投資回收期計算

投資回收期項目投資回收期,也稱返本期,是反映項目投資回收能力的重要指標(biāo),分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期.靜態(tài)投資回收期:是在不考慮資金時間價值的條件下,以項目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時間,一般以年為單位.當(dāng)前第1頁\共有171頁\編于星期四\18點靜態(tài)投資回收期項目投資回收期一般從項目開始建設(shè)開始年算起,若從項目投產(chǎn)開始年計算,應(yīng)予以特別說明.從建設(shè)開始年算起,項目投資回收期計算為:當(dāng)前第2頁\共有171頁\編于星期四\18點靜態(tài)投資回收期當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即年凈現(xiàn)金流量)相等,其計算為:對于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況

PAAAA……A01234……當(dāng)前第3頁\共有171頁\編于星期四\18點例:某建設(shè)項目估計總投資2800萬元,項目建設(shè)后各年凈收益為320萬元,則該項目的靜態(tài)投資回收期為:當(dāng)前第4頁\共有171頁\編于星期四\18點靜態(tài)投資回收期當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即年凈現(xiàn)金流量)不相等時,靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量計算為:凈現(xiàn)金流量T—CO)(CI計凈現(xiàn)金流量的絕對值1T—CO)(CI—TCO)(CICO)(CI1TPT1T0ttT1T0ttt年第年累第各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正或零的年數(shù)；-----+-=??-=-=當(dāng)前第5頁\共有171頁\編于星期四\18點例:某項目財務(wù)現(xiàn)金流量如下,計算其靜態(tài)投資回收期單位:萬元計算期0123456781.現(xiàn)金流入---800120012001200120012002.現(xiàn)金流出-6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量--600-9003005005005005005004.累計凈現(xiàn)金流量--600-1500-1200-700-2003008001300當(dāng)前第6頁\共有171頁\編于星期四\18點靜態(tài)投資回收期計算借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。當(dāng)前第7頁\共有171頁\編于星期四\18點靜態(tài)投資回收期決策當(dāng)前第8頁\共有171頁\編于星期四\18點基準(zhǔn)投資回收期受下列因素影響：1）投資結(jié)構(gòu)2）成本結(jié)構(gòu)3）技術(shù)進步用投資回收期的長短來評價技術(shù)方案，它反映了初始投資得到補償?shù)乃俣?。?dāng)前第9頁\共有171頁\編于星期四\18點我國行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（年）大型鋼鐵14.3自動化儀表8.0日用化工8.7中型鋼鐵13.3工業(yè)鍋爐7.0制鹽10.5特殊鋼鐵12.0汽車9.0食品8.3礦井開采8.0農(nóng)藥9.0塑料制品7.8郵政業(yè)19.0原油加工10.0家用電器6.8市內(nèi)電話13.0棉毛紡織10.1煙草9.7大型拖拉機13.0合成纖維10.6水泥13.0小型拖拉機10.0日用機械7.1平板玻璃11.0當(dāng)前第10頁\共有171頁\編于星期四\18點時期生產(chǎn)期建設(shè)期109876543210年份330240180投資15015015015015015010050年凈收益0-150-300-450-600-700-750-420-180累計凈收益設(shè)：基準(zhǔn)投資回收期為n0=7年，試判斷其在經(jīng)濟上是否合理？（單位：萬元）n=8-1+150/150=8年n0

n所以在經(jīng)濟上是不合理的解：當(dāng)前第11頁\共有171頁\編于星期四\18點動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是把項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)后,再用來計算累計現(xiàn)值等于0時的年數(shù).當(dāng)前第12頁\共有171頁\編于星期四\18點動態(tài)投資回收期基準(zhǔn)收益率的年數(shù)值或為累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正—),,/()(),,/()(110—i0

cTTiFPCOCItiFPCOCITPcTTtctt￠￠--+-￠=￠-￠=￠?當(dāng)前第13頁\共有171頁\編于星期四\18點例:某項目財務(wù)現(xiàn)金流量如下,基準(zhǔn)收益率8%,計算其動態(tài)投資回收期單位:萬元計算期0123456781.現(xiàn)金流入---800120012001200120012002.現(xiàn)金流出-6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量--600-9003005005005005005004.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值

-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.155.累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值--555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.83當(dāng)前第14頁\共有171頁\編于星期四\18點動態(tài)投資回收期計算當(dāng)前第15頁\共有171頁\編于星期四\18點動態(tài)投資回收期決策，方案不可行，方案可行基準(zhǔn)投資回收期動態(tài)投資回收期當(dāng)前第16頁\共有171頁\編于星期四\18點年份凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)值累計折現(xiàn)值123456789101112~20-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41【例】：對上表中的凈現(xiàn)金流量系列求靜態(tài)、動態(tài)投資回收期，財務(wù)凈現(xiàn)值，財務(wù)凈現(xiàn)值率，設(shè)ic=10%。（單位：萬元）解：FNPV＝352.41萬元

FNPVR＝352.41／(163.64+206.6+112.7)=352.41/482.94＝0.73當(dāng)前第17頁\共有171頁\編于星期四\18點

例：項目現(xiàn)金流量及相關(guān)計算如下表（i=10%）

年份項目01234561．總投資2．收入3．支出6000400050002000600025008000300080003500

750035004．凈現(xiàn)金流量5．累計凈流量-6000-4000-100003000-70003500-350050001500450060004000100006．凈流量現(xiàn)值7．累計凈現(xiàn)值-6000-6000-3636-96362479-71572630-45273415-11122794168222583940凈態(tài)：=3+3500/5000=3.7年動態(tài)：=4+1112/2794=4.4年當(dāng)前第18頁\共有171頁\編于星期四\18點總結(jié)：1、終值和現(xiàn)值當(dāng)前第19頁\共有171頁\編于星期四\18點FNPV(ic)ici*1.財務(wù)凈現(xiàn)值分別把整個計算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和.2.財務(wù)凈現(xiàn)值當(dāng)前第20頁\共有171頁\編于星期四\18點3.財務(wù)內(nèi)部收益率求財務(wù)內(nèi)部收益率方法：FNPV(i1)i1FIRRi2FNPV(i2)財務(wù)內(nèi)部收益率:投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于0時的折現(xiàn)率.當(dāng)前第21頁\共有171頁\編于星期四\18點式中Ip——投資現(xiàn)值；

It——第t年投資額；

k——建設(shè)期年數(shù)；

——現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)用FNPVR評價方案時，對于獨立方案，應(yīng)使FNPVR≥0，方案才能接受；對于多方案評價，凡FNPVR<0的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將FNPVR與投資額、財務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案，而且在評價時應(yīng)注意計算投資現(xiàn)值與財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。4.財務(wù)凈現(xiàn)值率當(dāng)前第22頁\共有171頁\編于星期四\18點5、靜態(tài)投資回收期凈現(xiàn)金流量T—CO)(CI計凈現(xiàn)金流量的絕對值1T—CO)(CI—TCO)(CICO)(CI1TPT1T0ttT1T0ttt年第年累第各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正或零的年數(shù)；-----+-=??-=-=Pt=（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值或零的年份數(shù)—1）+

