第五章逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)

第五章逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)第一頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一本章內(nèi)容安排保險(xiǎn)市場的委托代理關(guān)系逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)簡單模型應(yīng)用人才雇用信貸市場基金管理應(yīng)用二手車市場勞動(dòng)力市場信貸市場保險(xiǎn)市場解決方法抵消性規(guī)則簡單模型一般模型一般模型第二頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一保險(xiǎn)市場的逆向選擇保險(xiǎn)市場上，投保人的風(fēng)險(xiǎn)有大有小，保險(xiǎn)公司事先不知道，只能按投保人的平均損失概率計(jì)算出一個(gè)固定的賠付額度給所有投保人，這對于高風(fēng)險(xiǎn)的投保人來說，是可以接受的，但低風(fēng)險(xiǎn)的投保人不能接受，寧愿選擇不投保，這樣保險(xiǎn)公司的投?？蛻舳紝儆诟唢L(fēng)險(xiǎn)人群，相對于以均值損失概率計(jì)算的賠付額度，保險(xiǎn)公司遭受了損失，這種現(xiàn)象就稱為逆向選擇。第三頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一保險(xiǎn)市場的道德風(fēng)險(xiǎn)

從投保人角度來分析，投保人一旦購買保險(xiǎn)，就會(huì)產(chǎn)生一種依賴心理，以至于減少他們自身對風(fēng)險(xiǎn)的防范水平，提高了受損失的概率，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司實(shí)際面臨的受損失的概率比預(yù)期的高，這種現(xiàn)象稱為保險(xiǎn)公司所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的原因在于保險(xiǎn)公司不能觀察投保人簽訂保單后的行動(dòng)，也就不能確定投保人的風(fēng)險(xiǎn)。第四頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本模型分類：

隱蔽行為隱蔽信息

3.逆向選擇模型事前4.信號傳遞模型5.信號甑別模型事后1.隱蔽行為的道德

2.隱蔽信息的道德風(fēng)險(xiǎn)模型風(fēng)險(xiǎn)模型第五頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一第一節(jié)逆向選擇Akerlof與逆向選擇理論：美國加利福尼亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對非對稱信息條件下的市場理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。1970年在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表著名論文“檸檬市場：質(zhì)量不確定性和市場機(jī)制”（

TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）

第六頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一經(jīng)濟(jì)生活中的逆向選擇：——“光頭”的逆向選擇——“垃圾文章”的逆向選擇討論：盜版軟件排擠正版軟件二手電腦與二手手機(jī)第七頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一基本思想：

“檸檬”在美國俚語中表示次品、不中用的東西，由阿克洛夫首先引入經(jīng)濟(jì)學(xué)著作。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)將由于非對稱信息而導(dǎo)致交易一方面臨不利的選擇環(huán)境，稱為“逆向選擇”。二手產(chǎn)品市場中，低質(zhì)量產(chǎn)品將高質(zhì)量產(chǎn)品排擠出市場的主要原因是——它們都在相同的價(jià)格水平上出售。

第八頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一阿克洛夫創(chuàng)造的舊汽車（檸檬）市場模型，提出了三個(gè)重要結(jié)論：1）在非對稱信息市場中，同種商品的質(zhì)量依賴于價(jià)格。這是“便宜沒好貨”的標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋；2）非對稱信息導(dǎo)致市場上買主和賣主的數(shù)量要比完全信息結(jié)構(gòu)下少得多，甚至非常少，因而交易市場的運(yùn)行是低效率的；3）逆向選擇可能導(dǎo)致市場失靈。第九頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一不同類型的產(chǎn)品，逆向選擇的程度往往不同。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品：——煤炭、鋼鐵、木材（可進(jìn)行期貨交易）一般產(chǎn)品：——化妝品、家具、裝飾材料二手產(chǎn)品：——舊汽車、舊家電、舊房子一般而言，市場上擁有信息較多的一方可以利用信息不對稱“剝削”另一方，當(dāng)不對稱嚴(yán)重時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致“逆向選擇”的出現(xiàn)。第十頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一一、基本模型——二手汽車市場原理

