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2022年河南省南陽市注冊會計財務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.假設(shè)資本市場有效,在股利穩(wěn)定增長的情況下,股票的資本利得收益率等于該股票的()。

A.股利增長率B.預(yù)期收益率C.風(fēng)險收益率D.股利收益率

2.第

3

某投資方案貼現(xiàn)率為16%時,凈現(xiàn)值為6.12萬元;貼現(xiàn)率為18%時,凈現(xiàn)值為-3.17萬元。則該方案的內(nèi)含報酬率為()。

A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%

3.下列關(guān)于租賃的說法中,不正確的是()。

A.計算租賃凈現(xiàn)值時,不使用公司的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現(xiàn)值為零時的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產(chǎn)成本”包括租賃資產(chǎn)的買價、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險費(fèi)

4.降低經(jīng)營杠桿系數(shù),從而降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的途徑是()。

A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.減少產(chǎn)品銷售量D.節(jié)約固定成本開支

5.下列情況中,需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是()A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.市場供求變化導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

6.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資,每10股配2股,配股前股價為6.2元,配股價為5元。如果除權(quán)日股價為5.85元,所有股東都參加了配股,除權(quán)日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

7.下列不屬于長期借款特殊性保護(hù)條款的是()。

A.貸款??顚S肂.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額D.限制資本支出規(guī)模

8.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是()。

A.股票價格波動率越大,看漲期權(quán)的價格越低,看跌期權(quán)價格越高

B.執(zhí)行價格越高,看跌期權(quán)的價格越高,看漲期權(quán)價格越低

C.到期時間越長,美式看漲期權(quán)的價格越高,美式看跌期權(quán)價格越低

D.無風(fēng)險利率越高,看漲期權(quán)的價格越低,看跌期權(quán)價格越高

9.某一項(xiàng)年金前4年沒有流入,后7年每年年初流入4000元,則該項(xiàng)年金的遞延期是()年。

A.4B.3C.2D.5

10.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品,單價100元,單位變動成本40元,每年固定成本500萬元,預(yù)計明年產(chǎn)銷量30萬件,則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為()。

A.1.38B.2.31C.10D.6

11.假設(shè)其他因素不變,在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是()。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務(wù)杠桿

12.下列各項(xiàng)中,屬于酌量性固定成本的是()

A.管理人員工資B.取暖費(fèi)C.職工培訓(xùn)費(fèi)D.財產(chǎn)保險費(fèi)

13.下列各項(xiàng)中,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是()。

A.成本下降利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

14.下列有關(guān)營運(yùn)能力比率分析指標(biāo)的說法正確的是()。

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

B.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/非流動資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時,最好使用多個時點(diǎn)的平均數(shù),以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

15.在下列各項(xiàng)中,能夠同時以實(shí)物量指標(biāo)和價值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

16.某看漲期權(quán),標(biāo)的股票當(dāng)前市價為10元,期權(quán)執(zhí)行價格為11元,則()。

A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài),其內(nèi)在價值為零

B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),其內(nèi)在價值大于零

C.該期權(quán)處于平價狀態(tài),其內(nèi)在價值為零

D.其當(dāng)前的價值為零

17.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的市場利率為5%,股東權(quán)益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為()

A.4%~7%B.5%~7%C.4%~8.75%D.5%~8.75%

18.企業(yè)2011年的可持續(xù)增長率為10%,股利支付率為50%,若預(yù)計2012年不發(fā)股票,且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策,則2012年股利的增長率為()。

A.10%B.5%C.15%D.12.5%

19.本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件,實(shí)際耗用A材料2000公斤,其實(shí)際價格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)為2.5公斤,標(biāo)準(zhǔn)價格為每公斤18元,其直接材料價格差異為()元。

A.-9000B.-4000C.4000D.10000

20.趙先生購買了一項(xiàng)養(yǎng)老基金,該基金從其購買10年后開始,每年年末支付給趙先生3000元,利率為4%,(P/F,4%,10)=0.6756,則趙先生為購買該基金支付了()元

A.55230B.50670C.62540D.75000

21.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下,固定更新決策應(yīng)選擇的方法是()A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報酬率法

22.如果甲公司本年的銷售凈利率比上年提高,財務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)保持上年水平,不增發(fā)新股,則下列表述中,不正確的是()。

A.本年可持續(xù)增長率>;上年可持續(xù)增長率

B.本年實(shí)際增長率>;上年可持續(xù)增長率

C.本年實(shí)際增長率一本年可持續(xù)增長率

D.本年實(shí)際增長率>;凈利潤增長率

23.在其他條件不變時,若使利潤上升50%,單位變動成本需下降20%;若使利潤上升40%,銷售量需上升15%,那么。

A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感

B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更為敏感

C.銷售量的敏感系數(shù)小于l,所以銷售量為非敏感因素

D.單位變動成本的敏感系數(shù)小于0,所以單位變動成本為非敏感因素

24.第

7

使用回歸分析技術(shù)預(yù)測籌資需要量的理論依據(jù)是()。

A.假設(shè)銷售額與資產(chǎn).負(fù)債等存在線性關(guān)系

B.假設(shè)籌資規(guī)模與投資額存在線性關(guān)系

C.假設(shè)籌資規(guī)模與籌資方式存在線性關(guān)系

D.假設(shè)長短期資金之間存在線性關(guān)系

25.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,7月份發(fā)生加工成本650萬元,分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價格為l5萬元/噸,B產(chǎn)品的價格為25萬元/噸,若采用售價法,A產(chǎn)品的成本為()萬元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

26.現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達(dá)正確的是()。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應(yīng)投資A股票D.應(yīng)投資B股票

27.第

5

利息率依存于利潤率,并受平均利潤率的制約,利息率的最高限不能超過平均利潤率,最低限()。

A.等于零B.小于零C.大于零D.無規(guī)定

28.根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量水平為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法稱為()。

A.零基預(yù)算法B.定期預(yù)算法C.靜態(tài)預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

29.下列各項(xiàng)中,能給企業(yè)帶來持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力的固定成本是()A.約束性固定成本B.生產(chǎn)產(chǎn)品的成本C.酌量性固定成本D.經(jīng)營方針成本

30.下列各項(xiàng)中,可以作為評價業(yè)績的尺度,調(diào)動職工積極性的是()

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本

31.需要以成本性態(tài)分析為基礎(chǔ)的預(yù)算編制方法是()。

A.靜態(tài)預(yù)算

B.零基預(yù)算

C.彈性預(yù)算

D.滾動預(yù)算

32.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元,有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下,該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為()元。A.5000B.10000C.15000D.20000

