投資決策國民經濟分析評價講義和特殊情況下的投資決策

第六章投資決策國民經濟分析評價?第一節(jié)國民經濟評價的費用和效益的分類

國民經濟評價是指按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物的影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經濟參數，分析計算項目對國民經濟的凈貢獻，評價項目的經濟合理性。?在市場經濟條件下，大部分工程項目財務評價結論可以滿足投資決策要求，但由于存在市場失靈，項目還需要進行國民經濟評價，以站在全社會的角度判別項目配置經濟資源的合理性。正常運作的市場通常是資源在不同用途之間和不同時間上配置的有效機制。?◆市場正常運作的條件包括：（1）所有資源的產權一般來說是清晰的；（2）所有稀缺資源必須進入市場，由供求來決定其價格；（3）完全競爭；（4）人類行為無明顯的外部效應，公共物品數量不多；（5）短期行為不存在。?◆市場失靈：不滿足以上條件，市場就不能有效配置資源，包括：（1）資源產權不完全或不存在。產權是有效利用、交換、管理資源等的先決條件。（2）無市場、薄市場。導致資源的價格偏低或無價格，易造成資源浪費。（3）外部效應是指企業(yè)或個人行為對其外部所造成的影響。它造成內部成本（直接成本或私人成本）和社會成本的不一致，導致實際價格不同于最優(yōu)價格。社會成本＝內部成本+外部成本(是企業(yè)活動對外部造成影響而沒有承擔的成本)?（4）公共物品是指只有外部效應的產品。它有兩個方面的特性：一是公共物品的消費沒有機會成本，即個人對公共物品的消費并不影響其他消費者對同一公共物品的消費；二是供給的不可分性，即為一個消費者生產公共物品就必須為所有消費者生產該物品。由于消費者不會為消費公共物品而付錢，企業(yè)就不愿意提供公共物品，因此，自由市場不能提供公共物品，或提供過少的公共物品和過多的私人物品。（5）短視計劃。為滿足當前消費而提前使用資源，這就不利于自然資源的保護和可持續(xù)發(fā)展。?在市場經濟條件下，企業(yè)財務評價可以反映出建設項目給企業(yè)帶來的直接效果，但由于市場失靈現(xiàn)象的存在，財務評價不可能將建設項目產生的效果全部反映出來。因此，正是由于國民經濟評價關系到宏觀經濟的持續(xù)健康發(fā)展和國民經濟結構布局的合理性，所以說國民經濟評價是非常必要的。需要進行國民經濟評價的項目主要是鐵路、公路等交通運輸項目，較大的水利水電項目，國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目，動用社會資源和自然資源較多的中外合資項目主要產出物和投人物的市場價格不能反映其真實價值的項目。?國民經濟評價的必要性主要由于三方面內容，項目的財務評價不能說明項目對國民經濟的真實貢獻。(1)由于企業(yè)和國家是兩個不同的評價角度，企業(yè)利益并不總是與國家利益完全一致，因此一個項目對國家和企業(yè)的費用和效益的范圍不完全一致。財務盈利效果僅是項目內部的直接經濟效果，不包括對外部的影響。(２)財務分析是預測價格。由于種種原因，項目的投入品和產出品財務價格失真，不能正確反映其對國民經濟的真實價值。(３)不同項目的財務分析包括了不盡相同的稅收、補貼和貸款條件，使不同項目的財務盈利失去了公正的效果。?國民經濟評價與財務評價

1.共同點(1)都是經濟評價，都使用費用與效益比較的理論方法，都要尋求以最小投入獲取最大的產出，都采用現(xiàn)金流量、報表分析方法，都采用IRR、NPV等指標。(2)兩種分析都要在項目完成產品需求預測、工藝技術選擇、設備選型、投資估算、資金籌措等基礎上進行。

?2.區(qū)別（1）評價的角度不同。（2）費用和效益的含義和劃分范圍不同。財務評價只根據項目直接發(fā)生的財務收支，計算項目的費用和效益。國民經濟評價則從全社會的角度考察項目的費用和效益，這時項目的有些收入和支出,從全社會的角度考慮，不能作為社會費用或收益，例如，稅金和補貼、銀行貸款利息。（3）采用的價格體系不同。財務評價用市場預測價格；國民經濟評價用影子價格。?（4）使用的參數不同。財務評價用基準收益率；國民經濟評價用社會折現(xiàn)率。財務基準收益率依分析問題角度的不同而不同，而社會折現(xiàn)率則是全國各行業(yè)各地區(qū)都是一致的。（5）評價的內容不同。財務評價主要包括盈利性評價和清償能力分析；國民經濟評價主要包括盈利能力分析，沒有清償能力分析。（6）應用的不確定性分析方法不同。盈虧平衡分析只適用于財務評價，敏感性分析和風險分析可同時用于財務評價和國民經濟評價。?國民經濟評價的目的

國民經濟評價的目的或作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面：(1)國民經濟評價可保證擬建項目符合社會主義生產目的的要求，擬建項目的產品符合社會的需要。這是因為國民經濟評價是以社會需求作為項目取舍的依據，而不是單純地看項目是否盈利。(2)進行國民經濟分析與評價可避免擬建項目的重復和盲目建設，并有利于避免投資決策的失誤。這是因為，國民經濟評價是從國家的角度即宏觀角度出發(fā)，而不是從地區(qū)或企業(yè)的角度(即微觀角度)出發(fā)考察項目的效益和費用，可避免地方保護主義和企業(yè)的片面性、局限性。?(3)進行國民經濟分析可以全面評價項目的綜合效益。因為它既分析項目的直接經濟效益，也分析項目的間接經濟效益和輔助經濟效益。(4)進行國民經濟評價可以確定項目消耗社會資源的真實價值。有些項目的投人物和產出物的目內市場價格，往往不能反映真實的經濟價值，從而會導致項目財務效益的虛假性．國民經濟評價則可以通過影子價格對財務價格進行修正，可以真實地反映出項目消耗社會資源的價值量。?國民經濟評價的內容

