中國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告

中國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告2021年4月-3-前言：云計(jì)算市場競爭已進(jìn)入下半場，國內(nèi)競爭格局如何改變？阿里巴巴最新披露的2020日歷年Q4季報(bào)首次實(shí)現(xiàn)EBITA盈利，引起市場高關(guān)注度。云計(jì)算產(chǎn)業(yè)壁壘深厚，馬太效應(yīng)明顯。當(dāng)前全球云計(jì)算廠商僅亞馬遜云（AWS）、微軟智能云（Azure）、阿里云實(shí)現(xiàn)盈利。本文以公司領(lǐng)導(dǎo)人和產(chǎn)品迭代路徑作為切入點(diǎn)，分析“3A”廠商實(shí)現(xiàn)盈利的原因。通過復(fù)盤頭部廠商戰(zhàn)略變化，判斷云計(jì)算市場競爭已進(jìn)入下半場，國內(nèi)競爭格局將會(huì)如何改變？第二梯隊(duì)的廠商有無發(fā)展機(jī)會(huì)？從而探索云計(jì)算細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)?！?A”廠商盈利的共性：管理層戰(zhàn)略重視，自身業(yè)務(wù)打磨產(chǎn)品1.1AWS：創(chuàng)始人影響公司文化基因，綜合競爭力全球第一貝索斯的戰(zhàn)略眼光和商業(yè)哲學(xué)成就云計(jì)算開拓者。成立亞馬遜之前，貝索斯從事過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)開發(fā)，做過基金交易管理公司的副總裁，多重職業(yè)背景的貝索斯對于云計(jì)算的前景、企業(yè)投資管理有自己的一套方法論：堅(jiān)持長期發(fā)展和用戶至上的戰(zhàn)略，專注于企業(yè)長期自由現(xiàn)金流的增長，不計(jì)較短期回報(bào)。過去十年，亞馬遜的自由現(xiàn)金流從最低時(shí)的3.95億美元增長到2020年最高的310.2億美元，2013-2015年股東投資回報(bào)率趨近于0，換來2018-2020近67%以上的高額回報(bào)率。充足的現(xiàn)金流為AWS前期投入奠定夯實(shí)基礎(chǔ)。圖表1：亞馬遜自由現(xiàn)金流和凈資產(chǎn)收益率35080%30070%25060%20050%40%15030%10020%5010%00%2011201220132014201520162017201820192020亞馬遜自由現(xiàn)金流（億美元） 亞馬遜凈資產(chǎn)收益率來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部飛輪理論是貝索斯提出的詮釋亞馬遜商業(yè)模式和運(yùn)營理念的底層邏輯，同樣適用AWS發(fā)展規(guī)律。飛輪理論的核心在于以提升用戶體驗(yàn)為中心，推動(dòng)公司的持續(xù)增長。其中，提升用戶體驗(yàn)的三大關(guān)鍵因素是豐富的選擇、便利的服務(wù)、低價(jià)格。以低價(jià)為例，AWS在2011-2020年間累計(jì)降價(jià)達(dá)87次，僅2020年就降價(jià)12次，平均每月降價(jià)一次，預(yù)計(jì)未來仍會(huì)繼續(xù)降價(jià)。通過價(jià)格下降引導(dǎo)更多客戶使用AWS服務(wù)，在規(guī)模優(yōu)勢下實(shí)現(xiàn)成本降低，從而可提供IoT開發(fā)者工具等更多增值服務(wù)，提升用戶粘性，形成閉環(huán)。亞馬遜飛輪和AWS飛輪形成協(xié)同效應(yīng)，AWS已成為亞馬遜最大的利潤來源，2018-2020最近三年亞馬遜季度營業(yè)利潤AWS業(yè)務(wù)占比均在50%以上，最高達(dá)到77%。-4-圖表2：亞馬遜飛輪 圖表3：AWS飛輪來源：公司公告，市場研究部 來源：公司公告，市場研究部圖表4：AWS業(yè)務(wù)年降價(jià)次數(shù)（次）圖表5：AWS、亞馬遜營業(yè)利潤及占比提升148090%121212127080%126070%1060%1095050%40840%6630630%52020%431010%200%02011201220132014201520162017201820192020AWS營業(yè)利潤（億美元） 亞馬遜營業(yè)利潤（億美元）AWS業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占比來源：公司公告，市場研究部 來源：公司公告，市場研究部個(gè)人性格和管理方式塑造企業(yè)文化，助力AWS客戶拓展。貝索斯作為一位極致理性和冷靜的企業(yè)創(chuàng)始人，相信數(shù)據(jù)帶來效率。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，14條領(lǐng)導(dǎo)力準(zhǔn)則成為亞馬遜企業(yè)文化的核心內(nèi)容，從客戶至上到達(dá)成業(yè)績，助力AWS落地并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。云計(jì)算業(yè)務(wù)，特別是IaaS與PaaS層，由于服務(wù)鏈條較長，除技術(shù)因素外很大程度上依靠業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的服務(wù)能力。服務(wù)鏈從了解客戶需求開始，服務(wù)團(tuán)隊(duì)整理業(yè)務(wù)需求后反饋給技術(shù)團(tuán)隊(duì)，確定方案再實(shí)施，之后還要長期維護(hù)客戶關(guān)系。AWS通過首席工程師虛擬社區(qū)，把架構(gòu)能力和決策權(quán)下放到團(tuán)隊(duì)中，并采用客戶驅(qū)動(dòng)的內(nèi)部審查流程確保小團(tuán)隊(duì)的決策能滿足內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)。亞馬遜的領(lǐng)導(dǎo)力準(zhǔn)則支持這種分布式的管理方法，能更好了解與把握客戶需求與痛點(diǎn)，是AWS快速拓展客戶的前提。-5-圖表6：亞馬遜14條領(lǐng)導(dǎo)力準(zhǔn)則來源：公司公告，市場研究部產(chǎn)品架構(gòu)歷程彰顯產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)在邏輯。AWS的產(chǎn)品架構(gòu)歷程沿著云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈不斷向上游延伸，即從底層的IaaS，到PaaS、SaaS，本質(zhì)上是為增強(qiáng)客戶黏性，通過產(chǎn)品差異化提升定價(jià)能力。單純的IaaS業(yè)務(wù)毛利率相對較低，向上延伸的業(yè)務(wù)模塊通用性越來越弱，同時(shí)產(chǎn)品差異化定價(jià)能力逐步增強(qiáng)，毛利率也逐步提升。具體經(jīng)歷三個(gè)階段。圖表7：AWS產(chǎn)品架構(gòu)及頭部云廠商入場時(shí)間線來源：公司公告，市場研究部階段一：2006-2008年，開辟公有云，提供基礎(chǔ)服務(wù)2006年，AWS率先開辟云計(jì)算市場，推出簡單存儲(chǔ)服務(wù)SimpleStorageService（S3）和彈性計(jì)算云ElasticComputeCloud（EC2)，并陸續(xù)推出計(jì)算、存儲(chǔ)類產(chǎn)品，服務(wù)于早期的初創(chuàng)公司與開發(fā)者。這一時(shí)期的云上產(chǎn)品組合還比較單薄，也存在一些限制，但計(jì)算和存儲(chǔ)分離的核心理念已經(jīng)得到初步確立，并深刻影響了基于云上應(yīng)用程序的架構(gòu)模式。-6-圖表8：2006-2008年產(chǎn)品AWS舉例年份產(chǎn)品性能用戶實(shí)例SimpleStorage對象存儲(chǔ)服務(wù)，提供行業(yè)領(lǐng)先的可擴(kuò)展性、喬治亞太平洋公司構(gòu)建基于S3的中央數(shù)據(jù)湖，使其能夠高效、大規(guī)模地提取并分析結(jié)Service（S3）數(shù)據(jù)可用性、安全性和性能構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)2006Web服務(wù)，能在云中提供安全且可調(diào)整大小ElasticCompute近400種實(shí)例，用戶包括airbnb、的計(jì)算能力。該服務(wù)旨在讓開發(fā)人員能夠更Cloud（EC2）allergan、bp等輕松地進(jìn)行Web規(guī)模的云計(jì)算2007AmazonSimpleDB高度可用的NoSQL數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，能夠減輕數(shù)據(jù)特色應(yīng)用案例包括日志記錄、在線游戲、索庫管理工作引AmazonS3數(shù)據(jù)元元數(shù)據(jù)等AmazonElasticBlock易于使用的高性能數(shù)據(jù)塊存儲(chǔ)服務(wù)，旨在與使用案例包括企業(yè)應(yīng)用程序、關(guān)系數(shù)據(jù)庫、2008EC2一起使用，適用于任何規(guī)模的吞吐量和業(yè)務(wù)連續(xù)性等，客戶包括Adobe、infor、Store（EBS）事務(wù)密集型工作負(fù)載Unilever等來源：公司公告，市場研究部階段二：2009-2015年，推出私有云，加強(qiáng)數(shù)據(jù)庫建設(shè)隨著AWS業(yè)務(wù)發(fā)展，客戶發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)企業(yè)。早期客戶更注重云服務(wù)速度和敏捷性，傳統(tǒng)企業(yè)更重視IT安全與原有數(shù)據(jù)庫遷移難題，對云服務(wù)持懷疑態(tài)度。同時(shí)，云計(jì)算廠商紛紛入局對AWS提出新的挑戰(zhàn)。由此，AWS在2009年推出虛擬私有云產(chǎn)品，打消傳統(tǒng)企業(yè)對于將大量高負(fù)荷工作任務(wù)遷移到公有云的擔(dān)心，在IaaS層面繼續(xù)推進(jìn)和增強(qiáng)虛擬機(jī)產(chǎn)品的多樣性。存儲(chǔ)類服務(wù)在初期得到市場歡迎和認(rèn)可之后也迎來大發(fā)展，原有功能得以細(xì)化，通過引入冷、熱乃至存檔的各級分層，進(jìn)一步凸顯成本優(yōu)勢。PaaS中的泛數(shù)據(jù)庫類服務(wù)也得到快速的發(fā)展，如AmazonRedshift、AWSAurora、Snowball系列等均得到廣泛的支持和采用。圖表9：2009-2015年產(chǎn)品AWS舉例年份 產(chǎn)品AmazonVirtual2009 PrivateCloud(AmazonVPC)