33.以下關(guān)于成本動因的表述中,不正確的是()A.產(chǎn)量是直接材料成本的成本動因

B.資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素,用來衡量一項(xiàng)作業(yè)的資源消耗量

C.資源成本可以直接歸屬于成本對象,作業(yè)成本一般需分配計入成本對象

D.依據(jù)作業(yè)成本動因可以將作業(yè)成本分配給有關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)

34.下列關(guān)于利潤分配的說法正確的是()。

A.只要本年凈利潤大于0,就應(yīng)該進(jìn)行利潤分配

B.只有可供分配利潤大于0時,才能進(jìn)行利潤分配,計提法定公積金的基數(shù)為可供分配利潤

C.如果可供分配利潤大于0,則必須計提法定公積金

D.“補(bǔ)虧”是按照賬面數(shù)字進(jìn)行的,與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無關(guān)

35.A公司向銀行借款購置設(shè)備,年利率為8%,每年計息一次。前5年不用還本或付息,第6~10年每年末償還10000元。A公司現(xiàn)在能拿到的錢為()元。(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/F,8%,6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

36.某企業(yè)有供電和維修兩個輔助生產(chǎn)車問,本月供電車間提供電力85000度,其中被維修車間耗用5000度,共發(fā)生費(fèi)用60000元;維修車間提供維修工時11360小時,其中被供電車間耗用360小時,共發(fā)生費(fèi)用11000元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用,則供電車間的費(fèi)用分配率為()元/度。

A.0.67B.0.61C.0.75D.0.97

37.

5

()是以責(zé)任報告為依據(jù),分析、評價各責(zé)任中心責(zé)任預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況,找出差距,查明原因,借以考核各責(zé)任中心工作成果,實(shí)施獎罰,促使各責(zé)任中心積極糾正行為偏差,完成責(zé)任預(yù)算的過程。

A.責(zé)任預(yù)算B.責(zé)任報告C.責(zé)任業(yè)績考核D.內(nèi)部結(jié)算

38.對于多個投資組合方案,當(dāng)資金總量受到限制時,應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇()。

A.累計凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進(jìn)行組合

C.累計現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合

D.累計內(nèi)含報酬率最大的方案進(jìn)行組合

39.已知甲公司上年末的長期資本負(fù)債率為40%,股東權(quán)益為1500萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,流動比率為2,現(xiàn)金比率為1.2,交易性金融資產(chǎn)為100萬元,則下列結(jié)論不正確的是()。

A.貨幣資金為600萬元B.營運(yùn)資本為500萬元C.貨幣資金等于營運(yùn)資本D.流動負(fù)債為500萬元

40.以資源無浪費(fèi)、設(shè)備無故障、產(chǎn)出無廢品、工時都有效的假設(shè)前提為依據(jù)而制定的標(biāo)準(zhǔn)成本是()。

A.基本標(biāo)準(zhǔn)成本B.理想標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本

二、多選題(30題)41.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件,全年共需耗用9000件,該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件,單位生產(chǎn)成本50元;每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元,固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元;儲存變動成本每件5元,固定儲存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計算,下列各項(xiàng)中,正確的有()。

A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件

B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次

C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元

D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元

42.如果在一項(xiàng)租賃中,與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移,這種租賃可稱為融資租賃,以下情形中,符合融資租賃條件的包括()。

A.由于租賃所支付的租賃費(fèi)用昂貴,租賃費(fèi)總額超過租賃資產(chǎn)市價的一半

B.在租賃期滿時,資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給承租人

C.承租人對租賃資產(chǎn)有廉價購買選擇權(quán),并且租賃開始日就能相當(dāng)肯定將行使此權(quán)利

D.租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分,資產(chǎn)的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移,也可能不轉(zhuǎn)移

43.下列關(guān)于增量預(yù)算法和零基預(yù)算法的說法中,不正確的有。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量不大

C.增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性

D.采用零基預(yù)算法在編制費(fèi)用預(yù)算時,需要考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額

44.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中,正確的有()。

A.—般而言,多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動,因此,兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值

B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時,表示缺乏相關(guān)性,每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨(dú)立變動

45.下列成本差異中,通常不屬于生產(chǎn)部門責(zé)任的有()。

A.直接材料價格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動制造費(fèi)用效率差異

46.下列關(guān)于股票的說法中,正確的有()。

A.我國目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票

B.股利的資本化價值決定了股票價格

C.股票本身有價值,而不僅僅是一種憑證

D.投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用開盤價

47.在內(nèi)含增長的情況下,下列說法不正確的有()。

A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益

48.關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點(diǎn),下列說法中不正確的有。

A.經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo),它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架

B.經(jīng)濟(jì)增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來

C.經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價中已經(jīng)被多數(shù)人接受

D.經(jīng)濟(jì)增加值考慮了公司不同發(fā)展階段的差異

49.下列關(guān)于利潤表預(yù)算編制的敘述中,正確的有()

A.“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),來自銷售收入預(yù)算

B.“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),來自產(chǎn)品成本預(yù)算

C.“借款利息”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),來自現(xiàn)金預(yù)算

D.“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目通常是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的

50.下列關(guān)于期權(quán)的表述中,不正確的有()

A.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn),期權(quán)到期時雙方要進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割

B.期權(quán)持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù),所以投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi),作為不承擔(dān)義務(wù)的代價

C.期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約和期貨合約相同,投資人簽訂合約時不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M(fèi)用

D.期權(quán)持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)

51.某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率等于10%,項(xiàng)目的資本成本也等于10%,則下列表述正確的有()。

A.該項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零

B.該項(xiàng)目本身的投資報酬率為10%

C.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

D.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

52.下列關(guān)于營運(yùn)資本籌集政策的表述中,正確的有()。

A.采用激進(jìn)型籌資政策時,企業(yè)的風(fēng)險和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷,除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動負(fù)債,則其所采用的政策是配合型籌資政策

C.配合型籌資政策下,臨時性流動資產(chǎn)=短期金融負(fù)債

D.采用保守型籌資政策時,企業(yè)的易變現(xiàn)率最低

53.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值和剩余收益的表述中,正確的有()

A.部門剩余收益通常使用稅前部門營業(yè)利潤和稅前投資報酬率計算,而部門經(jīng)濟(jì)增加值使用部門稅后凈營業(yè)利潤和加權(quán)平均稅后資本成本計算

B.資本市場上權(quán)益成本和債務(wù)成本變動時,計算經(jīng)濟(jì)增加值和剩余收益時需要調(diào)整加權(quán)平均資本成本

C.剩余收益業(yè)績評價旨在防止部門利益?zhèn)φw利益;而經(jīng)濟(jì)增加值旨在促進(jìn)股東財富最大化

D.當(dāng)稅金是重要因素時,經(jīng)濟(jì)增加值比剩余收益可以更好地反映部門盈利能力

54.

