2022年貴州省貴陽市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2022年貴州省貴陽市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定更新決策應(yīng)選擇的方法是()A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報酬率法

2.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產(chǎn)品的變動產(chǎn)品成本和變動銷售費用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配來的公司管理費用為1200元。那么，該利潤中心的“部門可控邊際貢獻”為（）元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

3.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量為1000件。欲實現(xiàn)目標利潤2000元，可以采取的措施是（）。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

4.下列有關(guān)標準成本責任中心的說法中，正確的是（）。A.A.成本責任中心對生產(chǎn)能力的利用程度負責

B.成本責任中心有時可以進行設(shè)備購置決策

C.成本責任中心有時也對部分固定成本負責

D.成本責任中心不能完全遵照產(chǎn)量計劃，應(yīng)根據(jù)實際情況調(diào)整產(chǎn)量

5.下列關(guān)于股東財富最大化的說法，正確的是（）。

A.股東財富的增加＝股東權(quán)益的市場價值一股東投資資本

B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會影響股價，也會影響股東財富

C.主張股東財富最大化，可以暫不考慮其他利益相關(guān)者的利益

D.假設(shè)債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化即股東財富最大化

6.大型集團的子公司、分公司、事業(yè)部一般都是獨立的法人，享有投資決策權(quán)和較充分的經(jīng)營權(quán)，這些責任中心大多屬于。

A.成本中心B.利潤中心C.投資中心D.費用中心

7.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的工時定額為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。分配人工費用時，在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。A.A.32B.38C.40D.42

8.公司持有有價證券的年利率為6%，公司的現(xiàn)金最低持有量2500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為9000元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金21200元，則根據(jù)隨機模型應(yīng)投資有價證券（）元。

A.0

B.2500

C.9000

D.12200

9.下列有關(guān)全面預(yù)算的表述中，不正確的是（）

A.銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點

B.計劃進入到實施階段后，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程

C.控制過程只是將實際狀態(tài)和標準作比較，采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動

D.制定出合理的預(yù)算管理制度有助于編制高質(zhì)量的預(yù)算

10.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的Mini理論，都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資

C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權(quán)衡理論是代理理論的擴展

11.

第

22

題

某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，負債資金和權(quán)益資金的比值為0.4，債務(wù)稅前資金成本為15.15%。目前市場上的無風險報酬率為10%，市場上所有股票的平均收益率為15%，公司股票的口系數(shù)為2，所得稅稅率為33%，則加權(quán)平均資金成本為（）。

A.17.19%B.16.06%C.18.45%D.18.55%

12.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

13.專門生產(chǎn)某種零件或某批產(chǎn)品而專用的廠房、機器的折舊費等成本屬于（）

A.專屬成本B.重置成本C.機會成本D.付現(xiàn)成本

14.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

15.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動資產(chǎn)20萬元，長期資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本100萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決，該企業(yè)實行的是（）。

A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

16.20×7年1月1日，乙公司因與甲公司進行債務(wù)重組，增加的當年度利潤總額為（）萬元。A.A.200B.600C.800D.1000

17.當前資本市場較為動蕩，投資人王某預(yù)計某股票市價將發(fā)生劇烈變動，那么他最適合的期權(quán)投資策略為（）。

A.購買該股票的看漲期權(quán)

B.保護性看跌期權(quán)

C.拋補看漲期權(quán)

D.多頭對敲

18.聯(lián)合杠桿可以反映（）。

A.營業(yè)收入變化對邊際貢獻的影響程度

B.營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度

C.營業(yè)收入變化對每股收益的影響程度

D.息稅前利潤變化對每股收益的影響程度

19.

第

6

題

若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零，則它們間的相關(guān)系數(shù)（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

20.甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50％，權(quán)益凈利率20％，股利增長率5％，股權(quán)資本成本10％。甲公司的內(nèi)在市凈率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

21.下列有關(guān)成本計算制度表述中正確的是。

A.成本計算制度中計算的成本種類與財務(wù)會計體系結(jié)合的方式不是唯一的

B.實際成本計算制度是唯一納入財務(wù)會計賬簿系統(tǒng)的成本計算制度

C.管理用的成本數(shù)據(jù)通常不受統(tǒng)一的財務(wù)會計制度約束，也不能從財務(wù)報表直接獲取，故與財務(wù)會計中使用的成本概念無關(guān)

D.采用標準成本制度的企業(yè)存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務(wù)報告

22.倉儲合同存貨人或者倉單持有人提前支取倉儲物的，下列說法正確的是()。

A.保管人應(yīng)減收50%的倉儲費

B.保管人應(yīng)減收30%的倉儲費

C.保管人應(yīng)按提前支取的天數(shù)相應(yīng)減收倉儲費

D.保管人不減收倉儲費

23.

