鋰資源行業(yè)市場分析報告

-3-鋰資源行業(yè)市場分析報告2021年9月

1、遠期鋰供給或偏緊，黏土型鋰礦資源具備開發(fā)條件1.1、鋰黏土品質(zhì)尚可，遠期或成為鋰供應(yīng)有效供給之一?鋰常以硬巖型鋰礦床、沉積型鋰礦床、鹵水型鋰礦床等三種形式產(chǎn)出。其一是以金屬氧化物形式伴生于花崗偉晶巖型、花崗巖型、云英巖型等硬巖型鋰礦床中，其二是以金屬氧化物形式伴生于沉積型鋰礦床礦石中，其三是以離子形式賦存于鹽湖、地下鹵水及油氣田水等鹵水型液體礦產(chǎn)中。硬巖型鋰礦床主要分布于澳大利亞、中國、津巴布韋、巴西、南非和剛果（金）等國，沉積型鋰礦床主要分布在美國、墨西哥、塞爾維亞等國，液體鹵水鋰資源則主要蘊藏于玻利維亞、智利、加拿大、阿根廷、中國及美國等國。多數(shù)國家只產(chǎn)一種鋰礦，且多為中小型礦床，只有中國、加拿大等少數(shù)國家固體礦石鋰與液體鹵水鋰都有產(chǎn)出，且大中型礦床較多。圖1、全球鋰礦床分類?目前鋰資源供給以鹽湖鹵水及硬巖型鋰礦為主，黏土型鋰礦有待開發(fā)。鋰礦分布區(qū)域高度集中，就儲量而言，全球近91%的儲量主要分布在智利、阿根探明儲量按照礦床類型來分，鹵水型礦床占比最大為64%；硬巖型鋰礦床占比居其次為29%；沉積型鋰礦床主要為鋰黏土，占比7%。據(jù)我們測算，2021年全球鋰資源供給量約為56.4LCE，其中鹽湖鹵水23.7萬噸LCE42.1%23.3萬噸占比41.3%6.5LCE11.5%-4-料回收2.9LCE占比5.1%2025年，若不開發(fā)黏土型鋰礦，鋰資源供給總量預(yù)計約為129.4萬噸LCECAGR為23.6%。圖2、全球鋰資源分布情況（2020年）圖3、鋰資源探明儲量按礦床類型構(gòu)成（2020年）資料來源：USGS2021，市場研究部資料來源：USGS2020，市場研究部圖4、2018-2025年全球鋰資源供給構(gòu)成（不考慮鋰黏土）圖5、2021年預(yù)計全球鋰資源供給結(jié)構(gòu)資料來源：市場研究部與測算資料來源：市場研究部與測算?品位方面，優(yōu)質(zhì)黏土型鋰礦品位介于云母與鋰輝石礦山之間。Jadar礦石鋰資源品位為1.78%、ThackerPass礦石鋰資源品位為0.75%Sonora礦石鋰資源品位為0.63%儲量方面，黏土型鋰礦平均儲量低于南美鹽湖，接近澳礦，高于國內(nèi)鹽湖，遠高于國內(nèi)鋰輝石礦山、鋰云母。-5-圖6、黏土型鋰礦儲量豐富，優(yōu)質(zhì)黏土型鋰礦品位介于云母與鋰輝石礦山之間資料來源：公司公告，市場研究部注：ThackerPass、Sonora為確定資源量品位，各類資源皆折算成Li2O品位?鋰下游需求旺盛，黏土型鋰礦資源開發(fā)正當時。若不開發(fā)黏土型鋰礦資源，2025年全球鋰資源供給約為129.4萬噸LCE，2023-2025年均復(fù)合增速10.2%；2025年全球鋰鹽廠對鋰資源的需求約為138.2LCE2023-2025年均復(fù)合增速16%，遠期需求增速大于供給增速。2025年供給缺口約為萬噸，即不考慮黏土型鋰礦資源的供給，供給或趨于緊張。圖7、不考慮黏土型鋰礦資源，鋰供需平衡測算資料來源：市場研究部與測算-6-1.2、黏土型鋰礦提取發(fā)展正當時，可同時兼?zhèn)滗囕x石及鹽湖提鋰的優(yōu)點?黏土鋰礦的分類：黏土型鋰礦也被稱之為沉積型鋰礦或非常規(guī)鋰礦(unusuallithiumdeposits)，具有分布廣、儲量大的特點，主要分布于美國、墨西這些黏土型鋰礦根據(jù)成因不同，可分為火山巖黏土型鋰礦、碳酸鹽黏土型鋰礦和賈達爾鋰硼礦。??火山巖黏土型鋰礦：火山巖黏土型鋰礦的形成與火山活動密切相關(guān)，即火山灰中的鋰元素在鹵水和熱液流的共同作用下浸出，浸出后的鋰元素在火山口湖沉積物中的黏土中經(jīng)過長期富集后形成火山巖黏土型鋰礦。碳酸鹽黏土型鋰礦：近年來在中國西南地區(qū)所發(fā)現(xiàn)的黏土型鋰礦與碳酸鹽巖風化沉積密切相關(guān)，屬于碳酸鹽黏土型鋰礦。