當(dāng)前第23頁\共有171頁\編于星期四\18點6.動態(tài)投資回收期基準(zhǔn)收益率的年數(shù)值或為累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正—),,/()(),,/()(110—i0

cTTiFPCOCItiFPCOCITPcTTtctt￠￠--+-￠=￠-￠=￠?=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù)—1）+當(dāng)前第24頁\共有171頁\編于星期四\18點償債能力指標(biāo)借款償還期利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率當(dāng)前第25頁\共有171頁\編于星期四\18點償債資金來源利潤（提取了盈余公積金，公益金后的未分配利潤）固定資產(chǎn)折舊：鑒于項目投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新的問題，作為固定資產(chǎn)重置準(zhǔn)備金性質(zhì)的折舊基金，在被提取以后暫時處于閑置狀態(tài)，可以使用部分新增折舊基金作為償還貸款的來源。無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費：項目提取攤銷費后，這筆資金暫時沒有其它用途，可以暫時用來歸還貸款。其他還款資金,如減免的營業(yè)稅金當(dāng)前第26頁\共有171頁\編于星期四\18點還款方式與還款順序國外(境外)借款的還款方式:等額還本付息；等額還本、利息照付兩種方式國內(nèi)借款的還款方式:先貸先還，后貸后還，利息高的先還、利息低的后還當(dāng)前第27頁\共有171頁\編于星期四\18點1.借款償還期借款償還期：是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間，它是反映項目借款償債能力的重要指標(biāo)。B—第t年可用于還款的利潤D—第t年可用于還款的折舊和攤銷費當(dāng)前第28頁\共有171頁\編于星期四\18點借款償還期借款償還期(從借款開始年計算,當(dāng)從投產(chǎn)年算起,應(yīng)予以注明）投資借款本金和利息(不包括已用自有資金支付的部分)之和第t年可用于還款的其他收益第t年企業(yè)留利當(dāng)前第29頁\共有171頁\編于星期四\18點借款償還期（通過借款還本付息表計算，以年表示）=（借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1）+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額/盈余當(dāng)年可用于還款的余額當(dāng)前第30頁\共有171頁\編于星期四\18點已知某項目借款還本付息數(shù)據(jù)如下，計算該項目的借款償還期單位:萬元序號項目建設(shè)期生產(chǎn)期1234561年初借款累計04121054.72754.72354.7202本年新增借款400600

3本年應(yīng)付利息1242.7263.2845.2821.28

4本年償還本金

300400354.72

5還本資金來源

300400440

5.1利潤總額

200310350

5.2用于還款的折舊和攤銷額

150150150

5.3還款期企業(yè)留利

506060

6年末借款累計4121054.72754.72354.720

i=6%,第一年貸款期限半年;建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息假定是期末償還,所以應(yīng)全年計息.此外,利息支出已計入總成本費用通過銷售收入回收,所以不再計入借款本金.當(dāng)前第31頁\共有171頁\編于星期四\18點解題：判別準(zhǔn)則:借款償還滿足貸款機構(gòu)的要求期限,可認(rèn)為項目有借款償債能力.借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1+盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額/盈余當(dāng)年可用于還款的金額當(dāng)前第32頁\共有171頁\編于星期四\18點2.利息備付率(ICR)利息備付率(ICR):也稱已獲利息倍數(shù),指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比值.息稅前利潤,即利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和.計入總成本費用的應(yīng)付利息當(dāng)前第33頁\共有171頁\編于星期四\18點利息備付率(ICR)判別準(zhǔn)則對于正常經(jīng)營的項目,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1,并結(jié)合債權(quán)人的要求確定.尤其是當(dāng)利息備付率小于1時，表示項目沒有足夠的資金支付利息，償債風(fēng)險很大。參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況,根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析,一般情況下,利息備付率不宜低于2,而且利息備付率需要將該項目的指標(biāo)與其他企業(yè)項目進行比較,來分析決定本項目的指標(biāo)水平.當(dāng)前第34頁\共有171頁\編于星期四\18點3.償債備付率(DSCR)償債備付率:指項目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金(EBITDA—Tax)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。EBITDA：息稅前利潤加折舊和攤銷；Tax：企業(yè)所得稅PD：應(yīng)還本付息的金額，包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金及計入總成本費用的全部利息。融資租賃費用可視同借款償還。運營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計算。當(dāng)前第35頁\共有171頁\編于星期四\18點償債備付率(DSCR)判別準(zhǔn)則：償債備付率(DSCR)應(yīng)分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期的債務(wù)。參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況,根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析,一般情況下,償債備付率不宜低于1.3.當(dāng)前第36頁\共有171頁\編于星期四\18點已知某企業(yè)借款償還期10年,其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表,計算該項目前4年的利息備付率和償債備付率.序號項目(年份)12341息稅前利潤(EBIT)34401985036490402102付息(PI)247402164018330146003稅前利潤(1-2)-21300-179018160256104所得稅Tax(3*所得稅率25%)

5,170.005稅后利潤(3-4)-21300-179018160204406折舊341003410034100341007攤銷141801418014180141808還本474605071054200579209還本付息總額(PD=2+8)7220072350725307252010還本付息資金來源(EBITDA=1+6+7)5172068130847708849011利息備付率(ICR=1/2)0.140.921.992.7512償債備付率(DSCR=(10-4)/9)0.720.941.171.15當(dāng)前第37頁\共有171頁\編于星期四\18點4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率一般認(rèn)0.5~0.8合適債權(quán)人:資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越低越好企業(yè)經(jīng)營者：資產(chǎn)負(fù)債率的高低，反映出對企業(yè)前景的信心程度。當(dāng)前第38頁\共有171頁\編于星期四\18點5.流動比率6.速動比率流動比率=2，比較合理，該指標(biāo)太高太低都不好。速動比率=1，比較合理，該指標(biāo)太高太低都不好。當(dāng)前第39頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目的不確定性分析風(fēng)險:指不利事件發(fā)生的可能性,其中不利事件發(fā)生的概率是可以確定的.不確定性:指人們在事先只知道所采取行動的所有可能結(jié)果,而不知道它出現(xiàn)的可能性,或者兩者均不知道,因此只能對兩者進行粗略的估計,因此不確定性是難以計量的.當(dāng)前第40頁\共有171頁\編于星期四\18點不確定性因素產(chǎn)生的原因所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或產(chǎn)生偏差;預(yù)測方法的局限,預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確;未來經(jīng)濟形勢的變化對某些指標(biāo)值的影響;技術(shù)進步,使原估計值與實際值發(fā)生偏差;無法以定量來表示的定性因素的影響;其他外部影響因素.當(dāng)前第41頁\共有171頁\編于星期四\18點不確定性分析的方法盈虧平衡分析和敏感性分析.盈虧平衡分析,又稱量本利分析,將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定性因素,通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量,據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響程度,說明方案實施風(fēng)險的大小及項目承擔(dān)風(fēng)險的能力,為投資決策提供科學(xué)依據(jù).當(dāng)前第42頁\共有171頁\編于星期四\18點盈虧平衡分析分類根據(jù)生產(chǎn)成本與銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系,盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析.線性盈虧平衡分析的前提條件:生產(chǎn)量等于銷售量;產(chǎn)銷量變化,單位可變成本不變,總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù);只生產(chǎn)單一產(chǎn)品,或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品,但可以換算為單一產(chǎn)品計算,不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率應(yīng)保持一致.當(dāng)前第43頁\共有171頁\編于星期四\18點敏感性分析敏感性分析:是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時,對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響,并計算敏感度系數(shù)和臨界點,找出敏感因素.盈虧平衡分析只適用于項目的財務(wù)評價,敏感性分析可同時適用財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價.當(dāng)前第44頁\共有171頁\編于星期四\18點一、固定成本總成本、固定成本與變動成本根據(jù)成本費用與產(chǎn)量的關(guān)系，將總成本費用分解為固定成本、可變成本與半可變（變動）成本。①固定成本的定義：在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項成本費用。②固定成本的內(nèi)容：如工資及福利費（計件工資除外）、折舊費、修理費、攤銷費、其他費用。③固定成本水平的表現(xiàn)形式:在技術(shù)經(jīng)濟學(xué)中，固定成本一般以總額表現(xiàn).當(dāng)前第45頁\共有171頁\編于星期四\18點④固定成本的特點及其性態(tài)模型1、固定成本總額(CF)的不變性

