小酒館行業(yè)專題報告-海倫司會成為夜間星巴克嗎

小酒館行業(yè)專題報告：海倫司會成為夜間星巴克嗎？1.

供需雙側(cè)齊發(fā)力，酒館行業(yè)蓄勢待發(fā)1.1.

供給端：增速高規(guī)模大，連鎖化趨勢明顯1.1.1.

餐飲行業(yè)：市場規(guī)模大，連鎖化率不斷提高吃喝是單體體量最大，最具結(jié)構(gòu)性消費的行業(yè)之一。中國餐飲市場約

4-5

萬億，占社

會零售總額約

10%，同時餐飲行業(yè)也是增速最快的單一行業(yè)之一，增速是

GDP增速的

2-

3

倍，進(jìn)入門檻低，細(xì)分領(lǐng)域眾多，玩家高度分散亟待整合。2015-2019

年中國餐飲行業(yè)市場規(guī)模復(fù)合增速為

9.7%。其市場規(guī)模從

2015

年

3.2

萬

億元增長至

2019

年

4.7

萬億元，年復(fù)合增長率高達(dá)

9.7%。雖然受疫情影響，中國餐飲行業(yè)的市場規(guī)模在

2020

年有所縮減，且國內(nèi)餐廳的顧客數(shù)量有所下降，但預(yù)計將在短期內(nèi)

恢復(fù)，并將于

2025

年達(dá)到

7.6

萬億元，2020-2025

年復(fù)合增長率預(yù)計約為

14%。餐飲變革本質(zhì)上是一場效率與成本的博弈。小企業(yè)與大企業(yè)成本和效率博弈關(guān)系發(fā)生變化，小企業(yè)成本低但效率也低，很難提高，而大企業(yè)成本雖高但邊際向下，同時效率

持續(xù)增加，最終大、小企業(yè)將達(dá)到動態(tài)平衡。餐飲行業(yè)的博弈正處于效率剛剛開始碾壓成

本的階段。中國餐飲連鎖化率

2019

年突破

10%，但仍不及世界主要發(fā)達(dá)國家的

1/4。

2005-2019

年我國大陸地區(qū)連鎖餐飲化率從

6.6%提升至

10.3%，增速顯著，主要原因

1）收入端：食材抵扣增值稅使得原料賬目清晰，成本可掌控；2）支出端：移動支付的普及使得營收更透明。相比美日韓

40%+的水平，中國餐飲連鎖化率仍有

巨大的發(fā)展空間。1.1.2.

酒館行業(yè)：行業(yè)規(guī)模增速高，未來發(fā)展?jié)摿薮笾袊木起^指以向顧客供應(yīng)酒精飲料為主小食為輔的餐飲場所，有些酒館也向顧客提供現(xiàn)場助唱、臺球、飛鏢等娛樂設(shè)施。與其他夜間娛樂場所相比，酒館主要通過銷售酒

飲和小食實現(xiàn)收入，且人均消費及經(jīng)營場所的平均面積較小，一般人均

50-300

元，店面

面積為

100-500

平方米。國內(nèi)酒館行業(yè)主要由大量獨立酒館（指少于

3

間場所的酒館）及

少數(shù)連鎖酒館網(wǎng)絡(luò)組成，95%以上為獨立酒館。酒館可分為清吧、江湖菜、日咖夜酒及其他模式。清吧以輕音樂為主、相對比較安靜，

比較適合朋友之間溝通感情，喝酒聊天；江湖菜模式主打江湖菜，其中菜品多以川菜為主；

日咖夜酒模式為白天賣咖啡，晚上變身小酒館，增加夜間消費場景。2015-2019

年中國酒館行業(yè)收入復(fù)合增速為

8.7%，酒館數(shù)量復(fù)合增速為

5%。1）收

入：由

2015

年約

844

億元以

8.7%的增速增加至

2019

年約

1179

億元，預(yù)計將在

2025

年

達(dá)到

1839

億元，相比于

2020

年

776

億元，年復(fù)合增長率達(dá)到

18.8%。2）數(shù)量：截至

2019

年末中國約有

4.2

萬家酒館，相較于

2015

年末的

3.5

萬家，酒館總數(shù)的年復(fù)合增長率達(dá)

