三生國(guó)健藥業(yè)（上海）股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓其在研新藥制備技術(shù)未來(lái)上市后獨(dú)占使用權(quán)涉及的部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司2023年04月21日?qǐng)?bào)告編碼：合同編號(hào)：東洲評(píng)委(202303118)號(hào)報(bào)告類(lèi)型：非法定評(píng)估業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告報(bào)告文號(hào)：東洲評(píng)報(bào)字【2023】第0824號(hào)報(bào)告名稱(chēng)：三生國(guó)健藥業(yè)(上海)有限公司擬轉(zhuǎn)讓其在研新藥制備技術(shù)未來(lái)上市后獨(dú)占使用權(quán)涉及的部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論：420,000,000.00元評(píng)估機(jī)構(gòu)名稱(chēng)：上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司簽名人員：朱淋云(資產(chǎn)評(píng)估師)(資產(chǎn)評(píng)估師)會(huì)員編號(hào)：31130020會(huì)員編號(hào)：31180022(可掃描二維碼查詢備案業(yè)務(wù)信息)說(shuō)明：報(bào)告?zhèn)浒富貓?zhí)僅證明此報(bào)告已在業(yè)務(wù)報(bào)備管理系統(tǒng)進(jìn)行了備案，不作為協(xié)會(huì)對(duì)該報(bào)告認(rèn)證、認(rèn)可的依據(jù)，也不作為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其簽字資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員免除相關(guān)法律責(zé)任的依據(jù)。生成日期：2023年04月20日東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-一、本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依據(jù)財(cái)政部發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則和中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和職業(yè)道德準(zhǔn)則編制。二、委托人或者其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)規(guī)定和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；委托人或者其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人違反前述規(guī)定使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員不承擔(dān)責(zé)任。三、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告僅供委托人、資產(chǎn)評(píng)估委托合同中約定的其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人和法律、行政法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人使用；除此之外，其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能成為資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的使用人。四、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)正確理解和使用評(píng)估結(jié)論，評(píng)估結(jié)論不等同于評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格，評(píng)估結(jié)論不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對(duì)評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格的保證。五、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)關(guān)注評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告特別事項(xiàng)說(shuō)明和使用限制。六、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員遵守法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的原則，并對(duì)所出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依法承擔(dān)責(zé)任。七、我們與本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象沒(méi)有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當(dāng)事人沒(méi)有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對(duì)相關(guān)當(dāng)事人不存在偏見(jiàn)。八、評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)清單由委托人、產(chǎn)權(quán)持有人申報(bào)并經(jīng)其采用簽名、蓋章或法律允許的其他方式確認(rèn)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》:“委托人應(yīng)當(dāng)對(duì)其提供的權(quán)屬證明、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和其他資料的真實(shí)性、完整性和合法性負(fù)責(zé)。”九、我們已對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及的資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查；已對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，并對(duì)所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬資料進(jìn)行了核查驗(yàn)證，對(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的可能對(duì)評(píng)估結(jié)論有重大影響的事項(xiàng)在本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中進(jìn)行了如實(shí)披露，并且已提請(qǐng)委托人及其他相關(guān)當(dāng)事人完善產(chǎn)權(quán)以滿足出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的要求。但我們僅對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)表意見(jiàn)，我們無(wú)權(quán)對(duì)它們的法律權(quán)屬作出任何形式的保證。本報(bào)告亦不得作為任何形式的產(chǎn)權(quán)證明文件使用。【2023】第0824號(hào)-2-【2023】第0824號(hào)東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告聲明 2 3 4正文 6一、委托人、產(chǎn)權(quán)持有人和其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人 6 6 7 7二、評(píng)估目的 7三、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍 7(一)評(píng)估對(duì)象 7(二)評(píng)估范圍 8 9 四、價(jià)值類(lèi)型及其定義 17五、評(píng)估基準(zhǔn)日 六、評(píng)估依據(jù) (一)經(jīng)濟(jì)行為依據(jù) (二)法律法規(guī)依據(jù) (三)評(píng)估準(zhǔn)則依據(jù) 18(四)資產(chǎn)權(quán)屬依據(jù) (五)評(píng)估取價(jià)依據(jù) (六)其他參考資料 19 八、評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程和情況 九、評(píng)估假設(shè) (一)基本假設(shè) (二)一般假設(shè) 26 28十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明 29十二、評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明 30十三、評(píng)估報(bào)告日 31附件 【2023】第0824號(hào)-3-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-三生國(guó)健藥業(yè)(上海)有限公司擬轉(zhuǎn)讓其在研新藥制備技術(shù)未來(lái)上市后獨(dú)占使用權(quán)涉及的部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受委托，根據(jù)法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀和公正的原則，采用合適的評(píng)估方法，按照必要的評(píng)估程序，對(duì)經(jīng)濟(jì)行為所對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象進(jìn)行了評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告摘要如下：委托人：三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司產(chǎn)權(quán)持有人：三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司評(píng)估目的：資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估對(duì)象：產(chǎn)權(quán)持有人擁有的部分資產(chǎn)價(jià)值。