《高級財(cái)務(wù)管理學(xué)》(第四版)-第09章-中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理課件

第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理2017-7-3精品課件2017-7-3精品課件第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.2

中小企業(yè)融資管理9.3

中小企業(yè)投資管理9.4

中小企業(yè)的政策利用9.5

案例研究與分析2017-7-3精品課件9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.1.1

中小企業(yè)的概念9.1.2

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理2017-7-3精品課件l中小企業(yè)是相對于大企業(yè)的概念，是指營業(yè)收入或資產(chǎn)總額較小、職工人數(shù)較少、管理組織簡單、職責(zé)分工有限的企業(yè)。ll定性劃分：經(jīng)濟(jì)特征和控制方式定量劃分：數(shù)量指標(biāo)（規(guī)模）組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營方式大中小企業(yè)

5

第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1.1

中小企業(yè)的概念2017-7-3精品課件國家界定標(biāo)準(zhǔn)美國質(zhì)的規(guī)定：凡是獨(dú)立所有和經(jīng)營并在某行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)不占支配地位的企業(yè)量的規(guī)定：制造業(yè)：雇員人數(shù)少于500人零售業(yè)：年銷售額在200萬美元～800萬美元批發(fā)業(yè)：年銷售額在950萬美元～2200萬美元建筑業(yè)：年銷售額在100萬美元～950萬美元農(nóng)業(yè)：年銷售額100萬美元注：量的規(guī)定在各行業(yè)內(nèi)又因具體行業(yè)的不同而不同，此處數(shù)值為上限標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)間（1）世界主要國家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)2017-7-3精品課件2011我國中小企業(yè)的劃型標(biāo)準(zhǔn)（版）

（2）我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)表2017-7-3精品課件（3）我國中小企業(yè)的組織形式①獨(dú)資企業(yè)②合伙企業(yè)③股份合作制企業(yè)④有限責(zé)任公司2017-7-3精品課件獨(dú)資企業(yè)，在中國境內(nèi)設(shè)立，由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體。

特征（1）投資人：一個(gè)自然人；（2）法律地位：不具有法人資格；（3）責(zé)任承擔(dān)：投資人承擔(dān)無限責(zé)任，設(shè)立登記時(shí)明確以其家庭共有財(cái)產(chǎn)作為個(gè)人出資，應(yīng)以家庭共有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任；（4）經(jīng)營管理：內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置簡單，經(jīng)營管理方式靈活。

有限責(zé)任公司（自然人獨(dú)資）

獨(dú)資企業(yè)2017-7-3精品課件區(qū)別個(gè)人獨(dú)資企業(yè)個(gè)體工商戶性質(zhì)企業(yè)組織形態(tài)不采用企業(yè)形式訴訟資格企業(yè)為訴訟當(dāng)事人自然人為訴訟當(dāng)事人名稱權(quán)可依法轉(zhuǎn)讓字號名稱一般不能轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)廣泛的經(jīng)營自主權(quán)包括申請請貸款權(quán)、取得土地使用權(quán)、外貿(mào)經(jīng)營權(quán)、商標(biāo)印制權(quán)、招工權(quán)等受到一定的限制分支機(jī)構(gòu)可以設(shè)立不能設(shè)立管理方式投資人可自行管理企業(yè)事務(wù)，也可委托或者聘用他人管理。個(gè)體戶必須親自從事經(jīng)營活動個(gè)人獨(dú)資企業(yè)與個(gè)體工商戶2017-7-3精品課件合伙制企業(yè)有限責(zé)任公司合伙企業(yè)，是自然人、法人和其他組織依照《中華人民共和國合伙企業(yè)法》在中國境內(nèi)設(shè)立，由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人通過訂立合伙協(xié)議，共同出資經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)組織形式

