2022中國(guó)上市公司創(chuàng)始人財(cái)富價(jià)值管理白皮書(shū)202203

企業(yè)研究報(bào)告中國(guó)上市公司創(chuàng)始人財(cái)富價(jià)值管理白皮書(shū)WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財(cái)富價(jià)值管理前言調(diào)研核心發(fā)現(xiàn)展望篇

中國(guó)企業(yè)家財(cái)富價(jià)值管理倡議附錄：研究方法風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明第三章三維角色分析框架：家企社會(huì)，透視財(cái)富多維價(jià)值

.........................................12

第一篇

富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)

.........................................16第二章發(fā)展建議：科學(xué)規(guī)劃財(cái)富管理，全面布局平衡風(fēng)險(xiǎn)

.........................................26

第二篇

奮進(jìn)與創(chuàng)新：創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)的締造與使命第一章現(xiàn)狀洞悉：引領(lǐng)創(chuàng)新激發(fā)活力，企業(yè)家精神代相傳

.........................................34第二章發(fā)展建議：著眼未來(lái)頂層規(guī)劃，家業(yè)企業(yè)持續(xù)發(fā)展.........................................46

第三篇

當(dāng)下與未來(lái)：創(chuàng)始人對(duì)社會(huì)的擔(dān)當(dāng)與價(jià)值第一章現(xiàn)狀洞悉：創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值是創(chuàng)始人長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值追求

........................................56第二章發(fā)展建議：視野與機(jī)制是創(chuàng)始人實(shí)現(xiàn)恒久價(jià)值的保障

.....................................65

01-04

74

75

目

錄

02

04

概覽篇

積極與多元：群體概覽與分析框架第一章上市公司群體畫(huà)像：蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)活力持續(xù)激發(fā)

.........................................08第二章創(chuàng)始人群體畫(huà)像：奮楫者先，上市發(fā)展信譽(yù)為重.............................................10REPORT

ON

VALUE

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CHINESE

LISTED

中國(guó)上市公司創(chuàng)始人

白皮書(shū)掃描二維碼

01程慧心總

編：劉

敏副

總

編：王

亞主

編：劉小瑞編輯委員會(huì)：中國(guó)銀行私人銀行中心譚志慧

張羽鳴

李旻昱

付文靜張雪玲

夏

炎

陳

誠(chéng)

俞錫平楊嘉燕

陳亞麗

林

娜

杜劍敏嚴(yán)夢(mèng)蝶

朱

蓓

洪蔚翔

王嘉儀董一明特

別

顧

問(wèn)：侯燕鵬

李建國(guó)

馬

萌

張

瑾康

勇

朱文偉

支寶才

唐艷茜周

博

趙

苗聯(lián)

系

電

話

子

郵

箱：grszjrsryh_hq@WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財(cái)富價(jià)值管理

2021

年是具有歷史里程碑意義的一年。站在“兩個(gè)一百年”的歷史交匯點(diǎn)，面對(duì)百年變局和世紀(jì)疫情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的步伐如此堅(jiān)定而自信。北京證券交易所成立，開(kāi)啟深化資本市場(chǎng)改革新篇章，科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新正成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。

時(shí)代賦予了企業(yè)家新的使命。作為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要主體，企業(yè)家們聚焦技術(shù)，攻堅(jiān)克難，整合要素，開(kāi)拓市場(chǎng)，努力成為新時(shí)代構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的生力軍。其中，上市公司創(chuàng)始人作為企業(yè)家中的領(lǐng)先群體，更是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了蓬勃的生機(jī)，承載著強(qiáng)化科技創(chuàng)新力量、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)自主可控能力的時(shí)代期許。

時(shí)代又為企業(yè)家的價(jià)值追求注入了更加生動(dòng)的內(nèi)涵。從私人企業(yè)走向公眾企業(yè)，從小家愿景走向社會(huì)期望，上市公司創(chuàng)始人肩負(fù)著來(lái)自家庭、企業(yè)和社會(huì)的多重責(zé)任。他是家庭財(cái)富的守護(hù)者，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，洞察價(jià)值，寄望家庭和諧與長(zhǎng)久發(fā)展；他是企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造者，銳意創(chuàng)新，拼搏奮進(jìn)，為提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力注入持久動(dòng)能；他是社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)者，力行大愛(ài)又誠(chéng)懇務(wù)實(shí)，追求超越財(cái)富的更大價(jià)值。與此同時(shí)，企業(yè)家精神生發(fā)于業(yè)，傳承于家，又得以在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中久遠(yuǎn)弘揚(yáng)。

財(cái)富越多，責(zé)任越大。企業(yè)家的價(jià)值觀不僅深刻影響著企業(yè)的發(fā)展方向，也影響著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量與未來(lái)；企業(yè)家精神不僅

2020

年，中國(guó)銀行私人銀行發(fā)布《中國(guó)企業(yè)家家族財(cái)富管理白皮書(shū)》，從數(shù)字、時(shí)間、空間、價(jià)值四維度洞悉財(cái)富的內(nèi)涵。2021

年，我們進(jìn)一步聚焦上市公司創(chuàng)始人群體，對(duì)超過(guò)

300

位上市公司創(chuàng)始人進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查和深度訪談。通過(guò)“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架，近距離解讀企業(yè)家品格內(nèi)涵，探尋財(cái)富的價(jià)值所在，為企業(yè)家財(cái)富價(jià)值管理提供更多的思考和啟迪，幫助財(cái)富管理機(jī)構(gòu)更好地以金融力量引導(dǎo)價(jià)值創(chuàng)造。

正如訪談中創(chuàng)始人所言，上市只是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新起點(diǎn)。這是中國(guó)企業(yè)家的自信，也是生生不息的時(shí)代脈搏。2007

年，中國(guó)銀行成為首家推出私人銀行服務(wù)的中資商業(yè)銀行，十五年成長(zhǎng)，如今也站在了新的起點(diǎn)，正以更加成熟和全面的服務(wù)能力，承載著服務(wù)企業(yè)家的時(shí)代擔(dān)當(dāng)。堅(jiān)守初心，中國(guó)銀行私人銀行以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為己任，激發(fā)企業(yè)活力，守護(hù)家業(yè)長(zhǎng)青，弘揚(yáng)新時(shí)代企業(yè)家精神。致敬專業(yè)，中國(guó)銀行私人銀行聚合集團(tuán)力量，以“商行

+

投行”“境內(nèi)

+境外”多元化金融服務(wù)，促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，服務(wù)更多民族企業(yè)走向世界前沿。在“十四五”新征程上，中國(guó)銀行私人銀行愿以精益求精的匠人精神，陪伴時(shí)代奮進(jìn)者左右，以專業(yè)廣博的金融之力，助中國(guó)力量前行！

中國(guó)銀行私人銀行

2022

年

1

月在企業(yè)文化和家風(fēng)中代代相傳，也成就著和諧美好、致富思源的社會(huì)風(fēng)尚。

中國(guó)銀行總行大廈前言0203REPORT

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LISTED中國(guó)上市公司創(chuàng)始人

白皮書(shū)研究報(bào)告撰寫(xiě)規(guī)范A

課題研究進(jìn)入結(jié)題階段，撰寫(xiě)研究報(bào)告成為最重要的工作。寫(xiě)作研究報(bào)告，除了課題研究與實(shí)驗(yàn)要有充分的基礎(chǔ)以外，首先要確定研究報(bào)告的文體類型。課題研究報(bào)告屬于教育科研應(yīng)用文體。這類文體包括學(xué)術(shù)論文、調(diào)查報(bào)告、實(shí)驗(yàn)報(bào)告、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)報(bào)告等等。如果課題是對(duì)某種教育現(xiàn)象進(jìn)行的調(diào)查，就應(yīng)寫(xiě)作調(diào)查報(bào)貨：如果課題為實(shí)驗(yàn)研究，就應(yīng)寫(xiě)作實(shí)驗(yàn)研究報(bào)告：如果既有理論研究又有實(shí)驗(yàn)內(nèi)容的，研究報(bào)告就要二者兼顧。我市“十一五”立項(xiàng)課題，大都屬于實(shí)驗(yàn)研究報(bào)告，也有部分是調(diào)查報(bào)告的，少部分是理論與實(shí)驗(yàn)研究都有的，很少有單純進(jìn)行理論研究的。核心業(yè)領(lǐng)精新代發(fā)傳力庭產(chǎn)障置需中強(qiáng)進(jìn)遠(yuǎn)造價(jià)會(huì)追值創(chuàng)人51%70%21%53%67%94%56%77%34%

45%

90％

71％61％

73％

5％

62％45%

的受訪創(chuàng)始人

1

表示提高企業(yè)信譽(yù)和知名度是上市最重要的動(dòng)力，其次是融資需求（31%）。77%

的受訪創(chuàng)始人認(rèn)為上市成功提高了企業(yè)的品牌形象。上市公司股權(quán)是受訪創(chuàng)始人家庭財(cái)富的主要形式，在家庭資產(chǎn)中的平均占比達(dá)到90%。也正因如此，受訪創(chuàng)始人其他類型資產(chǎn)的配置和管理更趨穩(wěn)健。受訪創(chuàng)始人個(gè)人和家庭首要的財(cái)富服務(wù)訴求是保值增值（71%），其次為稅務(wù)合規(guī)、資產(chǎn)頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、資產(chǎn)隔離及傳承方案定制。61%

的受訪創(chuàng)始人青睞安全性高的投資標(biāo)的。隨著年齡增長(zhǎng)，相比收益性和流動(dòng)性，他們對(duì)安全性的訴求明顯提高。71%

的受訪創(chuàng)始人在公司上市后未減持過(guò)股份，73%

的受訪創(chuàng)始人積極參與一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資。從整體資產(chǎn)配置看，受訪創(chuàng)始人保險(xiǎn)產(chǎn)品配置占比平均不足

5%。其中，60

歲以上的受訪創(chuàng)始人配置保險(xiǎn)比例較低（4%），30-40

歲配置比例相對(duì)較高（5%）。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，受訪創(chuàng)始人看好中國(guó)投資前景，超過(guò)62%

的受訪創(chuàng)始人計(jì)劃增加境內(nèi)投資，持有境外資產(chǎn)的受訪創(chuàng)始人占比為

33%。為更好了解上市公司創(chuàng)始人群體的財(cái)富價(jià)值管理需求，本報(bào)告調(diào)研組以全國(guó)

