黃金的金融屬性

目前一頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)目錄1黃金市場(chǎng)的發(fā)展與世界黃金市場(chǎng)2影響黃金價(jià)格的幾個(gè)主要因素投資大師對(duì)未來(lái)金價(jià)的預(yù)測(cè)3目前二頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

一、黃金市場(chǎng)的發(fā)展與世界黃金市場(chǎng)目前三頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

一、皇權(quán)壟斷時(shí)期（19世紀(jì)以前）在19世紀(jì)之前，黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨(dú)占的財(cái)富和權(quán)勢(shì)的象征，黃金礦山也屬皇家所有，當(dāng)時(shí)黃金是由奴隸、犯人在極其艱苦惡劣的條件下開(kāi)采出來(lái)的。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場(chǎng)交換方式難以發(fā)展，即使存在，也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規(guī)模。

目前四頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

二、金本位時(shí)期（19世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代）“金本位制”即黃金就是貨幣，在國(guó)際上是硬通貨?？勺杂蛇M(jìn)出口，當(dāng)國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時(shí)，可以用黃金支付；在國(guó)內(nèi)，黃金可以做貨幣流通。金本位制始于1816年的英國(guó)，到19世紀(jì)末，世界上主要的國(guó)家基本上都實(shí)行了“金本位”。1914年第一次世界大戰(zhàn)時(shí)，全世界已有59個(gè)國(guó)家實(shí)行金本位制。20世紀(jì)初，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)嚴(yán)重地沖擊了“金本位制”；到30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使“金本位制”徹底崩潰，各國(guó)紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口，公開(kāi)的黃金市場(chǎng)失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦黃金市場(chǎng)關(guān)閉。但在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中，黃金仍是最后的支付手段，充當(dāng)世界貨幣的職能，黃金仍受到國(guó)家的嚴(yán)格管理。目前五頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)三、布雷頓森林系時(shí)期（20世紀(jì)40年代至70年代初）1944年，經(jīng)過(guò)激烈的爭(zhēng)論英美兩國(guó)達(dá)成了共識(shí)，美國(guó)于當(dāng)年5月邀請(qǐng)參加籌建聯(lián)合國(guó)的44國(guó)政府的代表在美國(guó)布雷頓森林舉行會(huì)議，簽定了“布雷頓森林協(xié)議”，建立人類第二個(gè)國(guó)際貨幣體系。美元與黃金掛鉤，美國(guó)承擔(dān)以官價(jià)兌換黃金的義務(wù)。各國(guó)貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。布雷頓森林貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)，但20世紀(jì)60年代美國(guó)深陷越南戰(zhàn)爭(zhēng)的泥潭，財(cái)政赤字巨大，國(guó)際收入情況惡化，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊。大量資本出逃，各國(guó)紛紛拋售自己手中的美元，搶購(gòu)黃金，使美國(guó)黃金儲(chǔ)備急劇減少，倫敦金價(jià)暴漲。美國(guó)再也沒(méi)有維持黃金官價(jià)的能力，經(jīng)與黃金總庫(kù)成員協(xié)商后，宣布不再按每盎司35美元官價(jià)向市場(chǎng)供應(yīng)黃金，市場(chǎng)金價(jià)自由浮動(dòng)，但各國(guó)政府或中央銀行仍按官價(jià)結(jié)算。

目前六頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)四、黃金非貨幣化時(shí)期（20世紀(jì)70年代至今）國(guó)際貨幣體系中黃金非貨幣化的法律過(guò)程已經(jīng)完成，但是黃金在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中并沒(méi)有完全退出金融領(lǐng)域，當(dāng)今黃金仍作為一種公認(rèn)的金融資產(chǎn)活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國(guó)家或個(gè)人的儲(chǔ)備資產(chǎn)。當(dāng)今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金。國(guó)家放開(kāi)黃金管制不僅使商品黃金市場(chǎng)得以發(fā)展，同時(shí)也促使金融黃金市場(chǎng)迅速地發(fā)展起來(lái)。現(xiàn)在商品實(shí)物黃金交易額不足總交易額的3%，90%以上的市場(chǎng)份額是黃金金融衍生物，而且世界各國(guó)央行仍保留了高達(dá)3.4萬(wàn)噸的黃金儲(chǔ)備。在國(guó)際貨幣體制黃金非貨幣化的條件下，黃金開(kāi)始由貨幣屬性主導(dǎo)的階段向商品屬性回歸的階段發(fā)展，國(guó)家放開(kāi)了黃金管制，使市場(chǎng)機(jī)制在黃金流通及黃金資源配置方面發(fā)揮出日益增強(qiáng)的作用。目前七頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)世界黃金市場(chǎng)介紹倫敦黃金市場(chǎng)

倫敦是世界上最大的黃金市場(chǎng),交易是通過(guò)無(wú)形方式--各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。交易會(huì)員由最具權(quán)威的五大金商及一些公認(rèn)為有資格向五大金商購(gòu)買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個(gè)加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。

德意志銀行、香港上海匯豐銀行、密特蘭銀行、洛西爾銀行、瑞士信貸第一波斯頓銀行、加拿大楓葉銀行美國(guó)黃金市場(chǎng)

目前紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黃金期貨交易中心。目前八頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)世界黃金市場(chǎng)介紹蘇黎世黃金市場(chǎng)

世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲(chǔ)中心香港黃金市場(chǎng)

香港黃金市場(chǎng)在時(shí)差上剛好填補(bǔ)了紐約、芝加哥市場(chǎng)收市和倫敦開(kāi)市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場(chǎng)。東京黃金市場(chǎng)日本政府正式批準(zhǔn)的唯一黃金期貨市場(chǎng)。會(huì)員絕大多數(shù)為日本的公司。黃金市場(chǎng)以每克日元叫價(jià)，交收標(biāo)準(zhǔn)金的成色為99.99%，重量為1公斤，每宗交易合約為1000克。目前九頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