評(píng)估范圍：評(píng)估范圍為產(chǎn)權(quán)持有人申報(bào)的部分資產(chǎn)，具體包括基準(zhǔn)日計(jì)入開(kāi)發(fā)支出的601BRVO在研新藥制備技術(shù)以及尚未進(jìn)行研發(fā)支出資本化的602、609、705、707項(xiàng)目未來(lái)上市后的獨(dú)占許可使用權(quán)。該類(lèi)無(wú)形資截止基準(zhǔn)日共累計(jì)投入研發(fā)成本573,382,857.83元，其中4,916,867.98元已資本化計(jì)入開(kāi)發(fā)支出科目，另568,465,989.85元因尚未達(dá)到產(chǎn)權(quán)持有人資本化條件因此已在歷史年度計(jì)入當(dāng)期損評(píng)估基準(zhǔn)日：2022年12月31日評(píng)估方法：根據(jù)納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目進(jìn)度，本次分別采用成本法或采用收益法輔以決策樹(shù)模型進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估結(jié)論：經(jīng)評(píng)估，納入評(píng)估范圍的產(chǎn)權(quán)持有人部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值為人民幣42,000.00萬(wàn)元。大寫(xiě)：人民幣肆億貳仟萬(wàn)元整。評(píng)估結(jié)論使用有效期：為評(píng)估基準(zhǔn)日起壹年內(nèi)，即有效期截止2023年12月30【2023】第0824號(hào)-4-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-特別事項(xiàng)：關(guān)于新藥研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)和不確定等背景情況，詳見(jiàn)報(bào)告正文“特別事項(xiàng)以上特別事項(xiàng)可能對(duì)本評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生影響，提請(qǐng)?jiān)u估報(bào)告使用人在實(shí)施本次經(jīng)濟(jì)行為時(shí)予以充分關(guān)注；此外，評(píng)估報(bào)告使用人還應(yīng)關(guān)注評(píng)估報(bào)告正文中所載明的評(píng)估假設(shè)以及期后重大事項(xiàng)對(duì)本評(píng)估結(jié)論的影響，并恰當(dāng)使用本評(píng)估報(bào)告?！?023】第0824號(hào)-5-術(shù)未來(lái)上市后獨(dú)占使用權(quán)涉及的部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告東洲評(píng)報(bào)字【2023】第0824號(hào)正文三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司：上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴公司的委托，按照法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀和公正的原則，采用成本法或收益法輔以決策樹(shù)模型，按照必要的評(píng)估程序，對(duì)三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所涉及的三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司部分資產(chǎn)于2022年12月31日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估。現(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下：一、委托人、產(chǎn)權(quán)持有人和其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人(一)委托人及產(chǎn)權(quán)持有人概況名稱(chēng)：三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“委托人”、“產(chǎn)權(quán)持有證券代碼：688336.SH統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：91310000735408592G公司地址：中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)李冰路399號(hào)注冊(cè)資本：61678.5793萬(wàn)元人民幣實(shí)繳資本：61678.5793萬(wàn)元人民幣公司類(lèi)型：股份有限公司(港澳臺(tái)投資、上市)經(jīng)營(yíng)范圍：一般項(xiàng)目：醫(yī)學(xué)研究和試驗(yàn)發(fā)展(除人體干細(xì)胞、基因診斷與治療技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用);技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；租賃服務(wù)(不含許可類(lèi)租賃服務(wù));會(huì)議及展覽服務(wù)。(除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營(yíng)業(yè)執(zhí)照依法自主開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))許可項(xiàng)目：藥品生產(chǎn)(不含中藥飲片的蒸、炒、炙、煅【2023】第0824號(hào)-6-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-等炮制技術(shù)的應(yīng)用及中成藥保密處方產(chǎn)品的生產(chǎn));藥品進(jìn)出口；藥品批發(fā)；藥品零售；第三類(lèi)醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具體經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目以相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)文件或許可證件為準(zhǔn))企業(yè)簡(jiǎn)介：三生國(guó)健成立于2002年，是中國(guó)第一批專(zhuān)注于抗體藥物的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，已發(fā)展為同時(shí)具備自主研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化能力的中國(guó)抗體藥物先行者。三生國(guó)健擁有抗體藥物國(guó)家工程研究中心，運(yùn)行著目前國(guó)內(nèi)生物制藥公司中規(guī)模最大的抗體藥物生產(chǎn)基地之一，已建成生物反應(yīng)器合計(jì)規(guī)模超40,000升。三生國(guó)健以創(chuàng)新型治療性抗體藥物為主要研發(fā)方向，為自身免疫性疾病等重大疾病治療領(lǐng)域提供高品理念，致力于成為一家惠及中國(guó)、面向全球，為人類(lèi)健康造福的公司，踐行“讓創(chuàng)新抗體藥觸手可及”的企業(yè)使命，從而不斷提升人民群眾的獲得感、幸福感和安全感，助力健康中國(guó)早日實(shí)現(xiàn)。(二)委托人與產(chǎn)權(quán)持有人之間的關(guān)系委托人即產(chǎn)權(quán)持有人。(三)其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估委托合同約定，本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人為委托人、相關(guān)管理及監(jiān)管單位，委托合同中約定的其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人，以及國(guó)家法律、行政法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人，其他任何第三方均不能由于得到本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告而成為本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的合法使用人。本次評(píng)估目的是反映三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司委估資產(chǎn)于評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值，為三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓的在研新藥制備技術(shù)未來(lái)上市后的獨(dú)占許可使用權(quán)提供價(jià)值參考。