5%。特別是三線及以下城市的酒館數(shù)量自

2015

年至

2019

年的年復(fù)合增長率達(dá)

8.1%，高

于行業(yè)平均水平及一、二線城市的增長水平，說明三線及以下城市中有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

受疫情影響，中國酒館總數(shù)由

2019

年約

4.2

萬家下降至

2020

年約

3.5

萬家，其主要原因在于部份小型獨立酒館因國內(nèi)的防疫政策缺乏現(xiàn)金流及運營資本，進(jìn)而導(dǎo)致停止?fàn)I業(yè)。隨著國內(nèi)防疫限制政策的放寬和鼓勵消費政策的出臺，中國酒館數(shù)量預(yù)計將于

2021

年逐漸恢復(fù)，2020

-2025

年酒館數(shù)量的年復(fù)合增長率預(yù)計將達(dá)到

10.1%。中國的酒館行業(yè)呈高度分散化，海倫司為市占率第一。按

2020

年的收入計，中國酒

館行業(yè)前五大酒館經(jīng)營者的合計市場份額占約

2.2%，其中海倫司排名第一，市場份額為

1.1%，進(jìn)入市場較早且連鎖化經(jīng)營的酒館在市場份額上更具優(yōu)勢。代表性連鎖小

酒館海倫司、Perry’s、胡桃里和貳麻酒館進(jìn)行比較，其中海倫司和

Perry’s定位更相近，

均采取酒飲+小吃為主且無駐唱的模式且店鋪均為直營，但

Perry’s數(shù)量少，主要集中在廣

東和上海，菜單

SKU多但啤酒均為第三方品牌，人均消費高于海倫司；胡桃里和貳麻均

是酒飲+中餐且有駐唱的模式，菜品較多，制作流程更復(fù)雜，在全國以直營+加盟的方式擴(kuò)

張，已覆蓋大部分省份，人均消費在

110

元+。海倫司品牌知名度和消費者滿意度在隨機(jī)調(diào)研中均較高。

1）品牌知名度：公司的品牌知名度在所有酒館中排名第一，有

18.1%的受訪者在談到所有酒館時會想到

Helen’s；2）消費者滿意度/忠誠度：曾到訪

Helen’s酒館的受訪者中，約

93.9%對消費體驗感到滿意，其中約

61.8%的受訪者對消費體驗非常滿意，約

91.9%的受訪者表示愿意再次到訪

Helen’s。舒適的消費環(huán)境、良好的消費體驗、豐富的音樂及獨特的自有產(chǎn)品是受訪者選擇

Helen’s的主要考慮因素。1.2.

需求端：多重因素疊加，終端需求強(qiáng)勢1.2.1.

夜間經(jīng)濟(jì)盛行，助力酒館行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展2016-2020

年中國夜間經(jīng)濟(jì)復(fù)合增速達(dá)

14%，夜間消費需求不斷攀升。夜間經(jīng)濟(jì)是下

午

6

點到次日凌晨

6

點夜間時段的線上及線下、實物及虛擬產(chǎn)品消費，

2020

年中國夜間經(jīng)濟(jì)規(guī)模突破

30

萬億元，同比增長

17%，預(yù)計

2022

年將超過

40

萬億元。夜間消費場所的服務(wù)市場增加以及人們夜間消費需求的攀升，使得中國夜間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模將持續(xù)增長，同時夜間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接引導(dǎo)了中國酒館行業(yè)的發(fā)展，中國酒館行業(yè)的參與者也能進(jìn)一步提升其市場參與程度。作為發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的重要措施，夜間經(jīng)濟(jì)受到各地政府的鼓勵。

近年來夜間經(jīng)濟(jì)及高度相關(guān)政策明顯增多，各個城市結(jié)合地方特色積極出臺相關(guān)方案和措施。1.2.2.

