基金從業(yè)資格輔導(dǎo)：信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型

第頁(yè)共頁(yè)基金從業(yè)資格輔導(dǎo)：信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)組合模型基金從業(yè)資格輔導(dǎo)：信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)組合模型導(dǎo)語(yǔ)：信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類(lèi)型。根據(jù)原理上的差異，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)組合模型可以分為兩類(lèi)l解析模型。通過(guò)一些簡(jiǎn)化假設(shè)，對(duì)信貸資產(chǎn)組合給出一個(gè)“準(zhǔn)確”的解。解析模型可以快速得到結(jié)果，但缺點(diǎn)是需要建立在對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)因素諸多苛刻的假定根底上。l仿真模型。用大量仿真試驗(yàn)(情景模擬)所產(chǎn)生的經(jīng)歷分布來(lái)近似代替真實(shí)分布。仿真模型具有很大的靈敏性，但是對(duì)信息系統(tǒng)的計(jì)算才能要求很高。(1)CreditMetrics模型CreditMetrics模型本質(zhì)上是一個(gè)VaR模型，目的是為了計(jì)算出在一定的置信程度下，一個(gè)信譽(yù)資產(chǎn)組合在持有期限內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。CreditMetrics模型的創(chuàng)新之處正是在于解決了計(jì)算非交易性資產(chǎn)組合VaR這一難題。①信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)取決于債務(wù)人的信譽(yù)狀況，爾債務(wù)人的信譽(yù)狀況那么用信譽(yù)等級(jí)表示。②信譽(yù)工具(包括貸款、私募債券等)的市場(chǎng)價(jià)值取決于借款人的信譽(yù)等級(jí)，即不同信譽(yù)等級(jí)的信譽(yù)工具有不同的'市場(chǎng)價(jià)值，因此，信譽(yù)等級(jí)的變化會(huì)帶來(lái)信譽(yù)工具價(jià)值的相應(yīng)變化。③CreditMetrics模型的一個(gè)根本特點(diǎn)就是從資產(chǎn)組合而并不是單一資產(chǎn)的角度來(lái)對(duì)待信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。④由于CreditMetrics模型將單一的信譽(yù)工具放入資產(chǎn)組合中衡量其對(duì)整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信譽(yù)工具自身的風(fēng)險(xiǎn)，因此，該模型使用了信譽(yù)工具邊際風(fēng)險(xiǎn)奉獻(xiàn)(MarginalRiskContribution)這樣的概念來(lái)反映單一信譽(yù)工具對(duì)整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的作用。邊際風(fēng)險(xiǎn)奉獻(xiàn)是指因增加某一信譽(yù)工具在組合中的持有量而增加的整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)?！締雾?xiàng)選擇】CreditMetrics模型使用了()這一概念來(lái)反映單一信譽(yù)工具對(duì)真?zhèn)€組合風(fēng)