財務(wù)分析與評價課件

第九章

財務(wù)分析與評價5/20/20231知識目標(biāo)能力目標(biāo)

能夠閱讀財務(wù)報表，能夠結(jié)合財務(wù)指標(biāo)分析公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果

。熟悉財務(wù)分析的根本原理和方法，熟悉四大類財務(wù)分析指標(biāo)的計算公式、含義及其分析方法。素質(zhì)目標(biāo)

培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。5/20/20232教學(xué)重點與難點：【重點】1、償債能力分析2、營運能力分析3、盈利能力分析

【難點】

1、幾方面能力結(jié)合分析

5/20/20233自由討論：——財務(wù)狀況全面看

很久以前，印度有幾個瞎子聽說大象是個頭巨大的動物，便請求國王讓他們摸一摸大象。國王滿足了他們的要求。摸過以后，瞎子們各自發(fā)表了對大象的認識，有的說大象像根管子，有的說像把扇子，有的說像根大蘿卜，有的說像堵墻，有的說是根柱子，還有的說活像一條繩子。

瞎子們?yōu)槭裁磿高@樣的錯誤？如果你是公司的管理者，在分析公司財務(wù)狀況的時候會不會和他們一樣？從“瞎子摸象〞的寓言看財務(wù)分析5/20/20234案例討論：如果你是公司管理者，你最喜歡看哪張報表？某公司2021、2021年報表的主要數(shù)據(jù)如下：請你評價一下公司的財務(wù)狀況。結(jié)論：不能只看一張報表。5/20/20235案例討論：2021年的經(jīng)營狀況如何？2021年呢？情況不妙/前景樂觀？如果你是銀行信貸主任，它要貸款10萬，為期半年，你會貸款給它嗎？結(jié)論：不能只看現(xiàn)在，無視比照。5/20/20236第一節(jié)財務(wù)分析的根本方法比率分析法因素分析法比較分析法一、什么是財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來開展趨勢的過程。二、財務(wù)分析的方法差額分析法5/20/202371、比較分析法〔1〕分析內(nèi)容重要財務(wù)指標(biāo)比較會計報表比較會計報表工程構(gòu)成比較〔2〕注意二點口徑一致剔除偶發(fā)因素5/20/202382、比率分析法1.分析內(nèi)容構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.注意三點工程相關(guān)性口徑一致性標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性5/20/202393、因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法產(chǎn)量×單耗×單價=材料費用注意四點關(guān)聯(lián)性順序性連環(huán)性結(jié)果修訂性5/20/202310例題某企業(yè)20X9年10月某種材料費用的實際數(shù)量是4620元，而其方案數(shù)是4000元。實際比方案增加620元。由于原材料費用是產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積組成，因此就可以把材料費用這一總指標(biāo)分解為三個因素然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度。項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元400046205/20/202311方案：100×8×5=4000(1)第一次替代：110×8×5=4400(2)第二次替代：110×7×5=3850(3)第三次替代：110×7×6=4620(4)產(chǎn)量變動影響：(2)-(1)4400-4000=400單耗變動影響：(3)-(2)3850-4400=-550單價變動影響：(4)-(3)4620-3850=770結(jié)論方案：100×8×5=4000(元)實際：110×7×6=4620(元)5/20/202312由于產(chǎn)量變動的影響：(110-100)×8×5=+400由于單耗變動的影響：110×(7-8)×5=-550由于單價變動的影響：110×7×(6-5)=+7704、差額分析法5/20/202313會計報表不反映通脹影響和物價變動影響資產(chǎn)計價不反映現(xiàn)行市價或變現(xiàn)價值可能夸大費用和負債少計收益和資產(chǎn)企業(yè)采用不同的會計政策和會計估計會計報表本身真實性的影響三、財務(wù)分析的局限性5/20/2023141、確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM行比照，作出評價3、進行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議四、財務(wù)分析程序：5/20/2023151、償債能力〔債權(quán)人〕資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率財務(wù)分析內(nèi)容：2、營運能力〔經(jīng)營者〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、盈利能力〔所有者〕資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、本錢費用利潤率、凈值報酬率、資本保值增值率5/20/2023165/20/2023175/20/2023185/20/202319一、反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：比率越高企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。共性：一般來說，都是越大越好，都是除以平均占用額。財務(wù)指標(biāo)分析例：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額=2500000/〔〔598200+1196400〕/2〕=2.78次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/2.78=129〔天〕5/20/2023202、存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢/平均存貨其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。例：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢/平均存貨=1500000/〔〔5160000+5149400〕/2〕=0.291次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/0.291=1237天5/20/2023213、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)其中：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率判斷標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。例：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)=2500000/〔〔9502800+8289290〕/2〕=0.28次流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360/0.28=1285天5/20/2023224、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔營運效率〕公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值其中：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。例：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值=2500000/〔〔2200000+4462000〕/2〕=0.75次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360/0.75=480天5/20/202323二、反映短期償債能力的指標(biāo)1、流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說明企業(yè)歸還流動負債的能力越強;但流動比率過高企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多,未能有效的利用,會影響企業(yè)的贏利能力。共性：都除以流動負債，都是越大越好。

