長期籌資方式-課件

第五章長期籌資方式第一節(jié)長期籌資概述第二節(jié)股權(quán)性籌資第三節(jié)債務(wù)性籌資第四節(jié)混合性籌資1ppt課件案例：田大媽借錢難公司名稱：新蓉新公司，總經(jīng)理田玉文（人稱“田大媽”）公司背景：國內(nèi)規(guī)模最大的蔬菜深加工企業(yè)，公司生產(chǎn)開發(fā)的“蓉新”牌系列蔬菜產(chǎn)品有五大類計(jì)一百多個(gè)品種、四百余個(gè)規(guī)格。公司位于成都市近郊新津縣，擁有2.63億資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率僅為10%，占有全國泡菜市場(chǎng)60%份額，一年納稅三四百萬。公司難處：流動(dòng)資金吃緊。四、五月份正是蔬菜收購和泡菜出廠的旺季，該公司這段時(shí)間每天從農(nóng)民手中購進(jìn)價(jià)值70余萬元的大蒜、蘿卜等蔬菜，但田大媽坦言，她已經(jīng)向農(nóng)民打了400多萬元的“白條”。歷史上只有工行的少量貸款，大部分資金是“向朋友借的”?！?999年2ppt課件3ppt課件案例點(diǎn)評(píng)：中小企業(yè)融資難像田大媽這樣的民營企業(yè)融資方式不規(guī)范，融資渠道狹窄，求貸無門的案例在我國經(jīng)濟(jì)生活中還相當(dāng)普遍。民營企業(yè)貸款難的主要原因：國有銀行對(duì)民營企業(yè)的所有制歧視、銀行發(fā)放貸款偏好大型企業(yè)的大筆貸款、中小企業(yè)資信較差可供抵押的物品少、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)不規(guī)范等。4ppt課件解決方法：外部條件政府出面組建民營企業(yè)擔(dān)?；?，推進(jìn)國有銀行的觀念轉(zhuǎn)變和機(jī)制轉(zhuǎn)換，在立法上對(duì)國有銀行對(duì)民營企業(yè)的貸款比例提出要求；建立民營企業(yè)募集股份、發(fā)行債券渠道，大力發(fā)展柜臺(tái)交易并加以規(guī)范；鼓勵(lì)成立地區(qū)性、社區(qū)性和民間性質(zhì)的合作金融組織，積極引進(jìn)外資銀行；大力發(fā)展金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如小企業(yè)診斷所等，為銀行貸款提供專業(yè)化信息服務(wù)。5ppt課件解決方法：內(nèi)部條件積極推進(jìn)內(nèi)部管理水平的提高，規(guī)范財(cái)會(huì)工作，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)；提高盈利水平，注重留利，降低對(duì)外部資本的依賴度；樹立良好的財(cái)務(wù)形象，給股東和債權(quán)人滿意的回報(bào)，為進(jìn)一步融資和降低資本成本創(chuàng)造條件；在房地產(chǎn)、設(shè)備方面舍得投入，增強(qiáng)企業(yè)的可供抵押品比重；充分利用租賃、商業(yè)信用、民間信用、吸收直接投資等現(xiàn)有融資渠道，搞好與政府、銀行的關(guān)系，爭(zhēng)取銀行的理解和支持；通過并購擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力。6ppt課件吳英案吳英（1981.5.20，中專文化）是原浙江本色控股集團(tuán)有限公司法人代表，因涉嫌非法吸收公眾存款罪，2007年3月16日被逮捕，2009年12月18日，金華市中級(jí)人民法院依法作出一審判決，以集資詐騙罪判處被告人吳英死刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收其個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。2010年1月，吳英不服一審判決，提起上訴。7ppt課件吳英案浙江省金華市中級(jí)人民法院一審認(rèn)定，被告人吳英于2005年5月至2007年2月間，以非法占有為目的，采用虛構(gòu)事實(shí)、隱瞞真相、以高額利息為誘餌等手段，向社會(huì)公眾非法集資人民幣7.7億元。案發(fā)時(shí)尚有3.8億元無法歸還，還有大量的欠債。一審以集資詐騙罪判處被告人吳英死刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。8ppt課件吳英案2011年4月7日浙江省高級(jí)人民法院開始二審吳英案，吳英所借資金究竟系用于正常經(jīng)營活動(dòng)，還是個(gè)人揮霍挪作他用，將成為判決的關(guān)鍵。2012年1月18日下午，浙江省高級(jí)人民法院對(duì)被告人吳英集資詐騙一案進(jìn)行二審判決，裁定駁回吳英的上訴，維持對(duì)被告人吳英的死刑判決。2012年5月21日，浙江省高級(jí)人民法院作出終審判決，以集資詐騙罪判處吳英死刑，緩期二年執(zhí)行。9ppt課件吳英案因集資詐騙罪二審被裁定死刑的“吳英案”，在中國引發(fā)了一場(chǎng)罕見的討論，輿論集中在當(dāng)前中國正勢(shì)圖突破、但困難重重的金融體制改革上。法學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和一些企業(yè)家認(rèn)為，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代不會(huì)有“吳英案”，完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代也不會(huì)有“吳英案”，“吳英案”是當(dāng)前改革過渡期的產(chǎn)物，需要在改革中給予足夠的重視并加以解決。10ppt課件第一節(jié)長期籌資概述一、長期籌資的意義二、長期籌資的動(dòng)機(jī)三、長期籌資的原則四、籌資的渠道五、籌資的方式六、籌資的類型