當碳酸鹽巖分化到鋁質(zhì)含量適中的黏土化階段，發(fā)生鋰富集，形成碳酸鹽黏土型鋰礦，其主要礦物有一水硬鋁石、蒙脫石、伊利石、高嶺石、銳鈦礦等。如果能夠?qū)⒃擃愪嚨V中的鋰資源進行有效的開發(fā)利用，可在一定程度上解決我國鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展長期面臨的資源緊缺問題。??賈達爾型鋰礦：賈達爾鋰硼礦發(fā)現(xiàn)于塞爾維亞賈達爾盆地，礦石礦物是羥硼硅鈉鋰石，一種既含鋰也含硼的新礦物，一般歸為黏土型鋰礦。不同黏土型鋰礦中鋰的賦存狀態(tài)存在差異?；鹕綆r黏土型鋰礦中的鋰主要存在蒙皂石族礦物或伊利石的晶格之中，屬于結(jié)構(gòu)鋰。而碳酸鹽黏土型鋰礦中鋰主要以吸附形式存在蒙脫石等黏土礦物的層間，屬于吸附型鋰。鋰的賦存狀態(tài)是決定鋰提取浸出工藝的關(guān)鍵因素，因此探明黏土型鋰礦中鋰的賦存狀態(tài)是開展鋰提取工作的重要前提。?不同類型的黏土型鋰礦，提取方法亦不同。對黏土型鋰礦的主要物質(zhì)組成進行分析有助于進一步探明不同類型黏土鋰礦的差異，同時化學(xué)成分也決定了后續(xù)提取工藝甚至是凈化除雜過程。雖然火山巖黏土型鋰礦與碳酸鹽黏土型主要礦物組成均是黏土礦物、鋁質(zhì)礦物和硅質(zhì)礦物，此外還存在少量的鐵質(zhì)和鈦質(zhì)礦物。提取方法方面，火山巖黏土型鋰礦中鋰的提取可以采用直接浸出法、助劑焙燒法和氯化硫化法；碳酸鹽黏土型鋰礦中鋰的提取可以采用焙燒后硫酸浸出；賈達爾型鋰礦中鋰的提取可以采用多級破碎和濕式閉路重選洗滌后濃硫酸浸出。-7-表1、國內(nèi)外不同地區(qū)黏土型鋰礦(或富鋰黏土巖)的主要化學(xué)組成（單位：%）類型/Li2O0.500.090.681.290.771.370.581.2SiO2Al2O3Fe2O3K2O2.130.063.884.460.2Na2O0.82－MgO0.410.590.4615CaO0.420.140.032.251.581.820.874.1TiO22.382.312.25－P2O50.130.480.12－河南含鋰黏土礦貴州含鋰鋁質(zhì)巖碳酸鹽型鋰礦McDermitt黏土McDermittA37.8825.3333.065343.5051.2748.015.862.837.5643.25.21.492.611.073.570.762.711.064.30.090.780.853.0553.4851.654.720－－McDermittB5.660.245.20.240.871.112.83－－－尼日利亞黏土埃及黏土－－12.4－－圖8、黏土提鋰方法分類?鋰黏土提鋰的工藝特點是能夠同時兼具礦石提鋰及鹽湖提鋰的優(yōu)點，能夠以礦石提鋰的速度在短時間內(nèi)完成提鋰過程，也能夠以類似鹵水提鋰的成本以較低成本完成提鋰。此前由于供給端鋰輝石精礦及鹽湖已基本產(chǎn)業(yè)化，且下游需求仍處于初期發(fā)展階段，鋰供、需規(guī)模較小，鋰黏土資源受到的關(guān)注度較低；然而當前隨著鋰的下游需求快速增量，更多鋰資源的開發(fā)重新受到產(chǎn)業(yè)關(guān)注與布局，其中鋰黏土因為自身提鋰技術(shù)的進步，特別是近來可研發(fā)現(xiàn)Sonora項目運營成本3418美元噸LCE、ThackerPass項目運營成本4088美元/噸LCE、ClaytonValley項目運營成本3671.7美元噸LCE、RhyoliteRidge項目運營成本2510美元/噸LCE，低于傳統(tǒng)的鋰輝石提鋰成本，黏土提鋰項目具備良好的開發(fā)前景。-8-圖9、黏土型鋰礦提鋰成本接近鹽湖（元/噸LCE）圖10、鹽湖提鋰目前需鹽田攤曬，耗時較久資料來源：公司公告，市場研究部與測算資料來源：市場研究部注：8噸鋰精礦折1噸LCE6.5圖11、和鋰輝石提鋰類似，黏土提鋰在原礦處理后，通過酸化浸出沉鋰，用時較短資料來源：公司公告，市場研究部??黏土提鋰工藝仍在不斷優(yōu)化，日前特斯拉申請了一項新專利“從黏土礦物中選擇性提取鋰”，涉及使用食用鹽從礦石中提取鋰的工藝。