。母系氏族漁獵采集分工合作：一種原始狀態(tài)合伙；《呂氏春秋》管仲與鮑叔牙合伙經(jīng)營生意：合伙制雛形。

有限責(zé)任公司，是根據(jù)《中華人民共和國公司登

記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊，由五十個(gè)以下的股

東出資設(shè)立，每個(gè)股東以其所認(rèn)繳的出資額對公

司承擔(dān)有限責(zé)任，公司法人以其全部資產(chǎn)對公司

債務(wù)承擔(dān)全部責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織。有限責(zé)任公司包

括國有獨(dú)資公司以及其他有限責(zé)任公司。2017-7-3精品課件

股份

有限

公司上市公司股份公司是指公司資本為股份所組成的公司，

股東以其認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任的企

業(yè)法人。設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上

200以下為發(fā)起人。

新公司法放寬了注冊資本登記條件，取消公司注冊資本最低限

額制度，不再限制公司設(shè)立時(shí)股東首次出資比例，也不限制股

東貨幣出資比例上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種。1.最近3

個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000

萬元；2.最近3

個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；或最近3

個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過3

億元；3.

發(fā)行前股本總額不少于3000萬元。2017-7-3精品課件

9.1.2

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)（1）內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱??財(cái)務(wù)人員素質(zhì)偏低；不設(shè)置財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)或財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)簡單。（2）抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，信用等級較低?中小企業(yè)的資本規(guī)模有限，決定了它們抗風(fēng)險(xiǎn)能力的先天不

足，從而影響其信用等級。（3）融資渠道相對有限（4）對管理者的約束較多高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.2

中小企業(yè)融資管理9.3

中小企業(yè)投資管理9.4

中小企業(yè)的政策利用9.5

案例研究與分析2017-7-3精品課件9.2

中小企業(yè)融資管理9.2.1

中小企業(yè)的內(nèi)源融資9.2.2

中小企業(yè)的間接融資9.2.3

中小企業(yè)的直接融資9.2.4

風(fēng)險(xiǎn)投資第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理2017-7-3精品課件9.2.1

中小企業(yè)的內(nèi)源融資nn內(nèi)源融資是指企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金。其來源，一是企業(yè)自身的積累，二是某些暫時(shí)閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，如折舊準(zhǔn)備等。內(nèi)源融資是我國中小企業(yè)融資的主要渠道，有調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期90％的資金來源于資金持有者、合伙人以及他們的家庭，初創(chuàng)期過后仍主要依賴于內(nèi)源融資，有80％的中小企業(yè)認(rèn)為資金困難已嚴(yán)重障礙了企業(yè)的發(fā)展。2017-7-3精品課件我國中小企業(yè)的資金來源分布中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示2014年一季度社會融資規(guī)模為5.6萬億元，比去年同期少5612億元。中國整體經(jīng)濟(jì)下行，主要是因?yàn)橥顿Y型經(jīng)濟(jì)的難以為繼。中小企業(yè)在過去發(fā)展迅速，但現(xiàn)在卻面臨融資這個(gè)老大難問題，需要對癥下藥，受制于自身原因很多中小企業(yè)很難從正規(guī)渠道融資，只能借助民間借貸。2017-7-3精品課件9.2.2

中小企業(yè)的間接融資nnn間接融資屬于外源融資的一種，主要是指企業(yè)向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)申請貸款融得資金。國外的經(jīng)驗(yàn)證明，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源性融資來源。因我國金融體系特點(diǎn)及中小企業(yè)自身所具有的特征，使中小企業(yè)獲得銀行貸款的融資渠道并不暢通。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件商業(yè)銀行針對小微企業(yè)而推出的一些信貸產(chǎn)品：工商銀行——“小額便利貸”；民生銀行——“暢易貸”；廣發(fā)銀行——“生意人”；交通銀行——“展業(yè)通”；招商銀行——助力貸之訂單貸；建設(shè)銀行——“善融貸”；平安銀行——“一貸通”；南京銀行——