國民經濟評價一般包括如下內容：1.對投資項目的經濟效益和費用的劃分、識別進行鑒定分析與評價在這一部分，應重點注意對轉移支付的處理和對外部效果的計算。2.對計算費用和效益所采用的影子價格及其國家參數進行鑒定分析與評價投資項目的費用和效益的計算是否正確，關系到項目在經濟上是否合理可行，而費用和效益的計算則涉及到所采用的有關評價參數(影子價格、影子匯率、影子工資等)是否合理。因此，對有關評價參數的分析與評估是國民經濟評價的主要內容。3.對投資項目的經濟效益和費用數值的調整進行分析與評價可按照已經選定的評價參數，計算項目的銷售收人、投資和生產成本的支出，并分析與評估調整的內容是否齊全、合理，調整的方法是否正確，是否符合有關規(guī)定。?４.對投資項目的國民經濟評價報表進行分析與評價對投資項目的國民經濟評價報表進行分析與評估，主要是對所編制的有關報表進行核對，保證其符合規(guī)定及正確性。５.對國民經濟效益指標的評價對國民經濟效益指標的評價就是從國民經濟整體角度出發(fā)，考察項目給國民經濟帶來的凈貢獻，即是對項目國民經濟盈利能力、外匯效果等進行評價。６.對投資項目不確定性分析的評價對投資項目不確定性分析的評價，應包括對敏感性分析及風險分析所做出的分析與評價，以確定投資項目在經濟上的可靠性。

?７.對方案經濟效益比選的評價在國民經濟評價中，方案比選一般采用凈現(xiàn)值法和差額收益率法，而對于效益相同和效益基本相同又難以具體估算的方案，可采用最小費用法(總費用現(xiàn)值比較和年費用現(xiàn)值比較)。８.綜合評估與結論建議在對主要評估指標進行綜合分析后，就可以作出評估結論，并對在評估中所出現(xiàn)和反映的問題、對投資項目需要說明的問題以及有關建議作簡要的說明。?國民經濟評價的項目類型

財務評價是從項目角度考察項目的盈利能力和償債能力。在市場經濟條件下，大部分項目財務評價結論可以滿足投資決策的要求，但有些項目需要進行國民經濟評價，從國民經濟角度評價項目是否可行。需要進行國民經濟評價的項目主要有；(1)國家及地方政府參與投資的項目；．(2)國家給予財政補貼或者減免稅費的項目；(3)主要的基礎設施項目，包括鐵路、公路、航道整治疏浚等交通基礎設施建設項目；(4)較大的水利水電項目；(5)國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目；(6)動用社會資源和自然資源較大的中外合資項目；(7)主要產出物和投入物的市場價格不能反映其真實價值的項目。?識別效益和費用的原則

1．基本原則國民經濟分析以實現(xiàn)社會資源的最優(yōu)配置從而使國民收入最大化為目標，凡是增加國民收入的就是國民經濟效益，凡是減少國民收入的就是國民經濟費用。2．邊界原則財務分析從項目自身的利益出發(fā)，其系統(tǒng)分析的邊界是項目。凡是流人項目的資金，就是財務效益，如銷售收入；凡是流出項目的資金，就是財務費用，如投資支出、經營成本和稅金。國民經濟分析則從國民經濟的整體利益出發(fā)，其系統(tǒng)分析的邊界是整個國家。國民經濟分析不僅要識別項目自身的內部效果，而且需要識別項目對國民經濟其他部門和單位產生的外部效果。?流入—財務效益流出—財務費用直接(內部)效果間接(外部)效果國家?

３.資源變動原則

在計算財務收益和費用時，依據的是貨幣的變動。凡是流入項目的貨幣就是直接效益，凡是流出項目的貨幣就是直接費用。國民經濟分析以實現(xiàn)資源最優(yōu)配置從而保證國民收入最大增長為目標。由于經濟資源的稀缺性，就意味著一個項目的資源投入會減少這些資源在國民經濟其他方面的可用量，從而減少了其他方面的國民收入，從這種意義上說，該項目對資源的使用產生了國民經濟費用。同理，我們說項目的產出是國民經濟收益，是由于項目的產出能夠增加社會資源——最終產品的緣故。因此不難理解，在考察國民經濟費用和效益的過程中，我們的依據不是貨幣．而是社會資源真實的變動量。凡是減少社會資源的項目投入都產生國民經濟費用，凡是增加社會資源的項目產出都產生國民經濟收益。

注意：這里提到的資源應是稀缺的經濟資源而不是閑置或不付出代價就可自由使用的物品。?直接效益與直接費用項目的直接效益指由項目產出物產生，并在項目范圍內計算的經濟效益。直接效益的計算范圍，一般可表現(xiàn)為：1、增加該產出物數量滿足國內需求的效益；2、替代其他相同或類似企業(yè)的產出物，使被替代企業(yè)減產而減少國家有用資源耗費（或損失）的效益；3、增加出口所增收的國家外匯，或減少進口所節(jié)支的國家外匯。?項目的直接費用指項目使用投入物所產生并在項目范圍內計算的經濟費用。其計算范圍，一般表現(xiàn)為：其他部門為供應本項目投入物而擴大生產規(guī)模所耗用的資源費用；減少對其他項目（或最終消費）投入物的供應而放棄的效益；增加進口所耗用的外匯，或減少出口所減收的外匯。?間接效益和間接費用間接效益指由項目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。在項目評價中，只有同時符合以下兩個條件的效益才能稱作間接效益：項目將對與其并無直接關聯(lián)的其他項目或消費者產生影響（產生效益）；這種效益在財務報表（如財務現(xiàn)金流量表）中并沒有得到反映，或者說沒有將其價值量化。?間接效益和間接費用間接費用由項目引起而在項目的直接費用中未得到反映的那部分費用。在項目評價中，只有同時符合以下兩個條件的費用才能稱為間接費用：項目將對與其并無直接關聯(lián)的其他項目或消費者產生影響（產生費用）；這種費用在財務報表（如財務現(xiàn)金流量表）中并沒有得到反映，或者說沒有將其價值量化。?項目的間接效益和間接費用統(tǒng)稱為外部效果。在考慮某些外部效果時，還應注意以下問題：（1）對上、下游企業(yè)產生的效果；例如建設一個水電站，一般除發(fā)電、防洪灌溉和供水等直接效果外，還必然帶來養(yǎng)殖業(yè)和水上運動的發(fā)展，以及旅游業(yè)的增進等間接效益。此外，農牧業(yè)還會因土地淹沒而遭受一定的損失（間接費用）。（2）技術擴散的效果；技術擴散和示范效果是由于建設技術先進的項目會培養(yǎng)和造就大量的技術人員和管理人員。他們除了為本項目服務外，由于人員流動、技術交流對整個社會經濟發(fā)展也會帶來好處。技術性外部效果反映了社會生產和消費的真實變化，這種真實變化必然引起社會資源配置的變化，所以應在國民經濟評價中加以考慮。?（3）工業(yè)項目造成的環(huán)境污染和對生態(tài)的破壞，是一種間接費用，可參照現(xiàn)有同類企業(yè)所造成的損失來計算，至少也應作定性的描述；例如發(fā)電廠排放的煙塵可使附近田園的作物產量減少，質量下降，化工廠排放的污水可使附近江河的魚類資源驟減。（4）擬建項目的產出可以使原用戶從中得到產品降價的好處。但這種好處一般不應計作項目的間接效益,因為廠商減少的效益轉移給消費者。但是，如果該擬建項目的產出增加了出口量，導致原出口產品價格下降，減少了創(chuàng)匯的效益，則應計為該項目的費用； （5）需要區(qū)別是否已經在項目投入物的影子價格中得到充分反映； （6）項目的外部效果一般只計算一次相關效果，不應連續(xù)擴展。?轉移性支付從國民經濟角度看，并未造成資源的增加或資源的實際耗費，屬于國民經濟內部的“轉移支付”。因此，在進行國民經濟評價時，應將其予以剔除。?１.稅金在財務分析中，稅金包括銷售稅和所得稅，對企業(yè)來說，這些稅金都是財務支出。但是，對國民經濟整體而言，企業(yè)納稅并未減少國民收入，只不過是將企業(yè)的這筆貨幣收入轉移到政府手中而已，是收入的再分配。前面談到，考察項目的國民經濟評價系統(tǒng)，我們是從資源增減的角度區(qū)別收益和費用的，稅金既然是國民收入的再分配，并不伴隨資源的變動，所以，在國民經濟評價中既不能把稅金列為收益，也不能把稅金列為費用：

