2022年河北省承德市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）

2022年河北省承德市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.已知某投資項目的壽命期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預計該項目的靜態(tài)投資回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，IRR，10)等于()。

A.3．2B.5．5C.2．5D.4

2.企業(yè)價值評估模型分為股利現(xiàn)金流量模型、股權現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型三種，其中在實務中很少被使用的是（）

A.實體現(xiàn)金流量模型B.股權現(xiàn)金流量模型C.股利現(xiàn)金流量模型D.以上都是

3.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術測定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點法

4.第

14

題

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

5.

第

19

題

定日付款的匯票，自到期日起的（）內(nèi)向承兌人提示付款。

A.1個月B.2個月C.3個月D.10日

6.用列表法編制的彈性預算，主要特點不包括（）。

A.可以直接找到與業(yè)務量相近的預算成本

B.混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態(tài)計算填列

C.評價和考核實際成本時往往需要使用插補法計算實際業(yè)務量的預算成本

D.便于計算任何業(yè)務量的預算成本

7.下列說法錯誤的是（）。

A.項目的特有風險可以用項目的預期收益率的波動性來衡量

B.項目的公司風險可以用項目對于企業(yè)未來收入不確定的影響大小來衡量

C.項目的市場風險可以用項目的權益β值來衡量

D.項目的市場風險可以用項目的資產(chǎn)β值來衡量

8.為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，不能

用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘經(jīng)營者

B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)

C.在債務合同中預先加入限制條款

D.所有者給經(jīng)營者以“股票期權”

9.下列關于股票股利的表述中，不正確的是（）。

A．不會直接增加股東的財富

B．不會導致公司資產(chǎn)能流出或負債的增加

C．不會改變股票價格

D．會引起所有者權益各項目的結(jié)構發(fā)生變化

10.

第

23

題

乙工業(yè)企業(yè)為增值稅一般納稅企業(yè)。本月購進原材料200公斤，貨款為6000元，增值稅為1020元；發(fā)生的保險費為350元，入庫前的挑選整理費用為130元；驗收入庫時發(fā)現(xiàn)數(shù)量短缺10%，經(jīng)查屬于運輸途中合理損耗。乙工業(yè)企業(yè)該批原材料實際單位成本為每公斤（）元。

A.32.4B.33.33C.35.28D.36

11.下列關于租賃的說法中，不正確的是（）。

A.計算租賃凈現(xiàn)值時，不使用公司的加權平均資本成本作為折現(xiàn)率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現(xiàn)值為零時的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產(chǎn)成本”包括租賃資產(chǎn)的買價、運輸費、安裝調(diào)試費、途中保險費

12.

第

6

題

下列關于企業(yè)價值評估的說法不正確的是（）。

A.企業(yè)單項資產(chǎn)價值的總和不等于企業(yè)整體價值

B.經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值

C.一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該項資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值來計量

D.現(xiàn)時市場價值一定是公平的

13.標準成本是一種（）。

A.機會成本B.歷史成本C.重置成本D.預計成本

14.下列關于權衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高

B.現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較低

C.高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低

D.不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低

15.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是（）。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

16.第

4

題

某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為（）。

A.180萬B.300萬C.120萬D.250萬

17.某公司2011年經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負債為400萬元，銷售收入為1200萬元；預計2012年銷售增長率為20％，銷售凈利率為10％，股利支付率為30％，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，不存在可動用的金融資產(chǎn)，則使用銷售百分比法預測的2012年外部融資額為()萬元。

A.120B.100．8C.19．2D.76．8

18.下列有關貨幣市場的表述，正確的是（）。

A.交易的證券期限長B.利率或要求的報酬率較高C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性D.主要功能是進行長期資金的融通

19.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

20.在我國，除息日的股票價格與股權登記日的股票價格相比（）。A.較低B.較高C.一樣D.不一定

21.甲公司采用股利增長模型計算普通股資本成本。已知2014年末至2018年末的股利支付情況分別為0.16元/股、0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股和0.25元/股，股票目前的市價為20元，若按幾何平均數(shù)計算確定股利增長率，則股票的資本成本為（）A.10.65%B.13.20%C.11.92%D.12.50%

22.