2、單位固定成本(CF/Q)

的反比例變動性y=CFCFy成本（元）0y=CF

/QQ業(yè)務(wù)量（件）y單位成本（元/件）0

固定成本總額性態(tài)模型圖

單位固定成本性態(tài)模型圖

當(dāng)前第46頁\共有171頁\編于星期四\18點二、可變成本①可變成本的定義：隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減成正比例變化的各項成本.可變成本總額記作：CU×QCU——單位變動成本；Q——表示產(chǎn)品的產(chǎn)量或銷量②可變成本的內(nèi)容:

在工業(yè)企業(yè)中，可作為可變成本的項目有：生產(chǎn)成本中用于產(chǎn)品制造的、與產(chǎn)量成正比的原材料、燃料及動力、計件工資下的生產(chǎn)工人工資等；銷售費用、管理費用、財務(wù)費用中與銷售量成正比例的費用項目。當(dāng)前第47頁\共有171頁\編于星期四\18點③可變成本的特點及其性態(tài)模型1、可變成本總額(CU×Q)的正比例變動性2、單位可變成本(CU)的不變性

Q業(yè)務(wù)量y=CU×Qy成本0Q業(yè)務(wù)量y=CUCUy成本0可變成本總額性態(tài)模型圖

單位可變成本性態(tài)模型圖

當(dāng)前第48頁\共有171頁\編于星期四\18點④可變成本水平的表現(xiàn)形式

:⑤固定成本與可變成本的比較固定成本可變成本

總額不變CF

正比例CU×Q

單位額反比例CF/Q不變CU◎可變成本的水平一般用單位額表現(xiàn)。記作：CU當(dāng)前第49頁\共有171頁\編于星期四\18點半可變成本：介于固定成本和可變成本之間的成本，隨產(chǎn)量的增長而增長，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費用、工模具費用及運輸費等。Q業(yè)務(wù)量y成本y=CF+CU×QCFCU

×Q三、半可變成本當(dāng)前第50頁\共有171頁\編于星期四\18點半可變成本的成本函數(shù)：y=CF＋CU×QCF為固定成本，Q為產(chǎn)量或銷量。如企業(yè)的電話費=月租費（固定成本）+通話時間×費率（可變成本）；其他公用事業(yè)費：水、電、煤氣等費用，機器設(shè)備的維修保養(yǎng)費即銷售人員的薪金等。例：甲企業(yè)電費成本采用兩部電價制計價，即不論當(dāng)月是否生產(chǎn)，必須按月支付5000元固定電費；在此基礎(chǔ)上，每生產(chǎn)1件A產(chǎn)品，需要再支付變動性電費5元。成本函數(shù)可以寫成：y=CF＋CU×Q=5000＋5x當(dāng)前第51頁\共有171頁\編于星期四\18點盈虧平衡分析的方法半可變成本通常在總成本中所占的比例很小，在建設(shè)項目的經(jīng)濟分析中，為便于計算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點情況將產(chǎn)品半固定（或半變動）成本進一步分解成固定成本和可變成本。長期借款利息應(yīng)視為固定成本，流動資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量有關(guān)，其利息可視為半固定（或半變動）成本，為簡化計算，一般將其作為固定成本。當(dāng)前第52頁\共有171頁\編于星期四\18點四、總成本總成本=固定成本+單位產(chǎn)品變動成本*產(chǎn)銷量0QCC＝C

F＋C

UQC

FC

UQ當(dāng)前第53頁\共有171頁\編于星期四\18點五、銷售收入銷售收入(S)、產(chǎn)品價格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系S＝PQ0QS當(dāng)前第54頁\共有171頁\編于星期四\18點量本利模型B=S-C利潤=銷售收入-總成本假設(shè)產(chǎn)量等于銷售量,并且銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù).單價單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加,當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價格時,該值不含增值稅.當(dāng)前第55頁\共有171頁\編于星期四\18點基本的量本利圖虧損區(qū)盈利區(qū)金額0利潤B銷售收入S=p×Q-TU×Q總成本C=Cu×Q+CF可變總成本=Cu×Q固定總成本CF盈虧平衡點產(chǎn)銷量Q0設(shè)計生產(chǎn)能力Qd

基本的量本利圖盈虧平衡點越低,達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少,項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大,適應(yīng)市場變化的能力越強,抗風(fēng)險能力也越強。當(dāng)前第56頁\共有171頁\編于星期四\18點盈虧平衡點盈虧平衡點,稱保本點,是銷售收入線與成本線的交點,此時利潤等于0.盈虧平衡點的表達形式絕對值形式:產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品銷售單價、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本、年銷售收入等。相對值形式:生產(chǎn)能力利用率最為廣泛的形式：產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率當(dāng)前第57頁\共有171頁\編于星期四\18點產(chǎn)銷量盈虧平衡分析的方法BEP(Q):盈虧平衡點時的產(chǎn)銷量；CF:固定成本；CU：單位變動成本；TU：單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加；當(dāng)前第58頁\共有171頁\編于星期四\18點產(chǎn)銷量盈虧平衡分析的方法當(dāng)前第59頁\共有171頁\編于星期四\18點例1:某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格900元，單臺產(chǎn)品可變成本560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加120元，試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。當(dāng)項目產(chǎn)銷量低于54545臺時，項目虧損；當(dāng)項目產(chǎn)銷量大于54545臺時，項目盈利。當(dāng)前第60頁\共有171頁\編于星期四\18點生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點BEP（%）：指盈虧平衡點產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。正常產(chǎn)銷量：指正常市場和開工條件下，企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量，也可以用銷售金額表示。在項目評價中，一般用設(shè)計生產(chǎn)能力表示正常生產(chǎn)量。當(dāng)前第61頁\共有171頁\編于星期四\18點生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法正常產(chǎn)銷量或項目生產(chǎn)能力年營業(yè)收入年可變成本年營業(yè)稅金及附加當(dāng)前第62頁\共有171頁\編于星期四\18點生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法按上述例題計算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。當(dāng)項目生產(chǎn)能力利用率低于54.55%，項目虧損；當(dāng)項目生產(chǎn)能力利用率大于54.55%,項目盈利;當(dāng)項目生產(chǎn)能力利用率等于54.55%,項目保本。當(dāng)前第63頁\共有171頁\編于星期四\18點例2:某混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件,設(shè)計年產(chǎn)銷量3萬件,每件的售價300元,單位產(chǎn)品的可變成本120元,單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加40元,年固定成本280萬元.(1)問該廠保本時的年產(chǎn)銷量??(2)達到設(shè)計能力時的盈利?(3)年利潤為100萬元時的年產(chǎn)銷量(2)達到設(shè)計能力時的盈利(1)該廠保本時的年產(chǎn)銷量:計算結(jié)果表明，當(dāng)混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件產(chǎn)銷量低于20000件時，構(gòu)件廠虧損；當(dāng)構(gòu)件廠產(chǎn)銷量大于20000件時，則構(gòu)件廠盈利。當(dāng)前第64頁\共有171頁\編于星期四\18點(2)年利潤為100萬元時的年產(chǎn)銷量當(dāng)前第65頁\共有171頁\編于星期四\18點作業(yè)三1.某項目初期投資額為2000萬元，從第1年年末開始，每年凈收益為480萬元。若基準(zhǔn)收益率為10%，并已知（P/A，10%，5）=3.7908和（P/A，10%，6）=4.3553，則該項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期分別為多少年？

