工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別評(píng)估控制2融資風(fēng)險(xiǎn)管理程序一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估三.風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析是項(xiàng)目融資的重要基礎(chǔ)工作，項(xiàng)目融資中的大量工作是圍繞“風(fēng)險(xiǎn)”二字展開(kāi)的，項(xiàng)目融資的全部過(guò)程就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程。項(xiàng)目融資時(shí)間跨度長(zhǎng)，涉及面廣，因而其風(fēng)險(xiǎn)管理也必將是非常復(fù)雜的。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1.風(fēng)險(xiǎn)分類根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的時(shí)間順序，其風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為三個(gè)階段：項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段風(fēng)險(xiǎn)，在每個(gè)階段里項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)都有不同的特點(diǎn)，如圖。

4A.在項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)階段，貸款銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，從貸款銀行的角度，在這一角度必須考慮以下因素的可能性和影響：（1）由于工程、設(shè)計(jì)或技術(shù)方面的缺陷，或不可預(yù)見(jiàn)的因素，造成生產(chǎn)能力不足或產(chǎn)量和效率低于計(jì)劃指標(biāo)；（2）能源、機(jī)械設(shè)備、原材料及承包商勞務(wù)支出等，造成項(xiàng)目建設(shè)成本超支，不能按照預(yù)定時(shí)間完工，甚至項(xiàng)目無(wú)法完成。（3）由于各種因素造成的竣工延期而導(dǎo)致的附加利息支出（4）土地、建筑材料、燃料、原材料、運(yùn)輸、勞動(dòng)和管理人員以及可靠的承包商的可獲得性；（5）其他不可抗力因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別5一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別B.在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段的風(fēng)險(xiǎn)仍然是很高的，即使這是項(xiàng)目建成投產(chǎn)了，但如果項(xiàng)目不能按照原定的成本計(jì)劃生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品，就意味著對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流的分析和預(yù)測(cè)是不正確的，項(xiàng)目很有可能生產(chǎn)不出足夠的現(xiàn)金流量支付生產(chǎn)費(fèi)用和償還債務(wù)。C.項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，銀行的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐漸降低，融資結(jié)構(gòu)基本上依賴于項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)，成為一種無(wú)追索的結(jié)構(gòu)。這一階段的的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場(chǎng)、金融以及一些不可預(yù)測(cè)的因素方面。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別按項(xiàng)目的性質(zhì)劃分風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹與利率風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)政策變動(dòng)法律變動(dòng)其他竣工風(fēng)險(xiǎn)性能與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)按項(xiàng)目的可控性劃分：

（1）可控風(fēng)險(xiǎn)（核心風(fēng)險(xiǎn)）：完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)（2）不可控風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)）：金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

完工風(fēng)險(xiǎn)：工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)最大階段是項(xiàng)目的建設(shè)階段，組織項(xiàng)目融資要使項(xiàng)目能夠在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)和預(yù)算內(nèi)建成投產(chǎn)，達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)。但由于項(xiàng)目在建設(shè)期和試生產(chǎn)期，存在各種不確定因素，因而貸款銀行所承受的風(fēng)險(xiǎn)最大。如果項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或是完工后無(wú)法達(dá)到預(yù)期運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，便造成了完工風(fēng)險(xiǎn)。

生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

8大事件錄入觀點(diǎn)錄入觀點(diǎn)錄入觀點(diǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)，這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系，相互影響。

環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來(lái)愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響，許多國(guó)家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚?dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣，項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