11ppt課件一、長期籌資的意義1.長期籌資的概念企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中長期資本的活動(dòng)。長期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。12ppt課件一、長期籌資的意義2.長期籌資的意義（1）任何企業(yè)在生存發(fā)展過程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的發(fā)展變化，往往需要追加籌資。（2）企業(yè)為了穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對(duì)外開展投資活動(dòng)，往往也需要籌集資本。（3）企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，適時(shí)采取調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略，也需要及時(shí)地籌集資本。13ppt課件二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)也稱為籌資目的。歸納起來主要有：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)14ppt課件三、企業(yè)籌資的原則效益性原則（投資的效益；成本問題）合理性原則（數(shù)量；資本結(jié)構(gòu)；期限結(jié)構(gòu)）及時(shí)性原則（時(shí)間安排）合法性原則（方式及渠道）15ppt課件四、籌資渠道——企業(yè)資金來源的方向與通道。解決資金從何而來？（1）政府財(cái)政資本（2）銀行信貸資本（3）非銀行金融企業(yè)資本（4）其它法人資本（5）民間資本（6）企業(yè)內(nèi)部資本（盈余公積和保留未分配利潤形成）（7）國外和港澳臺(tái)資本16ppt課件盈余公積盈余公積是指公司按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金。盈余公積是根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積兩類。公益金專門用于公司職工福利設(shè)施的支出。按現(xiàn)行規(guī)定，上市公司按照稅后利潤的5%至10%的比例提取法定公益金。一般盈余公積分為兩種：一是法定盈余公積。上市公司的法定盈余公積按照稅后利潤的10%提取，法定盈余公積累計(jì)額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)可以不再提取。二是任意盈余公積。任意盈余公積主要是上市公司按照股東大會(huì)的決議提取。17ppt課件五、籌資方式——籌資的具體方法，所采取的具體形式和工具。解決如何籌資問題。（1）投入資本籌資（吸收直接投資）（2）發(fā)行股票（3）發(fā)行債券（4）銀行借款（5）商業(yè)信用（6）租賃籌資（7）留存收益18ppt課件籌資來源與籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券發(fā)行融資券租賃籌資國家財(cái)政資本√√銀行信貸資本√非銀行金融機(jī)構(gòu)資本√√√√√√√其他企業(yè)資本√√√√√√民間資本√√√√企業(yè)內(nèi)部資本√√外商資本√√√√√√√19ppt課件六、企業(yè)籌資的類型內(nèi)容提示：企業(yè)的全部資本或籌資可以分為哪些類型？從不同的角度分類：按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系按資本的使用時(shí)間按資本的來源按是否借助于金融機(jī)構(gòu)20ppt課件1、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部籌資內(nèi)部籌資：指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。外部籌資：指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源。21ppt課件2、按是否借助于金融機(jī)構(gòu)

企業(yè)籌資直接籌資間接籌資直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。如投入資本、發(fā)行股票等間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式。如銀行借款、租賃等22ppt課件3、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本股權(quán)性籌資（權(quán)益資本、自有資本）

債務(wù)性籌資（借入資本、債權(quán)資本）股權(quán)性籌資形成權(quán)益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本，如實(shí)收資本、留存收益等。債務(wù)性籌資形成借入資本或債務(wù)資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源，如債券、銀行借款等?；旌闲曰I資23ppt課件4、按資本的使用時(shí)間企業(yè)資本長期資本

短期資本長期資本：指企業(yè)使用期限在一年以上的資本。企業(yè)的長期資本通常包括各種股權(quán)資本和長期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本。這是廣義的長期資本。短期資本：是指企業(yè)使用期限在一年以內(nèi)的資本。短期資本一般包括短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)目，通常是采用銀行借款、商業(yè)信用等籌資方式取得或形成的。24ppt課件直接籌資與間接籌資

資金信用工具資金供應(yīng)者資金需求者金融機(jī)構(gòu)25ppt課件第二節(jié)股權(quán)性籌資一、注冊(cè)資本制度二、投入資本籌資三、發(fā)行普通股籌資26ppt課件一、注冊(cè)資本制度1.注冊(cè)資本的含義注冊(cè)資本是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊(cè)的資本總額。2.注冊(cè)資本制度的模式法定資本制：實(shí)收資本必須等于注冊(cè)資本。授權(quán)資本制：只要繳付首次出資額，公司即可設(shè)立；其余可授權(quán)董事會(huì)根據(jù)需要隨時(shí)發(fā)行。折中資本制：一般規(guī)定公司在設(shè)立時(shí)應(yīng)明確資本總額，并規(guī)定首次出資額或出資比例以及繳足資本總額的最長期限。27ppt課件1．新《公司法》降低公司的法定最低注冊(cè)資本金。原《公司法》規(guī)定：有限公司的注冊(cè)資本分行業(yè)和分經(jīng)營模式確定，商業(yè)批發(fā)公司和生產(chǎn)型公司為50萬元，商業(yè)零售公司為30萬元，咨詢行業(yè)的公司為10萬元。新《公司法》確定有限責(zé)任公司的最低法定資本金為3萬元。原《公司法》股份有限公司最低注冊(cè)資本金為1000萬元。新《公司法》股份有限公司最低注冊(cè)資本金為500萬元。特殊行業(yè)，法律、行政法規(guī)對(duì)最低注冊(cè)資本金有較高規(guī)定的，適用其規(guī)定。28ppt課件2．新《公司法》確立注冊(cè)資本的分期繳付制度。新《公司法》修訂采用了有期限的分期繳付資本制。第一，允許股東首次繳付注冊(cè)資本的20％，但不得低于法定的最低注冊(cè)資本限額，其余的部分在公司成立后兩年內(nèi)繳足，其中投資公司可以在5年內(nèi)繳足；第二，關(guān)于出資形式方面，法律調(diào)整了原來的表述，除貨幣外，把過去的“工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)”擴(kuò)大為“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”，這就包含了著作權(quán)、版權(quán)等智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)，并且增加“可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)”，為實(shí)踐中可能出現(xiàn)的其他種類的有價(jià)財(cái)產(chǎn)的出資如采礦權(quán)、股票等有價(jià)證券等預(yù)留了法律的空間，對(duì)過去限制技術(shù)出資不超過注冊(cè)資本20%的規(guī)定，修改為以貨幣出資的部分不低于注冊(cè)資本的30%。29ppt課件二、投入資本籌資（吸收直接投資）內(nèi)容提示：投入資本籌資的含義投入資本籌資的種類投入資本籌資的條件和要求投入資本籌資的程序籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)30ppt課件1、投入資本籌資的含義含義：

——企業(yè)以協(xié)議的方式直接獲取其它財(cái)務(wù)主體投資，以形成企業(yè)自有資金的一種籌方式。投資者的權(quán)利與責(zé)任：

