利潤(rùn)最大化及企業(yè)價(jià)值最大化比較解析總結(jié)計(jì)劃

利潤(rùn)最大化及企業(yè)價(jià)值最大化比較剖析總結(jié)計(jì)劃利潤(rùn)最大化及企業(yè)價(jià)值最大化比較剖析總結(jié)計(jì)劃利潤(rùn)最大化及企業(yè)價(jià)值最大化比較剖析總結(jié)計(jì)劃.

利潤(rùn)最大化與企業(yè)價(jià)值最大化的比較剖析

綱領(lǐng)：財(cái)務(wù)管理學(xué)則以為利潤(rùn)最大化存在諸多方面的不足，并提出了各種各種的代替目標(biāo)，此中又以企業(yè)價(jià)值最大化為主。但實(shí)質(zhì)上，利潤(rùn)最大化不單不存在不可以戰(zhàn)勝的缺點(diǎn)，并且是一個(gè)統(tǒng)帥性和決定性目標(biāo)，是其余財(cái)務(wù)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的前提條件。相反，企業(yè)價(jià)值最大化的缺點(diǎn)更不可以戰(zhàn)勝。因此，財(cái)務(wù)管理也應(yīng)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，企業(yè)的目標(biāo)是追求“利潤(rùn)最大化”，這幾乎是眾所公認(rèn)的。但在財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)則存在多種多樣的看法，包含利潤(rùn)最大、財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率最大化、每股盈利最大化、股東財(cái)產(chǎn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化，等等。且此中絕大部分都以為“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)存在不足，并且以為應(yīng)將“股東財(cái)產(chǎn)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。利潤(rùn)最大化的不足利潤(rùn)最大化目標(biāo)的不足主要表此刻以下幾個(gè)方面：第一，利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒(méi)有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。比方，相同獲得100萬(wàn)元的利潤(rùn)，一個(gè)企業(yè)投入資本500萬(wàn)元，另一個(gè)企業(yè)投入700萬(wàn)元，若不考慮投入的資本額，單從利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，很難作出正確的判斷與比較。第二，利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮資本的時(shí)間價(jià)值。比方，今年盈利100萬(wàn)元和明年盈利100萬(wàn)元，若不考慮錢幣的時(shí)間價(jià)值，也很難正確地判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)。第三，利潤(rùn)最大化沒(méi)能有效考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這可能使財(cái)務(wù)人員不論風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大利潤(rùn)。比方，相同投入100萬(wàn)元，今年盈利都是10萬(wàn)元，但此中一個(gè)企業(yè)盈利已所有轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，另一個(gè)企業(yè)則所有表現(xiàn)為應(yīng)收賬款，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，相同不可以正確地判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)目標(biāo)。第四，利潤(rùn)最大化常常會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決議行為擁有短期行為的偏向，只顧片面追求利潤(rùn)的增添，而不考慮企業(yè)長(zhǎng)久的發(fā)展。企業(yè)價(jià)值最大化的長(zhǎng)處企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下長(zhǎng)處：第一，價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了獲得現(xiàn)金性利潤(rùn)的時(shí)間要素，并用錢幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行科學(xué)的計(jì)量，反應(yīng)了企業(yè)暗藏或預(yù)期的盈利能力，進(jìn)而考慮了資本的時(shí)間價(jià)值細(xì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有益于兼顧安排長(zhǎng)短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌備資本、合理擬定股利政策等等。其次，價(jià)值最大化目標(biāo)能戰(zhàn)勝企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。因?yàn)椴恢贿^(guò)去和當(dāng)前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，并且預(yù)期將來(lái)現(xiàn)金性利潤(rùn)的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。再次，價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與酬勞之間的聯(lián)系，能有效地戰(zhàn)勝企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員不論風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤偏向。企業(yè)價(jià)值最大化的不足和缺點(diǎn)只管在因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值這一指標(biāo)考慮到了獲得現(xiàn)金性利潤(rùn)的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而當(dāng)時(shí)間細(xì)風(fēng)險(xiǎn)不一樣樣時(shí)，可以直接作出判斷，但這一指標(biāo)也存在著以下的不足、甚至可以說(shuō)是比利潤(rùn)最大化的不足更難以戰(zhàn)勝的缺點(diǎn)：第一，相同是一絕對(duì)指標(biāo)，沒(méi)有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。

其次，這一數(shù)值難以詳細(xì)地預(yù)計(jì)，可操作性不強(qiáng)。利潤(rùn)的計(jì)算簡(jiǎn)單了然，可操作性強(qiáng)，比較