假設(shè)存在這樣一個(gè)二手汽車市場，有100人希望出售他們的舊汽車，同時(shí)又有100人想買舊汽車，買主和賣主都知道這些舊汽車中高質(zhì)量與低質(zhì)量的汽車各占50%。擁有最高質(zhì)量和最低質(zhì)量舊汽車的賣主的預(yù)期售價(jià)分別為2000和1000美元，而最高質(zhì)量和最低質(zhì)量舊汽車的潛在買主的預(yù)期支付價(jià)格則分別為2400和1200美元。如果信息對稱且充分，買主不難確定舊汽車的質(zhì)量，該市場不存在什么問題。低質(zhì)量舊汽車將按1000～1200美元之間的價(jià)格出售，高質(zhì)量舊汽車將按2000～2400美元之間的價(jià)格交易。第十一頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一

在信息不對稱的情況下，買主無法了解每輛汽車的質(zhì)量，只能進(jìn)行推測。因此，買主將以預(yù)期值購買舊汽車，即愿意支付：1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元這樣，擁有高質(zhì)量汽車的賣主將不愿意出售汽車，會(huì)退出市場。假定最高質(zhì)量的舊汽車退出市場后，舊汽車市場上高質(zhì)量與低質(zhì)量舊汽車的比例變?yōu)?：3。買主也會(huì)感覺到舊汽車市場質(zhì)量分布的變化，他們將不會(huì)再以1800美元作為預(yù)期價(jià)格，而是以3/5×1200＋2/5×2400=1680美元作為預(yù)期價(jià)格，結(jié)果，又會(huì)有部分次高質(zhì)量的舊汽車退出市場。這一過程不斷發(fā)生，最后，市場上將只剩下最低質(zhì)量的汽車，高質(zhì)量汽車被排擠出市場（如圖表3-1所示）。第十二頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一

舊汽車市場上，隨著選擇次數(shù)越多，可供選擇的汽車的質(zhì)量越低。第十三頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一不完全信息對舊市場均衡的影響可由圖表3-2表示。圖表3-2A表示舊汽車的平均質(zhì)量隨著價(jià)格的上升而提高，圖表3-2B表示由于買主了解到舊汽車價(jià)格越低，其質(zhì)量就越低，即所謂“便宜沒好貨”，因此，當(dāng)舊汽車價(jià)格下降時(shí)，購買量反而會(huì)相應(yīng)減少，故舊汽車需求曲線將會(huì)向后彎曲。這表明舊汽車市場的需求不僅依賴于價(jià)格，而且依賴于質(zhì)量。供給曲線由于價(jià)格上升上市出售的舊汽車將會(huì)增加，故將會(huì)照常向上傾斜。第十四頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一二、理論模型——二手汽車市場原理

假設(shè)存在一個(gè)二手汽車市場，有兩種質(zhì)量的汽車，低質(zhì)量和高質(zhì)量，它們各占比例為λ和1-λ。

賣主：了解每輛所賣的車，對低質(zhì)量車的評價(jià)是VL元，對高質(zhì)量車的評價(jià)是VH元（VH>VL）

買主：屬于風(fēng)險(xiǎn)中性，對低質(zhì)量車的預(yù)期支付價(jià)格為WL元，對高質(zhì)量車的預(yù)期支付價(jià)格為WH元（WH>WL）交易發(fā)生的條件為：WL>VLWH>VH

第十五頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一交易過程對稱信息情況：買主能有效地區(qū)分每輛車的質(zhì)量，只要滿足WL>VL和WH>VH，雙方就能夠成交。不對稱信息情況：買主不能區(qū)分每輛舊車具體的質(zhì)量情況，只能推測出市場上舊車的平均質(zhì)量，因而對所有舊車作出一個(gè)平均的評價(jià)W*（VL<W*<VH）。W*＝λWL＋（1－λ）WH，在購買舊車時(shí)，其愿意支付的價(jià)格不超過W*。對賣主而言，高質(zhì)量舊車的賣主因?yàn)閃*<VH，如果出售的話，不能彌補(bǔ)其效用損失，因此會(huì)退出市場。結(jié)果只剩下低質(zhì)量舊車在市場上交易。第十六頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一三、例題分析