性能能夠在自己定義的邏輯隔離的虛擬網(wǎng)絡(luò)中啟動(dòng)AWS資源的服務(wù)

用戶實(shí)例使用案例包括托管面向公眾簡單網(wǎng)站、托管多層Web應(yīng)用程序、備份并在災(zāi)難后恢復(fù)數(shù)據(jù)等，客戶包括poloalto、FORTINET、CheckPoint等數(shù)以萬計(jì)的客戶使用Redshift，包括Pfizer、2012

AmazonRedshiftAmazonDynamoDB

使用速度最快且使用最廣泛的云數(shù)據(jù)倉庫完全托管、多區(qū)域、多活動(dòng)的持久數(shù)據(jù)庫，具有適用于Internet規(guī)模應(yīng)用程序的內(nèi)置安全性、備份和恢復(fù)以及內(nèi)存中緩存

yelp、Nasdaq等Pokémon將全局配置和生存時(shí)間(TTL)數(shù)據(jù)遷移到DynamoDB，使機(jī)器人登錄嘗試減少了90%2013 AWSCloudTrailAmazonAurora2014AWSLambda2015 AWSSnowball

支持對AWS賬戶進(jìn)行監(jiān)管、合規(guī)性檢查、操作審核和風(fēng)險(xiǎn)審核的服務(wù)與MySQL和PostgreSQL兼容的關(guān)系數(shù)據(jù)庫，專為云而打造，既具有傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的性能和可用性，又具有開源數(shù)據(jù)庫的簡單性和成本效益無服務(wù)器的計(jì)算服務(wù)，無需預(yù)置或管理服務(wù)器、創(chuàng)建可感知工作負(fù)載的集群擴(kuò)展邏輯、維護(hù)事件集成或管理運(yùn)行時(shí)，即可運(yùn)行代碼邊緣計(jì)算、數(shù)據(jù)遷移和邊緣存儲(chǔ)設(shè)備，具有兩個(gè)選項(xiàng)，非常適合本地存儲(chǔ)和大型數(shù)據(jù)的傳輸

HTC使用AWSCloudTrail滿足其IT審計(jì)需求Samsung將遍布三大洲的超過十億用戶從Oracle遷移到Aurora，降低延遲和提高可擴(kuò)展性的同時(shí)降低了每月成本Localytics可實(shí)時(shí)處理數(shù)十億個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，并使用Lambda來處理存儲(chǔ)在S3中或從Kinesis進(jìn)行流式處理的歷史和活動(dòng)數(shù)據(jù)Lotte在兩周的時(shí)間內(nèi)通過Snowball整合了1.4億個(gè)文件，為在線購物平臺(tái)LotteON提供支持來源：公司公告，市場研究部階段三：2016-2020年，深耕人工智能，重塑混合云這一時(shí)期AWS積極參與和投入當(dāng)下的熱點(diǎn)技術(shù)，從AI與機(jī)器學(xué)習(xí)、IoT與邊緣計(jì)算、區(qū)塊鏈到工程實(shí)踐領(lǐng)域的DevOps、云原生和ServiceMesh，甚至量子計(jì)算。AI發(fā)展有三要素：數(shù)據(jù)、算法和算力。其中，數(shù)據(jù)是最重要的生產(chǎn)資源。經(jīng)過基礎(chǔ)設(shè)施完善、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)積淀與行業(yè)技術(shù)水平ready，-7-2016年開始，AWS每年會(huì)發(fā)布大量的AI產(chǎn)品，從平臺(tái)級的SageMaker系列服務(wù)到應(yīng)用級的學(xué)習(xí)工具服務(wù)，其中僅在2020年就發(fā)布了250多項(xiàng)機(jī)器學(xué)習(xí)相關(guān)的新功能。圖表10：AWS歷年發(fā)布機(jī)器學(xué)習(xí)相關(guān)新功能數(shù)300248 250+2502152001501006050302016 2017 2018 2019 2020來源：公司公告，市場研究部當(dāng)企業(yè)大量的工作負(fù)載部署在云端、對于云的應(yīng)用進(jìn)入深水區(qū)之后，為避免單一供應(yīng)商出現(xiàn)故障時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)以及單一廠商過分依賴，多云架構(gòu)和解決方案興起，以幫助企業(yè)集中管理協(xié)調(diào)多個(gè)異構(gòu)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)跨云容災(zāi)和統(tǒng)一監(jiān)控運(yùn)維等需要。多云與混合云成為大中企業(yè)剛需，AWS在2019年發(fā)布Outposts，引領(lǐng)了一波“公有云私有化部署”的浪潮，2021年還將上線大量的混合云服務(wù)，強(qiáng)化邊緣節(jié)點(diǎn)的部署。圖表11：2016-2020年產(chǎn)品AWS舉例年份 產(chǎn)品 性能

