金融控股公司-0723課件

金融控股公司

FinancialHoldingCompany遠(yuǎn)卓管理顧問公司2001/7/23北京機(jī)密目錄FHC的背景及發(fā)展FHC的定義及模式FHC的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（Synergy）FHC的資本運(yùn)營FHC的內(nèi)部控制FHC的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管FHC的案例分業(yè)經(jīng)營、全能經(jīng)營業(yè)務(wù)模式各自優(yōu)勢金融集團(tuán)的發(fā)展趨勢：向全能型發(fā)展全能業(yè)務(wù)的幾種模式19世紀(jì)末，投資銀行與商業(yè)銀行并沒有嚴(yán)格分開，到20世紀(jì)三十年代大危機(jī)之后，才出現(xiàn)了業(yè)務(wù)分離與業(yè)務(wù)全能兩種銀行制度。前者以美國為代表，后者以德國為代表根據(jù)《格拉斯·斯蒂格爾法》（Glass-SteagallAct），證券投資活動(dòng)被分為兩類：投資銀行型：商業(yè)銀行不能涉足，必須由投資銀行或者投資公司經(jīng)營，由證券交易委員會(huì)統(tǒng)一管理；商業(yè)銀行型：由相應(yīng)的金融管理結(jié)構(gòu)監(jiān)督管理1933年，英國開始分業(yè)經(jīng)營二戰(zhàn)后，日本開始分業(yè)經(jīng)營：分為證券公司、普通銀行、長期作用銀行和信托銀行四個(gè)主要層次，并對它們的業(yè)務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)格分工德國、瑞士、荷蘭等國都在實(shí)行全能銀行業(yè)務(wù)（UniversalBankingSystem）如何金融機(jī)構(gòu)都可以全面經(jīng)營各種金融業(yè)務(wù)全面的信貸業(yè)務(wù)全面的存款業(yè)務(wù)全面的證券業(yè)務(wù)全面的支付清算業(yè)務(wù)其他，如外匯、貴金屬代理、保險(xiǎn)、租賃、咨詢等業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)分離型業(yè)務(wù)全能型業(yè)務(wù)分離型和業(yè)務(wù)全能型的經(jīng)營方法各有利弊，就像一枚硬幣的正反兩面。前者更注重銀行體系乃至整個(gè)金融體系的安全和穩(wěn)定；后者更注重效率，因此采取何種制度實(shí)際上就成了在安全與效率之間選擇的問題。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)業(yè)務(wù)分離型的銀行制度有效降低了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)：可避免商業(yè)銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域所造成的損失，及產(chǎn)生相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)。有益于保障證券市場的公正與合理，因?yàn)樯虡I(yè)銀行與工商企業(yè)關(guān)系密切，比較易于獲得外界難以知曉的內(nèi)幕信息，由于信息不對稱造成的內(nèi)幕交易對廣大投資者是不公平的。促進(jìn)了金融行業(yè)內(nèi)的專業(yè)化分工，使二者可以充分利用有限的資源，為客戶提供更多更好的服務(wù)。限制銀行實(shí)力的壯大，削弱金融機(jī)構(gòu)的國際競爭力無法實(shí)現(xiàn)資源的有效利用，無法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，降低社會(huì)的整體效率單一結(jié)構(gòu)的金融機(jī)構(gòu)因其資產(chǎn)、負(fù)債、擔(dān)保業(yè)務(wù)組合的選擇余地較少更易倒閉全能型銀行制度全能銀行能夠向客戶提供最佳的投資機(jī)會(huì)，和最廣泛的金融服務(wù)，可以增強(qiáng)銀行與客戶的聯(lián)系。有益于銀行實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益與范圍經(jīng)濟(jì)。由于全能金融集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣闊，可以把各種資產(chǎn)、負(fù)債及擔(dān)保抵押業(yè)務(wù)進(jìn)行廣泛地風(fēng)險(xiǎn)組合（Portfolio），因而倒閉的風(fēng)險(xiǎn)較小。任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)，從而加強(qiáng)銀行業(yè)的競爭，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)社會(huì)整體效率的提高。銀行權(quán)利過大及其對經(jīng)濟(jì)的影響過深，很容易形成金融壟斷財(cái)團(tuán)。對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展終將產(chǎn)消極影響，因此需要建立嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。G-S法嚴(yán)禁商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)，其主要目的是為了維護(hù)存款客戶的利益，使商業(yè)銀行不能動(dòng)用其存款負(fù)債從事風(fēng)險(xiǎn)很大的證券投資業(yè)務(wù)，從而使存款者所面臨的銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)減小。