“鑫微力”；北京銀行——“小巨人”訂單貸

；杭州銀行——訂單貸

；

工行、浦發(fā)、中信——政府采購貸信用融資；

交通銀行——知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款

；

渣打銀行——現(xiàn)貸派和“一貸全”

。2017-7-3精品課件（全國中小企業(yè)股份系統(tǒng)（新三板）、區(qū)域股權(quán)高

場級

稱四板市場>）。市

<俗財(cái)

務(wù)

管

理9.2.3

中小企業(yè)的直接融資nn直接融資是指不借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種融資活動。我國直接融資方式主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券。（1）我國多層次資本市場體系

1990

2004

2009

2013我國資本市場

分為：交易所市場（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）和場外市場2017-7-3精品課件（2）主板市場??主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。從資本市場架構(gòu)上也從屬于一板市場。?中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。2017-7-3精品課件月度情況（2017-3）上海市場A股B股市價(jià)總值(億元)304479.77303449.941029.84流通市值(億元)254101.07253071.231029.84總成交筆數(shù)(萬筆)24483.8924434.445.98總成交量(萬股)42090943.641314628.7689225.52最高成交量(萬股)2535873.48246922512024.07最低成交量(萬股)1420169.681391604.831906.54總成交金額(億元)51534.4851067.8961.36最高成交金額(億元)2687.732679.828.3最低成交金額(億元)1758.481749.111.47平均市盈率16.8716.8527.45截止2017年4月28日，上海證券交易所上市公司1264家，上市證券9754只，上市股票1308只。

/market/stockdata/overview/monthly/上海證券交易所市場數(shù)據(jù)（2017-4-28）

?2017-7-3精品課件指標(biāo)名稱本日數(shù)值比上日增減本年最高最高值日期上市公司數(shù)47704782017-01-17總發(fā)行股本(股)715,805,286,512256,072,640715,805,286,5122017-04-28總流通股本(股)581,773,140,2291,177,575581,773,140,2292017-04-28上市公司市價(jià)總值(元)7,503,956,185,75117,486,593,3007,988,934,735,1222017-04-13上市公司流通市值(元)6,075,183,311,3957,760,135,6096,425,918,947,6242017-04-13總成交金額(元)79,681,551,530-11,772,667,379143,316,367,1502017-04-12總成交股數(shù)7,226,543,643-1,405,328,64913,742,466,3842017-04-12總成交筆數(shù)3,795,877-820,0216,561,9502017-04-12平均市盈率(倍)25.11-0.2227.462017-04-13深圳主板市場數(shù)據(jù)（2017-4-28）/main/marketdata/tjsj/jbzb/2017-7-3精品課件（3）二板市場?二板市場又稱為創(chuàng)業(yè)板市場，是地位次于主板市場的二級證券

市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上

市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面

和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是

高成長性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，

為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺。2009年，資本市場多層次

的金融服務(wù)框架基本建立。2017-7-3精品課件指標(biāo)名稱本日數(shù)值比上日增減本年最高最高值日期上市公司數(shù)63106312017/4/28總發(fā)行股本(股)282,751,341,503962,302,560282,751,341,5032017/4/28總流通股本(股)183,936,703,750782,024,795183,936,703,7502017/4/28上市公司市價(jià)總值(元)5,152,622,018,36925,910,145,0185,606,397,971,7512017/3/24上市公司流通市值(元)3,022,576,153,61716,383,542,1513,275,858,067,7272017/3/24總成交金額(元)64,330,784,996-17,380,192,409107,706,880,3382017/3/17總成交股數(shù)3,466,401,021-874,953,1274,480,268,5752017/4/11總成交筆數(shù)2,934,437-972,6724,635,3182017/3/17平均市盈率(倍)52.520.3374.662017/1/4創(chuàng)業(yè)板指─最高1,856.408.471,993.712017/1/5深圳創(chuàng)業(yè)板市場數(shù)據(jù)（2017-4-28）2017-7-3精品課件（4）三板市場?三板市場：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。?由于新三板市場的定位是“以機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士為參與主體，為中小微企業(yè)提供融資、交易、并購、發(fā)債等功能的股票交易場所”，因此，其市場生態(tài)、研究方法、博弈策略、生存邏輯等等，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場有著顯著的區(qū)別。