逆向選擇是在簽定委托—代理合同前常見的隱蔽信息環(huán)境，它大量出現(xiàn)在商品銷售市場、保險(xiǎn)市場、勞動(dòng)市場、借貸市場、旅游等服務(wù)市場，以及金融風(fēng)險(xiǎn)和古董名畫等文化市場上。例題1：蘭州百合的市場均衡

蘭州百合是中國四大百合系中唯一可食用的品種，質(zhì)量上乘，還可作為藥用。市場價(jià)格較高，最高達(dá)26元/公斤，而普通百合的價(jià)格僅為5-6元/公斤。因此，大量次品充斥市場，消費(fèi)者難辨真?zhèn)危罱K，次品將正品逐出了市場。QD1D2S1S2P第十七頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一例題2：勞動(dòng)市場的性別歧視問題歧視與理想的經(jīng)濟(jì)制度格格不入，但是現(xiàn)實(shí)生活中卻大量存在，如種族歧視、性別歧視等。數(shù)據(jù)表明：在美國，在企業(yè)管理人員、政府官員、自由職業(yè)者等高薪職業(yè)中，有色人種和女性的比例大大低于白種男性比例。在中國，在政府官員、企業(yè)管理人員、專業(yè)技術(shù)人員等職業(yè)中，女性的比例大大低于男性。討論：歧視是傳統(tǒng)習(xí)俗造成的，還是市場經(jīng)濟(jì)因素造成的？第十八頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一在勞動(dòng)市場上，表面上似乎存在著對女性的性別歧視傾向（不排除存在實(shí)質(zhì)上性別歧視的可能），但出現(xiàn)這種結(jié)果的內(nèi)在原因在于，由于信息非對稱，每個(gè)女性了解自己的真實(shí)生產(chǎn)率，而雇主并不能夠從各種生產(chǎn)率組合的人群中選擇出高生產(chǎn)率的雇員。面臨這種不利選擇的局面時(shí)，理性的雇主將會(huì)選擇預(yù)期招工成本最小的方法來選擇員工。第十九頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一假設(shè)全體勞動(dòng)力總數(shù)為N，其勞動(dòng)生產(chǎn)率服從均值為En的正態(tài)分布（圖表3-6）。由經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)分析可知，男性勞動(dòng)生產(chǎn)率平均高于女性（這對于雇主來說屬于公共信息），這種勞動(dòng)生產(chǎn)率的分布結(jié)構(gòu)如圖表3-7所示。第二十頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一

雇主考察員工勞動(dòng)生產(chǎn)率的常見辦法有：到原單位調(diào)查（需支付調(diào)查成本），給一個(gè)試用期（需支付監(jiān)督和考察成本，且并非所有職位都適用），應(yīng)聘測試（如筆試和面試，需支付測試成本，同時(shí)會(huì)存在偏差），憑關(guān)系介紹（需承擔(dān)感情投資風(fēng)險(xiǎn)），等等。當(dāng)雇主不愿意在招工上花費(fèi)太多的成本時(shí)，最優(yōu)且最簡單的方法是根據(jù)圖表3-7的勞動(dòng)生產(chǎn)率分布，全部招收男職員，這種做法的基本根據(jù)是，從10個(gè)男性中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，平均要高于從男女各5名中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，即使這樣做可能會(huì)招收到2名甚至低于女性平均勞動(dòng)生產(chǎn)率的男性（如圖表3-7中A位置上的男性），但從整體效率上講還是值得的。這種有效的招工政策對位于圖表3-7中D位置上的女性最不公平，即社會(huì)為維持勞動(dòng)市場的效率而犧牲了她們的利益。第二十一頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一如果雇主完全不進(jìn)行歧視，則他支付給雇員的平均工資將不會(huì)超過全體勞動(dòng)力生產(chǎn)率的平均值En。如果他支付En的工資，則高生產(chǎn)率的勞動(dòng)力將不會(huì)來應(yīng)聘，最后，該雇主將只能聘用到低生產(chǎn)率的勞動(dòng)力，從而將由于工資高于勞動(dòng)生產(chǎn)率水平而面臨虧損和破產(chǎn)。第二十二頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一例題3：保險(xiǎn)市場中的逆向選擇討論：為什么保險(xiǎn)公司不愿給超過65歲的人提供醫(yī)療保險(xiǎn)？

