電連技術研究報告射頻連接器主力軍開辟汽車新戰(zhàn)場

電連技術研究報告-射頻連接器主力軍開辟汽車新戰(zhàn)場1.電連技術：射頻連接器主力軍，開辟汽車新戰(zhàn)場1.1.歷史沿革：深耕射頻連接器十余年，積累技術優(yōu)勢轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車電連技術為國內(nèi)領先的射頻連接器廠商，立足射頻連接技術，深耕消費電子行業(yè)多年，基于深厚射頻連接技術積淀，開辟汽車連接器新戰(zhàn)場。從消費電子走向新能源汽車，公司發(fā)展歷程主要分為以下三個階段：

2006-2013年：立足射頻連接技術，深耕消費電子連接器——公司先后完成精密同軸RF連接器與微型高頻RF連接器研發(fā)。RF連接器產(chǎn)品于2009年達成累計出貨4億片，2010年實現(xiàn)翻倍。先后導入中興、聯(lián)想、華為、OPPO、VIVO等頭部消費電子客戶。2013-2017年：布局車載連接器業(yè)務，上市迎來高速發(fā)展——基于7年射頻連接技術積淀，公司2013年前瞻性布局車載連接器；同時，消費電子客戶導入小米、三星等手機大廠。2013-2016年公司業(yè)績快速爬坡，營收由2013年4.69億元增長至2016年的13.92億元，CAGR達43.71%，并于2017年成功實現(xiàn)登陸創(chuàng)業(yè)板，開啟公司業(yè)務發(fā)展新篇章。2017年至今：車載業(yè)務邁向成熟，迎來第二發(fā)展曲線——公司汽車高頻高速連接器實現(xiàn)量產(chǎn)。汽車連接器產(chǎn)品已導入長城、長安、吉利、奇瑞、比亞迪等客戶。繼2021年全年汽車連接業(yè)務實現(xiàn)同比增長236.21%，2022年上半年汽車連接器業(yè)務持續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)營收2.15億元，較2021年上半年同比增長88.96%。1.2.主營業(yè)務：手機5G毫米波通信升級，汽車連接器實現(xiàn)二次成長公司連接器產(chǎn)品是電子系統(tǒng)內(nèi)重要的信號傳輸樞紐。公司主要產(chǎn)品為射頻連接器及配套線纜與電磁兼容件，屬于電子器件、組件、設備、系統(tǒng)之間信號傳輸?shù)年P鍵電子元件，在消費電子行業(yè)及汽車行業(yè)具有廣泛的應用。按公司產(chǎn)品體系具體可分為以下四類：

消費電子射頻連接器及線纜：公司產(chǎn)品是用于手機等消費電子產(chǎn)品內(nèi)射頻連接的關鍵元件。公司消費電子連接器產(chǎn)品包括微型射頻測試連接器、微型射頻同軸連接器及射頻微同軸線纜組件，是智能手機等智能移動終端產(chǎn)品以及其他新興智能設備中的關鍵電子元件。此外，公司板對板射頻連接器廣泛應用于高可靠性，多通道、高頻高速的射頻連接，是Sub-6G頻率以上智能設備中的關鍵電子元件。汽車連接器：公司已建立完備的高頻高速汽車連接器產(chǎn)品系列，計劃進軍汽車高壓連接器。公司已建立包括射頻類Fakra板端&線端，HDCamera連接器，高速類以太網(wǎng)連接器、HSD板端&線端、車載USB等產(chǎn)品的完備汽車射頻連接器產(chǎn)品系列。同時，公司正積極布局汽車高壓連接器。公司產(chǎn)品主要應用于燃油車及新能源車廠商、TIER1、模組客戶、自動駕駛電子系統(tǒng)客戶的射頻連接。軟板：公司基于子公司恒赫鼎富LCP技術儲備5G毫米波產(chǎn)品。