15

下列屬于作業(yè)成本管理與傳統(tǒng)成本管理主要區(qū)別的有()

A.作業(yè)成本管理的對象包括作業(yè)和產(chǎn)品,傳統(tǒng)成本管理的對象主要是產(chǎn)品

B.作業(yè)成本管理以作業(yè)及相關(guān)作業(yè)形成的價值鏈來劃分職責(zé),傳統(tǒng)成本管理一般以部門(或生產(chǎn)線)作為責(zé)任中心

C.作業(yè)成本管理以實(shí)際作業(yè)能力作為控制標(biāo)準(zhǔn),傳統(tǒng)成本管理以企業(yè)現(xiàn)實(shí)可能達(dá)到的水平作為控制標(biāo)準(zhǔn)

D.作業(yè)成本管理重視非增值成本,傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本

55.下列預(yù)算中,不屬于財務(wù)預(yù)算的有()。

A.短期現(xiàn)金支出預(yù)算

B.銷售預(yù)算

C.直接材料預(yù)算

D.產(chǎn)品成本預(yù)算

56.已知某公司上年財務(wù)費(fèi)用為120萬元(全部為利息費(fèi)用為120萬元),資本化利息為30萬元,凈利潤為450萬元,所得稅費(fèi)用為120萬元。則下列說法正確的有()

A.息稅前利潤為570萬元B.息稅前利潤為690萬元C.利息保障倍數(shù)為4.6D.利息保障倍數(shù)為3.8

57.確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時,()。

A.如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定,則可較多地籌措負(fù)債資金

B.為了保證原有股東的絕對控制權(quán),一般應(yīng)盡量避免普通股籌資

C.若預(yù)期市場利率會上升,企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債

D.一般而言,收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低

58.在個別資本成本中須考慮抵稅因素的有()。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

59.下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中,不正確的有()

A.直接材料的標(biāo)準(zhǔn)消耗量僅包括各種難以避免的損失

B.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)包括發(fā)票價格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本

C.如果采用月工資制,直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)定的小時工資

D.固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)和變動制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該保持一致,以便進(jìn)行差異分析

60.

30

在確定經(jīng)濟(jì)利潤時,對經(jīng)濟(jì)收入表述正確的有()。

61.某債券的期限為4年,票面利率為8%,發(fā)行時的市場利率為12%,債券面值為1500元,下列關(guān)于債券發(fā)行時價值的表達(dá)式中正確的有()

A.如果到期一次還本付息(單利計息),按年復(fù)利折現(xiàn),則債券價值=1500×(P/F,12%,4)

B.如果每年付息一次,則債券價值=120×(P/A,12%,4)+1500×(P/F,12%,4)

C.如果每年付息兩次,則債券價值=60×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,6%,8)

D.如果每年付息兩次,則債券價值=60×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,12%,4)

62.下列關(guān)于公司資本成本和項(xiàng)目資本成本的說法中,正確的有()。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.公司資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.項(xiàng)目資本成本是公司投資所要求的最低報酬率

D.項(xiàng)目資本成本是公司資本支出項(xiàng)目所要求的最高報酬率

63.假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0,下列表述正確的有()。

A.一般來說股利支付率越高,外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高,外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù),則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率

D.“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下,凈財務(wù)杠桿會下降

64.下列各項(xiàng)中,屬于影響資本成本的外部因素的有()

A.資本結(jié)構(gòu)B.稅率C.股利政策D.市場風(fēng)險溢價

65.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的說法中,正確的有()。

A.財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越大

B.如果沒有利息和優(yōu)先股利,則不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)

C.財務(wù)杠桿的大小是由利息、稅前優(yōu)先股利和稅前利潤共同決定的

D.如果財務(wù)杠桿系數(shù)為1,表示不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)

66.已知甲公司2010年現(xiàn)金流量凈額為150萬元,其中,籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-20萬元,投資活動現(xiàn)金流量凈額為60萬元,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為110萬元;2010年末負(fù)債總額為l50萬元,資產(chǎn)總額為320萬元,營運(yùn)資本為25萬元,流動資產(chǎn)為120萬元,2010年稅后利息費(fèi)用為5萬元,所得稅率為25%。則()。

A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為8

B.2010年末流動負(fù)債為95萬元

C.現(xiàn)金流量債務(wù)比為73.33%

D.長期資本負(fù)債率為24.44%

67.

17

存在訂貨提前期的情況下,有關(guān)計算存貨最佳持有量模型的正確的說法是()。

A.此模型根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點(diǎn)

B.此模型假設(shè)存貨是集中到貨,而不是陸續(xù)到貨

C.此模型計算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量大于基本存貨模型計算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量數(shù)額

D.此模型也可用于進(jìn)行自制和外購的選擇決策

68.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價的撇脂性定價法,下列說法正確的有()A.在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格

B.銷售初期可以獲得較高的利潤

C.是一種長期性的策略

D.往往適用于產(chǎn)品的生命周期較長的產(chǎn)品

69.下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的說法中,不正確的有()。

A.部門投資報酬率指標(biāo)會導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機(jī)會,傷害公司的整體利益

B.部門經(jīng)濟(jì)增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率,防止部門利益?zhèn)φw利益

C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬,促進(jìn)股東財富最大化

D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤和要求的稅前報酬率計算,而部門經(jīng)濟(jì)增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤和加權(quán)平均稅前資本成本計算

70.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險的有()。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出

三、計算分析題(10題)71.要求:通過計算增加的信用成本后收益回答應(yīng)召改變現(xiàn)行的信用條件?如果要改變,應(yīng)選擇甲方案還是乙方案?(一年按360天計算)

單位:萬元

72.東方公司正在開董事會,研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司,請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關(guān)資料如下:

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元,去年年底的金融負(fù)債為2000萬元,金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計按照今年年初的股東權(quán)益計算的權(quán)益凈利率為15%,按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始,實(shí)體現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下:貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入為4000萬元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬元,應(yīng)收賬款1400萬元,預(yù)付賬款20萬元,應(yīng)收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的),其他應(yīng)收款25萬元,存貨140萬元,一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)30萬元,交易性金融資產(chǎn)150萬元,應(yīng)收利息12萬元,其他流動資產(chǎn)5萬元。

流動負(fù)債項(xiàng)目具體如下:短期借款45萬元,交易性金融負(fù)債10萬元,應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬元,應(yīng)付賬款109萬元,預(yù)收賬款8萬元,應(yīng)付職工薪酬15萬元,應(yīng)交稅費(fèi)3萬元,應(yīng)付利息5萬元,應(yīng)付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利),其他應(yīng)付款18萬元,預(yù)計負(fù)債6萬元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債16萬元,其他流動負(fù)債1萬元。