高凈值人士指的是資產(chǎn)凈值較高的人士，一般而言指中

國內(nèi)地個(gè)人持有可投資資產(chǎn)超過600萬人民幣的人士。2017-7-3精品課件項(xiàng)目按轉(zhuǎn)讓方式按市場分層合計(jì)做市轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)層創(chuàng)新層掛牌公司家數(shù)158095331017294111113總股本（億股）1526.074813.525305.311034.296339.60流通股本（億股）866.061909.002161.38613.672775.05成交股票只數(shù)7574887105351245成交金額（萬元）46460.67122994.2472692.0296762.88169454.91成交數(shù)量（萬股）9766.7015617.3814762.2710621.8125384.09全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板

2017-4-28）/static/statisticdata.html2017-7-3精品課件協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主持下，買賣雙方通過洽談協(xié)商，達(dá)成股權(quán)交易；而做市轉(zhuǎn)讓則是在買賣雙方之間再添加一個(gè)居間者“做市商”。掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層需滿足以下條件之一：

（1）最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤不少于2000萬元（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；

（2）最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復(fù)合增長率不低于50%；最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬元；股本不少于2000萬股；

（3）最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元；做市商家數(shù)不少于6家；合格投資者不少于50人。其它所有未入選創(chuàng)新層的股票，全部列入基礎(chǔ)層。

?

?

?2017-7-3精品課件（5）四板市場??四板市場：區(qū)域性股權(quán)交易市場是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監(jiān)管。是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。對于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。目前全國建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場有：青海股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、前海股權(quán)交易中心、廣州股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心、江蘇股權(quán)交易中心、大連股權(quán)托管交易中心、海峽股權(quán)托管交易中心等十幾家股權(quán)交易市場。2017-7-3精品課件??北京四板市場：北京市中小微企業(yè)進(jìn)入多層次資本市場第一步。北京四板全力破解中小微企業(yè)融資難題，培育企業(yè)發(fā)展壯大！服務(wù)中小微企業(yè)累計(jì)4000余家。開發(fā)投資者8000余戶。服務(wù)中小

微企業(yè)轉(zhuǎn)到新三板等更高層次資本市場82家。其中，今年以來實(shí)現(xiàn)

39家。服務(wù)中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資累計(jì)超過100億元。2017-7-3精品課件廣州股權(quán)交易中心掛牌、展示企業(yè)

6343家推薦機(jī)構(gòu)會員

179家專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)會員

154家自營會員

45家實(shí)現(xiàn)融資和流轉(zhuǎn)交易總額

1548.22億元齊魯股權(quán)交易中心1975家329億元掛牌企業(yè)融資總數(shù)市場市值托管企業(yè)展示企業(yè)中介機(jī)構(gòu)710.75億元

2139家

5773家

639家上海股權(quán)托管交易中心N板掛牌企業(yè)

122家E板掛牌企業(yè)

684家Q板掛牌企業(yè)

8948家托管企業(yè)股權(quán)融資債權(quán)融資170家198.67億元40.19億元截止2017年4月28日N板，即創(chuàng)新板，具有“四新”（新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式）的特點(diǎn)；Q板屬于資本市場的最初階段，主要針對可持續(xù)發(fā)展的中小企業(yè)，Q板掛牌時(shí)間在1個(gè)月左右；E板掛牌僅限于已完成股份改制的企業(yè)，且企業(yè)凈資產(chǎn)不得低于300萬，E板掛牌時(shí)間在3--6個(gè)月。2017-7-3精品課件9.2.4

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture

Capital，VC

）nn

風(fēng)險(xiǎn)投資是主要由風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷、資金投入、經(jīng)