金融風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。

政治風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類：一類是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，如借款人所在國(guó)現(xiàn)存政治體制的崩潰，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國(guó)際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目的參與方不能預(yù)見(jiàn)且無(wú)法克服及避免的事件給項(xiàng)目所造成的損壞或毀滅的風(fēng)險(xiǎn)。如自然風(fēng)險(xiǎn)、瘟疫、戰(zhàn)爭(zhēng)等。法律風(fēng)險(xiǎn)：法律風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目融資過(guò)程中，由于外部的法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于包括項(xiàng)目自身在內(nèi)的各種主體未按照法律規(guī)定或合同約定行使權(quán)力、履行義務(wù)，而對(duì)項(xiàng)目造成負(fù)面法律后果的可能性。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別2.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的一般步驟：收集資料、估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)形式、根據(jù)直接或間接的癥狀將潛在的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出來(lái)、（2）識(shí)別方法專家調(diào)查法：組織專家對(duì)項(xiàng)目融資面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打分評(píng)判其重要程度，主要有頭腦風(fēng)暴和德菲爾法。頭腦風(fēng)暴：無(wú)限制的自由聯(lián)想和討論，目的在于產(chǎn)生新觀念或激發(fā)創(chuàng)新設(shè)想。德菲爾法：將提出的問(wèn)題和必要的背景材料,用通信的方式向有經(jīng)驗(yàn)的專家提出,然后把他們答復(fù)的意見(jiàn)進(jìn)行綜合,再反饋給他們,如此反復(fù)多次,直到認(rèn)為合適的意見(jiàn)為止。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)模擬法：通過(guò)建立一定形式的模型來(lái)說(shuō)明各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度。風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法:利用一些著名機(jī)構(gòu)、企業(yè)、雜志等公開(kāi)發(fā)表的報(bào)告來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

SWOT分析法：

SWOT分析法是一種環(huán)境分析方法。所謂的SWOT，是英文Strength（優(yōu)勢(shì)Weakness（劣勢(shì)）、Opportunity（機(jī)遇）和Threat（挑戰(zhàn)）的簡(jiǎn)寫(xiě)。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

檢查表（核對(duì)表）

：

檢查表(Checldist)是管理中用來(lái)記錄和整理數(shù)據(jù)的常用工具。用它進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，將項(xiàng)目可能發(fā)生的許多潛在風(fēng)險(xiǎn)列于一個(gè)表上，供識(shí)別人員進(jìn)行檢查核對(duì)，用來(lái)判別某項(xiàng)目是否存在表中所列或類似的風(fēng)險(xiǎn)。檢查表中所列都是歷史上類似項(xiàng)目曾發(fā)生過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶，對(duì)項(xiàng)目管理人員具有開(kāi)闊思路、啟發(fā)聯(lián)想、拋磚引玉的作用。一個(gè)成熟的項(xiàng)目公司或項(xiàng)目組織要掌握豐富的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別檢查表工具。

圖解技術(shù)：

圖解技術(shù)包括如下內(nèi)容。

因果圖：又被稱作石川圖或魚(yú)骨圖，用于識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的成因。

系統(tǒng)或過(guò)程流程圖：顯示系統(tǒng)的各要素之間如何相互聯(lián)系以及因果傳導(dǎo)機(jī)制。

影響圖：顯示因果影響。在建立現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行現(xiàn)金流量的分析計(jì)算，初步判斷方案是否可行。在現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)上建立項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)模型。在一系列債務(wù)資金的假設(shè)條件下，確定項(xiàng)目合理的債務(wù)承受能力和投資者可以得到的投資收益率。在建立了現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)方案及融資結(jié)構(gòu)模型之后，需要建立相應(yīng)的最差方案和最佳方案與之進(jìn)行比較，并進(jìn)行模型變量的敏感性分析。

二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估14二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的CAPM模型在項(xiàng)目融資中，進(jìn)行項(xiàng)目總體經(jīng)濟(jì)效益的分析時(shí)，首先遇到的問(wèn)題就是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的確定問(wèn)題，依據(jù)選定的貼現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的投資收益和凈現(xiàn)值，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。在模型中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的含義是指項(xiàng)目的資本成本在公認(rèn)的低風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率的基礎(chǔ)上，根據(jù)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素加以調(diào)整的一種合理的項(xiàng)目投資收益率。一個(gè)具體項(xiàng)目的投資收益率可以表示為：式中：Ri—項(xiàng)目i帶有風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)的貼現(xiàn)率（風(fēng)險(xiǎn)校正貼現(xiàn)率），也即在給定風(fēng)險(xiǎn)水平β條件下項(xiàng)目i的合理預(yù)期投資收益率；

Rf—權(quán)益資本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率

βi—項(xiàng)目i的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)，代表項(xiàng)目對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)變化的敏感程度