300

余位上市公司創(chuàng)始人為樣本開(kāi)展問(wèn)卷及訪談?wù){(diào)研，并從“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架出發(fā)對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，獲得了創(chuàng)始人財(cái)富價(jià)值管理的一些關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)，希望對(duì)創(chuàng)始人及財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供有意義的參考。創(chuàng)始人將創(chuàng)新視為企業(yè)發(fā)展壯大和持久傳承的源動(dòng)力。創(chuàng)始人普遍認(rèn)同員工激勵(lì)的必要性，多元化、全周期的員工激勵(lì)機(jī)制尚未建立。家族治理從意識(shí)走向機(jī)制，年長(zhǎng)創(chuàng)始人治理需求更為強(qiáng)烈。創(chuàng)始人的接班人選擇理念開(kāi)放。企業(yè)家精神和家族價(jià)值觀是傳承的真正核心。創(chuàng)始人樂(lè)于主動(dòng)參與公益慈善，參與方式以捐贈(zèng)為主，尚未形成多元化的公益慈善機(jī)制。公信力是創(chuàng)始人選擇慈善機(jī)構(gòu)的首要關(guān)注因素。創(chuàng)始人社會(huì)責(zé)任意識(shí)樸素務(wù)實(shí)，將提供就業(yè)、幫扶員工和繳納稅款視為踐行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)。創(chuàng)始人認(rèn)為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)孵化可實(shí)現(xiàn)財(cái)富久遠(yuǎn)價(jià)值，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投資是創(chuàng)始人關(guān)注的影響力投資方向。提高企業(yè)信譽(yù)和形象是創(chuàng)始人上市的第一動(dòng)力。上市公司股權(quán)貢獻(xiàn)了創(chuàng)始人最主要的資產(chǎn)價(jià)值。財(cái)富保值增值是創(chuàng)始人對(duì)財(cái)富管理服務(wù)的首要訴求，同時(shí)也關(guān)注家庭資產(chǎn)頂層設(shè)計(jì)。創(chuàng)始人注重投資安全性。創(chuàng)始人對(duì)股權(quán)投資充滿信心，積極參與一級(jí)市場(chǎng)投資，多數(shù)長(zhǎng)期持有上市公司股權(quán)。創(chuàng)始人保險(xiǎn)產(chǎn)品配置占比不足5%，保險(xiǎn)保障顯著不足。全球投資趨于理性，未來(lái)投資聚焦本土。上市是企業(yè)創(chuàng)新的新契機(jī)。51%

的受訪創(chuàng)始人認(rèn)為企業(yè)要以開(kāi)放姿態(tài)迎接未來(lái)的挑戰(zhàn)，通過(guò)創(chuàng)新應(yīng)對(duì)危機(jī)和擁抱機(jī)遇，在革新中謀發(fā)展。70％的受訪創(chuàng)始人企業(yè)已實(shí)施員工激勵(lì)計(jì)劃，其中，接近七成在上市前實(shí)施，62%

的受訪創(chuàng)始人考慮進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍。也有部分受訪創(chuàng)始人對(duì)初始激勵(lì)計(jì)劃的持久效果表示擔(dān)憂，期望探索多元化、全周期的員工激勵(lì)機(jī)制。47%

的受訪創(chuàng)始人已形成家族文化和價(jià)值觀，21%

的受訪創(chuàng)始人已形成固定家族治理機(jī)制。年齡是受訪創(chuàng)始人考慮傳承問(wèn)題的關(guān)鍵因素，50

歲之后建立家族治理機(jī)制和使用傳承工具的比例更高。在有明確的接班人選擇意向的受訪創(chuàng)始人中，53%考慮未來(lái)由職業(yè)經(jīng)理人執(zhí)掌企業(yè)。然而，后代接班更容易在家族內(nèi)達(dá)成一致。67%

的受訪創(chuàng)始人表示企業(yè)家精神是其最關(guān)注的傳承內(nèi)容，53%

的受訪創(chuàng)始人表示家族價(jià)值觀是家族傳承的核心。94%

的受訪創(chuàng)始人積極參與慈善公益活動(dòng)，慈善行為以捐贈(zèng)為主。僅有

16%

的受訪創(chuàng)始人開(kāi)始嘗試設(shè)立慈善信托或基金會(huì)。慈善機(jī)構(gòu)作為創(chuàng)始人與受益方之間的橋梁，承載著創(chuàng)始人回報(bào)社會(huì)美好愿景的責(zé)任囑托。56%

的受訪創(chuàng)始人認(rèn)為，公信力是其選擇慈善機(jī)構(gòu)的首要關(guān)注因素。多數(shù)受訪創(chuàng)始人把經(jīng)營(yíng)好企業(yè)視為踐行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)得當(dāng)可帶動(dòng)就業(yè)，積極納稅可以為國(guó)家財(cái)政做貢獻(xiàn)。除了基本的勞動(dòng)就業(yè)，77%

的受訪創(chuàng)始人在企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展過(guò)公益活動(dòng)，例如困難員工幫扶等。34%

的受訪創(chuàng)始人考慮參與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投資，占比僅次于“無(wú)貧窮、零饑餓、良好健康與福祉”。部分受訪創(chuàng)始人開(kāi)始關(guān)注

ESG

投資。0405調(diào)研發(fā)現(xiàn)1.如無(wú)特別標(biāo)注，本報(bào)告所稱受訪創(chuàng)始人為參與本次調(diào)研的上市公司創(chuàng)始人。

企

業(yè)

企

引

家

創(chuàng)

神

激

相

活社

會(huì)

長(zhǎng)

創(chuàng)

的

社

值

價(jià)

求

是

始概

況家

庭

家

資

保

配

尚

穩(wěn)

加

求覽WEALTH

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FOUNDERSCOMPANIES財(cái)富價(jià)值管理群體概覽與概篇

REPORT

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CHINESE

LISTED

中國(guó)上市公司創(chuàng)始人

白皮書(shū)積極與多元：分

析

框

架本篇從資本市場(chǎng)發(fā)展情況出發(fā)，以A股上市公司創(chuàng)始人數(shù)據(jù)為樣本，分析創(chuàng)始人特征和角色定位，為本報(bào)告從“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架下探索創(chuàng)始人財(cái)富價(jià)值管理打下基礎(chǔ)。截至

2021

年

11

月

30

日，A

股民營(yíng)上市公司來(lái)源地集中在粵浙蘇京滬，前五省市占比達(dá)到

63.91%，與我國(guó)高凈值人群聚集地高度重合。09廣東浙江江蘇北京上海232515484415206圖表

2.A

股民營(yíng)上市公司總市值（單位：萬(wàn)億元人民幣）

第一章上市公司群體畫(huà)像：蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)活力持續(xù)激發(fā)1.2

集聚板塊：科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板成為該企業(yè)群體集聚中心。自

2019

年以來(lái)，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司中，民營(yíng)公司數(shù)量占比已經(jīng)連續(xù)三年超過(guò)七成。其中，2020

年創(chuàng)業(yè)板上市的公司中，民營(yíng)公司占比高達(dá)

91.59%?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已實(shí)施注冊(cè)制，發(fā)行條件更加精簡(jiǎn)優(yōu)化，財(cái)務(wù)指標(biāo)上更關(guān)注成長(zhǎng)潛質(zhì)，對(duì)存在不同投票權(quán)架構(gòu)的企業(yè)作出更具包容性的制度安排

,

更受成長(zhǎng)性強(qiáng)的小規(guī)模公司青睞。

圖表

3.近三年科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司中民營(yíng)公司占比（單位：%）

■創(chuàng)業(yè)板

■科創(chuàng)板1.3

集中地區(qū)：粵浙蘇京滬圖表

4.A

股民營(yíng)上市公司前五大來(lái)源地分布（單位：家）100

80

60402082.85%62.46%84.90%占比44.14%民營(yíng)公司總市值41.68A

股上市公司總市值

94.43占比

65.88%民營(yíng)公司總市值3.90

科創(chuàng)板總市值

5.92占比81.29%民營(yíng)公司總市值11.69

創(chuàng)業(yè)板總市值

14.38

0

2020

年

2021

年前

11

月

總量占比

IPO

占比

IPO

占比

公司規(guī)模普遍較小，超過(guò)七成的公司市值在百億以下。全部

A

股上市公司總市值

94.43

萬(wàn)億元。其中，民營(yíng)公司總市值

41.68

萬(wàn)億元，占比

44.14%。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司中，民營(yíng)公司總市值占比更高。在民營(yíng)上市公司中，千億以上市值的公司占比僅

1.90%，百億以下市值的公司占比

71.77%。1.4

主力行業(yè)：高端工業(yè)、媒體及信息技術(shù)和醫(yī)療保健2021

年

A

股

IPO

申請(qǐng)前三大行業(yè)為高端工業(yè)、媒體及信息技術(shù)和醫(yī)療保健，占

2021

年上市申請(qǐng)的

66.80%。創(chuàng)始人積極響應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，為社會(huì)創(chuàng)造更大價(jià)值的同時(shí)也更能得到資本市場(chǎng)認(rèn)可。高端工業(yè)、媒體及信息技術(shù)和醫(yī)療保健66.80%100

90

80

70

60

50…02019

年2020

年2021

年前

11

月91.59%87.93%80.95%80.69%88.46%74.29%圖表

5.2021

年前

11

月，A

股申請(qǐng)上市公司所在行業(yè)占比（單位：%）概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第一章

上市公司群體畫(huà)像：蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)活力持續(xù)激發(fā)1.1

資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，民營(yíng)公司成為首發(fā)主力

A股首發(fā)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，近兩年民營(yíng)公司占比超八成。

截至2021年11月30日

1，A股首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）上市公司

478

家，超過(guò)