第

9

題

某公司打算投資一個項目，預計該項目固定資產(chǎn)需要投資1000萬元，當年完工并投產(chǎn)，為該項目計劃通過借款融資，年利率6%，每年末支付當年利息。該項目預計使用年限為5年。預計每年固定經(jīng)營成本（不含折舊）為40萬元，單位變動成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計提，折舊年限為5年，預計凈殘值為10萬元。銷售部門估計每年銷售量可以達到8萬件，市場可以接受的銷售價格為280元/件，所得稅稅率為40%。則該項目經(jīng)營期第1年的股權現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

A.919.2B.883.2C.786.8D.764.5

23.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，下列不屬于公司制企業(yè)的特點有（）。

A.以出資額為限，只負有限責任

B.可以無限存續(xù)，其壽命比獨資企業(yè)或合伙企業(yè)更有保障

C.權益資金的轉(zhuǎn)讓要相對困難

D.更加易于籌資，但收益被重復納稅

24.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，但有比較準確的定額資料，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應采用（）。A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.不計算在產(chǎn)品成本

25.研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價

26.利用二因素分析法時，固定制造費用的能量差異為。

A.利用生產(chǎn)能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.利用生產(chǎn)能量工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

C.利用實際工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.利用實際制造費用與生產(chǎn)能量工時的差額乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

27.遠洋公司2006年度發(fā)生的管理費用為2300萬元，其中：以現(xiàn)金支付退休金350萬元和管理人員工資950萬元，存貨盤虧損失25萬元，計提固定資產(chǎn)折舊420萬元，無形資產(chǎn)攤銷200萬元，計提壞賬準備150萬元，其余均以現(xiàn)金支付。假定不考慮其他因素，遠洋公司2006年度現(xiàn)金流量表中“支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”項目的金額為（）萬元

A.105B.555C.575D.675

28.下列關于短期償債能力的表述中，正確的是（）

A.營運資本是流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的緩沖墊

B.國際上通常認為，流動比率在100%一200%區(qū)間內(nèi)較為適當

C.現(xiàn)金比率表明1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為借款保障

D.影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的償債能力

29.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是（）A.醫(yī)院放射科B.行政管理部門C.企業(yè)廣告宣傳部門D.企業(yè)研究開發(fā)部門

30.下列實體現(xiàn)金流量的計算公式中，正確的是（）

A.實體現(xiàn)金流量＝?凈利潤－股東權益增加

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后利息－凈債務增加

C.實體現(xiàn)金流量＝債務現(xiàn)金流量＋股權現(xiàn)金流量

D.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈投資

二、多選題(20題)31.第

20

題

如果可決系數(shù)和相關系數(shù)均比較低，則說明所選擇的作業(yè)動因不是引起總成本變動的主要因素，應重新考慮使用其他作業(yè)動因作為分配成本的基礎，為此，卡普蘭教授對作業(yè)動因進行了分類，下列選項中屬于其中的內(nèi)容的有（）。

A.強度動因B.業(yè)務動因C.持續(xù)動因D.資源動因

32.如果月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，對生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進行分配可以采用的方法包括()。

A.不計算在產(chǎn)品成本B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算C.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算D.定額比例法

33.下列各項預算中，以生產(chǎn)預算為基礎編制的有()。

A.直接材料預算B.直接人工預算C.銷售費用預算D.固定制造費用預算

34.以下屬于股票回購的動機有（）。

A.現(xiàn)金股利的替代B.改變公司的資本結(jié)構+，C.傳遞公司股票價值被低估的信息D.基于控制權的考慮

35.下列有關資本結(jié)構理論的表述中，正確的有（）A.A.依據(jù)凈收益理論，負債程度越高，加權平均資本越低，企業(yè)價值越大

B.依據(jù)營業(yè)收益理論，資本結(jié)構與企業(yè)價值無關

C.依據(jù)權衡理論，當邊際負債稅額庇護利益與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大

D.依據(jù)傳統(tǒng)理論，無論負債程度如何，加權平均資本不變，企業(yè)價值也不變

36.甲股票當前市價20元，市場上有以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權和看跌期權，執(zhí)行價格均為18元。下列說法中，正確的有（）。

A.看漲期權處于實值狀態(tài)B.看漲期權時間溢價大于0C.看跌期權處于虛值狀態(tài)D.看跌期權時間溢價小于0

37.根據(jù)代理理論，影響企業(yè)價值的因素有（）A.債務代理收益現(xiàn)值B.債務代理成本現(xiàn)值C.財務困境成本現(xiàn)值D.利息抵稅收益現(xiàn)值

38.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

D.整體不是各部分的簡單相加

39.下列關于財務管理目標的說法中，不正確的有（）。

A.事實上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為評價公司業(yè)績的最重要指標

B.事實上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標

C.注冊會計師財務成本管理輔導教材將股東財富最大化作為財務管理的目標

D.主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益

40.能夠同時影響債券價值和債權到期收益率的因素有（）

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

41.某企業(yè)的波動性流動資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中，正確的有（）。

A.該企業(yè)采用的是適中型營運資本籌資政策

B.該企業(yè)在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1

C.該企業(yè)在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率小于1

D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

42.