（1）靜態(tài)投資回收期（Pt）年序號012345各年凈現(xiàn)金流量-2000480480480480480累計凈現(xiàn)金流量-2000-1520-1040-560-80400年序號0123456各年凈現(xiàn)金流量-2000480480480480480480各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值270.95累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-180.41690.544（2）動態(tài)投資回收期（Pt′）

當(dāng)前第66頁\共有171頁\編于星期四\18點例2：某項目有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示?；鶞?zhǔn)收益率ic=10%，基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期Pc=8年，求靜態(tài)，動態(tài)投資回收期。年份指標(biāo)0123456789101.投資支出205001002.其他支出3004504504504504504504503.收入4507007007007007007007004.凈現(xiàn)金流量-20-500-1001502502502502502502502505.累計凈現(xiàn)金流量-20-520-620-470-22030280530780103012806.折現(xiàn)值-20-454-83112170155141128116106967.累計凈現(xiàn)金現(xiàn)值-20-474-557-445-275-12021149265371467當(dāng)前第67頁\共有171頁\編于星期四\18點答案1:靜態(tài)：動態(tài)：答案2：靜態(tài)：動態(tài)：當(dāng)前第68頁\共有171頁\編于星期四\18點敏感性分析敏感性分析:單因素敏感性分析和多因素敏感性分析.單因素敏感性分析:假定各個不確定因素之間相互獨立,每次只考察一個因素,其他因素保持不變,以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度.多因素敏感性分析:假定兩個或兩個以上相互獨立的不確定因素同時變化時,分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度.當(dāng)前第69頁\共有171頁\編于星期四\18點單因素敏感性分析的步驟確定分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況確定敏感性因素選擇方案當(dāng)前第70頁\共有171頁\編于星期四\18點敏感度系數(shù)敏感度系數(shù):表示項目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度.敏感度系數(shù)不確定性因素F發(fā)生變化時,評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化比率.不確定性因素F的變化率(%)當(dāng)前第71頁\共有171頁\編于星期四\18點敏感度系數(shù)>0,表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化；<0,表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化敏感度系數(shù)越大,表明評價指標(biāo)A對于不確定因素F越敏感;反之,則不敏感.當(dāng)前第72頁\共有171頁\編于星期四\18點臨界點臨界點:是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值.超過極限,項目的效益指標(biāo)將不可行.實踐中,常常把敏感度系數(shù)和臨界點兩種方法結(jié)合起來確定敏感因素.如果進行敏感性分析的目的是對不同項目(或某一項目的不同方案)進行選擇,一般應(yīng)選擇敏感度小、風(fēng)險承受能力強、可靠性大的項目或方案。當(dāng)前第73頁\共有171頁\編于星期四\18點

例:某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，計劃項目投產(chǎn)時總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資1150萬元，流動資金50萬元；預(yù)計產(chǎn)品價格39元/臺，營業(yè)稅金及附加為銷售收入的10%；年成本費用140萬元；方案壽命期10年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%。試就投資額、單位產(chǎn)品價格、成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。

當(dāng)前第74頁\共有171頁\編于星期四\18點解:現(xiàn)金流量圖0

123456789101200A=39*10*(1-10%)-140=211基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%50（單位：萬元）當(dāng)前第75頁\共有171頁\編于星期四\18點2.計算財務(wù)凈現(xiàn)值由于財務(wù)凈現(xiàn)值>0,初步評價項目在經(jīng)濟效果上可以接受.當(dāng)前第76頁\共有171頁\編于星期四\18點3.敏感性分析

取定三個因素,投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本，使其在初始值基礎(chǔ)逐一按±10%、±20%的變化幅度變動。分別計算相對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況。

單位:萬元項目\變化幅度-20%-10%0%10%20%投資額355.79235.79115.79-4.21-124.21產(chǎn)品價格-315.57-99.89115.79331.46547.14經(jīng)營成本287.83201.81115.7929.76-56.26單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值的影響當(dāng)前第77頁\共有171頁\編于星期四\18點由圖可以看出，當(dāng)產(chǎn)品價格下降幅度超過5.37%時，F(xiàn)NPV將由正變負(fù)，即項目由可行變?yōu)椴豢尚?；?dāng)投資額增加的幅度超過9.65%時，F(xiàn)NPV由正變負(fù)，項目變?yōu)椴豢尚?；?dāng)經(jīng)營成本上升幅度超過13.46%時，F(xiàn)NPV由正變負(fù)，項目變?yōu)椴豢尚小NPV（萬元）產(chǎn)品價格基本方案FNPV=115.79投資額經(jīng)營成本-5.37%09.65%13.4%圖單因素敏感性分析圖

當(dāng)前第78頁\共有171頁\編于星期四\18點由上分析得出,按敏感性程度排序分析,依次為產(chǎn)品價格、投資額和經(jīng)營成本，產(chǎn)品價格為最敏感因素。從方案決策的角度分析，應(yīng)該對產(chǎn)品價格進行進一步更準(zhǔn)確的測算，因為從項目風(fēng)險的角度考慮，如未來產(chǎn)品的價格發(fā)生變化的可能性較大，則該項目的風(fēng)險也越大。當(dāng)前第79頁\共有171頁\編于星期四\18點不確定因素對投資回收期的影響

（單位:萬元）

變動量

變動因素

+20%

+10%

0

-10%

-20%

1.產(chǎn)品售價

6.48

7.09

8.45

11.25

21.31

2.產(chǎn)品產(chǎn)量

7.13

7.68

8.45

9.53

10.95

3.投資額

9.3

8.88

8.45

8.02

7.6

當(dāng)前第80頁\共有171頁\編于星期四\18點不確定因素對投資回收期的影響結(jié)論：從圖表可以看出，投資回收期指標(biāo)對1.產(chǎn)品售價因素變動的反映最敏感；2.產(chǎn)品產(chǎn)量為次敏感因素；而3.投資額的變動影響最低。當(dāng)前第81頁\共有171頁\編于星期四\18點財務(wù)現(xiàn)金流量表的分類財務(wù)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量按評價角度的不同，財務(wù)現(xiàn)金流量表分為：項目投資現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表當(dāng)前第82頁\共有171頁\編于星期四\18點項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表：是以一項目為獨立系統(tǒng)設(shè)置的，是以項目建設(shè)的總投資作為計算基礎(chǔ)，反映項目在整個計算期（包括建設(shè)期和經(jīng)營期）內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。作用：可計算項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率、投資回收期等評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力。當(dāng)前第83頁\共有171頁\編于星期四\18點項目投資現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期123……n1現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4營業(yè)稅金及附加