第三空間概念深化，促進(jìn)酒館行業(yè)場景多元化“第三空間”強(qiáng)調(diào)場所的社交屬性，小酒館在夜間提供輕松自由的環(huán)境。從城市及社會研究角度提出的“第三空間”的概念，“第一空間”是居住場所，“第二空間”是工作場所，而“第三空間”則是居住和工作地之外中立的公共

聚集場所，更突出社交的作用，如咖啡館、茶飲店、酒吧等。星巴克偏重商務(wù)，喜茶打造下午茶，海倫司則為青年夜間社交平臺。在餐飲行業(yè)，星

巴克最早應(yīng)用第三空間的概念，并以此為賣點，旨在為奔波繁忙的人們提供一個可以自由

交談的場所，現(xiàn)已成為全球最大的連鎖咖啡企業(yè)，其選址大多在寫字樓、商場，應(yīng)用場景

更偏于商務(wù)；而新式茶飲品牌之一喜茶也想塑造茶飲的社交文化空間，為顧客尤其是女性

消費群體提供喝茶聊天的場所；海倫司則想打造“夜間星巴克”，讓人們在結(jié)束一天工作

學(xué)習(xí)后可以伴著音樂、喝著酒放松心情，享受夜幕降臨后的微醺自由。1.2.3.

年輕消費群體成為主力，推動酒水市場不斷增長由于龐大的人口規(guī)模及高漲的消費需求，年輕客群已經(jīng)成為消費群體的主力。2020

年底，中國

20-34

歲的人口數(shù)量已經(jīng)接近

300

百萬，占總?cè)丝诒壤s為

21.2%。與上一代

相比，中國的年輕人口在社交場合更為活躍，對品牌更為敏感，對可負(fù)擔(dān)的商品及高質(zhì)量服務(wù)更為看重，能夠提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合、服務(wù)及消費環(huán)境的酒館能夠符合年輕群體對物有

所值的酒飲、服務(wù)及社交氛圍的需求。酒水市場更加年輕化，年輕人喝酒場景更加自由。年輕人的酒水消費增長極具潛力，

從消費人數(shù)和人均消費水平來看

90/95

后皆呈現(xiàn)增長趨勢，并且越來越多的

90/95

后消費

者不再將佐餐作為喝酒的必要場景，將更注重酒水本身以及酒水品質(zhì)，消費者的選擇更加自由，相對更低度數(shù)(可飲用時間長)、外觀有特色或者

有特殊文化內(nèi)涵的酒類會更受歡迎。2.

極具性價比，致力于打造年輕人線下社交平臺2.1.

十年磨一劍，海倫司成長為線下連鎖酒館龍頭借助高度標(biāo)準(zhǔn)化和極強(qiáng)穿透力的運營模式，海倫司成為中國最大的線下連鎖酒館。

以酒館數(shù)量計，海倫司

2018-2020

年在中國酒館行業(yè)中連續(xù)三年保持規(guī)模最大的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。海倫司以自有產(chǎn)品為主，外部產(chǎn)品為輔。極具性價比且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品組合凸顯競爭力，利于增強(qiáng)客戶粘性。單價方面，海倫司所

有瓶裝啤酒產(chǎn)品的售價均在人民幣

10

元/瓶以內(nèi)，百威啤酒的平均售價比同行業(yè)低約

35%-67%，價格具有明顯的競爭力。產(chǎn)品方面，海倫司在全國向顧客提供統(tǒng)一化的經(jīng)典產(chǎn)品組合，主要供應(yīng)

SKU有

41

款，從而簡化采購及物流程序，提高存貨周轉(zhuǎn)，并在不同地域提供一兩款地方風(fēng)味小吃。十余年不斷探索，定位明確后持續(xù)擴(kuò)張。2009

年在北京五道口成立第一家

Helen’s酒

館，至

2017

年相繼在中國其他地區(qū)通過直營+加盟方式設(shè)立多家，在此期間開始開發(fā)

ERP和下單系統(tǒng)并定義酒館為“年輕人自在的聚會空間”。2018

年公司注冊成立，確定并推廣直營業(yè)務(wù)模式，此后不斷推陳出新，推出精釀啤酒、斗酒、果啤和奶啤等產(chǎn)品，同時門店

數(shù)量迅速增加，從

2018

年

162

間擴(kuò)張至今

500+間。2.2.

