機械行業(yè)2023年5月投資策略：4月制造業(yè)PMI49.20%關注估值大幅消化、業(yè)績持續(xù)有支撐的優(yōu)質龍頭公司

請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告|2023年05月05日超配4月制造業(yè)PMI49.20%，關注估值大幅消化、業(yè)績持續(xù)有支撐的優(yōu)質龍頭公司4月機械行業(yè)(申萬分類)指數(shù)下跌2.94%，落后滬深300指數(shù)2.40個pct。機械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為30.02/2.34倍。4月鋼/銅/鋁價環(huán)比變動-3.11%/-4.07%/+0.24%；2023年以來累計變動+1.61%/-5.55%/-7.56%；4月新增上市公司5家，分別為中重科技、南礦集團、華曙高科、晶升股份、榮旗科技。PMI(國家統(tǒng)計局5月1日數(shù)據(jù))：4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.20%，環(huán)比量為6.28/2.10萬臺，同比上升8.42%/同比下降12.50%；2023年1-3月累計產量為13.83/5.10萬臺，同比下降6.80%/13.60%。工業(yè)機器人(國家統(tǒng)計局4月18日數(shù)據(jù))：2023年3月工業(yè)機器人產量4.39萬臺，同比-5.70%；1-3月累計產量10.37萬臺，同比-3.00%。其中，國內銷量9000臺，同比-44%；出口銷量9000臺，同比+6%。重點組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、怡合達、匯川技術；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；華海清科、華峰測控、芯源微、精測電子；杭叉集團、安徽合技】【漢鐘精機】【杭氧股份】。2023年4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.20%，制造業(yè)復蘇態(tài)勢疲軟，建議把握長期有基本面，短期估值已大幅消化回落至較低水平、業(yè)績有支撐的優(yōu)質龍頭公司。5月金股重點推薦：檢測服務：經營穩(wěn)健、現(xiàn)金流好，且不受出口壓力影響，估值已消化到合理偏低水平，重點推薦經營穩(wěn)健的綜合性檢測龍頭【華測檢測】、邊際改善最顯著的領先檢測公司【廣電計量】，持續(xù)較好兌現(xiàn)業(yè)績的【蘇試試驗】；其他：重點推薦光伏領域已證明自身能力，半導體領域已完成從0到1突破的真空泵龍頭【漢鐘精機】、加速受益國產替代的【鼎陽科技】、長坡厚雪工業(yè)氣體賽道的服務型公司【杭氧股份】。沖擊。機械設備證券分析師：吳雙證券分析師：李雨軒0755-819813620755-81981140wushuang2@liyuxuan@S0980519120001S0980521100001市場走勢資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理相關研究報告《機械行業(yè)雙周報(4月第1期)-制造業(yè)PMI持續(xù)回升，關注有業(yè)績支撐的優(yōu)質龍頭公司》——2023-04-14《機械行業(yè)2023年4月投資策略暨Q1前瞻-制造業(yè)PMI持續(xù)回升，一季報行情展開》——2023-04-12《機械行業(yè)雙周報(3月第2期)-通用設備仍承壓，看好優(yōu)質央國企標的》——2023-03-24《國企對標世界一流事件點評-國資委啟動國企對標世界一流企業(yè)行動，看好優(yōu)質央國企標的》——2023-03-06《機械行業(yè)雙周報(3月第1期)-制造業(yè)PMI回升顯著，原材料價格企穩(wěn)》——2023-03-06請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2證券研究報告表1：重點公司盈利預測及投資評級公司代碼公司名稱投資評級昨收盤(元)總市值(億元)2022AEPS2023E2022APE2023E300012華測檢測買入19263240540653629002430杭氧股份增持40.203961.231.623325688686奧普特買入149.21822.663.675641688188柏楚電子買入195612863284726041688017綠的諧波買入111.88890.921.512174688301奕瑞科技買入275.502806.308.164434301029怡合達增持54.312621.051.515236300124匯川技