子公司恒赫鼎富提供FPC、軟硬結(jié)合板、及LCP連接線產(chǎn)品。公司的FPC及軟硬結(jié)合板產(chǎn)品可用于可穿戴設備，LCP連接線及BTB連接器組成的LCP套件可用于5G毫米波天線組件。電磁兼容件：射頻連接器中的必要零部件。電磁兼容件包括彈性接觸件與電磁屏蔽件。彈性接觸件可為部件、模塊之間提供電氣連接、支撐固定或電磁屏蔽功能。電磁屏蔽件可與天線配套，屏蔽電磁干擾，保障各功能模塊正常工作，保證設備的射頻指標。公司深耕消費電子行業(yè)，汽車業(yè)務增長顯著。公司主動布局汽車連接器，汽車連接器業(yè)務營收貢獻顯著提升，已成為公司業(yè)績新的增長點。公司自2014年始，涉足汽車連接器行業(yè)，2021年汽車連接器產(chǎn)品創(chuàng)造營收3.12億元，占總營收比重從3.70%上升為9.62%。2022年上半年，汽車連接器業(yè)務實現(xiàn)了加速滲透，實現(xiàn)營收2.15億元，占營收比例進一步提高為14.31%。隨著公司積極布局汽車連接器產(chǎn)品并拓展下游主機廠客戶，公司汽車連接器產(chǎn)品對公司營收的貢獻與成長性日益凸顯。1.3.股權結(jié)構：管理層行業(yè)經(jīng)驗豐富，外延并購業(yè)務延伸實控人控股穩(wěn)定，管理層行業(yè)經(jīng)驗豐富。公司前兩大股東為陳育宣、林德英

（夫婦），為一致行動人，截至2022年上半年，二人合計持有公司股份30.62%，為公司實際控制人。實控人陳育宣在電子元器件行業(yè)具有豐富的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售經(jīng)驗，并擔任深圳市連接器行業(yè)協(xié)會副會長。公司主要管理人員均在電子行業(yè)具有長期從業(yè)經(jīng)驗。公司董事王國良供職于信息產(chǎn)業(yè)部第四十研究所達27年。公司總經(jīng)理李瑛2002-2008年曾供職于TCL移動通訊有限公司任工程師。副總經(jīng)理尹緒引2007-2009年曾任深圳日立技術有限公司研發(fā)部課長。副總經(jīng)理王新坤在電子行業(yè)具有10年以上的銷售業(yè)務經(jīng)驗。公司投資產(chǎn)業(yè)子公司，增強業(yè)務協(xié)同。公司2018年10月收購子公司恒赫鼎富（蘇州）電子有限公司，子公司在FPC設計、生產(chǎn)具有專利技術積累及生產(chǎn)經(jīng)驗，能夠與公司BTB連接器產(chǎn)品配合生產(chǎn)5G毫米波天線LCP，形成產(chǎn)品協(xié)同。公司2021年10月收購深圳市愛默斯科技有限公司，擴張涉入彈簧頂針連接器領域。此外，公司于2022年6月公告擬收購美國公司FutureTechnologyDeviceInternationalLimited（FTDI），標的公司主要業(yè)務為USB橋接芯片設計，如收購成功，預計標的公司將在海外客戶資源等方面與母公司產(chǎn)生協(xié)同。1.4.財務概況：盈利能力持續(xù)提升，研發(fā)投入前瞻布局公司近三年經(jīng)營業(yè)績與盈利能力同步提升，2022年上半年盈利能力持續(xù)增強。2019年至2021年，公司保持了營業(yè)收入的持續(xù)增長以及業(yè)務盈利能力的持續(xù)提升，近三年營業(yè)收入復合增長率達22.56%。