預(yù)計今年經(jīng)營性流動資產(chǎn)的增長率為25%,經(jīng)營性流動負(fù)債的增長率為60%,經(jīng)營性長期負(fù)債增加100萬元,經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加150萬元,凈負(fù)債增加23萬元,凈利潤為540萬元。B公司從明年開始,股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),去年的銷售收入為7800萬元,凈利潤為500萬元,年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股),去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股),年末的股東權(quán)益為4530萬元,年末時應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股,清算價值為每股8元)。預(yù)計C公司每股凈利的年增長率均為10%,股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家,具體資料如下表所示:實(shí)際市盈率預(yù)期增長率實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求:

(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計A公司在今年年初的股權(quán)價值。

(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計B公司在今年年初的股權(quán)價值。

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時點(diǎn)指標(biāo),則用年末數(shù))。

(4)計算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價平均法,選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權(quán)價值。

73.第

33

某上市公司年報資料如下:

×1年×2年×3年

流動比率2.82.52.0

速動比率0.70.91.2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產(chǎn)報酬率13.0%11.8%10.4%

權(quán)益報酬率16.2%14.5%9.0%

經(jīng)營活動流入流出比1.21.31.1

投資活動流入流出比0.60.80.7

籌資活動流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現(xiàn)金債務(wù)總額比12%13%15%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)1.51.61.8

試分析:

(1)公司股票市價正在上漲還是下跌;

(2)每股盈余正在增加還是減少;

(3)市盈率正在上升還是下跌;

(4)存貨在流動資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌;

(5)負(fù)債到期時公司的付款是否越來越困難;

(6)目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速;

(7)該公司目前處于什么狀態(tài);

(8)股利支付率降低的主要原因;

(9)公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

(10)該公司承擔(dān)債務(wù)的能力是正在增強(qiáng)還是減弱;

(11)支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強(qiáng)還是減弱。

74.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下:

(1)A材料年需用量360,0件,每日送貨量為40件,每日耗用量為l0件,單價20元。-次訂貨成本30元,單位儲存變動成本為2元。求經(jīng)濟(jì)訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元,每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上,交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下:

求企業(yè)最合理的保險儲備量。

75.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品,該產(chǎn)品的單位變動成本是60元,單位售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策,80%的顧客(按銷售量計算,下同)能在信用期內(nèi)付款,另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款,逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。公司每年的銷售量為360013件,平均存貨水平為2000件。為擴(kuò)大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期,公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后,預(yù)計銷售量會增加l5%,40%的顧客會在10天內(nèi)付款,30%的顧客會在20天內(nèi)付款,20%的顧客會在30天內(nèi)付款,另外10%的顧客平均在信用期滿后20天付款,逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。為了保證及時供貨,平均存貨水平需提高到2400件,其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為12%,一年按360天計算。

要求:

(1)計算改變信用政策后的邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

(2)計算改變信用政策的凈損益,并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。(2010年)

76.A公司2009年11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計資料如下:

(1)11月1日的現(xiàn)金余額為10萬元,已收到未入賬支票4萬元。

(2)產(chǎn)品售價10元/件,9月銷售2萬件,10月銷售3萬件,11月預(yù)計銷售4萬件,12月預(yù)計銷售5萬件。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),商品售出后當(dāng)月可收回貨款的60%,次月收回30%,再次月收回8%,另外2%為壞賬。

(3)進(jìn)貨貨款當(dāng)月支付50%,下月支付30%,下下月支付20%,每月進(jìn)貨額為下月銷售額的70%。

(4)11月的費(fèi)用預(yù)算為5.5萬元,其中折舊為1.5萬元,其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)金支付。

(5)11月份預(yù)交所得稅2萬元。

(6)年初長期負(fù)債為100萬元,月利率為0.5%,按月支付利息,到10月底時,還有80萬元本金未歸還,計劃2010年1月份歸還。

(7)10月份因資金不足,借入短期借款20萬元,年利率為3%。

(8)現(xiàn)金多余時歸還短期借款,還款額為1萬元的倍數(shù),利息在還款時支付,利息按照期初借入期末歸還計算。

(9)期末現(xiàn)金余額(保留三位小數(shù))不少于5萬元。要求:

填寫下列表格:

11月份現(xiàn)金預(yù)算

金額單位:萬元

項(xiàng)目金額期初現(xiàn)金現(xiàn)金收入:可使用現(xiàn)金合計現(xiàn)金支出:現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余(或不足)期末現(xiàn)金余額

77.A公司是一個高成長的公司,目前股價15元/股,每股股利為1.43元,假設(shè)預(yù)期增長率5%?,F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為,目前長期

公司債券的市場利率為7%,A公司風(fēng)險較大,按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后,投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資,債券面值為每份1000元。期限l0年,票面利率設(shè)定為4%,轉(zhuǎn)換價格為20元,不可贖回期為9年,第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。

要求:

(1)確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。

(2)計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

(3)計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行,并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高,才會對投資人有吸引力。

78.假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價為20元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為l5元,到期時間是6個月。6個月后股價有兩種可能:上升25%或者降低20%,無風(fēng)險利率為每年6%?,F(xiàn)在打算購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個投資組合,使得該組合6個月后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求:(1)確定可能的到期日股票價格;(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定期權(quán)到期日價值;(3)計算套期保值比率;(4)計算購進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額;(5)根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值;(6)根據(jù)風(fēng)險中性原理計算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。

79.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同,計劃租賃一臺大型設(shè)備,現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭執(zhí),相關(guān)的資料如下:(1)甲公司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%。設(shè)備全部購置成本為280萬元,租賃期限為5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵稅,出租方的租金需要交稅,承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為購置成本的5%,預(yù)計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。(3)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%。要求:(1)計算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值;(2)計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額;(3)確定雙方的損益平衡租金;(4)如果稅前租金為73萬元,判斷雙方是否能夠接受。

80.第

33

假設(shè)甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月,分為兩期,每期4個月,每期股價有兩種可能:上升25%或下降20%。無風(fēng)險利率為每個月0.5%。

要求:

(1)計算8個月后各種可能的股票市價以及期權(quán)到期日價值;

(2)按照風(fēng)險中性原理計算看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格。

參考答案

1.A

2.B可以通過內(nèi)插值法求得,即IRR=16%+2%×6.12/(6.12+3.17)=17.32%。

3.C對租賃期稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時,用有擔(dān)保債券的稅后成本折現(xiàn);對期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時,用權(quán)益資本成本折現(xiàn),不使用加權(quán)平均資本成本,所以選項(xiàng)A的說法是正確的;損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額,所以選項(xiàng)B的說法是正確的;不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項(xiàng),不可撤銷租賃也可以提前終止,所以選項(xiàng)C的說法是正確的;租賃資產(chǎn)成本包括其買價、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險等全部購置成本,所以選項(xiàng)D的說法是正確的。

