股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)介紹20100202

股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)介紹廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心2010年1月誠(chéng)信專(zhuān)業(yè)創(chuàng)新圖強(qiáng)2021/5/91

目錄1、期貨交易特點(diǎn)2、滬深300指數(shù)介紹3、滬深300股指期貨合約介紹4、滬深300股指期貨交易制度5、股指期貨與商品的比較2021/5/9230年后變23.14萬(wàn)30年后變23.1萬(wàn)什么叫股指期貨？股指期貨就是股票指數(shù)與期貨的結(jié)合。期貨股票股指期貨2021/5/931.1期貨交易特點(diǎn)1.保證金交易（杠桿交易）2.雙向操作3.T+0制度4.到期交割2021/5/94杠桿效應(yīng)1.2保證金交易2021/5/95￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2021/5/96買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)

1.3雙向操作

只要看對(duì)方向，多空均可盈利2021/5/97循環(huán)使用，資金使用率大大提高；及時(shí)止損1.4T+0制度2021/5/98

期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有，類(lèi)似于權(quán)證。如IF1003，該合約的交割日為2010年3月19日，從3月22日起將不再交易。1.5到期交割2021/5/991.6股票現(xiàn)貨與股指期貨交易比較股票現(xiàn)貨股指期貨交易標(biāo)的個(gè)別公司股票股票價(jià)格指數(shù)交易方向只能做多，推出融資融券后部分權(quán)重股可做空買(mǎi)賣(mài)雙向，做多做空皆可交易規(guī)則T+1T+0，日內(nèi)可多次交易資金運(yùn)用全額資金，如采用融資交易，杠桿倍數(shù)一般約為2倍較低比例的保證金，杠桿倍數(shù)較大，約6到8倍交易時(shí)限除非退市，否則可長(zhǎng)期持有有時(shí)間限制交易成本高，融資需另付手續(xù)費(fèi)和利息低，且不需繳納印花稅交易方式價(jià)差投機(jī)投機(jī)、套保、套利2023/6/210返回目錄2021/5/910

2.1滬深300指數(shù)簡(jiǎn)介

由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制起始日：2005年4月8日指數(shù)代碼:滬市000300深市399300共300只成份股，截止2010年1月8日,滬市有208只，深市92只覆蓋了滬深市場(chǎng)七成左右的市值2021/5/9112.2滬深300指數(shù)選取標(biāo)準(zhǔn)樣本股選取標(biāo)準(zhǔn)：規(guī)模大、流動(dòng)性好，非ST、*ST；最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性篩選方法：根據(jù)日均成交金額剔除排名后50%的股票；然后取A股總市值排名前300名的股票作為樣本股。2021/5/9122.3滬深300指數(shù)計(jì)算以調(diào)整股本為權(quán)數(shù)，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算總調(diào)整市值＝Σ(樣本股調(diào)整股本×市價(jià))樣本股調(diào)整股本=A股總股本×加權(quán)比例加權(quán)比例根據(jù)自由流通量與分級(jí)靠檔計(jì)算

2021/5/9132.3滬深300指數(shù)計(jì)算分級(jí)靠檔2021/5/9142.4滬深300指數(shù)的行業(yè)影響力行業(yè)的權(quán)重：排在前三位的分別是金融、材料、工業(yè)。金融地產(chǎn)板塊效應(yīng)較強(qiáng)。

滬深300行業(yè)指數(shù)CSI300SectorIndex權(quán)重(%)

Weight(%)300金融38.00300材料15.09300工業(yè)14.94300能源9.31300可選8.26300消費(fèi)4.44300公用3.64300醫(yī)藥3.21300電信1.92300信息1.17滬深300行業(yè)指數(shù)權(quán)重統(tǒng)計(jì)（2010年1月8）2021/5/9152.5成份股權(quán)重排名排名

股票

權(quán)重(%)

所屬行業(yè)排名

股票

權(quán)重(%)