(一)評(píng)估對(duì)象【2023】第0824號(hào)-7-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-(二)評(píng)估范圍評(píng)估范圍為產(chǎn)權(quán)持有人申報(bào)的部分資產(chǎn)，具體包括基準(zhǔn)日計(jì)入開(kāi)發(fā)支出的601BRVO在研新藥制備技術(shù)以及尚未進(jìn)行研發(fā)支出資本化的602、609、705、707項(xiàng)目未來(lái)上市后的獨(dú)占許可使用權(quán)。該類(lèi)無(wú)形資截止基準(zhǔn)日共累計(jì)投入研發(fā)成本573,382,857.83元，其中4,916,867.98元已資本化計(jì)入開(kāi)發(fā)支出科目，另568,465,989.85元因尚未達(dá)到產(chǎn)權(quán)持有人資本化條件因此已在歷史年度計(jì)入當(dāng)期損項(xiàng)目編號(hào)項(xiàng)目名稱(chēng)開(kāi)發(fā)支出(元)累計(jì)已發(fā)生研發(fā)投入(含資本化及費(fèi)用化總額)(元)重組抗VEGF人源化單克隆抗體注射液重組抗EGFR人鼠嵌合單克隆抗體注射液(“602”)抗PD-1人源化單克隆抗體注射液HER2/PD-1雙特異性抗體(“705”)PD-1/VEGF雙特異性抗體("707")注：根據(jù)產(chǎn)權(quán)持有人說(shuō)明，707項(xiàng)目的權(quán)利人為丹生醫(yī)藥技術(shù)(上海)有限根據(jù)《三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司2022年年度報(bào)告》披露信息，研發(fā)上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-在具體判斷研發(fā)支出資本化時(shí)，取得Ⅲ期注冊(cè)性臨床試驗(yàn)批件(最后一期)(三)委估資產(chǎn)的主要情況預(yù)計(jì)將于2026年三季度獲批上市。601BRVO是三生國(guó)健自主研發(fā)，采用DNA重組技術(shù)在CHO細(xì)胞中高效表東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-(2)602項(xiàng)目項(xiàng)目編號(hào)：602完結(jié)階段，預(yù)計(jì)將于2027年二季度獲批上市。602是公司自主研發(fā)的針對(duì)轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌治療的抗體藥物?？笶GFR單克隆項(xiàng)目名稱(chēng)：抗PD-1人源化單克隆抗體注射液項(xiàng)目編號(hào)：609A研發(fā)階段：抗PD-1人源化單克隆抗體注射液項(xiàng)目目前處于美國(guó)1期臨床階段以及中國(guó)Ⅱ期臨床階段，預(yù)計(jì)將于2026年四季度獲批上市。609A為中美雙報(bào)抗PD-1人源化單抗產(chǎn)品，已在美國(guó)與中國(guó)同期開(kāi)展臨床!期試驗(yàn)。特點(diǎn)：609A與已上市的兩種進(jìn)口藥物(地實(shí)現(xiàn)藥物的產(chǎn)業(yè)化；未來(lái)將設(shè)計(jì)出不同的聯(lián)合用藥方案，與自身其它抗腫瘤藥物聯(lián)(4)705項(xiàng)目【2023】第0824號(hào)-10-【2023】第0824號(hào)項(xiàng)目名稱(chēng)：HER2/PD-1雙特異性抗體研發(fā)階段：HER2/PD-1雙特異性抗體項(xiàng)目目前處于I期臨床階段，預(yù)計(jì)將于2027年四季度獲批上市。項(xiàng)目簡(jiǎn)介：聯(lián)合免疫治療和腫瘤靶向治療，理論上兩者互相影響，具有協(xié)同效應(yīng)。705是利用經(jīng)典的Ytrap的形式，即單抗對(duì)稱(chēng)鏈接兩個(gè)scFv,構(gòu)建并篩選出來(lái)的。理化性質(zhì)比較穩(wěn)定，能夠通過(guò)傳統(tǒng)的單抗生產(chǎn)工藝一步生產(chǎn)出來(lái)，不需二次組裝。產(chǎn)量較高，且活性保持完好。適用于后期大規(guī)模生產(chǎn)，降低雙抗成本。項(xiàng)目名稱(chēng)：PD-1NEGF雙特異性抗體項(xiàng)目編號(hào)：707研發(fā)階段：PD-1NEGF雙特異性抗體注射液項(xiàng)目目前處于I期臨床階段階段，預(yù)計(jì)將于2029年獲批上市。項(xiàng)目簡(jiǎn)介：聯(lián)合兩個(gè)免疫靶點(diǎn)治療，707是公司自主研發(fā)的雙抗平臺(tái)開(kāi)發(fā)的雙特異性抗體，可有效避免雙抗的錯(cuò)配?？苫謴?fù)T細(xì)胞對(duì)腫瘤細(xì)胞識(shí)別和殺傷；推動(dòng)抗癌免疫反應(yīng)更好地發(fā)揮療效，該項(xiàng)目為中美雙報(bào)項(xiàng)目。2.無(wú)形資產(chǎn)實(shí)施的地域限制、領(lǐng)域限制及法律法規(guī)限制條件本次納入評(píng)估范圍的在研新藥制備技術(shù)未來(lái)的市場(chǎng)化應(yīng)用除需獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心(CDE)的上市審批外，經(jīng)評(píng)估機(jī)構(gòu)訪談及調(diào)查了解，未發(fā)現(xiàn)該在產(chǎn)在其他實(shí)施地域、領(lǐng)域或其他法律法規(guī)上存在限制，產(chǎn)權(quán)持有人亦未申報(bào)相關(guān)情況?？紤]產(chǎn)權(quán)持有人提供的盈利預(yù)測(cè)中僅包含了中國(guó)境內(nèi)區(qū)域的銷(xiāo)售收入，因此本次在收益法測(cè)算中僅考慮了未來(lái)技術(shù)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)區(qū)域的銷(xiāo)售收入。3.與無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的前景3.1宏觀經(jīng)濟(jì)【2023】第0824號(hào)-11-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-2022年12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.8%。其中，城市上漲1.8%,農(nóng)村上漲1.8%;食品價(jià)格上漲4.8%,非食品價(jià)格上漲1.1%;消費(fèi)品價(jià)格上漲2.6%,服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比持平。其中，城市持平，農(nóng)村下降0.2%;食品價(jià)格上漲0.5%,非食品價(jià)格下降0.2%;消費(fèi)品價(jià)格下降0.1%,服務(wù)價(jià)格上漲0.1%。2022年全年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲2.0%。一、各類(lèi)商品及服務(wù)價(jià)格同比變動(dòng)情況12月份，食品煙酒類(lèi)價(jià)格同比上漲3.7%,影響CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))上漲約1.05個(gè)百分點(diǎn)。食品中，畜肉類(lèi)價(jià)格上漲11.6%,影響CPI上漲約0.38個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲22.2%,影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲11.0%,影響CPI上漲約0.21個(gè)百分點(diǎn)；蛋類(lèi)價(jià)格上漲9.6%,影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格上漲3.4%,影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)；糧食價(jià)格上漲2.6%,影響CPI上漲約0.05個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格下降8.0%,影響CPI下降約0.18個(gè)百分點(diǎn)。其他七大類(lèi)價(jià)格同比六漲一降。其中，交通通信、其他用品及服務(wù)、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲2.8%、2.8%和1.5%,教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、衣著價(jià)格分別上漲1.4%、0.6%和0.5%;居住價(jià)格下降0.2%。二、各類(lèi)商品及服務(wù)價(jià)格環(huán)比變動(dòng)情況12月份，食品煙酒類(lèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%,影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜價(jià)格上漲7.0%,影響CPI上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲4.7%,影響CPI上漲約0.09個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格上漲0.4%,影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)；畜肉類(lèi)價(jià)格下降4.6%,影響CPI下降約0.17個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格下降8.7%,影響CPI下降約0.16個(gè)百分點(diǎn)；蛋類(lèi)價(jià)格下降2.1%,影響CPI下降約0.02個(gè)百分點(diǎn)。