營收利潤高速增長，ROE表現(xiàn)優(yōu)異2018-2020

年收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤分別復(fù)合增長

167%、164%。1）收入：2018-2020

年，收入分別同比增長

392%和

44.8%，高增長主要得益于酒館網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張以及直營酒館

占比的提升。2020

年受新冠疫情影響，公司營業(yè)收入增速放緩。2）經(jīng)調(diào)整凈利潤：2018-

2020

經(jīng)調(diào)整凈利分別同比增長

630.4%和-4.3%，2020

年凈利潤增速為負(fù)主要是因為新冠

疫情期間關(guān)店無法產(chǎn)生收入，而人工、折舊、能耗等成本依舊增長。2020

年毛利率同比保持穩(wěn)定，凈利率有所下降，ROE表現(xiàn)亮眼。1）毛利率：2018-

2020

年毛利率分別為

72.4%/65.3%/66.8%，近兩年有所降低主要是隨著酒館擴(kuò)張，原材料

及消耗品成本也會增加，公司采取多項措施管控成本，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。2）凈利率：

2018-2020

年凈利率分別為

8.5%/14%/8.6%，2019

年凈利率同比大幅增加是各項成本占比均呈下降趨勢，2020

年成本有所上升凈利率回落是受疫情因素影響。3）ROE：疫情前公

司股東回報率高達(dá)

159%，2020

年受銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)下降影響降低，但依然超過

50%。2.3.

持續(xù)擴(kuò)張酒館網(wǎng)絡(luò)，鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位Helen’s已發(fā)展成在全國范圍內(nèi)面向年輕群體的廣泛酒館網(wǎng)絡(luò)。

以酒館數(shù)量計，海倫司

2018

年，2019

年及

2020

年在中國酒館行業(yè)中連續(xù)

3

年保持市場

領(lǐng)導(dǎo)地位。通過一體化的管理和經(jīng)營模式，Helen’s酒館總數(shù)實現(xiàn)了高速增長，由

2018

年

的

162

家增加至

2021

年

7

月

31

日的

511

家，覆蓋

25

個省級行政區(qū)及

99

個城市，另有

1

家直營酒館位于中國香港，其中二線城市門店數(shù)量最多，占比達(dá)

60%，三線及以下其次，

占比

26%。二線城市酒館擴(kuò)張速度最快，三線及以下城市單間日均銷售額增速最高。1）從擴(kuò)張

速度來看，18-20

年二線城市數(shù)量復(fù)合增速最高，為

56%。2）從直營酒館的銷售額看，

一線城市從

2018

年

219

萬元增長至

2020

年

8886

萬元，增速最高；二線城市

2020

年增

速受疫情影響較大，增速放緩。3）從單個直營酒館日均銷售額來看，三線及以下城市近

3

年復(fù)合增速最高，龐大的消費人群（占中國總?cè)丝诒壤s

78%）和人均可支配收入（2019

年達(dá)到

2.6

萬元）的快速增長是高增速的基礎(chǔ)，公司未來將更注重三線及以下城市酒館網(wǎng)

絡(luò)的拓展。4）從單個直營酒館日均下單用戶數(shù)來看，目前二線城市最多，三線城市不斷

上漲已超過一線城市下單用戶數(shù)。2.4.

