第二章無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

第二章無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的方法第一頁(yè)，共四十四頁(yè)。學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握收益法、成本法、市場(chǎng)法及期權(quán)法的要素和參數(shù)熟悉相關(guān)定義及各種方法的參數(shù)確定了解各種方法的適用性以及相關(guān)參數(shù)的影響因素第二頁(yè)，共四十四頁(yè)。第一節(jié)收益法定義：收益法又叫收益現(xiàn)值法，指的是估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益，并將其折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法公式：P—資產(chǎn)現(xiàn)值Ri－第i年使用無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的凈收益；

i－收益期限序號(hào)；

r－適用的折現(xiàn)率；

n－凈收益可持續(xù)期限

第三頁(yè)，共四十四頁(yè)。一、超額收益的確定1、直接估算法無(wú)形資產(chǎn)超額收益＝使用無(wú)形資產(chǎn)后凈收益-使用無(wú)形資產(chǎn)前凈收益收益增長(zhǎng)原因：收入增長(zhǎng)和成本費(fèi)用節(jié)約第四頁(yè)，共四十四頁(yè)。（1）收入增長(zhǎng)型：收入＝單價(jià)*銷量＝P*Q①價(jià)格上漲（假設(shè)單位成本和銷量不變）超額收益=（P2－P1）Q（1－T）②銷量增加（假設(shè)單位成本和單價(jià)不變）超額收益=（Q2－Q1）（P－C）（1－T）（2）成本費(fèi)用節(jié)約型（假設(shè)單價(jià)和銷量不變）超額收益=（C1－C2）Q（1－T）

第五頁(yè)，共四十四頁(yè)。2、差額法

超額收益等于使用無(wú)形資產(chǎn)后所獲預(yù)期利潤(rùn)與行業(yè)正常利潤(rùn)水平之間的差別計(jì)算公式：超額收益=凈利潤(rùn)－凈資產(chǎn)總額×行業(yè)平均凈利潤(rùn)率

第六頁(yè)，共四十四頁(yè)。3、分成率法（重點(diǎn)）

分成原理：無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)源于其創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益中無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。即從使用無(wú)形資產(chǎn)后獲得的總收益中抽取出被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的收益部分。利潤(rùn)分成率：

利潤(rùn)分成率的確定是以無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的追加利潤(rùn)在利潤(rùn)總額中的比重為基礎(chǔ)的利潤(rùn)分成率計(jì)算公式：無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率=Σ無(wú)形資產(chǎn)使用后新增利潤(rùn)現(xiàn)值/Σ無(wú)形資產(chǎn)使用后利潤(rùn)總額現(xiàn)值無(wú)形資產(chǎn)超額收益=銷售收入（銷售利潤(rùn)）×銷售收入分成率（利潤(rùn)分成率）×（1-所得稅稅率）第七頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例某企業(yè)擬轉(zhuǎn)讓一項(xiàng)印染技術(shù)，受讓方在未取得該技術(shù)之前，年利潤(rùn)額在50萬(wàn)元水平上，如果受讓方購(gòu)買了該項(xiàng)技術(shù)，年利潤(rùn)每年將會(huì)比上年增加20萬(wàn)元。假定該技術(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命還有5年，折現(xiàn)率為10％，則該項(xiàng)技術(shù)的利潤(rùn)分成率為多少？第八頁(yè)，共四十四頁(yè)。受讓方使用無(wú)形資產(chǎn)后每年（5年）的利潤(rùn)總額是：70萬(wàn)元、90萬(wàn)元、110萬(wàn)元、130萬(wàn)元和150萬(wàn)元，每年新增利潤(rùn)是20萬(wàn)元、40萬(wàn)元、60萬(wàn)元、80萬(wàn)元和100萬(wàn)元。