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２.補貼補貼是一種貨幣流動方向與稅金相反的轉移支付。政府如果對某些產品實行價格補貼，可能會降低項目投入的支付費用，或者會增加項目的收人，從而增加項目的凈收益。但是這種收益的增加仍然是國民收入從政府向企業(yè)的一種轉移，它使資源的支配權發(fā)生變動，但是既未增加社會資源，也未減少社會資源，因而補貼不被視作國民經濟評價中的費用和收益。

?３.國內貸款的還本付息項目的國內貸款及其還本付息也是一種轉移支付，在項目投資人的財務評價中被視作財務支出。但從國民經濟角度看，情況則不同。還本付息并沒有減少國民收入，這種貨幣流動過程僅僅代表資源支配權力的轉移，社會實際資源并未增加或減少，因而在國民經濟評價中，不被視為費用。?

４.國外貸款的還本付息國外貸款還本付息的處理分以下三種情況：(1)評價國內投資經濟效益的處理辦法。項目的國民經濟評價是以項目所在國的經濟利益為根本出發(fā)點，所以必須考察國外貸款還本付息對項目舉辦國的真實影響。如果國外貸款利率很高，高于全部投資的內部收益率，那么一個全投資效益好的項目，也可能由于償還國外債務造成大部分肥水外流的局面，致使本國投資得不償失。為了能夠揭示這種情況，如實判斷本國投資資金的盈利水平，必須進行國內投資的經濟效益分析。在分析時，由于還本付息意味著國內資源流人國外，因而應當視作費用(現(xiàn)金流出)。?(2)國外貸款不指定用途時的處理辦法。對項目進行國民經濟分析的目的是使有限的資源得到最佳配置。因此，應當對項目所用全部資源的利用效果作出分析評價，這種評價就是包括國外貸款在內的全投資國民經濟評價。不過，對使用國外貸款的項目進行全投資經濟評價應是有條件的，這個條件就是國外貸款不是針對某一項目?？顚Ｓ?，該貸款還允許用于其他項目。這種情況下，與貸款對應的實際資源雖然來自國外，但受貸國在如何有效利用這些資源的問題上，面臨著與國內資源同樣的優(yōu)化配置任務，因而應當對包括國外貸款在內的全部資源的利用效果作出評價。在這種評價中，國外貸款還本付息不視作收益，也不視作費用．不出現(xiàn)在國民經濟評價所用的項目國民經濟效益費用流量表中。?(3)國外貸款指定用途的處理辦法。如果不上擬建項目，就不能得到國外貸款，這時便不必進行全投資的經濟效益評價，可只進行國內投資資金的經濟評價。這是因為，全投資經濟效益評價的目的在于對包括國外貸款在內的全部資源多種用途進行比較選優(yōu)，既然國外貸款的用途已經唯一限定，別無其他選擇，也就沒有必要對其利用效果作出評價了。在分析時，應當視作費用(現(xiàn)金流出)。?第二節(jié)影子價格外貿貨物非外貿貨物特殊投入物?在費用和收益的衡量階段，作為衡量尺度的價格成為問題的關鍵。財務評價采用的是市場預測價格，如果在較完全的市場機制下，這樣的價格能夠真實反映各種資源的經濟價值。然而，由于市場缺陷的存在，市場價格往往不能真實反映項目實際效益，不能作為資源配置的正確信號和計量依據。因此，項目的國民經濟評價應采用計算國民經濟效益與費用時的專用價格——影子價格。影子價格是根據國家經濟增長的目標和資源的可獲性來確定的。如果某種資源數量稀缺，同時，有許多用途完全依靠于它，那么它的影子價格就高。如果這種資源的供應量增多，那么它的影子價格就會下降。進行國民經濟評價時，項目的主要投入物和產出物價格，原則上都應采用影子價格。?影子價格是投資項目經濟評價的重要參數，它是指社會處于某種最優(yōu)狀態(tài)下，能夠反映社會勞動消耗、資源稀缺程度和最終產品需求狀況的價格。影子價格是社會對貨物真實價值的度量，只有在完善的市場條件下才會出現(xiàn)。然而這種完善的市場條件是不存在的，因此現(xiàn)成的影子價格也是不存在的，只有通過對現(xiàn)行價格的調整，才能求得它的近似值。?國民經濟評價雖然不能簡單地采用交換價格，但是現(xiàn)實經濟中的交換價格畢竟是對資源價值的一種估價，而且這種價格信息又是大量存在于現(xiàn)實經濟之中，所以獲得影子價格的基本途徑是以交換價格為起點，將交換價格調整為影子價格。影子價格的類型在確定某種貨物的影子價格之前，應先區(qū)分該貨物的類型。根據項目投入和產出類型，可將貨物分為：外貿貨物、非外貿貨物和特殊投入物（資金、外匯等）。一種貨物的投入或產出，如果主要影響國家進出口水平，應劃為外貿貨物；如果主要影響國內供求關系，則應劃分為非外貿貨物。?影子價格（ShadowPrice）通常是指一種資源的影子價格，因此影子價格可以定義為：某種資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產出價值就是這種資源的影子價格。