第

20

題

沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（）。

A.利率B.純利率C.流動風險報酬率D.市場利率

24.南方公司是一家加濕器制造企業(yè)，正在制定某加濕器的標準成本。加工一件該加濕器需要的必不可少的加工操作時間為85小時，必要的工間休息時間為3小時，設(shè)備準備調(diào)整時間為5小時。正常的廢品率為7%。該加濕器的直接人工標準工時是（）小時

A.93.6B.93C.92.47D.100

25.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務(wù)杠桿

26.已知某企業(yè)凈經(jīng)營資產(chǎn)與銷售收入之間存在穩(wěn)定百分比關(guān)系，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2．5次，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

27.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

28.第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.股價波動率越大，看漲期權(quán)價值越高

B.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期值因此提高了

C.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

D.多頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用

29.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應(yīng)投資A股票D.應(yīng)投資B股票

30.某公司某部門的上月有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入10萬元，銷貨成本5萬元，變動費用1萬元，可控固定成本1．5萬元，不可控固定成本為0．5萬元，分配來的公司管理費用為0．4萬元。則部門稅前經(jīng)營利潤為()萬元。

A.2．5B.2C.3．5D.1．6

31.某公司年末的凈利潤實現(xiàn)了800萬元，普通股股數(shù)600萬殷，每股市價30元。假定該公司年初的普通股股數(shù)為400萬股，優(yōu)先股年初、年末均為200萬股，其年末市盈率為（）。

A.18．75B.22．56C.26．32D.30

32.

第

7

題

根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，責令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，并可處（）。

A.1000元以上1萬元以下的罰款

B.5000元以上5萬元以下的罰款

C.1萬元以上l0萬元以下的罰款

D.20萬元以下的罰款

33.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是()。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

34.下列因素引起的風險，企業(yè)可以通過投資組合予以分散的是()。

A.市場利率上升B.社會經(jīng)濟衰退C.技術(shù)革新D.通貨膨脹

35.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

36.在我國，除息日的股票價格與股權(quán)登記日的股票價格相比（）。A.較低B.較高C.一樣D.不一定

37.C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

38.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

39.在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關(guān)的因素是（）。

A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

40.甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長率為20%，股利支付率為50%，若預(yù)計2019年不增發(fā)或回購股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2019年股利的增長率為（）A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于相對價值模型的表述中，正確的有（）。

A．在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力

B．市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C．驅(qū)動市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素

D．在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵因素是銷售爭利率

42.

第

13

題

下列說法中不正確的有（）。

A.現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高

B.現(xiàn)金持有量越低，短缺成本越大

C.現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

D.現(xiàn)金持有量越大，收益越高

43.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有（）

A.采購時舍近求遠使途耗增加B.未按經(jīng)濟采購批量進貨C.新工人上崗用料增多D.機器或工具不適用

44.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A.贖回價格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

B.制定回售條款的目的是保護債權(quán)人利益，吸引投資者

C.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

D.贖回期結(jié)束之后，即進入不可贖回期

45.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，則下列說法正確的有()。

A.無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8%

B.交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10.5%

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

46.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

47.下列關(guān)于固定成本的說法，正確的有（）

A.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響，一定期間的總額能保持不變的成本

B.固定成本的穩(wěn)定性是針對其單位額而言的

C.不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，稱為約束性固定成本

D.從某種意義上看，不是產(chǎn)量決定酌量性固定成本，反而是酌量性固定成本影響產(chǎn)量

48.企業(yè)在選擇銀行籌集借款時，需要考慮的因素包括（）。

A.銀行的業(yè)績B.借款條件C.借款數(shù)額D.銀行的穩(wěn)定性

49.下列關(guān)于發(fā)放股票股利和

股票分割的說法中，正確的有（）。

A.都不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響B(tài).都會導致股數(shù)增加C.都會導致每股面額降低D.都可以達到降低股價的目的