2—P2商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)是導(dǎo)致股市崩潰和大蕭條的主要原因之一商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)引發(fā)了銀行業(yè)體系的崩潰商業(yè)銀行與其證券部門的資金配置上侵害了儲(chǔ)蓄客戶的利益商業(yè)銀行銀行在證券促銷活動(dòng)中存在著不正當(dāng)經(jīng)營的行為。G-S法嚴(yán)禁商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)的四條理由：目前大多數(shù)國家都已經(jīng)取消了對金融機(jī)構(gòu)從事綜合經(jīng)營的限制，允許金融機(jī)構(gòu)跨地區(qū)、跨行業(yè)經(jīng)營，并且把綜合經(jīng)營作為提高本國金融機(jī)構(gòu)競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的的重要手段很多人從開始就反對G-S法。因?yàn)槠渚哂袧夂竦木o縮色彩。如：聯(lián)儲(chǔ)紐約銀行的代表認(rèn)為，要求“銀行業(yè)體系與資本市場分離的法規(guī)”是不明智的，這些法規(guī)將擾亂資本市場的機(jī)制，而多功能的自由發(fā)揮有利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。1977年美國放寬對《證券法》的解釋，商業(yè)銀行和銀行控股公司開始從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，現(xiàn)金管理帳戶業(yè)務(wù)提供一整套的金融服務(wù)，其中包括信用卡、即時(shí)貸款、聯(lián)合記帳、互助基金、簽發(fā)支票便利等。其結(jié)果使投資銀行與商業(yè)銀行的界限變得模糊不清了。1978年放寬銀行承銷商業(yè)匯票和公司債券的限制，商業(yè)銀行可以通過子公司或控股公司承購不超過營業(yè)收入10%的商業(yè)票據(jù)和公司債券。G-S法頒布60余年中，不斷受到抨擊。70年代以后，G-S法愈發(fā)顯得呆板有余，靈活不足，難以適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)多元化經(jīng)營的需要，美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在逐漸放開對金融機(jī)構(gòu)的管制進(jìn)入80年代以來，不少國家允許種類金融機(jī)構(gòu)開展交叉業(yè)務(wù)，促使金融機(jī)構(gòu)向綜合性的全營制銀行方向發(fā)展。1980年，美國通過了《放松管制法》。1984年，允許商業(yè)銀行承銷商業(yè)票據(jù)、市政收益?zhèn)约暗盅簱?dān)保債券。1989年批準(zhǔn)5家商業(yè)銀行可以經(jīng)銷企業(yè)債券。1990年J.P.摩根銀行公司經(jīng)銷企業(yè)股票。美國財(cái)政部提出《金融體制現(xiàn)代化：使銀行更安全、更具競爭力的建議》的銀行改革方案，提出允許銀行與證券公司合并，允許銀行成為工商持股公司的子公司，允許銀行跨州經(jīng)營，以取消美國銀行在地理、業(yè)務(wù)、所有權(quán)方面的全部障礙，使其成為類似歐洲模式的全能銀行。1999年70年代80年代1991年美國通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，徹底拆除了銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的藩籬，宣告金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營的時(shí)代的來臨.日本自七十年代末開始金融自由化的進(jìn)程1985年開設(shè)市場浮動(dòng)利率定期存款業(yè)務(wù)和大額定期存單業(yè)務(wù)。2001年1985年1992.61994.10日本頒布《金融制度修正法》。其中允許銀行通過設(shè)立證券子公司（最低資本金為400億日元）的形式介入證券業(yè)務(wù)。五家大型城市銀行設(shè)立專門從事投資銀行業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)。2001年期間，日本將徹底開放金融市場，實(shí)行金融自由化，放開外匯管制，降低交易成本，取消金融行業(yè)分工限制，推動(dòng)跨境資本經(jīng)營自由化等。英國在傳統(tǒng)上是實(shí)行專業(yè)化銀行制度的國家，然而在1986年BigBang之后，則形成了許多與德國類似的全能銀行集團(tuán)1971年英國實(shí)行“競爭與信用控制政策”，英國的清算銀行（即商業(yè)銀行）首先打破了只經(jīng)營短期信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)界限，開始經(jīng)營消費(fèi)信貸、單位信托、商人銀行（即投資銀行業(yè)務(wù)）業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等，同時(shí)還打入了住房抵押貸款市場。1993.11971年1986.101989.121986年10月“大爆炸”（bigbang），取消了經(jīng)紀(jì)商和交易商兩種職能不能互兼的規(guī)定。允許所有的金融機(jī)構(gòu)參加證券交易。英國的清算銀行紛紛收購和兼并證券經(jīng)紀(jì)商，以至于形成沒有業(yè)務(wù)界限無所不包的“金融超大型集團(tuán)”（FinancialConglomerates）。1989擴(kuò)12月，當(dāng)時(shí)的歐共體頒布的“第二號(hào)銀行業(yè)務(wù)令”(ProposalSecondBankDirective)1993年1月之后，當(dāng)時(shí)歐共體成員國原則上采用內(nèi)部通用的全能銀行制度，成員國銀行之間可以相互自由設(shè)立分行的進(jìn)行種類金融服務(wù)活動(dòng)。