影子價格的計算方法有兩種，一是整體算法，二是分解算法。影子價格有三種理論，一是資源最優(yōu)配置理論；二是機會成本和福利經濟學理論；三是全部效益和全部費用理論。?全部效益和全部費用理論以及分解算法是中國技術經濟學提出的。根據這個理論和方法，影子價格（指國內影子價格）由生產價格和經濟效果系數兩部分組成。生產價格反映直接成本，經濟效果系數反映與供求效應有關的間接成本。比如，一噸煤炭的生產價格為100元，利用一噸煤炭所產生的經濟效益即經濟效果系數為200元，那么煤炭的影子價格等于300元。影子價格有國際影子價格和國內影子價格兩種，國際影子價格等于國際市場價格乘以合理匯率。在社會主義市場經濟條件下，價格放開不等于價格完全自由，最高價格不能超過影子價格水平，否則，就是暴利行為。

?一、外貿貨物影子價格的確定外貿貨物是指其生產或使用將直接或間接影響國家進出口的貨物。原則上石油、金屬材料、金屬礦物、木材及可出口的商品煤，一般都劃為外貿貨物。項目產出物中直接出口的貨物，間接出口的貨物，替代進口的貨物；項目投入物中直接進口的貨物，間接進口的貨物，占用原可用于出口的貨物。?外貿貨物影子價格的定價基礎是國際市場價格。盡管國際市場價格并非就是完全理想的價格，但在國際市場上起主導作用的還是市場機制，各種商品的價格主要由供需規(guī)律所決定，多數情況下不受個別國家和集團的控制，一般比較接近物品的真實價值。外貿貨物中的進口品應滿足以下條件（否則不應進口）：國內生產成本≥到岸價格(CIF)外貿貨物中的出口品應滿足以下條件（否則不應出口）：國內生產成本≤離岸價格(FOB)到岸價格與離岸價格統(tǒng)稱口岸價格。在國民經濟評價中，口岸價格應按本國貨幣計算，故口岸價格的實際計算公式如下：到岸價格(人民幣)：美元結算的到岸價格x影子匯率離岸價格(人民幣)：美元結算的離岸價格x影子匯率?外貿貨物的影子價格以實際可能發(fā)生的國際市場價格，一般取口岸價格為基礎確定?？诎秲r格的選取應根據國際市場的變化趨勢，進行有根據的預測；注意剔除傾銷、暫時緊缺、短期波動等因素的影響；并考慮質量價差。?（1）產出物的影子價格（項目產出物的出廠價格）1）直接出口（外銷）產品的影子價格（SP）SP=f.o.b×SER－(T1+Tr1)式中：T1—國內運費Tr1—國內貿易費用2）間接出口（內銷，替代其他貨物使其增加出口）產品的影子價格（SP）SP=f.o.b×SER－(T2+Tr2)+(T3+Tr3)－(T4+Tr4)式中：T2，Tr2—原供應廠到口岸的運費及貿易費用T3，Tr3—原供應廠到用戶的運費及貿易費用T4，Tr4—項目到用戶的運費及貿易費用項目口岸用戶供應廠f.o.bf.o.b原供應廠和用戶難以確定時，可按直接出口考慮。項目?3）替代進口（內銷，以產頂進，減少進口）產品的影子價格（SP）SP=c.i.f×SER+(T5+Tr5)－(T4+Tr4)式中：T5，Tr5—口岸到用戶的運費及貿易費用T4，Tr4—項目到用戶的運費及貿易費用當用戶難以確定時，可按到岸價格考慮。項目用戶?（二）投入物（項目投入物的到廠價格）直接進口產品(國外產品)的SP：SP=CIF×SER+（T1+Tr1）間接進口產品（國內產品．如木材、鋼材、鐵礦、鉻礦等，以前進口過，現(xiàn)在也大量進口）的SP：SP=CIF×SER+（T5+Tr5）-（T3+Tr3）+（T6+Tr6）原供應廠和用戶難以確定時，可按直接進口考慮。減少出口產品（國內產品，如石油、可出口的煤炭和有色金屬等，以前出口過，現(xiàn)在也能出口）的SP：SP=FOB×SER-（T2+Tr2）+（T6+Tr6）供應廠難以確定時，可按離岸價格計算。返回?（2）投入物的影子價格（項目投入物的到廠價格）1）直接進口產品的影子價格（SP）SP=c.i.f×SER+(T1+Tr1)式中：T1—國內運費Tr1—國內貿易費用2）間接進口產品的影子價格（SP）SP=c.i.f×SER+(T5+Tr5)－(T3+Tr3)+(T6+Tr6)式中：T5，Tr5—口岸到原用戶的運費及貿易費用T3，Tr3—供應廠到原用戶的運費及貿易費用T6，Tr6—供應廠到項目的運費及貿易費用當原供應廠和用戶難以確定時，可按直接進口考慮3）減少出口產品的影子價格（SP）SP=f.o.b×SER－(T2+Tr2)+(T6+Tr6)T6，Tr6—供應廠到項目的運費及貿易費用式中：T2，Tr2—供應廠到口岸的運費及貿易費用當供應廠難以確定時，可按離岸價格考慮。供應廠項目用戶項目供應廠項目?二、非外貿貨物影子價格的定價原則非外貿貨物是指其生產或使用不影響國家出口或進口的貨物，非外貿貨物分為天然非外貿貨物和非天然的非外貿貨物。天然非外貿貨物系指使用和服務天然地限于國內，包括國內施工和商業(yè)以及國內運輸和其他國內服務。?非天然的非外貿貨物是指由于經濟原因或政策原因不能外貿的貨物。包括由于國家的政策和法令限制不能外貿的貨物，還包括這樣的貨物：其國內生產成本加上到口岸的運輸、貿易費用后的總費用高于離岸價格，致使出口得不償失而不能出口，同時，國外商品的到岸價格又高于國內生產同樣商品的經濟成本，致使該商品也不能從國外進口。在忽略國內運輸費用和貿易費用的前提下，由于經濟性原因造成的非外貿貨物滿足以下條件：離岸價格＜國內生產成本＜到岸價格國內生產成本>離岸價，不應出口。國內生產成本<到岸價，不應進口。?非外貿貨物影子價格的定價原則產出物增加供應數量滿足國內消費的產出物供求均衡的，按財務價格定價；供不應求的，參照國內市場價格并考慮價格變化的趨勢定價，但不應高于相同質量產品的進口價格；無法判斷供求情況的，取上述價格中較低者。不增加國內供應數量，只是替代其他相同或類似企業(yè)的產出物，致使被替代企業(yè)停產或減產的。質量與被替代產品相同的，按被替代企業(yè)相應的產品變動成本分解定價；提高產品質量的，原則上按被替代產品的變動成本加提高產品質量而帶來的國民經濟效益定價，其中，提高產品質量帶來的效益，可近似地按國際市場價格與被替代產品的價格之差確定。產出物按上述原則定價后，再計算為出廠價格。?投入物 1．能通過原有企業(yè)挖潛（不增加投資）增加供應的，按變動成本分解定價。 2．在擬建項目計算期內需通過增加投資擴大生產規(guī)模來滿足擬建項目需要的，按全部成本（包括變動成本和固定成本）分解定價。當難以獲得分解成本所需要的資料時，可參照國內市場價格定價。3.項目計算期內無法通過擴大生產規(guī)模增加供應的（減少原用戶的供應量），參照國內市場價格、國家統(tǒng)一價格加補貼（如有時）中較高者定價。4．投入物按上述原則定價后，再計算為到廠價格。