例：年初流動比率=9502800/5302800=1.792

年末流動比率=8289290/3155919.70=2.6275/20/2023242、速動比率公式：速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負債＝〔流動資產(chǎn)－存貨〕÷流動負債判斷標(biāo)準(zhǔn)：速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。例：年初速動比率＝〔流動資產(chǎn)－存貨〕÷流動負債=〔920〕/5302800=0.819年末速動比率＝〔流動資產(chǎn)－存貨〕÷流動負債=〔828〕/3155919.70=0.9955/20/2023253、現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率＝〔現(xiàn)金＋短期有價證券〕÷流動負債判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)有保障。但此比率過高可能意味著企業(yè)擁有過多的贏利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運用。例：年初現(xiàn)金比率＝〔現(xiàn)金＋短期有價證券〕÷流動負債=〔2812600+30000〕/5302800=53.61%年末現(xiàn)金比率＝〔現(xiàn)金＋短期有價證券〕÷流動負債=1641490/3155919.70=52.01%5/20/202326三、反映長期償債能力的指標(biāo)1、資產(chǎn)負債率〔負債比率〕公式：資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般適宜的比率為40%——60%。比率高意味著償債能力差，財務(wù)風(fēng)險大；反之歸還債務(wù)能力強。例：年初資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額=6502800/16802800=38.70%年末資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額=5475919.70/16187290=33.83%5/20/2023272、產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的平安越有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。例：年初產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額=6502800/10300000=63.13%年末產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額=5475919.70/10711370.30=51.12%5/20/2023283、有形凈值債務(wù)率公式：有形凈值債務(wù)率＝負債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越小越好，說明企業(yè)長期償債能力強，財務(wù)風(fēng)險越小。

例：年初有形凈值債務(wù)率＝負債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))=6502800/〔1030〕=71.46%年末有形凈值債務(wù)率＝負債總額/(所有者權(quán)益－無形資產(chǎn))=5475919.70/〔10711370.30-1080000〕=56.86%5/20/202329四、反映獲利能力的指標(biāo)1、營業(yè)利潤率

公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入判斷標(biāo)準(zhǔn)：利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。例：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入=620000/2500000=24.80%5/20/2023302、毛利率公式：毛利率=毛利/主營業(yè)務(wù)收入其中：毛利=主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)本錢判斷標(biāo)準(zhǔn)：比率越大越好，說明企業(yè)的銷售獲利能力佳。

例：毛利率=毛利/主營業(yè)務(wù)收入=〔250〕/2500000=40%5/20/2023313、凈資產(chǎn)收益率〔主權(quán)資本凈利率、股東權(quán)益報酬率〕公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)=〔年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)〕/2判斷標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的上下。是實現(xiàn)所有者財富最大化的主要途徑。對所有者來說，越大越好，說明企業(yè)的贏利能力強。例：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=510450/〔103000000+10711370.30〕/2=4.86%5/20/2023324、每股收益公式：每股收益=〔凈利潤—優(yōu)先股股利〕/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價判斷標(biāo)準(zhǔn)：每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險，每股收益多不一定分紅多。市盈率高，說明市場對公司的未來看好。5/20/2023336、資本保值增值率