二、影響黃金價(jià)格的幾個(gè)主要因素目前十頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者

國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者，可分為國(guó)際金商、銀行、對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)、各個(gè)法人機(jī)構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。國(guó)際金商：

最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金行，其自身就是一個(gè)黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金上有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況，不斷報(bào)出黃金的買價(jià)和賣價(jià)。當(dāng)然，金商要負(fù)責(zé)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前十一頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者銀行：又可以分為兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結(jié)算，本身并不參加黃金買賣，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場(chǎng)上起到中介作用。也有一些做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（ＵＯＢ）里，就有多家自營(yíng)商會(huì)員是銀行的。對(duì)沖基金：近年來(lái)，國(guó)際對(duì)沖基金尤其是美國(guó)的對(duì)沖基金活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的淡倉(cāng)有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對(duì)沖基金利用與各國(guó)政治、工商和金融界千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買空和賣空從而加速黃金市場(chǎng)價(jià)格的變化而從中漁利。目前十二頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

國(guó)際黃金市場(chǎng)的參與者各種法人機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者：

這里既包括專門出售黃金的公司，如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專門購(gòu)買黃金消費(fèi)的（如各種工業(yè)企業(yè)）黃金制品商、首飾行以及私人購(gòu)金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣的投資公司、個(gè)人投資者等。經(jīng)紀(jì)公司：

是專門從事代理非交易所會(huì)員進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所把經(jīng)紀(jì)公司成為經(jīng)紀(jì)行（CommissionHouse）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場(chǎng)里，都有著很多經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場(chǎng)內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。目前十三頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)黃金價(jià)格影響因素

黃金的供求關(guān)系

黃金與美元指數(shù)關(guān)系

黃金與通貨膨脹關(guān)系

黃金與原油市場(chǎng)關(guān)系

黃金與美國(guó)股市關(guān)系

黃金與地緣政治局勢(shì)關(guān)系目前十四頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

黃金的供需黃金的供應(yīng)

金礦開(kāi)采：金礦開(kāi)采受本身行業(yè)特性限制，對(duì)價(jià)格的敏感度低，價(jià)格的大幅上漲需要較長(zhǎng)時(shí)間才能反映到產(chǎn)量增加。央行售金：央行售金對(duì)金價(jià)的影響最大最直接,是1980以后金價(jià)大熊市一大原因。再生金：相比新產(chǎn)天然黃金增長(zhǎng)的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。黃金的需求

工業(yè)需求：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制。飾金需求：對(duì)價(jià)格的影響巨大,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長(zhǎng)明顯。投資需求：投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對(duì)價(jià)格影響也最大目前十五頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

黃金與美元指數(shù)關(guān)系美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。美元指數(shù)的結(jié)構(gòu)成分：歐元57.6加拿大元9.1日元13.6瑞典克朗4.2英鎊11.9瑞士法郎3.6目前十六頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

黃金與美元指數(shù)關(guān)系目前十七頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

黃金與通貨膨脹關(guān)系黃金價(jià)格有隨著通膨增加而上揚(yáng)的趨勢(shì)。目前十八頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

黃金與原油市場(chǎng)關(guān)系原油對(duì)于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將推升通貨膨脹，從而彰顯黃金對(duì)抗通脹的價(jià)值。目前十九頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)黃金與地緣政治局勢(shì)關(guān)系黃金歷史上就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂“大炮一響，黃金萬(wàn)兩”，即是對(duì)黃金避險(xiǎn)價(jià)值的完美詮釋。任何一次的戰(zhàn)爭(zhēng)或政治局勢(shì)的動(dòng)蕩往往都會(huì)促漲金價(jià)，而突發(fā)性的時(shí)間往往會(huì)讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升。目前二十頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

官方黃金儲(chǔ)備目前二十一頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)

三、黃金市場(chǎng)的發(fā)展與世界黃金市場(chǎng)目前二十二頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)巴菲特談黃金價(jià)格“你知道，可口可樂(lè)能掙錢，富國(guó)銀行也能掙很多錢。有一只會(huì)不停下蛋的鵝比一只會(huì)坐在那消耗保險(xiǎn)和庫(kù)存的鵝要好得多?！薄?009年“當(dāng)今世界黃金的庫(kù)存量約17萬(wàn)噸，市值9.6萬(wàn)億美元，可購(gòu)下美國(guó)所有的農(nóng)田，再加上16個(gè)年收入超過(guò)400億美元的?？松凸?，還有1萬(wàn)億美元流動(dòng)資金。一百年，這4億畝農(nóng)田將生產(chǎn)出大量玉米、小麥、棉花和其他農(nóng)作物，?？松凸緦⒂锌赡芙o股民發(fā)放數(shù)萬(wàn)億的股息，但這17萬(wàn)噸的黃金卻沒(méi)有絲毫的改變?！薄?012年發(fā)表的觀點(diǎn)“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什么用也沒(méi)有。...即使金價(jià)跌至1000美元、甚至800美元，我也不會(huì)心動(dòng)”——2013年伯克希爾-哈撒韋股東大會(huì)目前二十三頁(yè)\總數(shù)二十五頁(yè)\編于二十點(diǎn)羅杰斯與索羅斯“不管賭什么，永遠(yuǎn)跟中央銀行相反，永遠(yuǎn)跟現(xiàn)實(shí)世界一致。我沒(méi)有拋售過(guò)任何持有的黃金，如果黃金走低，我選擇入市增持。如