2.5維持運營投資

3所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)

4累計稅前凈現(xiàn)金流量

5調(diào)整所得稅

6所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)

7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量

當(dāng)前第84頁\共有171頁\編于星期四\18點項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表：是從項目法人（或從投資者角度）出發(fā)，以項目資本金作為計算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。當(dāng)前第85頁\共有171頁\編于星期四\18點項目資本金現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期123……n1現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5營業(yè)稅金及附加

2.6所得稅

2.7維持運營投資

3凈現(xiàn)金流量(1-2)

當(dāng)前第86頁\共有171頁\編于星期四\18點投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表：是從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，用以計算投資各方投資收益率。當(dāng)前第87頁\共有171頁\編于星期四\18點投資各方現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期123……n1現(xiàn)金流入

1.1實分利潤

1.2資產(chǎn)處置收益分配

1.3租賃收入

1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入

1.5其他現(xiàn)金流入

2現(xiàn)金流出

2.1實繳資本

2.2租賃資產(chǎn)支出

2.3其他現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)金流量(1-2)

當(dāng)前第88頁\共有171頁\編于星期四\18點財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表：反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余現(xiàn)金，分析項目的財務(wù)生存能力。當(dāng)前第89頁\共有171頁\編于星期四\18點財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表序號項目計算期合計123456……n11.11.21.322.12.22.32.42.53456有項目現(xiàn)金流入（CI）銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金有項目現(xiàn)金流出（CO）建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅有項目凈現(xiàn)金流量（CI-CO）無項目凈現(xiàn)金流量增量凈資金流量（3-4）累計增量凈資金流量計算指標(biāo)：財務(wù)凈現(xiàn)值（=%）：財務(wù)內(nèi)部收益率：投資回收期:當(dāng)前第90頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)期利息債務(wù)利息包括建設(shè)期利息和財務(wù)費用建設(shè)期利息：指籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。建設(shè)期利息=銀行借款利息+其他債務(wù)資金利息+其他融資費用其他融資費用：是指某些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用，一般情況下應(yīng)將其單獨計算并計入建設(shè)期利息。當(dāng)前第91頁\共有171頁\編于星期四\18點項目資本金項目資本金：即項目權(quán)益資金，是指建設(shè)項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對建設(shè)項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不以任何方式抽回。項目資本金不是注冊資金。當(dāng)前第92頁\共有171頁\編于星期四\18點注冊資金注冊資金：是指企業(yè)實體在工商行政管理部門登記的注冊資金，通常是營業(yè)執(zhí)照登記的資金，即會計上的實收資本或股本，是企業(yè)投資者按比例投入的資金。項目資本金的出資方式現(xiàn)金實物工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)當(dāng)前第93頁\共有171頁\編于星期四\18點項目資本金的來源渠道和籌措方式既有法人融資項目的新增資本金：原有股東增資擴股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等新設(shè)法人融資項目的資本金：股東直接投資、股票融資、政府投資當(dāng)前第94頁\共有171頁\編于星期四\18點總成本和經(jīng)營成本總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+財務(wù)費用（利息支出）+其他費用經(jīng)營成本=總成本-（折舊費+攤銷費+利息支出）經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用當(dāng)前第95頁\共有171頁\編于星期四\18點稅金（財務(wù)現(xiàn)金流出）從銷售收入中扣除的營業(yè)稅金及附加（營業(yè)稅、資源稅、消費稅城市維護建設(shè)稅及教育費附加）和增值稅。計入總成本費用的進口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅等。計入建設(shè)投資的引進技術(shù)、設(shè)備材料的關(guān)稅、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前國家暫停征收）從利潤中扣除的所得稅等。當(dāng)前第96頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目周期建設(shè)項目周期：是指建設(shè)項目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程，一般包括三個方面的內(nèi)容：投資全過程客觀上包括的工作內(nèi)容、工作次序和工作類型；投資全過程中性質(zhì)不同的階段劃分各階段、各項工作間的聯(lián)系當(dāng)前第97頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目周期的階段劃分及其工作內(nèi)容建設(shè)項目周期的階段劃分建設(shè)項目決策階段（項目建設(shè)前期工作階段）建設(shè)項目設(shè)計階段建設(shè)項目施工階段建設(shè)項目總結(jié)評價階段當(dāng)前第98頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目決策階段（項目建設(shè)前期工作階段）主要解決項目選擇問題投資意向市場研究與投資機會分析項目建議書初步可行性研究可行性研究（詳細(xì)可行性研究）：必要性和可能性建設(shè)項目決策當(dāng)前第99頁\共有171頁\編于星期四\18點初步可行性研究市場研究與產(chǎn)品的需求分析原材料及所需資源的供應(yīng)及價格變動趨勢的研究工藝技術(shù)分析廠址方案選擇企業(yè)規(guī)模的確定生產(chǎn)設(shè)備的選型當(dāng)前第100頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目的設(shè)計階段初步設(shè)計投資準(zhǔn)備技術(shù)設(shè)計：修正總概算施工圖設(shè)計：編制工程預(yù)算上述4項工作主要是確定擬定項目具體方案，實際上是選擇和設(shè)計實現(xiàn)項目投資構(gòu)想的優(yōu)化實施方案的過程。當(dāng)前第101頁\共有171頁\編于星期四\18點初步設(shè)計設(shè)計依據(jù)和指導(dǎo)思想建設(shè)規(guī)模，產(chǎn)品方案，原材料，能源的用量及來源建筑物、構(gòu)筑物、公用輔助設(shè)施和生活區(qū)的建設(shè)占地面積和土地使用情況總圖運輸外部協(xié)作、配合條件綜合利用、環(huán)境保護和抗震及人防設(shè)施生產(chǎn)組織、勞動定員和各項技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)總概算當(dāng)前第102頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目施工階段建設(shè)項目施工階段：主要指按合同要求完成項目的施工、竣工和投產(chǎn)，達到項目預(yù)期目標(biāo)和投資效益。包括：施工組織設(shè)計施工準(zhǔn)備組織施工生產(chǎn)準(zhǔn)備：組織準(zhǔn)備、技術(shù)準(zhǔn)備、物資準(zhǔn)備竣工驗收當(dāng)前第103頁\共有171頁\編于星期四\18點投資項目總結(jié)評價階段投產(chǎn)運營和投資回收投資項目后評價當(dāng)前第104頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目周期各階段對投資的影響建設(shè)項目決策階段對投資的影響基本特征：智力化或知識密集化主要投入：投資機會分析費、市場調(diào)查分析費、可行性研究費等，一般占投資的1%左右產(chǎn)出：決策結(jié)果，其產(chǎn)出對總投資的影響，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為60%～70%；估計產(chǎn)出對使用功能影響在70%～80%結(jié)論：表明該階段對項目投資和使用功能具有決定性影響。