術增持61.8016441.621.983831601100恒立液壓買入61.558251.752.023530300316晶盛機電買入68.428952.233.363120300724捷佳偉創(chuàng)買入102.803583.014.213424300776帝爾激光買入97.70672.414.024124688516奧特維買入167.242584.617.063624688120華海清科買入382994094706.978155688200華峰測控買入266.252425.786.714640688037芯源微買入285.652652.162.913298300567精測電子買入105952950981300882603298杭叉集團買入21.332001.061.3520600761安徽合力買入19.73461.221.57Wind研究所整理及預測表2：5月金股盈利預測及投資評級公司代碼公司名稱投資評級昨收盤(元)總市值(億元)2022AEPS2023E2022APE2023E300416蘇試試驗買入28.601120.690.954130002967廣電計量買入22.661300.320.567140300012華測檢測買入19.263240.540.653629002158漢鐘精機買入24.501311.211.4020688112鼎陽科技買入87.05931.321.837250002430杭氧股份增持40.203961.231.623325Wind研究所整理及預測請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3證券研究報告容目錄4月制造業(yè)PMI49.20%，關注估值大幅消化、業(yè)績持續(xù)有支撐的優(yōu)質龍頭公司 1 機械行業(yè)背景及展望：高端制造成長大機遇 6挖掘高貝塔行業(yè)投資機會 7 5月投資觀點：關注估值消化、業(yè)績持續(xù)有支撐的優(yōu)質龍頭公司 10 4月機械子行業(yè)普遍下跌，環(huán)保裝備行業(yè)跌幅最高 14 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4證券研究報告圖表目錄 圖2：機械行業(yè)成長階段先于下游需求，不同細分行業(yè)所處階段大不一樣 7 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6證券研究報告核心觀點：產業(yè)升級+自主可控，把握結構性機會機械行業(yè)背景及展望：高端制造成長大機遇提升，新能源利面。中國正在迎來全方步實現(xiàn)進口替代，正在經從進口替代走向出口機遇。裝備制造業(yè)當前來。：半導體裝備、高；期。圖1：裝備制造業(yè)進入產業(yè)升級期第二階段，高端制造迎來成長大機遇Wind經濟研究所整理整體看，產業(yè)升級+自主可控背景下，光伏/鋰電/風電/半導體/工業(yè)自動化等新興戰(zhàn)略產業(yè)迎來爆發(fā)，推動相關企業(yè)形成大量的資本開支，帶來對中游機械公司巨大的需求，產業(yè)鏈上設備公司均有較好地成長，特別是在增量擴張邏輯下中小制造企業(yè)也會有更大的盈利彈性。證券研究報告圖2：機械行業(yè)成長階段先于下游需求，不同細分行業(yè)所處階段大不一樣請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容7Wind經濟研究所整理研究框架：把握強阿爾法公司，挖掘高貝塔行業(yè)投資機會為了更好探討機械行業(yè)上市公司的商業(yè)模式和核心競爭力，我們基于相似的商業(yè)模式和業(yè)務特性將機械公司主要分為4個類型：上游核心零部件公司、中游專用/通用設備公司、下游產品型公司以及服務型公司。1)上游核心零部件公司：強阿爾法屬性，屬于中游專用/通用設備公司的上游，通常是研發(fā)驅動，具備核心底層技術，依靠技術實力或業(yè)務模式創(chuàng)新構建較高的競爭壁壘，形成較好的競爭格局，使得公司具備一定的議價權，普遍具備較強盈利能力，通過品類升級/擴張及下游領域拓展不斷打開成長天花板，此類公司均值得關注。2)中游專用/通用設備公司：高貝塔屬性，產品供應下游客戶進行工業(yè)生產，機械公司整體處于產業(yè)鏈中游，議價權相對較低，重點關注高成長行業(yè)或穩(wěn)健增長行業(yè)中具備進口替代機會的公司，公司層面關注公司技術實力及優(yōu)質客戶綁定情況，通常行業(yè)競爭較為激烈，強者越強，優(yōu)選龍頭公司，推薦高景氣的新能源(光伏/鋰電/風電/核電)和工業(yè)自動化(工業(yè)機器人/工控/激光)等行業(yè)。3)下游產品型公司：產品具備使用功能，直接供人類使用或操作，行業(yè)空間更大，通常下游應用領域較為廣泛，下游較為分散的客戶公司具有較強的議價權。