因此，經(jīng)計(jì)算該項(xiàng)技術(shù)的利潤(rùn)分成率大約為53％第九頁(yè)，共四十四頁(yè)。例：企業(yè)轉(zhuǎn)讓彩電顯像管新技術(shù)，購(gòu)買方用于改造年產(chǎn)10萬(wàn)只彩電顯像管的生產(chǎn)線。經(jīng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素的分析，測(cè)算在其壽命周期間各年度分別可帶來(lái)追加利潤(rùn)100萬(wàn)元、120萬(wàn)元、90萬(wàn)元和70萬(wàn)元，分別占當(dāng)年利潤(rùn)總額的40%、30%、20%和15%，試確定無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率(假定折現(xiàn)率為10%)。第十頁(yè)，共四十四頁(yè)。各年度利潤(rùn)總額現(xiàn)值P1=(P/F,10%,1)*100/40%+(P/F,10%,2)*120/30%+(P/F,10%,3)*90/20%+(P/F,10%,4)*70/15%追加利潤(rùn)總額現(xiàn)值P2=(P/F,10%,1)*100+(P/F,10%,2)*120+(P/F,10%,3)*90+(P/F,10%,4)*70、無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率=P2/P1*100%=25%第十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。二、折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所獲得的投資回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：指冒風(fēng)險(xiǎn)取得的報(bào)酬與資產(chǎn)的比率注意：1.折現(xiàn)率的計(jì)算口徑與收益額的口徑一致