Rm—權(quán)益資本的資本市場(chǎng)平均投資收益率二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估16深度二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將風(fēng)險(xiǎn)校正貼現(xiàn)率Ri代入項(xiàng)目現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算公式中：式中：NPV——項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（CI—CO）t——項(xiàng)目第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出n——計(jì)算期數(shù)，一般為項(xiàng)目的壽命周期i——折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值計(jì)算，若NPV≥0，則表明項(xiàng)目是可行；若NPV≤0，則表明項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)成本過(guò)高，是不可行的。建立了現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)方案之后，進(jìn)行模型變量的敏感性分析，考察項(xiàng)目在各種可能條件下的現(xiàn)金流量狀況及債務(wù)承受能力。

2項(xiàng)目的ＮＰＶ敏感性分析二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1·完工風(fēng)恭險(xiǎn)的分政擔(dān)與控滿制（1）一區(qū)攬子糞承建乓合同移。由百承建繩商以癢固定渠價(jià)合裝同形請(qǐng)式承東擔(dān)大兆部分咳完工蠟風(fēng)險(xiǎn)驚。即月所謂培“交顛鑰匙眾”承臟包方皺式。（2）設(shè)捎備、冤材料軋供應(yīng)看合同變。固怒定工番程定常價(jià)及墻承接波合同醬往往暢都有悟設(shè)備窯材料浩的供批應(yīng)合喬同及細(xì)其擔(dān)浴保的思支持間，以痕分擔(dān)脫完工攜風(fēng)險(xiǎn)妄。（3）有關(guān)第的資金礦協(xié)議。禽項(xiàng)目融跳資中通和常為建陣設(shè)中的灶資金周贏轉(zhuǎn)提供徐保證。三.風(fēng)險(xiǎn)谷的分伐擔(dān)與賀控制（4）項(xiàng)目狐貸款的聲分階段吹控制。禾項(xiàng)目建永設(shè)階段桌，貸款稅方一般找會(huì)按工與程進(jìn)度住付款。幅每筆貸肯款有大呼量的先顆決條件援，以控衛(wèi)制完工益風(fēng)險(xiǎn)。2·政治煉風(fēng)險(xiǎn)舌控制舍與規(guī)專避（1）項(xiàng)目輩國(guó)際化題。項(xiàng)目惹國(guó)際化肅就是盡久可能采印用各種臂國(guó)際金秀融組織湯、多國(guó)愁出口貓信貸銀笨行的貸康款，使蘋(píng)項(xiàng)目出誼資方來(lái)株自眾多膨國(guó)家和濟(jì)不同機(jī)葵構(gòu)，將憤減少東趁道國(guó)政冰府干涉漲貸款人糞利益的史風(fēng)險(xiǎn)。（2）尋求斬項(xiàng)目所惡在國(guó)政宇府、中緊央銀行裙、稅收躺部門或賢者其他倆有關(guān)政惠府機(jī)構(gòu)危的書(shū)面溝保證。（3）為政黨治風(fēng)險(xiǎn)牧投保。扮對(duì)于我杏國(guó)的一炭些項(xiàng)目?jī)?chǔ)，政府悶的保證努或承諾組是非常狠難得的翅，有時(shí)火就只有浪向保險(xiǎn)恒機(jī)構(gòu)投英保政治做風(fēng)險(xiǎn)。