50.以下關(guān)于責任中心的表述中，正確的有()。

A.任何發(fā)生成本的責任領(lǐng)域都可以確定為成本中心

B.任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心

C.與利潤中心相比，標準成本中心僅缺少銷售權(quán)

D.投資中心不僅能夠控制生產(chǎn)和銷售，還能控制占用的資產(chǎn)

51.在以實體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營成本D.歸還借款的本金

52.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

53.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關(guān)理論

B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題

D.兼顧了各類股東、債權(quán)入的利益

54.下列各項預(yù)算中，在編制利潤預(yù)算時需要考慮的有()。

A.銷售預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.管理費用預(yù)算D.預(yù)計資產(chǎn)負債表

55.下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有()。

A.計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重

B.計算加權(quán)平均資本成本時，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C.計算加權(quán)平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重

D.計算加權(quán)平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本

56.在利用風險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風險

B.評價投資項目的風險調(diào)整折現(xiàn)率法會夸大遠期現(xiàn)金流量的風險

C..如果凈財務(wù)杠桿大于零，實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風險，股權(quán)流量包含財務(wù)風險，股權(quán)現(xiàn)金流量比實體現(xiàn)金流量應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

57.甲產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標準成本為：工時消耗5.5小時，變動制造費用每小時分配率為6元，固定制造費用每小時分配率為6元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實際使用工時3000小時，生產(chǎn)能量為3400小時，實際發(fā)生變動制造費用19500元，實際發(fā)生固定制造費用20000元。則下列有關(guān)制造費用差異的計算中，正確的有（）

A.變動制造費用耗費差異為1500元

B.變動制造費用效率差異為1500元

C.固定制造費用耗費差異為﹣400元

D.固定制造費用閑置能量差異為2000元

58.假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則（）。

A.股票價格上升時以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降

B.股票價格下降時以該股票為標的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價值上升

C.股票價格上升時以該股票為標的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價值上升

D.股票價格下降時以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降

59.

第

16

題

下列關(guān)于股票股利對公司的意義敘述正確的有（）。

A.有利于穩(wěn)定股價甚至略有上升

B.可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金

C.降低每股價值，吸引更多的投資者

D.股東可因此享受稅收上的好處

60.

第

31

題

下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有（）。

A.不適當?shù)匮娱L信用期限會引起壞賬損失的增加

B.延長信用期限會擴大銷售量

C.降低信用標準意味著將延長信用期限

D.不適當?shù)匮娱L信用期限會增加應(yīng)收賬款的機會成本

61.下列關(guān)于投資項目評價方法的表述中，正確的有()。

A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

D.內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣

62.下列關(guān)于債務(wù)成本估計方法的表述，不正確的有（）A.風險調(diào)整法下，稅前債務(wù)成本為政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風險補償率之和

B.在運用財務(wù)比率法時，通常會涉及到風險調(diào)整法

C.風險調(diào)整法的應(yīng)用前提是沒有上市的債券

D.可比公司法要求目標企業(yè)與可比公司在同一生命周期階段

63.某公司的甲部門本月的收入為15000元，變動成本為10000元，可控固定成本為800元，不可控固定成本為1200元，則下列說法正確的有。

A.邊際貢獻為5000元

B.部門可控邊際貢獻為4200元

C.部門稅前經(jīng)營利潤為3000元

D.部門稅前經(jīng)營利潤為4200元

64.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，錯誤的有（）。

A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風險越大

C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以報酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

65.下列各項中，可以增強短期償債能力的表外因素有（）

A.經(jīng)營租賃合同中承諾的付款B.償債能力的聲譽較好C.可動用的銀行貸款指標D.可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)

66.甲公司制定產(chǎn)品標準成本時采用基本標準成本。下列情況中，需要修訂基本標準成本的有()。

A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升B.訂單增加導致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導致人工成本上升

67.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

68.下列關(guān)于營運資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營性負債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項短期資金來源

B.經(jīng)營營運資本是指經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負債的差額

C.經(jīng)營性流動負債也被稱為自發(fā)性負債

D.營運資本一經(jīng)營營運資本一短期凈負債

69.下列關(guān)于增加一條生產(chǎn)線相關(guān)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）A.增加的生產(chǎn)線價款和墊支的營運資本會引起現(xiàn)金流入