2.在一般情況下，無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要大于有形資產(chǎn)第十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。折現(xiàn)率的計(jì)算公式i折現(xiàn)率Ra無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：評(píng)估基準(zhǔn)日以前上市的五年期記賬式國(guó)庫(kù)券利率RQ期望報(bào)酬率：滬深兩市連續(xù)三年所有上市公司凈資產(chǎn)收益率的平均數(shù)β風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)：被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比率A企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)：對(duì)公司個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因素的分析判斷第十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。三、折現(xiàn)年限的確定折現(xiàn)年限：無(wú)形資產(chǎn)具有獲得超額收益能力的時(shí)間無(wú)形資產(chǎn)收益期限的類型：1、法定壽命——無(wú)形資產(chǎn)受法律保護(hù)的有效期限2、經(jīng)濟(jì)壽命——無(wú)形資產(chǎn)能有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時(shí)間注：折現(xiàn)期要滿足有效和獲利的雙重約束，所以應(yīng)遵守經(jīng)濟(jì)壽命和法定壽命孰短原則第十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。折現(xiàn)年限的確定方法1、法定年限法分析法定合同內(nèi)是否還具有剩余經(jīng)濟(jì)壽命2、更新周期法根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的更新周期評(píng)估其剩余經(jīng)濟(jì)年限，兩大參照系：產(chǎn)品更新周期和技術(shù)更新周期3、剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法根據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、可替代技術(shù)進(jìn)步、更新的趨勢(shì)做出綜合性預(yù)測(cè)第十五頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例例：某技術(shù)為一項(xiàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)及工藝技術(shù)，已使用三年，證明技術(shù)可靠，產(chǎn)品比同類產(chǎn)品性能優(yōu)越。經(jīng)了解，同類產(chǎn)品平均價(jià)格150元/件，該產(chǎn)品價(jià)格180元/件。目前該產(chǎn)品年銷量為2萬(wàn)件。經(jīng)分析，產(chǎn)品壽命還可維持8年，但競(jìng)爭(zhēng)者的介入會(huì)使產(chǎn)品價(jià)格下降，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)為：今后1-3年維持不變，4-5年170元/件，6-8年160元/件，估計(jì)成本變化不大，不予考慮。折現(xiàn)率12％。所得稅稅率15％。第十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。參考答案評(píng)估值＝（180-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，3）+（170-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，2）*（P/F，12％，3）+（160-150）*20000*（1-15％）*（P/A，12％，3）*（P/F，12％，5）＝1865580（元）第十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。例：A科技發(fā)展公司，3年前自行研究開發(fā)成功一項(xiàng)技術(shù)，獲得發(fā)明專利證書，專利保護(hù)期10年。該公司準(zhǔn)備將該項(xiàng)技術(shù)出售。要求：試評(píng)估該項(xiàng)專利權(quán)的價(jià)值。第十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。評(píng)估分析和計(jì)算過程1、評(píng)估對(duì)象和目的由于A公司系出售該項(xiàng)專利技術(shù)，所以評(píng)估對(duì)象是擬轉(zhuǎn)讓專利技術(shù)的所有權(quán)，評(píng)估目的為轉(zhuǎn)讓。2、鑒定專利技術(shù)該項(xiàng)技術(shù)已申請(qǐng)專利，取得有關(guān)專家鑒定書和可行性研究報(bào)告，證實(shí)該專利技術(shù)存在。并且已使用了3年，產(chǎn)品已進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)潛力較大。3、選擇評(píng)估方法該項(xiàng)專利技術(shù)有較強(qiáng)的獲利能力，而且，同類技術(shù)在市場(chǎng)上被接受使用的情況較多，分成率較容易獲得，為測(cè)算收益額提供了條件，因此，決定用收益法進(jìn)行評(píng)估。第十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。4、確定評(píng)估參數(shù)根據(jù)對(duì)該類專利技術(shù)的更新周期以及市場(chǎng)上產(chǎn)品更新周期的分析，確定該專利技術(shù)的剩余使用期限為4年。根據(jù)對(duì)該類技術(shù)的交易實(shí)例以及該技術(shù)對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)的盈利貢獻(xiàn)等的分析，確定銷售收入分成率為3%，所得稅稅率25%。根據(jù)對(duì)過去經(jīng)營(yíng)績(jī)效及未來(lái)市場(chǎng)需求分析，資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)未來(lái)4年的銷售收入進(jìn)行預(yù)測(cè)，認(rèn)為未來(lái)4年的銷售收入分別為6000萬(wàn)元、7500萬(wàn)元、9000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元，根據(jù)當(dāng)期的市場(chǎng)投資收益率，資產(chǎn)評(píng)估師確定適用的折現(xiàn)率為15%第二十頁(yè)，共四十四頁(yè)。5、計(jì)算評(píng)估值單位：萬(wàn)元因此，該項(xiàng)專利技術(shù)的評(píng)估值為493.92萬(wàn)元第二十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。四、收益法的適用條件被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)期望收益可以預(yù)測(cè)，并且其收益能用貨幣來(lái)衡量未來(lái)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)，且能夠用貨幣來(lái)衡量第二十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。第二節(jié)成本法定義：在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)，從被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本中扣除其各項(xiàng)損耗以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法無(wú)形資產(chǎn)的成本特點(diǎn)：不完整性：會(huì)計(jì)賬面上所反映的無(wú)形資產(chǎn)的成本是不完整的弱對(duì)應(yīng)性：已經(jīng)發(fā)生的研究費(fèi)用和得到的成果之間，并不是一一對(duì)應(yīng)的虛擬性：一些無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它外在形式的含義注：商譽(yù)、關(guān)系類、版權(quán)類等無(wú)形資產(chǎn)不適用于成本法評(píng)估，成本法較適用于技術(shù)使用的萌芽期以及高度專業(yè)化的無(wú)形資產(chǎn)。第二十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。計(jì)算公式：被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值或者被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本×成新率1-貶值率第二十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。一、重置成本的估算1、自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本估算自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)重置成本=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用+合理利潤(rùn)無(wú)形資產(chǎn)生產(chǎn)成本=∑（物質(zhì)資料實(shí)際耗費(fèi)量×現(xiàn)行價(jià)格）＋∑（實(shí)耗工時(shí)×現(xiàn)行費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)）2、外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本=無(wú)形資產(chǎn)賬面成本×（評(píng)估時(shí)物價(jià)指數(shù)/購(gòu)置時(shí)物價(jià)指數(shù)）第二十五頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例例：某企業(yè)一項(xiàng)外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值為50萬(wàn)元，該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)系采用現(xiàn)代科研和試驗(yàn)手段研制而成，物化勞動(dòng)耗費(fèi)在其成本中占有較大比重，該無(wú)形資產(chǎn)置存期間生產(chǎn)資料物價(jià)指數(shù)變動(dòng)較大，評(píng)估的物價(jià)指數(shù)為購(gòu)置時(shí)的150%，試按物價(jià)指數(shù)調(diào)整法評(píng)估其重置成本。第二十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。參考答案：無(wú)形資產(chǎn)重置成本=50×150%=75（萬(wàn)元）第二十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。二、成新率的計(jì)算1、專家鑒定法相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的專家對(duì)被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的先進(jìn)性、適用性進(jìn)行判斷分析，從而確定其成新率2、剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法評(píng)估人員對(duì)無(wú)形資產(chǎn)尚可使用的經(jīng)濟(jì)年限進(jìn)行預(yù)測(cè)和判斷成新率=剩余使用年限/已使用年限+剩余使用年限第二十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例例：某企業(yè)外購(gòu)一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)，經(jīng)過評(píng)估完全重置成本為600萬(wàn)元，已經(jīng)使用6年，評(píng)估人員預(yù)測(cè)該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)尚可使用年限為6年，試評(píng)估成新率和重置凈價(jià)。第二十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。參考答案成新率=6/6+6=50%重置凈價(jià)=600×50%=300（萬(wàn)元）第三十頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例例：某實(shí)業(yè)有限公司因?yàn)楣芾聿簧?，?jīng)濟(jì)效益不佳，虧損嚴(yán)重，將要被同行的利達(dá)有限公司兼并，現(xiàn)在需要對(duì)這個(gè)實(shí)業(yè)有限公司資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，這個(gè)公司有一項(xiàng)專利是屬于實(shí)用新型，兩年前自行研制并獲得專利證書，現(xiàn)對(duì)這項(xiàng)專利進(jìn)行評(píng)估。第三十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。評(píng)估分析及計(jì)算過程：（1）確定評(píng)估對(duì)象