用戶實(shí)例NFL利用AmazonRekognition的新功能AmazonRekognition2016ElasticComputeCloud（EC2）AmazonSageMaker2017 AmazonTranslateAmazonTranscribeAmazonPersonalize2018AmazonForecast

使用機(jī)器學(xué)習(xí)自動(dòng)執(zhí)行圖像和視頻分析一種使用語音和文本在任何應(yīng)用程序中構(gòu)建對話界面的服務(wù)通過整合專門為ML構(gòu)建的廣泛功能集，幫助數(shù)據(jù)科學(xué)家和開發(fā)人員快速準(zhǔn)備、構(gòu)建、訓(xùn)練和部署高質(zhì)量的機(jī)器學(xué)習(xí)(ML)模型一項(xiàng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)機(jī)器翻譯服務(wù)，可提供快速、高質(zhì)量且經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的語言翻譯可讓開發(fā)人員輕松地為其應(yīng)用程序添加語音轉(zhuǎn)文本功能使開發(fā)人員可以通過A使用的機(jī)器學(xué)習(xí)(ML)技術(shù)來構(gòu)建應(yīng)用程序，從而提供實(shí)時(shí)個(gè)性化推薦，而無需ML專業(yè)知識(shí)一項(xiàng)完全托管的服務(wù)，使用機(jī)器學(xué)習(xí)來提供高度準(zhǔn)確的預(yù)測

（自定義標(biāo)簽），根據(jù)業(yè)務(wù)的特定使用案例自動(dòng)生成元數(shù)據(jù)標(biāo)簽，并為內(nèi)容創(chuàng)建團(tuán)隊(duì)提供可搜索的分面dynatrace從自定義構(gòu)建的解決方案遷移到Lex后，現(xiàn)在可以比以往更快速地展開新的交互眾多行業(yè)成千上萬的客戶使用SageMaker，包括CapitalOne、Celgene、Domino's等H使用后認(rèn)為AmazonTranslate提供了一種快速高效的解決方案NASCAR使用Transcribe在其覆蓋的195個(gè)國家或地區(qū)以及29種語言的多站點(diǎn)網(wǎng)站上為點(diǎn)播內(nèi)容提供字幕LotteMart使用Personalize支持超過600000位用戶節(jié)省其商店購物體驗(yàn)MoreRetail通過使用AmazonForecast，將預(yù)測準(zhǔn)確性從27%提高到76%，將生鮮農(nóng)產(chǎn)品類別的浪費(fèi)減少20%-8-2019AWSOutposts2020VMwareCloudonAWS來源：公司公告，市場研究部

一項(xiàng)完全托管的服務(wù)，可提供相同的AWS基礎(chǔ)設(shè)施、AWS服務(wù)、API和工具到幾乎任何數(shù)據(jù)中心、主機(jī)托管空間或本地設(shè)施，以實(shí)現(xiàn)真正一致的混合體驗(yàn)利用全系列超過200項(xiàng)AWS服務(wù)實(shí)現(xiàn)更快的創(chuàng)新、更快地轉(zhuǎn)移到云及從任何位置安全地工作

PHILIPS借助Outposts通過分布于1,200個(gè)地點(diǎn)的70,000多臺(tái)服務(wù)器為所有醫(yī)護(hù)服務(wù)提供商和IT管理員端到端地提供相同的視圖WilliamHill利用VMwareCloudonAWS簡化運(yùn)營并降低成本豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與持續(xù)的資本投入加速公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張。超過十年創(chuàng)新積累，AWS擁有全球最豐富的產(chǎn)品，形成包括分析、區(qū)塊鏈、計(jì)算、容器、數(shù)據(jù)庫、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器學(xué)習(xí)、存儲(chǔ)、VR和AR等全方位的產(chǎn)品矩陣。業(yè)務(wù)新增功能和特征數(shù)也在逐年增加，2019年達(dá)到2345項(xiàng)，滿足客戶多樣化需求。為實(shí)現(xiàn)一站式交付的用戶體驗(yàn)，AWS持續(xù)投入資本開支，云基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)擴(kuò)張，現(xiàn)已在全球25個(gè)地理區(qū)域內(nèi)運(yùn)營80個(gè)可用區(qū)，并宣布將在澳大利亞、印度、印度尼西亞、西班牙和瑞士新增5個(gè)AWS區(qū)域、15個(gè)可用區(qū)。從當(dāng)前可用區(qū)分布來看，亞太、北美和歐洲是AWS的重點(diǎn)部署區(qū)域。圖表12：AWS業(yè)務(wù)年新增功能&特征數(shù)（項(xiàng)）25002345200019571500143010171000722516500159280244861820來源：公司公告，市場研究部圖表14：AWS全球可用區(qū)數(shù)量90808071706560595350402932323535309912150

圖表13：亞馬遜資本開支及增速400200%350150%300250100%20015050%1000%500-50%亞馬遜資本開支（億美元）YOY（%）來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部圖表15：AWS云基礎(chǔ)設(shè)施地區(qū)分布數(shù)量302825252018151053330亞太地區(qū)北美洲歐洲南美洲中東非洲來源：公司公告，市場研究部 來源：公司公告，市場研究部-9-突出的規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)AWS強(qiáng)者恒強(qiáng)。目前AWS的收入結(jié)構(gòu)以IaaS和PaaS為主，業(yè)務(wù)本身的通用性、重資產(chǎn)屬性等使其具有良好的規(guī)模效應(yīng)。業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大顯著提升整體云平臺(tái)資源的利用效率，降低上游基礎(chǔ)設(shè)施的平均采購成本，同時(shí)攤薄折舊成本和公司整體的單位運(yùn)營費(fèi)用，提升盈利能力。財(cái)報(bào)顯示其營業(yè)收入從2013年的31.08億美元增長到2020年的453.7億美元，年復(fù)合增長率達(dá)63%。相應(yīng)的營業(yè)成本年復(fù)合增長率33%，約為營業(yè)收入年復(fù)合增速的一半，規(guī)模效應(yīng)明顯。從營業(yè)利潤率來看，最近三年AWS營業(yè)利潤率整體在30%上下波動(dòng)，由于規(guī)模效應(yīng)持續(xù)存在，公司營業(yè)利潤率仍有進(jìn)一步向上的空間。圖表16：AWS營業(yè)收入、營業(yè)成本及同比增速圖表17：AWS營業(yè)利潤和營業(yè)利潤率50080%4035%40070%3530%60%3025%50%2530020%40%2015%20030%1510%10020%1010%55%00%00%20132014201520162017201820192020營業(yè)收入（億美元）營業(yè)成本（億美元）營業(yè)收入同比增速營業(yè)成本同比增速AWS營業(yè)利潤（億美元）AWS營業(yè)利潤率來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部1.2Azure：錯(cuò)失移動(dòng)時(shí)代后堅(jiān)定云轉(zhuǎn)型，發(fā)展混合云實(shí)現(xiàn)后來居上微軟在PC時(shí)代與IBM合作，通過Windows操作系統(tǒng)與Office辦公軟件獲得長期壟斷地位，降低了對市場變化的敏銳度。20世紀(jì)80-90年代，IBM個(gè)人電腦壟斷市場，全球份額近80%，帶動(dòng)Windows發(fā)展，奠定全球領(lǐng)先軟件公司地位。2000年1月斯蒂夫鮑爾默接替比爾蓋茨成為微軟CEO，仍固守Windows系列產(chǎn)品，忽視手機(jī)業(yè)務(wù)，移動(dòng)時(shí)代產(chǎn)品布局落后競爭對手5年以上，2010年發(fā)布WindowsPhone，但市場份額低且下降明顯。圖表18：微軟移動(dòng)產(chǎn)品布局落后競爭對手5年以上 圖表19：WindowsPhone市場份額持續(xù)下降0.6% 0.54%0.5%0.4%0.3%0.2% 0.15%0.1% 0.06%0.0%