B.資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是一項現(xiàn)金流入

C.收回的營運資本是一項現(xiàn)金流入

D.增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項現(xiàn)金流出

70.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

三、計算分析題(10題)71.DBX是一家深交所的上市公司。公司董事長在2011年的工作會上提出，“要遙過并購重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措，用5年左右的時間使集團規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進企業(yè)行列”。根據(jù)集團發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設(shè)一個項目，該項目已經(jīng)國家有關(guān)部門核準，預(yù)計兩年建成。為解決資金缺口，公司決定在2012年實施股權(quán)再融資計劃。初步擬定了兩個方案：

(1)公開增發(fā)新股；

(2)非公開增發(fā)新股。

DBX公司2009～2011年度部分財務(wù)數(shù)據(jù)如下：

項目2009年2010年2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(萬元)2832816723820歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(萬元)167243139210加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.82％5.04％11.97％扣除非經(jīng)常損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.58％3.93％6.64％現(xiàn)金股利分配無無無DBX公司股票面值l元，不考慮其他因素。要求：

(1)根據(jù)有關(guān)規(guī)定，判斷兩個融資方案的可行性；

(2)根據(jù)(1)所確定的具有可行性的方案，按照發(fā)行底價作為發(fā)行價(假設(shè)公告招股意向書前20個交易日公司股票均價為20元)，假設(shè)共發(fā)行4000萬股(現(xiàn)金認購)，其中發(fā)行費用占籌資總額的2％。計算本次增發(fā)導致的股本和資本公積的變化額。

72.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財務(wù)政策。預(yù)計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個方案的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

73.第

33

題

假設(shè)甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月，分為兩期，每期4個月，每期股價有兩種可能：上升25%或下降20%。無風險利率為每個月0.5%。

要求：

（1）計算8個月后各種可能的股票市價以及期權(quán)到期日價值；

（2）按照風險中性原理計算看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格。

74.A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負債1200長期負債800負債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2352負債及所有者權(quán)益總計4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20%.為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到2.（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)（具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)），并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（2）假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

75.A、B兩家公司同時于2012年1月1日發(fā)行面

值為l000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計復(fù)利，8公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A債券市場利率為12％(復(fù)利，按年計息)，A債券市價為1050元，問A債券是否被市場高估?

(2)若2014年1月1日的8債券等風險市場利率為l2％，8債券市價為1050元，問該資本市場是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元購入A公司債券，計算復(fù)利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元購入B公司債券，計算復(fù)利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113購人8公司債券，若必要報酬率為12％，則B債券價值為多少?

76.甲公司上年末有優(yōu)先股10萬股，清算價值為每股15元，拖欠股利為每股5元，普通股每股市價為36元，流通在外普通股100萬股，股東權(quán)益總額為960萬元。甲公司上年5月1日增發(fā)了15萬股普通股流通股，8月1日回購了5萬股普通股流通股。甲公司上年凈利潤為136萬元，銷售收入為3000萬元。

要求：

（1）計算上年甲公司的流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)；

（2）計算上年末甲公司的優(yōu)先股權(quán)益；

（3）計算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股凈資產(chǎn)；

（4）計算上年末甲公司的市盈率、市凈率和市銷率。

77.計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

78.某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為42000元，預(yù)計凈殘值為2000元，尚可使用為8年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致。現(xiàn)在該廠準備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為52000元，使用年限為8年，預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款12000元。該廠資本成本為10％，所得稅稅率為30％。要求：采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。

79.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下：

(1)A材料年需用量360,0件，每日送貨量為40件，每日耗用量為l0件，單價20元。-次訂貨成本30元，單位儲存變動成本為2元。求經(jīng)濟訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上，交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下：

求企業(yè)最合理的保險儲備量。

80.上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。(2)雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2．50元。(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．50元。(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。(9)東方公司每年營業(yè)50周，每周營業(yè)6天。要求：(1)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。(2)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。(3)計算經(jīng)濟訂貨量。(4)計算每年與經(jīng)濟訂貨量相關(guān)的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

參考答案

1.C知識點：投資項目現(xiàn)金流量的估計方法。由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。