——投資者是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)的所有權(quán)，并按其投資比例分享利潤或以投資額為限按比例承擔(dān)損失。適用情況：

——非股份制企業(yè)。31ppt課件2、投入資本籌資的種類分類的角度：按資金來源按投資者的出資形式吸收國家投資國家資本金吸收法人投資

法人資本金吸收個(gè)人投資

個(gè)人資本金吸收外商投資

外商資本金吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收無形資產(chǎn)投資吸收實(shí)物資產(chǎn)投資32ppt課件3、投入資本籌資的條件和要求主體條件（非股份制企業(yè)）需要要求（所籌資本必須符合企業(yè)的需要）消化要求（所籌實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)必須在技術(shù)上能夠消化）33ppt課件4、投入資本籌資的程序確定投入資本籌資的數(shù)量聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽定有關(guān)協(xié)議取得所籌集的資金34ppt課件5、籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)籌集的非現(xiàn)金投資主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)應(yīng)按照評(píng)估確定或合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。材料、燃料、產(chǎn)成品在產(chǎn)品、自制半成品應(yīng)收款項(xiàng)現(xiàn)行市價(jià)重置成本折合相當(dāng)于產(chǎn)成品的約當(dāng)產(chǎn)量再按產(chǎn)成品估價(jià)據(jù)具體情況估價(jià)P147現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值35ppt課件重置成本（ReplacementCost）現(xiàn)在重新購置同樣資產(chǎn)或重新制造同樣產(chǎn)品所需的全部成本。或是指企業(yè)重新取得與其所擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)相同或與其功能相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)需要支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。重置成本分為復(fù)原重置成本和更新重置成本兩種。

36ppt課件6、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能提高企業(yè)資信和借款能力；能盡快形成企業(yè)經(jīng)營能力（吸收實(shí)物投資）；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。缺點(diǎn)：資金成本比較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不明晰，也不利于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。37ppt課件三、發(fā)行股票內(nèi)容提示：股票及其發(fā)行主體股票的種類股票發(fā)行的條件和程序股票的發(fā)行方法與銷售方式發(fā)行價(jià)格股票上市普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)38ppt課件1、股票及其發(fā)行主體何謂“股票”？

——是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資者投資入股及獲取紅利或股息的憑證，它代表了股東對(duì)股份有限公司的所有權(quán)，是一種所有權(quán)憑證。何種財(cái)務(wù)主體可以采用股票籌資？

——股份有限公司。39ppt課件2、股票的種類

股票可以從不同的角度分類：按股東的權(quán)利和義務(wù)按票面是否記名按票面是否標(biāo)明金額按投資主體不同按發(fā)行時(shí)間先后按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)40ppt課件（１）按股東的權(quán)利和義務(wù)

普通股股票

——股東具有對(duì)公司管理權(quán)、股利不固定的股票。優(yōu)先股股票

——股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)是相對(duì)于普通股股東而言的，具體表現(xiàn)在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)等方面。

41ppt課件普通股的特征屬于永久性資本，不具有返還性；責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任；收益上的剩余性，分配權(quán)利在債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后，無剩余收益則不分配股利；清算時(shí)的清償權(quán)位于最后，具有滯后性。42ppt課件破產(chǎn)清償破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在優(yōu)先撥付破產(chǎn)費(fèi)用后，按下列順序清償：（1）破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用；（2）破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款；（3）破產(chǎn)債權(quán)。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求的，按照比例進(jìn)行分配。破產(chǎn)費(fèi)用包括：（1）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的管理、變賣和分配所需要的費(fèi)用，以及聘用工作人員的費(fèi)用；（2）破產(chǎn)案件的訴訟費(fèi)用；（3）為債權(quán)人的共同利益而在破產(chǎn)程序中支付的其他費(fèi)用。

43ppt課件普通股的權(quán)利出席股東大會(huì)，行使表決權(quán)；股票出售或轉(zhuǎn)讓權(quán)；優(yōu)先認(rèn)購新股的權(quán)利；分享剩余收益權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)（企業(yè)清算時(shí)）；對(duì)公司賬目和公司事務(wù)的審查權(quán)和查詢權(quán)（股東有權(quán)查閱復(fù)制公司章程,股東會(huì)會(huì)議記錄,董事會(huì)決議,監(jiān)事會(huì)決議,和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告）。44ppt課件巴菲特股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)45ppt課件普通股的義務(wù)遵守公司章程的義務(wù)；對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任（以股東持股數(shù)量的比例作為其承擔(dān)責(zé)任的界限）；承受股本的非返還性義務(wù)；公司章程規(guī)定的其他義務(wù)。46ppt課件優(yōu)先股的特征特征：

——是一種特殊股票，兼有普通股與債券的特征，因而被視為“混合型證券”。

47ppt課件（２）按票面是否記名分記名股票

——股票上記載股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊(cè)。轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過戶手續(xù)。無記名股票

——股票上不記載股東姓名或名稱，也不將其記入股東名冊(cè)。轉(zhuǎn)讓、繼承時(shí)不需辦理過戶手續(xù)。我國公司法規(guī)定：向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票向社會(huì)公眾發(fā)行的股票48ppt課件我國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額（3）按票面是否標(biāo)明金額面值（額）股票

——票面上標(biāo)明每股金額。作用是確定每股股票在公司資金（股票票面價(jià)值總額）中所占的份額，以及所負(fù)有限責(zé)任的限額。無面值（額）股票

——票面上不標(biāo)明每股金額，只注明所占公司股本的比例或股份數(shù)，其實(shí)際價(jià)值隨公司凈資產(chǎn)的變動(dòng)而變動(dòng)。49ppt課件（5）按發(fā)行時(shí)間先后始發(fā)股（設(shè)立發(fā)行股票）

——為設(shè)立公司而發(fā)行的股票。新股（增資發(fā)行股票）

——為追加籌資而發(fā)行的股票。50ppt課件（6）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)Ａ股股票