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隨著我國市場經濟發(fā)展和貿易范圍的擴大，大部分貨物的價格由市場形成，價格可以近似反映其真實價值。進行國民經濟評價可將這些貨物的市場價格加上或者減去國內運雜貲作為影子價格。工程項目非外貿貨物的影子價格按下述公式計算：產出物的影子價格（產出物的出廠價格）＝市場價格-國內運雜費投入物的影子價格（投入物的到廠價格）＝市場價格+國內運雜費?非外貿貨物的成本分解原則上應是對邊際成本而不是平均成本進行分解；如果缺乏資料、也可分解平均成本；必須用新增投資來增加所需投入物供應的，應按其全部成本（包括變動成本和固定成本）進行分解；可以發(fā)揮原有企業(yè)生產能力增加供應的，應按其變動成本進行分解。

?成本分解的步驟：按費用要素列出某種非外貿貨物的財務成本、單位貨物的固定資產投資額及流動資金，并列出該貨物生產廠的建設期限、建設期各年投資比例。剔除上述數據中包括的稅金。按前面所述的外貿化物、非外貿貨物影子價格的確定原則，對外購原材料、燃料和動力等投入物的費用進行調整。其中有些可直接使用給定的影子價格或換算系數。對重要的外貿貨物應自行測算其影子價格。重要的非外貿貨物可留待第二輪分解。有條件時，也應對投資中某些占比例大的費用項目進行調整。?4、工資及福利費和其他費用原則上不予調整。5、計算單位貨物總投資（包括固定資產投資和流動資金）的資金回收費用(M)，對折舊和流動資金利息進行調整。6、必要時對上述分解成本中涉及到的非外貿貨物進行第二輪分解。?

政府調控價格貨物的影子價格考慮到效率優(yōu)先兼顧公平的原則，市場經濟條件下有些貨物或者服務不能完全由市場機制形成價格，而需由政府調控價格。例如政府為了幫助城市中低收人家庭，對經濟適用房制定指導價和最高限價。政府調控的貨物或者服務的價格不能完全反映其真實價值，確定這些貨物或者服務的影子價格的原則是：投入物按機會成本分解定價，產出物按時經濟增長的邊際貢獻率或消費者支付意愿定價。下面是政府主要調控的水、電、鐵路運輸等作為投入物和產出物時的影子價格的確定方法。

?(1)水作為項目投入物的影子價格．按后備水源的邊際成本分解定價，或者按恢復水資源存量的成本計算。水作為項目產出物的影子價格，按消費者支付意愿或者按消費者承受能力加政府補貼計算。(2)電力作為項目投入物時的影子價格，一般按完全成本分解定價，電力過剩時按可變成本分解定價。電力作為項目產出物的影子價格，可按電力對當地經濟邊際貢獻率定價。(3)鐵路運輸作為項目投入物的影子價格，一般按完全成本分解定價，對運能富余的地區(qū)，按可變成本分解定價。鐵路運輸作為產出物的影子價格，可按鐵路運輸對國民經濟的邊際貢獻率定價。?[例6-1]非外貿貨物X為某擬建項目的主要投入物，為保證對擬建項目的供應，需新增投資擴大貨物X的生產量。貨物X的影子價格擬按該貨物的全部成本分解定價。由于缺乏邊際成本資料，現(xiàn)采用平均成本進行分解，其財務成本見表6-1。經調查，得知生產每噸該種貨物的固定資產投資為1225元，占用流動資金180元。

?項目單位耗用量耗用金額（元）一、外購原材料、燃料和動力

667.3原料A立方米1.25344.5原料B噸0.2521.64燃料C噸1.465.82燃料D噸0.0743.68電力千度0.3328.74其他

94.31鐵路貨運

59.24汽車貨運

9.37二、工資及福利費

43.81三、折舊費

58.2四、修理費

23.24五、利息支出

7.24六、其他費用

26.48單位成本

826.27?分解步驟：投資調整固定資產投資中建筑費用占20％，按建筑工程影子價格換算系數1.1,設備及安裝工程、其他工程及費用影子價格換算系數1.0，調整固定資產投資為：1225×（0.8+0.2×1.1）=1250元。生產貨物X的項目建設期為2年，各年投資比為1:1,社會折現(xiàn)率為12%，換算為生產期初的固定資產投資為：IF=1250/2*（1+0.12）+1250/2=1325資金回收費用的計算生產貨物X的項目計算生產期為20年，不考慮固定資產余值回收，查復利表知資金回收系數為0.13388。年資金回收費用（M）=1325×0.13388+180×0.12=198.99（元/噸）?外購原料A為外貿貨物,直接進口，到岸價50美元/立方米，影子匯率為5.8元／美元（5.37×1.08），項目位于港口附近。貿易費率6％。調整為：50×5.8×1.25(1+6%)=384.25(元/噸)外購燃料D為外貿貨物，可以出口，出口離岸價扣減運費和貿易費用后為120美元／噸，調整為：120×5.8×0.07=48.72(元/噸)外購燃料C為非外貿貨物，取影子價格144.8元/噸，貿易費率6%，調整為：144.8×(1+6%)×1.40=214.88(元/噸)生產貨物X的項目地處華東，電力影子價格取華東電網平均電力影子價格0.2389元／度，調整為：0.2389×0.33×1000=78.84(元/噸)鐵路貨運影子價格換算系數為2.60，調整為：59.24×2.6=154.02(元/噸)汽車貨運影子價格換算系數為1.26，調整為：9.37×1.26=11.81(元/噸)?原料B為非外貿貨物，可通過老企業(yè)挖潛增加供應，按變動成本（見表6-2）進行第二輪分解。步驟如下：表6—2原料B的單位產品財務成本表（變動成本部）