營管理的綜合工程，其投資對象一般為高新技術(shù)項(xiàng)目、起步不

久、急需資金的新的中小企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)投資特征第一，投資的方式主要是股權(quán)性投資。第二，投資的周期較長。

第三，高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)。第四，它不只是一種投融資體系，而

且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技和市場開發(fā)等諸多因素

于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動。高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件高科技風(fēng)險(xiǎn)投資者特別偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司小規(guī)模大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者更偏愛小企業(yè)范圍一是指技術(shù)范圍（熟悉）；二是指地理范圍（附近）市場產(chǎn)品市場規(guī)模、產(chǎn)品市場需求特性、市場進(jìn)入難易程度和潛在增長；產(chǎn)品差別化程度，企業(yè)創(chuàng)造獨(dú)一無二產(chǎn)品的技術(shù)技能及專利保護(hù)有效性；產(chǎn)品和技術(shù)被替代的可能性及其時(shí)間概率、潛在的競爭者數(shù)目。管理已經(jīng)組成了管理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場調(diào)研的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)才可能獲得投資經(jīng)驗(yàn)在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有從事該行業(yè)工作前經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)中小企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的條件2017-7-3精品課件第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.2

中小企業(yè)融資管理9.3

中小企業(yè)投資管理9.4

中小企業(yè)的政策利用9.5

案例研究與分析2017-7-3精品課件9.3

中小企業(yè)投資管理9.3.1

中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理9.3.2

中小企業(yè)投資項(xiàng)目的決策因素9.3.3

中小企業(yè)的資本運(yùn)營第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理2017-7-3精品課件

9.3.1

中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略管理（1）

投資方向的選擇

n

由于中小企業(yè)一般處于孕育期或發(fā)展期，在發(fā)展方向上應(yīng)選擇較

為積極的投資戰(zhàn)略，所以進(jìn)取型投資戰(zhàn)略是中小企業(yè)發(fā)展的首選

戰(zhàn)略。

n

處于孕育期、經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的企業(yè)，對外籌資能力一般較低，主

要通過內(nèi)部積累實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張，戰(zhàn)略上相應(yīng)選擇內(nèi)涵發(fā)展型投資

戰(zhàn)略。

n

處于成長期、綜合實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)則已經(jīng)具備一定規(guī)模和抗

風(fēng)險(xiǎn)能力，在投資方向上具有更大的自由度，除了選擇內(nèi)涵投資

外，還應(yīng)根據(jù)市場的發(fā)展選擇時(shí)機(jī)進(jìn)行外延投資。

n

在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣、企業(yè)發(fā)展空間萎縮的情況下，企業(yè)也可選

擇退卻型戰(zhàn)略。高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件（2）投資產(chǎn)業(yè)方向的選擇nnn充分考慮市場機(jī)會、競爭狀況、企業(yè)自身綜合實(shí)力及產(chǎn)品技術(shù)特點(diǎn)等因素。傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)在投資產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略選擇，基本遵循“勞動密集型→資金密集型→技術(shù)密集型”的發(fā)展路線。但伴隨知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制日益建立的今天，中小企業(yè)（尤其是高新技術(shù)企業(yè)）在投資產(chǎn)業(yè)選擇中具有了更多的空間。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件

9.3.2

中小企業(yè)投資項(xiàng)目的決策因素（1）

投資收益n企業(yè)投資的根本動機(jī)是追求投資收益最大化，投資收益包括投資

利潤和資本利得。（2）

投資風(fēng)險(xiǎn)n主要來自投資者對市場預(yù)期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件

9.3.2

中小企業(yè)投資項(xiàng)目的決策因素（3）

投資約束n對接受投資企業(yè)行使（控制權(quán)/市場/擔(dān)保）制約權(quán)的程度。（4）

投資彈性nn一是規(guī)模彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)自身資金的可供能力和投資效益或市場供求狀況調(diào)整投資規(guī)模--收縮或者擴(kuò)張；二是結(jié)構(gòu)彈性，企業(yè)應(yīng)能根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格的變動，調(diào)整現(xiàn)存投資結(jié)構(gòu)。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件