西歐國家自80年代中期以來，出現(xiàn)了很多銀行、證券、保險(xiǎn)、信托四位一體的大型跨國金融集團(tuán)公司。這是由于金融業(yè)的不斷創(chuàng)新及證券化、國際化、一體化、電子化的不斷發(fā)展，促使商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司在同一金融市場上展開競爭出現(xiàn)了包羅萬象的“金融百貨公司”和“金融超市”，業(yè)務(wù)也向著全球性跨國經(jīng)營的方向發(fā)展?？鐕鹑诩瘓F(tuán)不僅全面經(jīng)營各類金融業(yè)務(wù)，同時(shí)還涉足產(chǎn)業(yè)投資，向各種工商、服務(wù)企業(yè)滲透經(jīng)過對30年代金融危機(jī)反思，可以認(rèn)為銀行與證券的交叉經(jīng)營并非是導(dǎo)致美國30年代商業(yè)銀行大批倒閉和金融體系崩潰的根本原因從“生產(chǎn)過剩理論”來看，美國30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)首先是從生產(chǎn)領(lǐng)域的相對過剩開始，導(dǎo)致流通領(lǐng)域的滯銷，進(jìn)而引發(fā)了金融信用危機(jī)和大批銀行的倒閉，這里的因果關(guān)系是顯而易見的。從實(shí)證分析來看，在美國30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，僅有7.2℅擁有證券業(yè)務(wù)的國民銀行倒閉，而且這些銀行業(yè)務(wù)中的證券資產(chǎn)僅占微不足道的比重，銀行倒閉大多數(shù)是由于信貸壞帳過多造成的。金融業(yè)的相互融合，并不意味著性質(zhì)不同的金融資產(chǎn)可以交叉使用，因?yàn)殂y行吸收的存款是不能用于證券投資業(yè)務(wù)的。98年金融結(jié)構(gòu)的特大兼并案沖擊著國際金融市場美國國民銀行與美洲銀行合并：成為總資產(chǎn)達(dá)5700億美元的全美第一大銀行美國第一銀行和第一芝加哥銀行合并：成為全美第五大銀行和第二大信用卡發(fā)行公司德國德意志銀行兼并美國第八大銀行信孚銀行：成為總資產(chǎn)達(dá)8200億美元的全球第一大銀行美國花旗公司和旅行者集團(tuán)合并：總資產(chǎn)達(dá)7000億美元的花旗集團(tuán)的成立，集存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)于一體，推出“金融超級市場”的全新概念從下面的例子可以看出來：金融集團(tuán)的經(jīng)營范圍選擇必須適應(yīng)本企業(yè)的資源和經(jīng)營能力狀況。按照“有進(jìn)有退，有所為有所不為”的經(jīng)營原則適時(shí)調(diào)整公司的經(jīng)營范圍。美國信孚銀行大通-曼哈頓銀行互聯(lián)銀行花旗銀行舉例：專業(yè)化還是綜合化？