該鋰提取工藝可將相關(guān)成本降低30%。特斯拉在其專利申請摘要中總結(jié)該新方法：從黏土礦物中提取鋰的方法及其組合物，該提取過程包括提供含鋰的黏土礦物，將陽離子源（食用鹽主要成分NaCl得富含鋰的浸出溶液用以提鋰。?特斯拉提鋰新工藝成本較低且環(huán)保。目前礦石提鋰工藝主要有酸浸法、硫酸鹽法、石灰燒結(jié)法、純堿壓煮法等，這些方法存在以下一些問題：①雜質(zhì)含量高，鋰提取率較低；②提取過程的成本效益較低，工藝較復(fù)雜；③涉及到的酸堿等物質(zhì)不環(huán)保，對設(shè)備的防腐蝕性能要求較高。相較于傳統(tǒng)的礦石提鋰工藝，特斯拉使用鹽提取鋰的生產(chǎn)工藝，主要有以下兩點優(yōu)勢：①鹽相對-9-于其他原料成本低；②工藝操作簡單，環(huán)保。圖12、根據(jù)專利描述，特斯拉使用鹽從黏土中提鋰，環(huán)保且成本低資料來源：高工鋰電網(wǎng)，市場研究部圖13、隨著研磨時間加長，鈣鎂濃度明顯下降（單位：ppm）資料來源：高工鋰電網(wǎng)，市場研究部--2效增量?全球鋰黏土項目主要有位于美國內(nèi)華達州ThackerPass項目、墨西哥北部Sonora項目、美國內(nèi)華達州鋰黏土資源項目、塞爾維亞的Jadar鋰礦床等，目前均未投產(chǎn)。表2、主要黏土型鋰礦基本信息運營成/噸資本開支礦石資源總量（百萬噸）鋰資源量（萬鋰品位（ppm）項目所在地權(quán)益結(jié)構(gòu)計劃鋰鹽加工產(chǎn)能（億美元）噸LCE）LCE）贛鋒鋰業(yè)64.4%，Bacanora35.6%一期不低于1.75萬噸LCE，一二期聯(lián)合不低于3.5萬噸LCE。Sonora*Jadar墨西哥5592962881.734188塞爾維亞力拓100%139.2532.782692921612.7828.3約5.5萬噸電池級碳酸鋰-24第一階段（前4年）每年產(chǎn)量折3萬噸LCE，第二階段每年6萬噸LCE。ThackerPass美國內(nèi)華達洲洪堡縣LAC100%408810.59ClaytonValley美國內(nèi)華達州Cypress100埃斯梅拉達縣1540.6146.5882723.6126.02萬噸以上鋰鹽3671.725104.937.85%20600噸碳酸鋰（第1-3年）或大約22000噸氫氧化鋰（第4-26年）RhyoliteRidge美國內(nèi)華達州Ioneer100%1600資料來源：各公司公告，市場研究部注：Sonora、RhyoliteRidge為攤薄副產(chǎn)運營成本，*上海贛鋒正在收購Sonora項目剩余權(quán)益，完成后將持有Sonora100%權(quán)益?2025年主要鋰黏土項目預(yù)計可提供6.81LCESonora項目1.75萬噸LCE產(chǎn)能、ThackerPass項目3萬噸LCE產(chǎn)能、RhyoliteRidge2.06萬噸LCE產(chǎn)能。預(yù)計當年黏土供給量可以達到整體鋰供給量。表3、主要黏土型鋰礦項目進展SonoraSonora項目預(yù)計2023年投產(chǎn)預(yù)計該項目將在2026年實現(xiàn)規(guī)模投產(chǎn)，并在2029年達到最大產(chǎn)能，預(yù)計為每年5.8萬噸碳酸鋰、16萬噸硼酸和25.5萬噸硫酸鈉JadarThackerPass預(yù)計于2022年第二季度開啟第一階段生產(chǎn)，于2026年第三季度開啟第二階段生產(chǎn)。ClaytonValleyRhyoliteRidge-2023年開始工廠調(diào)試資料來源：公司公告，市場研究部--圖14、2025年鋰黏土供給占比或達到5.0%，遠期隨著黏土項目放量，占比或進一步提高資料來源：市場研究部與測算2.1Sonora項目：贛鋒鋰業(yè)全資收購，未來或成為贛鋒鋰業(yè)資源端重要組成部分?Sonora項目位于墨西哥西部的Sonora沙漠，美國邊境線以南250km處。