2022年上半年，面對消費電子行業(yè)持續(xù)低迷，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.04億元，同比下降4.90%，而上半年歸母凈利潤為1.95億元，同比上升3.81%，實現(xiàn)了盈利情況的逆勢提升。預計2022年全年，消費電子行業(yè)低潮將對公司營收表現(xiàn)造成壓力，而公司汽車業(yè)務將為公司業(yè)績增長創(chuàng)造更多可能，并改善公司整體盈利能力。2022年上半年毛利率為32.83%，凈利率為13.51%，保持了盈利性持續(xù)提升的良好趨勢。隨著公司自動化產(chǎn)線投入使用，自動化生產(chǎn)水平的顯著提高預計將有助于公司控制生產(chǎn)成本，為公司進一步增強盈利能力做出貢獻。連接器產(chǎn)品毛利貢獻較高，汽車連接器產(chǎn)品毛利率提升。按照產(chǎn)品結(jié)構對公司盈利進行拆分，公司射頻連接器及汽車連接器為高毛利產(chǎn)品，2019-2021年，射頻連接器及線纜毛利率分別為36.50%、35.99%、38.24%。2022年上半年射頻連接器及線纜毛利率約42.01%，汽車連接器毛利率為39.48%，較2021年毛利率情況略有提升。預計隨著汽車連接器產(chǎn)量提升，規(guī)模效應顯現(xiàn)，以及公司汽車連接器產(chǎn)品的性能迭代，汽車連接器業(yè)務的毛利率水平將持續(xù)得到提高。同時，汽車連接器作為高毛利產(chǎn)品，在總營收中的比重持續(xù)攀升，預計將進一步優(yōu)化公司總體盈利能力。公司三費費率表現(xiàn)穩(wěn)定，財務費用端壓力較小。2022年上半年，公司銷售費率、管理費率、財務費率分別為2.97%、7.90%、-0.45%。銷售費用上半年有所控制，共發(fā)生0.45億元，同比減少22.96%。上半年財務費用發(fā)生-0.07億元，同比減少85.93%，主要是由于匯兌差異所導致。公司近三年銷售費率較為穩(wěn)定，2019-2021年分別為3.81%、3.64%、3.77%。公司近三年管理費率分別為5.70%、5.36%、6.67%，2021年，公司管理費用增長相對較為顯著，主要是由公司擴張，職工薪酬的增加以及員工持股計劃股份支付的確認所導致。公司近三年財務費率分別為-1.12%、-0.48%、-0.06%，始終保持財務費用為負，說明公司來自財務費用端的壓力較小。總體來看，公司三費費率變化較為穩(wěn)定，保證了公司凈利水平的穩(wěn)定表現(xiàn)。公司研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)項目前瞻布局。2022年上半年，公司持續(xù)發(fā)力研發(fā)活動，共發(fā)生研發(fā)費用1.37億元，占營業(yè)收入的9.12%，同比增長2.89%。2018年以來，公司研發(fā)投入持續(xù)上升，2019-2021年公司研發(fā)費用分別為2.04、2.74、2.85億元，占營收比重分別為9.45%、10.58%、8.78%。公司重視研發(fā)，2021年，公司有34項研發(fā)項目在研或已進入授權階段，布局汽車以太網(wǎng)連接器、汽車高速USB連接器及5G毫米波天線等公司重點發(fā)展業(yè)務領域。人員構成方面，公司2021年末研發(fā)人員共815人，較上年增長7.24%，占員工總?cè)藬?shù)的14.09%。除產(chǎn)品開發(fā)外，公司投入自動化生產(chǎn)研發(fā)，培養(yǎng)了一支專業(yè)的自動化設備開發(fā)團隊，研發(fā)人員數(shù)量逐年上升，2021年本科學歷研發(fā)人員數(shù)量上升了32.65%，研發(fā)團隊建設日益完善。