公式：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率越大越好，說明企業(yè)資本保值增值的情況好，所有者權(quán)益增加。

指標(biāo)上升！7、本錢費用凈利率公式＝凈利潤/本錢費用總額判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率主要用來評價企業(yè)對本錢費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5/20/2023345/20/202335練習(xí)題5/20/202336損益表2009年12月31日單位：萬元項目上年同期數(shù)本年累計數(shù)一、營業(yè)收入1800020000減：營業(yè)成本1070012200營業(yè)稅及及附加10801200銷售費用16201900管理費用8001000財務(wù)費用200300加：投資收益9001300二、營業(yè)利潤45004700加：營業(yè)外收入100150減：營業(yè)外支出600650三、利潤總額40004200減：所得稅費用16001680四、凈利潤240025205/20/202337根據(jù)上述資料計算該公司:1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率3、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)負債率4、營業(yè)利潤率、毛利率、凈資產(chǎn)收益率5、根據(jù)上述結(jié)果對該公司進行財務(wù)分析練習(xí)題5/20/202338找一家愿意讓你用其財務(wù)報表做財務(wù)比率分析的小企業(yè)，在網(wǎng)上尋找同行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)做比較參數(shù)進行分析。課后實地考察：5/20/202339財務(wù)綜合分析5/20/202340能力目標(biāo)能夠利用杜邦財務(wù)分析體系對公司的經(jīng)營情況進行簡單的綜合分析。知識目標(biāo)掌握杜邦財務(wù)分析體系核心層次的分析方法。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。5/20/202341財務(wù)綜合分析：將償債能力、營運能力、盈利能力開展能力等指標(biāo)統(tǒng)一起來作為一個有機的整體，進行相互聯(lián)系的分析，對企業(yè)經(jīng)濟效益、財務(wù)狀況、償債能力作出較為完整和綜合的評價。 杜邦分析體系也稱杜邦財務(wù)診斷體系沃爾評分法5/20/202342一、杜邦分析體系

杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。5/20/202343杜邦分析體系(1)權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率)是所有指標(biāo)中綜合性最強最有代表性的一個指標(biāo)，是杜邦分析體系中的核心凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=××權(quán)益乘數(shù)：表示企業(yè)的負債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負債程度越高5/20/202344有期初、期末數(shù)僅有期末數(shù)權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+15/20/202345凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤率所有者權(quán)益資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入凈利潤流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)×÷×÷÷主營業(yè)務(wù)成本銷售費用財務(wù)與管理費用主營業(yè)務(wù)稅金及附加＋＋＋貨幣資金應(yīng)收賬款有價證券存貨＋＋＋所得稅營業(yè)外收支凈額投資收益其他業(yè)務(wù)利潤總成本主營業(yè)務(wù)收入＋－＋＋－5/20/202346杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。5/20/202347二、沃爾評分法1928年，亞歷山大·沃爾出版的?信用晴雨表研究?和?財務(wù)報表比率分析?中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率〔以行業(yè)平均數(shù)為根底〕，將實際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相比照率，將此相比照率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評分〔比重總和為100〕，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后得出總評分，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況。5/20/202348沃爾比重評分法的根本步驟包括：(1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重；盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率開展能力的指標(biāo)：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率按重要程度確定各項比率指標(biāo)的評分值，評分值之和為100。三類指標(biāo)的評分值約為5：3：2。盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2：2：1，償債能力指標(biāo)和開展能力指標(biāo)中各項具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)。(2)確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。(3)計算企業(yè)在一定時期各項比率指標(biāo)的實際值。(4)形成評價結(jié)果。5/20/202349三、業(yè)績評價業(yè)績評價，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判?？茖W(xué)地評價企業(yè)業(yè)績，可以為出資人行使經(jīng)營者的選擇權(quán)提