資金成本在籌資決策中的作用

1/10資金猶如企業(yè)的"血脈",是決定企業(yè)生存發(fā)展的主要因素之一。企業(yè)可以通過金融來源的成本的綜合,是進行財務決策的主要指標和重要標準,是一個相當重要的會計概念。企業(yè)通過金融市場,從多種渠道籌集資金,為提高企業(yè)的效益,企業(yè)須千方百計降低資金的綜合成本。必須根據目標資金結構充分分析各種資金來源的個別資金成本的高低,金來源,擬定相應的籌資方案。對于任何一個企業(yè),為了保證生產經營的正的邊際收益率大于邊際資金成本是最起碼的原則。這就需要企業(yè)用一定的方法,預測出資金需求數量。做到既保證籌集到的資金夠用,又能避免資金籌集過多,造成閑置,從而本。資金成本;籌資;企業(yè)決策付出的代價,也就是從債權人和投資得的各類資本的綜合成本,包括籌資費用和用資費用。籌資費用是指企業(yè)在籌程中為獲取資金而付出的花費。它不會根據籌資數額大小期限的長短變化而以是一種固定性費用。用資費用是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因使用資金出的費用,它會根據企業(yè)籌資數額的大小、期限的長短變化而變化,是一種變動性費且只在籌資時一次性支付,可以看作是籌資數額的一項扣除,所以在財務決策中通常金成本是指用資費用。一、資金成本資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金而付出的代價,也就是從債權人和投資營、投資過程中因使用資金而付出的費用,它會根據2/10本本的資金成本。在進行某些決策時,歷史資金成本是相關成本,比如在考核公司業(yè)績時,主要通慮邊際資金成本來決策需要追加籌資的方案。這也就是所謂的"不同目的,不同成本",在進行決策時必須要考慮哪一個成本是該決策的相關成本,二、對企業(yè)資金籌資與決策概述<一>企業(yè)籌資與籌資決策的含義1．企業(yè)籌資在市場經濟發(fā)展階段中,商品生產者使用自己的本金,已不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要。所以就需要"借雞下蛋",即以一部分資金為基礎,再介入別人閑置的資金,并資方式,經濟地有效地籌措和集中資金的財務活動。2．企業(yè)籌資決策籌資決策是指為滿足企業(yè)融資的需要,對籌資的途徑、籌資的數是實現資金來源的最佳結構,即使企業(yè)平均資金成本率達到最低限度時的資金來源結策是企業(yè)財務管理相對于投資決策的另一重要決策。<二>企業(yè)籌資的內在動機和外部環(huán)境要受到企業(yè)內在籌資動機的支配,又要企業(yè)外部籌資環(huán)境的制約。和金融市場,運用多種籌資方式,經濟有效地向企業(yè)的投資者與債權人籌借資本,以保證企本原則？企業(yè)籌資活動受到什么樣的條件限制？這是籌資決策中的首要問題。3/10.企業(yè)籌資的目的,是為了自身更好的生存與發(fā)展,但是每次的籌資行為因其動機不同,般分為幾類X而形成的動機。這種會,又帶來更大的風險?！?〕償債型籌資動機。它是企業(yè)為了償還某些債務而形成的籌資動機,即借新債還舊。償債型籌資可區(qū)分為兩種情形：一是調整原有的資本結構,仍然舉債,從而使資本結加合理,這是主動的籌資策略。二是惡化性償債籌資,即企業(yè)現有支付能力已不足以到期舊債而被迫舉債,這種情況說明財務狀況已有惡化,必須采取其它理財措施予以〔3〕混合型籌資動機。企業(yè)因同時需要長期資本和現金而形成的籌資動機,稱為混合籌資動機。通過混合型籌資活動,企業(yè)既擴大了企業(yè)資本規(guī)模,又償還了部分舊債,即在〔4〕調整型籌資動機。是企業(yè)為了減少資金成本,降低籌資風險,需要對所有者權益間的比例關系進行調整。這種調整屬于企業(yè)重大的財務決策事項,同時也是企要內容。購以與成本費用的開支,都會嗎不斷產生資金的需求,所以需要籌集資金。