鋰主要富集在幾個水平層狀的黏土層中，平均厚度～40m，地表露頭延伸超過6km，黏土中的鋰蒙脫石是主要的含鋰礦。?贛鋒鋰業(yè)通過全資子公司上海贛鋒合計持有Sonora項目64.4%鋒收購Bacanora完成后，贛鋒鋰業(yè)將持有Sonora項目全部權(quán)益。圖15、Bacanora事業(yè)部構(gòu)成（截至2020/12/31）資料來源：Bacanora公告，市場研究部--圖16、Sonora項目權(quán)益結(jié)構(gòu)圖17、上海贛鋒收購Bacanora完成后權(quán)益結(jié)構(gòu)資料來源：公司公告，市場研究部資料來源：公司公告，市場研究部截至2021年5月日贛鋒鋰業(yè)公告?Sonora項目鋰總資源量約合882LCE191LCE、指示資源量為313378Sonora項目合計礦石儲量243813480ppm451.5萬噸LCE166.6萬噸LCE、可信儲量284.9萬噸LCE。另外，Sonora項目鉀金屬資源量合計709.4萬噸，儲量合計254265萬噸。表4、贛鋒鋰業(yè)積極布局Sonora等資源（單位：LCE萬噸）贛鋒資源布局情況鋰資源權(quán)益產(chǎn)量201920202021E2022E2023E2024E2025E股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量股權(quán)情權(quán)益產(chǎn)量況50%6.86%100%-況50%6.33%100%-況50%5.96%100%-況50%5.96%100%-況況況MtMarionPilbara2.80.11.3-3.00.11.3-3.10.31.3-3.20.41.3-50%3.20.81.3-50%3.20.81.3-50%3.20.81.3-5.96%100%55%5.96%100%55%5.96%100%55%寧都河源AvaloniaGoulamina一里坪鹽湖Sonara--------50%2.90.51.850%2.90.51.850%2.90.51.8----49%-0.5-49%-0.5-49%49%49%----100%100%100%Cauchari-OlarozMariana------------51%-0.8-51%1.00.951%2.01.851%2.01.888.75%88.75%88.75%PastosGrandesCauchariEast權(quán)益總量--------------------100%100%1.2-100%100%2.4-4.234.445.186.2512.3615.4616.66資料來源：公司公告，市場研究部--表5、Sonora項目資源情況品位Li(ppm)金屬保有量類別礦石量（百萬噸）K(%)1.51.31.41.2-萬tLi萬tLCE191萬tK153.2246確定資源量指示資源量確定及指示資源量推定資源量合計1031882912685593480312032502650-35.958.894.771.0165.7313503.8377.9881.7399.3310.1709.4資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部表6、Sonora項目儲量情況礦石量（百ppm）%）鉀含量（百萬噸）噸LCE）合計80.15163.66243.81390532713480166.6284.9451.51.641.361.45--2542.7資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部注：所統(tǒng)計的儲量邊界品位為1500ppm?Sonora110不低于1.75LCE1.75年建設(shè)二期工廠，屆時聯(lián)合礦石處理量約221萬噸、鋰鹽產(chǎn)能不低于3.5萬噸LCE、副產(chǎn)硫酸鉀產(chǎn)能不低于2.8萬噸。