公司研發(fā)專注業(yè)務新增長點，汽車以太網(wǎng)連接器獲專利。2021年，公司研發(fā)支出共支持了34項不同階段的研發(fā)活動，其中有4項研發(fā)活動布局汽車連接器領域，另有8項研發(fā)活動布局5G毫米波領域。值得關注的是，公司以太網(wǎng)連接器研發(fā)項目已獲得兩項實用新型專利，說明公司在以太網(wǎng)連接器開發(fā)領域取得了一定進展。目前，公司汽車業(yè)務增長迅猛，新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，消費電子領域5G加速滲透，公司研發(fā)布局于汽車及5G毫米波領域，預計將支持公司繼續(xù)向汽車連接器及5G毫米波領域進軍，形成未來業(yè)務增長點。2.汽車連接器：高頻高速連接器量價齊升，導入自主品牌供應鏈2.1.行業(yè)趨勢：汽車智能化加速，汽車高頻高速連接器量價齊升汽車連接器是汽車電子電控系統(tǒng)的樞紐，汽車電動化、智能化雙螺旋發(fā)展趨勢催生增量市場空間。高低壓連接器是全車電力傳輸?shù)年P鍵硬件，于新能源汽車而言，起著全車電力“血管”的作用，其應用放量主要受電動化趨勢催動；相較之下，高頻高速連接器則類似新能源汽車的“神經(jīng)”，對整車信號傳輸速度效率和穩(wěn)定安全起著決定性的作用，因此汽車智能化是高頻高速連接器的主要催化劑。高頻高速連接器與高壓連接器為汽車連接器的兩大核心品類。（1）低壓連接器：用于低壓電流傳輸，如空調(diào)、車燈系統(tǒng)，在燃油車領域也有較廣泛的應用。（2）高壓連接器：用于高壓電流傳輸,其應用從電力充放，到車輛運行，再到座艙功能，應用場景十分廣泛，包括新能源汽車電池、配電盒、充電機、DC/DC等。目前市面高壓連接器承壓能力主要在60-380V之間，未來800V高壓快充將推動超高壓大電流的連接器不斷迭代開發(fā)。（3）高頻高速連接器：用于車內(nèi)信號傳輸，受益于汽車智能化趨勢，智能駕駛、智能座艙等智能應用帶來汽車信息量的爆炸式增長，催生高頻高速連接器的大量應用。具體而言，高頻高速連接器又根據(jù)其應用場景的不同分為HSD、FAKRA以及以太網(wǎng)連接器等。目前，汽車智能化仍處在發(fā)展初期，L3級別及以上的自動駕駛功能方興未艾，隨著智能化程度不斷提高，高頻高速連接器的信號傳輸頻率和速率將持續(xù)受到挑戰(zhàn)。汽車智能化應用加速滲透，汽車高頻高速連接器量價齊升。以智能駕駛、智能座艙為代表的汽車智能化應用場合是高頻高速連接器的主要用武之地，ADAS高清攝像頭，激光雷達、毫米波雷達與高頻高速連接器使用密切相關。高頻高速連接器分為射頻連接器（FAKRA、Mini-FAKRA）和差分連接器（HSD、以太網(wǎng)連接器），主要用于如車載攝像頭、天線、車載娛樂系統(tǒng)、車載網(wǎng)關、激光雷達等連接。從高頻高速連接器的具體應用可以看出，高頻高速連接器主要服務于座艙以及駕駛的智能化功能。例如，在典型的環(huán)視ADAS結(jié)構設計中，攝像頭通過線束與FAKRA連接器連接，另一端連接Mini-FAKRA連接器，從而將數(shù)據(jù)傳輸至車輛環(huán)視系統(tǒng)，再由HSD連接器連接線束，將數(shù)據(jù)輸送至主機，最終通過HSD連接器將數(shù)據(jù)輸送到顯示屏上。