第

31

題

財務業(yè)績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有（）。

A.凈資產(chǎn)收益率B.總資產(chǎn)報酬率C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)D.資本收益率

43.在材料成本差異分析中，。

A.價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及實際采購量高低所決定的

B.價格差異的大小是由價格脫離標準的程度以及標準用量高低所決定的

C.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及標準價格高低所決定的

D.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的

44.產(chǎn)品成本計算的品種法適用于()。

A.大量大批單步驟生產(chǎn)

B.小批單件單步驟生產(chǎn)

C.大量大批多步驟生產(chǎn)

D.生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本

45.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述錯誤的有（）A.完全負相關的投資組合，機會集是一條直線

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合

C.相關系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

D.完全正相關的投資組合，機會集是一條直線

46.平衡計分卡的“平衡”的含義包括（）

A.外部評價指標和內(nèi)部評價指標的平衡

B.成果評價指標和導致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標的平衡

C.財務評價指標和非財務評價指標的平衡

D.短期評價指標和長期評價指標的平衡

47.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利,固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%,市場平均風險條件下股票的必要報酬率為8%,股票貝他系數(shù)等于1.5,則()。

A.股票價值5.775元B.股票價值4.4元C.股票預期報酬率為8%D.股票預期報酬率為9%

48.下列關于債券價值的說法中，正確的有（）。

A.當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B.當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值

C.當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小

D.當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大

49.下列關于附認股權證券的說法中，錯誤的有（）。

A.附認股權證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本

B.每章認股權證的價值等于附認股權證債券的發(fā)行價格減去純債劵價值

C.附認股權證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債劵

D.認股權證在認購股份時會給公司帶來新的權益資本，行權后股價不會被稀釋

50.制定正常標準成本時，直接材料價格標準應包括（）

A.運輸費B.倉儲費C.入庫檢驗費D.運輸途中的合理損耗

三、3.判斷題(10題)51.在確定企業(yè)的資金結(jié)構時應考慮資產(chǎn)結(jié)構的影響。一般的，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要是通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金，而擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)主要依賴流動負債籌集資金。()

A.正確B.錯誤

52.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年下降了。()

A.正確B.錯誤

53.股利支付率的高低水平?jīng)]有具體的衡量標準，而且企業(yè)與企業(yè)之間也沒有什么可比性。()

A.正確B.錯誤

54.對于平息債券來說，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。()

A.正確B.錯誤

55.利用相對價值法所確定的企業(yè)價值不是其賬面價值，而是其內(nèi)在價值。()

A.正確B.錯誤

56.存貨占用資金的應計利息就是指“放棄利息”的機會成本。()

A.正確B.錯誤

57.建立保險儲備量的方法可以解決由于延遲交貨而引起的缺貨問題。()

A.正確B.錯誤

58.馬克維茨的投資組合理論認為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數(shù)，其風險等于這些股票的加權平均風險，所以投資組合能降低風險。()

A.正確B.錯誤

59.生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量應該等于各季度的預計銷售量。()

A.正確B.錯誤

60.成本中心所使用的折舊費是該中心的直接成本，也是該中心的可控成本。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.A公司是一個高成長的公司，目前公司總價值10000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股5000萬股，目前股價2元／股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%，所得稅率25%，預期增長率6%。

現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為4%，同時附送30張認股權證，認股權證在5年后到期，在到期前每張認股權證可以按2．5元的價格購買1股普通股。

假設公司的資產(chǎn)、負債及股權的賬面價值均與其市場價值始終保持一致。要求：(1)計算每張認股權證的價值；

(2)計算發(fā)行債券前的每股收益；

(3)計算發(fā)行債券后的公司總價值，債券本身的內(nèi)在價值和認股權證的價值；

(4)假設公司總價值未來每年的增長率為6%，計算公司在未來第5年末未行使認股權證前的公司總價值、債務總價值和權益的價值、每股價格和每股收益；

(5)計算第5年末行權后的每股股價和每股收益；

(6)計算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率。

62.