表7、Sonora項目各階段礦石開采情況(礦石量（萬噸）ppm）鉀（%）鉀金屬量（萬噸）LCE)4.311-311-1125-1939-19415-19合計156.61102.61220.510975115371642494300333439562.071.711.781.721.441.68245.11907.72685.17486.15461.417785.421.827.625.118.697.31046.44623.1資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部注：所開采的礦石品位均大于1500ppm--圖18、Sonora項目鋰鹽制取流程資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部?Sonora4.2資本開支預(yù)算為3.8億美元，二期相對于一期開支下降主要系共用采礦、現(xiàn)場及場外基礎(chǔ)設(shè)施。在合計資本開支中，占比最高的部分為鋰加工工廠，計劃投入3.17億美元。表8、Sonora項目資本支出Area一期（百萬美元）二期（百萬美元）合計（百萬美元）合計成本占比14.23.417.6031.83.44.0%0.4%采礦基礎(chǔ)設(shè)施18.5158.355.337.821.072.938.142018.5158.355.320.53.137.0316.6110.658.324.1145.372.7800.04.6%鋰加工工廠通用工廠服務(wù)現(xiàn)場基礎(chǔ)設(shè)施場外基礎(chǔ)設(shè)施EPCM//間接成本39.6%13.8%7.3%3.0%72.434.638018.2%9.1%資本支出總計100.0%資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部?Sonora項目長期運營成本為3910美元噸LCE，其中一期運營成本為4039美元噸LCE、二期運營成本為3893美元噸LCE。據(jù)可研，項目壽命期內(nèi)可產(chǎn)鋰鹽60.0953.71550美元/--比例抵扣成本，則抵扣鉀鹽收益后鋰鹽生產(chǎn)運營成本3418美元噸LCE。表9、Sonora項目運營成本單位：美元/噸LCE一期運營成本325二期運營成本511長期運營成本490采礦鋰加工3,4183,1693,198一般及行政性支出合計2962122224,0393,8933,910資料來源：Sonora項目可研報告，市場研究部圖19、2025年后行業(yè)成本曲線中，Sonora處于領(lǐng)先地位資料來源：Bacanora公告，市場研究部2.2、Jadar項目：力拓再出資24億美元，或加速Jadar項目進程?塞爾維亞Jadar鋰礦超大型鋰硼礦床，礦石礦物包含鋰和硼。該礦床位于塞爾維亞賈達爾盆地，北東距離首都貝爾格萊德(Belgrade)約120km，當?shù)氐木秤绊懴鄬^小，采選技術(shù)成熟，開發(fā)所需的硫酸和蘇打粉易于獲得。--圖20、Jadar鋰礦礦床位置圖21、Jadar鋰礦礦床及勘查區(qū)?力拓持有Jadar項目100%權(quán)益，該項目礦石儲量為1660萬噸，Li2O含量為1.81%，B2O3含量為13.4%。礦產(chǎn)資源包括55.2百萬噸的指示資源量（Li2O含量為1.68%B2O3含量為17.9%84.1Li2O含量為1.84%B2O3含量為12.6%?預(yù)可行性研究表明，項目有潛力生產(chǎn)電池級碳酸鋰和硼酸，每年將能夠生產(chǎn)約5.516B2O325.5萬噸硫酸鈉作為副產(chǎn)品。項目的規(guī)模和高品位或?qū)⒂行Ы档偷V山的長期2026年將實現(xiàn)首202958000噸碳酸鋰、160000噸硼酸（B2O3裝置）和255000噸硫酸鈉，根據(jù)碳酸鋰的年產(chǎn)量，力拓的目標是在預(yù)期的年礦山壽命內(nèi)生產(chǎn)230萬噸碳酸鋰。表10、Jadar項目資源情況分類礦石量（百萬噸）Li2O(%)B2O3(%)------確定資源量指示資源量推定資源量合計52.783.4136.155.284.1139.21.801.901.861.681.841.7819.213.215.517.912.614.7資料來源：RioTinto公告，市場研究部?