4.D節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營杠桿系數(shù),減少產(chǎn)品銷售量,會增大經(jīng)營風(fēng)險,而選項(xiàng)A、B與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān),只影響財務(wù)風(fēng)險。

5.A基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化(選項(xiàng)A)、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

綜上,本題應(yīng)選A。

關(guān)于基本標(biāo)準(zhǔn)成本變動的情形辨別是歷年的高頻考點(diǎn),考生可以通過下圖理解記憶:

6.B配股除權(quán)價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元),除權(quán)日股價下跌(6-5.85)/6×100%=2.50%。

7.D長期借款的特殊性保護(hù)條款包括:①貸款專款專用;②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目;③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險。選項(xiàng)D屬于長期借款的一般性保護(hù)條款。

8.B股票價格波動率越大,期權(quán)的價格越高,選項(xiàng)A錯誤。執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響與股票價格相反??礉q期權(quán)的執(zhí)行價格越高,其價格越小??吹跈?quán)的執(zhí)行價格越高,其價格越大,選項(xiàng)B正確。到期時間越長,發(fā)生不可預(yù)知事件的可能性越大,股價的變動范圍越大,美式期權(quán)的價格越高,無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此,選項(xiàng)C錯誤。無風(fēng)險利率越高,執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小,看漲期權(quán)的價格越高,而看跌期權(quán)的價格越低,選項(xiàng)D錯誤。

9.B前4年沒有流入,后7年是從第5年開始的,即第1次流入發(fā)生在第5年初,因?yàn)榈?年年初相當(dāng)于第4年年末,這項(xiàng)年金相當(dāng)于是從第4年末開始流入,所以,遞延期=4-1=3(年)。

10.BB【解析】預(yù)計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設(shè)單價提高10%,即單價變?yōu)?10元,則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元),利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%,單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。

11.C因?yàn)楦軛U貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),可以看出選項(xiàng)ABD會使杠桿貢獻(xiàn)率提高。

12.C酌量性固定成本是可以通過管理決策加以改變的固定成本。

選項(xiàng)A、B、D不屬于,因?yàn)楣芾砣藛T工資、取暖費(fèi)和財產(chǎn)保險費(fèi)不能通過管理決策改變,屬于約束性固定成本;

選項(xiàng)C屬于,管理人員可以決策職工培訓(xùn)費(fèi),屬于酌量性固定成本。

綜上,本題應(yīng)選C。

關(guān)于約束性固定成本和酌量性固定成本的判斷主要看該項(xiàng)費(fèi)用是否受管理者經(jīng)營決策的影響。例如本題中管理人員工資是不受管理者決策影響的費(fèi)用,取暖費(fèi)是根據(jù)繳費(fèi)比例和房屋面積計算交納的,都不受管理者決策影響,所以屬于約束性固定成本。

13.A利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用,選項(xiàng)B、D對息稅前利潤和利息費(fèi)用沒有影響,而c選項(xiàng)會增加借款利息,從而會使利息保障倍數(shù)下降,所以選項(xiàng)B、c、D都不對。選項(xiàng)A會使息稅前利潤增加,所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

14.D【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好,所以選項(xiàng)A不正確;選項(xiàng)B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”;根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計算公式可知,選項(xiàng)C的等式不成立。

15.B解析:現(xiàn)金預(yù)算是以價值量指標(biāo)反映的預(yù)算;生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算;產(chǎn)品成本預(yù)算以價值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本,同時以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量,但不反映企業(yè)經(jīng)營收入。銷售預(yù)算則以實(shí)物量反映年度預(yù)計銷售量,以價值指標(biāo)反映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

16.A

17.D如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本高于稅前股權(quán)成本,則不如直接增發(fā)普通股,所以,要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最大值為7%/(1-20%)=8.75%;如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本低于普通債券的利率,則對投資人沒有吸引力。所以,要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最小值為5%。

18.A若保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策,則2012年股利的增長率=可持續(xù)增長率=10%。

19.C直接材料價格差異=實(shí)際數(shù)量×(實(shí)際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格)=(20-18)×2000=4000(元)。

20.B由于該基金是從趙先生購買的10年后才開始給付,故判斷其類型為遞延年金;

遞延期為m的永續(xù)年金現(xiàn)值P=(P/F,i,m)×A/i,所以購買該基金的價款(即現(xiàn)值)P=(P/F,4%,10)×3000/4%=0.6756×3000/4%=50670。

綜上,本題應(yīng)選B。

21.C知識點(diǎn):投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計方法。由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力,所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入,由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入,因此,無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率,即選項(xiàng)A和選項(xiàng)D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同,則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同,為了消除未來使用年限的差異對決策的影響,較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)),以較低者作為好方案,所以選項(xiàng)C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,所以,選項(xiàng)B不是答案。

22.D由于銷售凈利率提高,所以,本年實(shí)際增長率<凈利潤增長率。

23.A敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動百分比/參量值變動百分比,計算可知,銷售量對利潤的敏感系數(shù)為40%÷15%=2.67,單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)為50%÷(-20%)=-2.5,敏感系數(shù)絕對值愈大,說明目標(biāo)值(利潤)對該參數(shù)愈敏感。

24.A財務(wù)預(yù)測的回歸分析法,是利用一系列的歷史資料求得各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和銷售額的函數(shù)關(guān)系,據(jù)此預(yù)測計劃銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量,然后預(yù)測融資需求。

25.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬元)。

26.DA股票價值低于股票市價,不值得投資。B股票價值高于股票市價,值得投資。

27.C利息率依存于利潤率,并受平均利潤率的制約。利息率的最高限不能超過平均利潤率,最低限大于零。

28.C固定預(yù)算法,又稱靜態(tài)預(yù)算法,是指在編制預(yù)算時,只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。

29.A約束性固定成本是不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本,約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力,而不是產(chǎn)品。因此,它實(shí)質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本,而不是產(chǎn)品成本。

綜上,本題應(yīng)選A。

固定成本分類:

30.B正常標(biāo)準(zhǔn)成本是采用科學(xué)的方法根據(jù)客觀實(shí)驗(yàn)和過去實(shí)踐把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi),使之切合下期的實(shí)際情況,成為切實(shí)可行的控制標(biāo)準(zhǔn)。從具體數(shù)量上看,它應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但又小于歷史平均水平,實(shí)施以后實(shí)際成本更大的可能是逆差而不是順差,是要經(jīng)過努力才能達(dá)到的一種標(biāo)準(zhǔn),可以作為評價業(yè)績的尺度,因而可以調(diào)動職工的積極性。