第

35

題

某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，過去幾年的相關數(shù)據(jù)見下表：

年度產(chǎn)量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預計2008年不需要增加固定成本，有關資料見下表：

產(chǎn)品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

63.料如下：

零件名稱

銷售單價單位成本單位產(chǎn)品工時預計最低銷量預計最高銷量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）計算最低與最高銷量情況下所需的工時總數(shù)；

（2）計算每種零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻；

（3）做出合理的零件組合決策。

64.A公司計劃平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算該公司的股權資本成本；

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回；

(4)假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本；

(5)假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調(diào)整贖回價格，請確定至少應調(diào)整為多少元？（四舍五入取整數(shù)）

65.第

29

題

某公司今年年底的所有者權益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構為長期負債占55％，所有者權益占45％，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30％。預計再繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的11％的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：

（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股

（2）擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金

（3）計劃年度維持目標資本結(jié)構，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。

五、綜合題(2題)66.F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機場開設一個新門店，參加機場內(nèi)一處商鋪的租約競標。出租方要求，租約合同為期5年，不再續(xù)約，租金在合同生效時一次付清。相關資料如下：(1)F公司目前股價40元／股，流通在外的普通股股數(shù)為2500萬股。債務市值60000萬元，到期收益率8％。無風險利率6％，權益市場風險溢價8％，F(xiàn)公司的p系數(shù)為1．8。(2)F公司開設機場門店后，第1年預計營業(yè)收入300萬元，第2、3、4年預計營業(yè)收入均為400萬元，第5年預計營業(yè)收入300萬元。預計營業(yè)變動成本為營業(yè)收入的60％，營業(yè)固定成本(不含設備折舊或租金)為每年40萬元。假設營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。(3)開設機場門店需添置相關設備，預計購置成本為250萬元，沒有運輸、安裝、維護等其他費用。按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末賬面價值為零(提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法)。合同結(jié)束時，預計該設備的變現(xiàn)價值為40萬元。(4)開業(yè)時需投入營運資本10萬元，合同結(jié)束時全部收回。(5)F公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)開設門店是公司的擴張業(yè)務，可以使用公司的加權平均資本成本作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。假設資本資產(chǎn)定價模型成立，以市值為資本結(jié)構權重，計算該公司的加權平均資本成本。(2)為使該項目盈利，請問F公司競價時最高的租金報價是多少?(3)假設每年營業(yè)收入相同，如果出租方要求的最低競價租金為50萬元，為使該項目有利，F(xiàn)公司每年最低的營業(yè)收入應是多少?

67.公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率為12%。

現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10%，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7%，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。

假設10年后行權前的總資產(chǎn)的賬面價值等于市價的90%，預計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%，該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算每張認股權證的價值。

(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值。

(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益。

(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益。

(5)分析行權后對原有股東的影響。

參考答案

1.D由靜態(tài)投資回收期為4年可以得出：原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4;設內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)—原始投資額=0，（P/A,IRR，10)=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4。

2.C在數(shù)據(jù)假設相同的情況下，三種模型的評估結(jié)果是相同的。由于股利分配政策有較大變動，股利現(xiàn)金流量很難預計，所以，股利現(xiàn)金流量模型在實務中很少被使用。如果假設企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股權現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，股權現(xiàn)金流量模型可以取代股利現(xiàn)金流量模型，避免了對股利政策進行估計的麻煩。因此，大多數(shù)的企業(yè)估值使用股權現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w現(xiàn)金流量模型。

綜上，本題應選C。

3.CC

【答案解析】：歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，高低點法只考慮了兩個點的情況，因此，最不準確；散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測得出成本直線，也存在一定的人為誤差；回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學上的最小平方法原理，計算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法，該方法有可靠的理論依據(jù)，計算結(jié)果也較精確。

4.C【時代學習網(wǎng)解析】參見教材309頁。

5.D本題考核定日付款的匯票的提示付款時間。根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，定日付款的匯票，自到期日起l0日內(nèi)向承兌人提示付款。

6.D用列表法編制的彈性預算的優(yōu)點是：不管實際業(yè)務量是多少，不必經(jīng)過計算即可找到與業(yè)務量相近的預算成本；混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按其性態(tài)計算填列，不必用數(shù)學方法修正為近似的直線成本。但是在評價和考核實際成本時，往往需要使用插補法計算“實際業(yè)務量的預算成本”，比較麻煩，由此可知選項A、B、C是列表法的特點，不是答案。而選項D是公式法的優(yōu)點，不是列表法的特點，是正確答案。

7.D【答案】D

【解析】項目的特有風險是指項目本身的風險；項目的公司風險是指項目給公司帶來的風險，即新項目對公司現(xiàn)有項目和資產(chǎn)組合的整體風險可能產(chǎn)生的增量；項目的市場風險是指新項目給股東帶來的風險，它可以用項目的權益盧值來衡量。