因此，汽車外部具有高頻高速傳輸需求的傳感器的使用與高頻高速連接器的使用成配對關系，在應用數(shù)量上呈正比變化。汽車智能化應用將成為推動高頻高速連接器發(fā)展的主要推力。趨勢1-量增：車載高清攝像頭使用數(shù)量增長同比拉動以Mini-Fakra為代表的高頻連接器應用，而激光雷達、毫米波雷達的使用數(shù)量增長將拉動以以太網(wǎng)連接器為代表的高速連接器應用。新能源汽車單車高頻高速連接器的使用數(shù)量正在隨著汽車電氣系統(tǒng)的不斷升級以及智能化程度的不斷增長。在智能駕駛領域，自動駕駛功能的不斷迭代升級依賴于外部高清攝像頭、激光雷達以及毫米波雷達等傳感器的應用。目前新能源汽車車型普遍搭載11個以上的攝像頭，清晰度普遍在800萬像素以上。車載高清攝像頭的搭載數(shù)量增長迅速，如理想ONE作為2019年推出的車型，裝載5個攝像頭，而最新推出的理想L9裝載有11個攝像頭，對應高頻連接器數(shù)量與價值量也相應不斷攀升。隨著激光雷達放量與價格的下降，激光雷達在新能源車中的滲透率不斷提高，越來越多的新能源車開始選擇搭載激光雷達。高清攝像頭、激光雷達以及毫米波雷達的應用數(shù)量增加將持續(xù)拉動高頻高速連接器的使用數(shù)量的增加。趨勢2-價增：以Mini-Fakra相對于Fakra的迭代過程為例，更高性能的高頻高速連接器對應單個價值量更高。高頻高速場景的應用對連接器鍍材與塑膠材料性能要求也更為嚴格，對連接器生產(chǎn)廠家的技術積淀、生產(chǎn)經(jīng)驗以及驗證測試投入提出了要求，使得其價值量相較于低頻低速產(chǎn)品更高。以羅森伯格Mini-Fakra產(chǎn)品HFM系列與羅森伯格Fakra產(chǎn)品的對比為例，羅森伯格是最早開發(fā)Fakra連接器的供應商，Mini-Fakra是Fakra的升級產(chǎn)品，相較于Fakra連接器，Mini-Fakra體積更小、集成度更高、傳輸速率和頻率更優(yōu)，迎合了汽車高頻高速連接器的發(fā)展方向。目前，羅森伯格所有HFM和Fakra產(chǎn)品在Mouser分銷平臺的所有產(chǎn)品價格區(qū)間分別為6.91-10.14美元以及14.2-53.3人民幣。通過對比羅森伯格HFM系列產(chǎn)品與Fakra產(chǎn)品可以看出，HFM單個價值量普遍高于Fakra。2.2.市場空間：2025年高頻高速連接器市場有望達到236億元汽車領域為連接器行業(yè)下游最主要的應用領域之一。連接器下游應用廣泛，涉及領域包括汽車、消費電子、通信、工業(yè)、交通等。其中，通信、汽車以及消費電子分別為連接器最主要的應用領域，自2019年至2021年，汽車分別占連接器行業(yè)下游應用的23.7%、22.6%、21.9%。預計2025年全球汽車連接器市場約為195億美元，國內(nèi)新能源汽車連接器市場亟待開拓。受行業(yè)宏觀環(huán)境影響，2019、2020年全球汽車連接器市場規(guī)模分別約為152、142億美元，出現(xiàn)了一定下滑，受汽車消費回暖以及新能源汽車發(fā)展趨勢，預計2025年，全球汽車連接器市場將增長至195億美元，CARG為6.6%。中國始終是汽車連接器的主要消費市場之一，2020年國內(nèi)汽車連接器市場規(guī)模約為644.3億元，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，其中新能源汽車連接器占比約為7.4%，仍以傳統(tǒng)燃油汽車連接器為主，預計國內(nèi)汽車電動化及智能化的蓬勃發(fā)展將為國內(nèi)汽車連接器市場注入新的活力。