不意味著效用最大化或福利最大化，提高了的消費所帶來的滿足程度，并不一定隨著你的消費支出增加而等比例遞增，或許還相對遞減2023/5/634第34頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四4.效用價值論同一個物品對同一個消費者來說，因占有的秩序不同，所帶來的滿足程度或效用也不同，從而價格不同。在效用尚未達到飽和的程度時，隨著所占有的物品增加，總效用是增加的，然而邊際效用，即最后增加的那一個單位物品所帶來的效用是遞減的；當總效用達到極大值時，邊際效用等于零，超過極大值繼續(xù)消費時，邊際效用為負而總效用絕對減少。2023/5/635第35頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四4.效用價值論“多買少算”是一個不成文的市場交易規(guī)則：對商家來說是薄利多銷的經營策略，對消費者來說是邊際效用遞減心態(tài)。理性消費者購買的是滿足程度，而不是絕對量，追求的是效用最大化而非單純的高消費。2023/5/636第36頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四五、態(tài)度與效用1、態(tài)度的概念

態(tài)度是對某種事物或對象所持有的一種肯定或否定的心理傾向。它是外界刺激與個體行為之間的中介因素，個體對外界的反應會受到自己態(tài)度的調節(jié)。心理學常把態(tài)度看成是一種“行為的準備”，因而，預測個體行為必須研究人們的態(tài)度問題。2023/5/637第37頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四態(tài)度人們幾乎對所有事物都持有態(tài)度。例如宗教、政治、衣著、音樂、食物等等。態(tài)度的特征：態(tài)度導致人們對某一事物產生好感或惡感，親近或蔬遠的心情。態(tài)度能使人們對相似的事物產生相當一致的行為。態(tài)度是難以變更的。營銷啟示：最好使產品與既有態(tài)度相一致改變消費者的態(tài)度需要時間2023/5/638第38頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四2、態(tài)度的基礎是價值態(tài)度在人的心理生活中有各種不同的表現。它可以針對具體的人或事，也可指向生活中某一類概括的事物，并由此組成對整個世界、人生等概括的態(tài)度體系。一個人已形成的個性傾向性、世界觀、價值觀等，就是一個人的態(tài)度體系。那么人們之所以會對事物有肯定或否定的態(tài)度，是取決于該事物對人所具有的價值大小，或者說該事物對人的意義。2023/5/639第39頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四3.態(tài)度有認知、情感、行為意向三個因素構成。主體對態(tài)度對象的整體了解和評價。是態(tài)度形成的基礎。指主體作用于態(tài)度對象的行為準備狀態(tài)，是態(tài)度的外顯因素。

是主體對于態(tài)度對象的情緒反映，它以認知為基礎，又左右著人的行為方向，在態(tài)度中具有調節(jié)作用。2023/5/640第40頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四討論4.影響態(tài)度的因素有哪些八十年代為什么會引起全民經商的熱潮？九十年代為什么文憑又熱起來了？社會制度發(fā)生了變革，從計劃經濟轉變到市場經濟發(fā)展市場經濟需要知識社會因素2023/5/641第41頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四影響態(tài)度的因素有哪些1940年，心理學家對美國當時的總統(tǒng)競選的研究表明：在413個被調查者中，只有4%的人在投候選人的贊同票時不受家庭及其他成員的影響。為什么？討論同學們在選擇報考什么專業(yè)時，在買大件的商品時都會參考周圍人的意見。團體因素2023/5/642第42頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四影響態(tài)度的因素有哪些九十年代飲用純凈水還是極少數家庭，但經過幾年后飲用純凈水就很普遍了，純凈水的價格比開水的價格高，但人們?yōu)槭裁催€是選擇純凈水呢？討論商家的宣傳功不可沒。從三層過濾，七層過濾，一直到樂百氏的十七層過濾。宣傳因素2023/5/643第43頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四影響態(tài)度的因素有哪些討論有些同學學習很認真，刻苦、勤奮。有些同學花錢如流水。有些同學很節(jié)約。有些同學喜歡打球、有的喜歡唱歌。有理想，有抱負，學習態(tài)度積極消費觀念不同，花錢的態(tài)度不同。能力不同，對不同活動的態(tài)度不同。個性因素2023/5/644第44頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四影響態(tài)度的因素社會因素宣傳因素團體因素個性因素2023/5/645第45頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四六、情緒與效用情緒是人對客觀事物的態(tài)度的體驗，是人的需要是否獲得滿足的反映。體驗是情緒的基本特征，無論人對客觀事物持什么態(tài)度，人自身都能直接體驗到。人類最基本的情緒有：快樂、憤怒、恐懼、悲哀。