其他七大類(lèi)價(jià)格環(huán)比四漲一平兩降。其中，其他用品及服務(wù)、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲0.4%和0.3%,衣著、教育文化娛樂(lè)價(jià)格均上漲0.1%;醫(yī)療保健價(jià)格持平；交通通信、居住價(jià)格分別下降1.4%和0.1%。3.2行業(yè)前景3.2.1醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)背景簡(jiǎn)介【2023】第0824號(hào)-12-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓ORIENTAPPRAISALTel:86-21-52402166Fax:8醫(yī)藥研發(fā)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入和長(zhǎng)周期的系醫(yī)藥研發(fā)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入和長(zhǎng)周期的系統(tǒng)性工程。新藥從早期研發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)需要經(jīng)歷早期的疾病機(jī)理研究、藥物研發(fā)，再到臨床前和臨床研究，最后才能上市銷(xiāo)售。在這一系列的研發(fā)生產(chǎn)過(guò)程中，形成了一條分工明確、價(jià)值鏈龐大的產(chǎn)業(yè)鏈。藥企新藥研發(fā)是全球醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)人類(lèi)健康和生命安全有著重大意義。21世紀(jì)以來(lái)，制藥企業(yè)的藥物研發(fā)投入力度不斷加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年至2019年全球在研新藥數(shù)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2001年全球在研新藥數(shù)量為5995個(gè)，到2019年已增長(zhǎng)至16181個(gè)，是2001年的2.7倍。隨著新冠疫情的爆發(fā)，醫(yī)藥行業(yè)受到鼓舞，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)2021年全球在研新藥數(shù)量將達(dá)17734個(gè)。此外，美國(guó)FDA加快藥品評(píng)審速度，使得制藥企業(yè)有望更快享受到藥品上市后的回報(bào)，也促進(jìn)了醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)投資熱情。根據(jù)FDA年度新藥批準(zhǔn)情況報(bào)告，2001年至2010年間美國(guó)FDA每年批準(zhǔn)的新藥數(shù)量保持相對(duì)穩(wěn)定，而近幾年來(lái)美國(guó)FDA批準(zhǔn)新藥上市的數(shù)量快速增加，2020年共批準(zhǔn)了67個(gè)創(chuàng)新藥，其中51個(gè)新分子實(shí)體【2023】第0824號(hào)-13-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-近年來(lái)，國(guó)際上發(fā)布一系列創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的支持政策，如化藥注冊(cè)分類(lèi)改革，上市許可持有人制度試點(diǎn)，創(chuàng)新藥獲得優(yōu)先審評(píng)、專(zhuān)利補(bǔ)償、藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)等，這些政策破除了新藥研發(fā)的政策障礙，加速了新藥研發(fā)的速度。創(chuàng)新藥及創(chuàng)新技術(shù)已成為產(chǎn)業(yè)資本追逐的熱點(diǎn)，多家新藥研發(fā)企業(yè)上市，為新藥研發(fā)提供了重要的資本支持。3.2.2中國(guó)生物藥市場(chǎng)情況國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模同樣保持快速增長(zhǎng)，增速高于全球。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，中國(guó)2021年醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期為17.29千億人民幣，2016年-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.4%。預(yù)期2021年-2025年中國(guó)生物醫(yī)藥市場(chǎng)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.2%,醫(yī)藥市場(chǎng)收入將于2025年達(dá)到22.87千億人民幣。其中化學(xué)藥物2021年預(yù)期市場(chǎng)收入8.47千億人民幣，在整體市場(chǎng)收入中占比為48.96%,預(yù)期2021年-2025年化學(xué)藥物市場(chǎng)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.6%,市場(chǎng)收入將于2025年達(dá)到9.75千億人民幣。目前生物藥在市場(chǎng)收入中占比相比化學(xué)藥仍然較少，但是收入增長(zhǎng)潛力大于化學(xué)藥。中國(guó)生物藥預(yù)期2021年市場(chǎng)收入為4.25千億人民幣，在中國(guó)生物醫(yī)藥市場(chǎng)中占比為24.57%。中國(guó)生物醫(yī)藥市場(chǎng)中生物藥收入2016年-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.3%,增長(zhǎng)速度高于中國(guó)整體醫(yī)藥市場(chǎng)收入增長(zhǎng)速度。預(yù)期生物藥市場(chǎng)收入將持續(xù)以較高速度增長(zhǎng)，預(yù)期2021年-2015年市場(chǎng)收入增長(zhǎng)速度為17.6%,市場(chǎng)收入將于2025年達(dá)到8.12千億人民幣?！?023】第0824號(hào)-14-東洲資産評(píng)估2016-2025年中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)收入規(guī)模2016-2025年中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)收入規(guī)模生物藥(十億人民幣)中藥(十億人民幣)化學(xué)藥(十億人民幣)846.6819424.8183.60資料來(lái)源：弗羅斯特沙利文，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理國(guó)內(nèi)新藥的研發(fā)支出增速同樣超過(guò)全球增速，根據(jù)弗若斯特沙利文，中國(guó)研發(fā)支出在2020年達(dá)到247億美元，2016年到2020年CAGR為20.0%。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，中國(guó)研發(fā)支出依然有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020到2025年總研發(fā)支出CAGR為15.0%,到2025年預(yù)計(jì)可達(dá)496億美元。資料來(lái)源：弗羅斯特沙利文，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理4.無(wú)形資產(chǎn)的歷史、現(xiàn)實(shí)狀況與發(fā)展前景601項(xiàng)目于2015年立項(xiàng)，當(dāng)前研究的主要適應(yīng)癥為BRVO引起的黃斑水腫，當(dāng)前處于臨床三期，對(duì)標(biāo)產(chǎn)品為雷珠單抗。視網(wǎng)膜分支靜脈阻塞(branchretinalvein【2023】第0824號(hào)-15-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-occlusion,BRVO)是視網(wǎng)膜分支靜脈阻塞急性血管梗阻而引起的一種常見(jiàn)眼底疾病，黃斑水腫和視網(wǎng)膜新生血管出血是BRVO眼視力喪失的兩個(gè)主要原因。重組抗VEGF人源化單克降抗體注射液(601)可以消除BRVO引起的黃斑水腫。既往對(duì)于BRVO-ME的治療手段主要是眼底激光，激素注射，嚴(yán)重者甚至玻璃體手術(shù)，但這幾種方式具有明顯的副作用，近年來(lái)關(guān)于抗VEGF治療BRVO-ME也逐步增加。602項(xiàng)目于2015年立項(xiàng)，主要適應(yīng)癥為轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌，當(dāng)前臨床二期結(jié)束，對(duì)標(biāo)產(chǎn)品為西妥昔單抗。西妥昔單抗是針對(duì)EGF受體的lgG1單克隆抗體，可阻斷細(xì)胞內(nèi)609項(xiàng)目重組抗PD-1人源化單克隆抗體注射液主要針對(duì)于未分化多形性肉瘤，當(dāng)前處于臨床2期。多形性未分化肉瘤是惡性程度很高的惡性腫瘤，治療的效果比較差，病人平均生存的時(shí)間比較短。目前609A為唯一具備該適應(yīng)癥的PD-1。705項(xiàng)目HER2/PD-1雙特異性抗體目前臨床研究主要從胃癌和乳腺癌這兩個(gè)方面開(kāi)展，當(dāng)前處于臨床1期階段。HER2/PD-1雙特異性抗體在乳腺癌中的適應(yīng)癥為HER2陽(yáng)性乳腺癌，大概占乳腺癌比重約20%,生長(zhǎng)更快也更容易轉(zhuǎn)移。同時(shí)，705項(xiàng)目所涉及到的靶點(diǎn)并非新靶點(diǎn)，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)比較激烈。