綜上,本題應(yīng)選B。

31.C彈性預(yù)算的編制前提是將成本按性態(tài)進(jìn)行分析。

32.BB【解析】現(xiàn)金持有量的存貨模式下,現(xiàn)金的使用總成本=交易成本十機(jī)會成本,達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時,機(jī)會成本=交易成本,即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×機(jī)會成本,所以,本題與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。

33.C選項(xiàng)A表述正確,成本動因是指作業(yè)成本或產(chǎn)品成本的驅(qū)動因素,當(dāng)產(chǎn)量增加時,直接材料成本就增加,產(chǎn)量是直接材料成本的驅(qū)動因素,即直接材料的成本動因;

選項(xiàng)B表述正確,資源動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素,用來衡量一項(xiàng)作業(yè)的資源消耗量,依據(jù)資源成本動因可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè);

選項(xiàng)C表述錯誤,資源成本動因有的可以直接歸屬于成本對象,有的資源成本需要分配計入成本對象;

選型D表述正確,作業(yè)成本動因是衡量一個成本對象(產(chǎn)品、服務(wù)或顧客)需要的作業(yè)量,是產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素,被用來作為作業(yè)成本的分配基礎(chǔ)。

綜上,本題應(yīng)選C。

成本動因是指作業(yè)成本和產(chǎn)品成本的驅(qū)動因素(度量指標(biāo))

資源成本動因VS作業(yè)成本動因

34.D【解析】“本年凈利潤大于0”并不意味著“可供分配利潤大于0”,如果可供分配利潤小于0,則不能進(jìn)行利潤分配,所以,選項(xiàng)A的說法不正確;可供分配利潤大于0時,計提法定公積金的基數(shù)不一定為可供分配利潤,如果年初不存在累計虧損,并且本年凈利潤大于0,則計提法定公積金的基數(shù)為本年的凈利潤,所以,選項(xiàng)B的說法不正確;可供分配利潤大于0時,如果盈余公積金累計額達(dá)到公司注冊資本的50%,可不再提取法定公積金,所以,選項(xiàng)C的說法不正確。

35.D借款現(xiàn)值=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=A×(P/A,8%,5)×(P/F,8%,5)=10000×3.9927×0.6806=27174.32(元)。

36.C直接分配法在分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用時,不將其他輔助生產(chǎn)車間作為受益單位,也就是將某項(xiàng)輔助生產(chǎn)費(fèi)用在除所有輔助生產(chǎn)車間以外的各個受益單位或產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。所以供電車間的費(fèi)用分配率=60000/(85000~5000)=0.75(元/度)。

37.C責(zé)任業(yè)績考核是以責(zé)任報告為依據(jù),分析、評價各責(zé)任中心責(zé)任預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況,找出差距,查明原因,借以考核各責(zé)任中心工作成果,實(shí)施獎罰,促使各責(zé)任中心積極糾正行為偏差,完成責(zé)任預(yù)算的過程。

38.A在主要考慮投資效益的條件下,多方案比較決策的主要依據(jù),就是能否保證在充分利用資金的前提下,獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

39.A長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債÷(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=非流動負(fù)債/(非流動負(fù)債+1500)×100%=40%,由此可知,非流動負(fù)債為1000萬元。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷(負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=負(fù)債÷(負(fù)債+1500)×100%=50%,因此,負(fù)債為1500萬元,流動負(fù)債=1500一1000=500(萬元),流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元).貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元),貨幣資金=600一100=500(萬元),營運(yùn)資本=1000一500=500(萬元)。

40.B理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下,利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本。制定理想標(biāo)準(zhǔn)成本的依據(jù),是理論上的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)要素的理想價格和可能實(shí)現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營能力利用水平。

41.AD答案解析:本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”,每日供應(yīng)量P為50件,每日使用量d為9000/360=25(件),代入公式可知:經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=[2×9000×200/5×50/(50-25)]開方=1200(件),經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200=7.5(次),平均庫存量=1200/2×(1-25/50)=300(件),經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300×50=15000(元),與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本=[2×9000×200×5×(1-25/50)]開方=3000(元)。

42.BCD解析:要符合融資租賃條件,租金與租賃資產(chǎn)的價值應(yīng)當(dāng)接近,租賃費(fèi)總額僅僅超過租賃資產(chǎn)市價的一半是不夠的。

43.BD應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約,能夠調(diào)動各部門降低費(fèi)用的積極性,但其缺點(diǎn)是編制工作量大,所以選項(xiàng)B的說法不正確。采用零基預(yù)算法在編制費(fèi)用預(yù)算時,不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額,主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性,綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算,所以選項(xiàng)D的說法不正確。

44.ABCD當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時,表示缺乏相關(guān)性,每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨(dú)立變動。一般而言,多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動,因此,兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。

45.AB材料價格差異的形成受各種主客觀因素的影響,較為復(fù)雜。如市場價格的變動、供貨廠商變動、運(yùn)輸方式的變動,采購批量的變動等等,都可以導(dǎo)致材料價格的差異。但由于它與采購部門的關(guān)系更為密切,所以其主要責(zé)任部門是采購部門;直接人工工資率差異的形成原因也比較復(fù)雜,工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等,都將導(dǎo)致工資率差異。一般而言,這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門,勞動人事部門更應(yīng)對其承擔(dān)責(zé)任;直接人工效率差異的形成原因是多方面的,工人技術(shù)狀況、工作環(huán)境和設(shè)備條件的好壞等,都會影響效率的高低,但其主要責(zé)任部門還是生產(chǎn)部門;變動制造費(fèi)用效率差異的形成原因與直接人工效率差異的形成原因基本相同,因此,其主要責(zé)任部門也是生產(chǎn)部門。

46.AB

選項(xiàng)C,股票本身是沒有價值的,僅是一種憑證;選項(xiàng)D,投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用收盤價。

47.BD在內(nèi)含增長的情況下,外部融資額為0,只靠內(nèi)部積累支持銷售增長,因此,選項(xiàng)A、C的說法正確;在內(nèi)含增長的情況下,經(jīng)營負(fù)債可以增加,因此,選項(xiàng)B的說法不正確;在內(nèi)含增長的情況下,可以用增加的留存收益滿足資金需求,留存收益增加會增加股東權(quán)益,因此,選項(xiàng)D的說法不正確。

48.CD經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人接受,選項(xiàng)C的說法不正確;經(jīng)濟(jì)增加值忽視了公司不同發(fā)展階段的差異,選項(xiàng)D的說法不正確。