專利技術(shù)的所有權(quán)（2）技術(shù)功能鑒定該項(xiàng)技術(shù)已申請(qǐng)專利，取得有關(guān)專家鑒定書和可行性研究報(bào)告，證實(shí)該專利技術(shù)存在。該專利技術(shù)還未應(yīng)用于生產(chǎn)當(dāng)中，技術(shù)有待完善，該產(chǎn)品的售價(jià)參數(shù)難以得到，從技術(shù)的試驗(yàn)結(jié)果看，將會(huì)為未來(lái)帶來(lái)好的效果。（3）評(píng)估法的選擇

鑒于該專利技術(shù)的鑒定結(jié)論，因?yàn)槭找娣ā⑹袌?chǎng)法都不能使，所以選用成本法對(duì)該項(xiàng)專利資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。第三十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。（4）各項(xiàng)評(píng)估參數(shù)的估算首先，分析測(cè)算其重置完全成本。該項(xiàng)專利技術(shù)系自創(chuàng)形成，其開發(fā)形成過程中的成本資料可從企業(yè)中獲得。具體如下：材料費(fèi)用45000元

工資費(fèi)用10000元專用設(shè)備費(fèi)

6000元資料費(fèi)

1000元咨詢鑒定費(fèi)

5000元培訓(xùn)費(fèi)

2500元差旅費(fèi)

3100元管理費(fèi)分?jǐn)?000元非專用設(shè)備折舊費(fèi)分?jǐn)?600元專利費(fèi)用及其他3600元合計(jì)87800元第三十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。