707項(xiàng)目當(dāng)前臨床在研究的適應(yīng)癥為非小細(xì)胞肺癌。肺癌是目前最常見(jiàn)的癌種之一，根據(jù)組織類(lèi)型可分為小細(xì)胞肺癌跟非小細(xì)胞肺癌，大部分肺癌患者都是屬于非小細(xì)胞肺癌。707項(xiàng)目主要針對(duì)EGFR20外顯子插入突變NSCLC的后線治療，在EGFR突變類(lèi)型中，EGFR20外顯子插入突變僅次于EGFR19號(hào)外顯子缺失和L858R,是EGFR突變的第三大類(lèi)型，對(duì)比常見(jiàn)EGFR突變，EGFR20號(hào)外顯子插入突變晚期非小細(xì)胞肺癌患者的生存預(yù)后更差，5年生存率僅為8%。在當(dāng)前的治療方案中，以化療為主。2023年，莫博賽替尼獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)批準(zhǔn)正式進(jìn)入中國(guó)，適用于治療含鉑化療期間或之后進(jìn)展且攜帶表皮生長(zhǎng)因子受體(EGFR)20號(hào)外顯子插入突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌(NSCLC)成人患者。5.無(wú)形資產(chǎn)對(duì)應(yīng)專(zhuān)利情況本次納入評(píng)估范圍內(nèi)的新藥技術(shù)所對(duì)應(yīng)的專(zhuān)利情況如下：【2023】第0824號(hào)-16-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Te1:86-21-52402166Fax:86-21-國(guó)家/地區(qū)發(fā)明名稱(chēng)申請(qǐng)?zhí)柹暾?qǐng)日公開(kāi)號(hào)1公告號(hào)授權(quán)日申請(qǐng)人/專(zhuān)利權(quán)人中國(guó)抗體蛋白二硫鍵配對(duì)分析方法0三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司中國(guó)抗體及其制備方法和應(yīng)用7三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司美國(guó)ANTI-PD-1日本抗PD-1毛/夕口一十兒抗體、①製造方法及三生國(guó)健藥業(yè)(上海)股份有限公司日本ANTI-COLTD(四)引用其他機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告結(jié)論所涉及的資產(chǎn)類(lèi)型、數(shù)量和賬面金額本次評(píng)估對(duì)象的價(jià)值類(lèi)型為市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買(mǎi)方和自愿賣(mài)方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。“公平交易”是指在沒(méi)有特定或特殊關(guān)系的當(dāng)事人之間的交易，即假設(shè)在互無(wú)關(guān)系且獨(dú)立行事的當(dāng)事人之間的交易。本項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為2022年12月31日，與資產(chǎn)評(píng)估委托合同約定的評(píng)估基準(zhǔn)日保持一致?！?023】第0824號(hào)-17-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-(一)經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)(二)法律法規(guī)依據(jù)務(wù)委員會(huì)第二十一次會(huì)議通過(guò));修改);(三)評(píng)估準(zhǔn)則依據(jù)【2023】第0824號(hào)-18-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-12.《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—利用專(zhuān)家工作及相關(guān)報(bào)告》(中評(píng)協(xié)[2017]35號(hào))13.《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則一資產(chǎn)評(píng)估檔案》(中評(píng)協(xié)〔2018〕37號(hào))。(四)資產(chǎn)權(quán)屬依據(jù)2.其他資產(chǎn)權(quán)屬證明資料。(五)評(píng)估取價(jià)依據(jù)1.產(chǎn)權(quán)持有人及其管理層提供的評(píng)估基準(zhǔn)日會(huì)計(jì)報(bào)表、賬冊(cè)與憑證以及資產(chǎn)評(píng)2.產(chǎn)權(quán)持有人主要產(chǎn)品目前及未來(lái)年度市場(chǎng)預(yù)測(cè)相關(guān)資料；3.產(chǎn)權(quán)持有人管理層提供的未來(lái)收入、成本和費(fèi)用預(yù)測(cè)表；4.同花順資訊系統(tǒng)有關(guān)金融數(shù)據(jù)及資本市場(chǎng)信息資料；5.生物技術(shù)公司、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和國(guó)家生物技術(shù)中心及相關(guān)組織的貿(mào)易協(xié)會(huì)BIO與QLSAdvisors(量化生命科學(xué)咨詢公司)聯(lián)合發(fā)布的基于InformaPharmaIntelligencePharmapremia數(shù)據(jù)庫(kù)。;LicensingAnalysisofAver7.資產(chǎn)評(píng)估師現(xiàn)場(chǎng)勘察記錄及收集的其他相關(guān)估價(jià)信息資料。(六)其他參考資料1.國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、區(qū)域市場(chǎng)及企業(yè)統(tǒng)計(jì)分析資料；2.上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司技術(shù)統(tǒng)計(jì)資料；3.其他相關(guān)參考資料。七、評(píng)估方法【2023】第0824號(hào)-19-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-(一)評(píng)估方法概述根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則-無(wú)形資產(chǎn)》,無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法包括市場(chǎng)法、收益法和成本法三種基本方法及其衍生方法。所謂成本法就是根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的成本來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的方法。這里的成本是指重置成本，就是將當(dāng)時(shí)所耗用的材料、人工等開(kāi)支和費(fèi)用用現(xiàn)在的價(jià)格來(lái)進(jìn)行計(jì)算而求得的成本，或者是用現(xiàn)在的方法來(lái)取得相同功能的無(wú)形資產(chǎn)所需消耗的成本。由于無(wú)形資產(chǎn)的成本具有不完整性、弱對(duì)應(yīng)性和虛擬性，因此成本法在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中使的用不多。市場(chǎng)法就是根據(jù)類(lèi)似無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的方法。由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚不成熟，無(wú)形資產(chǎn)的交易更少，因此無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中市場(chǎng)法的使用也很少。收益法是將無(wú)形資產(chǎn)在未來(lái)收益期內(nèi)產(chǎn)生的收益，按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，來(lái)求得無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的方法。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，實(shí)際最終取決于能否給企業(yè)帶來(lái)超額收益，所以目前在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中，收益法是最常用的一種評(píng)估方法。(二)評(píng)估方法的選擇本次評(píng)估目的是為委托人轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)的獨(dú)占許可使用權(quán)提供價(jià)值參考依據(jù)。結(jié)合納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)特點(diǎn)，本次對(duì)于已經(jīng)完成臨床二期、未來(lái)上市預(yù)期較為明確的項(xiàng)目采用收益法進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于尚處于臨床二期及以前的項(xiàng)目，考慮到其未來(lái)研發(fā)上市的不確定性較大，未來(lái)投入和預(yù)計(jì)收益較難進(jìn)行合理估計(jì)，故本次采用成本法進(jìn)行(1)成本法的計(jì)算方式評(píng)估值=(歷史年度研發(fā)投入-沉沒(méi)成本)+合理研發(fā)投入資金成本歷史年度研發(fā)投入成本以經(jīng)核實(shí)后確認(rèn)金額計(jì)算；沉沒(méi)成本本次根據(jù)納入評(píng)估范圍內(nèi)的在研新藥項(xiàng)目的研發(fā)投入情況進(jìn)行判斷；合理研發(fā)投入資金成本回報(bào)本次根據(jù)同行業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率去計(jì)算。