第一、合理確定資本需要量,適時控制資本投放時間。無論通過什么渠道、采取何種方式籌集資本,都必須確定資本的需要量,掌握一個合理的數量界限,即按企業(yè)最低必要本周轉。第二、認真選擇資本來源,力求降低資本成本。在現代市場經濟條件下,籌資渠道和方式多種多樣,然而,無論通過什么渠道,采取何種形式來籌集資本,既要付出一定的渠道和籌資方式,研究各種資本來源的比例關系與構成狀況,把資本來源和資本投向有機地結合起來,全面分析資本成本率和投資收益率,力求以最少的資金成本實現最大的投資效益。第三、妥善安排資本結構,做到適度規(guī)模舉債?？茖W地確定企業(yè)資本來源結構,它4/10包括兩個方面的內容：借入資本的適當比例。正確運用負債經營安排長期資本與短期資本的比例。是指影響企業(yè)籌資活動的各種因素的集合。這些因素有的是企業(yè)內部的,有的是企業(yè)外部的因素；有的構成硬環(huán)境,有的構成軟環(huán)境,有的屬于靜態(tài)環(huán)境；有態(tài)環(huán)境?；I資環(huán)境對企業(yè)籌資活動有著重要的約束作用,一方面它為企業(yè)籌資中,應該預見環(huán)境的變化趨勢與其影響大小,提高適應能力和應變能力,經濟有效地籌。籌資環(huán)境一般包括經濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等。三、資金成本對籌資決策的影響企業(yè)通過金融市場,從多種渠道籌集資金,為提高企業(yè)的效益,企業(yè)須千方百計降低資金的綜合成本。必須根據目標資金結構充分分析各種資金來源的個別資金成本的高低,具體地說,企業(yè)資金成本在籌資決策中的影在以下三個方面：<一>資金成本對企業(yè)籌資總額的影響對于任何一個企業(yè),為了保證生產經營的正常進行,或擴大生產經營規(guī)模,都需要一定數量的資金,但是籌資總額也并非越大越好。資金的邊際收益率大于邊際資金成本是最又能避免資金籌集過多,造成閑置,從而增大資金成本。<二>資金成本對選擇資金來源、擬定籌資方案的影響不同的資金來源,具有不同的成本,企業(yè)為了以較少的支出取得企業(yè)所需資金,就必須企業(yè)股票資金成本率之間的綜合資的最低者,以便做出最優(yōu)的籌資決策。<三>資金成本對最佳資本結構確定的影響最佳資本結構是一個動態(tài)指標,在不同的時期,企業(yè)最佳資本結構是不同的,而不同資構的資金成本和風險程度也是不同的。所以,在某個特定時期,企業(yè)確定最佳資本結素。而其中資金成本作為一個重5/10<一>債務資本與權益資本稅法差異時確定<二>通盤考慮企業(yè)資本結構行籌資籌劃,除了要考慮企業(yè)的節(jié)稅利益與稅后利潤外,還要通盤考慮企業(yè)資收益率高于借債利息率的前提下,帶給企業(yè)的財務杠桿利益越大,從而所有者報酬率增大,但是隨之而來的還有較高的財務風險,過度舉債甚至導致企。制較少,具有很大的靈活性,財務負擔和財務風險都較小。五、應用實例分析<一>案例在多種籌資渠道,多種籌資方式下,籌資過程就是對不同籌資方式和資金來源形式的籌資組合進行分析選擇,充分考慮以上三種因素,從中選擇資金成本最低且最優(yōu)籌資方示：表3-1年初資金來源結構計劃表萬元〕比重〔%〕合計表3-2A方案資金來源結構和綜合資金成本率6/10元〕元〕元〕比重〔%〕率〔%〕率〔%〕5股股10—8元〕元〕元〕比重〔%〕率〔%〕率〔%〕5股普通股1合計8000—1表3-4C方案資金來源結構和綜合資金成本率元〕元〕元〕比重〔%〕率〔%〕率〔%〕7/10..股股105—9<二>相關會計決策對以上三個方案進行比較,首先,三個方案在新增資金中都運用了留存收益進行籌資。A方案綜合資金成本率最高,而長期債券超過了期初資金合理限度,會形成企業(yè)負債債券低于期初資金合理限度,沒有充分利用債務籌資的節(jié)稅功能,也不是經濟的,因而不是<三>結論額。案的依據。企業(yè)的資金可以通過多種渠道籌集,然而,各種不同的籌資渠道其資金成本是不同的。