在保險(xiǎn)市場上，如果信息對稱，那么，保險(xiǎn)公司可以很容易按照投保者的不同風(fēng)險(xiǎn)類別給予不同價(jià)格的保險(xiǎn)單?，F(xiàn)假設(shè)保險(xiǎn)市場有高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩類投保者，假設(shè)高風(fēng)險(xiǎn)投保者面臨的損失概率為H，低風(fēng)險(xiǎn)投保者的損失概率為L（H>L）。保險(xiǎn)公司如何確定保險(xiǎn)費(fèi)？如果保險(xiǎn)公司不斷提高保險(xiǎn)費(fèi)，則只有更高風(fēng)險(xiǎn)的人愿意投保，最終，將無法在任何保險(xiǎn)費(fèi)水平上簽訂保險(xiǎn)合同。第二十三頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一四、逆向選擇的解決方法

——信號發(fā)送和信號甄別保證書：大多數(shù)耐用消費(fèi)品附帶保證書以向買者保證產(chǎn)品具有某些預(yù)期的質(zhì)量，即賣方承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)而不是買方。品牌效應(yīng)：不僅可以顯示產(chǎn)品的質(zhì)量，而且可以在產(chǎn)品質(zhì)量與預(yù)期不符時(shí)向消費(fèi)者提供一種報(bào)復(fù)的手段，即消費(fèi)者可以減少未來的消費(fèi)。新產(chǎn)品也經(jīng)常與老品牌相關(guān)聯(lián)，因此，品牌也可以向它的潛在消費(fèi)者保證產(chǎn)品的質(zhì)量。廣告：向消費(fèi)者提供產(chǎn)品信息和品質(zhì)承諾。連鎖經(jīng)營：與品牌具有類似的作用，如連鎖旅店和連鎖餐廳。許可制度：可以減少質(zhì)量的不確定性。如醫(yī)師許可證、律師許可證等。第二十四頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一第二節(jié)道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)也譯為敗德行為，是指經(jīng)濟(jì)代理人在使其自身效用最大化的同時(shí)，損害委托人或其他代理人效用的行為。道德風(fēng)險(xiǎn)與人類行為的道德水準(zhǔn)的高低沒有密切的關(guān)系，它在人的經(jīng)濟(jì)行為中是合乎個(gè)體理性的，因而對這個(gè)詞匯的使用存在不同的看法。在市場經(jīng)濟(jì)中，道德風(fēng)險(xiǎn)是一種十分普遍的現(xiàn)象，它是指市場參與者針對自身的隱蔽信息而采取的理性反應(yīng)。第二十五頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一

亞當(dāng)?斯密曾如此描述過18世紀(jì)公司的管理者：“無論如何，由于這些公司的董事們是他人錢財(cái)而非自己錢財(cái)?shù)墓芾碚?，因此，很難想象他們會(huì)像自己照看自己的錢財(cái)一樣的警覺，所以，在這類公司的管理中，疏忽和浪費(fèi)總是或多或少地存在?！盇damSmith1723-1790第二十六頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對道德風(fēng)險(xiǎn)的定義：道德風(fēng)險(xiǎn)是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出的不利于他人的行動(dòng)。道德風(fēng)險(xiǎn)存在于下列情況：由于不確定性和不完備的合同使得負(fù)有責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為者不承擔(dān)全部的損失（或利益），因而他們不承受他們行動(dòng)的全部后果，同樣地，也不享有行動(dòng)的所有好處。第二十七頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一約瑟夫?斯蒂格利茨與道德風(fēng)險(xiǎn)理論：