8.C

9.C發(fā)行股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降。

10.D購入原材料的實際總成本＝6000+350+130＝6480（元）

實際入庫數(shù)量＝200×（1-10%）＝180（公斤）

所以，乙工業(yè)企業(yè)該批原材料實際單位成本＝6480/180＝36（元/公斤）。

11.C對租賃期稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時，用有擔保債券的稅后成本折現(xiàn)；對期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時，用權益資本成本折現(xiàn)，不使用加權平均資本成本，所以選項A的說法是正確的；損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項B的說法是正確的；不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項C的說法是正確的；租賃資產(chǎn)成本包括其買價、運輸費、安裝調(diào)試費、途中保險等全部購置成本，所以選項D的說法是正確的。

12.D現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

13.D標準成本是通過精確的調(diào)查、分析與技術測定而制定的：用來評價實際成本、衡量工作效率的一種預計成本。在標準成本中，基本上排除了不應該發(fā)生的“浪費”，因此被認為是一種“應該成本”。

14.C財務困境成本的現(xiàn)值由兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財務困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動程度有關。

選項A表述正確，現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務而發(fā)生財務困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性很小；

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業(yè)財務困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應選C。

15.C【考點】資本結(jié)構的其他理論-優(yōu)序融資理論

【解析】按照優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權融資。所以，選項C正確。

16.B股票上市應具備相應的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的股份比例應不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。

17.C2012年外部融資額＝(1000－400)×20%－1200×(1＋20%)×10%×(1－30%)＝19．2(萬元)。

18.C選項A、B，貨幣市場交易的證券期限不超過1年，利率或要求的報酬率較低；選項D，貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。

19.C若單價與單位變動成本同比上升，其差額是會變動的，隨著上升的比率增加，差額也會不斷增加。單價和單位變動成本的差額是計算盈虧臨界點銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時，盈虧臨界點銷售量會下降。

20.A我國上市公司的除息日通常是在股權登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包含本次派發(fā)的股利，股票價格會下降，所以選項A正確。

21.B由2014年-2018年增長了4次：

甲公司的股利（幾何）增長率＝

不考慮發(fā)行費，股票資本成本＝預計下期股利/普通股當前市價＋股利的年增長率＝0.25×（1＋11.80%）/20＋11.80%＝13.20%

綜上，本題應選B。

22.B年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬元）

年利息＝1000×6%＝60（萬元）

年息稅前經(jīng)營利潤＝（280－100）×8－（198+40）＝1202（萬元）

在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝息稅前經(jīng)營利潤（1－T）+折舊＝1202（1－40%）+198＝919.2（萬元）。在股權現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝實體現(xiàn)金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40%）＝883.2（萬元）。

23.C此題暫無解析

24.C在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法；定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，定額資料比較準確、穩(wěn)定；當月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下，可以不計算在產(chǎn)品成本。

25.C研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收，正確答案為選項C。

26.B選項A是三因素分析法下閑置能量差異，選項c是三因素分析法下效率差異，選項D是固定制造費用成本差異的耗費差異。

27.B支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金＝管理費用－管理人員工資－存貨盤虧損失－計提固定資產(chǎn)折舊－無形資產(chǎn)攤銷－計提壞賬準備＝2300－950－25－420－200－150＝555（萬元）

28.A選項B，不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值，不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差別；選項C，現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障；選項D，影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現(xiàn)能力。

29.A標準成本中心，產(chǎn)出物要穩(wěn)定而明確，知道生產(chǎn)中投入和產(chǎn)出之間的關系。

選項A符合題意，醫(yī)院放射科能根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)并建立標準成本中心；

選項B、C、D不符合題意，行政管理部門、廣告宣傳部門和銷售部門等的投入和產(chǎn)出之間沒有密切的關系，且不能對這些部門的產(chǎn)出用財務指標來衡量，屬于費用中心。

綜上，本題應選A。

標準成本中心VS費用中心

30.C選項A錯誤，股權現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權益增加；

選項B錯誤，債務現(xiàn)金流量＝稅后利息－凈債務增加；

選項C正確，實體現(xiàn)金流量＝融資現(xiàn)金流量＝債務現(xiàn)金流量＋股權現(xiàn)金流量；

選項D錯誤，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加。

綜上，本題應選C。

股權現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量－債務現(xiàn)金流量＝（稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加）－（稅后利息費用－凈負債增加）＝（稅后經(jīng)營凈利潤－稅后利息費用）－（凈經(jīng)營資產(chǎn)增加－凈負債增加）＝凈利潤－股東權益增加