力拓已承諾出資24億美元，或加速項目進程：力拓已于2020年7月份啟動22021獲批，該項目將需要4年的建設(shè)工期。近期，力拓已承諾向塞爾維亞的賈達爾硼酸鋰項目提供--目仍需獲得所有相關(guān)的批準、許可證和執(zhí)照，并與當?shù)厣鐓^(qū)、塞爾維亞政府和民間社會保持聯(lián)系。表11、Jadar項目儲量情況分類礦石量（百萬噸）Li2O(%)-B2O3(%)-合計儲量-16.616.61.811.8113.413.4資料來源：Rio公告，市場研究部2.3、ThackerPass項目：預(yù)計2022年投產(chǎn)，第一階段達產(chǎn)產(chǎn)量3萬噸LCE?ThackerPass項目位于內(nèi)華達州北部洪堡縣McDermitt火山口內(nèi)，距離Winneumcca西北偏北約公里，距離內(nèi)華達州奧羅瓦達西北偏西約公里，距離俄勒岡州邊界正南33公里。圖22、ThackerPass項目位置資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部?LAC正在開發(fā)ThackerPass項目。根據(jù)項目技術(shù)性報告，ThackerPass項目擁有確定資源量萬噸LCE，指示資源量218LCE，推定資源量230--萬噸LCE828LCE236LCE量78萬噸LCE，合計儲量為313.5LCE。表12、ThackerPass項目資源情況分類礦石量（百萬噸）242.2Li平均品位(ppm)LCE()380確定資源量指示資源量合計2948286429172932143.1218.2598.2230.1385.3推定資源量147.4資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部表13、ThackerPass項目儲量情況分類合計礦石量（百萬噸）Li平均品位(ppm)LCE()235.8133.945.533083210328377.7179.4313.5資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部?生產(chǎn)流程：第一步是對原礦的處理，包括破碎分級、硫酸浸出以及中和，最后得到以鋰、鎂、鉀和鈉陽離子為主的硫酸鹽溶液；第二步是鋰加工廠提取第一步得到的含鋰鹵水，并從鹵水剩余的鹽（即鎂、鉀和鈉）中分離出鋰。圖23、ThackerPass項目生產(chǎn)流程圖資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部?礦山開采進度：ThackerPass項目正按規(guī)劃推進，預(yù)計于2022年第二季度年產(chǎn)量折算3LCE，第二階段每年產(chǎn)量折算6萬噸LCE。--圖24、礦山壽命期內(nèi)預(yù)計每年產(chǎn)量（LCE）資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部?資本開支及運營成本：ThackerPass項目合計資本開支預(yù)算為10.59億美元，第一階段（前4年）資本開支預(yù)算為5.81億美元；第二階段（剩余壽命期）資本開支預(yù)算為4.78億美元，資金可由第一階段產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供。同時，ThackerPass項目運營成本為4088美元噸LCE。表14、ThackerPass項目資本開支情況（單位：百萬美元）直接成本401218135463369673731329347其中：碳酸鋰工廠1580.781礦山開發(fā)成本2.88984間接成本651541681059(18.8%)資本開支合計9177581478資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部表15、ThackerPass項目運營成本類別運營成本（美元/噸LCE）占比11.9%40.3%43.5%3.8%487.681648.641779.75156.5715.19一般及行政性費用電力輸送費用合計0.4%4088100%資料來源：ThackerPass項目技術(shù)性報告，市場研究部--2.4、ClaytonValley項目：儲量豐富，規(guī)劃2萬噸/年鋰鹽產(chǎn)能?ClaytonValley項目位于克萊頓谷位于美國內(nèi)華達州埃斯梅拉達縣中南部、拉斯維加斯西北190英里處。