2.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

3.B利潤＝銷量×(單價－單位變動成本)－固定成本。選項A，設(shè)單價為P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；選項B，設(shè)單位變動成本為V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；選項C，設(shè)固定成本為F，2000＝(10－6)×1000－F，F(xiàn)＝2000(元)；選項D，設(shè)銷量為Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

4.C【答案】C

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，所以選項A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，所以選項C正確。

5.A選項B，企業(yè)與股東之間的交易會影響股價，但不影響股東財富；選項C，主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；選項D，假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

6.C投資中心是指某些分散經(jīng)營的單位或部門，其經(jīng)理所擁有的自主權(quán)不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)。投資中心的業(yè)績評價，不僅要衡量其利潤，而且要衡量其資產(chǎn)并把利潤與其所占用的資產(chǎn)聯(lián)系起來。

7.A第一道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20×60%)/80＝15%；第二道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20＋60×40%)/80＝55%；在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝30×15%＋50×55%＝32(件)。

8.A現(xiàn)金最高持有量=3×9000—2×2500=22000(元)，所以，目前的現(xiàn)金持有量未達到現(xiàn)金最高持有量，不需要投資。

9.C選項A不符合題意，銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算，同時確定所需要的銷售費用；

選項B不符合題意，預(yù)算一經(jīng)確定，就進入了實施階段，管理工作的重心轉(zhuǎn)入控制過程，即設(shè)法使經(jīng)濟活動按計劃進行；

選項C符合題意，控制過程包括經(jīng)濟活動的狀態(tài)和計量、實際狀態(tài)和標準的比較、兩者差異的確定和分析，以及采取措施調(diào)整經(jīng)濟活動等；

選項D不符合題意，要編制一個高質(zhì)量的預(yù)算，還應(yīng)制定合理的預(yù)算管理制度，包括編制程序、修改預(yù)算的方法、預(yù)算執(zhí)行情況分析方法、調(diào)查和獎懲辦法等。

綜上，本題應(yīng)選C。

10.D按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；按照權(quán)衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以，選項A、c的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

11.A在資本結(jié)構(gòu)中，負債資金占的比例為：負債/(負債+所有者權(quán)益)＝0.4×所有者權(quán)益/(0.4×有者權(quán)益+所有者權(quán)益)＝2/7，權(quán)益資金占的比例為：1＝2/7＝5/7。

(2)債務(wù)資金成本＝15.15%×(1－33%)

(3)權(quán)益資金威本＝10%+2×(15%－10%)＝20%

(4)加權(quán)平均資金成本＝2/7×15.15%×(1－33%)+5/7×20%＝17.19%

12.C若單價與單位變動成本同比上升，其差額是會變動的，隨著上升的比率增加，差額也會不斷增加。單價和單位變動成本的差額是計算盈虧臨界點銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時，盈虧臨界點銷售量會下降。

13.A選項A正確，專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個部門的固定成本，本題中專用生產(chǎn)的廠房、機器的折舊費屬于專屬成本；

選項B不正確，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產(chǎn)所需支付的成本，也可以稱之為現(xiàn)時成本或現(xiàn)行成本；

選項C不正確，機會成本是指放棄另一個方案提供收益的機會；

選項D不正確，付現(xiàn)成本是指需要在將來或最近期間支付現(xiàn)金的成本，是一種未來成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

14.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設(shè)備故障較多、作業(yè)計劃安排不當、產(chǎn)量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

15.C因為企業(yè)長期資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)占用的資金＝20＋140＝160(萬元)，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長期負債籌集的資金＝100＋50＝150(萬元)，所以該企業(yè)實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

16.C【解析】20×7年1月1日，乙公司與甲公司進行債務(wù)重組的會計處理為：

借：應(yīng)付賬款一甲公司2300

無形資產(chǎn)減值準備l00

貸：銀行存款206

無形資產(chǎn)一B專利權(quán)600

長期股權(quán)投資一丙公司

投資收益200

營業(yè)外收入一債務(wù)重組利得600

所以，乙公司因債務(wù)重組而增加的當年利潤總額=200+600=800(萬元)。

17.D多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。只要股價不等于執(zhí)行價格，組合凈收入就大于0。

18.C根據(jù)經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿的計算公式可知，經(jīng)營杠桿反映營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，財務(wù)杠桿反映息稅前利潤變化對每股收益的影響程度，聯(lián)合杠桿反映營業(yè)收入變化對每股收益的影響程度。