——人民幣標(biāo)明票面金額用人民幣交易。在上海和深圳交易所上市。Ｂ股股票

——人民幣標(biāo)明票面金額用外幣交易。在上海和深圳交易所上市交易。H股股票

——香港證券交易所上市51ppt課件3、股票發(fā)行的條件和程序股份有限公司必須具備國家法定的發(fā)行條件，取得股票發(fā)行資格，并經(jīng)過一定的程序才能發(fā)行普通股股票。我國《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》對(duì)新設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票、增資發(fā)行股票及定向募集公司公開發(fā)行股票的條件和程序分別作出了具體的規(guī)定。52ppt課件其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利；在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；股份公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)具備的條件53ppt課件

向社會(huì)公眾發(fā)行部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10%，公司擬發(fā)行股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15%；發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；法律等規(guī)定的其他條件。股份公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)具備的條件54ppt課件原有企業(yè)改組為股份有限公司，申請(qǐng)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件如下：★符合上述條件；★發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但是另有規(guī)定的除外；★近3年連續(xù)盈利。改組成立并申請(qǐng)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件55ppt課件★符合上述條件；★前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；★公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并向股東支付股利；★股利公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；★公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。股份公司發(fā)行新股應(yīng)具備的條件56ppt課件4、股票的發(fā)行方法與銷售方式股票的發(fā)行方法股東優(yōu)先認(rèn)購第三者分?jǐn)偣及l(fā)行間接公募直接公募無償交付，資本公積金轉(zhuǎn)增股本股票派息—股票股利股票分割有償增資股東無償配股有償無償并行增股57ppt課件1.普通股的發(fā)行方式○有償增資發(fā)行方式○無償增發(fā)行方式○有償無償并行2.有償增資發(fā)行方式（1）定義：是指發(fā)行時(shí)投資者必須按認(rèn)購的股數(shù)及股票面值或市價(jià)繳納現(xiàn)金或?qū)嵨铩?/p>

4、股票的發(fā)行方法與銷售方式58ppt課件（2）按新股認(rèn)購人的不同區(qū)分：★股東優(yōu)先認(rèn)購普通股股東可以優(yōu)先認(rèn)購股票?！锏谌叻?jǐn)偨o予與公司有特定關(guān)系的第三者以較低的價(jià)格認(rèn)購新股，如公司職工、往來銀行、供應(yīng)商、客戶等?！锕_招募發(fā)行向社會(huì)公開招募認(rèn)股人。包括直接公募發(fā)行和間接公募發(fā)行兩種形式。

4、股票的發(fā)行方法與銷售方式59ppt課件3.無償增發(fā)行方式（1）定義是指發(fā)行時(shí)股東不需繳納現(xiàn)金或?qū)嵨?，即可無代價(jià)取得新股。目的在于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。（2）具體方式◆無償支付方式；資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，按股東現(xiàn)有股份比例無償交付新股票。◆股票分紅方式：發(fā)放股票股利?！艄煞莘指罘绞剑簩⒃写竺骖~股票分割為若干股小面額的股票。增加股份份額但公司資本總額不改變。4、股票的發(fā)行方法與銷售方式60ppt課件股票的銷售方式銷售方式自銷承銷包銷代銷公開向社會(huì)發(fā)行股票股票面值超3000萬或預(yù)期售價(jià)超5000萬，需有承銷團(tuán)承銷61ppt課件5、發(fā)行價(jià)格1.股票發(fā)行價(jià)格的定義是指股份公司發(fā)行股票時(shí)，將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時(shí)所必須支付的價(jià)格。股票價(jià)格通常是發(fā)行者根據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格水平和其他因素綜合確定。62ppt課件2.股票發(fā)行價(jià)格的形式：形式

使用范圍等價(jià)發(fā)行：或稱平價(jià)發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價(jià)格等于股票的面額。新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股時(shí)價(jià)發(fā)行：也稱市價(jià)發(fā)行，公司發(fā)行新股時(shí)，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價(jià)格為基準(zhǔn)來確定股票的發(fā)行價(jià)格。公開發(fā)售股票中間價(jià)發(fā)行：以股票面額和股票市價(jià)的中間價(jià)作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票5、發(fā)行價(jià)格63ppt課件

股票市價(jià)或中間價(jià)＞股票面值，溢價(jià)發(fā)行股票市價(jià)或中間價(jià)＜股票面值，折價(jià)發(fā)行

我國公司法規(guī)定：◆同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)相同；

◆不能折價(jià)發(fā)行股票。國際市場(chǎng)上確定股票發(fā)行價(jià)格的參考公式是：股票發(fā)行價(jià)格=市盈率還原值*40%+股息還原率*20%+每股資產(chǎn)凈值*20%+預(yù)計(jì)當(dāng)年股息與一年期存款利率還原值*20%溢價(jià)差額計(jì)入資本公積64ppt課件6、股票上市上市對(duì)公司及公司原有股東來說有利有弊。利：有利于籌集資本、確定公司的市場(chǎng)價(jià)值、提高公司的知名度、激勵(lì)職工、有利于原有股東分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓股票等。弊：上市成本很高；易暴露公司商業(yè)秘密；公司經(jīng)理層靈活性受限；易失去公司控制權(quán)等。上市決策時(shí)，應(yīng)該充分考慮各種影響因素，慎重決策。65ppt課件新股發(fā)行案例平煤天安（601666）發(fā)行方式網(wǎng)下向配售對(duì)象累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上資金申購定價(jià)發(fā)行相結(jié)合

發(fā)行股數(shù)37000萬股，其中網(wǎng)下配售不超過7400萬股，為本次發(fā)行數(shù)量的20%

發(fā)行價(jià)格8.16元/股

發(fā)行市盈率9.70倍

保薦人(主承銷商)中國銀河證券

擬上市地點(diǎn)上海證券交易所

預(yù)計(jì)上市日期2006年11月23日前

66ppt課件詢價(jià)推介時(shí)間初步詢價(jià)推介：2006年10月30日－11月3日

網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)：2006年11月7日－11月8日

定價(jià)公告刊登日期2006年11月10日

網(wǎng)下配售時(shí)間2006年11月7日9:00-17:00和11月8日9:00-15:00

網(wǎng)下配售情況：有效申購為356630萬股，發(fā)行價(jià)格以上的有效申購獲得配售的配售比例為2.07497967％，超額認(rèn)購倍數(shù)為48.19倍