重點關注高成長行業(yè)或穩(wěn)健增長行業(yè)中具備進口替代機會的公司，公司層面綜合考慮公司技術+產品+品牌+渠道，優(yōu)選龍頭公司，推薦培育鉆石、通用測試測量儀器等細分子行業(yè)。4)服務型公司：通過提供服務獲取收入，通常需求穩(wěn)健，現(xiàn)金流較好，行業(yè)長期穩(wěn)健增長，龍頭公司先發(fā)優(yōu)勢顯著，優(yōu)選賽道空間大的細分賽道龍頭，推薦檢測服務等行業(yè)。證券研究報告圖3：機械行業(yè)研究框架請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容8Wind經濟研究所整理基于以上框架，我們按照特性進行了將機械公司主要分為了4類：1)商業(yè)模式好、增長空間大的檢測服務公司：重點推薦華測檢測、廣電計量、蘇試試驗、思科瑞、西測測試、信測標準，關注中國電研、國檢集團、電科院。2)處于成長階段或高景氣度的上游核心零部件公司：a、激光行業(yè)重點推薦柏楚電子，其他關注銳科激光；b、液壓件行業(yè)重點推薦恒立液壓；c、線性驅動行業(yè)重點推薦捷昌驅動；d、兩機葉片行業(yè)重點推薦應流股份；e、高端密封件行業(yè)重點推薦中密控股；f、X線探測器行業(yè)重點推薦奕瑞科技；g、機器人核心部件行業(yè)重點推薦綠的諧波、埃斯頓；h、工業(yè)機器視覺行業(yè)重點推薦奧普特；i、通用核心部件行業(yè)重點推薦匯川技術、國茂股份、漢鐘精機、江蘇神通；j、工業(yè)自動化行業(yè)重點推薦怡合達。3)處于成長階段或高景氣度的產品型公司：a、通用電子測量行業(yè)重點推薦鼎陽科技、普源精電、優(yōu)利德、思林杰；b、培育鉆石行業(yè)重點推薦中兵紅箭、四方達、力量鉆石、國機精工。4)景氣度高的專用/通用裝備行業(yè)：a、光伏裝備行業(yè)重點推薦捷佳偉創(chuàng)、晶盛機電、奧特維、帝爾激光、美暢股份；b、鋰電裝備行業(yè)重點推薦聯(lián)贏激光、海目星、東威科技、道森股份、先導智能；c、注塑機行業(yè)重點推薦伊之密。證券研究報告圖4：機械行業(yè)按特性分類及示例請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容9Wind經濟研究所整理投資建議：給予機械行業(yè)“超配”評級回顧2022：機械行業(yè)自2021年以來結構分化顯著：1)以工程機械為代表的傳統(tǒng)周期機械自21Q2進入下行周期，經營逐季變差，當前仍處于周期下行階段；2)以基礎零部件/工業(yè)自動化/激光裝備/注塑機等為代表的通用裝備自21Q3先后步入行業(yè)景氣拐點，當前通用自動化仍維持承壓；3)以光伏裝備/新能源汽車裝備/風電裝備等為代表的新能源專用裝備處于成長期，雖短期受需求波動及行業(yè)供需變化影響，整體呈現(xiàn)較高景氣；展望2023年，我們主要看好：1)(自上而下)把握優(yōu)質賽道中長期有望穿越周期的優(yōu)質龍頭公司，具備核心競爭力的優(yōu)質機械公司將充分受益行業(yè)成長+份額提升，具備更強阿爾法的公司甚至穿越行業(yè)周期經營穩(wěn)中向好。比如檢測公司、核心零部件公司、部分產品型公司 (如科學儀器)等；2)(自上而下)挖掘高景氣的成長性賽道或周期成長景氣向上細分賽道中的龍頭公司，比如通用自動化(機床刀具、工業(yè)機器人、工控、注塑機、減速機)、光伏裝備、風電裝備、鋰電裝備、培育鉆石等；3)(自下而上)尋找低估值、基本面有明顯邊際變化的細分行業(yè)隱形冠軍。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容10證券研究報告5月投資觀點：關注估值消化、業(yè)績持續(xù)有支撐的優(yōu)質龍頭公司5月重點組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、怡合達、匯川技術；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；華海清科、華峰測控、芯源微、精測電子；杭叉集團、安徽合力。5月“小而美”組合：鼎陽科技、普源精電、東華測試、優(yōu)利德；漢鐘精機；廣電計量、蘇試試驗、信測標準、中國電研、思科瑞、西測測試；明志科技、容知日新、伊之密。機】【杭氧股份】。PMI，建議把握長期有基本面，短期估值已大幅消化回落至較低水平、業(yè)績有支撐的優(yōu)質龍頭公司。5月金股重點推薦：1)檢測服務：經營穩(wěn)健、現(xiàn)金流好，且不受出口壓力影響，估值已消化到合理偏低水平，重點推薦經營穩(wěn)健的綜合性檢測龍頭【華測檢測】、邊際改善最顯著的領先檢測公司【廣電計量】，持續(xù)較好兌現(xiàn)業(yè)績的【蘇試試驗】；厚雪工業(yè)氣體賽道的司【杭氧股份】。