Cypress公司持有ClaytonValley100%權(quán)益。ClaytonValley項目指示資源量為13.04904.7ppm，鋰含量11.8億千克，折合628LCE；推定資源量為2.36億噸，鋰平均品位759.6ppm95.6LCE信儲量中含有2.409億千克鋰，即128LCE。表16、ClaytonValley項目資源情況礦石量（百萬噸）ppm）指示資源量鋰含量（萬噸）凝灰質(zhì)泥巖合計91.4956.9255.81304.2656.8973.9734.2904.76.0193.218.78117.99推定資源量凝灰質(zhì)泥巖合計39.9146.250.3560.2792.5821.9759.62.2311.594.14236.417.96資料來源：ClaytonValley項目預(yù)可研報告，市場研究部注：臨界品位為400ppm表17、ClaytonValley項目儲量情況分類礦石量（百萬噸）ppm）鋰含量（萬噸）213.324.09合計儲量---213.3112924.09資料來源：Rio公告，市場研究部注：儲量臨界品位為900ppm?ClaytonValley項目的設(shè)計目標是每年生產(chǎn)2萬噸以上鋰鹽等產(chǎn)品。生產(chǎn)流程包括采礦、預(yù)處理、用酸浸出、過濾等。圖25、ClaytonValley項目生產(chǎn)流程資料來源：ClaytonValley項目預(yù)可研報告，市場研究部--?資本開支及運營成本：ClaytonValley項目資本開支為4.93億美元，其中工廠占比最大為3.07億美元。該項目年運營總成本為0.92億元，據(jù)預(yù)可研報告披露，我們測算每噸LCE運營成本為3671.7美元。表18、ClaytonValley項目資本開支類別費用（百萬美元）5.891.19%7.05%62.23%5.25%5.07%19.21%100%34.77306.8625.91或有以及營運成本資本開支合計24.9994.70493.12資料來源：ClaytonValley項目預(yù)可研報告，市場研究部表19、ClaytonValley項目運營成本類別年運營成本（百萬美元）美元/噸原礦1.98美元/噸LCE430.18采礦運營成本鋰加工運營成本一般及行政性合計運營成本合計10.7977.593.5514.273100.33141.220.6591.9316.903671.73資料來源：ClaytonValley項目預(yù)可研報告，市場研究部與測算注：據(jù)可研披露，我們測算217.3噸原礦轉(zhuǎn)換1噸LCE2.5、RhyoliteRidge項目：副產(chǎn)硼酸攤薄成本，提鋰成本創(chuàng)新低?IoneerRhyoliteRidge項目的全部權(quán)益。RhyoliteRidge項目是一個獨特的鋰硼礦床，產(chǎn)于銀峰火山口周邊的南部盆地湖泊沉積巖中。項目邊界內(nèi)的南部盆地長6公里×2公里，面積800公頃。圖26、RhyoliteRidge項目位置圖27、RhyoliteRidge項目總平面圖資料來源：RhyoliteRidge項目可研報告，市場研究部?RhyoliteRidge項目鋰總資源量約合126LCE，其中確定資源量為36萬噸LCE、指示資源量為73萬噸LCE、推定資源量為17萬噸LCE。另外，--RhyoliteRidge項目硼酸總資源量約合1189萬噸，其中確定資源量為325萬噸、指示資源量為711萬噸、推定資源量為153萬噸。