0.02% 0.01%2016 2017 2018 2019 2020來源：公司公告，市場研究部 來源：NETMARKETSHARE，市場研究部納德拉接任CEO后確認(rèn)“移動(dòng)為先，云為先”戰(zhàn)略，云業(yè)務(wù)為公司開啟第三條增長曲線。2012-2014年，微軟業(yè)務(wù)全面受阻，第一增長曲線PC業(yè)務(wù)已成明日黃花，又錯(cuò)過移動(dòng)時(shí)代第二增長曲線，必須尋找新增長機(jī)會(huì)。-10-納德拉臨危受命，全面調(diào)整公司戰(zhàn)略，打破公司各部門間壁壘，組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)調(diào)整全面以”云”為核心，并加強(qiáng)生態(tài)合作。適逢行業(yè)整體開源浪潮，微軟順利轉(zhuǎn)型。圖表20：微軟抓住開源浪潮重大事件來源：公司公告，市場研究部度過轉(zhuǎn)型期陣痛后，微軟業(yè)績表現(xiàn)良好。轉(zhuǎn)型期公司擴(kuò)張自身產(chǎn)品的跨平臺(tái)適用范圍；在內(nèi)生業(yè)務(wù)上，通過Windows10免費(fèi)升級擴(kuò)展用戶群體，為Azure及SaaS服務(wù)引流。2020財(cái)年，公司實(shí)現(xiàn)智能云業(yè)務(wù)收入483.7億美元，占營收比重34%，成為推動(dòng)公司總體營收增長的主要?jiǎng)恿?。圖表21：Windows收入占比總體下降圖表22：智能云營收持續(xù)增長25030%1600.320025%1400.2512020%0.215010015%800.1510010%600.140505%0.052000%00Windows營收（億美元）營收占比智能云營收（億美元）同比增速來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部圖表23：微軟營收在16財(cái)年承壓后恢復(fù)增長圖表24：微軟盈利能力穩(wěn)步提升（18年受稅改影響）160020%50090%140015%40080%120070%10%60%10003005%50%80020040%6000%30%400-5%10020%20010%0-10%00%微軟營收（億美元）同比增速凈利潤（億美元）毛利率凈利率來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部-11-除了公司管理層堅(jiān)定轉(zhuǎn)型，微軟智能云取得成功的原因主要有：唯一提供IaaS+PaaS+SaaS全棧服務(wù)的頭部云計(jì)算公司SaaS服務(wù)是微軟的獨(dú)享優(yōu)勢。與AWS等公司不同，微軟除了提供底層基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，還提供訂閱軟件產(chǎn)品。Office套件在PC時(shí)代已成為企業(yè)辦公剛需，用戶粘性強(qiáng)，具備轉(zhuǎn)型SaaS的天然優(yōu)勢。傳統(tǒng)軟件只支持一臺(tái)PC設(shè)備，而Office365解決了使用OneDrive云服務(wù)在多個(gè)平臺(tái)和設(shè)備上工作的痛點(diǎn)，通過各種平臺(tái)、設(shè)備、應(yīng)用程序的數(shù)據(jù)交換，大大提高辦公效率，釋放了用戶的生產(chǎn)力，用戶粘度顯著增加，2020年訂閱數(shù)量達(dá)到4270萬人。微軟的企業(yè)SaaS服務(wù)主要集中在Office365、Dynamics365和LinkedIn，同時(shí)向開發(fā)者開放SaaS平臺(tái)，豐富和激發(fā)他們的產(chǎn)品。根據(jù)Forrester的數(shù)據(jù)，微軟在全球SaaS市場中表現(xiàn)強(qiáng)勁。微軟在企業(yè)級市場服務(wù)超30年，深入了解企業(yè)業(yè)務(wù)流程，具備深厚大客戶服務(wù)基礎(chǔ)，在大中型市場認(rèn)可度高。目前，全球超過95%的世界500強(qiáng)企業(yè)均在使用Azure云服務(wù)。圖表25：Office365個(gè)人訂閱數(shù)不斷增長（百萬人）