2023/5/646第46頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

情緒的這種不穩(wěn)定性使我們在考慮效用函數時不再只是在“消費者偏好不變”這一前提下進行討論，而應將情緒狀態(tài)包括進去。由于性情和心境的不同，人們對同樣的刺激會產生不同的情緒。這就使得產生這些刺激的商品(或勞務)的效用函數不是同質的。而且，由于心境的變化，效用函數也會變得不穩(wěn)定。2023/5/647第47頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四從個體行為上看情緒與效用的關系華爾街有句古老的格言，“市場有兩種力量推動：貪婪和恐懼”?！八崞咸选⑻饳幟识伞比藗儗σ呀洶l(fā)生的不好的事情或受到的挫折傾向于通過自我安慰，將其帶來的不愉快情緒減輕。是一種心理防衛(wèi)功能。所謂心理防衛(wèi)功能，是一種無意識地發(fā)揮作用，用以減輕自我所承受壓力的心理操作方式。2023/5/648第48頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四從企業(yè)管理來看情緒與效用的關系

約克和道德遜(Yerkes&Dodson，)發(fā)現工作效率與應激水平之間存在著一定的關系。壓力與業(yè)績之間存在著一種倒U型關系，適度的壓力水平能夠使業(yè)績達到頂峰狀態(tài)，過小或過大的壓力都會使工作效率降低。最容易的任務在較高水平的激起狀態(tài)（壓力）下完成得最好，中等難度的任務在中等水平的激起狀態(tài)下完成得最好。這一規(guī)律稱為約克——道德遜定律。2023/5/649第49頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四

第二節(jié)預期理論2023/5/650第50頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四一、預期的一般概念經濟心理學中的預期（Expectition）是指經濟當事人或經濟行為人對經濟變量（如價格、利率、利潤或收入等）在未來的變動方向和變動幅度的一種事前估計。2023/5/651第51頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四預期支配著人們的現實經濟行為。而經濟當事人的經濟行為又反過來影響著國民經濟的活動水平，決定各經濟變量的變動方向和幅度乃至決定整個經濟走勢。預期與現實經濟之間的作用及影響是相互的，它不僅聯(lián)結著經濟的現在和未來，而且也聯(lián)結著經濟的宏觀領域和微觀領域。2023/5/652第52頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四二、凱恩斯（Keynes）的預期觀

凱恩斯于1936年出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》，首次明確地提出了預期理論。并把它作為他所創(chuàng)立的宏觀經濟理論的主導思想，甚至是導致經濟波動的決定性因素。2023/5/653第53頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四（一）不確定性與預期凱恩斯的“不確定性”概念的特征：一方面，對于未來事件，人們不可能計算出一個確定的風險概率；另一方面，人們對未來的預期也不與現在的任何事件之間存在任何確定的相互聯(lián)系。他認為，在一個動態(tài)的不確定的社會環(huán)境中，不能把各種經濟活動的未來損益視為是目前的損益。雖然未來與現在的聯(lián)系維系于預期，但任何預期都包含著人的任意猜測、一時沖動、投機心理以及其他種種心理因素，亦即預期本身是不確定的和不穩(wěn)定的。2023/5/654第54頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四（二）預期對市場經濟的影響凱恩斯認為，在一個現實的充滿不確定性的市場經濟運轉體系中，生產者的生產決策和投資者的投資決策，除了以預期為依據外，別無他法。凱恩斯指出，貨幣經濟的特征即在于：人們對未來的看法的改變，不僅可以影響就業(yè)的方向，還可以改變就業(yè)的數量，即預期不但可以影響產業(yè)和勞動力的結構，而且能夠決定當前國民經濟的活動水平——是經濟繁榮還是衰退、是充分就業(yè)還是大量失業(yè)等等。2023/5/655第55頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四短期預期與長期預期：短期預期：實際上是一種短期的價格預期，決定著廠商的日常產量。長期預期，是指在增加資本設備時，對于未來收益的預期。長期預期缺乏一種合乎理性的基礎2023/5/656第56頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四（三）凱恩斯的“三大心理規(guī)律”