管理團(tuán)隊深度綁定公司利益，經(jīng)驗豐富且具有高學(xué)歷背景創(chuàng)始人深度綁定公司利益，內(nèi)部激勵機(jī)制設(shè)立完善。1）創(chuàng)始人徐炳忠通過控股公司

間接持股海倫司

77.4%，大股東持股比例高，股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定。2）員工持股平臺間接控股

海倫司

12.6%，共

12

名個人股東，包括

8

名董事高管，3

名雇員及

1

名獨立第三方。3）

用于股份激勵計劃的比例為

6.7%，其中高級管理層限制性股份單位計劃授予王振鵬，董

事限制股份單位計劃授予

12

名附屬公司董事，雇員限制性股份單位計劃適用于本集團(tuán)

28

名雇員。創(chuàng)始人兼董事長擁有豐富酒館運營管理經(jīng)驗，董事高管大多擁有高學(xué)歷背景。董事長徐秉忠早年參軍，回來后做了

3

年保安，而后去老撾開小酒館賺了第一桶金，回國后開啟了

Helen’s的創(chuàng)業(yè)之旅。徐炳忠和營運總監(jiān)劉毅均在餐飲業(yè)運營管理方便有逾

15

年的經(jīng)驗，負(fù)責(zé)營銷的副總裁畢業(yè)于武漢大學(xué)并曾在平安科技擔(dān)任軟件開發(fā)工程師，此外負(fù)責(zé)

集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展的副總裁，以及工程總監(jiān)和人力資源總監(jiān)均畢業(yè)于華中科技大學(xué)。3.

運營模式高度標(biāo)準(zhǔn)化，具備極強(qiáng)可復(fù)制性3.1.

產(chǎn)品：自有酒飲盈利能力強(qiáng)，占比持續(xù)提升產(chǎn)品布局以自有產(chǎn)品為主，第三品牌為輔。海倫司主要提供

Helen’s自有產(chǎn)品（包括

酒飲和小食）以及第三方品牌酒飲。2020

年自有產(chǎn)品實現(xiàn)營收

5.9

億元，同比增長

61%，

占比總收入

73.5%，第三方品牌酒飲實現(xiàn)營收

3.7

億元，同比增長

29%，占比

23.5%，自

有產(chǎn)品收入增速快，占比較

2018

年的

72%有所提高。自有酒飲毛利率接近

80%，高于第三方酒飲約

20pcts。海倫司自有酒飲毛利率從

2018

年

71.4%上升至

2020

年

78.4%，第三方酒飲毛利率隨著規(guī)模效應(yīng)也在不斷提高，但仍低

于自有酒飲約

20

個百分點，自有產(chǎn)品去除了多個中間商環(huán)節(jié)，使得公司在維持極具競爭

力的售價時亦可實現(xiàn)較高毛利率水平，增強(qiáng)了盈利能力。自有產(chǎn)品中，目前飲料化酒飲占

比最高，為

40%，較

2018

年上升約

15pcts，公司通過分析消費數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)酒精調(diào)制的飲品

很受顧客歡迎，故推出了一系列飲料化酒飲。Helen’s自有啤酒具有獨特的優(yōu)勢，且是開發(fā)飲料化酒飲的先行者。Helen’s啤酒主要

原料僅為酵母、啤酒花、麥芽、水這四種物質(zhì)，且酵母、啤酒花、麥芽全部為國外進(jìn)口。

每一種酒使用不同種類的艾爾酵母，使啤酒的香氣更加濃厚，發(fā)酵周期為兩個月，讓酵母

充分發(fā)酵產(chǎn)出精品啤酒，并且只開發(fā)原麥汁濃度

10

度以上的啤酒。Helen’s飲料化酒飲包括白桃味、葡萄味、草莓味、果啤等以滿足不同消費者的需求，公司是國內(nèi)開發(fā)飲料化酒飲的先行者，是最早在中國的酒館行業(yè)中提出了飲料化酒飲概念的公司之一。3.2.

前端：以人為本的經(jīng)營管理理念和消費體驗3.2.1.