當(dāng)前第105頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目設(shè)計階段對投資的影響基本特征：智力和技術(shù)的雙重性主要投入：設(shè)計人員的工作報酬，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為2%～10%等；某些重要建設(shè)要素的預(yù)訂和數(shù)量，主要是土地和特殊材料設(shè)備，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為10%～20%產(chǎn)出：圖紙表示的具體設(shè)計方案，其產(chǎn)出對總投資的影響，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為20%～30%；對使用功能影響在10%～20%結(jié)論：表明該階段對項目投資和使用功能具有重要影響。當(dāng)前第106頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目施工階段對投資的影響基本特征：資金和勞動的雙重性主要投入：建筑施工人員的工作報酬，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為10%～20%等；建筑施工要素的投入，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為50%～60%產(chǎn)出：投資產(chǎn)品，其產(chǎn)出對總投資的影響，一般工業(yè)建設(shè)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為10%～15%；對使用功能影響在5%～10%結(jié)論：表明該階段成本已經(jīng)成為項目投資的重要影響因素。當(dāng)前第107頁\共有171頁\編于星期四\18點建設(shè)項目總結(jié)評價階段對投資的影響從以上分析不難看出，隨著項目周期的階段性變化，影響項目投資的前三種因素有一定的變化規(guī)律：工作費用是從小到大的變化趨勢，變化程度很大；項目要素費用也是從小到大的變化趨勢，變化程度居中；產(chǎn)出對總投資和使用功能的影響是從大到小的變化趨勢，變化程度很大。當(dāng)前第108頁\共有171頁\編于星期四\18點項目建議書的基本內(nèi)容建設(shè)項目提出的依據(jù)概述項目所在地區(qū)的行政區(qū)劃和自然、地理、資源情況，社會經(jīng)濟現(xiàn)狀以及地區(qū)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展規(guī)劃的要求。概述項目所在地區(qū)建設(shè)現(xiàn)狀及其近、遠(yuǎn)期規(guī)劃對項目建設(shè)的要求。說明項目所依據(jù)的綜合利用規(guī)劃和各項專業(yè)規(guī)劃。項目投資者的經(jīng)營目標(biāo)和戰(zhàn)略概述規(guī)劃階段方案、比較結(jié)果和規(guī)劃成果審批意見當(dāng)前第109頁\共有171頁\編于星期四\18點項目建設(shè)書的必要性項目建設(shè)書的必要性闡述項目在地區(qū)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展規(guī)劃及區(qū)域規(guī)劃中的地位和作用，論證項目建設(shè)的必要性。根據(jù)地區(qū)國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和建設(shè)項目任務(wù)要達到的目標(biāo)，在綜合利用規(guī)劃和專業(yè)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，進行必要的補充調(diào)查研究工作，對所在地區(qū)功能基本相同的項目方案進行綜合分析比較，闡明各項目方案的優(yōu)缺點，論述推薦本項目的理由當(dāng)前第110頁\共有171頁\編于星期四\18點產(chǎn)品方案、市場前景、擬建規(guī)模和建設(shè)地點的初步設(shè)想產(chǎn)品方案：項目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、中間產(chǎn)品銜接和工藝流程。市場前景：在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，對項目產(chǎn)出品的市場容量、價格、競爭力，營銷策略以及市場風(fēng)險進行分析預(yù)測和研究擬建規(guī)模：項目的全部生產(chǎn)能力或工程效益建設(shè)地點：建設(shè)項目的大體地理位置當(dāng)前第111頁\共有171頁\編于星期四\18點資源狀況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系及引進國別和廠商的初步分析資源狀況：擬利用資源的供應(yīng)可能性和可靠性建設(shè)條件：分析項目建設(shè)的市場條件、資源條件、技術(shù)條件、資金條件、環(huán)境條件、社會條件、施工條件、法律條件、外部協(xié)作配套以及項目擬建地點地形、地貌、水質(zhì)、水量和排泄條件等。協(xié)作關(guān)系：項目建成投產(chǎn)后所需原材料、燃料、供水、供電、供氣、交通運輸、協(xié)作產(chǎn)品等外部協(xié)作配套要求和解決的可能性及初步分析。引進國別和廠商的初步分析：指對生產(chǎn)技術(shù)與工藝、主要專用設(shè)備來源的分析，如擬引進外國技術(shù)，應(yīng)分析引進的理由、引進的國別和廠商、與國內(nèi)技術(shù)的差距、技術(shù)來源、技術(shù)鑒定與轉(zhuǎn)讓等。當(dāng)前第112頁\共有171頁\編于星期四\18點投資估算和資金籌措根據(jù)所掌握數(shù)據(jù)的情況，估算主要單項工程投資、工程靜態(tài)總投資和動態(tài)總投資以及分年度投資。說明資金來源，利用貸款時需附貸款條件及利率，說明償還方式，測算償還能力。利用外資投資的項目，要說明利用外資的可能性，以及償還貸款能力的初步測算。當(dāng)前第113頁\共有171頁\編于星期四\18點項目建設(shè)進度的設(shè)想說明項目的建安工程總量及總進度安排的設(shè)想，分期實施意見及控制性工程工期。建設(shè)前期工作的安排，如項目的詢價、考察、談判和設(shè)計等。估算項目建設(shè)需要的主要建筑材料的數(shù)量和勞動力等。當(dāng)前第114頁\共有171頁\編于星期四\18點項目經(jīng)濟效益和社會效益的初步測算工業(yè)項目要說明產(chǎn)品的價格，估算成本，計算項目利潤、投資利潤率、投資回收期、內(nèi)部收益率及其他必要的指標(biāo)，進行盈利能力、償債能力以及對社會貢獻的初步分析；工業(yè)項目要說明項目建成后對于提高人民物質(zhì)、文化生活水平所做貢獻的初步估計。當(dāng)前第115頁\共有171頁\編于星期四\18點結(jié)論與建議綜述項目隸屬關(guān)系，建設(shè)的必要性、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)條件、建設(shè)方案、環(huán)境影響、建設(shè)工期、投資估算和經(jīng)濟評價等主要成果。簡述項目建設(shè)的主要問題。簡述地方政府以及各部門、有關(guān)方面的意見和要求。提出綜合評價結(jié)論。提出今后工作的建議。當(dāng)前第116頁\共有171頁\編于星期四\18點項目建議書的編制和審批項目建議書的編制單位：一般是投資人項目建議書的審批：根據(jù)有關(guān)規(guī)定，按照建設(shè)總規(guī)模和限額劃分審批權(quán)限進行報批。政府對于投資項目的管理分為審批、核準(zhǔn)和備案三種方式。對于政府投資項目、國際金融組織和外國政府貸款投資建設(shè)的項目，繼續(xù)實行審批制。對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準(zhǔn)制和備案制。當(dāng)前第117頁\共有171頁\編于星期四\18點繼續(xù)審批項目建設(shè)書的項目采用政府直接投資和政府注入資金的項目，由國家發(fā)改委審批或由國家發(fā)改委審核報國務(wù)院審批；地方政府投資項目由國家發(fā)改委審批。使用中央預(yù)算內(nèi)資金、中央專項建設(shè)資金、中央統(tǒng)還國外貸款5億元及以上的項目，由國家發(fā)改委審核報國務(wù)院審批。使用中央預(yù)算內(nèi)資金、中央專項建設(shè)資金、統(tǒng)借自還國外貸款的總投資50億元及以上的項目，由國家發(fā)改委審核報國務(wù)院審批。當(dāng)前第118頁\共有171頁\編于星期四\18點繼續(xù)審批項目建設(shè)書的項目對于借用世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會等國際金融組織貸款和外國政府貸款及與貸款混合使用的捐贈、聯(lián)合融資等國際金融組織和外國政府貸款投資項目，根據(jù)有關(guān)規(guī)定：由中央統(tǒng)借統(tǒng)還項目，按照中央政府直接投資項目進行管理，由國家發(fā)改委審批或由國家發(fā)改委審核報國務(wù)院審批。由省級政府負(fù)責(zé)償還或提供還款擔(dān)保的項目，按照省級政府直接投資項目進行管理，其項目審批權(quán)限，按照國家發(fā)改委、國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。除應(yīng)當(dāng)報國家發(fā)改委、國務(wù)院審批的項目外，其他項目的建議書由省級發(fā)改委審批，審批權(quán)限不得下放。當(dāng)前第119頁\共有171頁\編于星期四\18點繼續(xù)審批項目建設(shè)書的項目項目獲得審批，并不表明項目可以投資，項目建設(shè)書不是項目的最終決策，只是國家選擇建設(shè)項目和有根據(jù)地進行可行性研究的依據(jù)。當(dāng)前第120頁\共有171頁\編于星期四\18點項目建設(shè)的可行性研究項目建設(shè)的可行性研究：是在投資決策前，對項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟和技術(shù)等各方面情況進行深入細(xì)致的調(diào)查研究；對各種可能擬認(rèn)的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟分析與比較論證；對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學(xué)的預(yù)測和評價，并在此基礎(chǔ)上，綜合研究、論證建設(shè)項目的技術(shù)先進性、適用性、可靠性，經(jīng)濟合理性和有利性，以及建設(shè)可能性和可行性，由此確定該項目是否投資和如何投資，使之進行項目開發(fā)建設(shè)的下一階段等結(jié)論性意見。