2020

年全年總數(shù)。其中，民營(yíng)公司占比

82.85%，連續(xù)兩年超過(guò)八成。從總量看，民營(yíng)公司占全部

A

股上市公司的

62.46%，成為中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)中的重要組成部分。圖表

1.A

股民營(yíng)上市公司占比（單位：%）1.本章數(shù)據(jù)來(lái)源為

Wind

數(shù)據(jù)庫(kù)截至

2021

年

11

月

30

日的數(shù)據(jù)。

08研究報(bào)告撰寫(xiě)規(guī)范B

課題規(guī)劃的研究?jī)?nèi)容是課題研究報(bào)告的引言部分，這部分內(nèi)容主要體現(xiàn)了課題組如何按照教育科研的程序?qū)逃龁?wèn)題進(jìn)行規(guī)劃研究的。只有寫(xiě)好引言部分的內(nèi)容才能為課題研究報(bào)告打好學(xué)術(shù)基礎(chǔ)，為課題研究構(gòu)建起嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)邏輯。因此，引言的內(nèi)容體現(xiàn)了課題組的學(xué)術(shù)功底，體現(xiàn)了課題研究的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)，也是課題組學(xué)習(xí)研究的具體體現(xiàn)。引言部分可分為問(wèn)題的提出、對(duì)問(wèn)題規(guī)劃研究的邏輯建構(gòu)、課題的研究過(guò)程與研究方法三個(gè)層面十一個(gè)條日的問(wèn)題。這些內(nèi)容的表述程序構(gòu)成一個(gè)逐層推進(jìn)的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬄?lián)系。新經(jīng)濟(jì)行業(yè)

2

創(chuàng)始人相對(duì)年輕，生命科學(xué)領(lǐng)域年資厚重。創(chuàng)始人年齡分布按行業(yè)呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。在新經(jīng)■碩士學(xué)歷

■博士學(xué)歷■生命科學(xué)行業(yè)■其他行業(yè)

圖表

9.A

股上市公司博士學(xué)位創(chuàng)始人所在行業(yè)人數(shù)占比（單位：%）圖表

8.A

股上市公司創(chuàng)始人學(xué)歷特點(diǎn)（單位：%）1.本章數(shù)據(jù)來(lái)源為

iFinD

數(shù)據(jù)庫(kù)。相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)缺乏創(chuàng)始人詞條和數(shù)據(jù)，且一般民營(yíng)企業(yè)上市初期，董事長(zhǎng)即為創(chuàng)始人，故用第一任董事長(zhǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。2.新經(jīng)濟(jì)行業(yè)：數(shù)據(jù)依據(jù)

HSI

恒生中國(guó)新經(jīng)濟(jì)指數(shù)成份、華興新經(jīng)濟(jì)陸港

300

指數(shù)成份、華興新經(jīng)濟(jì)價(jià)值指數(shù)成份、華7060504030

…0科創(chuàng)板41.84%63.11%21.27%創(chuàng)業(yè)板43.18%52.51%

9.33%滬深主板37.04%41.80%

4.76%圖表

6.A

股創(chuàng)始人年齡分布（單位：%）濟(jì)及信息技術(shù)領(lǐng)域，50

歲以下的創(chuàng)始人占比高達(dá)

71.56%，顯著高于生命科學(xué)領(lǐng)域

50

歲以下創(chuàng)始人占比（50.86%）。圖表

7.A

股不同版塊上市公司創(chuàng)始人年齡分布（單位：%）26.99%（58

人）興新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)指數(shù)成份、華興新經(jīng)濟(jì)

A

股

100

指數(shù)成份綜合整理。

10112.3

提高信譽(yù)是上市第一動(dòng)力

44.52%

的受訪創(chuàng)始人表示提高企業(yè)信譽(yù)和形象是上市最主要的動(dòng)力，第二位才是融資需求（31.16%）。76.71%

的受訪創(chuàng)始人認(rèn)為上市成功提高了企業(yè)品牌形象。信譽(yù)和認(rèn)可度的提高對(duì)于企業(yè)至關(guān)重要，上市促使企業(yè)運(yùn)行更合規(guī)，透明度更高，更易獲得投資者和合作者的信任支持。圖表

10.上市的主要?jiǎng)右蚍植迹▎挝唬?）圖表

11.上市后帶來(lái)的積極效應(yīng)分布（單位：%）提高企業(yè)信譽(yù)、知名度

滿足融資需求

規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)

其他

44.52%

31.16%

20.21%4.11%提高企業(yè)信譽(yù)、知名度

融資更加便利規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)利于招聘人才享受財(cái)稅優(yōu)惠政策

其他投資便利

31.85%19.18%40.07%

76.71%65.07%59.93%全A股100

80

60

40

20041.84%58.16%生命科學(xué)28.44%71.56%49.14%50.86%

新經(jīng)濟(jì)50

歲以下50

歲以上概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第二章

創(chuàng)始人群體畫(huà)像：奮楫者先，上市發(fā)展信譽(yù)為重2.1

年齡跨度大，行業(yè)特點(diǎn)鮮明

A

股民營(yíng)上市公司創(chuàng)始人

1

年齡段集中在

40

歲至

60

歲之間，占比

80.55%，最大

82

歲，最小

19

歲。創(chuàng)始人年齡超過(guò)

60

歲的企業(yè)有

255

家，占比

8.94%，或?qū)⒚媾R企業(yè)交接挑戰(zhàn)。

第二章創(chuàng)始人群體畫(huà)像：奮楫者先，上市發(fā)展信譽(yù)為重2.2

高學(xué)歷創(chuàng)始人集聚科創(chuàng)板

從創(chuàng)始人最高學(xué)歷來(lái)看，科創(chuàng)板創(chuàng)始人中碩士學(xué)歷和博士學(xué)歷占比達(dá)到63.11%，明顯高于創(chuàng)業(yè)板（52.51%）和滬深主板（41.80%）。生命科學(xué)行業(yè)博士學(xué)位創(chuàng)始人占全部

A

股博士學(xué)位創(chuàng)始人總數(shù)的26.99%。注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。40-50

歲40

歲以下70

歲以上47.65%60-70

歲

7.92%1.02%50-60

歲

32.90%2854

人

10.51%培養(yǎng)，健全接班人制度，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)者創(chuàng)始人關(guān)注財(cái)富的久遠(yuǎn)價(jià)值和社會(huì)貢獻(xiàn)。他們關(guān)注環(huán)境、社會(huì)及治理機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，探索多元化參與公益慈善的路徑，實(shí)現(xiàn)企業(yè)形象和價(jià)值的提升。

“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架是一個(gè)有力的工具，清晰定義出創(chuàng)始人在家庭、企業(yè)和社會(huì)中承擔(dān)的不同角色。

三維角色分析框架下，創(chuàng)始人與外界的連接不斷擴(kuò)大，關(guān)心和關(guān)注的群體更加廣泛。從核心家庭成員，到跨代際的家族成員；從企業(yè)員工、合伙人、專業(yè)投資人，到公眾股東、消費(fèi)者、供應(yīng)商，再到社會(huì)責(zé)任承擔(dān)過(guò)程中的公眾和社會(huì)。由己及人，從家庭到企業(yè)到社會(huì)，創(chuàng)始人的價(jià)值視野更加廣闊，從家庭的守護(hù)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，到企業(yè)創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值創(chuàng)造，再到為社會(huì)進(jìn)步和未來(lái)發(fā)展的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，他們的影響力范圍亦不斷擴(kuò)大。

三維角色分析框架下，家庭守護(hù)是基石，企業(yè)創(chuàng)造是動(dòng)力，社會(huì)擔(dān)當(dāng)是使命。家庭的和諧穩(wěn)定，為創(chuàng)始人全力投入企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)提供保證；創(chuàng)始人企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新增長(zhǎng)，為其承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提供經(jīng)濟(jì)支持；創(chuàng)始人積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，締造了家庭生活、企業(yè)成長(zhǎng)的良好社會(huì)環(huán)境。三維角色交織融合，形成上市公司創(chuàng)始人的獨(dú)特角色定位，令我們可以揭示其更加復(fù)雜的價(jià)值管理訴求。圖表

12.“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架企業(yè)社會(huì)家庭財(cái)富

守護(hù)者社會(huì)責(zé)任

擔(dān)當(dāng)者家庭1213概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第三章

三維角色分析框架：家企社會(huì)，透視財(cái)富多維價(jià)值

改革開(kāi)放深入推進(jìn)，資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展壯大。中國(guó)上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，上市公司質(zhì)量不斷提高，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增添活力，離不開(kāi)創(chuàng)始人的努力和拼搏。我們注意到，相比其他高凈值人群，創(chuàng)始人具有許多獨(dú)特的特征，這些特征來(lái)自于他們多重身份下更加多層次的價(jià)值追求?；诖耍{(diào)研組建立了“家庭—企業(yè)—社會(huì)三維角色”分析框架，希望以此透視創(chuàng)始人的財(cái)富管理行為模式和價(jià)值追求，嘗試梳理多元角色定位下財(cái)富價(jià)值管理的解決方案。

我們認(rèn)為，上市公司創(chuàng)始人是家庭財(cái)富的守護(hù)者，是企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造者，也是社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)者。

家庭財(cái)富守護(hù)者創(chuàng)始人關(guān)注家庭財(cái)富安全與增值，他們注重規(guī)劃家人生活保障，選擇合適投資方向，通過(guò)科學(xué)的方法和模型工具，提升財(cái)富規(guī)劃的專業(yè)性。同時(shí)，創(chuàng)始人關(guān)注促進(jìn)家庭成員間溝通與家族文化建立，推動(dòng)家族成員團(tuán)結(jié)一致，和諧前進(jìn)。

企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造者創(chuàng)始人關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與可持續(xù)增長(zhǎng)，他們帶領(lǐng)企業(yè)響應(yīng)宏觀政策導(dǎo)向，結(jié)合上市公司生命周期持續(xù)創(chuàng)新，運(yùn)用合適的融資方式和工具，助力企業(yè)把握發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)，創(chuàng)始人關(guān)注接班人選擇和

第三章三維角色分析框架：家企社會(huì)，透視財(cái)富多維價(jià)值企業(yè)價(jià)值

創(chuàng)造者一WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財(cái)富價(jià)值管理創(chuàng)始人對(duì)家的第篇