美國斯坦福、哥倫比亞等大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對非對稱信息條件下的市場理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。1976年與羅斯查爾德合作發(fā)表了著名論文“競爭性保險(xiǎn)市場的均衡：論不完備信息經(jīng)濟(jì)學(xué)”，相繼發(fā)表過70多篇論文，對不完全信息條件下產(chǎn)品市場、資本市場和保險(xiǎn)市場中的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行了深入分析。第二十八頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一主要思想：——在不完備信息條件下，道德風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的；——在不完備信息條件下，市場將只存在“分離均衡”；——具有不完備信息的競爭性市場可能沒有均衡，即使出現(xiàn)均衡，也將可能不是帕累托最優(yōu)。因此，不完備信息條件下的市場難以出現(xiàn)高經(jīng)濟(jì)效率；——針對不完備信息的情況，委托人可以通過信息甑別來達(dá)到有效的市場均衡。第二十九頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一經(jīng)濟(jì)生活中的道德風(fēng)險(xiǎn)：——上海仟村百貨的“托兒便民服務(wù)”——公共財(cái)產(chǎn)沒人愛惜——企業(yè)為何強(qiáng)調(diào)“勞動(dòng)紀(jì)律”？道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件：——利益主體目標(biāo)的不一致性——信息的非對稱性第三十頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一保險(xiǎn)市場的道德風(fēng)險(xiǎn)：

——醫(yī)療保險(xiǎn)——火災(zāi)保險(xiǎn)——財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)——就業(yè)保險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)問題給保險(xiǎn)公司帶來的不利影響使它改變了損失發(fā)生的概率，使保險(xiǎn)公司賠償率超過預(yù)計(jì)水平。第三十一頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一當(dāng)委托人面臨信息不對稱時(shí)，代理人往往可以選擇道德風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)。逆向選擇發(fā)生在簽定委托—代理合同前，而道德風(fēng)險(xiǎn)則發(fā)生在簽定委托—代理合同后。與逆向選擇一樣，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因在于代理人擁有私人信息。在簽訂委托代理合同后，代理人利用自身擁有而不被委托人觀察到的私人信息，改變簽訂合同前的行為模式，從中獲取更大的預(yù)期收益。這一過程將會(huì)損害委托人的利益。簽訂委托代理合同前后的行為模式不同導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)。第三十二頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一P設(shè)計(jì)合約A要么接受要么拒絕A提供不可證實(shí)的努力自然起作用結(jié)果與支付圖3－9道德風(fēng)險(xiǎn)博弈的順序

P為委托人，A為代理人，P與A簽訂的委托代理合同需避免道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。第三十三頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一一、基本模型——保險(xiǎn)市場假設(shè)某廠商產(chǎn)品倉庫價(jià)值為＄100,000，廠商采取防火措施的成本為＄50。采取防火措施后小心謹(jǐn)慎，發(fā)生火災(zāi)概率為0.005；沒有防火措施且疏于防范，發(fā)生火災(zāi)概率為0.008。又假設(shè)保險(xiǎn)公司以預(yù)期火災(zāi)損失＄100,000×0.005=＄500作為保險(xiǎn)費(fèi)用出售保險(xiǎn)單。在這種環(huán)境下，如果廠商向保險(xiǎn)公司投保后，就可能不會(huì)有動(dòng)力繼續(xù)執(zhí)行防火措施，并可能疏于防范，結(jié)果，發(fā)生火災(zāi)的概率從0.005上升到0.008，保險(xiǎn)公司的實(shí)際預(yù)期損失為＄100,000×0.008=＄800結(jié)果，每出售一張保險(xiǎn)單平均會(huì)損失＄300。因此，這種保險(xiǎn)單設(shè)計(jì)對保險(xiǎn)公司來說是不可行的。第三十四頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一二、理論模型——保險(xiǎn)市場假設(shè)消費(fèi)者收入為W，出現(xiàn)意外時(shí)，損失為d，正常出現(xiàn)意外的概率為p。消費(fèi)者可以通過投保來使自己出現(xiàn)意外時(shí)得到保障。又假設(shè)保險(xiǎn)公司以預(yù)期的損失d×p＝a來收取保險(xiǎn)費(fèi)，使消費(fèi)者得到全額賠償。這時(shí)，消費(fèi)者由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，其出現(xiàn)意外的概率從p變?yōu)閝，且q>p。如果保險(xiǎn)公司按a來收取保險(xiǎn)費(fèi)的話，將導(dǎo)致?lián)p失為d×（q－p），保險(xiǎn)公司無法長期生存。第三十五頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一三、例題分析例題1：個(gè)人財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)