表20、RhyoliteRidge項目資源量礦石量（百鋰品位（ppm）1900硼品位（ppm）18050碳酸鋰品位(%)硼酸品位（%）折碳酸鋰（萬噸）26折硼酸（萬噸）區(qū)域類別萬噸）26.041.08.5確定資源量指示資源量推定資源量合計1.010.3267上礦帶B5單元17501950180024501600017250150001730054500.91.01.01.30.90.01.01.00.91.01.00.70.70.70.70.90.80.90.99.98.69.93.13.80.03.610.29.68.69.74.46.67.46.38.38.17.9850.57317452確定資源量指示資源量推定資源量合計上礦帶M52.0655027單元0.00002.51800190017501950180013501400135013501700155016001600630039確定資源量26.543.08.51780016850150001695077002740926941371上礦帶合計指示資源量推定資源量合計77.512.545.011.068.539.088.019.5146.576975356確定資源量下礦帶L6單元指示資源量推定資源量合計1160012900111001455014150138001420033829882503673171264363257111531189確定資源量上下礦帶合指示資源量計推定資源量合計資料來源：RhyoliteRidge項目可研報告，市場研究部?RhyoliteRidge項目預(yù)計將每年平均生產(chǎn)大約20600噸碳酸鋰（第1-3或大約22000噸氫氧化鋰（第4-26174400噸硼酸。圖28、RhyoliteRidge項目生產(chǎn)計劃資料來源：RhyoliteRidge項目可研報告，市場研究部--圖29、RhyoliteRidge項目生產(chǎn)流程資料來源：RhyoliteRidge項目可研報告，市場研究部?資本開支方面，RhyoliteRidge項目資本開支預(yù)算為7.85億美元，其中直2.57最高的是設(shè)計采購與施工管理服務(wù)，計劃投入0.63億美元。表21、RhyoliteRidge項目資本開支項目直接成本費用（百萬美元）472.313.6占比60.1%1.7%2.2%32.7%12.9%2.8%7.7%37.7%2.6%8.0%7.1%5.8%0.9%0.6%0.3%2.8%2.3%7.3%97.8%2.2%100.0%其中：采礦礦石儲存設(shè)施加工設(shè)施17.4256.7101.621.9硫酸廠電廠工廠余額60.8間接成本295.820.1其中：業(yè)主成本EPCM服務(wù)現(xiàn)場間接成本間接分包商調(diào)試和啟動資本和運營備件加工許可證銷售稅費62.655.745.5752.621.7運費17.9或有支出57.6合計768.117.3后期變更合計（含后期變更）785.4資料來源：RhyoliteRidge項目可研報告，市場研究部?IoneerRhyoliteRidge項目能夠以較低成本提鋰。據(jù)可研，RhyoliteRidge項目攤薄硼酸收益后項目運營成本為2510美元/噸LCE，預(yù)計2023年年中開始生產(chǎn)，礦山壽命至少?ioneer黏土提鋰產(chǎn)品拿下承購供應(yīng)協(xié)議，鋰黏土資源或逐步進入主流市場。--Ioneer與EcoPro簽署一項為期三年的具有約束力的承購供應(yīng)協(xié)議，在此期間，Ioneer將從其位于美國內(nèi)華達州的RhyoliteRidge鋰硼項目向EcoProIoneerIoneer將每年向EcoPro提供最高達7000噸碳酸鋰，為期三年。每年7000噸的供貨量包括已確定的初期每年2000噸(取決于ioneer的最終投資決定)和額外可選的每年5000(取決于不遲于2022年第一季度達成的雙方協(xié)議)。此次鋰承購供應(yīng)協(xié)議佐證了黏土提鋰產(chǎn)品的品質(zhì)。下游新能源終端市場旺盛帶動鋰資源需求，遠期擁有鋰資源的企業(yè)有望獲取更高溢價，黏土資源將逐步