19.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零，則它們的相關(guān)系數(shù)也會小于零。

20.A內(nèi)在市凈率=股利支付率×權(quán)益凈利率/(股權(quán)資本成本-股利增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

21.A成本計算制度中計算的成本種類與財務(wù)會計體系結(jié)合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計算制度可以分為實際成本計算制度、標準成本計算制度、作業(yè)成本計算制度等。管理用的成本很多需要取自財務(wù)會計中的成本，所以不能說與財務(wù)會計中使用的成本概念無關(guān)。采用標準成本計算制度的企業(yè)可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務(wù)報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)。

22.D解析：本題考核倉儲合同的權(quán)利義務(wù)。根據(jù)規(guī)定，倉儲合同存貨人或者倉單持有人提前支取倉儲物的，不減收倉儲費。

23.B純利率是沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率，即第二章資金時間價值的相對數(shù)表示。

24.D直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等，則該加濕器的直接人工標準工時＝（85＋3＋5）/（1－7%）＝100（小時）

綜上，本題應(yīng)選D。

25.C因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。

26.B【答案】B

【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2．5次，所以凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1/2．5=40%

計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據(jù)0=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

27.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數(shù)指標判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”，計算內(nèi)含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

28.B保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，同時凈損益的預(yù)期值也因此降低了。

29.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

30.B部門稅前經(jīng)營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費用一可控固定成本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2(萬元）。

31.A該公司年末每股收益＝普通股股東凈利潤÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)＝800÷[(600＋400)÷2]＝1．6，年末市盈率＝每股市價÷每股收益＝30÷1．6＝18．75。

32.D本題考核公司違反公司法的法律責任。根據(jù)規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，由縣級以上人民政府財政部門責令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，可以對公司處以20萬元以下的罰款。

33.C「解析」支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于權(quán)益資金增加，會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

34.C本題的主要考核點是投資組合的意義。從個別投資主體的角度來劃分，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。其中，市場風險(不可分散風險、系統(tǒng)風險)是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通過多樣化投資來分散；公司特有風險(可分散風險、非系統(tǒng)風險)指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，可以通過多樣化投資來分散。選項A、B、D引起的風險屬于那些影響所有公司的因素引起的風險，因此，不能通過多樣化投資予以分散。而選項C引起的風險，屬于發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，企業(yè)可以通過多樣化投資予以分散。

35.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

36.A我國上市公司的除息日通常是在股權(quán)登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包含本次派發(fā)的股利，股票價格會下降，所以選項A正確。

37.C【正確答案】：C

【答案解析】：目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。

【該題針對“影響利潤各因素變動分析”知識點進行考核】

38.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

39.B解析：設(shè)立保險儲備量的再訂貨點(R)=交貨時間B平均日需求+保險儲備。合理的保險儲備量,是使缺貨成本和儲存成本之和最小的總成本。

40.B若不發(fā)行新股或回購股票并且不改變目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則股利的增長率＝可持續(xù)增長率＝20%。

綜上，本題應(yīng)選B。

可持續(xù)增長的假設(shè)條件如下：

（1）公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息；

（2）公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前水平；

（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購）。

41.ABD驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素，所以選項C的說法不正確。

42.CD與現(xiàn)金有關(guān)的成本包括機會成本、管理成本、短缺成本?，F(xiàn)金的機會成本指的是因為持有現(xiàn)金而喪失的收益，因此，現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高，選項A的說法正確；現(xiàn)金的短缺成本指的是因為缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代價，由此可知，現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，選項B的說法正確；管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以，選項C的說法不正確；現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性極強，但盈利性極差，因此，現(xiàn)金持有量越大，收益越低，選項D的說法不正確。

43.CD選項A、B不符合題意，直接材料價格差異是價格脫離標準形成的差異，是在采購過程中形成的；

選項C符合題意，新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加，是直接材料數(shù)量差異的形成原因；

選項D符合題意，機器或工具不適用可能造成用料增加，也是直接材料數(shù)量差異的原因。

綜上，本題應(yīng)選CD。

44.BC選項A的正確說法應(yīng)該是：贖回價格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面價值”和債券的“面值”不是同-個概念，債券的“面值”指的是債券票面上標明的價值，債券的“賬面價值”指的是賬面上記載的債券價值，不僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后，不可贖回期結(jié)束之后，即進入可轉(zhuǎn)換債券的贖回期，所以選項D的說法不正確。

