綜合基礎(chǔ)財(cái)管21講義17zkcg yhhzh

專題務(wù)估本專題主要內(nèi)本專題考情分型的原因，企業(yè)進(jìn)入永續(xù)增長狀態(tài)的標(biāo)志；市凈率模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素（2016）正市盈率估算股權(quán)價(jià)值（A（2014）（2013相對價(jià)值模型估算股權(quán)價(jià)值（B（2012）（2011）第一 債券、價(jià)值評（溢價(jià)（折價(jià)（平價(jià)對于折價(jià)的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降；對于溢價(jià)的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升；【例題】債券A和債券B是兩只剛的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面 如果債 同，若同時(shí)滿足兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價(jià)債券（即分期付息債券)，償還期限越長，表明未來獲得的高于必要率的利息機(jī)會(huì)多，則債券價(jià)值越高，所以1錯(cuò)誤，2正確；對于溢價(jià)的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)上升，所（因素不變時(shí)，必要率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，所以4正確如果債券后在市面上流通，波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值，5正確。（一）（二）溢 （（二）的類V=D／（1+R)+D（1+g）/（1+R）2+D（1+g）2/（1+R）3+……+D（1+g）n-1/（1+R nLimＶ=［1/（1+S／［１∴P=Ｄ1／（RS-g）=D0×（1+g）／（RS-現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長；第二 價(jià)值評一、的概二、的類三、的投資策四、價(jià)值影響因一、的概二、的類歐式該美式該持有看漲也可以稱為“擇購“買入”或“買權(quán)看跌三、的投資策加多頭看跌組合，是指1股，同時(shí)購入該1股看跌股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：售價(jià)+（）價(jià)格-初始投資買（三）多頭對敲是指同時(shí)買進(jìn)一只的看 多頭對敲的結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致白白損失了看漲和看跌的購（1）股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：-（執(zhí)行價(jià)格-售價(jià)）+兩種（）價(jià)跌的收入。多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益其的結(jié)果是損失的購【答案】保護(hù)性看跌可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是收取的費(fèi)，4四、影響價(jià)值的因表7-6一個(gè)變量增加（其他變量不變）對價(jià)格的影歐式看漲歐式看跌美式看漲美式看跌+-+--+-+++++++無風(fēng)險(xiǎn)+-+--+-+無風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格變動(dòng)性很小，其也值不了?！咎崾尽靠礉q價(jià)值范圍看跌價(jià)值范圍：無風(fēng)險(xiǎn)率增加會(huì)引起歐式看跌價(jià)值增不一定能增加價(jià)值，所以，1不正確?？礉q價(jià)值最高不超過股價(jià)第三節(jié)企業(yè)價(jià)值評值，并提供有關(guān)信息以幫助投資人和管理改善決策。貨和廠房，此時(shí)企業(yè)的價(jià)值是這些財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，即價(jià)值。持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與價(jià)凈價(jià)值也不是它們的會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值，而是的公平市場價(jià)值。2.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與價(jià)價(jià)值：停止經(jīng)營，資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。 少數(shù)股權(quán)價(jià)值[V（當(dāng)前）]：是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給投資人帶來的現(xiàn)觀點(diǎn)1錯(cuò)誤，一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與價(jià)值中較高的時(shí)市場價(jià)格可能公平也可能。3觀點(diǎn)4錯(cuò)誤。少數(shù)股權(quán)價(jià)值[V（當(dāng)前）]：是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給投期投資項(xiàng)目的是有企業(yè)的是無限計(jì)算股利現(xiàn)金流量配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金股權(quán)現(xiàn)金流量間企業(yè)可以提供給股權(quán)部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)=用和必要的投資后的剩實(shí)體現(xiàn)金流量凈價(jià)值間可以提供給所有投資=1】在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種模型的評估結(jié)果是相同的。由于股利分配政果假設(shè)企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利。2】在實(shí)務(wù)中大多使用實(shí)體現(xiàn)金流量模型。主要原因是股權(quán)成本受資本結(jié)構(gòu)的影權(quán)平均資本成本上升成本的下降也會(huì)大部分被股權(quán)成本的上升所抵消，平均資本成。，t＋1÷資本成本t＋1÷(資本成本－后續(xù)期現(xiàn)金流量永續(xù)增長率)資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策不變財(cái)務(wù)報(bào)表將按照穩(wěn)定的增長率在擴(kuò)大