(2)收益法的計(jì)算方式【2023】第0824號(hào)-20-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-本次委估在研項(xiàng)目未來(lái)需參照《藥品注冊(cè)管理辦法》、《藥品注冊(cè)申報(bào)資料格式體例與整理規(guī)范》、《生物制品批簽發(fā)管理辦法》等文件進(jìn)行中國(guó)大陸區(qū)域的藥品注冊(cè)申請(qǐng)的程序辦理獲得上市許可，藥品上市許可申請(qǐng)各個(gè)階段研發(fā)是否成功都是一個(gè)概率性事件，均具有一定的不確定性。收益法適用的條件不能完全滿足。因此本次根據(jù)確定性程度，將未來(lái)的收益分為波動(dòng)的和或有的兩大類(lèi)。波動(dòng)的收益可以采用常規(guī)的收益法進(jìn)行估值。而或有的收益可能有，也可能沒(méi)有。本次委估資產(chǎn)的收益為或有收益，因此本次采用收益法，輔以決策樹(shù)模型進(jìn)行估值，即對(duì)項(xiàng)目研發(fā)階段采用決策樹(shù)模型估值，對(duì)未來(lái)產(chǎn)品銷(xiāo)售階段采用收益法—收入分成進(jìn)行計(jì)算。1)決策樹(shù)模型簡(jiǎn)介在某些估值中，所涉風(fēng)險(xiǎn)不僅是離散的，也是序貫的。換言之，為了使資產(chǎn)具有價(jià)值，它必須經(jīng)過(guò)系列的檢測(cè)。任何節(jié)點(diǎn)上的檢測(cè)失敗都會(huì)導(dǎo)致整體價(jià)值的喪失。例如，正在人類(lèi)身上做臨床試驗(yàn)的醫(yī)療藥品就是這種案例。決策樹(shù)模型不僅允許我們考慮這些階段性風(fēng)險(xiǎn)，而且使我們有機(jī)會(huì)針對(duì)每一階段的結(jié)果，制定正確的應(yīng)對(duì)措施。2)決策樹(shù)模型在新藥估值中的應(yīng)用決策樹(shù)模型在新藥研發(fā)項(xiàng)目估值中的應(yīng)用，其產(chǎn)生背景來(lái)源于傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)方法存在諸多弊端，現(xiàn)金流折現(xiàn)是個(gè)靜態(tài)模型，對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)特別是專(zhuān)注于新藥研發(fā)的創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目本身在各臨床階段存在成功率問(wèn)題，但現(xiàn)金流折現(xiàn)法假設(shè)新藥研發(fā)在各階段均不存在失敗的情況，因此現(xiàn)金流折現(xiàn)法沒(méi)有將醫(yī)藥行業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)和決策樹(shù)法是基于成功概率進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。實(shí)質(zhì)上決策樹(shù)法是在現(xiàn)金流折現(xiàn)的基礎(chǔ)之上額外考慮了現(xiàn)金流能夠?qū)崿F(xiàn)的概率問(wèn)題，也可以將現(xiàn)金流折現(xiàn)法理解為概率是100%的決策樹(shù)。相比傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)法，決策樹(shù)法考慮了項(xiàng)目成功的可能性，相比傳統(tǒng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法更具有靈活性，更貼近實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況。成功率是用決策法對(duì)新藥研發(fā)進(jìn)行估值的重要參數(shù)。在實(shí)務(wù)操作中，通過(guò)對(duì)不同適應(yīng)癥類(lèi)新藥在各個(gè)階段(臨床前實(shí)驗(yàn)、臨床I期實(shí)驗(yàn)、臨床1期實(shí)驗(yàn)、臨床Ⅲ期實(shí)驗(yàn)、NDA、上市準(zhǔn)備、上市)進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析得到成功概率。新藥研發(fā)各個(gè)階段的主要工作和通常意義上的定義劃分如下：臨床前實(shí)驗(yàn)：主要通過(guò)實(shí)驗(yàn)室和動(dòng)物研究，對(duì)化合物的生物活性進(jìn)行研究。【2023】第0824號(hào)-21-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓臨床I期：主要對(duì)藥物進(jìn)行臨床藥理學(xué)和安全性進(jìn)行評(píng)價(jià)，觀察人體的藥物耐受程度和藥代動(dòng)力學(xué)，為制定給藥方案提供依據(jù)。通常采用隨機(jī)盲選進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。臨床Ⅲ期：對(duì)藥物的安全性和有效性進(jìn)一步進(jìn)行評(píng)價(jià)，為藥物注冊(cè)申請(qǐng)?zhí)峁┏浞值膶?shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)依據(jù)，通常進(jìn)行1000例以上的大型隨機(jī)盲法對(duì)照實(shí)驗(yàn)。為簡(jiǎn)化計(jì)算，通常假設(shè)各階段均為兩年，同一階段內(nèi)各年之間成功率為100%。3)決策樹(shù)模型的分析步驟理解決策樹(shù)的第一步是分清根節(jié)點(diǎn)、決策節(jié)點(diǎn)、事件節(jié)點(diǎn)和終端節(jié)點(diǎn)。根節(jié)點(diǎn)代表決策樹(shù)的起點(diǎn)：決策者面臨著決策選擇或一個(gè)不確定結(jié)果。這項(xiàng)任務(wù)的目的是評(píng)估一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性投資在這個(gè)階段的價(jià)值所在。事件節(jié)點(diǎn)說(shuō)的是一項(xiàng)冒險(xiǎn)賭博的可能結(jié)果。例如一種藥物是否能通過(guò)美國(guó)食品藥品管理局批準(zhǔn)程序的第一階段。我們必須基于我們今天已有的信息，推測(cè)出可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率。決策節(jié)點(diǎn)是指決策者可能做的選擇在階段性研發(fā)的結(jié)果知曉后，由研發(fā)階段走向銷(xiāo)售階段。終端節(jié)點(diǎn)通常是指早先的冒險(xiǎn)后果及其相關(guān)決策的最終結(jié)果。要關(guān)注決策樹(shù)的關(guān)鍵要素。首先，只有事件節(jié)點(diǎn)代表不確定的結(jié)果并具有相關(guān)結(jié)果的概率。其次，決策節(jié)點(diǎn)是指選擇。把研發(fā)分為不同的風(fēng)險(xiǎn)階段進(jìn)行：制作決策樹(shù)的關(guān)鍵是劃分將來(lái)產(chǎn)權(quán)持有人必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)階段。如藥品管理局的批準(zhǔn)程序，因?yàn)樗挥袃蓚€(gè)結(jié)果?；蚴撬幤吠ㄟ^(guò)批準(zhǔn)，繼續(xù)進(jìn)行到下一階段，或是就此為止。本次評(píng)估中，藥品研發(fā)的每一階段均分為成功和失敗兩個(gè)結(jié)果。在每個(gè)階段，評(píng)估結(jié)果的發(fā)生概率：在定義完了每個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)果后，必須計(jì)算這些結(jié)果的發(fā)生概率。一個(gè)明確的要求是所有結(jié)果概率的加總必須是1。此外，分析師還必須考慮某一階段結(jié)果的概率是否會(huì)受到早先階段結(jié)果的影響。本次評(píng)估中，項(xiàng)目產(chǎn)品化進(jìn)度、投入時(shí)間、投入成本等來(lái)源于產(chǎn)權(quán)持有人對(duì)藥研項(xiàng)目做出的一種合理預(yù)測(cè)。【2023】第0824號(hào)-22-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-定義決策節(jié)點(diǎn)，決策節(jié)點(diǎn)根植于決策樹(shù)之中：在這些節(jié)點(diǎn)上，意味著產(chǎn)權(quán)持有人需要確定最佳的行為路徑基于其觀察到的早期階段的結(jié)果和將來(lái)的預(yù)期。在終端節(jié)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)金流和價(jià)值：在決策樹(shù)流程中，下個(gè)程序是評(píng)估每個(gè)終端節(jié)點(diǎn)的最終現(xiàn)金流和價(jià)值結(jié)果。本次評(píng)估的終端節(jié)點(diǎn)即研發(fā)藥物的上市，評(píng)估人員采用收益法，通過(guò)分析產(chǎn)權(quán)持有人提供的研發(fā)藥物在產(chǎn)品生命周期內(nèi)的預(yù)期收益，對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行分成計(jì)算歸屬于專(zhuān)有技術(shù)的價(jià)值，然后并予以折現(xiàn)，最后獲得各研發(fā)藥物在上市銷(xiāo)售期起點(diǎn)即研發(fā)階段終端節(jié)沿決策樹(shù)的后展路徑，評(píng)估預(yù)期價(jià)值：階段計(jì)算資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值。