45.ABCD交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(14-2)×12%4-2/(1H--2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

46.ABCD根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＋應(yīng)收賬款的減少－存貨的增加＋應(yīng)付賬款的增加。對于選項A（經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項B是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。

【點評】本題難度較大，綜合性較強，也可能存在很大爭議。

47.CD選項A不正確，固定成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本，例如：固定月工資、固定資產(chǎn)折舊費等；

選項B不正確，固定成本的穩(wěn)定性是針對成本總額而言的，如果從單位產(chǎn)品分攤的固定成本來看，產(chǎn)量增加時，單位產(chǎn)品分攤的固定成本將會減少，反之，單位產(chǎn)品分攤的固定成本將會增加；

選項C正確，

選項D正確，酌量性固定成本比如廣告宣傳、技術(shù)改進、開發(fā)新產(chǎn)品，都會擴大產(chǎn)品銷路或提高工作效率，即酌量性固定成本影響產(chǎn)量。

綜上，本題應(yīng)選CD。

48.BD企業(yè)在選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮以下有關(guān)因素：銀行對貸款風險的政策、銀行對企業(yè)的態(tài)度、貸款的專業(yè)化程度和銀行的穩(wěn)定性。

49.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導致股數(shù)增加，但是不會導致每股面額降低，也不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化)，發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降。股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者。

因此。ABD選項說法正確。

50.AD解析：成本中心的職責是用一定的成本去完成規(guī)定的具體任務(wù)，任何發(fā)生成本的責任領(lǐng)域都可以確定為成本中心，由此可知，選項A的說法正確。但并不是任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心，一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務(wù)等項目的來源，所以選項B的說法不正確。與利潤中心相比，標準成本中心的管理人員不僅缺少銷售權(quán)，而且還缺少生產(chǎn)決策權(quán)，所以選項C的說法不正確。投資中心經(jīng)理擁有的自主權(quán)不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)(即可以控制生產(chǎn)和銷售)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)(即可以控制占用的資產(chǎn))，因此選項D的說法正確。

51.AD

【答案】AD

【解析】實體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權(quán)人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量。

52.ABC【考點】管理用財務(wù)報表

【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項C正確;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項D不正確。

53.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產(chǎn)生影響，而這正是股利無關(guān)論的觀點，所以選項A正確。

54.ABC利潤等于收入減去成本費用，收人是從銷售預(yù)算中得到的，而成本費用包括產(chǎn)品成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用，因此也需要考慮產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售和管理費用預(yù)算、財務(wù)費用預(yù)算等，所以選項A、B、C是答案。

55.ABCABC【解析】加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不斷變動，所以，賬面價值加權(quán)和實際市場價值加權(quán)都不理想。目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便，所以是理想的方法，即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于機會成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項B的說法正確。如果發(fā)行費用率比較高，則計算債務(wù)的成本時需要考慮發(fā)行費用，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本有較大的差別，所以，選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務(wù)困境或者財務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，可能會出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的錯誤結(jié)論，所以，選項D的說法不正確。

56.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時，企業(yè)的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，選項A錯誤；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項D錯誤。

57.ABC選項A正確，變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）＝3000×（19500÷3000－6）＝1500（元）（U）；

選項B正確，變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（3000－500×5.5）×6＝1500（元）（U）；

選項C正確，固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)＝20000－3400×6＝﹣400（元）（F）；

選項D錯誤，固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實際工時）×固定制造費用標準分配率＝（3400－3000）×6＝2400（元）（U）。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

58.AB

59.BC選項A和選項D屬于股票股利對股東的意義，因此不是答案。發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展，所以，選項8是答案；在盈余和市盈率不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者，所以，選項C是答案。

60.ABD信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。通常，延長信用期，會吸引更多的顧客購買，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但是不適當?shù)匮娱L信用期限也會帶來不良后果：一是平均收現(xiàn)期延長，導致應(yīng)收賬款的機會成本增加；二是使得壞賬損失和收賬費用增加。信用標準和信用期限是兩項不同的決策，二者無必然聯(lián)系，信用標準指的是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，降低信用標準并不一定意味著延長信用期限，所以不選C。