根據(jù)專利技術(shù)開發(fā)的過程分析，各類消耗仍按過去實(shí)際發(fā)生定額計(jì)算，對(duì)其價(jià)格可按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)處。根據(jù)考察、分析和測(cè)算，近兩年生產(chǎn)資料價(jià)格上漲指數(shù)分別為5%和8%。因生活資料物價(jià)指數(shù)資料難以獲得，該專利技術(shù)開發(fā)中工資費(fèi)用所占份額很少，因此，可以將全部成本按生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)調(diào)整，即可估算出重置完全成本。重置完全成本=87800×（1+5%）×（1+8%）=99565（元）第三十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。其次，確定該項(xiàng)專利技術(shù)的貶值率該項(xiàng)實(shí)用新型的專利技術(shù)，法律保護(hù)期限為10年，盡管還有8年保護(hù)期限，但根據(jù)專家鑒定分析和預(yù)測(cè)，該項(xiàng)專利技術(shù)的剩余使用期限僅為6年，由此可以計(jì)算貶值率為：貶值率=（8-6）/8×100%=25%成新率=1-25%=75%（5）計(jì)算評(píng)估值，做出結(jié)論。評(píng)估值=99565×（1-25%）=74673.75（元）最后，確定該項(xiàng)專利技術(shù)的評(píng)估值為74674元第三十五頁(yè)，共四十四頁(yè)。第四節(jié)市場(chǎng)法前提:有充分的源于市場(chǎng)的交易案例合理比較基礎(chǔ)形式相似功能相似載體相似交易條件相似獲取的信息資料完善程度對(duì)評(píng)估結(jié)論存在重要影響(橫向\縱向)市場(chǎng)法的基本要求交易價(jià)格信息應(yīng)滿足相關(guān)、合理、可靠和有效的要求評(píng)估價(jià)值調(diào)整應(yīng)當(dāng)言之有理，持之有據(jù)定義：市場(chǎng)價(jià)值比較法、銷售比較法，是指通過比較被評(píng)估資產(chǎn)與可比類似資產(chǎn)的異同，并對(duì)類似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。第三十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。評(píng)估步驟：第三十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。計(jì)算公式：

各項(xiàng)調(diào)整系數(shù)=交易情況修正率×日期修正率×各種影響因素修正率第三十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例例：現(xiàn)對(duì)××段鐵路沿線土地使用權(quán)價(jià)值分析（為節(jié)省篇幅，僅舉3個(gè)參照物進(jìn)行說(shuō)明。）參照物1可比項(xiàng)目及修正如下：①×年×月×日價(jià)格：26萬(wàn)元/畝，由地段所在市××房地產(chǎn)交易中心提供；②交易情況修正：無(wú)特殊不同情況，修正系數(shù)定為100%；③交易日期修正：26萬(wàn)元/畝價(jià)格為一年半以前轉(zhuǎn)讓價(jià)，當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)總價(jià)格趨勢(shì)平穩(wěn)，年增長(zhǎng)率定為20%，故一年半修正率定為130%；④各主要影響因素的修正。由于參照物1與待估土地之間主要是區(qū)域的差別，其它因素基本相同，故區(qū)域因素的修正為：參照物1與待估地段對(duì)比，位置更靠近市中心，故修正系數(shù)可定為90%。第三十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。參照物2可比項(xiàng)目及修正如下：①×年×月×日價(jià)格：35萬(wàn)元/畝，由×××房地產(chǎn)交易中心提供。②交易情況修正：無(wú)特殊情況，修正系數(shù)定為100%。③交易日期修正：為兩個(gè)月前轉(zhuǎn)讓價(jià)，修正系數(shù)定為102%。④區(qū)域因素修正：參照物2雖靠近被評(píng)土地，但地理位置較為優(yōu)越，修正系數(shù)也定為90%。⑤交通條件因素修正：因交通條件較被評(píng)土地優(yōu)越，修正系數(shù)定為95%。第四十頁(yè)，共四