它為項目決策部門對項目投資的最終決策提供科學(xué)依據(jù)，是開展下一步工作的基礎(chǔ)。當(dāng)前第121頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的依據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)國家和地方經(jīng)濟、社會發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃，經(jīng)濟建設(shè)的方針和政策，行業(yè)發(fā)展規(guī)劃項目建議書及其批復(fù)文件委托單位的委托合同和設(shè)想要求對于大中型骨干建設(shè)項目，必須具有國家批準(zhǔn)的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、江河流域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件，因工程不同各有側(cè)重當(dāng)前第122頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的依據(jù)可靠的自然、經(jīng)濟、社會等基礎(chǔ)原始資料，這些都是廠址選擇、工程設(shè)計、技術(shù)經(jīng)濟分析不可缺少的基本數(shù)據(jù)。有關(guān)工程技術(shù)經(jīng)濟方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額，以及國家正式頒布的技術(shù)法規(guī)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)國家統(tǒng)一頒發(fā)的有關(guān)項目評價的基本參數(shù)和指標(biāo)，如基準(zhǔn)收益率、社會折現(xiàn)率、調(diào)整外匯率、工資和價格等，它們可作為項目可行性研究中財務(wù)評價和國家經(jīng)濟評價的基準(zhǔn)依據(jù)和判別標(biāo)準(zhǔn)；合資合作項目各方簽訂的協(xié)議書或意向書；有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。當(dāng)前第123頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的工作程序簽訂委托協(xié)議明確問題籌劃準(zhǔn)備調(diào)查研究方案擬訂與優(yōu)化項目評價是否可行編寫并提交報告是重新構(gòu)想或擬訂方案當(dāng)前第124頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的基本內(nèi)容項目興建的理由與目標(biāo)市場分析與預(yù)測資源條件評價建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案廠址選擇技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案原材料與燃料供應(yīng)總圖運輸與公用輔助工程環(huán)境影響評價當(dāng)前第125頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的基本內(nèi)容勞動安全衛(wèi)生與消防組織機構(gòu)與人力資源配置項目實施進度投資估算融資方案財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價社會評價風(fēng)險分析研究結(jié)論與建設(shè)當(dāng)前第126頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的基本內(nèi)容技術(shù)上的可行性經(jīng)濟上的合理性社會的可接受性當(dāng)前第127頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的作用作為投資主體投資決策的依據(jù)作為向當(dāng)?shù)卣块T或城市規(guī)劃部門申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)作為環(huán)保部門審查項目對環(huán)境影響的依據(jù)作為安排項目計劃和實施方案的依據(jù)作為籌集資金和向銀行申請貸款的依據(jù)當(dāng)前第128頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的作用是編制科研試驗計劃和新技術(shù)、新設(shè)備需用計劃以及大型專用設(shè)備生產(chǎn)預(yù)安排的依據(jù)作為從國外引進技術(shù)、設(shè)備以及與國外廠商談判簽約的依據(jù)與項目協(xié)作單位簽訂經(jīng)濟合同的依據(jù)作為項目后評價的依據(jù)當(dāng)前第129頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的深度要求應(yīng)能充分反映項目可行性研究工作的成果，內(nèi)容齊全、結(jié)論明確、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、論據(jù)充分，滿足投資人或決策人的要求。選用的主要設(shè)備，參數(shù)應(yīng)能滿足預(yù)訂貨的要求，引進技術(shù)設(shè)備的資料應(yīng)滿足合同談判的要求重大技術(shù)經(jīng)濟方案，應(yīng)對兩個以上方案進行比選當(dāng)前第130頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的深度要求確定的主要工程技術(shù)數(shù)據(jù)，應(yīng)滿足初步設(shè)計依據(jù)的要求投資估算深度應(yīng)滿足投資控制準(zhǔn)確度要求構(gòu)造的融資方案應(yīng)能滿足銀行等金融機構(gòu)信貸決策的需要應(yīng)反映在可行性研究中出現(xiàn)的某些方案的重大分歧及未被采納的理由，以供委托單位或投資人權(quán)衡利弊進行決策應(yīng)附有評估、決策審批所必需的合同、協(xié)議、意向書、政府批件等當(dāng)前第131頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究的審批對于政府投資項目和使用政府性資金、國際金融組織和外國政府貸款投資建設(shè)的項目，繼續(xù)實行審批制，需報批可行性研究報告。凡不使用政府投資資金（國際金融組織和外國政府貸款屬于國家主權(quán)外債，按照政府投資資金管理）的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準(zhǔn)制和備案制，無需報批可行性研究報告。當(dāng)前第132頁\共有171頁\編于星期四\18點可行性研究報告例題一、項目名稱成都空壓機廠地塊建設(shè)項目二、項目地址成都空壓機廠地塊位于成都市海椒市街13號，即二環(huán)路東四段以西，得勝上街以南，海椒市街以東，蓮桂東路以北，臨二環(huán)路東四段，地處東大街東延線牛市口黃金位置。三、土地產(chǎn)權(quán)狀況及面積成都空壓機廠地塊現(xiàn)系成都牛市口商貿(mào)大市場所在地。該市場占地50余畝。其中工業(yè)劃撥用地23,673.08平方米（約35.51畝），商業(yè)租賃用地10,145.98平方米（約15.22畝），租賃時間為2000年5月6日起至2010年5月5日止。后因成都空壓機廠和成都華興房地產(chǎn)公司聯(lián)合開發(fā)住宅，占用了市場16畝左右，現(xiàn)余33畝左右。四、地上建筑物狀況地上建筑物多為二至三層的牛市口商貿(mào)大市場，少部分為廠區(qū)。當(dāng)前第133頁\共有171頁\編于星期四\18點五、項目由來