以員工為本：標(biāo)準(zhǔn)化培訓(xùn)制度，為員工提供全方位關(guān)愛和晉升機(jī)會依托高標(biāo)準(zhǔn)化的培訓(xùn)制度，形成可持續(xù)的人才培養(yǎng)體系。海倫司設(shè)置了一整套針對不同職級、職能的員工的培養(yǎng)體系，不僅能夠幫助員工掌握酒館運營過程中的關(guān)鍵技能，

也為優(yōu)秀員工提供了清晰的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，基礎(chǔ)培訓(xùn)是新員工的入職培訓(xùn)，海星計劃是基

層員工的技能培訓(xùn)，店長集訓(xùn)針對酒館領(lǐng)班和普通店長，亮劍集中營則針對中層干部。公

司通過集訓(xùn)、帶訓(xùn)、輪崗制度培養(yǎng)酒館店長，培養(yǎng)一名新店長通常僅需約

9

個月，截至

2021

年

3

月，店長人數(shù)為

420

人，后備店長人數(shù)為

267

人，為酒館網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張奠定

了堅實基礎(chǔ)。為員工提供晉升機(jī)會，注重團(tuán)隊團(tuán)結(jié)與信任。海倫司擁有門店伙伴-領(lǐng)班-店長-高級

店長-小區(qū)經(jīng)理晉升通道，如果足夠努力和勤奮，最快

2

年可晉升為小區(qū)經(jīng)理，除了工資，

公司還為員工提供住宿、三餐、十三薪等福利待遇。創(chuàng)業(yè)的目的就是為了讓更多的人過得好”，以員工為本，

以真誠相待的管理理念，讓團(tuán)隊更加穩(wěn)定和團(tuán)結(jié)。3.2.2.

以顧客為本：標(biāo)準(zhǔn)化營銷模式，為顧客提供豐富的活動和親切的服務(wù)店面設(shè)計結(jié)合東南亞藝術(shù)元素，注重酒館環(huán)境設(shè)計與氛圍營造。海倫司采用木質(zhì)桌椅及暖色調(diào)裝修材料，并選取具有異域風(fēng)情的藝術(shù)雕像及雕花等為裝飾品，極富色彩沖擊

感，為顧客營造溫暖親和的消費環(huán)境；以暖色調(diào)的飾品及燈光為特點，并減少酒館內(nèi)服務(wù)

人員數(shù)量，使顧客能夠在酒館中迅速放松下來，創(chuàng)造一個自由的休閑社交環(huán)境，深化顧客

心中的品牌印象。開展豐富多樣的活動，與客戶實現(xiàn)多元化互動。海倫司在年輕客戶喜愛的節(jié)日舉辦

酒館活動，比如今年

8

月部分門店開展啤酒節(jié)酒水買一送一活動；去年

12

月，話題“海

倫司可樂桶全國統(tǒng)一姿勢”的挑戰(zhàn)在抖音上走紅，累計播放量超過

10

億次；針對新開的

酒館，推出七天招牌酒水免費送活動；每天選擇部分歌曲供客戶通過微信小程序投票，并

于當(dāng)晚在門店內(nèi)播放由客戶投票選擇的歌曲；在顧客等位時贈送免費飲品，使年輕客戶感

受到海倫司發(fā)自內(nèi)心的真誠與感恩；為客戶提供

30

天免費存酒服務(wù)，數(shù)字化系統(tǒng)可以及

時查看存酒信息，而貳麻酒館上海店的存酒服務(wù)時間為

7

天。建立社群管理私域流量，電商渠道形成線下到線上的轉(zhuǎn)換。海倫司為每一家酒館建立線上粉絲群，不僅為顧客提供社群交流的機(jī)會，還便于私域流量的管理，極大提升了顧

客黏性和忠誠度。同時完善電商渠道，新老顧客通過在微信和淘寶旗艦店下單，依舊可以

體驗到

10

元以內(nèi)的海倫司自有啤酒以及科羅娜、1644

等第三方品牌酒飲，使顧客消費場

景多樣化。提供校園贊助，深度綁定高校客戶。海倫司定位年輕化社交空間，大學(xué)生則為首要目

標(biāo)客群，學(xué)校活動眾多，學(xué)生數(shù)量龐大且消費水平有限，海倫司符合其追求性價比的心理。公司已贊助超過

150

所高校大型活動，累計贊

助超

200

萬元，形成有效宣傳，精準(zhǔn)營銷，不斷開拓大學(xué)生客戶群體，同時吸引更多的高校進(jìn)行合作。3.3.