所屬行業(yè)1招商銀行3.23金融11海通證券1.36金融2交通銀行2.84金融12工商銀行1.34金融3中信證券2.7金融13北京銀行1.27金融4中國(guó)平安2.64金融14中國(guó)聯(lián)通1.18通信服務(wù)5民生銀行2.57金融15深發(fā)展Ａ1.17金融6興業(yè)銀行2.17金融16貴州茅臺(tái)1.15消費(fèi)7中國(guó)神華1.96能源17五

糧

液1.08消費(fèi)8浦發(fā)銀行1.91金融18長(zhǎng)江電力1.04公用9萬(wàn)科Ａ1.75地產(chǎn)19蘇寧電器0.98家電10中國(guó)太保1.37金融20中國(guó)石化0.97能源數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，截至2009年1月14日2021/5/916定期調(diào)整:每年1月和7月的第一個(gè)交易日，提前兩周公布。臨時(shí)調(diào)整：市場(chǎng)出現(xiàn)的收購(gòu)、兼并、重組、退市及大市值新股發(fā)行等情況。指數(shù)的修正：除權(quán)、股本變動(dòng)等。成份股除息不修正。2.6滬深300指數(shù)的調(diào)整2023/6/217返回目錄2021/5/917

3.1滬深300股票指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)（60元）合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:00合約交易保證金合約價(jià)值的12%漲跌停上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF2021/5/9183.2合約月份采用現(xiàn)月、次月、隨后的兩個(gè)季月。如：2010年1月8日，交易的合約為1月、2月、3月、6月。表示方式為IF1001、IF1002、IF1003、IF1006。其中IF為合約代碼，10表示2010年，01表示1月合約。返回期貨合約表2021/5/9193.3交易時(shí)間普通交易日：

上午9:15開(kāi)盤(pán)，比股市早15分鐘開(kāi)盤(pán)；下午3:15收盤(pán)，比股市晚15分鐘收盤(pán)。最后交易日：交割合約的下午收盤(pán)時(shí)間為3:00點(diǎn)；

其它合約收盤(pán)時(shí)間不變，為3:15。返回期貨合約表2021/5/9203.4

交易保證金12%，期貨公司加收行情異動(dòng)時(shí)，可加收國(guó)家法定長(zhǎng)假一般會(huì)加收2023/6/2212021/5/9213.4交易保證金2010年1月8日上午，以3500點(diǎn)的價(jià)格賣(mài)出1手IF1002合約合約價(jià)值：3500*300=105萬(wàn)元保證金比例：12%+3%=15%保證金：105*15%=15.75萬(wàn)元2010年1月8日下午，以3400點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)所得收益（3500-3400）*300=30000元凈收益:30000元（忽略交易手續(xù)費(fèi)）收益率：30000/157500≈19%價(jià)格波動(dòng)2.86%，實(shí)際收益率19%，6.6倍2023/6/2222021/5/922交易安全保障性分析：

合約價(jià)位每變動(dòng)±10％,則買(mǎi)賣(mài)一手合約盈虧為：

3500×(±10%)×300

=±10.5萬(wàn)元虧損一方的交易保證金損失殆盡。按維持保證金經(jīng)驗(yàn)值（3倍）計(jì)算，總資金宜為：

15.75萬(wàn)元×3=47.25萬(wàn)元投資者適當(dāng)性制度要求資金50萬(wàn)以上交易門(mén)檻：

假設(shè)股指期貨價(jià)位現(xiàn)為3500點(diǎn)，則一手合約相應(yīng)面值為：

3500×300=105萬(wàn)元按15%保證金率計(jì)算，買(mǎi)賣(mài)一手合約需用保證金為：

105×15%=15.75萬(wàn)元若價(jià)位上漲或上調(diào)保證金率，所需保證金將更多。3.5資金門(mén)檻返回期貨合約表2021/5/9233.6漲跌停板制度非最后交易日：前一交易日結(jié)算價(jià)的±10%最后交易日：前一交易日結(jié)算價(jià)的±20％2023/6/224前一日期貨合約最后1小時(shí)按成交量的加權(quán)平均價(jià)返回期貨合約表2021/5/9243.7現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割：交割時(shí)賣(mài)方無(wú)需交付股票組合，買(mǎi)方也無(wú)需交付合約總價(jià)值，只是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算雙方的盈虧金額，通過(guò)增加盈利方和減少虧損方保證金賬戶資金的方式來(lái)了結(jié)交易。