網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行時(shí)間2006年11月8日9:30-11:30、13:00-15:00

網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行中簽率1.06%

超額認(rèn)購倍數(shù)

網(wǎng)上發(fā)行中簽結(jié)果

67ppt課件詢價(jià)詢價(jià)區(qū)間是指股票發(fā)行時(shí)投資者申購價(jià)格的上限和下限。

詢價(jià)發(fā)行方式給申購的投資者一個(gè)詢價(jià)區(qū)間（即申購價(jià)格上限和下限），然后根據(jù)投資者對(duì)該詢價(jià)區(qū)間占大多數(shù)價(jià)格認(rèn)同來確定發(fā)行價(jià)格后，以該價(jià)格進(jìn)行配售。詢價(jià)的對(duì)象（投資者）既包括了對(duì)個(gè)人投資者，還包括了法人機(jī)構(gòu)投資者、證券投資基金。68ppt課件網(wǎng)下配售是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的配售。網(wǎng)下配售又叫網(wǎng)下申購，是指不在股票交易網(wǎng)內(nèi)向一些機(jī)構(gòu)投資者配售股票，這部分配售的股票上市日期有一個(gè)鎖定期限。69ppt課件新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行具體程序1、投資者應(yīng)在申購委托前把申購款全額存入與辦理該次發(fā)行的證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)部指定的帳戶。

2、申購當(dāng)日(T+0日)，投資者申購，并由證券交易所反饋受理。上網(wǎng)申購期內(nèi)，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫委托單，一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。投資者多次申購的，除第一次申購?fù)饩曌鳠o效申購。

每一帳戶申購委托不少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍。[深圳是500股或500的整數(shù)倍]

每一股票帳戶申購股票數(shù)量上限為當(dāng)次社會(huì)公眾股發(fā)行數(shù)量的千分之一。

70ppt課件3、申購資金應(yīng)在(T+1日)入帳，由證券交易所的登記計(jì)算機(jī)構(gòu)將申購資金凍結(jié)在申購專戶中，確因銀行結(jié)算制度而造成申購資金不能及時(shí)入帳的，須在T+1日提供通過中國人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)匯劃的劃款憑證，并確保T+2日上午申購資金入帳。所有申購的資金一律集中凍結(jié)在指定清算銀行的申購專戶中。

4、申購日后的第二天(T+2日)，證券交易所的登記計(jì)算機(jī)構(gòu)應(yīng)配合主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購資金進(jìn)行驗(yàn)資，并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所楚劇驗(yàn)資報(bào)告，以實(shí)際到位資金(包括按規(guī)定提供中國人民銀行已劃款憑證部分)作為有效申購進(jìn)行連續(xù)配號(hào)。證券交易所將配號(hào)傳送至各證券交易所，并通過交易網(wǎng)絡(luò)公布中簽號(hào)。

5、申購日后的第三天(T+3日)，由主承銷商負(fù)責(zé)組織搖號(hào)抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)果。證券交易所根據(jù)抽簽結(jié)果進(jìn)行清算交割和股東登記。

6、申購日后的第四天(T+4日)，對(duì)未中簽部分的申購款予以解凍。71ppt課件7、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：無固定收益分配（股利）負(fù)擔(dān)沒有到期日，不用還本籌資風(fēng)險(xiǎn)小能提高公司的信譽(yù)和負(fù)債能力缺點(diǎn)：資金成本最高可能分散公司控制權(quán)可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)72ppt課件第三節(jié)債務(wù)性籌資一、長期借款籌資二、發(fā)行債券籌資三、融資租賃籌資73ppt課件債務(wù)性籌資概述債務(wù)性籌資，又稱借入資金，也稱“負(fù)債”資金特點(diǎn)：反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用我國企業(yè)較少采用74ppt課件一、借款內(nèi)容提示：借款的種類借款的信用條件和實(shí)際利率企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇借款的程序借款合同的內(nèi)容借款的還本付息方式借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。75ppt課件1、借款的種類可以從不同的角度分類：按借款的期限按提供貸款的機(jī)構(gòu)按有借款的信用條件按借款的用途

76ppt課件（1）按借款的期限短期借款長期借款

主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資金占用的需要。目前我國各種金融機(jī)構(gòu)提供的長期借款主要有：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。中期借款長期借款77ppt課件（2）按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款

——執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，一般為長期貸款。商業(yè)銀行貸款

——商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款

——其他金融機(jī)構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。78ppt課件（3）按有借款的信用條件信用借款（無擔(dān)保借款）

——以借款人或保證人的信譽(yù)為信用條件而獲得的借款。擔(dān)保借款（抵押、質(zhì)押借款）

——各種方式的擔(dān)保為信用條件而獲得的借款。79ppt課件（4）按借款的用途基本建設(shè)貸款

——為滿足新建、擴(kuò)建或改建等建設(shè)項(xiàng)目需要。通常數(shù)量較大、期限較長。專項(xiàng)貸款

——為滿足某種專門用途需要。例如出口商品、引進(jìn)技術(shù)、科研開發(fā)、大修理和小型技術(shù)措施等用途。流動(dòng)資金貸款

——滿足季節(jié)性或臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。通常數(shù)量較小、期限較短。80ppt課件2、借款的信用條件和實(shí)際利率

借款的信用條件：

——是指企業(yè)憑借自己的信譽(yù)從銀行取得的借款。企業(yè)這種借款，無需以財(cái)產(chǎn)做抵押。銀行在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金預(yù)算等資料分析的基礎(chǔ)之上，決定是否向企業(yè)貸款?！y行為降低風(fēng)險(xiǎn)，附帶有一定的信用條件。借款的信用條件主要有：授信額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額按貼現(xiàn)法計(jì)息81ppt課件（1）授信額度——銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企業(yè)借款的最高限額。限額內(nèi)企業(yè)可以隨時(shí)申請(qǐng)，銀行一般滿足。但在非正式協(xié)議下，銀行并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。2009年8月17日，萬科與建行日前簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，建行將為萬科提供授信額度人民幣500億元，雙方將在房地產(chǎn)開發(fā)貸款、銀行保證業(yè)務(wù)、票據(jù)承兌和融資債券等多個(gè)方面開展廣泛合作。