61.BD現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項A錯誤；無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確；內(nèi)含報酬率的高低不隨預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化，但會隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項C錯誤；對于互斥項目應(yīng)當以凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率，選項D正確。

62.CD選項A表述正確，選項C表述錯誤，如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務(wù)成本。按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風險補償相加求得：稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風險補償率；

選項B表述正確，運用財務(wù)比率法需要知道目標公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調(diào)整法確定其債務(wù)成本；

選項D表述錯誤，運用可比公司法，可比公司應(yīng)當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

綜上，本題應(yīng)選C

63.ABC邊際貢獻=15000—10000=5000(元），部門可控邊際貝獻=5000—800=4200(元），部門稅前經(jīng)營利潤=4200—1200=3000(元）。

64.ABC系統(tǒng)風險是不可分散風險，選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，選項B錯誤；最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，選項C錯誤。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應(yīng)就會減弱。選項D正確。

65.BCD增強短期償債能力的表外因素：①可動用的銀行貸款指標（選項C）；②可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)（選項D）；③償債能力的聲譽（選項B）。

降低短期償債能力的表外因素：①與擔保有關(guān)的或有負債；②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

66.CD需要修訂基本標準成本的條件有產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化。選項A屬于是由于市場供求變化導致的價格變化，選項B屬于由于生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標準成本。

67.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

68.BCD經(jīng)營性流動負債（也叫自發(fā)性負債）具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源。因此，選項A的說法不正確，選項C的說法正確。根據(jù)經(jīng)營營運資本的定義可知，選項B的說法正確。經(jīng)營營運資本一短期凈負債=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)一經(jīng)營性流動負債）一（短期金融負債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營性流動負債+短期金融負債）=(經(jīng)營性流動資產(chǎn)+金融性流動資產(chǎn)）一（經(jīng)營性流動負債+金融性流動負債）=流動資產(chǎn)一流動負債=營運資本，所以，選項D的說法正確。

69.BC選項A表述錯誤，增加的生產(chǎn)線和墊支的營運資本會引起現(xiàn)金流出；

選項B表述正確，資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是現(xiàn)金流入；

選項C表述正確，收回的營運資本是現(xiàn)金流入；

選項D表述錯誤，增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項現(xiàn)金流入。

綜上，本題應(yīng)選BC。

本題判斷時結(jié)合實際經(jīng)營活動進行分析更容易理解和判斷。

投資項目的現(xiàn)金流量

70.AD選項B，相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效應(yīng)越強，只有當相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關(guān)系數(shù)為0時，風險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。

71.(1)依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2006年5月8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司公開增發(fā)對公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是：最近3個會計年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為依據(jù))；最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6％(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù))。

DBX公司2009～2011年3個會計年度連續(xù)盈利，但加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不符合要求。

依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會令第57號《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》(自2008年10月9日起施行)，上市公司公開增發(fā)對公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30％。

DBX公司最近三年沒有派發(fā)現(xiàn)金股利，故不符合公開增發(fā)的這個條件。

綜上所述，公開增發(fā)方案對DBX公司來說不具有可行性。

關(guān)于非公開增發(fā)，沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權(quán)益和社會公共和j益的情形均可申請非公開發(fā)行股票。對于一些以往盈利記錄未能滿足公弦融資條件，但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言，非公開增發(fā)提供了一個關(guān)鍵性的融資渠道。因此，DBX公司可以采用非公開增發(fā)的方式募集資金。

(2)按照規(guī)定，非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90％。因此，本題中發(fā)行價為：20×90％=18(元)募集資金額=4000×18=72000(萬元)發(fā)行費用=72000×2％=1440(萬元)股本增加=4000×1—4000(萬元)資本公積增加=72000-4000-1440=66560(萬元)

72.(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)：

方案一的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪個方案的風險最大：

因為方案二的總杠桿系數(shù)最大，所以方案二的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

令每股收益為零時的銷量為Q萬件，則

方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0

Q＝1．56(萬件)

方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0

Q＝1．57(萬件)

方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0

Q＝1．45(萬件)

(4)比較第二和第三方案：銷量下降至15000件時，方案三更好些。

理由：銷量下降至15000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

73