方趨勢加速，行業(yè)近合性檢測龍頭公司【華測檢測】【廣電計量】【蘇試續(xù)提速，重點推薦【鼎【優(yōu)利德】，其他細分賽道重點推薦國內力學測試龍頭【東華國家創(chuàng)建的良好政策環(huán)境，中國本土半展，深遠海漂浮風電趨勢明晰，儲能應用打開鋰應用帶來結構性高增機會，風注【恒潤股份】【長盛軸承】【雙飛股份】，鋰電關注【聯(lián)贏激光】【海目7)核電裝備：2019-22年新批4/4/5/10臺核電機組，確定性向好趨勢，重點關注【江蘇神通】【中密控股】【景業(yè)智能】。8)X線檢測裝備：國內公司技術持續(xù)突破，國產化趨勢顯著，23Q1有望保持穩(wěn)健增長，重點推薦【奕瑞科技】，關注【日聯(lián)科技】。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容11證券研究報告4月行情回顧4月機械板塊重點推薦組合表現(xiàn)4月份重點推薦組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、怡合達、匯川技術；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；華海清科、華峰測控、芯源微、精測電子；杭叉集團、安徽合力。截止4月28日，重點推薦組合(等權重)4月表現(xiàn)+6.03%，申萬機械設備指數(shù)-2.94%，滬深300-0.54%。5月份重點推薦組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、怡合達、匯川技術；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；華海清科、華峰測控、芯源微、精測電子；杭叉集團、安徽合力。5月“小而美”組合：鼎陽科技、普源精電、東華測試、優(yōu)利德；漢鐘精機；廣電計量、蘇試試驗、信測標準、中國電研、思科瑞、西測測試；明志科技、容知日新、伊之密。表3：重點推薦標的組合公司最新估值(截止到4月28日)公司市值(億元)歸母凈利潤(億元)EPS(元)PE2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E華測檢測3249.0311.0213.560.540.650.81362924杭氧股份396121015931968123162200332520奧普特823.254.485.872.663.674.81564131柏楚電子2864.806.899.363.284.726.41604131綠的諧波891.552.553.490.921.512.07217454奕瑞科技2806.418.3010.786.308.1610.59443426怡合達2625.067.269.831.051.512.04523627匯川技術164443.2052.7066.831.621.982.51383125恒立液壓82523.4327.0832.551.752.022.43353025晶盛機電89529.2443.9454.852.233.364.193120捷佳偉創(chuàng)35810.4714.6620.323.014.215.843424帝爾激光674.116.879.912.414.025.814124奧特維2587.1310.9014.944.617.069.673624華海清科4095.027.439.934.706.979.31815541華峰測控2425.286.719.02464030芯源微2652.002.703.882.162.914.19329868精測電子2952.723.615.000.981.301.80088259杭叉集團2009.8812.6515.291.061.351.6320安徽合力469.0411.6471.91請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容12證券研究報告表4：“小而美”標的組合公司最新估值(截止到4月28日)公司市值(億元)歸母凈利潤(億元)EPS(元)PE2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E鼎陽科技931.411.962.691.321.832.52664735普源精電10092177258076146213196243東華測試581.222.002.820.881.452.04472921優(yōu)利德501.171.732.311.061.572.10432922漢鐘精機316.447.469.301.211.401.7420廣電計量301.843.244.570.320.560.79714029蘇試試驗12270372492069095126413023信測標準461.181.582