1、心理上的邊際消費傾向遞減規(guī)律凱恩斯認為，隨著人們收入的增加，其消費也在增加，但由于人們對未來收入不確定性以及生活中的不確定性的預期，使得消費增加的幅度不及收入增加的幅度。換言之，不確定預期形成了邊際消費傾向小于平均消費傾向的情況。（“富裕中的貧困”）2023/5/657第57頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四2、心理上的靈活偏好（也稱流動偏好）規(guī)律

所謂靈活偏好，即指人們想以貨幣形式保持其一部分財產的愿望。按照凱恩斯的理解，這種靈活偏好出于三種動機：為應付日常支出的交易動機；為應付意外事件支出的預防動機；為了進行投機而獲利的投機動機。這三種動機的產生，都是由于人們對未來的不確定性預期。2023/5/658第58頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四3、心理上的資本邊際效率遞減規(guī)律資本的邊際效率是指新增一個單位的投資所帶來的新增利潤。它反映了廠商增加投資的預期利潤率。資本的邊際效率遞減意味著廠商增加投資時預期利潤率遞減。按照邊際收益遞減規(guī)律，連續(xù)追加投入，得到的產出的增加卻越來越少。2023/5/659第59頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四當然，邊際收益遞減的前提是其他條件不變，增加某種生產要素的投入，在這個前提下，生產過程中遲早會出現邊際收益遞減，即投入的生產要素越多，邊際產出越少。例：一個和尚挑水吃，兩個和尚抬水吃，三個和尚沒水吃。2023/5/660第60頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四討論：我國從建國以來，一方面人口翻了一番還多，而另一方面可耕地的面積卻因種種原因一直在減少，按照邊際收益遞減規(guī)律，在有限的土地上連續(xù)追加投入，得到的產出的增加將越來越少，這似乎很可怕，然而自改革開放以來，令人不可思議的是，我國再也沒有出現所謂的“糧食危機”。為什么？怎么解決“三個和尚沒水吃”的問題？2023/5/661第61頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四從長期來看，技術進步的因素要發(fā)揮作用，人們是可以突破邊際收益遞減規(guī)律的制約的。通過發(fā)揮人的主觀能動性，技術創(chuàng)新和制度創(chuàng)新就是突破邊際收益遞減的兩個途徑。2023/5/662第62頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四三、非理性預期與理性預期理論（一）非理性預期

靜態(tài)的預期：即把前期的實際價格視為現期的預期價格。外插型預期：對未來的預期并不僅僅基于經濟變量的過去水平，也與其變化方向相關。由于人們情緒中的樂觀與悲觀的程度不同，從而會得到極不相同的預期價格值。適應性預期：是基于其前期的預期誤差而對前期預期的修正來形成現期預期的。這是一種反饋型預期形成機制。2023/5/663第63頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四一般股市散戶的投資行為很大程度上是受自己的情緒左右。典型的特征是：股票上漲,情緒高漲,忘乎所以,繼續(xù)追漲,不知道適可而止；股票下跌,情緒低落,怨天尤人,或勿忙殺跌,或不知所措。2023/5/664第64頁，共71頁，2023年，2月20日，星期四情緒周期理論告