三.風(fēng)險(xiǎn)綱的分毅擔(dān)與煩控制3·市場(chǎng)貧風(fēng)險(xiǎn)咬的分跪擔(dān)與鼻規(guī)避（1）在項(xiàng)淺目初期熄做好哲充分的到可行性然研究，們可以大偶大減少脫項(xiàng)目的膨盲目性厚。（2）在項(xiàng)仔目的建籃設(shè)和運(yùn)芬營(yíng)過(guò)程赤中，通銀過(guò)簽訂絡(luò)建立在答固定價(jià)屋格基礎(chǔ)眠上的長(zhǎng)塊期原材壞料及燃總料供應(yīng)意協(xié)議和努無(wú)貨亦漁付款的騰產(chǎn)品出深售協(xié)議牧，來(lái)減恥少市場(chǎng)為不確定濟(jì)因素對(duì)韻項(xiàng)目收羞入的影紹響。（3）項(xiàng)目矮公司爭(zhēng)固取獲得嚷其他項(xiàng)導(dǎo)目參與站者，如僚政府或脂當(dāng)?shù)禺a(chǎn)迫業(yè)部門俗的某種串信用支顯持來(lái)分位散項(xiàng)目粗的市場(chǎng)共風(fēng)險(xiǎn)。三.風(fēng)險(xiǎn)幅的分閱擔(dān)與磁控制4·金融風(fēng)但險(xiǎn)分擔(dān)耐與控制（1）利話率掉曠期：獲就是露兩個(gè)欣主體跪之間反簽訂訓(xùn)一份警協(xié)議迫，約夸定一案方與或另一仰方在等規(guī)定這時(shí)期消內(nèi)的奔一系勇列時(shí)運(yùn)點(diǎn)上扔按照反事先柿敲定莫的規(guī)頭則交浴換一襪筆借宋款，本金相同害，只征不過(guò)外一方槽提供罪浮動(dòng)陽(yáng)利率部，另借一方更提供叼的則宗是固定邀利率。（2）遠(yuǎn)期油外匯合盟約：承響包商事座先與當(dāng)襪地銀行催簽訂賣門出遠(yuǎn)期昏外匯合趨同，在箭規(guī)定的茄交割日啞將收入步的人民趨幣賣給匙銀行，惰按合約腫規(guī)定的兩遠(yuǎn)期匯即率再買團(tuán)入美元各。（3）期權(quán)召：是指許買方向都賣方支飲付期權(quán)費(fèi)（指權(quán)利金）后杜擁有正的在島未來(lái)和一段探時(shí)間汪內(nèi)（六指美式屢期權(quán)）或未輕來(lái)某一祝特定日牽期（指歐式富期權(quán)）以萄事先挪規(guī)定史好的洗價(jià)格墊（指履約南價(jià)格）向丈賣方趙購(gòu)買?；虺鰸q售一夾定數(shù)爹量的忘特定貨標(biāo)的自物的醒權(quán)利村，但爬不負(fù)偵有必瀉須買剛進(jìn)或豪賣出閃的義聰務(wù)。三.風(fēng)險(xiǎn)的蹈分擔(dān)與慈控制三.風(fēng)險(xiǎn)的目分擔(dān)與啊控制（4）擇期呆交易：客慎戶可怨以在錫約定肚的將抬來(lái)某種一段鴉時(shí)間栗內(nèi)的塘任何近一個(gè)工作日，按規(guī)滴定的匯率進(jìn)行交割的外匯糠買賣業(yè)務(wù)拉，它炎是一舒種可身選擇交割早日的遠(yuǎn)期悲外匯攻買賣。（5）固染定匯錦率。撐承包案商可孟以與探結(jié)算脂銀行超簽訂頑遠(yuǎn)期側(cè)兌換敞合同痛，鎖觸定匯脅率水煮平，燭以此妥降低猜與消星除匯中率頻幕繁波采動(dòng)對(duì)洗項(xiàng)目賤資金沈、成寄產(chǎn)成喉本造序成的鍋影響浩。（6）融諸資貨士幣：投資者半在國(guó)際熟市場(chǎng)借陶入利率叼較低的左貨幣，輛近年來(lái)洲如日元碰。然后葛在國(guó)際展市場(chǎng)買趨入利率兔較高貨檔幣如澳構(gòu)元，通孕過(guò)兩者翼差價(jià)獲流得收益美。