.151.041.391.89392921中國電研023.634.395.240.901.081.29282320思科瑞540.971.632.320.971.632.32563323西測測試330.651.151.470.771.361.74512922明志科技310371391880301121528322容知日新731.161.732.57634229伊之密894.055.567.310.871.191.5622表5：國信機械月度組合收益情況月份重點組合收益率小而美標的組合收益率月度金股組合收益率滬深300收益率機械板塊收益率6.03%0.60%5.56%-0.54%-2.94%-9.47%-5.52%-8.01%-0.46%-2.89%-1.82%3.44%-4.40%-2.10%3.33%10.38%11.23%4.36%7.37%9.72%-3.10%-3.26%-2.52%0.48%-5.47%-1.74%-1.81%-1.50%9.81%5.84%0.33%8.29%16.91%-7.78%5.74%-8.49%-6.95%3.01%-6.72%-9.28%-5.81%-6.44%0.48%-2.19%-7.34%6.77%15.97%8.76%-7.02%5.15%18.68%13.66%19.72%9.62%10.43%19.46%10.63%10.27%1.87%10.41%-13.58%-10.27%1.82%-4.89%-14.04%-15.19%-8.51%-6.25%-7.84%-10.73%0.26%2.43%——0.39%1.36%-17.36%-14.31%——-7.62%-11.64%2022年全年-24.31%-3.66%59.24%-21.63%-20.74%2021年全年49.16%85.59%157.62%-5.20%15.20%Wind券經濟研究所整理表6：國信機械金股收益情況月份金股當月收益率華測檢測、蘇試試驗、鼎陽科技、漢鐘精機、杭氧股份5.56%蘇試試驗、華測檢測、鼎陽科技、漢鐘精機-8.01%漢鐘精機、鼎陽科技、海目星-4.40%華測檢測、鼎陽科技、漢鐘精機、西測測試4.36%漢鐘精機、鼎陽科技、蘇試試驗-2.52%漢鐘精機、奕瑞科技、華測檢測-1.50%奕瑞科技、鼎陽科技、四方達、思科瑞16.91%奕瑞科技、漢鐘精機、聯(lián)贏激光、蘇試試驗3.01%奕瑞科技、中兵紅箭、海目星、捷佳偉創(chuàng)、蘇試試驗0.48%漢鐘精機、中兵紅箭8.76%華測檢測、奕瑞科技、漢鐘精機19.72%華測檢測、中兵紅箭10.27%Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容13證券研究報告4月機械板塊下跌2.94%，落后滬深3002.40個點個行業(yè)(申萬分類)中排第16位。圖5：機械行業(yè)(申萬分類)單月漲跌幅資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理圖6：機械行業(yè)(申萬分類)單年/月漲跌幅全行業(yè)排名Wind研究所整理跌幅排名Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容14證券研究報告4月機械板塊估值水平處于較低位置機械行業(yè)市凈率約為2.34倍，整體處于歷史較低位置。圖8：機械行業(yè)(申萬分類)近10年PE(TTM)/PB資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理圖9：機械行業(yè)(申萬分類)近3年PE(TTM)/PBWind研究所整理4月機械子行業(yè)普遍下跌，環(huán)保裝備行業(yè)跌幅最高從我們分類的17個機械子行業(yè)(各子行業(yè)按等權重加權)來看，2023年4月份機械行業(yè)呈現(xiàn)普遍下跌態(tài)勢，半導體裝備行業(yè)漲幅最高，4月漲幅15.39%，環(huán)保裝備行業(yè)跌幅最高，4月跌幅7.28%。2022年1月以來各個機械子行業(yè)普遍下跌，新能源汽車裝備、激光裝備、光伏裝備、油服、檢測服務跌幅居多，煤炭機械、半導體裝備、船舶海工小幅上漲。圖10：機械子行業(yè)2023年4月單月漲跌幅排名半導體裝備行業(yè)漲幅最高Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容15證券研究報告Wind經濟研究所整理從個股表現(xiàn)來看，2023年1月以來漲幅排名前五位的公司分別為：高瀾股份、精測電子、梅安森、中船科技、華中數(shù)控；2023年4月單月漲幅排名前五位的公司分別為：高瀾股份、精測電子、中船科技、金石亞藥、古鰲科技。