31.ABC卡普蘭教授將作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。

32.AB不計算在產(chǎn)品成本的方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況。這種情況下在產(chǎn)品成本的計算對完工產(chǎn)品成本影響不大，為了簡化核算工作，可以不計算在產(chǎn)品成本，即在產(chǎn)品成本記為零，所以選項A正確。在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本影響不大的情況，所以選項B正確。在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算的方法適合于原材料費用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，而且原材料是在生產(chǎn)開始時一次就全部投人的情況；定額比例法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，但制定了比較準確的消耗定額的情況。

33.AB直接人工預算、直接材料預算以生產(chǎn)預算為基礎編制，選項AB正確；銷售費用預算以銷售預算為基礎，選項C排除；固定制造費用預算，需要逐項進行預計，通常與本期產(chǎn)量無關，按每季度實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)，選項D排除。

34.ABCD此題暫無解析

35.ABC凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)的價值越大，因此，選項A的說法正確；營業(yè)收益理論認為，不論財務杠桿如何變化，企業(yè)加權平均資本成本都是固定的，因此，選項B的說法正確；權衡理論認為，當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達到最佳資本結(jié)構；所以，選項C的說法正確；傳統(tǒng)理論認為，企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權益成本的上升，但在一定程度內(nèi)卻不會完全抵消利用成本率低的債務所獲得的好處，因此，會使加權平均成本下降，企業(yè)總價值上升。由此可知，選項D的說法不正確。

36.ABC對于看漲期權來說，標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權處于實值狀態(tài)，選項A正確；對于看跌期權來說，標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權處于虛值狀態(tài)。選項C正確；期權的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期，時間溢價就是大于0的。選項B正確，選項D錯誤。

37.ABCD根據(jù)代理理論，有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋利息抵稅收益現(xiàn)值－財務困境成本現(xiàn)值＋債務代理收益現(xiàn)值－債務代理成本現(xiàn)值

綜上，本題應選ABCD。

38.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下三個方面:1.整體不是各部分的簡單相加.2.整體價值來源于要素的結(jié)合方式。3.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值。

39.AB事實上，許多經(jīng)理人員把提高利潤作為公司的短期目標；許多投資人把每股收益作為評價公司業(yè)績的最重要指標。

40.CD債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

選項A不符合題意，債券價格影響到期收益率但不影響價值；

選項B不符合題意，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；

選項C、D符合題意，票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價值又影響債券到期收益率。

綜上，本題應選CD。

41.BCD根據(jù)短期金融負債(100萬元)小于波動性流動資產(chǎn)(120萬元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項B、C、D是答案，選項A不是答案。

42.AB財務業(yè)績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和資本收益率屬于修正指標。

43.AC材料價格差異=(實際價格-標準價格)×實際數(shù)量材料數(shù)量差異=(實際數(shù)量-標準數(shù)量)×標準價格。

44.AD產(chǎn)品成本計算的品種法，是指以產(chǎn)品品種為成本計算對象計算成本的一種方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術過程不能從技術上劃分為步驟，或者生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本，都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

45.AB選項A錯誤，相關系數(shù)為－1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；

選項B錯誤，機會曲線上風險最小的點是最小方差組合（而不是報酬率最低的點），當存在無效集時，最小方差組合點與報酬率最低點不一致；

選項C正確，機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數(shù)的大小，相關系數(shù)越小，風險分散效應越明顯，機會集曲線越向左彎曲；

選項D正確，相關系數(shù)為1時，機會集曲線不再向左彎曲，是一條直線。

綜上，本題應選AB。

假設有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

46.ABCD平衡計分卡中的“平衡”包括：

①外部評價指標（如股東和客戶對企業(yè)的評價）和內(nèi)部評價指標（如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術學習等）的平衡；

②成果評價指標（如利潤、市場占有率等）和導致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標（如新產(chǎn)品投資開發(fā)等）的平衡；

③財務評價指標（如利潤等）和非財務評價指標（如員工忠誠度、客戶滿意程度等）的平衡；

④短期評價指標（如利潤指標等）和長期評價指標（如員工培訓成本、研發(fā)費用等）的平衡。

綜上，本題應選ABCD。

47.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

48.BCD【考點】債券的價值

【解析】當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，此時債券應該折價發(fā)行，所以選項A的說法不正確。

49.ABD附認股權證債券的籌資成本應低于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本，否則無法對籌資人有利，選項A表述錯誤；每張認股權證的價值=(附認股權證債券的發(fā)行價格-純債券價值)／每張債券附帶的認股權證數(shù)，所以選項B的表述錯誤；認股權證在認購股份時，由于認購價低于市價，因此行權后股價會被稀釋，選項D錯誤。