9.3.3

中小企業(yè)的資本運(yùn)營（1）零兼并策略

n

即選擇公司資產(chǎn)與債務(wù)相抵的目標(biāo)公司進(jìn)行兼并。（2）租賃nn租賃，尤其是融資租賃，是通過生產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的合理構(gòu)架與合約，是產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)能租賃到所需設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)。優(yōu)點(diǎn)：避免市場的急劇變化對企業(yè)的沖擊，減少企業(yè)的現(xiàn)金支出，是企業(yè)可以將優(yōu)先資金投放到回報(bào)率更高、風(fēng)險(xiǎn)更小的領(lǐng)域。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件（3）托管中小企業(yè)的托管經(jīng)營是在不改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬的前提下，由委托方將

企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)以合同形式，在一定條件和期限內(nèi)讓渡給受托方有償

經(jīng)營，并由受托方承擔(dān)資產(chǎn)保值增值責(zé)任。優(yōu)點(diǎn)：（1）托管經(jīng)營只要求受托方擔(dān)負(fù)少量的變革成本，有利于鼓勵更多企業(yè)參與其他企業(yè)的重組活動。（2）在收益分配方面，如果托管經(jīng)營獲得成功，目標(biāo)企業(yè)所有者將是

主要受益人，而托管方只收取一定得托管費(fèi)或者享受部分利潤分成。（3）托管的方式不是單一的、無彈性的，而是可以根據(jù)委托方和受托方的具體條件靈活的做出安排。2017-7-3精品課件（4）中小企業(yè)的策略聯(lián)盟nnn1）定義策略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的聯(lián)合行動。策略聯(lián)盟的主要形式包括：聯(lián)合研究與技術(shù)開發(fā)、合作生產(chǎn)

與材料供應(yīng)、聯(lián)合銷售與聯(lián)合分銷等。2017-7-3精品課件2）策略聯(lián)盟特征分析①各方仍具有法人資格，并擁有相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)，履行相應(yīng)的義務(wù)。②聯(lián)盟聯(lián)盟的組織形式相對較為松散。③聯(lián)盟對聯(lián)盟各方的非聯(lián)盟領(lǐng)域的影響比較隱蔽，沖擊程度較輕。高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件高

級

財(cái)

務(wù)

管

理3）策略聯(lián)盟的類型

①從母公司對聯(lián)盟的資源投入和對聯(lián)盟的產(chǎn)出的安排來劃分：業(yè)

務(wù)聯(lián)合型、伙伴關(guān)系型、股權(quán)合作型、全面合資型

。②按聯(lián)盟對企業(yè)業(yè)務(wù)的影響方式劃分：垂直式聯(lián)盟、水平式聯(lián)盟。4）策略聯(lián)盟的目標(biāo)分析①規(guī)模經(jīng)濟(jì)②在細(xì)分市場上的分工合作③大小企業(yè)規(guī)?；パa(bǔ)、知識共享2017-7-3精品課件5）策略聯(lián)盟的決策分析

（簡）①聯(lián)盟企業(yè)應(yīng)能客觀評價(jià)自身的優(yōu)勢、劣勢②聯(lián)盟企業(yè)具有共同的利益驅(qū)動③聯(lián)盟各方具有實(shí)現(xiàn)合作需要的能力或資源④聯(lián)盟各方以規(guī)范的形式確立聯(lián)盟合作關(guān)系高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.2

中小企業(yè)融資管理9.3

中小企業(yè)投資管理9.4

中小企業(yè)的政策利用9.5

案例研究與分析2017-7-3精品課件9.4

中小企業(yè)的政策利用9.4.1

中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系9.4.2

政府的扶持9.4.3

中小企業(yè)的發(fā)展基金第九章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理2017-7-3精品課件9.4.1