市場空間：2025年，高頻高速連接器市場規(guī)?？蛇_236億元，2021-2025年CAGR達62.24%。測算假設如下：（1）整體汽車銷量假設：2021年國內(nèi)汽車銷量2625萬輛，假設2025年國內(nèi)汽車銷量可達到3000萬輛；（2）新能源滲透率假設：汽車占比快速提升，2021年新能源汽車滲透率約13%，參考羅蘭貝格預測，2025年新能源汽車（假定新能源汽車全部具備L2級別及以上的ADAS系統(tǒng)）占比可達46%，此處假設為45%，則2025年新能源汽車銷量預計為1350萬輛。（3）汽車零配件年降假設：由于主機廠每年都會對上游零配件廠商提出年降，年降幅度約在3%左右，因此測算表中的單車價值量為在理論單車價值量基礎上考慮年降后的實際單車價值量。（4）高頻高速連接器單車價值估計：高頻高速連接器單車價值量區(qū)間在1000-2000元，高級別自動駕駛單車高頻高速連接器價值在2000元左右，假設2022年高頻高速連接器理論單車價值量可達到1200元，隨著市面自動駕駛級別的提高，至2025年單車價值可達到1800元?；谝陨霞僭O測算得，2022年中國汽車高頻高速連接器市場規(guī)模可達63億元，2025年可達236億元，2021-2025年期間CAGR達62.24%。2.3.競爭格局：歐美日巨頭壟斷汽車連接器，國產(chǎn)高頻高速產(chǎn)品亟待突破汽車連接器市場集中程度高，歐美日連接器巨頭優(yōu)勢明顯。汽車連接器市場主要為歐洲、美國以及日本的老牌連接器公司所占據(jù)。國際巨頭擁有連接器領域多年連接器技術沉淀，生產(chǎn)流程，以及產(chǎn)業(yè)規(guī)模等方面的優(yōu)勢，且先于國內(nèi)廠商介入汽車連接器行業(yè)，主導了行業(yè)標準的制定。如FAKRA連接器最早為羅森伯格所開發(fā)，作為車載射頻連接器，后為行業(yè)所廣泛接受，因此作為單獨的汽車連接器品類出現(xiàn)。此外，汽車零部件安全性要求高，檢驗認證周期長，海外巨頭產(chǎn)品系列儲備完善，合規(guī)認證流程熟悉，因此在全球市場構筑了較深的護城河。2021年，全球主要的汽車連接器供應商主要為泰科、矢崎、安波福、羅森伯格、住友等。國內(nèi)公司在全球汽車連接器占有的份額較低。海外企業(yè)相較國產(chǎn)廠商產(chǎn)品布局更為全面，電連技術為國內(nèi)少數(shù)高頻高速全品類產(chǎn)品量產(chǎn)供應商，汽車連接器營收增長顯著。海外連接器頭部企業(yè)泰科電子、羅森伯格以及安費諾在高頻高速連接器領域都具有較完備的產(chǎn)品體系，可提供從Fakra到以太網(wǎng)連接器的全品類高頻高速產(chǎn)品。國內(nèi)汽車連接器廠商主要以布局高壓連接器為主，布局高頻高速連接器廠商較少，供應汽車高頻高速連接器的廠商主要有電連技術、意華股份、瑞可達以及得潤電子。相較于海外連接器廠商，國內(nèi)連接器供應商具備量產(chǎn)以太網(wǎng)連接器能力的廠家較少。目前，電連技術是國內(nèi)少數(shù)做到高頻高速產(chǎn)品的全覆蓋的廠商。瑞可達以高壓連接器為主，同時也提供部分Fakra、Mini-Fakra及HSD產(chǎn)品。意華股份供應Fakra及HSD產(chǎn)品，其業(yè)務重心在于太陽能支架。從經(jīng)營業(yè)績看，電連技術及瑞可達在近年取得較顯著增長，電連技術汽車連接器核心產(chǎn)品為高頻高速連接器，而瑞可達關注高壓連接器的同時布局高頻高速連接器，體現(xiàn)出汽車連接器市場高頻高速產(chǎn)品與高壓產(chǎn)品的強勢增長趨勢。