照明行業(yè)之得邦照明研究報(bào)告通用照明龍頭發(fā)力車載業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

照明行業(yè)之得邦照明研究報(bào)告-通用照明龍頭發(fā)力車載業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型公司概覽：品牌力領(lǐng)先，業(yè)務(wù)多元打造核心競(jìng)爭(zhēng)力1.主營(yíng)照明業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)多元發(fā)展得邦照明于1996年成立，公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的綜合性高新技術(shù)企業(yè)，始終專注于通用照明行業(yè)，并不斷向車載領(lǐng)域拓展。產(chǎn)品涵蓋通用照明產(chǎn)品及車載產(chǎn)品，廣泛用于民用及商用領(lǐng)域。得邦照明的產(chǎn)品涵蓋LED燈具和光源、智能照明、車載照明、車載控制器等品類，主要定位于專業(yè)照明解決方案服務(wù)商，從事光源、室內(nèi)燈具、專業(yè)燈具、照明控制系列產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造和國(guó)內(nèi)外銷售，并配套實(shí)施照明工程的設(shè)計(jì)和安裝，并致力成為中國(guó)車載業(yè)務(wù)領(lǐng)域的一流企業(yè)。2.股東背景助力公司持續(xù)開(kāi)拓發(fā)展公司大股東為橫店集團(tuán)控股有限公司，據(jù)2021H1半年報(bào)披露，直接持有股份49.27%，總持股逾七成。3.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中截至2021Q3，控股股東橫店集團(tuán)直接持有公司49.27%的股份，通過(guò)橫店進(jìn)出口、金華德明、埃森化學(xué)間接持有公司19.25%、6.40%、1.02%的股份，合計(jì)持股比例達(dá)到77.02%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。4.公司近期發(fā)展歷程公司上市后重要的經(jīng)營(yíng)操作：①收購(gòu)特優(yōu)仕，進(jìn)軍商超照明領(lǐng)域公司2018年取得廣東特優(yōu)仕照明科技有限公司68%的股權(quán)，進(jìn)軍商超照明領(lǐng)域，成立特優(yōu)仕商照事業(yè)部，夯實(shí)了得邦國(guó)內(nèi)自有品牌銷售渠道的建設(shè)。2020H1特優(yōu)仕期末資產(chǎn)總額60,084,916.25元，凈資產(chǎn)34,077,094.51元，營(yíng)業(yè)收入55,997,078.09元，凈利潤(rùn)1,525,452.44元。②收購(gòu)上海良勤、良信鵬，發(fā)力車載業(yè)務(wù)公司在2020年收購(gòu)上海良勤實(shí)業(yè)有限公司70%股權(quán)和武漢良信鵬汽車照明有限公司70%股權(quán)，其中上海良勤擬對(duì)現(xiàn)有的汽車照明業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，剝離和處臵汽車照明經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以外的資產(chǎn)，故投資標(biāo)的為業(yè)務(wù)重組后的上海良勤70%股權(quán)。兩家公司主要產(chǎn)品為車用照明結(jié)構(gòu)件。收購(gòu)后也在做銷售業(yè)務(wù)規(guī)模、生產(chǎn)產(chǎn)能、車間整理等業(yè)務(wù)，未來(lái)有望通過(guò)生產(chǎn)制造能力優(yōu)勢(shì)、資金技術(shù)人員的實(shí)力，擴(kuò)大銷售規(guī)模、豐富公司產(chǎn)品線。此次收購(gòu)，是得邦照明發(fā)力車載業(yè)務(wù)的重要支點(diǎn)，本次對(duì)外投資符合公司綜合性照明龍頭企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，有利于獲得優(yōu)質(zhì)的汽車燈具客戶資源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)一步完善產(chǎn)品線布局，多元化客戶結(jié)構(gòu)，提高公司在汽車照明領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)地位。③剝離工程塑料業(yè)務(wù)，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)公司的工程塑料業(yè)務(wù)主要由全資子公司橫店集團(tuán)得邦工程塑料有限公司經(jīng)營(yíng)，公司在2020財(cái)年為了聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，剝離工程塑料業(yè)務(wù)。過(guò)往節(jié)能燈業(yè)務(wù)需要工程塑料，過(guò)去為了將產(chǎn)業(yè)鏈上下打通，從而發(fā)展工程塑料。