REPORT

ON

VALUE

OF

OF

CHINESE

LISTED

中國(guó)上市公司創(chuàng)始人

白皮書(shū)富足與安心：守護(hù)與責(zé)任本篇分析了創(chuàng)始人作為家庭守護(hù)者的財(cái)富價(jià)值觀和財(cái)富配置現(xiàn)狀。創(chuàng)始人對(duì)于家庭財(cái)富管理更加追求安全和穩(wěn)健，同時(shí)偏好通過(guò)多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)，分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。本篇也探索了未來(lái)創(chuàng)始人借力專業(yè)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)科學(xué)配置、全面覆蓋家庭多重需求的規(guī)劃方案。研究報(bào)告撰寫(xiě)規(guī)范C從我市進(jìn)入課題鑒定程序所提交的研究報(bào)告來(lái)看，這項(xiàng)內(nèi)容存在問(wèn)題較多。課題的問(wèn)題表述不清楚，或者表述不當(dāng)，課題研究報(bào)告就失去了基礎(chǔ)，鑒定也就難以通過(guò)。問(wèn)題表述不當(dāng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.沒(méi)有表述問(wèn)題。只交代了課題研究的背景，沒(méi)有把問(wèn)題交代清楚。沒(méi)有問(wèn)題表述的課題研究成果就不能算是真實(shí)的研究成果。只有把問(wèn)題表述清楚、準(zhǔn)確、真實(shí)，才有進(jìn)行真正意義的研究。2.問(wèn)題的表達(dá)大而空。雖然表達(dá)了問(wèn)題，但不從教育實(shí)際問(wèn)題入手的，只是寬泛或者概括地表達(dá)了一般的問(wèn)題，是從我國(guó)、我省的角度表達(dá)的，很多課題研究報(bào)告只是把搜集到的有關(guān)問(wèn)題表述粘貼過(guò)來(lái)，沒(méi)有根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行分，沒(méi)有本校的實(shí)際問(wèn)題。問(wèn)題的表達(dá)大而空，不具體也不明確，課題研究中很難把握，使課題研究失去了研究的真實(shí)基礎(chǔ)，甚至失去了方向和目標(biāo)。3.問(wèn)題的表達(dá)單一概略。雖然表達(dá)了本校的問(wèn)題，但只有觀察性概述性表達(dá)，缺乏實(shí)證性表達(dá)，缺乏數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析，對(duì)問(wèn)題的研究方式比較單一，科學(xué)性不強(qiáng)。但實(shí)際上構(gòu)成了創(chuàng)始人家庭財(cái)富的主要部分，成為未來(lái)可投資資產(chǎn)。創(chuàng)始人對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)有信心，愿意長(zhǎng)期持有股權(quán)，理性對(duì)待減持。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，70.89%

的受訪創(chuàng)始人在上市后沒(méi)有減持過(guò)股份；在不足三成的減持者中，有

54.12%

的減持比例在

5%

以下，且減持的主要原因是應(yīng)對(duì)自身流動(dòng)資金需求。72.26%

的受訪創(chuàng)始人表示，不會(huì)因公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和股價(jià)波動(dòng)而增持或減持。創(chuàng)始人長(zhǎng)期持有上市公司股權(quán)有利于上市公司股價(jià)穩(wěn)定，也有利于一以貫之執(zhí)行公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。不同年齡層創(chuàng)始人的投資偏好略有差異。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，年輕受訪創(chuàng)始人對(duì)收益性和安全性的關(guān)注相對(duì)均衡，年長(zhǎng)受訪創(chuàng)始人更關(guān)注安全性。40

歲以下的受訪創(chuàng)始人對(duì)收益性和安全性的關(guān)注度均較高。隨著年齡增長(zhǎng)，獲取流動(dòng)資金資產(chǎn)重組公司股價(jià)低迷公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳其他8.24%80.00%27.06%10.59%5.88%安全性高60.96%

16.44%流動(dòng)性高

22.60%收益性高40

歲以下864235372341-50

歲803243292051-60

歲793536372760

歲以上7632314827稅務(wù)合規(guī)個(gè)人與公司資產(chǎn)

清晰劃分資產(chǎn)傳承資產(chǎn)保護(hù)資產(chǎn)穩(wěn)定增值

0102030405060708090100

■安全性高■收益性高■流動(dòng)性高1.1.2

上市公司股權(quán)是財(cái)富的主要形式

上市公司股權(quán)市值在創(chuàng)始人總資產(chǎn)中占比超九成。雖然上市公司市值在變現(xiàn)前不是創(chuàng)始人的可投資資產(chǎn)，40

歲以下

41-50

歲

51-60

歲60

歲以上59.34%

60.42%

23.08%

17.58%

23.96%

15.62%77.42%

11.29%

11.29%41.86%34.88%

23.26%注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。

1617

資產(chǎn)穩(wěn)定增值是受訪創(chuàng)始人最關(guān)注的財(cái)富管理目標(biāo)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，79.79%

的受訪創(chuàng)始人認(rèn)為資產(chǎn)穩(wěn)定增值是首要的財(cái)富管理目標(biāo)。圖表

13.創(chuàng)始人的財(cái)富管理目標(biāo)分布（單位：%）受訪創(chuàng)始人對(duì)安全性的訴求明顯提升，77.42%

的

60

歲以上受訪創(chuàng)始人關(guān)注投資的安全性。圖表16.各年齡段投資偏好分布（單位：%）

隨著年齡的增長(zhǎng)，創(chuàng)始人對(duì)穩(wěn)定增值以外的目標(biāo)關(guān)注度提升。40

歲以下更關(guān)注“資產(chǎn)保護(hù)”；41-50

歲更關(guān)注“個(gè)人與公司資產(chǎn)清晰劃分”；50

歲以上更關(guān)注“資產(chǎn)傳承”。圖表

14.各年齡層財(cái)富管理目標(biāo)分布（單位：%）資產(chǎn)穩(wěn)定增值79.79%

資產(chǎn)傳承個(gè)人與公司資產(chǎn)清晰劃分

資產(chǎn)保護(hù)

37.33%

36.99%34.59%24.32%4.11%圖表

17.減持股份的原因分布（單位：%）

稅務(wù)合規(guī)

家族慈善開(kāi)展注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任

第一章

現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)1.1

穩(wěn)健是創(chuàng)始人對(duì)家庭財(cái)富的追求1.1.1

穩(wěn)健安全是財(cái)富管理的首要目標(biāo)

第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)

安全性是受訪創(chuàng)始人在投資決策中最顯著的投資偏好。60.96%

的受訪創(chuàng)始人青睞安全性高的投資標(biāo)的。注重安全不等于不能承受風(fēng)險(xiǎn)，而是投資風(fēng)險(xiǎn)可控。這也解釋了為什么受訪創(chuàng)始人在重視安全性的同時(shí)，樂(lè)于投資自己熟悉行業(yè)的股權(quán)。圖表

15.創(chuàng)始人投資偏好分布（單位：%）商業(yè)和專業(yè)服務(wù)醫(yī)療健康圖表

19.多元化投資的考慮因素（單位：%）1.2.2

股權(quán)投資期限偏短

可接受的股權(quán)投資期限以

3-5

年為主，隨著投資規(guī)模擴(kuò)大，期限相應(yīng)延長(zhǎng)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受訪創(chuàng)始人的股權(quán)投資期限以

3-5

年為主（41.78%）,

接受

5

年以上投資期限的受訪創(chuàng)始人占比僅

12.68%。這和相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)

4

相吻合，但和國(guó)際上私募股權(quán)投資（PE）的一般投資期限（7

年）相比仍然偏短。當(dāng)投資規(guī)模在

1000

萬(wàn)元以下時(shí)，可接受的投資期限集中在

1-3

年；投資規(guī)模超過(guò)

1000

萬(wàn)元時(shí)，可接受的投資期限集中在

3-5

年。1-2

年9.86%5-10

年9.39%2-3

年35.68%3-5

年圖表

21.可接受的股權(quán)投資期限分布（單位：%）

41.78%10

年以上3.29%多元化投資借鑒相關(guān)行業(yè)提升自己的企業(yè)發(fā)展

38.83%熟悉這一行業(yè)，對(duì)該市場(chǎng)比較了解34.96%企業(yè)或行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)良好26.21%

金融與投資

消費(fèi)者服務(wù)業(yè)

建筑業(yè)

農(nóng)林牧漁軟件和信息技術(shù)

批發(fā)和零售

2

其他制造業(yè)

3科技、媒體和通訊

公用事業(yè)75.00%61.11%58.82%50.00%40.00%39.13%37.50%35.83%33.33%32.14%26.67%交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)

25.00%

■多元化投資

■同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)投資■上下游企業(yè)的投資■不適用，沒(méi)有進(jìn)行股權(quán)投資18

創(chuàng)始人股權(quán)投資的主要方向是多元化投資。受訪創(chuàng)始人存量配置和未來(lái)增量配置中，占比最多的都是多元化投資（分別為

35.27%

和

39.38%）。在投資過(guò)程中看中投資項(xiàng)目品質(zhì)和發(fā)展前景。24.99%

的受訪創(chuàng)始人表示只要看好項(xiàng)目，對(duì)投資門(mén)檻沒(méi)有限制。同時(shí)，受訪創(chuàng)始人會(huì)充分借鑒相關(guān)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)（38.83%），優(yōu)先關(guān)注熟悉的行業(yè)和市場(chǎng)（34.96%）。圖表

18.存量配置和未來(lái)增量配置的股權(quán)投資方向（單位：%）2.商業(yè)和專業(yè)服務(wù)是指租賃、環(huán)境和設(shè)施管理及其他商業(yè)服務(wù)業(yè)。3.醫(yī)療健康是指醫(yī)療設(shè)備制造和生物醫(yī)藥。4.數(shù)據(jù)來(lái)源：黃奇帆，《PE

行業(yè)已融入經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)，能有力支持科技創(chuàng)新作用》，2020

年當(dāng)年新增退出的私募股權(quán)投資基金的平均投資期限為

39.9

個(gè)月。

19的考慮因素

1.消費(fèi)者服務(wù)業(yè)是指居民服務(wù)、住宿餐飲、文娛教育。第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任1.2

股權(quán)投資探尋多元價(jià)值

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，72.95%

的受訪創(chuàng)始人積極參與一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資?？紤]到受訪創(chuàng)始人資產(chǎn)高度集中于上市公司股權(quán)，投資其他股權(quán)時(shí)，也需要關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散。1.2.1

股權(quán)投資方向多元

第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)

受疫情或政策影響較大行業(yè)的創(chuàng)始人多元化投資意愿尤為強(qiáng)烈。消費(fèi)者服務(wù)業(yè)

1、建筑業(yè)等行業(yè)的受訪創(chuàng)始人有多元化投資意愿的超過(guò)

50%，行業(yè)轉(zhuǎn)型需求迫切。這一方面是創(chuàng)始人不斷創(chuàng)新、保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)使然，另一方面也與國(guó)家引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向一致。圖表

20.各行業(yè)投資方向分布（單位：%）同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)投資17.47%

17.47%20.21%

21.23%多元化投資39.38%35.27%21.92%27.05%不適用，沒(méi)有進(jìn)行股權(quán)投資

上下游企業(yè)的投資

■存量配置■未來(lái)增量配置403020100-40%3

4.