到期日現(xiàn)貨指數(shù)HS300最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)返回目錄2021/5/925投資者適當(dāng)性制度保證金制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度現(xiàn)金交割制度持倉(cāng)限額制度大戶持倉(cāng)報(bào)告制度漲跌停板制度4股指期貨的交易制度2021/5/9264.1投資者適當(dāng)性制度申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。法人的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于人民幣100萬(wàn)元。

具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試（80分以上）。一般法人投資者的指定下單人、結(jié)算單確認(rèn)人、資金調(diào)撥人等應(yīng)當(dāng)參加測(cè)試，不得由他人替代。

具有至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄綜合評(píng)估得分在70分以上，包括了基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷（占20分）、財(cái)務(wù)狀況（占50分）、誠(chéng)信狀況

2021/5/927例：2010年1月8日入金18萬(wàn)元，以3500點(diǎn)的價(jià)格賣(mài)出1手IF1002合約期初保證金：3500*300*15%=15.75萬(wàn)元當(dāng)天結(jié)算價(jià)：3400點(diǎn)浮動(dòng)盈虧：（3500-3400）*300=3萬(wàn)元客戶總權(quán)益:18+3=21萬(wàn)元當(dāng)日結(jié)算保證金:3400*300*15%=15.3萬(wàn)元4.2當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日交易結(jié)束以后，交易所按照結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金等。對(duì)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)。2021/5/9284.3強(qiáng)行平倉(cāng)制度同上例，假設(shè)價(jià)格在投資者賣(mài)空以后向不利方向變動(dòng)，如價(jià)格大幅上漲，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為3600點(diǎn)。期初保證金：3500*300*15%=15.75萬(wàn)元當(dāng)天結(jié)算價(jià)：3600點(diǎn)浮動(dòng)盈虧：（3500-3600）*300=-3萬(wàn)元客戶總權(quán)益:18-3=15萬(wàn)元當(dāng)日結(jié)算保證金:3600*300*15%=16.2萬(wàn)元15萬(wàn)<16.2萬(wàn)，需要追加保證金或者自行平倉(cāng)，否則面臨期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)2021/5/9294.4持倉(cāng)限額制度主要是為了防范市場(chǎng)價(jià)格操縱和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中投機(jī)客戶：某一合約單邊持倉(cāng)限額為100張。會(huì)員：某一合約單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張時(shí)，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)單邊總持倉(cāng)量的25%套期保值交易和套利交易：按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受100張的限制會(huì)員、客戶持倉(cāng)達(dá)到或者超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。2021/5/9304.5大戶持倉(cāng)報(bào)告制度會(huì)員或者客戶某一合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或者客戶應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，公布持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。返回目錄2021/5/9315.1股指期貨與商品的比較股指期貨銅合約價(jià)值300×指數(shù)點(diǎn)位5噸×價(jià)格最小變動(dòng)價(jià)位0.210元上市月份當(dāng)月、下月、隨后兩個(gè)季月1－12月交易時(shí)間9:15～11:3013:00～15:15/15:009:00～11:3013:30～15:00漲跌停板10％5％交易所保證金12％8％市價(jià)指令有無(wú)單筆委托限制1005002021/5/9325.2股指期貨與商品的比較股指期貨銅最后交易日第三個(gè)周五合約交割月份的15日交割日第三個(gè)周五16日至20日交割方式現(xiàn)金實(shí)物強(qiáng)制減倉(cāng)連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市連續(xù)三個(gè)停板后強(qiáng)制減倉(cāng)或擴(kuò)板結(jié)算價(jià)最后一小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)全天的加權(quán)平均價(jià)交割價(jià)現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)最后交易日結(jié)算價(jià)2021/5/9335.3股指期貨與商品的波動(dòng)率比較1銅2.43%12鋁1.39%2膠2.19%13PVC1.38%3滬深3002.11%14白糖1.34%