節(jié)能燈市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)長(zhǎng)ED，塑料占比較小，且塑料的投入需要較多研發(fā)，公司為了集中于光源照明，所以將工程塑料業(yè)務(wù)剝離。④成立得邦智控，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局2021年10月得邦照明聯(lián)合杭州睿智芯共同成立浙江得邦智控，得邦智控的經(jīng)營(yíng)范圍為智能車載設(shè)備制造、智能車載設(shè)備銷售、汽車零部件及配件制造等，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，其中得邦照明控股70%。該合資公司的成立,迎合了得邦照明車用照明產(chǎn)品智能化潮流的發(fā)展愿景。5.營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)2020年公司營(yíng)收達(dá)到45.08億元，其中國(guó)內(nèi)營(yíng)收13.71億元，同比增長(zhǎng)0.66%，海外營(yíng)收31.37億元，同比增長(zhǎng)8.89%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.42億元，同比增長(zhǎng)10.32%。2021H1公司營(yíng)收24.62億元，同比增長(zhǎng)18.14%，相較于2019年同期增長(zhǎng)24.72%；歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比增長(zhǎng)5.81%，相較于2019年同期增長(zhǎng)49.18%。因公司2021年二季度起剝離了得邦塑料、并表上海良勤和武漢良信鵬，排除以上因素公司同口徑銷售增長(zhǎng)28.8%?？鄯莾衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)1.38%。公司目前盈利能力波動(dòng)主要有以下兩點(diǎn)原因：原材料成本占公司產(chǎn)品成本的比例較高，原材料價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)公司營(yíng)業(yè)成本產(chǎn)生重大影響。隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)境形勢(shì)不確定性增加，面對(duì)原材料持續(xù)上漲和部分元器件短缺、匯率大幅波動(dòng)、海運(yùn)費(fèi)用居高不下且集裝箱一箱難求等困難局面，公司難以維持同期較高盈利水平。公司目前正通過(guò)加大研發(fā)投入，內(nèi)部挖潛和效率、安全兼顧的供應(yīng)鏈管理等方法應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。公司車載業(yè)務(wù)仍處于起步階段，難以形成規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)，仍需大規(guī)模的研發(fā)投入，加之2021年上半年完成對(duì)上海良勤、武漢良信鵬的收購(gòu)、2021年二季度剝離塑料工程業(yè)務(wù)，盈利水平略有下滑。公司目前已加強(qiáng)車載業(yè)務(wù)產(chǎn)品線布局，汽車前大燈控制器LDM業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，電池管理系統(tǒng)BMS控制器項(xiàng)目開(kāi)拓也取得重要突破，未來(lái)有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。得邦照明積極從單一的節(jié)能燈生產(chǎn)企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榫G色照明產(chǎn)品綜合提供商，在2011年前后成功把握住綠色照明產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)，開(kāi)始從亊LED照明類產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。通過(guò)積極擁抱LED照明轉(zhuǎn)型，在LED照明上攫取更高市場(chǎng)份額，帶動(dòng)營(yíng)收、利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，位居目前國(guó)內(nèi)通用照明行業(yè)前茅。外，得邦照明在2018年9月開(kāi)始布局車載照明行業(yè)，拓寬業(yè)務(wù)渠道，不斷提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司車載業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在:1）先進(jìn)的車規(guī)級(jí)電子制造體系；2）ToB客戶開(kāi)拓和服務(wù)能力；3）專業(yè)的供應(yīng)鏈管理能力；4）積極持續(xù)的研發(fā)投入能力。2021年上半年，公司完成了對(duì)上海良勤和武漢良信鵬的