49.ABC選項(xiàng)A正確,在利潤表預(yù)算中,“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),取自銷售收入預(yù)算;

選項(xiàng)B正確,在利潤表預(yù)算中,“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),取自產(chǎn)品成本預(yù)算;

選項(xiàng)C正確,在利潤表預(yù)算中,“借款利息”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),取自現(xiàn)金預(yù)算;

選項(xiàng)D錯誤,“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目是在利潤表預(yù)測時估計的,并已列入現(xiàn)金預(yù)算,通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的,因?yàn)橛兄T多納稅調(diào)整事項(xiàng)的存在。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

50.ACD選項(xiàng)A錯誤,期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn)。但是期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn),期權(quán)購買人也不一定真的想要購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此,期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割,而只需按價差補(bǔ)足價款即可;

選項(xiàng)B正確,選項(xiàng)C錯誤,期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利,但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù),可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行該權(quán)利。投資人簽訂遠(yuǎn)期或期貨合約時不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M(fèi)用,而投資人購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi),作為不承擔(dān)義務(wù)的代價;

選項(xiàng)D錯誤,一個公司的股票期權(quán)在市場上被交易,該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場,該公司并不能從期權(quán)市場上籌集資金。期權(quán)持有人沒有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán),也不能獲得該公司的股利。

綜上,本題應(yīng)選ACD。

51.ABD內(nèi)含報酬率是指NPV==0時的折現(xiàn)率,如果內(nèi)含報酬率等于項(xiàng)目的資本成本,表明NPV=0,即該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值,項(xiàng)目的投資報酬率=10%。

52.AC選項(xiàng)B,企業(yè)在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動資產(chǎn),可能采用的是配合型籌資政策或保守型籌資政策;選項(xiàng)D,配合型的籌資政策的特點(diǎn)是:與其他籌資政策相比,保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例最小,即易變現(xiàn)率最大。

53.ACD選項(xiàng)A、D表述正確,部門剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤-部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前投資報酬率;部門經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本。當(dāng)稅金是重要因素時,經(jīng)濟(jì)增加值考慮了稅金,比剩余收益能更好地反映部門盈利能力;

選項(xiàng)B表述錯誤,經(jīng)濟(jì)增加值與公司的實(shí)際資本成本相聯(lián)系,因此是基于資本市場的計算方法,資本市場上權(quán)益成本和債務(wù)成本變動時,公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均資本成本。計算剩余收益使用的部門要求的報酬率,主要考慮管理要求及部門個別風(fēng)險的高低;

選項(xiàng)C表述正確,剩余收益作為業(yè)績評價指標(biāo),主要優(yōu)點(diǎn)是與增加股東財富目標(biāo)一致,能防止部門利益?zhèn)φw利益。經(jīng)濟(jì)增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標(biāo)。

綜上,本題應(yīng)選ACD。

54.ABCD作業(yè)成本管理與傳統(tǒng)成本管理的主要區(qū)別有:①傳統(tǒng)的成本管理與作業(yè)成本管理所關(guān)注的重點(diǎn)不同;②傳統(tǒng)的成本管理與作業(yè)成本管理職責(zé)的劃分、控制標(biāo)準(zhǔn)的選擇、考核對象的確定以及獎懲兌現(xiàn)的方式不同;③傳統(tǒng)的成本管理忽視非增值成本,而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本,并注重不斷消除非增值成本。

55.BCD財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金支出預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項(xiàng)B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。

56.BC息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用=450+120+120=690(萬元)

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=690/(120+30)=4.6

綜上,本題應(yīng)選BC。

利息保障倍數(shù)公式中。

分子的“利息費(fèi)用”是指計入本期利潤表中財務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用;

分母的“利息費(fèi)用”是指本期的全部應(yīng)付利息,不僅包括計入利潤表中財務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用,還包括計入資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)等成本的資本化利息。

57.BD如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定,則負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費(fèi)用將冒較大的風(fēng)險,所以選項(xiàng)A錯誤;若預(yù)期市場利率會上升,企業(yè)應(yīng)盡量舉借長期負(fù)債,從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平,所以選項(xiàng)C錯誤。

58.AB【答案】AB

【解析】因債務(wù)籌資的利息在稅前列支,可以抵稅,其個別資本成本中的資金使用費(fèi)用為稅后的年利息,而權(quán)益資金的股利是稅后支付的,不能抵稅,所以選項(xiàng)A、B正確。

59.AC選項(xiàng)A表述錯誤,直接材料的標(biāo)準(zhǔn)消耗量是現(xiàn)有技術(shù)條件生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的材料數(shù)量,包括必不可少的消耗以及各種難以避免的損失;

選項(xiàng)B表述正確,直接材料的標(biāo)準(zhǔn)價格是預(yù)計下一季度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本,包括發(fā)票價格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本,是取得材料的完全成本;

選項(xiàng)C表述錯誤,直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率,如果采用計件工資制,標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的每件產(chǎn)品支付的工資除以標(biāo)準(zhǔn)工時,或者是預(yù)定的小時工資;如果采用月工資制,需要根據(jù)月工資總額和可用工時總量來計算標(biāo)準(zhǔn)工資率;

選項(xiàng)D表述正確,固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)與變動制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)相同,包括直接人工工時、機(jī)器工時、其他用量標(biāo)準(zhǔn)等,并且兩者要保持一致,以便進(jìn)行差異分析。

綜上,本題應(yīng)選AC。

60.ACD經(jīng)濟(jì)收入是指期末和期初同樣富有的前提下,一定期間的最大花費(fèi)。

61.BC選項(xiàng)A錯誤,如果到期一次還本付息(單利計息),則到期日現(xiàn)金流=債券面值+到期收到的利息=1500+1500×8%×4=1980(元),由于是按年復(fù)利折現(xiàn),債券價值=1980×(P/F,12%,4);

選項(xiàng)B正確,如果每年付息一次,則債券價值=1500×8%×(P/A,12%,4)+1500×(P/F,12%,4);

選項(xiàng)C正確,選項(xiàng)D錯誤,如果每年付息兩次,則債券價值=1500×8%÷2×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,6%,8)。

綜上,本題應(yīng)選BC。

62.ABC【解析】本題考核的是如何區(qū)分公司資本成本和項(xiàng)目資本成本。D選項(xiàng)不正確,項(xiàng)目資本成本是公司資本支出項(xiàng)目所要求的最低報酬率。

63.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,外部融資需求越大;在股利支付率小于1的情況下,銷售凈利率越高,外部融資需求越小,所以選項(xiàng)A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額,但若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù),則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資,而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率.所以選項(xiàng)C表述正確。因?yàn)閮糌攧?wù)杠桿=凈負(fù)債÷所有者權(quán)益,由于內(nèi)部融資會增加留存收益,從而增加所有者權(quán)益,但凈負(fù)債不變,則凈財務(wù)杠桿會下降,所以選項(xiàng)D表述正確。