50.ACD選項A、C、D符合題意，直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項B不符合題意，倉儲費并非發(fā)生在采購期間的費用，不包括在直接材料的價格標準里。

綜上，本題應選ACD。

51.A

52.A解析：資產(chǎn)總額增長12%，負債增長9%，則權益增長率必大于12%。而凈利只增長8%，所以該公司權益凈利率比上年下降了。

53.A解析：股利支付率的確定取決于公司的股利分配政策，反映股利支付能力，因此企業(yè)之間沒有可比性。

54.A解析：本題的考點是對于分期付息債券的特征。

55.B解析：利用相對價值法是將目標企業(yè)與可比企業(yè)對比，用可比企業(yè)的價值衡量目標企業(yè)的價值。如果可比企業(yè)的價值被高估了，則目標企業(yè)的價值也會被高估。實際上，所得結(jié)論是相對于可比企業(yè)來說的，以可比企業(yè)價值為基準，是一種相對價值，而非目標企業(yè)的內(nèi)在價值。

56.B解析：若企業(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金購買存貨,便失去現(xiàn)金存放銀行或投資于證券而本應取得的利息是一種機會成本；但若企業(yè)借款購買存貨,便是實際支付的利息費用。

57.A解析：建立保險儲備量的方法也可以解決由延遲交貨而引起的缺貨問題，可將延遲的天數(shù)折算為增加的需求量。

58.B解析：馬克維茨的投資組合理論認為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數(shù)，但其風險要小于這些股票的加權平均風險，所以投資組合能降低風險。

59.B解析：生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，各季度的預計生產(chǎn)量確實應該根據(jù)各季度的預計銷售量來確定，但生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產(chǎn)量=(預計銷售量+預計期末存貨)-預計期初存貨。

60.B解析：本題的主要考核點是對有關可控成本的理解?？煽爻杀臼侵冈谔囟〞r期內(nèi)，特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。成本中心對折舊費是不能主觀上加以影響的，一般是不可控成本。

61.(1)每張純債券價值=40×(P／A，7%，10)+1000×(P／F，7%，10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)

30張認股權價值=1000-789．24=210．76(元)每張認股權價值210．76／30=7．03(元)

(2)息稅前利潤=10000×12%=1200(萬元)

發(fā)行債券前的每股收益=(1200-0)×(1-25%)／5000=0．18(元／股)

(3)發(fā)行債券后的公司總價值=10000+5000=15000(萬元)

發(fā)行債券張數(shù)=5000／1000=5(萬張)

債券本身的總價值=789．24×5=3946．2(萬元)

認股權證價值=7．03X30×5=1054．5(萬元)

(4)公司總價值=15000×(1+6%)5=20073．38(萬元)

每張債券價值一利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值

=40×(P／A，7%，5)+1000×(P／F，7%，5)

=40×4．1002+1000×0．7130

=877．01(元)

債務總價值=877．01×5=4385．05(萬元)

權益價值=20073．38-4385．05=15688．33(萬元)

每股股價=權益價值／股數(shù)=15688．33／5000=3．14(元／股)

總資產(chǎn)=公司總價值=20073．38(萬元)

息稅前利潤=20073．38×12%=2408．81(萬元)

稅后利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅率)=(2408．81-40×5)×(1-25%)

=1656．61(萬元)

每股收益=稅后利潤／股數(shù)=1656．61／5000=0．33(元／股)

(5)計算第5年末行權后的每股股價和每股收益

公司總價值=行權前價值+行權收入=20073．38+2．5×5×30=20448．38(萬元)

權益價值=公司總價值-債務價值=20448．38-4385．05=16063．33(萬元)

股數(shù)=行權前股數(shù)+行權股數(shù)=5000+5×30=5150(萬股)

股價=權益價值／股數(shù)=16063．33／5150=3．12(元／股)

總資產(chǎn)=公司總價值=20448．38(萬元)

息稅前利潤=20448．38×12%=2453．81(萬元)

稅后利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅率)=(2453．81-5×40)×(1-25%)

=1690．36(萬元)

每股收益=稅后利潤／股數(shù)=1690．36／5150=0．33(元／股)(6)計算投資該債券的內(nèi)含報酬率第1年初：流出現(xiàn)金1000元，購買債券和認股權證；第1—10年，每年利息流入40元；第5年末，行權支出=2．5元／股×30股=75元，取得股票的市價=3．12元／股×30股=93．6元，現(xiàn)金凈流入=93．6-75=18．6(元)。