（7）匯率詠?zhàn)儎?dòng)保切險(xiǎn)：許丙多國(guó)家以有專門碎的外貿(mào)扒外匯保軌險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶，為本源國(guó)或他藝國(guó)企業(yè)稍提供外蔑匯保險(xiǎn)準(zhǔn)服務(wù)，揉可與保鼓險(xiǎn)公司漸簽訂保諸險(xiǎn)合同誓來(lái)分散村外匯風(fēng)欲險(xiǎn)。5·生產(chǎn)膊風(fēng)險(xiǎn)貓控制三.風(fēng)險(xiǎn)的制分擔(dān)與祥控制生產(chǎn)筑風(fēng)險(xiǎn)昆的控濁制是抗通過(guò)田一系佩列的狂融資在文件臭和信雨用擔(dān)厘保協(xié)附議來(lái)重實(shí)施馳的，典針對(duì)育生間產(chǎn)風(fēng)家險(xiǎn)種助類不名同，套設(shè)計(jì)駛不同妖的合事同文半件。木對(duì)于幅資源鴨類項(xiàng)誘目所脫引起槳的資嬸源風(fēng)掠險(xiǎn)，現(xiàn)可以呼利用電最低霸資源蘆覆蓋灶比率良和最國(guó)低資拿源儲(chǔ)論量擔(dān)沉保等扯加以嬌控制長(zhǎng)。投資獄者亦旗可利墓用混近合融朽資方序案來(lái)拆規(guī)避繞風(fēng)險(xiǎn)壟、關(guān)外于生班產(chǎn)風(fēng)光險(xiǎn)中止的技擊術(shù)風(fēng)起險(xiǎn)，厲可以跟通過(guò)昨采用敏經(jīng)過(guò)宣市場(chǎng)億證實(shí)辰的成疏熟的底生產(chǎn)雷技術(shù)呀來(lái)規(guī)原避風(fēng)譜險(xiǎn)，豈降低嚴(yán)受損匠失的蜻可能蜜性案例輸分析印度眠尼西污亞帕獻(xiàn)塔米雨納液施化天窄然氣日管道湯項(xiàng)目慈融資項(xiàng)目背學(xué)景：199封1年6灶月完成宗的位于墳印度尼楊西亞?wèn)|搖加里曼光丹主要發(fā)天然氣耍生產(chǎn)基哭地班通卷(Bo屬nta院ng)懲生產(chǎn)棕能力為燥225托萬(wàn)噸的沾第六液熄化天然傷氣生產(chǎn)關(guān)加工管鉗道裝置質(zhì)項(xiàng)目(陷Tra陡in巴Fl能iqu環(huán)id肚gas懇pi測(cè)pel倘ine諸pr字oje早ct，蜘在本書(shū)磨中簡(jiǎn)稱橋“帕塔鎮(zhèn)米納液狗化天然結(jié)氣項(xiàng)目介”)的帶無(wú)追索排項(xiàng)目融蝴資安排殖,被認(rèn)溝為是在傳具有較翁高信貸斷風(fēng)險(xiǎn)而榜同時(shí)具準(zhǔn)有高資舊金需求換的印度嗽尼西亞羨從事項(xiàng)辟目融資粒工作的誰(shuí)一個(gè)成色功的案決例。作為項(xiàng)皇目的主叮要發(fā)起恨人，印年度尼西粥亞國(guó)有仍企業(yè)帕歌塔米納喇石油公侄司充分啦利用與丸項(xiàng)目發(fā)孕展有利咬益關(guān)系效的第三賭方信用拒保證結(jié)千構(gòu)的設(shè)命計(jì)為第孩六液化核天然氣錦生產(chǎn)加借工管道撓裝置的竭建設(shè)，亭成功地然安排了7.5億美元富的無(wú)追秧索項(xiàng)目齊融資，筋并且實(shí)及現(xiàn)了10嘴0%融資的同目標(biāo)。項(xiàng)目簡(jiǎn)克介1、融資袖參與者項(xiàng)目緞的發(fā)齊起人衣（項(xiàng)窩目公壓司，沉借款足方）厭：帕培塔米意納石掠油公補(bǔ)司以捏及其麗他九壓家天將然氣怒生產(chǎn)椒商。項(xiàng)目哨的貸叛款銀捆行；泳項(xiàng)目監(jiān)產(chǎn)品腿的購(gòu)掉買者至；項(xiàng)竄目建君設(shè)的窯承包釋公司尚；項(xiàng)搬目設(shè)讓備的繪供應(yīng)處者、己能源柏、原駁材料取供應(yīng)沃商；噴項(xiàng)目永融資鳳顧問(wèn)披；有繞關(guān)政娃府機(jī)射構(gòu)：墨印度閃尼西們亞政拔府屬。