圖表26：SaaSMarketPlaces(Q22020)45

42.7403534.831.4302723.1020162017201820192020來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部來源：Forrester，市場研究部混合云打造差異化競爭優(yōu)勢，架構(gòu)一致性大幅提升用戶體驗(yàn)微軟混合云先發(fā)優(yōu)勢顯著，Azurestack架構(gòu)一致性大幅提升用戶體驗(yàn)。隨著云計(jì)算發(fā)展深入，兼具數(shù)據(jù)安全與資源彈性的混合云成為行業(yè)發(fā)展趨勢。公司2014年起開始布局混合云市場，與思科、Dell等五家廠商合作研發(fā)AzureStack，對比亞馬遜、谷歌等公有云廠商，微軟在混合云市場先發(fā)優(yōu)勢顯著。微軟的混合云方案可以在Azure公有云和AzureStack的本地環(huán)境中使用一致的DevOps開發(fā)運(yùn)維流程。與公有云一致的開發(fā)接口及DevOps流程帶來的一致性用戶體驗(yàn)，構(gòu)成差異化競爭優(yōu)勢，增長迅速，市場份額提升。-12-圖表27：企業(yè)私有云采用情況及計(jì)劃（2020年） 圖表28：微軟各項(xiàng)云業(yè)務(wù)均為領(lǐng)先者（2020H1）CloudStackGoogleAnthosPivotalCloudFoundryRedHatOpenshiftBare-metalCloudAWSOutpostVmwarevCloudDirectorOpenstackMicrosoftAzureStackVMwarevSphere0%20%40%60%80%currentlyuseexperimentingplantouse來源：RightScale，市場研究部來源：SynergyResearchGroup，市場研究部1.3阿里云：十年磨一劍，從模仿到超越阿里云躋身全球頭部云計(jì)算廠商與公司管理層戰(zhàn)略遠(yuǎn)見高度一致。阿里云年成立之初，商業(yè)社會(huì)與資本界對云計(jì)算認(rèn)識(shí)仍然不足，馬云卻力排眾議，將云計(jì)算與大數(shù)據(jù)作為發(fā)展戰(zhàn)略，我們判斷主要出于以下原因：1）云服務(wù)出現(xiàn)之前阿里等科技公司需投入大量IT基礎(chǔ)設(shè)施支撐業(yè)務(wù)，對海外廠商的Oracle數(shù)據(jù)庫、IBM/HP的小型機(jī)/服務(wù)器、還有EMC的存儲(chǔ)產(chǎn)品依賴度高，價(jià)格昂貴，資本開支巨大，且后期運(yùn)維不便；2）電商等業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，傳統(tǒng)IT架構(gòu)已無法支撐如此高并發(fā)量的處理能力，且資源擴(kuò)展靈活性差；3）將公司非高峰期的剩余算力開放給客戶使用，在投入成本不變的情況下可形成價(jià)值增量。在三代管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，阿里云發(fā)展歷程大體經(jīng)歷三個(gè)階段。王堅(jiān)是阿里云創(chuàng)始人，2009年-2013年期間主要任務(wù)是技術(shù)攻堅(jiān)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)“飛天”操作系統(tǒng)。此外，阿里云發(fā)布的產(chǎn)品主要為云主機(jī)、對象存儲(chǔ)等底層基礎(chǔ)設(shè)施。2014年11月胡曉明接任阿里云總裁，15年左右阿里云參考亞馬遜路徑，將虛擬化技術(shù)從xen切換為kvm。2014-2016年是阿里云成長期，主要滿足互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上云基本需求。張建鋒2016年4月出任阿里云CTO開啟智能轉(zhuǎn)型階段，對IaaS做深度定制化，夯實(shí)PaaS能力，側(cè)重云釘一體、被集成、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面，戰(zhàn)略打法是為行業(yè)提供更多的解決方案。1.3.12015年公司確立“大中臺(tái)、小前臺(tái)”模式2015年前后是公司的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。每次科技革命分為科技創(chuàng)新、商業(yè)創(chuàng)新兩個(gè)階段，上半場往往實(shí)現(xiàn)某個(gè)新興產(chǎn)業(yè)從“0”到“1”的顛覆，下半場則是技術(shù)普及，賦能各行各業(yè)的商用，加速從“1”到“N”。對應(yīng)到阿里云和公司總體發(fā)展進(jìn)程，15年前公司主要提供云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，解決從無到有的問題。15年底張勇接任CEO，進(jìn)行了戰(zhàn)略性組織架構(gòu)調(diào)整，從傳統(tǒng)的樹狀結(jié)構(gòu)調(diào)整為符合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，將為業(yè)務(wù)線提供基礎(chǔ)技術(shù)、數(shù)據(jù)等支持的部門整合成為“大中臺(tái)”，統(tǒng)一為業(yè)務(wù)線提供支持和幫助。自此業(yè)務(wù)中臺(tái)和數(shù)字中臺(tái)并肩構(gòu)成了雙中臺(tái)，“大中臺(tái)、小前臺(tái)”模式確立。-13-圖表29：業(yè)務(wù)中臺(tái)與數(shù)據(jù)中臺(tái)支撐阿里集團(tuán)前端應(yīng)用來源：CSDN，公司公告，市場研究部大中臺(tái)加快公司業(yè)務(wù)孵化速度，并沉淀出可對外銷售的產(chǎn)品。業(yè)務(wù)中臺(tái)實(shí)現(xiàn)了后端業(yè)務(wù)資源到前臺(tái)易用能力的轉(zhuǎn)化；數(shù)據(jù)中臺(tái)利用獲取的各類數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行加工，獲取分析結(jié)果，提供給業(yè)務(wù)中臺(tái)使用。業(yè)務(wù)中臺(tái)與數(shù)據(jù)中臺(tái)相輔相成、互相支撐，加快公司業(yè)務(wù)孵化速度，如：聚劃算業(yè)務(wù)從提出到上線僅耗時(shí)1.5個(gè)月，投入包括設(shè)計(jì)、運(yùn)營和開發(fā)10多名員工。之后阿里巴巴的中臺(tái)架構(gòu)又孵化出釘釘、飛豬、口碑等一系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)。借助“雙11”場景，數(shù)據(jù)中臺(tái)逐漸沉淀出很多過硬的中間件產(chǎn)品，并且將沉淀的業(yè)務(wù)能力與數(shù)據(jù)資源開放給企業(yè)客戶，傳統(tǒng)企業(yè)“煙囪式”的IT架構(gòu)被打破，通過企業(yè)級分布式應(yīng)用服務(wù)EDAS、分布式數(shù)據(jù)庫DRDS和消息服務(wù)MQ等PaaS產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的跨部門互通。圖表30：分布式架構(gòu)示意圖來源：CSDN，公司公告，市場研究部我們認(rèn)為2015年以后公司產(chǎn)品發(fā)布與迭代主要遵循三條主線，分別為：1）將中臺(tái)能力（特別是數(shù)據(jù)及人工智能相關(guān)技術(shù)）輸出賦能千行百業(yè)；2）打造混合云、專有云，主動(dòng)進(jìn)攻政企市場；3）深耕云原生技術(shù)，自研AI芯片、光模塊等，不斷提升底層架構(gòu)性能。-14-中臺(tái)能力產(chǎn)品舉例：16年1月，阿里云發(fā)布一站式大數(shù)據(jù)平臺(tái)“數(shù)加”，是阿里云專業(yè)做大數(shù)據(jù)的產(chǎn)品大家族，開放阿里巴巴十年的大數(shù)據(jù)處理能力，首批亮相20款產(chǎn)品，包括大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)服務(wù)、大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等多個(gè)方面。其中，大數(shù)據(jù)開發(fā)套件（DataWorks）提供全面托管的工作流服務(wù)，一站式開發(fā)管理的界面，涵蓋八大數(shù)據(jù)資源平臺(tái)，幫助企業(yè)快速搭建數(shù)據(jù)中心。