成都空壓機廠原系中國汽車工業(yè)總公司所屬企業(yè)。由于經(jīng)國務(wù)院總理辦公會議決定，需對中國汽車工業(yè)總公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進行重組，中國汽車工業(yè)銷售總公司和中國汽車工業(yè)物資總公司由上汽集團接收，并提出破產(chǎn)申請，在按規(guī)定程序報批后，按照《研究遼寧部分有色金屬和煤炭企業(yè)關(guān)閉破產(chǎn)有關(guān)問題的會議紀(jì)要》的規(guī)定組織實施破產(chǎn)。破產(chǎn)費用缺口，經(jīng)財政部核定后，由上汽集團負(fù)責(zé)解決。中國汽車工業(yè)總公司所屬破產(chǎn)企業(yè)（含成都空壓機廠）實施破產(chǎn)所適用的政策和費用也執(zhí)行上述規(guī)定。同時，國家經(jīng)貿(mào)委根據(jù)國務(wù)院總理辦公會議紀(jì)要精神，將成都汽車配件總廠、成都空壓機廠兩戶企業(yè)自2002年1月1日起移交給四川省人民政府管理，中國汽車工業(yè)總公司持有兩戶企業(yè)的股權(quán)也實行無償劃轉(zhuǎn)，兩戶企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)仍由原法人主體承擔(dān)。2002年7月25日四川省人民政府決定將成都汽車配件總廠、成都空壓機廠兩戶企業(yè)下放至成都市人民政府實行屬地管理?，F(xiàn)成都市人民政府決定對成都空壓機廠實施關(guān)閉破產(chǎn)。但實施關(guān)閉破產(chǎn)大約需要1,200萬元啟動資金。破產(chǎn)后以土地出讓收入去除政府收取的土地出讓金剩余部分作為破產(chǎn)費用，不足部分按有關(guān)規(guī)定由上汽集團負(fù)責(zé)解決，同時返還先期墊付的1,200萬元破產(chǎn)啟動費用。當(dāng)前第134頁\共有171頁\編于星期四\18點六、有關(guān)破產(chǎn)清理情況預(yù)計

該地塊系成都牛市口商貿(mào)大市場所在地。該市場擁有一樓一底營業(yè)房485間，現(xiàn)有小食品、化工等各類商家200余戶。另有茶樓4個，面積2,787平方米，農(nóng)貿(mào)市場1個，面積800平方米，娛樂城1個，面積1,500平方米，旅館1個，面積1,500平方米，招待所1個，面積300平方米，生資市場1個，面積1200平方米，餐館3個，面積800平方米。在破產(chǎn)清理時，該市場存在一些賠償糾紛，估計并無太大的問題。當(dāng)前第135頁\共有171頁\編于星期四\18點第七部分項目投資估算一、土地開發(fā)模式總投資估算（一）開發(fā)成本測算此模式下開發(fā)成本即為土地成本2,881.20萬元。1、基準(zhǔn)地價與出讓金本地塊屬于工業(yè)用地Ⅱ級、住宅用地Ⅲ級、商業(yè)用地Ⅳ級。其基準(zhǔn)地價和土地出讓金分別是：序號土地用途及級別基準(zhǔn)地價(萬元/畝)出讓金(萬元/畝)市場最低出讓地價(萬元/畝)1工業(yè)用地Ⅱ級58.73011.74670.4762住宅用地Ⅲ級140.87028.174169.0443商業(yè)用地Ⅳ級151.00030.200181.200當(dāng)前第136頁\共有171頁\編于星期四\18點2、實際出讓地價預(yù)估

本地塊為工業(yè)用地，出讓時需改變土地用途為商住用地。為了便于計算及考慮到可能的規(guī)劃情況，擬設(shè)定本地塊的商業(yè)建筑面積與住宅建筑面積的比例為20%:80%。（1）土地出讓金補差額估算若將該工業(yè)用地改為商住用地，每畝土地出讓金補差額預(yù)計=（30.20萬元/畝-11.746萬元/畝）×20%+（28.174萬元/畝-11.746萬元/畝）×80%=16.8332萬元/畝，則土地出讓金補差額總預(yù)計=16.8332萬元/畝×33畝=555.4956萬元。（2）地價估算該地塊出讓時每畝地價預(yù)計=16.8332萬元/畝+70.476萬元/畝=87.3092萬元/畝，則出讓時地價預(yù)計=87.3092萬元/畝×33畝=2,881.20萬元。（3）土地增值額估算該地塊實際每畝市場最低出讓地價預(yù)估=181.20萬元/畝×20%+169.044萬元/畝×80%=171.475萬元/畝。則該地塊實際市場最低出讓地價預(yù)估=171.475×33畝=5,658.682萬元。因此，該地塊每畝增值額=171.475萬元/畝-87.3092萬元/畝=84.1658萬元；整個地塊增值額=84.169萬元×33畝=2,777.47萬元。備注：以上是按成都地區(qū)以前工業(yè)用地轉(zhuǎn)讓及土地用途改變的一般辦法來計算出讓金補差額的。當(dāng)前第137頁\共有171頁\編于星期四\18點（二）開發(fā)費用測算1、管理費用管理費用按每月5萬元計算，從2004年8月至2005年底，共計85萬元。2、其他費用其他費用為破產(chǎn)啟動費用1,200萬元及其他可能尚需費用100萬元，合計為1,300萬元（備注：雖然1,200萬元是先期墊付，后期土地拍賣后無償返還的啟動費用，但由于考慮到該筆費用具有不確定性，因此在實際測算時，將該筆費用納入了成本）。3、財務(wù)費用假定公司自有資金為1,360萬元左右，則資金缺口為2,881.20萬元+85萬元+1,300萬元-1,360萬元=2,906.20萬元左右，需向銀行申請流動資金貸款2,900萬元，貸款6個月。利率假定為中國人民銀行1至6個月貸款基準(zhǔn)利率5.04%，則財務(wù)費用為73.08萬元。若開發(fā)方案為土地開發(fā)模式，則總投資為4,339.28萬元。當(dāng)前第138頁\共有171頁\編于星期四\18點二、房產(chǎn)開發(fā)模式總投資估算（一）開發(fā)成本測算1、土地成本土地成本為2,881.20萬元。2、前期開發(fā)費前期開發(fā)費預(yù)計為1,294.11萬元。3、設(shè)計費設(shè)計費預(yù)計為185.18萬元。4、工程建安費工程建安費預(yù)計為8,199.08萬元。5、基礎(chǔ)設(shè)施費基礎(chǔ)設(shè)施費預(yù)計為103.16萬元。6、公建配套費公建配套費預(yù)計為107.32萬元。7、運作期間費運作期間費預(yù)計為327.87萬元。8、不可預(yù)見費不可預(yù)見費預(yù)計為409.49萬元。以上8項合計為該項目開發(fā)成本13,507.41萬元。當(dāng)前第139頁\共有171頁\編于星期四\18點第八部分項目資金籌措

一、土地開發(fā)模式投資方案本項目若只進行土地整理，則總投資為4,339.28萬元，整個建設(shè)經(jīng)營期為1年半。本項目開發(fā)投資的資金來源有二個渠道：一是自有資金，二是銀行貸款。資金運作方式如下：自有資金全部用于破產(chǎn)啟動費用、管理費用、其他可能尚需的啟動資金。此外還缺少的資金，則向銀行貸款。即公司先以自有資金1,360萬元啟動項目至項目轉(zhuǎn)讓，改變土地用途，然后以銀行貸款支付地價款至項目拍賣，以拍賣收入償還銀行貸款及利息。其啟動資金使