之下，企業(yè)價(jià)值不單難以詳細(xì)地預(yù)計(jì)，并且可操作性不強(qiáng)。關(guān)于上市企業(yè)而言，企業(yè)價(jià)值直

接表現(xiàn)為流通市值，這自然直觀詳細(xì)。再次，企業(yè)價(jià)值這一指標(biāo)合用范圍有限。不論關(guān)于何

各種類的企業(yè)，利潤(rùn)都可直觀地用“收入-成本開(kāi)銷”計(jì)算出來(lái)，作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成就，直接

表此刻損益表中。比較之下，企業(yè)價(jià)值的預(yù)計(jì)卻要復(fù)雜得多。前面已經(jīng)說(shuō)起，假如資本市場(chǎng)

;..

是有效的，則可以經(jīng)過(guò)股票價(jià)錢來(lái)對(duì)企業(yè)市值進(jìn)行權(quán)衡。但因?yàn)槲覈?guó)國(guó)情的限制，這一方法遇到很大的限制，特別是關(guān)于單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市企業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是行不通。關(guān)于這三類企業(yè)，企業(yè)價(jià)值的預(yù)計(jì)，還有兩種方法，一是以買賣的形式經(jīng)過(guò)市場(chǎng)談?wù)搧?lái)確立，二是經(jīng)過(guò)其將來(lái)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量的此刻價(jià)值來(lái)預(yù)計(jì)。前一種需要進(jìn)行財(cái)產(chǎn)評(píng)估或公然拍賣，不可以能連續(xù)不停地進(jìn)行，并且在評(píng)估企業(yè)財(cái)產(chǎn)時(shí)，因?yàn)槭茉u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這類估價(jià)也很難做到客觀和正確，致使企業(yè)價(jià)值難以權(quán)衡；后一種需要能正確預(yù)計(jì)將來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流量，因?yàn)閷?lái)的不確立性和信息不對(duì)稱，實(shí)質(zhì)上也是不可以能的事。因此，以價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，假如說(shuō)關(guān)于全流通的上市企業(yè)來(lái)說(shuō)還有必定的合理性的話，那么對(duì)單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市企業(yè)而言，因?yàn)楦鞣N條件的限制，在實(shí)質(zhì)工作中很難應(yīng)用。最后，企業(yè)價(jià)值遇到多種不可以控要素的影響，以其為目標(biāo)極易誤導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)決議。只管上市企業(yè)的企業(yè)價(jià)值，可經(jīng)過(guò)股票價(jià)錢的改動(dòng)來(lái)揭示企業(yè)的價(jià)值，可是股價(jià)是受多種要素影響的結(jié)果，而這些要素好多是企業(yè)自己不可以控制的，如宏觀經(jīng)濟(jì)顛簸所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者的非理性預(yù)期等。因此，假如以價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，一方面可能使企業(yè)只看重股價(jià)而偏離實(shí)業(yè)自己，誤導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)決議，另一方面還會(huì)誘使企業(yè)宣告有益于股價(jià)上漲的虛假信息。

三、利潤(rùn)和企業(yè)價(jià)值等財(cái)務(wù)目標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系

（一）利潤(rùn)和財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率、每股利潤(rùn)、每股盈利的關(guān)系

在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)里面，利潤(rùn)、財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率和每股利潤(rùn)的計(jì)算公式分別以下：

1.利潤(rùn)利潤(rùn)總數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資利潤(rùn)+補(bǔ)助收入+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出+從前年度損益調(diào)整凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）=利潤(rùn)總數(shù)-所得稅開(kāi)銷

式中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其余業(yè)務(wù)利潤(rùn)-管理開(kāi)銷-財(cái)務(wù)開(kāi)銷

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)開(kāi)銷-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附帶

2.財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率

凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益×100%總財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=稅后利潤(rùn)/財(cái)產(chǎn)總數(shù)×100%3.每股利潤(rùn)和每股盈利

每股利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)/總股本數(shù)每股盈利和每股利潤(rùn)是一致的，指的是一家企業(yè)某一段時(shí)間的盈利（可分為稅前、稅后）除以總股本數(shù)，一般常用的是每股稅后盈利，計(jì)算公式是：每股盈利=稅后利潤(rùn)/總股本數(shù)

由上邊公式可見(jiàn)，財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率、每股利潤(rùn)和每股盈利，在所有者權(quán)益、財(cái)產(chǎn)總數(shù)和總股本

數(shù)等其余條件都不變的條件下，直接取決于稅后利潤(rùn)的