第10年末，取得歸還本金1000元。

-1000=40×(p／A，I，10)+18．6×(P／F，I，5)+1000×(P／F，I，10)1=4．19%

(7)因為可轉(zhuǎn)換債券的投資報酬率小于普通債券，對投資人沒有吸引力，所以不可行。

62.(1)根據(jù)：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據(jù)：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結(jié)果產(chǎn)生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數(shù)據(jù)，而第(2)問中考慮了所有的數(shù)據(jù)。(3)加權平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×l00%

=(20×30+30×40)/(30×70+40×100)×100%=l800/6100×100%=29.51%

盈虧臨界點的銷售額=913.04/29.51%=3094(萬元)

(4)2008年的利潤=(20×30+30×40)-913.04=886.96(萬元)

(5)2008年安全邊際=(30×70+40×100)-3094=3006(萬元)

安全邊際率=3006/(30×70+40×100)×100%=49.28%，由于大于40%，所以，表明很安全。

63.(1)最低銷量情況下的工時總數(shù)=10000×3.5+7000×2+12000×1.5=67000(小時)最高銷量情況下的工時總數(shù)=15000×3．5+14000×2+16000×1.5=104500(小時)

(2)甲零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(150-120)/3.5=8.57(元/小時)乙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(120-I00)/2=10(元/小時)丙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻=(140-122)/1.5=12(元/小時)

(3)在滿足最低銷量之后，剩余的工時為lOOO00-67000=33000(小時)，根據(jù)單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻的數(shù)值可知，應該優(yōu)先安排丙零件，其次是乙零件，最后是甲零件。如果丙零件的銷量達到最大，則還增加16000-12000=4000(件)零件，耗用工時4000×1.5=6000(小時)，還剩余33000-6000=27000(小時)，如果乙零件的銷量達到最大，則還需增加14000-700=7000(件)零件，耗用工時=7000×2=14000(小時)，還剩余27000-14000=13000(小時)，可以生產(chǎn)甲零件13000/3.5=3714(件)，因此，合理的零件組合決策是：生產(chǎn)甲零件10000+3714=13714(件)，乙零件l4000件，丙零件16000件，這樣安排公司獲利最高。

64.(1)股權資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末債券價值

=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元）

轉(zhuǎn)換價值

=25×(F/P，5%,3)×25=723.5(元）

第3年年末該債券的底線價值為857.56(元）

第8年年末債券價值

=1000×10%×(P/A，12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元）

轉(zhuǎn)換價值

=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元）

第8年年末該債券的底線價值為923.44(元）

【提示】底線價值是債券價值和轉(zhuǎn)換價值中的較高者。

(3)第10年年末轉(zhuǎn)換價值

=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元）由于轉(zhuǎn)換價值1018.06元小于贖回價格1120元，因此甲公司應選被贖回。

(4)設可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本為i，則有：1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)當i=10%時：

100×6.1446+1120×0.3855=1046.22當i=12%時：

100×5.6502+1120×0.3220=925.66則：（i—10%)/(12%—10%)=(1000—1046.22)/(925.66-1046.22)

解得：i=10.77%

(5)由于10.77%就是投資人的報酬率，小于市場上等風險普通債券的市場利率12%，對投資者沒有吸引力，所以不可行。調(diào)整后稅前籌資成本至少應該等于12%。

當稅前籌資成本為12%時：

1000=100×(P/A,12%,10)+贖回價格×(P/F,12%,10)贖回價格

=(1000-100×5.6502)/0.3220=1350.87(元)

因此，贖回價格至少應該調(diào)整為1351元。

65.本題的主要考核點是資本結(jié)構與籌資決策。

（1）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000

=300（萬元）

（2）投資項目所需稅后利潤=4000×45%

=1800（萬元）

（3）計劃年度的稅后利潤=300+1800

=2100（萬元）

（4）稅前利潤=2100÷（1—30%）

=3000（萬元）

（5）計劃年度借款利息=（原長期借款+新增借款）×利率

=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%

=1452（萬元）

（6）息稅前利潤=3000+1452

=4452（萬元）66.(1)權益資本成本＝6％＋8％×1．8＝20．4％債務資本成本＝8％×(1—25％)＝6％加權平均資本成本＝。(2)第1年設備的折舊費＝(萬元)第2年設備的折舊費＝(萬元)第3年設備的折舊費＝(萬元)第4、5年設備的折舊費＝(250－100—60一36)／2＝27(萬元)設F公司競價時的租金報價為X,則有：第1年末營業(yè)現(xiàn)金流量＝300×(1—25％)－300×60％×(1—25％)－40×(1－25％)＋100×25％＋×25％＝85＋0．05X第2年末營業(yè)現(xiàn)金