圖表31：Dataworkd八大模塊-數(shù)據(jù)資源平臺(tái)來源：公司公告，市場研究部16年8月，阿里云發(fā)布人工智能ET，正式進(jìn)軍AI產(chǎn)業(yè)。人工智能ET提供城市所需的海量數(shù)處理能力，通過城市數(shù)據(jù)中臺(tái)與城市智能引擎，開放API，從而支持眾智生態(tài)?；谕粋€(gè)數(shù)據(jù)資源平臺(tái)（DRP），4大體系（全域數(shù)據(jù)匯聚技術(shù)、數(shù)據(jù)融合加工工藝、數(shù)據(jù)治理方法體系、數(shù)據(jù)開放共享機(jī)制），7大標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，8大工具套件，構(gòu)成1478個(gè)能力體系，衍生出20多個(gè)行業(yè)產(chǎn)品，3000多個(gè)解決方案，服務(wù)于10萬以上政企客戶。圖表32：人工智能ET架構(gòu)示意圖來源：公司公告，市場研究部-15-ET工業(yè)大腦已經(jīng)廣泛參與到新能源、化工、重工業(yè)等不同制造領(lǐng)域，幫助合作伙伴取得了巨大的價(jià)值，如：協(xié)鑫光伏電池切片良率提升1%，盾安風(fēng)電的風(fēng)場運(yùn)維成本降低20%，中策橡膠的合格率提升5%，天合光能A品比例提升7%。ET城市大腦采用飛天操作系統(tǒng)，涉及的數(shù)據(jù)量巨大，僅視頻攝像頭就有5萬多路，通過飛天的計(jì)算能力發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢。如：杭州主城區(qū)采用視頻巡檢替代人工巡檢，日報(bào)警量多達(dá)500次，識(shí)別準(zhǔn)確率92%以上，中河-上塘路高架車輛道路通行時(shí)間縮短15.3%莫干山路部分路段縮短8.5%；蕭山區(qū)信號燈自動(dòng)配時(shí)路段的平均道路通行速度提升15%，平均通行時(shí)間縮短3分鐘。專有云產(chǎn)品舉例：中國早期上云企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)公司為主，對云計(jì)算接受度高。政企客戶資金雄厚，基本已有自己的機(jī)房部署，對于公有云安全性仍存疑慮。阿里云發(fā)布的專有云(ApsaraStack)支持企業(yè)客戶在自己的數(shù)據(jù)中心部署飛天操作系統(tǒng)，是向傳統(tǒng)政企行業(yè)進(jìn)擊的重要舉措。阿里云的公共云平臺(tái)已經(jīng)過大規(guī)模市場服務(wù)驗(yàn)證，專有云的設(shè)計(jì)完全采用相同技術(shù)體系架構(gòu)，基于阿里云的飛天平臺(tái)提供云計(jì)算服務(wù)。基于同一平臺(tái)，針對企業(yè)市場進(jìn)行了二次優(yōu)化，適用于50臺(tái)-1萬臺(tái)客戶集群規(guī)模，使之易交付、易管理，同時(shí)滿足政企市場的安全合規(guī)和可靠性要求。圖表33：專有云(ApsaraStack)架構(gòu)示意圖來源：公司公告，市場研究部海關(guān)總署、浙江政務(wù)服務(wù)網(wǎng)、網(wǎng)商銀行、貴州交警等大型政企客戶都使用專有云構(gòu)建了新一代IT系統(tǒng)，當(dāng)前實(shí)踐案例以大型國企、金融機(jī)構(gòu)為主。以南京銀行借助阿里專有云進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型為例，銀行業(yè)務(wù)從上云前的限制在10萬筆/日以內(nèi)至現(xiàn)在可處理100萬筆/日以上成本降為之前的十分之一：單位客戶的維護(hù)成本在30-50元/人?！蚌卧?”平臺(tái)建設(shè)后，1000萬客戶大概需要4000萬的費(fèi)用支撐，單位客戶維護(hù)成本為4元/人。云原生產(chǎn)品舉例：每次雙11備戰(zhàn)必經(jīng)全鏈路壓力測試，倒逼阿里技術(shù)持續(xù)進(jìn)化。2020年是雙11全面云原生化的第一年，天貓又創(chuàng)新紀(jì)錄，訂單峰值58.3萬筆/秒，銷售額4982億。第三代神龍架構(gòu)輸出千萬核CPU計(jì)算能力，保證業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。神龍架構(gòu)通過I/Ooffload芯片加速，對容器等產(chǎn)品高度適配，能高效調(diào)度和自動(dòng)化彈性伸縮的容器化產(chǎn)品，具備在3分鐘啟動(dòng)50萬核vCPU的極速彈性能力。第三代神龍架構(gòu)全面支持ECS虛擬機(jī)、裸金屬、云原生16-容器等，在IPOS（Input/OutputPerSecond，每秒輸入輸出量或讀寫次數(shù)）、PPS（PagePerSecond，每秒發(fā)包數(shù)量）等方面提升5倍性能。全量并順利承載雙11所有業(yè)務(wù)是神龍架構(gòu)能力的最佳證明。神龍?jiān)品?wù)器還對外支撐各種流量高峰場景，如：12306春運(yùn)搶票、微博熱點(diǎn)的暴漲流量、釘釘2小時(shí)擴(kuò)容10萬臺(tái)云服務(wù)器等。圖表34：天貓歷年雙十一銷售額與訂單峰值60007058.3500054.46049.150400032.540300030200017.5201410004.28101.40.040.10.3200200920102011201220132014201520162017201820192020銷售額（億元）訂單峰值（萬筆/秒）來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部圖表35：第三代神龍架構(gòu)示意圖來源：公司公告，市場研究部-17-1.3.2豐富的產(chǎn)品線與生態(tài)培育助力阿里云實(shí)現(xiàn)盈利阿里由于電商屬性，擁有大量的計(jì)算資源，而流量低峰期的閑置資源是阿里云的天然優(yōu)勢，得以最低投入成本發(fā)展云計(jì)算。阿里巴巴堅(jiān)定執(zhí)行“云計(jì)算+大數(shù)據(jù)+AI”戰(zhàn)略，構(gòu)建的商業(yè)帝國將自身業(yè)務(wù)部署在阿里云上，完成全棧產(chǎn)品從無到有、從有到優(yōu)的過程。2019年公司完成全站的核心系統(tǒng)上云，20年又提出“三位一體”，即：將自研技術(shù)、開源項(xiàng)目、商業(yè)產(chǎn)品形成統(tǒng)一的技術(shù)體系，最大化技術(shù)的價(jià)值，賦能阿里云上數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)、開發(fā)者及用戶把技術(shù)紅利發(fā)揮到極致。目前公司已有418個(gè)產(chǎn)品，攜手1000多個(gè)第三方服務(wù)商及合作伙伴，提供2萬種以上商品及服務(wù)，構(gòu)成云計(jì)算產(chǎn)品宇宙。云計(jì)算技術(shù)只有落在行業(yè)形成解決方案才有價(jià)值，因此阿里集團(tuán)自身的商務(wù)實(shí)踐是絕佳的演練場，不斷打磨產(chǎn)品性能，在POC測試中表現(xiàn)優(yōu)異，從而轉(zhuǎn)化為獲客能力，提升市場份額與收入規(guī)模。圖表36：阿里云具備全面的產(chǎn)品和解決方案 圖表37：阿里云季度收入及增速18000200%16000180%14000160%12000140%10000120%100%800080%600060%400040%200020%00%阿里云-左軸（百萬人民幣）阿里云YOY-右軸（%）來源：公司公告，市場研究部 來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，阿里云收入維持高增長。受益于云計(jì)算產(chǎn)業(yè)整體高景氣，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、零售、金融、公共服務(wù)等行業(yè)解決方案需求增長，阿里云季度收入增速始終高于行業(yè)平均水平。雖然當(dāng)前云計(jì)算業(yè)務(wù)占集團(tuán)總體收入占比不足10%（2020年Q4占比為7%），我們判斷未來仍有較大成長空間。日歷年2020年Q4云計(jì)算收入達(dá)到161.15億元人民幣，同比增長50.3%，經(jīng)調(diào)整EBITA為24百萬元（美金3百萬元），主要因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)，IDC成本、服務(wù)器折舊攤銷等剛性成本率下降。