第二章利率利率市場化

第五節(jié)我國的利率市場化改革一、利率市場化的含義市場化是相對于管制而言的。利率市場化即取消利率管制，利率由市場的資金供求關(guān)系決定。利率市場化不意味著政府對市場利率放任不管，政府會通過基準(zhǔn)利率的調(diào)節(jié)和其他貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率變化。哪些利率需要市場化？利率的幾個層次：中央銀行的再貸款利率；中央銀行的再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行的存貸款利率金融市場的其他利率，如企業(yè)債券、國庫券、票據(jù)、同業(yè)拆借、民間借貸等利率市場化尚未完成已完成二、利率市場化的意義利率是資金的價格。市場的供求關(guān)系決定商品價格；決定勞動力的價格；決定其他要素的價格（包括土地、資金等）是市場經(jīng)濟的基本特征。通過價格引導(dǎo)生產(chǎn)和流通，引導(dǎo)資源的配置。我國經(jīng)過三十多年的改革，市場經(jīng)濟在不斷深入，大部分領(lǐng)域都實現(xiàn)了市場調(diào)節(jié)的格局。如商品價格；勞動力的價格。但是，資金的價格卻沒有實現(xiàn)市場化。市場化的程度遠遠落后與商品市場和勞動力市場。意義：1、利率市場化有助于反映真實的資金供給狀況2、利率市場化有助于企業(yè)根據(jù)真實的利率水平選擇合理的融資渠道，規(guī)避利率風(fēng)險。3、利率市場化有助于銀行建立存貸利率的定價體系，提高銀行自主管理風(fēng)險的主動性。根據(jù)市場化資金供求變化及時調(diào)整存貸利率水平和結(jié)構(gòu)，并合理確定貸款的風(fēng)險溢價，防范利率風(fēng)險并提高盈利水平。4、有助于提高中央銀行貨幣政策的準(zhǔn)確性，減少盲目性，并疏通貨幣政策的傳到渠道，完善間接調(diào)控機制。貨幣政策工具三大工具中——存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)——其中，再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)屬于市場業(yè)務(wù)。再貼現(xiàn)政策一直沒有很好的去運用。5、利率市場化有助于協(xié)調(diào)直接融資和間接融資的關(guān)系。6、利率市場化是資本項目開放的基本條件。國務(wù)院總理李克強在2013夏季達沃斯論壇（2013-9-11）要積極穩(wěn)妥地推進利率、匯率的市場化，逐步推進人民幣資本項下可兌換。推進金融機構(gòu)的改革，特別是放寬市場準(zhǔn)入，讓多種所有制金融機構(gòu)有更多的發(fā)展空間。同時積極推動多層次資本市場的培育發(fā)展，讓市場更有活力。三、我國利率市場化的內(nèi)容——利率市場化的實質(zhì)是指由市場主體自主決定利率的過程。即金融交易主體享有自主決定利率的權(quán)力，利率的水平、利率結(jié)構(gòu)，包括利率的期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)等方面都由市場自發(fā)選擇。政府和中央銀行僅享有通過間接調(diào)控方式影響利率的權(quán)利。利率市場化至少包括如下內(nèi)容：（1）金融交易主體享有利率的決定權(quán)。（2）利率的水平結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場自發(fā)選擇。（3）同業(yè)拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基準(zhǔn)參照。（4）政府（或中央銀行）具有通過貨幣政策工具間接影響市場利率的能力。我國利率市場化的目標(biāo)（十二五金融規(guī)劃）：建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率水平市場利率體系和形成機制。從國際經(jīng)驗看，利率市場化一般分三步走： 首先，將利率提高到市場均衡狀態(tài)附近保持經(jīng)濟金融穩(wěn)定運行。 然后，完善利率浮動機制，擴大利率浮動范圍，下放利率浮動權(quán)。 最后，實行基準(zhǔn)利率引導(dǎo)下的市場利率體系?！史潘晒苤?，到最終的市場化，大約經(jīng)歷5-10年的時間。利率市場化的條件：1、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，具備實行利率市場化的基礎(chǔ)；國際環(huán)境穩(wěn)定。2、經(jīng)濟主體具有適應(yīng)利率變化而調(diào)整經(jīng)濟行為的能力3、金融主體（主要是商業(yè)銀行）具有風(fēng)險防范意識，具有自主定價的能力、風(fēng)險識別和控制能力，管理好利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。4、商業(yè)銀行需要進行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，減少利差業(yè)務(wù)，擴大表外業(yè)務(wù)。5、監(jiān)管機構(gòu)具有較好的風(fēng)險監(jiān)管能力、建立存款保險制度等。穩(wěn)定金融秩序、保護存款人權(quán)益、解決金融機構(gòu)的市場退出問題。6、貨幣市場要完善和資本市場要進一步完善?！獪p少企業(yè)對銀行的依賴；——發(fā)揮市場的融資功能和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能；——貨幣市場是基準(zhǔn)利率利率形成的重要機制。（同業(yè)拆借利率的形成。ＳＨＩＢＯＲ）四、我國利率市場化的進程目標(biāo)：建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率水平市場利率體系和形成機制。改革的方式是:漸進、有序。原則上遵循以下順序：先外幣——后本幣，先貸款——后存款，先農(nóng)村——后城市，先大額——后小額難度：主要是銀行的存、貸款利率如何市場化的問題采取浮動利率的辦法，分步實現(xiàn)利率市場化正式提出——1993年黨的十四屆三中全會《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》提出了利率市場化改革的基本設(shè)想。中國利率市場化改革已經(jīng)走過了近20年。進入2012年，中國的利率市場化改革突然再次提速——6月7日與7月5日，中國人民銀行在不到一個月的時間內(nèi)接連推出利率市場化改革舉措，成為舉“市”矚目的焦點。目前旗：債券尖市場利率胡、同頑業(yè)拆噸借利腔率都固基本輩實現(xiàn)嫁了市杰場化現(xiàn)定價樓，外慢幣存柴貸款蠅利率波也基向本放障開，但奶利率座仍沒勸有實溝現(xiàn)真戒正意恰義上拾的市噴場化鴿。利率獨市場哥化經(jīng)砌過多旨年的匪逐步意推進汁，制紙度建半設(shè)和困基礎(chǔ)彎條件呈建設(shè)若已具跡備——基準(zhǔn)扇利率豬已經(jīng)腳建立頸，并修逐步仆發(fā)揮鍵作用頑；——經(jīng)濟世主體雞、商道業(yè)銀類行已隙經(jīng)接秧受利譽率市金場化融的意拼識，冶并在獄積極泛進行待轉(zhuǎn)型利率模市場嗎化已貍經(jīng)進舞入最浙后的場階段僵：——貸款嚇利率爺利率筐浮動構(gòu)幅度變加大蔑，取消謙貸款屯利率譽上限跳和下靜限——存款高利率沈建立吉浮動球利率墾機制慶，并最血終取浴消浮欣動的晚限度最終細完成運：1、存引款保需險制細度建催立，2、政種府金鞠融放統(tǒng)權(quán)關(guān)注20護13夏季東達沃狡斯論良壇，吹李克糖強總氏理講逆話所駕釋放擠的我幸國金組融改翅革信過號……五、評利率榆市場恢化的扮影響利率市場即化是祝中國邁金融捏業(yè)改犧革的撕核心突戰(zhàn)