中端：一體化的酒館運營3.3.1.

標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)應(yīng)用，全面提升運營效率數(shù)據(jù)工具和智能應(yīng)用全面提升酒館運營效率。海倫司既可以實現(xiàn)百店一面的標(biāo)準(zhǔn)化

管理，也可以滿足百店百面的差異化管理需求。1）FutureBI系統(tǒng)：融合

ERP和

CRM系統(tǒng)，形成了統(tǒng)一的數(shù)據(jù)分析和管理平臺。

①ERP系統(tǒng)：實現(xiàn)排隊取號、點單備餐、存貨物流、財務(wù)人事等全業(yè)務(wù)流程的線上化、數(shù)

字化，使總部運營中心可實時獲取全國每家酒館任意時刻的營收實況、SKU銷售及成本結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，有效提升酒館管理的效率。②CRM系統(tǒng)：根據(jù)用戶線下消費行為進(jìn)行分析

和復(fù)盤，形成線上線下結(jié)合的營銷網(wǎng)絡(luò)，為實現(xiàn)精準(zhǔn)有效的微觀營銷提出方案。2）中央音樂管理系統(tǒng)：搭建了集約化可視化的智能音樂管理系統(tǒng)。目前僅需

5

名員

工即能夠精確、實時地控制全國范圍內(nèi)每家酒館的背景音樂，各酒館可根據(jù)酒館營業(yè)時間段、高峰期時長、消費群體、節(jié)假日等因素選擇適宜的曲目進(jìn)行播放，還可根據(jù)酒館當(dāng)日客流情況自動實時調(diào)整音樂播放音量和節(jié)奏，使顧客獲得極佳的消費體驗。3.3.2.

標(biāo)準(zhǔn)化拓店流程，選址到開店周期僅為

2-3

個月標(biāo)準(zhǔn)化的酒館拓展流程保證海倫司擁有行業(yè)領(lǐng)先的擴(kuò)張速度。每個部門各司其職，

拓展部對選址區(qū)域及目標(biāo)客群進(jìn)行調(diào)研以及預(yù)估新酒館未來的營業(yè)收入、運營成本、面積

等；工程部負(fù)責(zé)設(shè)計裝修圖紙、審核工程圖等，營銷部負(fù)責(zé)線上推廣，運營中心負(fù)責(zé)租賃

員工宿舍和運籌備營。大部分酒館位于年輕人聚集區(qū)域，采取好地段差位置策略。海倫司酒館主要在城市

內(nèi)的包括購物商場、成熟社區(qū)、高校附近等各類商業(yè)區(qū)域，在選址方面會考察周邊商場的

數(shù)量、位置、等級、交通便利性，類似業(yè)態(tài)數(shù)量等，每家酒館的建筑面積一般為

300-500

平方米，能同時容納

150-200

名顧客。2009

年海倫司第一家開在北京五道口一個偏僻的

位置，年租金

20

萬，距此

500

米的地方年租金達(dá)

200

萬，此外上海茂名北路店，位于靜

安區(qū)，在二樓沒有門面，也屬于好地段但差位置，這種選址策略可以大幅降低租金成本。3.4.

后端：集約化的供應(yīng)鏈管理標(biāo)準(zhǔn)化采購和配送流程，數(shù)字化應(yīng)用降低成本。公司主要向供應(yīng)商采購定制化的自

有產(chǎn)品、第三方品牌酒飲和經(jīng)營必需的其他消耗品，通過內(nèi)部物控中心對酒館的采購和配

送進(jìn)行管理。首先，ERP系統(tǒng)能夠根據(jù)酒館需求自動導(dǎo)出訂單，據(jù)此物控中心每周確認(rèn)各類商品的訂貨數(shù)量并制定采購計劃，通過內(nèi)部審批后錄入