82ppt課件（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議——銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必須滿足。通常要對(duì)貸款限額的未使用部分按一定比例給銀行支付承諾費(fèi)。周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。與一般授信額度不同,銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù),并因此向企業(yè)收取一定的承諾費(fèi)用。83ppt課件（3）補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比例（通常為10%-20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性存款余額實(shí)際利率的計(jì)算公式：

補(bǔ)償性存款余額比率84ppt課件例：

如果借款名義利率為8%，補(bǔ)償性余額的比例為10%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：85ppt課件（4）按貼現(xiàn)法計(jì)息（貼現(xiàn)借款）——借款時(shí)，先扣去利息，余額借給貸款人。貼現(xiàn)借款實(shí)際利息成本的下式計(jì)算：86ppt課件例：如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：87ppt課件3、企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇除了借款種類、成本等因素外，還須考慮：銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分88ppt課件4、借款的程序

企業(yè)申請(qǐng)銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款還本付息89ppt課件5、借款合同的內(nèi)容基本條款限制條款借款種類借款用途借款利率借款期限還款資金來源及方式保證條款違約責(zé)任等一般性限制條款例行性限制條款特殊性限制條款流動(dòng)性現(xiàn)金股利資本支出其他借款定期報(bào)送報(bào)表不出售太多的資產(chǎn)禁止應(yīng)收帳款的轉(zhuǎn)讓及時(shí)償付債務(wù)不得改變用途等90ppt課件6、借款的還本付息方式到期還本付息分期付息、到期還本定期等額償還本息貼現(xiàn)91ppt課件7、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快個(gè)別資金成本低靈活性強(qiáng)可利用財(cái)務(wù)杠桿缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資范圍及數(shù)量有限92ppt課件二、發(fā)行普通債券籌資內(nèi)容提示：債券及其特點(diǎn)債券的種類債券的發(fā)行資格和條件債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)93ppt課件債券籌資現(xiàn)狀在美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家，債券市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股票市場(chǎng)的規(guī)模，企業(yè)債券發(fā)行量往往是股票發(fā)行量的3倍～10倍。發(fā)行公司債券是許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)融通資金的主要方式。2000年美國共有1592家上市公司發(fā)行公司債券融資，而通過發(fā)行股票融資的上市公司僅有199家，到該年年底，公司債券的市場(chǎng)余額達(dá)到了3.4萬億美元，而同期市政債券余額才1.6萬億美元。94ppt課件1、債券及其特點(diǎn)什么是債券？

——債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素：面值、發(fā)行價(jià)格、期限、利率和還本付息方式等。債券按發(fā)行人不同可以分為：政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券95ppt課件2、債券的種類可以從不同的角度分類：按有無抵押品擔(dān)保按償還期限不同按是否記名按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股按利率是否固定記名債券無記名債券抵押（有擔(dān)保）債券信用（無擔(dān)保）債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券短期債券長期債券96ppt課件債券按是否抵押分類●抵押債券（又稱有擔(dān)保債券）：是指以特定財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券?！锊粍?dòng)產(chǎn)抵押債券★動(dòng)產(chǎn)抵押債券★信托抵押債券（金融資產(chǎn)抵押）★第一順序抵押債券★第二順序抵押債券（利率比第一順序高）●信用債券（又稱無擔(dān)保債券）：是指沒有抵押，完全憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。由于信用債券沒有特定的抵押品，利率要比同一時(shí)期發(fā)行的抵押債券利率要高。97ppt課件債券按是否記名分類●記名債券：該類債券在債券的票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須辦理過戶手續(xù)。此種債券較為安全，其發(fā)行價(jià)格較無記名債券要高?！駸o記名債券：該類債券無需在票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，不須辦理過戶手續(xù)，其安全性較差。98ppt課件債券按是否可以轉(zhuǎn)換分類●可轉(zhuǎn)換債券：是指根據(jù)發(fā)行時(shí)的約定，允許債券持有人在預(yù)定的時(shí)間按規(guī)定的價(jià)格或轉(zhuǎn)化比例，自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。由于這種債券可調(diào)換成普通股，因此，利率一般比較低?！癫豢赊D(zhuǎn)換債券：是指發(fā)行債券時(shí)，沒有約定可以轉(zhuǎn)換為普通股的債券。99ppt課件債券按期限不同分類●短期債券：是指期限在一年以內(nèi)的債券?！裰衅趥菏侵钙谙拊谝荒暌陨?，十年以內(nèi)的債券?！耖L期債券：是指期限在十年以上的債券。通常中期債券和長期債券合稱為中長期債券，其目的是用于長期投資項(xiàng)目的資金。1996年前后，中國曾在美國揚(yáng)基債券市場(chǎng)上發(fā)行過一個(gè)為期100年的超長期國債，當(dāng)時(shí)定下的年利率為9%。100ppt課件3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格股份有限公司國有獨(dú)資公司由兩個(gè)以上的國有企業(yè)或國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券的條件債券的最高限額自有資本最低比例公司獲利能力利率水平101ppt課件3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的條件：●股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬，有限責(zé)任公司的不低于人民幣6000萬；●累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；●最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；●所籌資資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；●債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的水平；●國務(wù)院規(guī)定的其他條件；●所籌集資金的用途，必須符合審批機(jī)關(guān)審批的用途。102ppt課件3、債券的發(fā)行資格和條件