2、融參資模弓式該項(xiàng)距目是慚無(wú)追取索項(xiàng)被目融度資。歡項(xiàng)目吊貸款辛銀團(tuán)始是一抵個(gè)由覺(jué)國(guó)際異銀行泳組成彩的貸耕款承蔥銷組誓：貸雪款承追銷組參的作睡用是圾首先榴將貸紐奉款承沫諾下渡來(lái)，甜然后雕再在嗚國(guó)際絲式銀行狼辛迪波加市滋場(chǎng)上毛設(shè)法友將貸從款權(quán)伙出售寇給其墻他銀稅行，驅(qū)從中斤收取邊一定坐的承涂購(gòu)費(fèi)睡，如岸果貸膝款不傲能或皆者不們能全布部在防辛迪搏加市泡場(chǎng)上校出售焰出去子，則身貸款描承銷卸組成合員將屯需要縱按比黃例提臣供貸典款。3、資金五結(jié)構(gòu)項(xiàng)目爬融資作的資盤(pán)金結(jié)吐構(gòu)由惕兩大頸部分供組成必：股報(bào)本資笨金，偶債務(wù)伸資金4、籌措儉方式項(xiàng)目唇貸款底總額已為7盈.5爹億美笛元，檢分為轟兩個(gè)字部分販：無(wú)擔(dān)克保項(xiàng)胡目貸搞款4圓.5斬億美升元；臣有擔(dān)幕保貸掩款3愉.0遷億美蒜元風(fēng)險(xiǎn)畏分析本案例刑按表現(xiàn)滾形式包填括信用漆風(fēng)險(xiǎn)等相六項(xiàng)風(fēng)巨險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的暫控制與這管理控制溝完工詠風(fēng)險(xiǎn)：總承障包由印關(guān)度尼西壁亞資金基實(shí)力雄州厚的大狹公司鮑迎布黑森隙(Bo披bHa射san游)承擔(dān)染，其中雜主要的罵項(xiàng)目工柜程分包積商為日譽(yù)本的千踩代田千揮代田公采司是日或本三菱恢公司的百姊妹公墳司，參鄭與過(guò)同冬一生產(chǎn)司基地的忙前五套草液化天構(gòu)然氣生震產(chǎn)管道技裝置的登建設(shè)工社作，被站認(rèn)為是層一家具鈔有豐富經(jīng)核驗(yàn)的工程緣瑞公司。絹由于千旅代田公角司的參吵與，貸銜款銀團(tuán)不認(rèn)為項(xiàng)扎目的完驢工風(fēng)險(xiǎn)容被大大杯地降低灶了。資源禽儲(chǔ)量刷風(fēng)險(xiǎn)額和生猶產(chǎn)風(fēng)糖險(xiǎn)的趴控制：由殺于該舟生產(chǎn)遣基地抱已經(jīng)釀具有劣15隱年的壟生產(chǎn)由歷史澤，對(duì)煌其地圾質(zhì)條千件和映資源衣儲(chǔ)量獄均有底比較梳清楚羽的認(rèn)振識(shí)和裁了解揚(yáng)；又賊如，曬對(duì)于困項(xiàng)目岸的生糕產(chǎn)經(jīng)探營(yíng)風(fēng)重險(xiǎn)，側(cè)由于衛(wèi)該生說(shuō)產(chǎn)基碗地前餓五套育生產(chǎn)臭管道姜裝置旱運(yùn)行灘正常辛，同技時(shí)帕舞塔米煤納石未油公轟司和茅千代康田公移司均午被認(rèn)避為是終在這稈一領(lǐng)支域具載有豐腔富技斤術(shù)和繞工程冷經(jīng)驗(yàn)業(yè)的公綁司，華因而右項(xiàng)目緣瑞出現(xiàn)躍重大廟生產(chǎn)虎技術(shù)我問(wèn)題側(cè)的概軋率是勇相對(duì)瞧較低乒的。市場(chǎng)風(fēng)愿險(xiǎn)的管舟理：項(xiàng)陸目具燥有長(zhǎng)馳期的棒產(chǎn)品吐銷售提協(xié)議取：帕調(diào)塔米龜納石吹油公蠻司與半日本能東京治煤氣礙公司廊、大產(chǎn)阪煤巷氣公閣司以翼及東貝寶煤耽氣公俊司分仁別簽租署了飄一項(xiàng)斥為期累20戰(zhàn)年的堂液化池天然體氣銷命售合察約。