26%40.4

9

%-10%-30%-20%-10%-30%-20%40%10%10%30%30%20%20%0%0%

房地產(chǎn)直接投資10.75%

.7510

另類

14.75%1.3

資產(chǎn)配置立足穩(wěn)中求進(jìn)

受訪創(chuàng)始人在直接股權(quán)投資之外，也十分注重配置金融資產(chǎn)以平衡風(fēng)險(xiǎn)，愿意通過(guò)金融工具投資股權(quán)和權(quán)益類產(chǎn)品，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。1.3.1

注重配置固收及保障類資產(chǎn)

創(chuàng)始人的資產(chǎn)組合中固收及保障類資產(chǎn)配置比例最高，達(dá)到其總資產(chǎn)的

40.49%，而其中現(xiàn)金、存款及固收類產(chǎn)品占比過(guò)半。1.3.2

積極參與權(quán)益及股權(quán)類投資保險(xiǎn)股票型產(chǎn)品

股票現(xiàn)金及存款

債券股權(quán)直投

私募股權(quán)基金股債混合類產(chǎn)品黃金對(duì)沖基金

外匯其他另類-9.25%-4.11%

-18.15%

-28.77%-33.9%

-5.14%-6.85%

-2.05%-3.42%-29.45%-3.08%-2.40%

-4.45%-4.79%37.67%

固定收益類產(chǎn)品15.07%27.74%

33.56%

34.59%10.96%

11.30%12.33%

13.01%9.93%10.62%3.08%2.40%

3.08%圖表

23.減少／增加投資的類別（單位：%）

-0.34%

1.37%■減少

■增加28.42%10.96%

9.59%

4.79%0.69%5.82%4.45%10.28%9.59%房地產(chǎn)直接投資-19.52%7.54%-2.05%-1.71%0.68%

圖表

24.凈減少／凈增加投資的類別（單位：%）其他

1.03%■凈減少

■凈增加

創(chuàng)始人資產(chǎn)組合中固收類資產(chǎn)未來(lái)凈增的占比最高。受訪創(chuàng)始人未來(lái)凈增加投資（增加投資減去減少投資）

最多的單項(xiàng)資產(chǎn)依次是固定收益類產(chǎn)品（28.42%）和保險(xiǎn)（10.96%）。受訪創(chuàng)始人增加此類投資的主要原

因?yàn)槲磥?lái)市場(chǎng)預(yù)判（33.57%）和資產(chǎn)保值增值（17.14%）。創(chuàng)始人在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有更

加深刻的感知，作為家庭財(cái)富的守護(hù)者也會(huì)更加關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家庭財(cái)富的影響，重視穩(wěn)健固收類資產(chǎn)對(duì)家庭

財(cái)富保值的作用。1.另類是指對(duì)沖基金及古玩、藝術(shù)品等。

20

創(chuàng)始人配置權(quán)益及股權(quán)類產(chǎn)品比例僅次于固收和保障類。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受訪創(chuàng)始人資產(chǎn)組合中權(quán)益及股權(quán)類產(chǎn)品的配置比例為

34.26%，僅次于固收和保障類產(chǎn)品，這體現(xiàn)了創(chuàng)始人對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀態(tài)度。

未來(lái)凈增加投資權(quán)益及股權(quán)類產(chǎn)品，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有信心。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)基金（10.28%）和股票型產(chǎn)品（9.59%）位列受訪創(chuàng)始人凈增加投資的前五位，體現(xiàn)出受訪創(chuàng)始人對(duì)權(quán)益及股權(quán)類產(chǎn)品的偏好，也說(shuō)明受訪創(chuàng)始人看好境內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)權(quán)益及股權(quán)類資產(chǎn)增值抱有信心。

而受訪創(chuàng)始人凈減少最多的投資方向是房地產(chǎn)直接投資（19.52%），表明了在國(guó)家“房住不炒”政策下，受訪創(chuàng)始人對(duì)房地產(chǎn)投資意愿不強(qiáng)。

21注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)圖表

22.

創(chuàng)始人資產(chǎn)配置比例（單位：%）■

股票直接投資17.82%■

■

■

股票型產(chǎn)品

10.02%

股權(quán)直投3.35%

私募股權(quán)基金3.07%4.91%9.59%%■

■

■■

現(xiàn)金及存款

17.71%

固定收益類產(chǎn)品

9.98%

債券

5.47%

保險(xiǎn)

4.53%

■

黃金2.80%■固收及保障類■

權(quán)益及股權(quán)類■股債混合類產(chǎn)品4.91%■股債混合類■

房地產(chǎn)

■

■

其他

2.51%

■

外匯

2.33%■■

其他研究報(bào)告撰寫(xiě)規(guī)范D研究題目，界定核心概念。即對(duì)題目的研究?jī)?nèi)涵和外延進(jìn)行界定，課題研究首先要“入題”。一個(gè)研究課題的題目，往往有幾個(gè)核心概念組成。如“關(guān)于中小學(xué)課堂教學(xué)時(shí)間成本與教學(xué)效益的研究與實(shí)驗(yàn)”應(yīng)當(dāng)由三個(gè)核心概念組成，“中小學(xué)課堂教學(xué)時(shí)間成本”、“中小學(xué)課堂教學(xué)效益”，包括兩者之間的關(guān)系，以及“研究與實(shí)驗(yàn)”，對(duì)課題核心概念內(nèi)涵和外延的界定，就基本上畫(huà)出了課題的研究范圍與重點(diǎn)解決的問(wèn)題。初次主持課題研究者往往忽略了這項(xiàng)內(nèi)容，致使課題研究的內(nèi)涵和外延不夠清楚，重點(diǎn)也難以突出：還有就是立項(xiàng)題日過(guò)大，研究界限不清楚，或難以把握。

50

歲之后21.58%

企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模和市值

14.38%是否持有境外資產(chǎn)有境外資產(chǎn)

33.22%經(jīng)歷的受訪創(chuàng)始人對(duì)資產(chǎn)跨境配置意愿相對(duì)較高。圖表

26.是否持有境外資產(chǎn)（單位：%）2223

沒(méi)有境外資產(chǎn)

66.78%

同時(shí)，創(chuàng)始人對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)的保障安排也不夠充分，資產(chǎn)配置中保險(xiǎn)比例偏低。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受訪創(chuàng)始人資產(chǎn)配置中保險(xiǎn)占比僅為

4.53%。其中，60

歲以上受訪創(chuàng)始人配置保險(xiǎn)的比例較低，僅為

3.51%；31-40

歲的受訪創(chuàng)始人對(duì)保險(xiǎn)的認(rèn)知度最高，但也只有

5.30%。相比之下，2019

年日本居民金融資產(chǎn)中保險(xiǎn)配置占比就已經(jīng)達(dá)到了

28.14%，美國(guó)則高達(dá)

32.46%1。

人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品以壽命為標(biāo)的，通過(guò)投保人、被保險(xiǎn)人和受益人的靈活設(shè)置，幫助創(chuàng)始

人進(jìn)行身后財(cái)富安排，在風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富傳承等方面發(fā)揮著重要作用。但受訪創(chuàng)始人

中已購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品的人數(shù)比例僅占

15.75%，有

30.48%

的受訪創(chuàng)始人還未意識(shí)

到需要配置人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。1.數(shù)據(jù)來(lái)源：中金公司，《中國(guó)壽險(xiǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間還有多大？》。第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任1.4

家庭風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃不足

創(chuàng)始人是家庭財(cái)富最主要的創(chuàng)造者，但創(chuàng)始人業(yè)先于家，全情投入企業(yè)而對(duì)自身和家庭風(fēng)險(xiǎn)管理不足。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，僅

11.30%

的受訪創(chuàng)始人會(huì)在

50

歲之前進(jìn)行壽險(xiǎn)規(guī)劃，47.60%

的受訪創(chuàng)始人至今尚未開(kāi)始規(guī)劃。圖表

25.壽險(xiǎn)規(guī)劃時(shí)點(diǎn)分布（單位：%）52.40%47.60%■■

尚無(wú)想法20.55%

待需要時(shí)再規(guī)劃27.05%■尚未規(guī)劃■■

50

歲之前11.30%

創(chuàng)業(yè)初期5.14%■

有規(guī)劃■■

第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)1.5

全球投資配置更趨理性1.5.1

境外資產(chǎn)配置比例不高，愿意增持境內(nèi)投資

大部分受訪創(chuàng)始人目前境外資產(chǎn)的配置比例不高，未來(lái)也沒(méi)有配置的計(jì)劃。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，66.78%

的受訪創(chuàng)始人未持有境外資產(chǎn)。受訪創(chuàng)始人對(duì)跨境金融服務(wù)的需求也不高（僅

8.56%），61.72%

的受訪創(chuàng)始人表示將來(lái)會(huì)增加境內(nèi)投資比重。

受訪創(chuàng)始人表示，制約其跨境資產(chǎn)配置的最主要原因是對(duì)境外環(huán)境和政策等方面不熟悉，在國(guó)外有過(guò)生活的披露義務(wù)和全球匯率風(fēng)險(xiǎn)。圖表

30.是否了解境外資產(chǎn)配置相關(guān)稅務(wù)合規(guī)問(wèn)題（單位：%）25

60

5040

歲以下

37

5541-50

歲

37

7151-60

歲

38

8160

歲以上10

030

61337

6

043

3

330

其他飛機(jī)游艇等動(dòng)產(chǎn)

境外股權(quán)

金融產(chǎn)品房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)