發(fā)行公司具有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的。已發(fā)行的公司債券或者債務(wù)有違約或延期支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。103ppt課件4、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議提出發(fā)行申請(qǐng)（國務(wù)院證券管理部門）公告募集辦法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售發(fā)售債券，收繳債券款按期還本付息104ppt課件5、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為：直接募集：發(fā)行者不通過中介機(jī)構(gòu)，直接在市場(chǎng)上向廣大投資者發(fā)行債券。間接募集：通過銀行或證券機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。按募集對(duì)象分為：私募發(fā)行：以特定的少數(shù)投資者為發(fā)行對(duì)象。公募發(fā)行：以非特定的、廣大投資者為發(fā)行對(duì)象。我國多采用間接、公募發(fā)行方式。105ppt課件6、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分：面值（等價(jià)）發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行采用不同價(jià)格發(fā)行的原因？106ppt課件（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）票面利率市場(chǎng)利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，不能變化從設(shè)計(jì)債券到發(fā)行期間會(huì)變化。產(chǎn)生什么影響？怎么辦？？107ppt課件（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（對(duì)分期付息、到期還本債券）票面利率債券價(jià)格期限面值市場(chǎng)利率108ppt課件例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場(chǎng)利率分別為8%、10%、12%時(shí)，該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？

109ppt課件解：當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：V=1000×10%×PVIFA10%，5+1000×PVIF10%，5=100×3.7908+1000×0.62091000（元）當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)：

V=1000×10%×PVIFA8%，5+1000×PVIF8%，5=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）110ppt課件

當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：

V=1000×10%×PVIFA12%，5+1000×PVIF12%，5

=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）你能得出什么結(jié)論？111ppt課件結(jié)論：對(duì)分期付息、到期還本債券：當(dāng)市場(chǎng)利率=票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格=面值，即平價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率>票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格<面值，即折價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率<票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格>面值，即溢價(jià)發(fā)行112ppt課件7、債券評(píng)級(jí)1）債券評(píng)級(jí)的內(nèi)涵

債券評(píng)級(jí)是衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。它是由專門的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)對(duì)不同公司債券的質(zhì)量做出的評(píng)判。債券質(zhì)量通常以信用等級(jí)來表示。信用等級(jí)越高，債券的質(zhì)量越好，說明債券的風(fēng)險(xiǎn)小，安全性強(qiáng)。113ppt課件7、債券評(píng)級(jí)2）債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)

按照國際慣例，債券的等級(jí)一般可分為三等九級(jí)，即A、B、C三等，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級(jí)。AAA為最高級(jí)，表明還本付息能力極高；而C為最低等級(jí)，一般指不能支付利息的債券；從BB往下的債券為投機(jī)債券。債券的信譽(yù)等級(jí)同利率高低一般成反比，等級(jí)高的債券利率低，等級(jí)低的債券利率高。美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級(jí)別服務(wù)公司；英國的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評(píng)定機(jī)構(gòu)。

114ppt課件三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)三大評(píng)級(jí)公司是指：美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司、惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)有限公司。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（standardandpooks）創(chuàng)始人普爾于1860年，順應(yīng)歐洲投資者希望更多的了解自己在美國新發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)的愿望而創(chuàng)建。穆迪投資服務(wù)公司（moody's）創(chuàng)立于1909年，首創(chuàng)了對(duì)鐵路債券信息進(jìn)行信用評(píng)級(jí)；1913年對(duì)公用事業(yè)和工業(yè)進(jìn)行債券信用評(píng)級(jí)。115ppt課件三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)有限公司（fitchratings）創(chuàng)立于1913年，規(guī)模小于標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪，但在全球市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)的評(píng)級(jí)上，惠譽(yù)的敏感度要高得多。三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)各有側(cè)重，標(biāo)準(zhǔn)普爾側(cè)重于企業(yè)評(píng)級(jí)方面，穆迪側(cè)重于機(jī)構(gòu)融資方面，而惠譽(yù)更側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。116ppt課件7、債券評(píng)級(jí)3）我國債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)

我國的債券評(píng)級(jí)工作正在開展，但尚無統(tǒng)一的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)評(píng)級(jí)制度。根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信。這些機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行債券企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目狀況、項(xiàng)目前景和償債能力進(jìn)行評(píng)分，以此評(píng)定信用級(jí)別。117ppt課件7、債券評(píng)級(jí)4）債券評(píng)信內(nèi)容◆債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況◆債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況◆債券的約定條件◆社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)債券未來的影響118ppt課件8、債券的償還與收回1）債券的償還與收回方式◆建立償債基金◆分批償還債券◆轉(zhuǎn)換成普通股◆以新債換舊債

119ppt課件8、債券的償還與收回2）建立償債基金★特征一：發(fā)行債券的公司通常在債券期限內(nèi)分期提存基金，委托銀行或信托公司管理運(yùn)用?！锾卣鞫涸趥狡跁r(shí)，積累的基金加運(yùn)用收益之和恰好足以用來還本付息。這樣做，既取信于投資者，也便于發(fā)行公司分期安排，避免到期時(shí)一次籌措巨額資金還債?！飪攤鸬挠?jì)算公式：120ppt課件8、債券的償還與收回3）分批償還債券

為了使企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量較為均衡，企業(yè)可采用分批償還債券的方式，具體方式有兩種：●將全部債券到期日定在不同時(shí)間●對(duì)同一債券的本息分次償還4）轉(zhuǎn)換成普通股

如果公司發(fā)行的是可轉(zhuǎn)換債券，則可以通過轉(zhuǎn)換成普通股來收回債券。5）以新債換舊債

又稱為債券調(diào)換。即通過發(fā)行新債券來償還舊債券。121ppt課件9、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用保證控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限122ppt課件公司債券與企業(yè)債券中國《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第二條規(guī)定，“本條例適用于中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行的債券”，“除前款規(guī)定的企業(yè)外，任何單位和個(gè)人不得發(fā)行企業(yè)債券”。中國《公司法》第一百五十九條規(guī)定，“股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以依照本法發(fā)行公司債券”。123ppt課件公司債券與企業(yè)債券可以看出，從法律法規(guī)角度看，企業(yè)債券概念比公司債券概念的外延要大得多，正如企業(yè)涵蓋公司一樣，企業(yè)債券也涵蓋公司債券。企業(yè)債券是中國特殊法律框架和特定體制基礎(chǔ)下的一種制度安排，特指中國國有企業(yè)發(fā)行的債券，在理論和實(shí)踐上都不具有一般性。