64.BD影響資本成本變動的外部因素有:

(1)利率:市場利率上升,公司的債務(wù)資本成本會上升,因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會成本增加了,公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。個別公司無法改變利率,只能被動接受。資本成本上升,投資的價值會降低,抑制公司的投資。利率下降,公司資本成本也會下降,會刺激公司投資;

(2)市場風(fēng)險溢價:由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定,個別公司無法控制。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出,市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本;

(3)稅率:由政府控制,個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本及公司加權(quán)平均資本成本。此外,資本收益的稅務(wù)政策發(fā)生變化,會影響人們對于權(quán)益投資和債務(wù)投資的選擇,并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。

綜上,本題應(yīng)選BD。

影響資本成本變動的內(nèi)部因素:資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。

65.ABCD四個選項(xiàng)表述均正確。

66.BCD年末流動負(fù)債=120-25=95(萬元),現(xiàn)金流量債務(wù)比一經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額×100%=110/150×100%=73.33%;長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債/(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=(負(fù)債總額-流動負(fù)債)/(總資產(chǎn)-流動負(fù)債)×100%=(150-95)/(320-95)×100%=24.44%;現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用=經(jīng)營現(xiàn)金流量/[稅后利息費(fèi)用/(1-所得稅率)]=經(jīng)營現(xiàn)金流量×(1-所得稅率)/稅后利息費(fèi)用=110×(1—25%)/5=16.5。

67.AB存在訂貨提前期的情況下,存貨最佳持有量模型的計算假設(shè)存貨是集中到貨,而不是陸續(xù)到貨,根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點(diǎn)。

68.AB選項(xiàng)A、B正確,撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格,以后隨著市場的逐步擴(kuò)大,再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品的銷售初期獲得較高的額利潤;

選項(xiàng)C、D錯誤,撇脂性定價法是一種短期性策略,往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。

綜上,本題應(yīng)選AB。

撇脂性定價法VS滲透性定價法

69.BC部門剩余收益業(yè)績評價旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率,防止部門利益?zhèn)φw利益,因此選項(xiàng)B的說法不正確;部門經(jīng)濟(jì)增加值旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬,促進(jìn)股東財富最大化,因此選項(xiàng)C的說法不正確。

70.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險的指標(biāo)是總杠桿系數(shù),總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù),在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低,總杠桿系數(shù)降低,從而降低企業(yè)總風(fēng)險;選項(xiàng)C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)增加,總杠桿系數(shù)變大,從而提高企業(yè)總風(fēng)險。

71.

72.(1)按照今年年初凈經(jīng)營資產(chǎn)計算的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=15%-5%=10%

今年的稅后經(jīng)營凈利潤=10%×今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)=10%×今年年初的投資資本=10%×5000=500(萬兀)

今年的實(shí)體凈投資=投資資本增加=5200-5000=200(萬元)

今年的實(shí)體現(xiàn)金流量=500-200=300(萬元)

今年年初的實(shí)體價值=300/(10%-6%)=7500(萬元)

今年年初的股權(quán)價值=7500-(2000-800)=6300(萬元)

(2)今年年初的經(jīng)營性流動資產(chǎn)=4000×2%+1400+20+50×(1-20%)+25+140+30+5=1740(萬元)

今年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=1740×25%=435(萬元)

今年年初的經(jīng)營性流動負(fù)債=109+8+15+3+60+18+6+1=220(萬元)

今年的經(jīng)營性流動負(fù)債增加=220×60%=132(萬元)

今年的經(jīng)營性營運(yùn)資本增加=435-132=303(萬元)

今年的凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=150-100=50(萬元)

今年的實(shí)體凈投資=303+50=353(萬元)

今年的股權(quán)凈投資=353-23=330(萬元)

今年的股權(quán)現(xiàn)金流量=540-330=210(萬元)

B公司在今年年初的股權(quán)價值=210/(20%-5%)=1400(萬元)

(3)每股收益=(500-50)/(200+240×5/12)=1.5(元)

每股收入=7800/(200+240×5/12)=26(元)

每股凈資產(chǎn)=(4530-50-10×8)/(200+240)=10(元)

(4)權(quán)益凈利率=(500-50)/(4530-10×8-50)×100%=10.23%

銷售凈利率=500/7800×100%=6.41%

(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)”可知,本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價值。實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產(chǎn)預(yù)期權(quán)益凈利率每股價值田2512.5%0.21010.23%20.46乙2.08%0.251010.23%25.58丙3.012%0.251010.23%25.58平均23.87C公司在今年年初的股權(quán)價值=23.87×440=10502.80(萬元)

73.(1)股票獲利率=每股股利/每股市價,從×1年的5%至×3年的3%,呈現(xiàn)下降趨勢,但每股股利在三年中均維持在2.50元不變,故每股市價為上升走勢。

(2)股利支付率=每股股利/每股盈余,呈現(xiàn)下降趨勢(60%→40%),由于分子不變,故分母逐漸變大,所以,每股盈余為上升走勢。

(3)市盈率=每股市價/每股盈余=股利支付率/股票獲利率,呈現(xiàn)上升趨勢(12→13.33);

(4)速動比率/流動比率=1-存貨/流動資產(chǎn),流動比率逐年降低(2.8→2.0),速動比率卻逐漸上升(0.7→1.2),由此可知流動資產(chǎn)中存貨的比重越來越?。?/p>

(5)由于速動比率逐漸上升(0.7→1.2),故公司支付到期負(fù)債不會越來越困難;

(6)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷貨收入/平均應(yīng)收賬款,呈現(xiàn)上升趨勢(8.6次→10.4次)。由此可知,×3年顧客清償賬款的速度較×1年快;

(7)表中的經(jīng)營活動流入流出比大于1,說明經(jīng)營現(xiàn)金流量為正數(shù);投資活動流入流出比小于1,說明投資活動現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù);籌資活動流入流出比或大于1或小于1,說明籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。根據(jù)這些分析可知,該公司屬于健康的正在成長的公司;

(8)股利支付率降低意味著留存盈利比率提高,由于該公司屬于健康的正在成長的公司,因此股利支付率降低的主要原因是為了擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模;

(9)市凈率大于1表明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好,該公司三年的市凈率均大于1并且逐漸增加,由此可知,資產(chǎn)的質(zhì)量很好并且越來越好,不但有發(fā)展?jié)摿Σ⑶野l(fā)展?jié)摿υ絹碓酱螅?/p>

(10)現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)承

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