從阿里集團(tuán)總體資本開支強(qiáng)度看，前期資本開支強(qiáng)度10%以上，今年資本開支總額高，但資本開支強(qiáng)度有所回落，反映收入規(guī)模增速超資本開支增速。-18-圖表38：阿里云經(jīng)調(diào)整EBITA與EBITA率圖表39：阿里巴巴資本開支及其強(qiáng)度110%18025%00%16020%140-10%-1120-20%15%100-2-30%8010%-3-40%60405%-50%-420-60%00%-5-70%-6-80%經(jīng)調(diào)整EBITA（億元）EBITA率資本開支（億元）資本開支強(qiáng)度來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部來源：公司財(cái)報(bào)，市場研究部云計(jì)算競爭已進(jìn)入下半場，國內(nèi)競爭形勢如何演變？2.1海外市場仍由美國公司主導(dǎo)，阿里云未來仍聚焦中國和東南亞市場阿里云從模仿者逐步成為全球領(lǐng)先者，部分產(chǎn)品性能甚至超越AWS。從阿里云成長路徑看，早期研發(fā)的較多產(chǎn)品模仿AWS等領(lǐng)先廠商。如：虛擬機(jī)ECS對標(biāo)AWS的EC2，輕量服務(wù)器SimpleApplicationServer對標(biāo)AWS的Lightsail，ACK容器對標(biāo)AWS的ElasticKubernetes，數(shù)據(jù)庫PolarDB模仿AWS的Aurora等。隨著阿里云近年快速發(fā)展，產(chǎn)品體系日益完善，追上了AWS的腳步，部分產(chǎn)品還有先發(fā)的優(yōu)勢，如CEN、SLS等。得益國國內(nèi)直播行業(yè)火熱，阿里云CDN直播比AWS成熟。以云原生數(shù)據(jù)倉庫AnalyticDB為例，通過分布式強(qiáng)一致存儲(chǔ)、高性能批量導(dǎo)入、高吞吐實(shí)時(shí)更新DML、行列混存和智能索引等技術(shù)通過了數(shù)據(jù)庫界最具挑戰(zhàn)的TPC-DS基準(zhǔn)測試，驗(yàn)證了阿里云數(shù)管理系統(tǒng)的高性能與性價(jià)比。圖表40：TPC-DS基準(zhǔn)測試阿里云AnalyticDB性能領(lǐng)先SponsorSystemScalePerformancePrice/QphDSSystemDateDBSoftwareNameFactor(QphDS)AvailabilitySubmittedAlibabaAlibabaCloudAnalyticDB1000014,895,5660.08CNY5/3/20205/2/2020AlibabaCloudAnalyticDB3.0AlibabaAlibabaCloudE-1000011,569,8380.24CNY4/17/20204/16/2020AlibabaCloudE-MapReduceMapReduce4.0.1AlibabaAlibabaCloudE-100005,261,4140.53CNY9/16/20199/16/2019AlibabaCloudE-MapReduceMapReduce3.21.2SupermicroSupermicroA+Server100004,418,0540.12USD8/31/20198/7/2019TranswarpArgoDB2123BT-HNC0RV1.2.1AlibabaAlibabaCloudAnalyticDB100002,684,3571.19CNY4/26/20194/26/2019AlibabaCloudAnalyticDB2.7AlibabaAlibabaCloudE-100001,824,2830.31USD3/20/20193/19/2019AlibabaCloudE-MapReduceMapReduce3.16.1CiscoCiscoUCSIntegrated100001,580,6490.64USD3/5/20183/5/2018TranswarpDataHubInfrastructureforBigDataV5.1來源：TPC，阿里云，市場研究部-19-阿里云規(guī)模成長迅速，我們判斷公司未來仍主打國內(nèi)及東南亞市場。主要受益于國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，阿里云收入與市場規(guī)模增長顯著。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)SynergyResearchGroup的統(tǒng)計(jì)，2020年Q2阿里云在亞太地區(qū)綜合排名第二，僅次于AWS；其中東亞地區(qū)（不含中國和日本）排名第3，東南亞地區(qū)排名第4，中國區(qū)排名第1，貢獻(xiàn)份額主力。然而在全球市場中阿里云作為第二品牌，號召力不如AWS、Azure，在海外數(shù)據(jù)中心布局、產(chǎn)品力差距較大。AWS在全球有80個(gè)可用區(qū)，Azure有78個(gè)，阿里僅69個(gè)，且受政治敏感因素影響，預(yù)計(jì)阿里云未來仍將聚集中國、東南亞、及“一帶一路”亞非拉市場。建議關(guān)注國內(nèi)及具備東南亞出海能力的頭部IDC廠商投資機(jī)會(huì)。圖表41：全球云廠商競爭象限（2020Q3）圖表42：阿里云全球市場份額提升120%100%80%40%37%37%60%5%5%6%6%6%7%40%17%20%19%20%33%31%32%0%2019Q32020Q22020Q3AWSMicrosoftAzureGoogleCloudAlibabaCloudOthers來源：SynergyResearchGroup，市場研究部來源：Canalys，市場研究部2.2傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加混合云需求，云廠商如何應(yīng)對市場改變？云計(jì)算市場競爭已進(jìn)入下半場，傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加混合云或?qū)Ｓ性菩枨蟆?018年底到2019年，中國的云計(jì)算市場進(jìn)入下半場，本質(zhì)上是由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，更多的是傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2019年之前，上云大多數(shù)上的是公有云，行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)屬性極強(qiáng)，原因有二：1）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)講究短平快效益高，租用服務(wù)器的方式性價(jià)比極高；2）互聯(lián)網(wǎng)的流量高峰不可預(yù)知，而云業(yè)務(wù)的彈性屬性備受歡迎。2019年之后，一些傳統(tǒng)企業(yè)開始快速上云，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，傳統(tǒng)企業(yè)注重?cái)?shù)據(jù)安全和獨(dú)立自主，傾向采用私有云。騰訊云在政企云方面布局早、行業(yè)理解深；金融云深受產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，如四大行三家都跟騰訊云進(jìn)行合作，實(shí)力可見一斑；基于自身業(yè)務(wù)，在文娛、音視頻直播、游戲等行業(yè)具備很強(qiáng)的技術(shù)能力。隨著傳統(tǒng)企業(yè)上云，華為等具備傳統(tǒng)政企客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的廠商快速追趕。-20-圖表43：2020Q4中國云計(jì)算市場份額19%40%8%15%18%AlibabaCloud HuaweiCloud TencentCloud BaiduAICloud Others來源：Canalys，市場研究部為應(yīng)對云計(jì)算下半場競爭，阿里云內(nèi)部根據(jù)三個(gè)方面進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整。1）練內(nèi)功：加強(qiáng)產(chǎn)品，形成和友商間的差距；2）被集成：將競爭關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楹献麝P(guān)系；3）不做SaaS：不和SaaS廠商競爭，推出SaaS加速器平臺(tái)。