124ppt課件企業(yè)債券發(fā)行發(fā)行企業(yè)債券與發(fā)行公司債券，適用不同的規(guī)范。企業(yè)債券適用1993年8月國務(wù)院發(fā)布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，中央企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由中國人民銀行會(huì)同國家計(jì)委審批；地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由中國人民銀行各地分行會(huì)同同級(jí)計(jì)劃管理部門審批。

125ppt課件公司債券發(fā)行中國證監(jiān)會(huì)2007年8月14日正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，標(biāo)志著我國公司債券發(fā)行工作的正式啟動(dòng)。2007年9月19日，我國的水電航母——中國長江電力股份有限公司發(fā)行公司債券的申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)。它標(biāo)志著公司債券這一品種在我國的正式誕生，邁出了我國企業(yè)債權(quán)融資市場(chǎng)化改革的第一步，樹立起中國證券發(fā)展史上的重要里程碑。126ppt課件長江電力股份有限公司債券經(jīng)中誠信證券評(píng)估有限公司評(píng)級(jí)，公司的主體信用等級(jí)為AAA債券上市前，發(fā)行人最近一期末的凈資產(chǎn)為3826638.51萬元債券上市前，發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤為430603.06萬元公司獲準(zhǔn)發(fā)行不超過人民幣80億元公司債券本期公司債券每一張票面金額為100元，債券的存續(xù)期限為10年，債券票面利率為5.35%127ppt課件三、租賃籌資內(nèi)容提示：租賃的含義租賃的類型租賃的程序租金租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)128ppt課件1、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為。或：出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的期限將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種借貸行為。129ppt課件2、租賃的種類按租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益是否完全轉(zhuǎn)移劃分經(jīng)營性租賃和融資性租賃按出租人資產(chǎn)的來源不同劃分直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后租回按設(shè)備購置的資本來源不同可將租賃分為單一投資租賃和杠桿租賃130ppt課件企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃第六條符合下列一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：（一）在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。（二）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價(jià)款預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)。131ppt課件企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃（三）即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。（四）承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。（五）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。132ppt課件經(jīng)營租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營租賃短差可以可以續(xù)租、留購、退回財(cái)務(wù)租賃長強(qiáng)一般不能。如解約需要補(bǔ)償出租人一般留購，但也可以退回133ppt課件融資租賃的類型融資租賃（financelease）又可進(jìn)一步分為：直接租賃杠桿租賃售后租回

134ppt課件（1）直接租賃——承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。典型形式。出租人一般是租賃公司或設(shè)備制造廠商。135ppt課件（2）售后租回——“先售后租”，即公司把自己擁有的資產(chǎn)賣出，再從購買者手中租回。

136ppt課件（3）杠桿租賃——出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)。出租人只墊支部分款項(xiàng)，其余款項(xiàng)以租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借款支付。137ppt課件3、租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿設(shè)備處理138ppt課件4、租金影響租金的因素購置成本（C）：到廠價(jià)，買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等預(yù)計(jì)凈殘值（S）：租賃期滿后預(yù)計(jì)可變現(xiàn)的凈值。利息（I）：出租人為購置出租資產(chǎn)墊付資金而應(yīng)計(jì)的利息租賃手續(xù)費(fèi)（F）：出租人開展租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費(fèi)用、營業(yè)稅金和營業(yè)利潤等。租賃期限：對(duì)預(yù)計(jì)凈殘值、利息和手續(xù)費(fèi)都有影響。租金支付方式：一次支付等額支付期初支付期末支付139ppt課件4、租金(1)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金總額和租賃期限簡(jiǎn)單平均計(jì)算。租期每期租金140ppt課件(2)租金通常采用等額年金法計(jì)算支付發(fā)生每期期末支付發(fā)生在每期期初4、租金141ppt課件5、租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于盡快形成經(jīng)營能力限制條件少：與借款、發(fā)行債券比財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)均勻固定資產(chǎn)貶值損失小稅收負(fù)擔(dān)輕（租金具有財(cái)務(wù)杠桿作用）缺點(diǎn)：資本成本相對(duì)較高142ppt課件第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資143ppt課件一、發(fā)行優(yōu)先股籌資優(yōu)先股（preferredstock）：股份有限公司發(fā)行的一種特殊股票，兼有普通股與債券的特征，因而被視為雙重性質(zhì)證券?！盎旌闲妥C券”普通股股東、債權(quán)人、管理者對(duì)其看法不一。144ppt課件1、優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配固定股利（通常預(yù)先定明股息收益率）優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)一般無表決權(quán)（也無選舉權(quán)和被選舉權(quán)）可由公司贖回145ppt課件2、優(yōu)先股的種類（1）按股利是否累積累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股（2）按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股146ppt課件

（3）按是否參與剩余利潤分配參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股（4）按是否可由公司贖回可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股147ppt課件案例2009年9月24日，股神巴菲特（WarrenBuffett）旗下伯克希爾哈撒韋公司（BerkshireHathaway）已從08年9月23日收購高盛（GoldmanSachs）股票的交易中獲得逾30億美元賬面利潤。當(dāng)時(shí)雷曼兄弟（LehmanBrothers）剛倒閉不久，金融界正感惶恐不安之時(shí)，巴菲特即對(duì)高盛投下了信心票，大手筆購入其50億美元永久性優(yōu)先股，此舉震動(dòng)了整個(gè)華爾街。伯克希爾購買高盛股權(quán)實(shí)質(zhì)上是向其提供了巨額貸款。高盛則同意為上述優(yōu)先股向伯克希爾支付10%的股息，即每年5億美元，而且該股息完全不依賴于其普通股的價(jià)格。不僅如此，伯克希爾還獲得了購買高盛普通股的認(rèn)股權(quán)證，按每股115美元的價(jià)格買入其50億美元股票，可在未來五年中的任何時(shí)候行權(quán)。

148ppt課件案例在08年11月末信貸危機(jī)頂峰期，市場(chǎng)恐慌導(dǎo)致高盛股價(jià)跌至47.41美元，大大低于認(rèn)沽權(quán)證規(guī)定的價(jià)格，有些人因此認(rèn)為巴菲特這次投資失策了。但是，此后隨著高盛股價(jià)反彈，到3月份，這些權(quán)證幾乎又能讓伯克希爾獲得盈利。到9月2