新能源汽車創(chuàng)造需求，國內(nèi)廠商加速國產(chǎn)替代進程。目前國內(nèi)廠商的高頻高速連接器產(chǎn)品在頻率范圍和量產(chǎn)經(jīng)驗與國際巨頭仍存在差距，但部分高頻高速連接器性能已經(jīng)接近國際水平。一方面，國內(nèi)新能源汽車市場熱度高，產(chǎn)品更新迭代速度快，各方勢力切入新能源造車行業(yè)，相較于海外公司，國內(nèi)汽車連接器廠商更有機會接觸到國內(nèi)下游客戶需求，接觸到傳統(tǒng)造車企業(yè)外的新玩家，從而打開客戶群。另一方面，新冠疫情背景下，電子零部件的國產(chǎn)替代成為趨勢，面對車型高速迭代的新能源汽車整車廠家，國內(nèi)企業(yè)配合車型開發(fā)提供相應需求的連接器配件的能力更強，相應速度更快。在更高頻連接器技術仍待攻克的背景下，國內(nèi)廠商在頻率要求較低的高頻高速連接器產(chǎn)品領域進行替代或成高頻高速連接器國產(chǎn)替代的切入點。2.4.公司聚焦：產(chǎn)品品類性能追趕國際大廠，協(xié)同芯片方案商切入OEM供應鏈公司產(chǎn)品：公司高頻高速連接器品類齊全，性能指標不斷追趕國際大廠，更高頻領域亟待攻克。汽車高頻高速連接器的頻率和損耗以及壽命、保持力、工作溫度等機械性能是選擇連接器的關鍵指標。其中回波損耗是傳輸線端口的入射波功率與反射波功率之比，其值越大，代表反射回波越少，代表連接器具有更好的性能。通過將電連技術目前所提供FAKRA連接器、Mini-FAKRA連接器以及HSD連接器三類產(chǎn)品，與國際汽車射頻連接器老牌供應商羅森伯格的三系產(chǎn)品進行對比，可以發(fā)現(xiàn)在機械性能方面，公司基本能夠追趕上國際巨頭產(chǎn)品。其次，在高頻高速連接器關鍵的頻率范圍指標上，公司FAKRA產(chǎn)品基本可以與羅森伯格FAKRA產(chǎn)品達到同一水平，但Mini-FAKRA產(chǎn)品頻率范圍低于羅森伯格產(chǎn)品，說明在攻克更高頻的產(chǎn)品方面，電連技術仍存在著一定的技術困難。而在回波損耗方面，國產(chǎn)FAKRA則表現(xiàn)出了更好的性能?？傮w而言，汽車高頻高速連接器對于國內(nèi)公司而言仍舊是需要進一步探索的領域，但目前電連技術已經(jīng)能夠在部分產(chǎn)品做到與老牌巨頭供應商的技術指標趨平，實現(xiàn)國產(chǎn)替代未來可期。客戶導入：公司積極拓展大型自主品牌新能源主機客戶，收購海外子公司進一步拓展海外客戶。（1）積極拓展自主品牌大廠：公司主要連接器客戶包括長安、長城、吉利、奇瑞、比亞迪等，目前已在逐漸上量過程之中。公司作為消費電子轉(zhuǎn)型汽車連接器生產(chǎn)廠商，在大規(guī)模生產(chǎn)創(chuàng)造效益方面更具經(jīng)驗，此外，外資主機廠以及新勢力廠商出于質(zhì)量以及性能考慮，更傾向于采購海外巨頭連接器產(chǎn)品，因此公司傾向于拓展大型自主品牌連接器廠商。（2）海外客戶/合作資源導入：公司計劃收購海外USB橋接芯片設計公司FTDI，標的公司客戶資源豐富，包括微軟、英特爾公司，以及海外知名新能源汽車品牌。通過該并購，公司預計將通過海外子公司接觸到海外知名新能源汽車客戶資源，并接觸更多芯片勢力合作資源，打開海外新能源汽車連接器市場。3.