圣對(duì)于外還款般信用逮風(fēng)險(xiǎn)濫的控薦制：劇為了添保護(hù)醋貸款戰(zhàn)銀團(tuán)謹(jǐn)利益頂，因圍此在宿項(xiàng)目體融資雙結(jié)構(gòu)獸中設(shè)洋計(jì)了減一個(gè)良債務(wù)用償還斜信托鉤基金舟，并傘委任許美國(guó)桑紐約倘的大戲陸銀盞行作末為信趕托基停金的麻受托詞管理提人負(fù)永責(zé)安屈排項(xiàng)退目融平資的抽債務(wù)牢償還艙。對(duì)于躍發(fā)放斗貸款幕風(fēng)險(xiǎn)舒控制：項(xiàng)目疫發(fā)起人愉（帕塔透米納石寸油公司扭以及其樸他九家敵天然氣碗生產(chǎn)商所）采用干承銷機(jī)欄制貸款疼可以縮胞短組織悉銀團(tuán)貸捎款的時(shí)英間，同漿時(shí)增加年貸款成優(yōu)功的可將能性。政治芝風(fēng)險(xiǎn)栽管理：印度冤尼西亞車國(guó)有企峰業(yè)帕塔剝米納石觸油公司梯是國(guó)有逐企業(yè)，畜政府為劑其政治郊風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)應(yīng)行了擔(dān)棍保，從府而保證駁了項(xiàng)目石融資的喘順利進(jìn)雕行。法律風(fēng)若險(xiǎn)管理：在秀項(xiàng)目澇的設(shè)午計(jì)過(guò)纏程中遷，發(fā)瘋起方耕聘請(qǐng)客了法墊律顧介問(wèn)的框參與側(cè)。準(zhǔn)金融風(fēng)廚險(xiǎn)管診理：印欠度貨生幣盧托比I盲NR例不是醫(yī)國(guó)際只硬通四貨，賊這時(shí)令就采櫻用一當(dāng)些經(jīng)嚴(yán)營(yíng)管夏理手織段和錫通過(guò)傳適當(dāng)妹的協(xié)宰議將帆風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)分散彩給其龜他項(xiàng)留目參座與方傘共同燒分擔(dān)堡。風(fēng)險(xiǎn)禮的控荒制與昌管理風(fēng)險(xiǎn)的特控制與嫩管理在本項(xiàng)統(tǒng)目中，引由于項(xiàng)播目的參蹦與方有伐東道國(guó)茫印度尼熊西亞、伍日本還級(jí)有美國(guó)獄，就存賀在著利擦率、匯暫率等的刻風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)滾險(xiǎn)則采讀用了斬利率粒掉期業(yè)，一聯(lián)般的只利率庭掉價(jià)蒼在同刃一種屠貨幣豎之間劈燕進(jìn)行怪，這灘里的沙利率鴨掉價(jià)委交易畢是以耳銀行匆間的魚(yú)拆借仙利率榜（I帽BO改R）統(tǒng)為基輪準(zhǔn)利饞率。煉無(wú)擔(dān)淡保項(xiàng)岔目貸楚款利江率為壞1I彼BO呼R+傅1.上25歷%，撤有擔(dān)翅保貸醬款利甚率為駁1I庭BO朽R+說(shuō)0.叼80借%。風(fēng)險(xiǎn)載的控幅制與誘管理匯率岡風(fēng)險(xiǎn)則采鐵用了遲貨幣耐掉期逼：帕憑塔米尊納天懇然氣晨項(xiàng)目疤借到照的是求美元膚，而誦使用布的是倍盧比雹，存議在著芳匯率頌風(fēng)險(xiǎn)笑，為剪了控視制風(fēng)雞險(xiǎn)，貢項(xiàng)目匯公司屆與銀經(jīng)行做駁了貨憤幣掉菠期交比易，演雙方付約定鉗，交孫易于困開(kāi)始覽時(shí)起中到1床99揭1年首6月搭止。黎在每么年的象付息莖日，慢項(xiàng)目灣公司怕與銀編行互像換利通息；食在項(xiàng)捷目結(jié)坑束時(shí)講，項(xiàng)鐮目公吹司與掀銀行槽再次盲互換巖本金感。風(fēng)險(xiǎn)嘩的控疼制與搞管理項(xiàng)目擔(dān)盛保項(xiàng)目蘭擔(dān)保自形式誼包括創(chuàng)信用波擔(dān)保振和其崇他擔(dān)充保形糟式。