不同年齡層的創(chuàng)始人境外投資的品種有明顯差異。60

歲以上受訪創(chuàng)始人中境外投資不動(dòng)產(chǎn)占比高達(dá)80.77%，40

歲以下的受訪創(chuàng)始人投資金融產(chǎn)品的占比明顯更多（60.00%）。年輕一代創(chuàng)始人更加深度融入全球化市場(chǎng)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)金融產(chǎn)品有更多認(rèn)知，境外配置理念由單一房產(chǎn)向更加多元的金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)換。圖表28.各年齡段境外配置資產(chǎn)不同種類占比分布（單位：%）注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。

24境外股權(quán)37.11%飛機(jī)、游艇等動(dòng)產(chǎn)5.15%其他6.19%不動(dòng)產(chǎn)67.01%金融產(chǎn)品40.21%注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。1.5.3

關(guān)注境外資產(chǎn)配置稅務(wù)合規(guī)

約三分之二的受訪創(chuàng)始人了解或認(rèn)為應(yīng)當(dāng)了解涉外業(yè)務(wù)的稅務(wù)問(wèn)題。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，67.81%

的受訪創(chuàng)始人了解或認(rèn)為應(yīng)當(dāng)了解境外資產(chǎn)配置中的稅務(wù)合規(guī)問(wèn)題，其中，34.59%

受訪創(chuàng)始人已經(jīng)了解，33.22%

的受訪創(chuàng)始人不了解但希望加深了解。除了稅務(wù)合規(guī)之外，創(chuàng)始人也關(guān)注境外投資對(duì)上市公司的影響及其個(gè)人所需履行第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任1.5.2

境外資產(chǎn)配置出于家庭生活需要

從境外資產(chǎn)類別上看，受訪創(chuàng)始人持有資產(chǎn)種類相對(duì)集中，主要為不動(dòng)產(chǎn)（67.01%）和金融產(chǎn)品（40.21%）。圖表

27.境外資產(chǎn)配置類別分布（單位：%）70605040302010046.57%分散風(fēng)險(xiǎn)22.14%

東道國(guó)稅制優(yōu)惠36.65%尋求優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目48.86%個(gè)人和家庭

生活需求3.81%其他5040302010

032.19%33.22%34.59%

第一章現(xiàn)狀洞悉：資產(chǎn)配置穩(wěn)中求進(jìn)，家庭保障尚需加強(qiáng)

從境外資產(chǎn)配置原因上看，受訪創(chuàng)始人配置境外資產(chǎn)主要為了滿足個(gè)人和家庭的生活需求（48.86%）以及分散風(fēng)險(xiǎn)（46.57%）。圖表

29.境外資產(chǎn)配置原因分布（單位：%）

■了解■不了解，希望加深了解■

不了解，不考慮2627家庭凈資產(chǎn)企業(yè)規(guī)模單身期退休企業(yè)初創(chuàng)期企業(yè)成長(zhǎng)期企業(yè)上市期企業(yè)成熟期家庭期成熟期養(yǎng)老期·子女教育·醫(yī)療保障

子女出生結(jié)婚·房地產(chǎn)規(guī)劃·婚前財(cái)產(chǎn)規(guī)劃·企業(yè)融資·股權(quán)管理

子女婚姻

事業(yè)發(fā)展

·子女婚姻支持

·企業(yè)接班

·退休規(guī)劃

遺產(chǎn)繼承·遺產(chǎn)規(guī)劃·財(cái)富傳承·股權(quán)退出規(guī)劃·股權(quán)傳承·股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)劃·企業(yè)資金支持·企業(yè)股權(quán)融資·家企分離第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任

第二章

發(fā)展建議：科學(xué)規(guī)劃財(cái)富管理

,

全面布局平衡風(fēng)險(xiǎn)2.1

全面科學(xué)開(kāi)展長(zhǎng)期財(cái)富規(guī)劃

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受訪創(chuàng)始人的資產(chǎn)配置和財(cái)富管理目標(biāo)較為獨(dú)特，股權(quán)資產(chǎn)比重較高，多元化投資意愿強(qiáng)烈，境外投資更加理性，家庭風(fēng)險(xiǎn)保障有所不足。與此同時(shí)，受訪創(chuàng)始人對(duì)財(cái)富服務(wù)的需求豐富多維，看重財(cái)富保值增值（70.55%）、關(guān)注稅務(wù)合規(guī)（54.79%）和資產(chǎn)頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（44.52%），對(duì)資產(chǎn)隔離與傳承方案定制（32.19%）也表現(xiàn)出較強(qiáng)的需求?？傮w上，受訪創(chuàng)始人的財(cái)富管理規(guī)劃更加復(fù)雜，應(yīng)當(dāng)利用科學(xué)的方法和工具，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)力量，盡早開(kāi)始覆蓋全生命周期和全方位需求的多元配置，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。2.1.1

統(tǒng)籌考慮家庭與企業(yè)全生命周期財(cái)富規(guī)劃

資產(chǎn)配置應(yīng)貫穿創(chuàng)始人家庭整個(gè)生命周期。生命周期理論是當(dāng)前應(yīng)用于財(cái)富規(guī)劃的常用理論之一。家庭所處的生命周期階段不同，收入支出的特征不同，財(cái)富管理目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)變化。這就需要制定差異化的投資策略和資產(chǎn)配置方案，選擇合適的工具和產(chǎn)品，從整個(gè)人生的視角選擇財(cái)富規(guī)劃的最優(yōu)解，最終實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富目標(biāo)。圖表

31.家庭企業(yè)生命周期在財(cái)富規(guī)劃中的應(yīng)用示例企業(yè)生命周期家庭生命周期

第二章發(fā)展建議：科學(xué)規(guī)劃財(cái)富管理，全面布局平衡風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)發(fā)展同樣具有生命周期。創(chuàng)始人在制定財(cái)富規(guī)劃過(guò)程中，不僅需要考慮家庭的生命周期，還需要考慮企業(yè)的生命周期。例如，在企業(yè)初創(chuàng)期，創(chuàng)始人可將一部分個(gè)人財(cái)富用于支持企業(yè)發(fā)展；伴隨企業(yè)成長(zhǎng)，創(chuàng)始人需要及時(shí)規(guī)劃企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，例如進(jìn)行家企財(cái)產(chǎn)隔離安排，實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離；在企業(yè)成熟期，創(chuàng)始人則需進(jìn)一步完善家族治理機(jī)制，提早就股權(quán)傳承進(jìn)行布局等。

資產(chǎn)配置應(yīng)滿足家庭全面需求。根據(jù)用途不同，我們可以將家庭資產(chǎn)分為四個(gè)賬戶。其中，日常開(kāi)銷賬戶是“要花的錢(qián)”，滿足短期消費(fèi)需求；保障賬戶是“保命的錢(qián)”，滿足基本保障需求；長(zhǎng)期收益賬戶是“保本升值的錢(qián)”，滿足保持生活質(zhì)量的需求；投資收益賬戶是“生錢(qián)的錢(qián)”，滿足收益增長(zhǎng)的需求。根據(jù)“一二三四”的分配原則，資產(chǎn)在不同賬戶間按照比例分配，分配比例可以結(jié)合自身特征進(jìn)行調(diào)整。例如，創(chuàng)始人股權(quán)資產(chǎn)占比較高，那么投資收益賬戶的比例就會(huì)比較高，在資產(chǎn)配置過(guò)程中，可以考慮適當(dāng)提高保障賬戶的比例。圖表

32.家庭資產(chǎn)配置象限圖示例保障賬戶日常開(kāi)銷賬戶長(zhǎng)期收益賬戶投資收益賬戶注

:

圖表中的分配比例、產(chǎn)品工具等僅為原則上的推薦，在應(yīng)用過(guò)程中應(yīng)根據(jù)個(gè)人實(shí)際情況定制化調(diào)整。質(zhì)量要花的錢(qián)30%40%保命的錢(qián)生錢(qián)的錢(qián)保本升值的錢(qián)

10%

20%滿足短期

意外、重

消費(fèi)

疾保障

家庭資產(chǎn)配置

象限圖

重在收益

保持生活能險(xiǎn)）和貴金屬工具：流動(dòng)性資金和風(fēng)險(xiǎn)保障型保險(xiǎn)（意外、重疾、

解決家庭醫(yī)療、壽險(xiǎn)等）

突發(fā)的大

開(kāi)支工具：債券基金、

養(yǎng)老金、理財(cái)、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄

子女教育型保險(xiǎn)（終身壽、

金等年金、分紅、萬(wàn)

工具：儲(chǔ)蓄存款、3-6

個(gè)月

貨幣基金、理財(cái)

生活費(fèi)少了不怕

工具：資管產(chǎn)品、多了不喜

股票、權(quán)益基金、

另類投資、房地產(chǎn)

投資等壽險(xiǎn)高端醫(yī)療險(xiǎn)壽險(xiǎn)年金險(xiǎn)年金險(xiǎn)2829第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任2.1.2

合理分散風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)展股權(quán)投資

創(chuàng)始人在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，可以通過(guò)投資不同行業(yè)來(lái)有效分散風(fēng)險(xiǎn)。在“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局下，國(guó)家大力推動(dòng)科技創(chuàng)新，出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策。創(chuàng)始人開(kāi)展股權(quán)投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注符合國(guó)家政策導(dǎo)向或國(guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興行業(yè)。借“科技自立自強(qiáng)”的發(fā)展東風(fēng)，挖掘科技領(lǐng)域、醫(yī)療領(lǐng)域和先進(jìn)制造業(yè)的股權(quán)投資機(jī)會(huì)。

相比二級(jí)市場(chǎng)投資，創(chuàng)始人在一級(jí)市場(chǎng)投資時(shí)更要樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，在投資分析決策時(shí)更要重視與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和成長(zhǎng)有關(guān)的因素。