中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系

（1）擔(dān)保體系的性質(zhì)

（2）原則與目標(biāo)

（3）體系構(gòu)成

（4）資金來源

（5）機(jī)構(gòu)職能與業(yè)務(wù)對象

（6）協(xié)作銀行與擔(dān)保資金

（7）風(fēng)險(xiǎn)控制與責(zé)任分擔(dān)

（8）行業(yè)自律與政府監(jiān)督

（9）行業(yè)準(zhǔn)入和政策扶持高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件9.4.1

中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系截止目前，全世界已有48%的國家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。R1996年6月14日，原國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著我國建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的正式啟動；R2000年8月24日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見》，決定加快建立信用擔(dān)保體系

。R信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本模式2017-7-3精品課件

9.4.2

政府的扶持R政府扶持中小企業(yè)的職責(zé)定位為：nnnnn制定有利于中小企業(yè)與大企業(yè)公平競爭的發(fā)展規(guī)劃與規(guī)則；推動和構(gòu)造有利于中小企業(yè)健康發(fā)展的社會化促進(jìn)體系；引導(dǎo)和鼓勵社會對中小企業(yè)的中介服務(wù)；加大政府對中小企業(yè)的財(cái)稅支持力度；完善和健全對中小企業(yè)的行政和司法監(jiān)督。

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件R政府對中小企業(yè)的扶持方式應(yīng)參照國際慣例，以社會公共管理者身份，以立法、財(cái)稅、金融等方式，扶持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。nnnnnnn發(fā)揮財(cái)政政策導(dǎo)向作用，促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。完善科技創(chuàng)新政策體系，支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新。切實(shí)緩解中小企業(yè)融資難。實(shí)施中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。完善政府采購制度，拓寬中小企業(yè)市場空間。清理行政事業(yè)性收費(fèi)，減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。完善政策法律體系

高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件?關(guān)于扶持中小企業(yè)發(fā)展的最新政策法規(guī)：lllllll國務(wù)院9項(xiàng)支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財(cái)稅政策措施（國九條）工信部發(fā)布關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知（2011年6月起施行）2012年扶持中小微企業(yè)發(fā)展的若干政策措施（2012年2月起施行）中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法（2003年起施行）廣東省促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例（2008年1月起施行）廣東省中小企業(yè)局關(guān)于貫徹實(shí)施《廣東省促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例》的指導(dǎo)意見

（

2008年1月起施行）廣東省經(jīng)貿(mào)委等部門《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見》

的通知

（

2007年11月起施行）2017-7-3精品課件

9.4.3

中小企業(yè)的發(fā)展基金R2005年2月國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個(gè)體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》。強(qiáng)調(diào)逐步擴(kuò)大國家有關(guān)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模，加快設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金的問題。R中小企業(yè)發(fā)展基金可開展投資業(yè)務(wù)，投資設(shè)立中小企業(yè)開發(fā)公司，提供中小企業(yè)咨詢顧問服務(wù)，指導(dǎo)中小企業(yè)提高經(jīng)營管理能力；或?yàn)樾鹿咎峁┝己玫膭?chuàng)業(yè)環(huán)境，協(xié)助新技術(shù)或研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化，帶動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。高

級

財(cái)

務(wù)