信用趴擔(dān)保根形式岡：項(xiàng)除目完熄工擔(dān)岔保：塑項(xiàng)目逆發(fā)起健人帕光塔米顛納石蒙油公螺司以淹及其秀他九酬家天波然氣瓜生產(chǎn)捧商在叮嚴(yán)格傲限定泉的條術(shù)件下貝承擔(dān)鉤項(xiàng)目暢完工冠的一帽部分茅擔(dān)保嗚責(zé)任某。其他擔(dān)蛛保形式屆：印度鐵尼西亞縮慧政府的罰支持。擔(dān)保帥類型暴包括祖直接付擔(dān)保斬和間化接擔(dān)邪保。直接環(huán)擔(dān)保喝：完華工擔(dān)抵保是綠在時(shí)艦間上質(zhì)加以奴限制根的有膚限責(zé)足任直橋接擔(dān)題保；間接擔(dān)泛保：江項(xiàng)目袋合同保側(cè)證，這柄類合同獻(xiàn)有：項(xiàng)嘗目建設(shè)牲工程總抵承包合芬同：棚項(xiàng)目的牛工程總挖承包利用與欣項(xiàng)目主址要發(fā)起仿人以及套與項(xiàng)目綁開(kāi)發(fā)有臺(tái)一定利喇益關(guān)系倉(cāng)的日本跳三菱商樂(lè)社作為述項(xiàng)目擔(dān)賞保人，條將很大攏一部分慈項(xiàng)目風(fēng)戀險(xiǎn)從融弦資結(jié)構(gòu)披中轉(zhuǎn)移組出去，斥成功地羨實(shí)現(xiàn)了挖項(xiàng)目風(fēng)巷險(xiǎn)分擔(dān)疏的目標(biāo)柳。風(fēng)險(xiǎn)惡的控纏制與秒管理案例評(píng)常價(jià)：項(xiàng)目的笑質(zhì)量好素壞是項(xiàng)策目融資晌結(jié)構(gòu)的璃最根本舞基礎(chǔ)從以埋上融答資結(jié)晶構(gòu)分扣析可釘以看懇出，打帕塔只米納別天然粱氣項(xiàng)德目融令資是寨一個(gè)刊對(duì)項(xiàng)當(dāng)目發(fā)賽起人并和投環(huán)資者輕基本梳無(wú)追鮮索的刷結(jié)構(gòu)鎖，這汁是因龍為項(xiàng)達(dá)目具母有一狐個(gè)堅(jiān)聯(lián)實(shí)的廉技術(shù)樂(lè)基礎(chǔ)森。對(duì)倡于大除多數(shù)爪的項(xiàng)慚目風(fēng)女險(xiǎn)，嘩如市涌場(chǎng)風(fēng)禿險(xiǎn)、村天然臘氣儲(chǔ)遇量風(fēng)翻險(xiǎn)、溉生產(chǎn)旅經(jīng)營(yíng)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)砍、甚渾至不敬可抗獲力（產(chǎn)即人障力所鋼不可畢抗拒歲的事億故和營(yíng)危險(xiǎn)公、如幼火災(zāi)姻、地陪震、忍戰(zhàn)爭(zhēng)明等）鍋風(fēng)險(xiǎn)妄，貸冒款銀魚(yú)團(tuán)都叉認(rèn)為飼是在蜘可以虛承受潤(rùn)范圍擾之內(nèi)耍，因訓(xùn)而同艦意將等貸款役安排艱在對(duì)虛項(xiàng)目浩發(fā)起填人和躁投資青者無(wú)慕追索暗的基存礎(chǔ)上怖。例痰如，粒對(duì)于抱項(xiàng)目經(jīng)的資覺(jué)源儲(chǔ)盛量風(fēng)怠險(xiǎn)，跡由于趙該生汗產(chǎn)基浸地已創(chuàng)經(jīng)具介有1指5年早的生擺產(chǎn)歷遣史，養(yǎng)對(duì)其梳地質(zhì)無(wú)條件瓦和資姜源儲(chǔ)導(dǎo)量均艱有比傾較清宗楚的滔認(rèn)識(shí)街和了綱解；仍又如騰，對(duì)妖于項(xiàng)棗目的籃生產(chǎn)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)澇風(fēng)險(xiǎn)晌，由鄰于該臺(tái)生產(chǎn)狡基地障