根據(jù)阿里云與騰訊云早期的戰(zhàn)略規(guī)劃，IaaS未來就像公共服務(wù)一樣不斷返利給客戶，因此產(chǎn)品發(fā)布自下而上從IaaS擴(kuò)展到PaaS、SaaS，做縱深解決方案。但實(shí)踐發(fā)現(xiàn)如此會(huì)和行業(yè)內(nèi)的大集成商等形成純競爭關(guān)系，于是回歸做生態(tài)競合，放棄SaaS。SaaS需要對客戶業(yè)務(wù)理解非常深刻，理解客戶的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)需要足夠的時(shí)間沉淀，同時(shí)需要業(yè)內(nèi)的人脈資源，且一旦對客戶業(yè)務(wù)理解不精會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目無法落地。建議關(guān)注用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際等在傳統(tǒng)ERP時(shí)代已經(jīng)獲得較高市場份額、TAM廣闊的SaaS服務(wù)商。為順應(yīng)市場改變，云計(jì)算廠商做出相應(yīng)對策，阿里云具體策略主要有市場下沉、流量收割、人員招聘、學(xué)習(xí)華為等。阿里在華中地區(qū)武漢、西安等地建立分公司，引入神舟數(shù)碼總代，將市場觸角下沉到二三線城市。采用“人?！睉?zhàn)術(shù)，廣泛招聘行業(yè)專家，懂業(yè)務(wù)、懂人脈，為阿里云帶來巨大的客戶流量。與早期上云的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，傳統(tǒng)企業(yè)IT技術(shù)能力相對薄弱，上云過程中需要云廠商提供顧問式服務(wù)，產(chǎn)品定制化程度高，決策鏈更長。阿里學(xué)習(xí)華為的大客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，提升傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)水平。騰訊云則學(xué)習(xí)阿里云，規(guī)避出現(xiàn)相同錯(cuò)誤，并且對合作方更加包容開放。華為云基于Openstack，傳統(tǒng)優(yōu)勢在私有云。去年根據(jù)市場變化進(jìn)行了有競爭力的戰(zhàn)略調(diào)整，廢除私有云部門，由公有云部門做私有云，進(jìn)軍公有云領(lǐng)域，以適應(yīng)未來的混合云趨勢，力爭國內(nèi)第二。2.3競爭壓力下第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商如何破局？從海內(nèi)外云計(jì)算產(chǎn)業(yè)總體來看，馬太效應(yīng)明顯，頭部廠商的市場份額提升。公有云行業(yè)需要巨大的資本開支和研發(fā)投入，技術(shù)壁壘高，且對亞馬遜、阿里等頭部企業(yè)來說，開放計(jì)算能力并不占用額外成本，規(guī)模效應(yīng)顯著。以AWS為例，2011-2020年已連續(xù)降價(jià)87次，阿里云每年云棲大會(huì)發(fā)布新產(chǎn)品的同時(shí)也會(huì)對新老產(chǎn)品提供折扣與優(yōu)惠?；ヂ?lián)網(wǎng)反壟斷風(fēng)波之前，阿里并未對阿里云提出盈利訴求，主要目的是將自有業(yè)務(wù)依托阿里云進(jìn)行整合，構(gòu)筑護(hù)城河。越接近IaaS底層、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的服務(wù)未來利潤越薄。未來中國云計(jì)算市場將高度集中壟斷化，頭部的三家廠商占據(jù)70%-80%的市場份額。21-圖表44：全球IaaS市場份額2015 圖表45：全球IaaS市場份額201922.7%39.8%45.0%51.1%5.3%9.1%5.8%17.9%1.5%1.8%亞馬遜微軟阿里谷歌其他亞馬遜微軟阿里谷歌其他來源：Gartner，市場研究部來源：Gartner，市場研究部圖表46：中國IaaS市場份額2015圖表47：中國IaaS市場份額2020Q131.0%21.30%36.6%40.10%8%13.0%15.10%4.5%7.3%7.6%15.50%阿里云中國電信中國聯(lián)通世紀(jì)互聯(lián)金山云其他阿里云華為云騰訊云百度云其他來源：Gartner，市場研究部來源：Canalys，市場研究部根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，當(dāng)服務(wù)器規(guī)模達(dá)到100萬臺(tái)以上時(shí)，云計(jì)算業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)盈利。假設(shè)每臺(tái)服務(wù)器單價(jià)5萬元人民幣，我們根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況和主要云計(jì)算廠商披露的設(shè)備折舊金額、折舊年限進(jìn)行測算。經(jīng)對比，金山云與優(yōu)刻得距離實(shí)現(xiàn)盈利仍需一定時(shí)間，預(yù)判在2023年左右。圖表48：主要云廠商服務(wù)器數(shù)量測算對比公司名稱最近一年capex設(shè)備折舊額（億折舊年限（年）推測服務(wù)器數(shù)量投資（億元）元）（萬臺(tái)）亞馬遜2730171731030微軟11965522-3331谷歌15158783-5702阿里巴巴4342474198騰訊340未披露未披露100+金山云1084<10優(yōu)刻得7.7未披露未披露<10來源：公司財(cái)報(bào)，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，市場研究部-22-混合云、多云部署等市場發(fā)展趨勢仍為我國第二梯隊(duì)的云計(jì)算廠商提供成長空間。與歐美等發(fā)達(dá)國家相比，我國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，年復(fù)合增長率30%以上，超過全球平均水平10PP。同時(shí)，我國企業(yè)上云率較低，僅40%左右，與歐美80%水平相比差距較大，未來市場空間廣闊。從全球范圍看，2019年多云部署策略采用率達(dá)93%，其中混合云采用率87%。我國云計(jì)算市場競爭進(jìn)入下半場，第一波互聯(lián)網(wǎng)廠商上云為阿里云等頭部廠商帶來先發(fā)優(yōu)勢，未來傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，多云管理、混合云、私有云等市場仍為具備差異化競爭優(yōu)勢的第二梯隊(duì)云計(jì)算廠商帶來成長機(jī)會(huì)。金山云、優(yōu)刻得分別進(jìn)行發(fā)展道路的探索、調(diào)整。圖表49：87%企業(yè)才有混合云部署策略（2019）圖表50：混合云部署種類及比例（2019）7%Multiplepublicand7%multipleprivate87%SinglepublicMultiplepublicand1%Singleprivateoneprivate6%93%53%OnepublicandMultiplepublic33%multipleprivateHybridcloudOnepublicandoneprivate來源：RightScale，市場研究部 來源：RightScale，市場研究部以金山云為例，公司戰(zhàn)略性選擇游戲云、視頻云等細(xì)分賽道，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入快速增長。中國云計(jì)算市場總體處于快速增長期，其中視頻云與游戲云增長速度領(lǐng)跑行業(yè)整體：視頻云2015年市場規(guī)模230萬元人民幣，2019年市場規(guī)模1850萬元人民幣，CAGR為69.2%，預(yù)測未來5年CAGR為37.9%；游戲云2015年市場規(guī)模220萬元人民幣，2019年市場規(guī)模1150萬元人民幣，CAGR為51.9%，預(yù)測未來5年CAGR為36.8%。兩個(gè)細(xì)分垂直市場未來5年復(fù)合增速仍然高于行業(yè)整體（32.2%）。根據(jù)公司披露的Q4季報(bào)，2020全年實(shí)現(xiàn)收入65.77億元，同比增長66.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)總體增速。圖表51：公有云垂直行業(yè)市場規(guī)模（十億元）圖表52：云計(jì)算廠商收入增速對比2503500120%2003000100%250080%200015060%15