圖表

33.股權(quán)投資的關(guān)注點(diǎn)退出機(jī)制管理團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)法律風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)集中度■被投資企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性強(qiáng)，戰(zhàn)略目標(biāo)長(zhǎng)期穩(wěn)定，也有助于企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)?！鐾顺鰴C(jī)制完備性、退出時(shí)機(jī)、退出策略和方法影響了一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資回報(bào)，應(yīng)作為創(chuàng)始人考慮的關(guān)鍵要素?！鲋攸c(diǎn)關(guān)注“十四五”期間，國(guó)家重點(diǎn)布局的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，包括科技、先進(jìn)制造和新基建等。同時(shí)也應(yīng)充分把握“碳達(dá)峰和碳中和”的戰(zhàn)略機(jī)遇，盡早布局綠色產(chǎn)業(yè)。■應(yīng)充分考量投資行業(yè)的集中度，合理選擇不同行業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，避免個(gè)別行業(yè)的波動(dòng)對(duì)創(chuàng)始人的財(cái)富安全造成過(guò)大沖擊。

在配置過(guò)程中，可結(jié)合家庭風(fēng)險(xiǎn)管理的緊迫性，優(yōu)先針對(duì)出險(xiǎn)時(shí)對(duì)整個(gè)家庭影響最大的成員配置保險(xiǎn)。同

一類型保險(xiǎn)產(chǎn)品在配置給不同家庭成員時(shí)也會(huì)發(fā)揮差異化作用。舉例來(lái)說(shuō)，壽險(xiǎn)可以彌補(bǔ)創(chuàng)始人家庭經(jīng)濟(jì)支柱

的人力資本損失，也可以用來(lái)規(guī)劃創(chuàng)始人及其父母的財(cái)富傳承；高端醫(yī)療險(xiǎn)可以改善創(chuàng)始人家庭的醫(yī)療條件，

應(yīng)對(duì)大額就醫(yī)支出；年金險(xiǎn)可以為創(chuàng)始人子女提供求學(xué)和創(chuàng)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定現(xiàn)金流，而對(duì)于年紀(jì)偏大的創(chuàng)始人

及其配偶，年金險(xiǎn)的作用更側(cè)重于補(bǔ)充養(yǎng)老資金，以及通過(guò)年金分配進(jìn)行財(cái)富的精準(zhǔn)傳承?！鏊袡?quán)糾紛、主要經(jīng)營(yíng)資質(zhì)瑕疵、重大合同糾紛、知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬、核心關(guān)鍵人員離職都可能給投資者帶來(lái)重大損失。人力資本損失安排和財(cái)富精準(zhǔn)傳承作用提供優(yōu)質(zhì)就醫(yī)條件和豐富醫(yī)療資源供穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流，做好教育、創(chuàng)業(yè)支持行精準(zhǔn)財(cái)富傳承資金補(bǔ)充，同時(shí)通過(guò)年金進(jìn)行財(cái)富傳承和規(guī)劃

第一步為創(chuàng)始人及配偶做好

第二步為創(chuàng)始人家庭成員

第三步為創(chuàng)始人父母進(jìn)

第四步為創(chuàng)始人子女提

第五步為創(chuàng)始人提供養(yǎng)老

第二章發(fā)展建議：科學(xué)規(guī)劃財(cái)富管理，全面布局平衡風(fēng)險(xiǎn)2.1.3

重視家庭財(cái)富保障

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受訪創(chuàng)始人配置保險(xiǎn)等保障類資產(chǎn)的比例并不高。但實(shí)際上，創(chuàng)始人承受著超高的工作強(qiáng)度和壓力，更應(yīng)該通過(guò)制定突發(fā)事件的應(yīng)對(duì)方案，保障家庭財(cái)富長(zhǎng)期安全。

保險(xiǎn)配置不僅關(guān)乎個(gè)人，更要著眼于整個(gè)家庭；不僅關(guān)乎當(dāng)下，更應(yīng)從家庭全生命周期角度來(lái)考量。同時(shí)，由于家庭成員在家庭中的角色不同，保障需求也不同。同一類型的產(chǎn)品，結(jié)合不同成員的生命階段，發(fā)揮的作用也不同。

如下圖所示，在創(chuàng)始人家庭中，可首先為家庭經(jīng)濟(jì)支柱、財(cái)富主要?jiǎng)?chuàng)造者及其配偶配置保險(xiǎn)產(chǎn)品；其次是為子女配置，也就是未來(lái)支柱；并結(jié)合實(shí)際情況為父母補(bǔ)充配置。圖表

34.創(chuàng)始人家庭全生命周期保險(xiǎn)規(guī)劃示例

創(chuàng)始人50

歲父母75

歲發(fā)揮創(chuàng)始人配偶50

歲子女22

歲多維的投?？紤]家庭全生命周期的保障安排31域的機(jī)構(gòu)恐難以有效發(fā)揮不同財(cái)富管理服務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。因此，對(duì)于創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，更需要合理借助綜合能力突出的專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，獲取“端到端”“一站式”的綜合財(cái)富管理服務(wù)，把更多的精力釋放到企業(yè)和家庭中。2.2.1

降低信息不對(duì)稱，獲悉專業(yè)洞見(jiàn)

創(chuàng)始人的股權(quán)類資產(chǎn)占比高，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。當(dāng)受政策導(dǎo)向或疫情影響較大時(shí)，創(chuàng)始人會(huì)期望通過(guò)多元化投資來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型或分散風(fēng)險(xiǎn)。但股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)高收益特征非常明顯，跨領(lǐng)域投資時(shí)，信息不對(duì)稱與不充分的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。所以，要借助專業(yè)機(jī)構(gòu)在相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投研能力，使用專業(yè)的股權(quán)投資模型和工具，對(duì)擬投資標(biāo)的的市場(chǎng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況和估值水平進(jìn)行分析，全面深入地了解投資標(biāo)的價(jià)值。

除了股權(quán)投資外，在進(jìn)行其他類別資產(chǎn)投資時(shí)，專業(yè)機(jī)構(gòu)的投研和信息資源也能為創(chuàng)始人及其家庭的決策提供支持。在進(jìn)行投資配置時(shí)，專業(yè)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)研究能力、產(chǎn)品遴選能力、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給能力和資產(chǎn)配置能力都非常重要。創(chuàng)始人理性選擇適合的專業(yè)機(jī)構(gòu)，有利于為實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富管理目標(biāo)保駕護(hù)航。2.2.2

獲取跨領(lǐng)域?qū)I(yè)支持

創(chuàng)始人在規(guī)劃資產(chǎn)配置投資時(shí)，還需考慮監(jiān)管、法律等各方面問(wèn)題。專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能發(fā)揮資源整合優(yōu)勢(shì)，為創(chuàng)始人提供及時(shí)的跨領(lǐng)域?qū)I(yè)支持。例如，我們?cè)谠L談和調(diào)研中注意到創(chuàng)始人比較關(guān)注境外資產(chǎn)配置的稅務(wù)合規(guī)。

30第一篇富足與安心：創(chuàng)始人對(duì)家的守護(hù)與責(zé)任2.2

充分借助服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)力量

復(fù)雜的投資環(huán)境和多元的財(cái)富規(guī)劃目標(biāo)，對(duì)創(chuàng)始人投資能力和精力均提出了更高的要求。創(chuàng)始人受限于時(shí)間精力、投資經(jīng)驗(yàn)和信息壁壘，自主管理時(shí)可能受市場(chǎng)情緒影響，未能理性止盈止損或盲目頻繁交易，一定程度上增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。但調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在管理財(cái)富時(shí)，28.77%的受訪創(chuàng)始人傾向于自主管理，32.88%

的受訪創(chuàng)始人愿意咨詢專業(yè)人士，僅

0.34%

的受訪創(chuàng)始人選擇全權(quán)委托財(cái)富管理機(jī)構(gòu)管理。

創(chuàng)始人及其家庭的財(cái)富管理是多層次、全方位的。單一領(lǐng)全球稅務(wù)透明化個(gè)人所得稅申報(bào)全球差異化財(cái)富

管理稅收政策賬戶信息交換。積極了解所在國(guó)本土稅制及雙邊稅收協(xié)定，及時(shí)進(jìn)行稅收申報(bào)。在不同國(guó)家/地區(qū)以固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、年金、保險(xiǎn)等多種方式進(jìn)行資產(chǎn)配置，會(huì)涉及不同法域資產(chǎn)監(jiān)管和稅務(wù)規(guī)定。

第二章發(fā)展建議：科學(xué)規(guī)劃財(cái)富管理，全面布局平衡風(fēng)險(xiǎn)

世界不同地區(qū)稅收政策與征管環(huán)境存在廣泛差異，國(guó)際反避稅機(jī)制持續(xù)完善升級(jí)，創(chuàng)始人應(yīng)借助專業(yè)機(jī)構(gòu)力量，實(shí)現(xiàn)稅務(wù)合規(guī)。在境外資產(chǎn)配置和跨境投資前，認(rèn)真了解各地區(qū)政策與實(shí)踐，對(duì)投資架構(gòu)、利益分配、退出路徑進(jìn)行分析，及時(shí)足額完成稅務(wù)申報(bào)繳納。

至今，在

CRS

共同申報(bào)準(zhǔn)則框架下，

我國(guó)已和超過(guò)

100

個(gè)國(guó)家

/

地區(qū)進(jìn)行二WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財(cái)富價(jià)值管理創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)

REPORT

ON

VALUE

OF

OF

CHINESE

LISTED

中國(guó)上市公司創(chuàng)始人

白皮書(shū)奮進(jìn)與創(chuàng)新：的締造與使命本篇從探索企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，闡述了創(chuàng)始人在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、員工激勵(lì)、企業(yè)傳承方面推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的努力，以及在企業(yè)層面和家庭層面致力于將企業(yè)家精神賡續(xù)傳承的愿景。創(chuàng)新需要資金支持，吸引和挽留人才依賴正確策略，企業(yè)傳承和家族治理講究工具和方法，本篇第二章分析探索了企業(yè)發(fā)展和傳承痛點(diǎn)的破題之法。第篇“”時(shí)代在不斷變化，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和面臨的危機(jī)也在不斷演進(jìn)，這其中有很多偶然性也有必然性，業(yè)務(wù)也會(huì)隨時(shí)間而更新。有些企業(yè)，在幾十年間主業(yè)發(fā)生數(shù)次變化。企業(yè)還是那個(gè)企業(yè)，但底層的東西早就變了。所以我也愿意推動(dòng)企業(yè)的變革。不斷突破發(fā)展瓶頸，贏得產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)地位提升的同時(shí)，更易受到投資機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)青睞，通過(guò)上市獲得更大的發(fā)展空間。

