汽車內(nèi)飾件行業(yè)之繼峰股份研究報(bào)告

汽車內(nèi)飾件行業(yè)之繼峰股份研究報(bào)告1、繼峰股份：國(guó)內(nèi)頭枕及扶手龍頭，并購(gòu)豐富產(chǎn)品矩陣1.1、頭枕及扶手起家，收購(gòu)格拉默豐富產(chǎn)品線寧波繼峰汽車零部件股份有限公司成立于1996年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的座艙內(nèi)飾件供應(yīng)商。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是汽車內(nèi)飾產(chǎn)品，包括頭枕、扶手、支桿、功能性塑料件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019年公司斥資37.54億元收購(gòu)德國(guó)百年汽車內(nèi)飾巨頭格拉默，產(chǎn)品線拓展至汽車座椅總成、中控系統(tǒng)領(lǐng)域。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品包括頭枕、扶手、支桿、功能性塑料件等汽車內(nèi)飾件，收購(gòu)德國(guó)汽車內(nèi)飾巨頭格拉默后，產(chǎn)品矩陣更加豐富，涵蓋頭枕、扶手、中控系統(tǒng)、座椅等。公司已與全球主要整車廠商建立了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和配套供應(yīng)關(guān)系?？蛻舭▕W迪、寶馬、菲亞特克萊斯勒、戴姆勒、捷豹路虎、保時(shí)捷、大眾、斯柯達(dá)、沃爾沃、通用、福特、凱迪拉克、特斯拉、本田、豐田、日產(chǎn)等國(guó)外主流廠商；一汽、上汽、東風(fēng)、長(zhǎng)城、紅旗、比亞迪、吉利汽車等國(guó)內(nèi)自主品牌；特斯拉、小鵬、蔚來(lái)、理想等新能源造車新勢(shì)力。1.2、全球整合穩(wěn)步推進(jìn)，盈利能力逐步改善2019年公司將格拉默并表致?tīng)I(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)，2021年業(yè)績(jī)扭虧為盈。2019年公司完成對(duì)格拉默的收購(gòu)，營(yíng)業(yè)收入從2018年的21.51億元大幅增至2019年的180.01億元，同比+736.9%。2020年因疫情等因素影響，公司整體營(yíng)收157.32億元，同比-13.6%，格拉默凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損；公司2021年前三季度營(yíng)收125.05億元，同比+13.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.62億元，同比扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)狀況邊際改善。全球整合穩(wěn)步推進(jìn)，毛利率逐步改善。2020年開(kāi)始公司推進(jìn)全球整合，對(duì)格拉默進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，并按照既定戰(zhàn)略計(jì)劃進(jìn)行降本增效、客戶和產(chǎn)品協(xié)同、研發(fā)和技術(shù)協(xié)同。2021年上半年公司整體毛利率16.15%，同比+2.58pct，國(guó)外毛利率已基本恢復(fù)至疫情前水平。期間費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步下降。2014-2020年，公司三費(fèi)費(fèi)率由14.2%降至11.6%；2019年公司收購(gòu)格拉默后，資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，2020Q3后，公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步下降，從2020Q3的75.5%下降至2021Q3的70.0%。2、繼峰股份與格拉默強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻，座椅與內(nèi)飾巨頭呼之欲出2.1、收購(gòu)格拉默，繼峰股份實(shí)現(xiàn)全球化格拉默于1880年成立，經(jīng)過(guò)上百年發(fā)展，已成為一家覆蓋全球市場(chǎng)的跨國(guó)集團(tuán)。格拉默業(yè)務(wù)分為乘用車業(yè)務(wù)和商用車業(yè)務(wù)，2020年乘用車、商用車領(lǐng)域營(yíng)收占比分別為68.2%、31.8%。在乘用車業(yè)務(wù)領(lǐng)域，格拉默主要為定位于高端市場(chǎng)的主機(jī)廠和一級(jí)供應(yīng)商提供頭枕、扶手、中控系統(tǒng)、功能塑料件及內(nèi)飾件等產(chǎn)品。在商用車領(lǐng)域，格拉默已成為商用車座椅標(biāo)準(zhǔn)制定者，在全球范圍內(nèi)面向農(nóng)業(yè)、建筑機(jī)械、叉車、卡車、公共汽車、火車等開(kāi)發(fā)并生產(chǎn)相應(yīng)的駕駛員座椅和乘客座椅。繼峰股份

2019年斥資37.54億收購(gòu)格拉默84.23%股份，順利實(shí)現(xiàn)全球業(yè)務(wù)布局。格拉默在全球20個(gè)國(guó)家擁有將近70家控股子公司，形成了全球生產(chǎn)、物流和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，能為客戶提供屬地化的研發(fā)、生產(chǎn)、物流等服務(wù)，提升快速響應(yīng)能力。收購(gòu)格拉默集團(tuán)后，公司擁有核心技術(shù)專利近2000項(xiàng)，研發(fā)人員近1000人，在中國(guó)、印度、美國(guó)、墨西哥、巴西、比利時(shí)、德國(guó)、捷克、土耳其等國(guó)建有多個(gè)研發(fā)中心，形成了覆蓋全球的研發(fā)和生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。2.2、繼峰股份助力格拉默拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，獲頭部商用車訂單格拉默是商用車座椅全球領(lǐng)導(dǎo)者，座椅產(chǎn)品豐富，Roadtiger榮獲紅點(diǎn)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。格拉默是全球商用車、農(nóng)機(jī)及工程機(jī)械座椅的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品品類豐富。公司的Roadtiger座椅在設(shè)計(jì)、人體工程、舒適度和安全性方面都表現(xiàn)優(yōu)秀，摘得了2019年紅點(diǎn)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)桂冠。Roadtiger座椅具有氣動(dòng)懸掛、前后調(diào)節(jié)、氣動(dòng)腰