圖12：機械行業(yè)2023年以來漲跌幅前后五名資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理械行業(yè)4月漲跌幅前后五名Wind研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容16證券研究報告新股動態(tài)機械行業(yè)4月新上市公司5家，分別為中重科技、南礦集團、華曙高科、晶升股份、榮旗科技。(億元)募資金額序號股票代碼公司簡稱(億元)收入(2022)凈利潤2019-20222019-2022毛利率凈利率申萬機械(2022)收入CAGR利潤CAGR(2022)(2022)分類主營產品主營業(yè)務1603135.SH中重科技2023040416.02已上市15.282.8337.40%31.93%28.18%機械設備--專--能源用設備18--能源及重型設備機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線制的自動化設備及其相關備品備件。公司的主要產品為機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動化生產線、成套設備及其相關的備品備件。2001360.SZ南礦集團20230410已上市7.848.641.2130.00%23.12%35.14%機械設備--專--能源用設備14--能源及重型設備大型集成設備、配件銷售、破碎設備、篩分設公司主營業(yè)務為砂石骨料和金屬礦山相關的破碎、篩分設備的研發(fā)、設計、生產、銷售及后市場服務，是國內技術領先的中高端礦機裝備供應服務商之一。3688433.SH華曙高科2023041711.05已11.054.570.9943.33%76.79%53.32%機械設備--通--其他用設備--其他通用設備3D打印高分子粉末材料、3D打印設備公司專注于工業(yè)級增材制造設備的研發(fā)、生產與銷售，致力于為全球客戶提供金屬(SLM)增材制造設備和高分子(SLS)增材制造設備，并提供3D打印材料、工藝及服務。4688478.SH20230424已上市晶升股20230424已上市2.220.35113.07%-245.86%35.22%電子----半導半導體15--半導體設備碳化硅單晶化鋁原料提路刻蝕用硅材料長晶爐等公司基于高溫高真空晶體生長設備的技術同源性，結合“晶體生長設備—工藝技術—晶體材料”產業(yè)鏈上下游技術協(xié)同優(yōu)化的能力，向半導體材料廠商及其他材料客戶提供半導體級單晶硅爐、碳化硅單晶爐和藍寶石單晶爐等定制化的晶體生長設備。5301360.SZ20230425已上市榮旗科技20230425已上市3.600.6752.18%43.65%41.68%機械設備--通18.75%用設備--儀器儀表功能檢測裝檢測一體化及配件等公司主要從事智能裝備的研發(fā)、設計、生產、銷售及技術服務,重點面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備,能夠為客戶提供從單功能裝備到成套生產線的智能裝備整體解決方案以及改造升級服務，Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容17證券研究報告數(shù)據(jù)跟蹤：4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.20%4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.20%，環(huán)比下降2.70個pctPMI2.70個pct，制8月連續(xù)17個月維持景氣區(qū)間，2021年9月以來在50%榮枯線附近波動，2022年10-12月連續(xù)三個月在榮枯線之下，2023年1月重返擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣水平明顯回升。2023年4月PMI低于臨界點，制造業(yè)景氣度回落。Wind經濟研究所整理I資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容18證券研究報告4月鋼、銅價格指數(shù)環(huán)比下降(Wind4月28日數(shù)據(jù))機械行業(yè)上游主要原材料鋼/銅/鋁價格自2016年起持續(xù)上漲至2021年中旬達歷史最高水平，后有所回調，目前處于近五年中間偏高位置。2022年以來鋼價/銅價/鋁價指數(shù)變動-12.69%/-11.57%/-16.54%；2023年以來鋼價/銅價/鋁價指數(shù)變動+1.61%/-5.55%/-7.56%；4月以來鋼價/銅價/鋁價指數(shù)環(huán)比變動-3.11%/-4.07%/+0.24%。