項目單位耗用量耗用金額(元)a立方米0.012.75b噸0.0021.59c噸0.010.44d噸0.120.78電力千度0.063.79鐵路貨運

0.16汽車貨運

0.08其他

8.57變動成本合計

18.16?①a為外貿貨物，到岸價50美元/立方米，貿易費率6%，調整為:50×5.8×(1+6%)×0.01=3.07(元/噸)②b為非外貿貨物，影子價格換算系數為1.65（影子價格與財務價格之比），調整為:1.59×1.65=2.62(元/噸)③c為非外貿貨物，影子價格為105.54元/噸，該項費用調整為:105.54×(1+6%)×0.01=1.12(元/噸)④d為非外貿貨物，影子價格為10.47元/噸，該項費用調整為:10.47×(1+6%)×0.12=1.33(元/噸)⑤生產原料B的老企業(yè)地處華北，電力影子價格取0.2181元/度，調整為:0.2181×0.06×1000=13.09(元/噸)?⑥鐵路貨運費調整為:0.16×2.60=0.42(元/噸)⑦汽車貨運費調整為:0.08×1.26=0.10(元/噸)⑧其他費用不予調整，為8.57元/噸。⑨以上原料B分解變動成本為30.32元/噸，作為影子價格還應考慮6%的貿易費用。原料B的影子價格=30.32×(1+6%)=32.14(元/噸)貨物X中原料B的費用調整為:32.14×0.25=8.04(元/噸)⑩其他(如工資及福利費、修理費、其他費用等)不予調整。?表6-3貨物X成本分解計算表 單位：元/噸項目單位耗用量財務成本分解成本影子價格一、外購原材料、燃料和動力

667.3994.87原料A立方米1.25344.5384.25原料B噸0.2521.648.04燃料C噸1.465.82214.88燃料D噸0.0743.6848.72電力千度0.3328.7478.84其他

94.3194.31鐵路貨運

59.24154.02汽車貨運

9.3711.81二、工資及福利費

43.8143.81三、折舊費

58.2-四、修理費

23.2423.24五、利息支出

7.24-六、其他費用

26.4826.48七、資金回收費用

-198.99單位成本

826.251287.39?表6-3中成本分解計算結果為1287.39元/噸，可作為貨物X的影子出廠價格，作為擬建項目投入物的影子價格（到廠價）時，還應加影子運費和貿易費用。?三、特殊投入物影子價格的確定（一）影子工資（即勞動力的影子價格）影子工資是指項目增加一名勞動力，社會為此付出的代價。與財務上工資有一定區(qū)別：財務工資是項目的財務成本，并非勞動力的真實價值，工資由勞動力得到用于其消費及儲蓄，財務工資要根據項目所處地區(qū)、行業(yè)、勞動力的種類等實工資。影子工資則要按勞動力時間的潛在社會價值計算，而其潛在價值則要從分析項目使用勞動力會給國家和社會帶來的影響。?包括勞動力的機會成本社會為勞動力就業(yè)所付出的，而職工又未得到的其他代價，如搬遷、培訓費等勞動力的機會成本指該勞動力不被擬建項目招用，而從事其他生產經營活動所創(chuàng)造的最大效益。新增資源耗費是指社會為勞動力就業(yè)而付的．但職工又未得到的其他代價，如為勞動力就業(yè)而支付的搬遷費、培訓費、城市交通費等。影子工資與勞動力的技術熟練程度和供求狀況(過剩與稀缺)有有關，技術越熟練，稀缺程度越高，其機會成本越高．反之越低。?影子工資＝名義工資×工資換算系數財務評價中的工資及職工福利費之和一般項目的影子工資換算系數為1，在建設期大量使用民工的項目，可取0.5可根據項目所在地區(qū)勞動力的充裕程度以及所用勞動力的技術熟練程度，適當提高或降低影子工資換算系數。?（二）土地的影子費用我國目前取得土地使用權的方式有：行政劃拔、協(xié)商議價，招標投標、拍賣等。采用不同的方式獲得土地使用權，投資項目占用的土地可能具有不同的財務費用，甚至其財務費用為零，但是占用土地的經濟費費用幾乎總是存在的，而且同一塊地在一定時期其經濟費用應是唯一的。項目占用土地致使這些土地對國民經濟的其他潛在貢獻不能實現(xiàn)，這種固有了項目而不能實現(xiàn)的最大潛在貢獻就是項目占用土地的機會成本。因此，土地的影子價格也是建立在被放棄的最大收益這一機會成本概念上的。土地的影子費用應能反映土地用于擬建項目而使社會為此放棄的效益，以及社會為此而增加的資源消耗（為居民搬遷費等）。?（二）土地的影子費用其計算原則為：如果項目占用的土地是沒什么用處的荒山野嶺，機會成本為零，則該土地影子費用為零。如果項目占用的土地是農業(yè)用地，其機會成本為該土地原來的農業(yè)凈效益，則該土地的影子費用為該土地原來的農業(yè)凈效益。計算農業(yè)凈效益時，如果該土地種植的農作物屬外貿貨物（進口或出口），應以口岸價格來計算其價值，而不能以國內價格計價。?3.如果項目占用的土地是其他經濟用途用地（商業(yè)、工業(yè)等），其機會成本是該土地用于原經濟用途的凈效益，該土地的影子費用除包括其機會成本外，還要包括原經濟用途單位（商店、工廠等）的搬遷費用和原經濟用途單位的新址土地的機會成本。4.如果項目占用土地是非經濟用地（住宅），該土地的影子費用包括原用地非經濟單位搬遷費（搬遷后應維持原使用條件）和搬遷新址土地的機會成本。?自然資源影子價格各種自然資源是一種特殊的投人物，項目使用的礦產資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。礦產等不可再生資源的影子價格按資源的機會成本計算，水和森林等可再生自然資源的影子價格按資源再生費用計算。?四、影子匯率影子匯率即外匯的影子價格；影子匯率主要依據一個國家或地區(qū)一段時期內進出口的結構和水平、外匯的機會成本及發(fā)展趨勢、外匯供需狀況等因素確定。一旦上述因素發(fā)生較大變化時，影子匯率值需作相應的調整。影子匯率體現(xiàn)從國家角度對外匯價值的估量，在項目國民經濟評價中用于外匯與人民幣之間的換算，同時，它又是經濟換匯或節(jié)匯成本的判據。影子匯率取值的高低，直接影響項目比較選擇中的進出口抉擇，影響對產品進口替代型項目和產品出口型項目的決策。?反映外匯溢價的基本方法國內價格體系法將外貿貨物的口岸價格乘以影子匯率，把貨物的國際市場價格轉換為國內價格并以國內貨幣單位表示。影子匯率＝法定匯率×影子外匯比值?國際市場價格體系法其基本途徑是減少非外貿貨物的本國貨幣價值，使減少的幅度能反映外匯的溢價；具體步驟是：對某些重要的、在生產過程中使用的非外貿貨物用分解成本法計算其特定的轉換系數，對外貿貨物，則用官方匯率把外貿的貨幣單位換算為國內貨幣單位；對次要貨物只計算一個標準轉換系數（SCF），在項目評價時，將非外貿貨物的本國貨幣價值乘以該貨物的轉換系數（重要貨物）或SCF（次要貨物）．使其價值相對于外貿貨物而言降為與外匯溢價相適應的經濟價值。?如果外貿貨物按口岸價格及官方匯率未能充分表示其價值的部分正好和非外貿貨物按國內價格所夸大了的價值在程度上相同，那么，兩種方法的結論應該是相同的。影子匯率、官方匯率和標準轉換系數之間的關系可表現(xiàn)為：影子匯率＝官方匯率×（1＋外匯溢價）標準轉換系數＝1/（1+外匯溢價）＝官方匯率／影子匯率1993年國家計委頒布發(fā)布了影子匯率換算系數為1.08。例如：我國在2023年中國銀行外匯牌價約1美元等于8.3元人民幣。影子匯率=8.3×1.08=8.96?五、社會折現(xiàn)率社會折現(xiàn)率反映國家對資產時間價值的估量。使用范圍(1)社會折現(xiàn)率是經濟內部收益率的基準值，用以衡量項目的經濟效益。(2)社會折現(xiàn)率也是經濟凈現(xiàn)值、經濟外匯凈現(xiàn)值、經濟換匯成本、經濟節(jié)匯成本等指標計算時使用的折現(xiàn)率。作用(1)社會折現(xiàn)率可以用于間接調控宏觀投資規(guī)模(2)取值高低回影響項目的選優(yōu)和方案的比較?關于社會折現(xiàn)率的不同觀點經濟合作與發(fā)展組織認為：國家可用于投資的資金按資本產出數的大小順序進行投資，當資金用完剩下的第一個被淘汰項目的資本產出率即為社會貼現(xiàn)率。福利經濟學的消費邊際效用率遞減理論認為：社會貼現(xiàn)率的公式為：STPR=I＋d＋r。STPR代表社會貼現(xiàn)率；I代表自然時間偏好；d代表由于害怕死亡而產生對現(xiàn)時的偏好；r代表消費遞減的邊際效用[r＝（I十b）e-I；b為人均消費增長率；e為邊際效用對邊際消費的彈性，設為常數]，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織提出：以消費值利率作為社會貼現(xiàn)率，計算公式為：R＝ng＋p。R代表社會貼現(xiàn)率；n代表邊際效用對消費增長的彈性；g代表人均消費增長率；p代表純時間因素。?確定社會折現(xiàn)率不僅要考慮近期的經濟效益，而且要考慮長期的社會經濟效益。社會折現(xiàn)率是一個重要的通用參數，由國家統(tǒng)一測定發(fā)布。社會折現(xiàn)率取值取決于國內一定時期投資收益水平、資金供求、機會成本、合理投資規(guī)模及實際的項目評價經營。我國87年取10%，93年國家計委頒布的《建設項目經濟評價方法與參數》（第二版）所公布的社會折現(xiàn)率為12%，大部分西方國家i=5%～7%。?第三節(jié)投資項目國民經濟評價指標