如果遇到機(jī)會(huì)節(jié)點(diǎn)，其預(yù)期價(jià)值是按每個(gè)分支計(jì)算，而且，會(huì)選擇最高價(jià)值(作為最佳決策)。這個(gè)流程最重要的目的是評(píng)估這項(xiàng)資產(chǎn)或投資今天決策樹(shù)給我們帶來(lái)兩項(xiàng)關(guān)鍵產(chǎn)出。第一個(gè)是經(jīng)過(guò)整個(gè)決策樹(shù)流程的結(jié)晶：今天的預(yù)期價(jià)值。這個(gè)預(yù)期價(jià)值既融進(jìn)了來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)的潛在波動(dòng)，也考慮到為應(yīng)對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們一路采取的應(yīng)對(duì)行為。第二項(xiàng)產(chǎn)出是在終端節(jié)點(diǎn)的價(jià)值范疇它應(yīng)該涵蓋這項(xiàng)投4)計(jì)算公式藥物研發(fā)過(guò)程中各階段一般只存在成功和失敗兩個(gè)結(jié)果。本次評(píng)估將從評(píng)估基準(zhǔn)日2022年12月31日至上市銷(xiāo)售之間的研發(fā)工作拆分為臨床研究、申請(qǐng)上市等諸個(gè)環(huán)節(jié)。階段性現(xiàn)值計(jì)算公式如下：C?=[p×Cw,+(1-p)×Ca]/(1+r.)p為成功概率；CO為每一階段的節(jié)點(diǎn)價(jià)值；Cu,t為每一階段的上行(成功)價(jià)值；Cd,t為每一階段的下行(失敗)價(jià)值；【2023】第0824號(hào)-23-東洲資産評(píng)估上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司Tel:86-21-52402166Fax:86-21-6本次評(píng)估采用決策樹(shù)模型。根據(jù)委估研發(fā)項(xiàng)目未來(lái)的研5)收入分成法w—無(wú)形資產(chǎn)收入分成率。我們根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則以及國(guó)家資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)原則和規(guī)定，實(shí)施了本項(xiàng)目(一)評(píng)估準(zhǔn)備階段(二)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估階段根據(jù)本次項(xiàng)目整體時(shí)間安排，現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估調(diào)查工作階段是2022年3月上旬至2023年31.聽(tīng)取委托人及產(chǎn)權(quán)持有人有關(guān)人員介紹企業(yè)總體情況和納入評(píng)估范圍無(wú)形資【2023】第0824號(hào)-24-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-(三)評(píng)估結(jié)論匯總階段對(duì)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估調(diào)查階段收集的評(píng)估資料進(jìn)行必要地分析、歸納算成果；并在確認(rèn)評(píng)估資產(chǎn)范圍中沒(méi)有發(fā)生重復(fù)評(píng)估和遺漏評(píng)估的情況下，匯總形成(四)編制提交報(bào)告階段在前述工作基礎(chǔ)上，編制初步資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，與委托人就初步評(píng)估報(bào)告內(nèi)容溝通(一)基本假設(shè)交易假設(shè)是假定所有評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易的過(guò)程中，資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)評(píng)估資產(chǎn)【2023】第0824號(hào)-25-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓的交易條件等模擬市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。交易假設(shè)是資產(chǎn)評(píng)估得以進(jìn)行的一個(gè)最基本的2.公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)是對(duì)資產(chǎn)擬進(jìn)入的市場(chǎng)條件以及資產(chǎn)在這樣的市場(chǎng)條件下接受何種影響的一種假定。公開(kāi)市場(chǎng)是指充分發(fā)達(dá)與完善的市場(chǎng)條件，是指一個(gè)有自愿的買(mǎi)方和賣(mài)方的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上，買(mǎi)方和賣(mài)方的地位平等，都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，買(mǎi)賣(mài)雙方的交易都是在自愿的、理智的、非強(qiáng)制性或不受限制的條件下進(jìn)行。公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)以資產(chǎn)在市場(chǎng)上可以公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)為基礎(chǔ)。3.企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是假設(shè)產(chǎn)權(quán)持有人在現(xiàn)有的資產(chǎn)資源條件下，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可以合法地按其現(xiàn)狀持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，其經(jīng)營(yíng)狀況不會(huì)發(fā)生重大不利變化。4.資產(chǎn)按現(xiàn)有用途使用假設(shè)資產(chǎn)按現(xiàn)有用途使用假設(shè)是指假設(shè)資產(chǎn)將按當(dāng)前的使用用途持續(xù)使用。首先假定被評(píng)估范圍內(nèi)資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，其次假定按目前的用途和使用方式還將繼續(xù)使用下去，沒(méi)有考慮資產(chǎn)用途轉(zhuǎn)換或者最佳利用條件。(二)一般假設(shè)1.本次評(píng)估假設(shè)評(píng)估基準(zhǔn)日后國(guó)家現(xiàn)行有關(guān)法律、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融以及產(chǎn)業(yè)政策等外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不會(huì)發(fā)生不可預(yù)見(jiàn)的重大不利變化，亦無(wú)其他人力不可抗拒及不可預(yù)見(jiàn)因素造成的重大影響。2.本次評(píng)估沒(méi)有考慮產(chǎn)權(quán)持有人及其資產(chǎn)將來(lái)可能承擔(dān)的抵押、擔(dān)保事宜，以及特殊的交易方式可能追加付出的價(jià)格等對(duì)其評(píng)估結(jié)論的影響。3.假設(shè)產(chǎn)權(quán)持有人所在地所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及所執(zhí)行的稅賦、稅率等財(cái)稅政策無(wú)重大變化，信貸政策、利率、匯率等金融政策基本穩(wěn)定。4.產(chǎn)權(quán)持有人現(xiàn)在及將來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)合法合規(guī)，并且符合其營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程(三)收益法評(píng)估特別假設(shè)1.風(fēng)險(xiǎn)是序貫性的，未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將是兩種可能值中的一種，產(chǎn)權(quán)持有人在【2023】第0824號(hào)-26-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-決策節(jié)點(diǎn)上嚴(yán)格按照規(guī)范行為。2.產(chǎn)權(quán)持有人的未來(lái)收益可以合理預(yù)期并用貨幣計(jì)量；預(yù)期收益所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)能夠度量；未來(lái)收益期限能夠確定或者合理預(yù)期。3.評(píng)估對(duì)象目前及未來(lái)的管理層合法合規(guī)、勤勉盡職地履行其經(jīng)營(yíng)管理職能，技術(shù)人員隊(duì)伍相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重影響企業(yè)發(fā)展或收益實(shí)現(xiàn)的重大違規(guī)情形。4.委估項(xiàng)目上市階段起點(diǎn)為研發(fā)階段期末，委估項(xiàng)目研發(fā)階段的研發(fā)投入現(xiàn)金流在年間均勻發(fā)生。5.