擬收購橋接芯片設計商FTDI：鏈接更多芯片協(xié)同開發(fā)，借勢進軍海外市場3.1.FTDI：USB橋接芯片技術頭部企業(yè)，開發(fā)首款車規(guī)級USB橋接芯片F(xiàn)TDI：USB橋接芯片技術龍頭企業(yè)，產(chǎn)品應用于汽車電子、消費電子、工業(yè)產(chǎn)品等領域，所屬行業(yè)受益汽車智能化及工業(yè)品互聯(lián)化趨勢。FTDI主要提供USB橋接芯片、USB芯片模組及電纜三類產(chǎn)品。橋接芯片的功能類似于神經(jīng)中樞，需要快速、穩(wěn)定地接收和傳輸大量數(shù)據(jù)，如自動駕駛中激光雷達與主控制芯片之間的數(shù)據(jù)傳輸，智慧醫(yī)療和智能工廠中的數(shù)據(jù)采集和轉(zhuǎn)移等，都需要用到橋接芯片。當下智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)和智能制造的蓬勃發(fā)展，以及對數(shù)據(jù)傳輸?shù)暮Ａ啃枨?，給USB橋接芯片帶來了巨大的機會。FTDI擁有超過20年的行業(yè)積累，可靠性有口皆碑，全球合作的客戶包括特斯拉、微軟、英特爾等大型公司。FTDI車規(guī)級USB橋接芯片已通過認證，可用于汽車主控芯片串口擴展。FTDI車規(guī)級產(chǎn)品可用于汽車主控芯片串口擴展傳輸。FTDI新發(fā)布車規(guī)級USB芯片F(xiàn)T4232HA，通過AEC-Q100Grade2溫度認證。智能汽車電子系統(tǒng)對通訊接口的需求量越來越多，如座艙主控板芯片自帶4路串口，但系統(tǒng)設計需求8路串口，單芯片無法滿足設計要求，可采用FT4232HA進行多串口擴展，增強系統(tǒng)的通信接口能力。同時，F(xiàn)TDI具有模組化產(chǎn)品生產(chǎn)能力，亦基于FT4232HA開發(fā)了對應模組產(chǎn)品。3.2.收購邏輯：增益公司盈利能力，研發(fā)+客戶+產(chǎn)品多方面協(xié)同2021年FTDI凈利率接近60%，預計收購后將增厚公司盈利能力。FTDI采用fabless生產(chǎn)模式，占據(jù)芯片上游設計開發(fā)的高價值環(huán)節(jié)，提供芯片與配套模組產(chǎn)品，盈利能力強。2020年，F(xiàn)TDI實現(xiàn)營業(yè)收入6,294.86萬美元，實現(xiàn)扣除激勵獎金支出前凈利潤3,104.49萬美元，凈利率49.32%；2021年，F(xiàn)TDI實現(xiàn)營業(yè)收入7,218.07萬美元，扣除激勵獎金支出前凈利潤4,303.18萬美元,凈利潤率59.62%，實現(xiàn)了營收及凈利的同步增長。FTDI凈利率高于公司其它業(yè)務，預計收購后，通過公司與FTDI國內(nèi)外客戶資源與銷售渠道的交流，F(xiàn)TDI業(yè)績有望繼續(xù)提高，從而增益公司整體盈利能力。FTDI在公司海外客戶拓展、芯片配合開發(fā)以及產(chǎn)品開發(fā)方面預計將為公司塑造更多協(xié)同，增強公司連接器產(chǎn)品競爭力。（1）海外客戶拓展協(xié)同：FTDI具有良好的海外客戶資源。在汽車電子領域，特斯拉是FTDI汽車領域的重要客戶，F(xiàn)TDI芯片已搭載于特斯拉車型；在海外市場銷售渠道方面，公司在美國、英國、新加坡、中國大陸、中國臺灣設有辦事處，并建立了覆蓋50個國家的銷售網(wǎng)絡，預計收購后將有利于公司產(chǎn)品出海。（2）研發(fā)協(xié)同；公司具有芯片廠商合作資源，公司預計可通過FTDI接觸更多芯片廠商，提高配