國民經濟評價指標包括兩個方面：國民經濟盈利能力分析指標外匯效果分析指標?一、投資項目國民經濟盈利能力分析（一）經濟內部收益率（EIRR）反映項目對國民經濟凈貢獻的相對指標。指項目在計算期內各年經濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。表達式：式中：B——效益流入量；C——費用流出量；（B—C）t——第t年的凈效益流量；n——計算期。EIRR于或大于社會折現(xiàn)率表明項目對國民經濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平，則項目是可以考慮接受的。?一、投資項目國民經濟盈利能力分析（二）經濟凈現(xiàn)值（ENPV）反映項目對國民經濟凈貢獻的絕對指標。指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內各年的凈效益流量折算到建設期初的現(xiàn)值之和。表達式：式中iS——社會折現(xiàn)率。ENPV等于或大于零表示國家為擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，或除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余，則項目是可以考慮接受的。?按分析效益費用的口徑不同，可分為整個項目的經濟內部收益率和經濟凈現(xiàn)值，國內投資經濟內部收益率和經濟凈現(xiàn)值。如果項目沒有國外投資和國外借款，全投資指標與國內投資指標相同；如果項目有國外資金調入與流出，應以國內投資的經濟內部收益率和經濟凈現(xiàn)值作為項目國民經濟評價的指標。?二、投資項目外匯效果分析指標（一）經濟外匯凈現(xiàn)值（ENPV）反映項目實施后對國家外匯收支直接或間接影響的重要指標。用以衡量項目對國家外匯真正的凈貢獻（創(chuàng)匯）或凈消耗（用匯）。計算公式：FI——外匯流入量；FO——外匯流出量；（FI—FO）t——第t年的凈外匯流量；n——計算期。當有產品替代進口時，可按凈外匯效果計算經濟外匯凈現(xiàn)值。?二、投資項目外匯效果分析指標（二）經濟換匯成本和經濟節(jié)匯成本當有產品直接出口時，應計算經濟換匯成本。它是用貨物影子價格、影子工資和社會折現(xiàn)率計算的為生產出口產品而投入的國內資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與生產出口產品的經濟外匯凈現(xiàn)值（通常以美元表示）之比。表達式：DRt——項目在第t年為出口產品投入的國內資源（包括投資、原材料、工資、其他投入和貿易費用），元；FI’——生產出口產品的外匯流入，美元；FO’——生產出口產品的外匯流出（包括應由出口產品分攤的固定資產投資及經營費用中的外匯流出），美元；n——計算期。