根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，評(píng)估對(duì)象獲得新藥證書(shū)和生產(chǎn)批件后將在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)銷(xiāo)售。本次評(píng)估假設(shè)評(píng)估對(duì)象研發(fā)成功以后僅在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)銷(xiāo)售，并保持該經(jīng)營(yíng)模式不變，未考慮向境外銷(xiāo)售、轉(zhuǎn)讓許可權(quán)等所獲得的利益。6.考慮到新藥研發(fā)工作主要依賴(lài)項(xiàng)目研發(fā)團(tuán)隊(duì)豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)人員個(gè)體對(duì)新藥研發(fā)的獨(dú)到理解與技術(shù)積累，新藥研發(fā)項(xiàng)目的核心骨干主要是由研發(fā)人員所構(gòu)成，研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性與流動(dòng)性將直接影響項(xiàng)目研發(fā)前景與研發(fā)進(jìn)度。本次評(píng)估假設(shè)目前從事委估新藥技術(shù)開(kāi)發(fā)的團(tuán)隊(duì)未來(lái)年度人員構(gòu)成基本保持穩(wěn)定，項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度不會(huì)應(yīng)研發(fā)人員流動(dòng)而產(chǎn)生影響。7.三生國(guó)健的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》取得日期為2020年11月18日，有效期3年。假設(shè)現(xiàn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的相關(guān)法規(guī)政策未來(lái)無(wú)重大變化，評(píng)估師對(duì)企業(yè)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成類(lèi)型、研發(fā)人員構(gòu)成、未來(lái)研發(fā)投入占主營(yíng)收入比例等指標(biāo)分析后，基于對(duì)未來(lái)的合理推斷，假設(shè)產(chǎn)權(quán)持有人未來(lái)具備持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的條件，能夠持續(xù)享受所得稅優(yōu)惠政策。8.本次評(píng)估在測(cè)算過(guò)程中假設(shè)使用權(quán)期限參照該技術(shù)的經(jīng)濟(jì)使用年限確定，實(shí)施范圍依據(jù)產(chǎn)權(quán)持有人所編制的盈利預(yù)測(cè)確定為中國(guó)大陸區(qū)域。在計(jì)算過(guò)程中并未考慮委托人及潛在受讓人實(shí)際約定的使用權(quán)期限、使用范圍限制等對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。9.本次評(píng)估并未考慮在資產(chǎn)移交過(guò)程中所可能產(chǎn)生的相關(guān)稅費(fèi)的影響。本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論在上述假設(shè)條件下在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，當(dāng)上述假設(shè)條件發(fā)生較大變化時(shí)，簽名資產(chǎn)評(píng)估師及本評(píng)估機(jī)構(gòu)將不承擔(dān)由于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。【2023】第0824號(hào)-27-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-根據(jù)國(guó)家有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定，我們本著獨(dú)立、公正和客觀的原則及執(zhí)行了必要的評(píng)估程序，在本報(bào)告所述之評(píng)估目的、評(píng)估假設(shè)與限制條件下，得到產(chǎn)權(quán)持有人擁有的部分資產(chǎn)于評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估結(jié)論。(一)相關(guān)評(píng)估結(jié)果情況經(jīng)評(píng)估，納入評(píng)估范圍的產(chǎn)權(quán)持有人部分資產(chǎn)估值情況如下：項(xiàng)目編號(hào)賬面開(kāi)發(fā)支出(人民幣萬(wàn)元)評(píng)估值(人民幣萬(wàn)元)12345經(jīng)評(píng)估，納入評(píng)估范圍的產(chǎn)權(quán)持有人部分資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值為人民幣42,000.00萬(wàn)元。大寫(xiě)：人民幣肆億貳仟萬(wàn)元整。評(píng)估結(jié)論根據(jù)以上評(píng)估工作得出。(二)評(píng)估結(jié)論有效期依據(jù)現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則規(guī)定，本評(píng)估報(bào)告揭示的評(píng)估結(jié)論在本報(bào)告載明的評(píng)估假設(shè)沒(méi)有重大變化的基礎(chǔ)上，且通常只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)行為實(shí)施日與評(píng)估基準(zhǔn)日相距不超過(guò)一年時(shí)，才可以使用本評(píng)估報(bào)告結(jié)論，即評(píng)估結(jié)論有效期自評(píng)估基準(zhǔn)日2022年12月31日至2023年12月30日。超過(guò)上述評(píng)估結(jié)論有效期時(shí)不得使用本評(píng)估報(bào)告結(jié)論實(shí)施經(jīng)濟(jì)行為。(三)有關(guān)評(píng)估結(jié)論的其他說(shuō)明評(píng)估基準(zhǔn)日以后的評(píng)估結(jié)論有效期內(nèi)，如果評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)數(shù)量及作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化時(shí)，委托人可以按照以下原則處理：1.當(dāng)資產(chǎn)數(shù)量發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)根據(jù)原評(píng)估方法對(duì)資產(chǎn)數(shù)額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；2.當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化、且對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生明顯影響時(shí)，委托人應(yīng)及時(shí)聘請(qǐng)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)重新確定評(píng)估價(jià)值；【2023】第0824號(hào)-28-上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司上海市延安西路889號(hào)太平洋企業(yè)中心19樓Tel:86-21-52402166Fax:86-21-3.對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日后，資產(chǎn)數(shù)量、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的變化，委托人在實(shí)施經(jīng)濟(jì)行為時(shí)應(yīng)給予十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明評(píng)估報(bào)告使用人在使用本評(píng)估報(bào)告時(shí)，應(yīng)關(guān)注以下特別事項(xiàng)對(duì)評(píng)估結(jié)論可能產(chǎn)生的影響，并在依據(jù)本報(bào)告自行決策、實(shí)施經(jīng)濟(jì)行為時(shí)給予充分考慮：(一)權(quán)屬等主要資料不完整或者存在瑕疵的情形；本次評(píng)估資產(chǎn)權(quán)屬資料基本完整，資產(chǎn)評(píng)估師未發(fā)現(xiàn)存在明顯的產(chǎn)權(quán)瑕疵事項(xiàng)。委托方與產(chǎn)權(quán)持有人亦明確說(shuō)明不存在產(chǎn)權(quán)瑕疵事項(xiàng)。(二)委托人未提供的其他關(guān)鍵資料情況；無(wú)(三)委估資產(chǎn)涉及的抵押、擔(dān)保、未決事項(xiàng)、法律糾紛等不確定因素；資產(chǎn)評(píng)估師未獲悉截至評(píng)估基準(zhǔn)日委估資產(chǎn)存在的未決事項(xiàng)、法律糾紛等不確定因素。委托方與被評(píng)估單位亦明確說(shuō)明不存在未決事項(xiàng)、法律糾紛等不確定事項(xiàng)。(四)重要的利用專(zhuān)家工作及相關(guān)報(bào)告情況；本次評(píng)估在決策樹(shù)模型中考慮并利用了如下專(zhuān)業(yè)報(bào)告：生物技術(shù)公司、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和國(guó)家生物技術(shù)中心及相關(guān)組織的貿(mào)易協(xié)會(huì)BIO與QLSAdvisors(量化生命科學(xué)咨詢公司)聯(lián)合發(fā)布的基于I