那么,究竟應該選擇哪個渠本來決策。成本是確定最佳資本結構必須考慮的因素。最佳資本結構是一個動態(tài)的概念,不同的,因此,在某個特定時期,企業(yè)確定最佳資本結構時,必須充分考慮資金成本與財務,資的經濟效益,它是企業(yè)籌資決策應該考慮的一個首要問題。六、不同籌資方式下的資金成本分析8/10優(yōu)先股股東,使債權人風險相對于股東風險較小,從而導致其要求的風險金成本在發(fā)行時要支付很大一部分印刷費、廣告費、注冊費和一是由于投資者購買普通股股票既沒有取得固定收益的保證,也不能抽回投資,所以普通高。發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本一般雖低于發(fā)行普通股股票籌資的資金成本,但高于發(fā)行企業(yè)債券或取得銀行借款的資金成本。低于普通股的籌資于優(yōu)先股股東按照股票面值和固定的股利率取得股利,風險較當企業(yè)的資產收益率高于優(yōu)先股股利率時,發(fā)行優(yōu)先股籌資就可以提高普通股股本收益于債券的利息率。<五>留存收益的資金成本留存稅后利議業(yè)確定最佳資金結構必不可少的因素。最佳資金結構是一個動態(tài)指業(yè)不同時期存在不同的最佳資金結構。而不同的資金結構,其資金成本和風險也是9/10險這兩個相關因素,但資金成本作為一個重要的經濟因素,直接關系到籌資的經濟效益,是籌資決策考慮的首要問題。下面就從資金成本在優(yōu)化資金結構的作用來談資金成企業(yè)決策中的作用。業(yè)資金結構主要就是正確處理企業(yè)各種資金來源的比例關系。即籌資的綜本和籌資風險最低的資金來源構成。其中,衡量企業(yè)資金結構是否最佳,有兩個標使企業(yè)資金總成本最低；二是使企業(yè)價值最大。比重越高,企業(yè)價值也越大,但當企業(yè)預期投資報酬率低于借款利率時,情況剛好相反。企在優(yōu)化資金籌措結構時,要注意企業(yè)長期負債與所有者權益之間結構配置的最優(yōu)點,只這一點,企業(yè)資金點成本最低,企業(yè)價值最大。由資金成本引發(fā)出的資金結構最優(yōu)化對企業(yè)的作用,企業(yè)財務管理人員在優(yōu)化資金籌措結構時,應考慮以下幾個因素：〔1〕時間的適應性,籌措資金時,既要保證資金與時到位,又要避免資金的閑置和不必要充分考慮資金的時間價值?！?〕空間的合理性。企業(yè)籌資時,既要看重利率,也要考慮匯率,充分考慮不同資金市,尤其在利用國外貸款時,要注意外幣風險變動給企業(yè)帶來的風險?！?〕籌資方式的合理性。應做到既要滿足企業(yè)資金預算的需要,又能盡量降低企業(yè)資金總成本。對于長期資金的需要,不宜采用短期借款籌資方式,在選擇籌資方式時,也要盡資金總成本,要以不損害企業(yè)信譽和不降低企業(yè)價值為前提?！?〕資金配置合理性。使企業(yè)籌措到資金能各盡所用,最大限度地為企業(yè)服務,提高的籌資效益?！?〕籌資風險適中性,正確運用籌資組合理論,分散,轉移籌資風險?！?〕資金成本最低和企業(yè)價值最大化相結合。一般來說,資金總成本最低時,企業(yè)價最大,但當企業(yè)資金結構中如果絕大部分由長期負債構成時,雖然資金總成本較低,但卻業(yè)價值,也是不可取的。結束語資決策以與營運資金管理中的問0/10企業(yè)價值最大化財務管理目標的前提下,我們必須尋求三種決策的最優(yōu)組合。投資一個新的項目決策,必須為該項目投資籌資,而籌資決策又會影響企業(yè)營運資本的管理。三者之間的聯(lián)系是非常緊密的,而貫穿三種決策的一個重要內容就是資金成本。恰當的運用資金成本,可以幫助我們實現最佳的[1]荊新,王化成,X俊彥.財務管理學[M].中國人民大學,2012.9[2]郭濤.財務管理[M].：機械工業(yè),20012.7[3]胡曉東.資本成本與企業(yè)財務決策研究與應用[J].XX工業(yè)大學學報<社