圖17：鋼材綜合價格指數(shù)(CSPI)情況Wind經濟研究所整理圖18：LME銅價情況Wind經濟研究所整理圖19：LME鋁價情況Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容19證券研究報告機床：2023年3月金屬切削機床產量6.28萬臺，同比上升8.42%(國家統(tǒng)計局4月18日數(shù)據(jù))2023年3月金屬切削機床產量同比+8.42%。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2015-2022年金屬切削機床產量由75.50萬臺下降至57.20萬臺，CAGR為-3.89%；金屬成形機床產量由30.40萬臺下降至18.30萬臺，CAGR為月金屬成形機床產量2.10萬臺，同比下降12.50%。圖20：2023年3月金屬切削機床產量同比+8.42%資料來源：國家統(tǒng)計局，國信證券經濟研究所整理圖21：2023年1-3月金屬切削機床產量累計同比-6.80%信證券經濟研究所整理圖22：2023年3月金屬成形機床產量同比-12.50%資料來源：國家統(tǒng)計局，國信證券經濟研究所整理圖23：2023年1-3月金屬成形機床產量累計同比-13.60%信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容20證券研究報告工業(yè)機器人：2023年3月產量4.39萬臺，同比-5.70%根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2015-2022年我國工業(yè)機器人產量由3.30萬臺增長至44.31萬臺，CAGR達44.92%，2022年1-12月我國工業(yè)機器人累計產量達44.31萬臺，同比+21.04%，2023年1-3月工業(yè)機器人累計產量10.37萬臺，同比-3.00%。圖24：2022年12月中國工業(yè)機器人產量同比-9.50%資料來源：國家統(tǒng)計局，國信證券經濟研究所整理圖25：2023年1-3月中國工業(yè)機器人產量同比+1.17%信證券經濟研究所整理圖26：12月中國工業(yè)機器人出口交貨值同比+22.80%資料來源：國家統(tǒng)計局，國信證券經濟研究所整理圖27：2023年1-3月制造業(yè)固定資產投資累計+8.10%信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容21證券研究報告工程機械：2023年3月挖掘機銷量2.56萬臺，同比下降31.00%降幅環(huán)比小幅收窄。其中，國內市場銷量9000臺，同比下降約44%；出口市場銷挖掘機：3月銷量2.56萬臺，同比-31.00%。從銷量來看，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2015-2022年我國挖掘機銷量由5.63萬臺增長至26.13萬臺，CAGR達24.51%，2022年我國挖掘機累計銷量26.13萬臺，同比-23.76%，2023年1-3月挖掘機累計銷量5.75萬臺，同比-25.53%。月度數(shù)年以來大幅復蘇，呈現(xiàn)一輪五年的景氣上行周期，2021年5月以來持續(xù)下滑，景氣度降低。從產量來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2015-2022年我國挖掘機產量由CAGR2023年1-3月我國挖掘機累計產同比+3.70%。2016-2020年呈現(xiàn)新一輪景氣上行周期，2021年增速放緩，2022年下降。裝載機：3月銷量1.31萬臺，同比-14.60%。從銷量來看，據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對22家裝載機制造企業(yè)統(tǒng)計，2015-2022年我國裝載機銷量由6.50萬臺增CAGR機11.03萬臺，同比下萬臺，同比-7.88%。月度數(shù)據(jù)來看，2023年3月銷售裝載機1.31萬臺，同比下降14.60%。裝載機銷量自2017年以來增速轉正，呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，2021年6月以來趨勢下滑，景氣度受影響。從產量來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2015-2022年我國裝載機產量由12.85萬臺增.70%資料來源：國家統(tǒng)計局，國信證券經濟研究所整理圖29：2023年3月挖掘機累計產量同比-24.90%信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容22證券研究報告圖30：2023年3月挖掘機主要企業(yè)銷量同比-31.00%圖31：2