ERP系統(tǒng)下發(fā)給相關(guān)供應(yīng)商，

根據(jù)訂單，第三方物流服務(wù)商或供應(yīng)商安排送貨至酒館，貨物通過驗收后，ERP系統(tǒng)將商

品自動掃碼入庫。2019

年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為

28.6

天，比

2018

年大幅縮短

13.3

天，受益于管理能力的增強(qiáng)，可以有效評估每家酒館需要的存貨數(shù)量；2020

年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增

加是疫情期間客戶需求和產(chǎn)品銷售額暫時減少所致。標(biāo)準(zhǔn)化甄選流程，有效保證供應(yīng)商質(zhì)量。海倫司通過商業(yè)招標(biāo)等方式選擇市場上知

名的供應(yīng)商，并開展一系列篩選流程，接著對供應(yīng)商提供的樣品進(jìn)行測試，并要求供應(yīng)商

按照通過測試的樣品的標(biāo)準(zhǔn)供貨。公司前五大供應(yīng)商采購額占比從

2018

年

41.4%下降到

2020

年

26.8%，從多家供應(yīng)商采購，減少對特定供應(yīng)商的依賴，并且由于實行集中統(tǒng)一

采購，在酒館擴(kuò)張的規(guī)模效應(yīng)下，議價能力也將不斷提高。自有啤酒的委托生產(chǎn)商均為啤酒釀造界的翹楚，產(chǎn)品質(zhì)量有保障。1）海倫司果啤的

生產(chǎn)商為英博金龍泉啤酒（孝感）有限公司，是英博金龍泉啤酒（湖北）的三大生產(chǎn)基地

之一。英博金龍泉啤酒（湖北）年啤酒生產(chǎn)能力

60

萬噸，由全球第一大啤酒釀造商百威英博集團(tuán)與湖北金龍泉集團(tuán)合資組建，是華中地區(qū)最大的啤酒釀造基地之一。2）海倫司

精釀的生產(chǎn)商為湖州特思拉啤酒有限公司，是由嘉士伯集團(tuán)控股的原重啤湖州啤酒有限

公司股權(quán)變更重新命名而來的一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，是美國林肯在華的合作伙伴，擁有

10

萬噸產(chǎn)能，代工能力在全國排名前列。4.

最佳時機(jī)：擴(kuò)張+效率+品牌同時向上4.1.

餐飲投資方法論：順勢而為，弱化估值餐飲連鎖的投資有較強(qiáng)周期性，品牌、效率和擴(kuò)張是三大核心。剔除外延增長，餐飲

連鎖的收入增長來源于同店+新店，餐飲連鎖的利潤增長來自于精細(xì)化管理，也就是效率

的強(qiáng)弱和品牌力的變化。最好的餐飲門店投資周期，就是三者同時向上之時。4.2.

直營單店經(jīng)營指標(biāo)良好，逆境下翻臺率依舊保持2019

年直營店各經(jīng)營指標(biāo)同比向上，2020

年受疫情影響數(shù)據(jù)有所下滑。總體來看，

截至

2020

年底，海倫司擁有直營酒館數(shù)量

337

間，同比增長

52%，截至

21

年

3

月已無

加盟酒館。2020

年直營單店日均銷售額為

10900

元，同比略增，直營單店日均下單用戶

（這里的用戶一般是為整桌買單）消費額

104.4

元，同比下降

3.2%，主要是二線城市下

滑較多，受疫情沖擊較大。2019

年翻臺率同比增加

0.53，2020

年受疫情影響略降。每家酒館一般有

36-50

桌，

2018-2020

年海倫司直營酒館分別平均有

36、41

和

45

桌，平均每桌可容納

4-6

人，假設(shè)每桌平均人數(shù)為

3

人，平均客單價為

60

元，并且

2018-2020

年單店日均銷售額為

5700、

10400

和

10900

元，由此可以推算出翻臺率分別為

0.88、1.41

和

1.35。4.3.

單店模型測算收入端假設(shè)：假設(shè)直營單店日均銷售額為

1.1

萬元，則單店年收入約為

3