管

理2017-7-3精品課件第9章

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理9.1

中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述9.2

中小企業(yè)融資管理9.3

中小企業(yè)投資管理9.4

案例研究與分析2017-7-3精品課件山水集團(tuán)董事長：高小琴9.4

案例研究與分析：透視《人民的名義》看中小企業(yè)融資困境（1）過橋貸款

大風(fēng)廠董事長：

蔡成功

向銀行貸款

過橋貸款

風(fēng)險(xiǎn)審核沒通過

獲得

大風(fēng)廠

京州城市銀行副行長：歐陽菁2017-7-3精品課件作為中小企業(yè)化身的大風(fēng)廠以公司全部股權(quán)做質(zhì)押，向山水集團(tuán)過橋貸款五千萬，借款期限六天，日息千分之四。雙方約定，待京州城市銀行借款批復(fù)，大風(fēng)廠以銀行借款歸還山水集團(tuán)五千萬借款。但城市銀行副行長歐陽菁在這時(shí)抽貸退出，此時(shí)，蔡成功五千萬的過橋貸變成了高利貸：按日息計(jì)算，換算成年利率，高達(dá)146%！利滾利，最終欠款竟高達(dá)八千萬之巨。后來，法院根據(jù)質(zhì)押協(xié)議，將蔡成功質(zhì)押股權(quán)判給山水集團(tuán)，大風(fēng)廠價(jià)值十億元土地揣進(jìn)了9.4

案例研究與分析：透視《人民的名義》看中小企業(yè)融資困境精品課件?

所謂“過橋貸款”，是指金融機(jī)構(gòu)A拿到貸款項(xiàng)目之后，本身由于暫時(shí)缺乏資金沒有能力運(yùn)作，于是找金融機(jī)構(gòu)B商量，讓它幫忙發(fā)放資金，等A金融機(jī)構(gòu)資金到位后，B則退出。這筆貸款對于B來說，就是所謂的過橋貸款。?

一般而言，短期借款金額越小，使用時(shí)間越短，利息會越高。在人民的名義中，蔡成功將大風(fēng)廠全部股權(quán)以5000萬的價(jià)格質(zhì)押給山水集團(tuán)做過橋貸款，日息4‰，使用6天，不算利滾利的情況下，年化率就是146%，那么折合起來6天利息就是120萬！過橋貸款業(yè)務(wù)流程圖過橋貸款精品課件?????信用體系不完善，企業(yè)主跑路較多。中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，第二還款來源少，申請貸款時(shí)難以提供令銀行滿意的擔(dān)保物和抵押物，不良率高。中小企業(yè)本身就屬于發(fā)展階段，業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，企業(yè)壽命沒有保證。銀監(jiān)會不讓銀行利率一浮到頂。法律不保護(hù)基準(zhǔn)利率4倍以上的利息。銀行動力不足。中小企業(yè)金額融資小，財(cái)務(wù)制度不健全，

盡職調(diào)查成本高。2017-7-39.4

案例研究與分析：透視《人民的名義》看中小企業(yè)融資困境

銀行為什么不愿意給中小企業(yè)貸款？精品課件（2）股權(quán)質(zhì)押

根據(jù)劇情，未經(jīng)大風(fēng)廠其他股東同意的情況下，蔡成功將大風(fēng)服飾廠全部股權(quán)質(zhì)押給了山水集團(tuán)，該質(zhì)押合同是無效的！??！2017-7-39.4

案例研究與分析：透視《人民的名義》看中小企業(yè)融資困境精品課件股權(quán)質(zhì)

押

股權(quán)質(zhì)押就是公司股東以自己擁有或有權(quán)處分的股權(quán)作為質(zhì)押，為某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為作擔(dān)保的行為，說白了就是拿股權(quán)換貸款。劇中，大風(fēng)廠老板蔡成功是出質(zhì)人，以自己的股權(quán)和廠里其他員工的股權(quán)為質(zhì)押物，向質(zhì)權(quán)人山水集團(tuán)提供擔(dān)保，換取貸款。

按照《公司法》，股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。9.4

案例研究與分析：透視《人民的名義》看中小企業(yè)融資困境精品課件員工持股蔡成功在沒有持股員工同意的情況下，將大風(fēng)工進(jìn)入董事會參與表決和分紅。

員工持股計(jì)劃是指

《人民的名義通過讓員工持有本公司

》中，大風(fēng)廠原是股票和期權(quán)而使其獲得

國有企業(yè)，之后通激勵的一種長期績效獎