案例

A

公司的創(chuàng)始人懷揣著“打破進(jìn)口依賴，引領(lǐng)世界標(biāo)準(zhǔn)”的家國(guó)情懷，多年致力于研發(fā)可替代進(jìn)口的

產(chǎn)品組件。經(jīng)過(guò)不斷升級(jí)，終于實(shí)現(xiàn)了重大超越，打破國(guó)外技術(shù)壟斷。隨之而來(lái)的是多家投行與

A

公

司主動(dòng)聯(lián)系，輔導(dǎo)其成功上市，A

公司由此邁入新的發(fā)展階段。

34圖表

35.是否擔(dān)心企業(yè)未來(lái)偏離現(xiàn)在的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略目標(biāo)評(píng)估（單位：%）

否，企業(yè)應(yīng)該以更開(kāi)放的姿態(tài)迎接未來(lái)的挑戰(zhàn)是，希望企業(yè)在既定的軌道上發(fā)展否，有信心接班人會(huì)秉承自己的志愿50.68%30.14%19.18%—?jiǎng)?chuàng)始人說(shuō)—

另一方面，上市帶來(lái)的大量資金涌入為創(chuàng)新提供了資金支持。這一點(diǎn)在科創(chuàng)企業(yè)中體現(xiàn)得尤為突出，相較其他行業(yè)，科創(chuàng)企業(yè)核心技術(shù)或產(chǎn)品研發(fā)資金投入比例更高，上市后穩(wěn)定的資金支持成為其不斷創(chuàng)新創(chuàng)造的重要依托。

案例

醫(yī)藥行業(yè)的

B

公司長(zhǎng)期處于研發(fā)階段，在研發(fā)成功前，難以通過(guò)銷售實(shí)現(xiàn)盈利。研發(fā)資金投入大，融

資戰(zhàn)線長(zhǎng)，速度跟不上研發(fā)消耗。上市后，融資能力和效率顯著提升，醫(yī)藥研發(fā)和實(shí)驗(yàn)得到保障，確

保了企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

35353025201510

5

031.16%24.43%4.79%5.14%9.25%5.14%26.37%跨界投資并購(gòu)重組境外布局剝離部分資產(chǎn)二次上市整體出售退市、私有化擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域減少上下游成本

加速生產(chǎn)流程實(shí)現(xiàn)海外布局68.83%33.77%49.35%10.39%72.73%

注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。在很多受訪創(chuàng)始人身上，我們發(fā)現(xiàn)了“不懈創(chuàng)新，以創(chuàng)新謀求發(fā)展”的眼界和格局。通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新，企業(yè)注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。圖表

37.并購(gòu)重組的目標(biāo)分布（單位：%）第二篇奮進(jìn)與創(chuàng)新

:

創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)的締造與使命

第一章

現(xiàn)狀洞悉：引領(lǐng)創(chuàng)新激發(fā)活力，企業(yè)家精神代相傳1.1

創(chuàng)新是引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展的第一動(dòng)力1.1.1

創(chuàng)新帶來(lái)企業(yè)新發(fā)展

面對(duì)發(fā)展路徑和戰(zhàn)略目標(biāo)的變化，無(wú)論是定量問(wèn)卷還是定性訪談，受訪創(chuàng)始人都表現(xiàn)出“擁抱變化、迎接挑戰(zhàn)”的開(kāi)放情懷。50.86%

的受訪創(chuàng)始人愿意積極推動(dòng)創(chuàng)新和改革，探索更加多元的發(fā)展可能。

第一章現(xiàn)狀洞悉：引領(lǐng)創(chuàng)新激發(fā)活力，企業(yè)家精神代相傳1.1.2

上市為創(chuàng)新注入新動(dòng)力

上市后，一方面，企業(yè)有更多精力投向其他業(yè)務(wù)，創(chuàng)始人也更有信心在其他領(lǐng)域復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)。31.16%的受訪創(chuàng)始人在上市后有跨界投資規(guī)劃，26.37%

的受訪創(chuàng)始人有并購(gòu)重組的計(jì)劃，且企業(yè)并購(gòu)重組更多是為了發(fā)展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域（68.83%）和擴(kuò)大市場(chǎng)份額（72.73%）。圖表

36.現(xiàn)階段上市公司的發(fā)展規(guī)劃分布（單位：%）36更具吸引力。圖表

38.員工激勵(lì)實(shí)施時(shí)點(diǎn)和激勵(lì)效果評(píng)估（單位：%）“”上市后也做了一批股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)效果可能會(huì)比上市前弱。因?yàn)樯鲜星笆且患?jí)市場(chǎng)的股權(quán)，上市后在二級(jí)市場(chǎng)股票做激勵(lì)，無(wú)論是增值空間還是可獲得的利潤(rùn)都不會(huì)像以前那樣多，可期待的東西變少了。—?jiǎng)?chuàng)始人說(shuō)—37“”反思上市前的股權(quán)激勵(lì)也不是完美的。公司上市，過(guò)了限售期就有人賣(mài)了股票離開(kāi)公司，甚至有人在限售期結(jié)束之前就離職了，離開(kāi)之后再慢慢減持。從公司角度來(lái)看應(yīng)該設(shè)計(jì)一些辦法讓員工留下，比如一開(kāi)始就約定參與股權(quán)激勵(lì)必須服務(wù)多少年，減持有什么限制等等。鞏固控制權(quán)

44.18%

企業(yè)接班

23.95%員工激勵(lì)59.59%合規(guī)披露、減持48.63%其他14.38%—?jiǎng)?chuàng)始人說(shuō)—

勵(lì)計(jì)劃。其次，創(chuàng)始人開(kāi)展員工激勵(lì)既是希望獎(jiǎng)勵(lì)有功之臣，同時(shí)也期待留住人才，如何能夠既激勵(lì)員工，又

留住員工，成為很多受訪創(chuàng)始人思考的問(wèn)題。注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。注：因受訪者可選多個(gè)選項(xiàng)，數(shù)據(jù)總和不為

100%。

首先，隨著企業(yè)發(fā)展，核心員工“有進(jìn)有退”，且員工預(yù)期和訴求變動(dòng)，這要求創(chuàng)始人推進(jìn)靈活適當(dāng)?shù)募さ诙獖^進(jìn)與創(chuàng)新

:

創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)的締造與使命1.2

員工激勵(lì)是激發(fā)企業(yè)活力的關(guān)鍵路徑

人是企業(yè)的核心，對(duì)員工的調(diào)動(dòng)與激勵(lì)直接關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展。開(kāi)展員工激勵(lì)是創(chuàng)始人的普遍共識(shí)，股權(quán)激勵(lì)更是創(chuàng)始人普遍關(guān)注的話題。1.2.1

創(chuàng)始人普遍認(rèn)同員工激勵(lì)，多在上市前實(shí)施

受訪創(chuàng)始人普遍認(rèn)同開(kāi)展員工激勵(lì)的必要性，69.18%

的受訪創(chuàng)始人曾實(shí)施過(guò)員工激勵(lì)。其中，67.82%的受訪創(chuàng)始人在上市前實(shí)施過(guò)員工激勵(lì)。就效果而言，受訪創(chuàng)始人認(rèn)為上市前實(shí)施激勵(lì)效果達(dá)到預(yù)期的比例是72.26%，高于上市后的

67.06%。以股權(quán)激勵(lì)為例，上市前的股權(quán)激勵(lì)在授予價(jià)格、增值空間等方面對(duì)員工

第一章現(xiàn)狀洞悉：引領(lǐng)創(chuàng)新激發(fā)活力，企業(yè)家精神代相傳1.2.2

員工激勵(lì)尚需動(dòng)態(tài)調(diào)整，既要激勵(lì)又需留住員工

受訪創(chuàng)始人認(rèn)同員工激勵(lì)是動(dòng)態(tài)和持續(xù)過(guò)程，不是一次性動(dòng)作。接近

6

成受訪創(chuàng)始人認(rèn)為上市后最亟需解決的問(wèn)題是員工激勵(lì)，高于合規(guī)披露、減持、鞏固控制權(quán)等事項(xiàng)。圖表

39.

上市后亟待解決的事項(xiàng)評(píng)估（單位：%）效果達(dá)到預(yù)期

67.06%效果未達(dá)預(yù)期

32.94%效果達(dá)到預(yù)期72.26%效果未達(dá)預(yù)期27.74%上市前實(shí)施

46.92%未實(shí)施過(guò)

30.82%上市后實(shí)施

29.11%38是否考慮擴(kuò)大股權(quán)

激勵(lì)對(duì)象范圍否37.62%39“”科技這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展太快了，任何一個(gè)科技公司想做成一個(gè)‘百年老店’其實(shí)非常困難。對(duì)于二代在他將來(lái)所處的環(huán)境里想去做什么事情，未來(lái)我給予的可能更多的是一些資金和經(jīng)驗(yàn)上的支持。1.數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券交易所，《資本市場(chǎng)大浪淘沙后留下了哪些公司？——以美國(guó)

2000年左右上市的科技公司為例》。

代頻繁，企業(yè)發(fā)展面臨極大不確定性，企業(yè)必須保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力才能在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中生存和勝出。是62.38%

—?jiǎng)?chuàng)始人說(shuō)—第二篇奮進(jìn)與創(chuàng)新

:

創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)的締造與使命1.2.3

激勵(lì)范圍相對(duì)集中，擴(kuò)大激勵(lì)意愿明顯

股權(quán)激勵(lì)是員工激勵(lì)的重要內(nèi)容。從實(shí)施過(guò)員工股權(quán)激勵(lì)的受訪創(chuàng)始人情況看，員工股權(quán)激勵(lì)的覆蓋范圍相對(duì)集中。約

85.00%

的受訪創(chuàng)始人企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范圍限于總員工的五分之一。但越來(lái)越多的創(chuàng)始人認(rèn)識(shí)到，員工股權(quán)激勵(lì)不僅僅是滿足員工個(gè)人利益的管理機(jī)制，還是讓更多員工享受企業(yè)發(fā)展紅利、構(gòu)建企業(yè)利益共同體的有力工具。為此，有

62.38%

的受訪創(chuàng)始人考慮擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍。圖表

40.是否考慮擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍占比（單位：%）

第一章現(xiàn)狀洞悉：引領(lǐng)創(chuàng)新激發(fā)活力，企業(yè)