?二、投資項目外匯效果分析指標當有產品替代進口時，應計算經濟節(jié)匯成本。等于項目計算期內生產替代進口產品所投入的國內資源的現(xiàn)值與生產替代進口產品的經濟外匯凈現(xiàn)值之比，即節(jié)約1美元外匯所需的人民幣金額。表達式為：式中DR”t——項目在第t年為生產替代進口產品投入的國內資源（包括投資、原材料、工資、其他投入和貿易費用），元；FI”——生產替代進口產品所節(jié)約的外匯，美元；FO”——生產替代進口產品的外匯流出（包括應由替代進口產品分攤的固定資產及經營費用中的外匯流出），美元。經濟換匯成本或經濟節(jié)匯成本（元／美元）小于或等于影子匯率，表明該項目產品出口或替代進口是有利的。?國民經濟評價國民經濟評價可以在財務評價基礎上進行，也可以直接進行。在財務評價基礎上進行國民經濟評價時，首先剔除在財務評價中已計算為效益或費用的轉移支付，增加財務評價中未反映的間接效益和間接費用；然后用影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等代替財務價格及費用，對銷售收入（或收益）、固定資產投資、流動資金、經營成本等進行調整，并以此為基礎計算項目的國民經濟評價指標。?１．在財務評價基礎上進行國民經濟評價的步驟(1)效益和費用范圍的調整①剔除轉移支付②識別項目間接費用和間接效益，可定量的計算，不能定量的定性。(2)效益和費用數值的調整①固定資產投資的調整②流動資金調整③經營類（外購材料、燃料、工資福利修理費）費用的調整④銷售收入的調整⑤外匯的調整(3)編制效益費用流量表，計算各評價指標(4)對于產出物出口或替代進口的項目，編制經濟外匯流量表，國內資源流量表。

?

在財務評價基礎上編制國民經濟效益費用流量表應注意的問題：１.剔除轉移支付，將財務現(xiàn)金流量表中列支的銷售稅金及附加特種基金、國內借款利息作為轉移支付剔除。２.計算外部效益與外部費用，并保持效益費用計算口徑的統(tǒng)一。３.用影子價格、影子匯率逐項調整建設投資中的各項費用，剔除漲價預備費、稅金、國內借款建設期利息等轉移支付項目。進口設備購置費通常要剔除進口關稅、增值稅等轉移支付。建筑安裝工程費按材料費、勞動力的影子價格進行調整；土地費用按土地影子價格進行調整。

?４.應收、應付款及現(xiàn)金并沒有實際耗用國民經濟資源，在國民經濟評價中應將其從流動資金中剔除。５.用影子價格調整各項經營費用，對主要原材料、燃料及動力費價格進行調整；對勞動工資及福利費，用影子工資進行調整。６.用影子價格調整計算項目產出物的銷售收入。７.國民經濟評價各項銷售收人和費用支出中的外匯部分，應用影子匯率調整，計算外匯價值。從國外引入的資金和向國外支付的投資收益，也應用影子匯率進行調整。

?2.直接做國民經濟評價的步驟首先應識別和計算項目的直接效益、間接效益、直接費用和間接費用，然后以貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等計算項目固定資產投資、流動資金、經營費用、銷售收入（或效益）。在此基礎上計算項目的國民經濟評價指標。?第四節(jié)國民經濟評價的基本報表國民經濟評價的基本報表一般包括：國民經濟效益費用流量表（全部投資）全部投資作為計算的基礎，用以計算全部投資經濟內部收益率、經濟凈現(xiàn)值等評價指標。國民經濟效益費用流量表（國內投資）以國內投資作為計算的基礎，將國外借款利息和本金的償付作為費用流出，用以計算國內投資的經濟內部收益率、經濟凈現(xiàn)值指標，作為利用外資項目經濟評價和方案比較取舍的依據。涉及產品出口創(chuàng)匯或替代進口節(jié)匯的項目還應編制經濟外匯流量表和國內資源流量表。?表6-4國民經濟效益費用流量表（全部投資） 單位：萬元序號項目建設期投產期達產期合計

生產負荷123456……n

（一）效益流量

1產品銷售（營業(yè)）收入

2回收固定資產余值

3回收流動資金

4項目間接效益

（二）費用流量

1固定資產投資

2流動資金

3經營費用

4項目間接費用

（三）凈效益流量

（一）—（二）

計算指標：

經濟凈現(xiàn)值（iS=%）：經濟內部收益率：?項目國民經濟效益費用流量表見下表所示

序號項目計算期1234567891效益流量27662766276627662766276636621.1銷售收入26102610261026102610261026101.2回收固定資產余值3741.3回收流動資金5221.4項目間接效益1561561561561561561562費用流量3300649410211021102110211021102110212.1建設投資330050002.2流動資金5222.3經營費用9729729729729729729729722.4項目間接費用494949494949493凈效益流量-3300-64941745174517451745174517452641計算指標：項目經濟內部收益率：6.8%項目經濟凈現(xiàn)值：-966萬元?表6-5國民經濟效益費用流量表（國內投資） 單位：萬元序號項目建設期投產期達產期合計

生產負荷123456……n

（一）效益流量

1產品銷售（營業(yè)）收入

2回收固定資產余值

3回收流動資金

4項目間接效益

（二）費用流量

1固定資產投資中國內資金

2流動資金中國內資金

3經營費用

4流至國外的資金

-1國外借款本金償還

-2國外借款利息支付

-3其他

5項目間接費用

（三）凈效益流量

（一）—（二）

計算指標：

經濟凈現(xiàn)值（iS=%）：經濟內部收益率：?國內投資國民經濟效益費用流量表見下表所示。序號項目計算期1234567891效益流量27662766276627662766276636621.1銷售收入26102610261026102610261026101.2回收固定資產余值3741.3回收流動資金5221.4項目間接效益1561561561561561561562費用流量2145325017471718168916601631160216022.1建設投資中國內資金214532502.2流動資金中國內資金2.3經營費用9729729729729729729722.4流到國外的資金7266976686396105815812.4.1國外借款本金償還5815815815815815815812.4.2國外借款利息支付1451168758292.4.3其他2.5項目間接費用494949494949493國內投資凈效益流量(1-2)-2145-32501019104810771106113411642060計算指標：國內投資經濟內部收益率：10.7%國內投資經濟凈現(xiàn)值：138萬元?表6-6經濟外匯流量表 單位：萬美元

序號

年份建設期投產期達產期合計項目

生產負荷123456……n

（一）外匯流入

11、產品外銷收入

22、外匯貸款

33、其他外匯收入

（二）外匯流出

1、固定資產投資中外匯支出

2、進口原材料

3、進口零部件

4、技術轉讓費

5、償還外匯借款本息

6、其他外匯支出

（三）凈外匯流量

（四）[（一）—（二）]（五）產品替代進口收入

凈外匯效果

[（三）+（四）]

計算指標：

經濟凈現(xiàn)值（iS=%）：經濟內部收益率：?表6-7出口（替代進口）產品國內資源流量表 單位：萬元

序號項目建設期投產期達產期合計

生產負荷123456……n

1固定資產投資中國內投資