假設(shè)你現(xiàn)在有一部彩色電視機(jī)，市場價(jià)值為3000元。你到保險(xiǎn)公司投保家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司規(guī)定凡家用電器投保后當(dāng)年購買的賠付率為95%，次年以上為90%。假設(shè)電視機(jī)有毛病后正常維修成本為150元，C為分?jǐn)偟诫娨暀C(jī)上的保險(xiǎn)成本，而你對新電視機(jī)的福利評價(jià)為200元。假設(shè)這部電視機(jī)使用兩年后損壞了，你面臨下列選擇：電視機(jī)不被偷而拿去維修的預(yù)期福利收益為：3000－150－X－C=2850－X－C（X為折舊費(fèi)用）電視機(jī)不拿去維修而被偷竊的預(yù)期福利收益為：3000×90%＋200－300－C=2600－C當(dāng)折舊費(fèi)用X小于250元時(shí)，你選擇維修電視；當(dāng)折舊費(fèi)用X大于250元時(shí)，你會(huì)有動(dòng)力讓小偷將電視偷走。第三十六頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一假設(shè)張三有財(cái)產(chǎn)10萬元，效用函數(shù)為U（w）＝ln（w），其中包括一輛價(jià)值2萬元的汽車，該汽車有0.25的概率被盜，0.75的概率不被盜。在這種情況下，張三有兩種選擇規(guī)避汽車被盜的風(fēng)險(xiǎn)，一是選擇向保險(xiǎn)公司投保（保險(xiǎn)的價(jià)格是5200元，其中5000元為預(yù)期損失，200元為管理費(fèi)），二是選擇購買防盜鎖降低被盜概率（需費(fèi)用1950元，汽車被盜概率從0.25下降到0.15），試分析張三應(yīng)如何決策。由張三的兩種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式可以組合成四種決策組合。（1）不投保，不買鎖。預(yù)期效用為0.75×ln（100000）＋0.25×ln（80000）＝11.4571（2）不投保，買鎖。預(yù)期效用為0.85×ln（100000－1950）＋0.15×ln（80000－1950）＝11.4590（3）投保，買鎖。預(yù)期效用為ln（100000-5200-1950）＝11.4387保險(xiǎn)公司的預(yù)期收益為5200－0.15×20000＝2000（4）投保，不買鎖。預(yù)期效用為ln（100000-5200）＝11.4595保險(xiǎn)公司的預(yù)期收益為5200－0.25×20000＝200第三十七頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一張三投保后將沒有動(dòng)力安裝防盜保險(xiǎn)裝置，并且可能提高被盜可能性。如果張三因?yàn)橥侗６a(chǎn)生麻痹心，使被盜概率從0.25提高到0.35，此時(shí)張三從保險(xiǎn)所獲的預(yù)期效用為ln（100000-5200）＝11.4595雖然預(yù)期效用與提高警惕時(shí)相同，但是，放松警惕可給他帶來清閑的福利，所以實(shí)際上提高了張三的總體效用水平，他將理性的選擇放松警惕。保險(xiǎn)公司的預(yù)期收益下降為5200－0.35×20000＝－1800可見，張三在沒投保時(shí)，將理性購買防盜鎖。而投保后將不會(huì)安裝防盜鎖，并放松警惕性，這一道德風(fēng)險(xiǎn)將使保險(xiǎn)公司受損。保險(xiǎn)公司如何讓用戶在投保后還能買鎖，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容？第三十八頁，共四十四頁，編輯于2023年，星期一例題2：金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)A公司向B銀行（一個(gè)地區(qū)支行）申請貸款900萬元，但B支行的貸款審批權(quán)最高只有300萬元。信貸人員在收取賄賂后，授意A公司找了另外兩家公司C和D，三家公