例：美國信孚銀行—在競爭中調(diào)整金融服務(wù)范圍公司背景：信孚銀行，即銀行家信托（BankerTrust)成立于1903年，是一家專門服務(wù)于支付系統(tǒng)，充當(dāng)銀行家的貸款人和代理人的“銀行家的銀行”。20世紀(jì)20年代，隨著商業(yè)銀行活動(dòng)范圍的擴(kuò)大，信孚銀行開始在國外市場拓展多元化金融服務(wù)，并且開始進(jìn)入投資銀行領(lǐng)域。60年代，成為全能銀行。果斷地退出商業(yè)銀行服務(wù)領(lǐng)域 1978年，銀行家信托決定從商業(yè)銀行領(lǐng)域完全退出，賣掉了它的信用卡部門，理由是非常充分的，這就是服務(wù)領(lǐng)域太寬，不能保證在每一個(gè)服務(wù)領(lǐng)域都能夠?qū)崿F(xiàn)有效的管理。為了解決這種多元化服務(wù)與管理分散的矛盾，銀行家信托決定把自己轉(zhuǎn)變成為一種新型的銀行。服務(wù)領(lǐng)域的再設(shè)計(jì) 推出新的服務(wù)組合，集中于4個(gè)領(lǐng)域：資本市場、投資銀行（著重于金融咨詢和收購兼并）、企業(yè)銀行業(yè)務(wù)（向公司貸款人）、投資組合管理（包括基金管理）。流線型組織結(jié)構(gòu)也使得公司在水平和垂直方向進(jìn)行重組具有高度的機(jī)動(dòng)性。調(diào)整戰(zhàn)略：專業(yè)化還是綜合化？

例：大通-曼哈頓銀行—對全能銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組

大通－曼哈頓銀行成立于1887年，是紐約最大的貨幣中心銀行之一，一直實(shí)施全能銀行戰(zhàn)略，服務(wù)范圍涉及商業(yè)銀行、批發(fā)銀行、貨幣市場、資本市場和外匯市場等幾乎所有金融服務(wù)領(lǐng)域。很大一塊業(yè)務(wù)是向國外大型企業(yè)和政府發(fā)放貸款。但是到20世紀(jì)60年代之后業(yè)績不斷下降，原因從外部看來，由于所羅門兄弟公司（SalomonBrothers)和花旗銀行競爭，大通銀行市場份額不斷下降；70年代房地產(chǎn)市場的震蕩對該銀行沖擊嚴(yán)重。從內(nèi)部來看，大通缺乏持續(xù)的經(jīng)營戰(zhàn)略，使得公司將精力分散在眾多不同的業(yè)務(wù)部門，既不能實(shí)現(xiàn)各部門協(xié)同效應(yīng)，也不能促使各業(yè)務(wù)部門在本服務(wù)與同行展開有效競爭。公司背景：1985年，大通公司推出了一系列戰(zhàn)略性重組計(jì)劃：1.是收購紐約羅徹斯特的第一林肯公司，使大通銀行迅速轉(zhuǎn)變成為商業(yè)銀行。2.是將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在3個(gè)主要領(lǐng)域：零售銀行、投資銀行和機(jī)構(gòu)銀行（包括與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系、現(xiàn)金管理、投資組合管理、租賃等），各配一名VP，對各部門之間的協(xié)調(diào)從3個(gè)部門實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，并且為建立一種共同的企業(yè)文化進(jìn)行詳細(xì)的設(shè)計(jì)。然而，由于宏觀環(huán)境不景氣，調(diào)整沒有取得成功。1991年，新的調(diào)整戰(zhàn)略：1.縮小公司經(jīng)營范圍；2.加強(qiáng)向公司重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，其中包括零售銀行部門、現(xiàn)金管理、投資組合管理、基金管理服務(wù)；3.將公司業(yè)務(wù)重組為3個(gè)主要單位，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)：集中于美國東海岸的商業(yè)和零售銀行部門，為居民和中小公司提供服務(wù)；為美國服務(wù)的零售金融產(chǎn)品部門，包括信用卡、投資產(chǎn)品、抵押貸款、為消費(fèi)者購買耐用消費(fèi)品，如汽車等提供融資；一般金融服務(wù)部門，主要將目標(biāo)瞄準(zhǔn)于北美和大通公司的客戶，這一部門主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合管理和跨國企業(yè)的銀行業(yè)務(wù)等。1993年，大通公司又面臨兩個(gè)需要解決的問題：第一是過多地集中向工業(yè)企業(yè)貸款，增加公司的信用風(fēng)險(xiǎn)；第二是在大通公司所從事的一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其它一些公司更具有競爭力。為了加強(qiáng)公司的競爭力，大通公司實(shí)施了一系列的收購兼并活動(dòng)。2000年10月，又以360億美元之巨資收購J.P.摩根銀行，組成摩根－大通金融集團(tuán)。調(diào)整戰(zhàn)略：專業(yè)化還是綜合化？

例：互聯(lián)銀行—以信息技術(shù)拓展業(yè)務(wù)范圍互聯(lián)銀行成立于1965年，互聯(lián)銀行(Bankinter)以西班牙BancoSantander集團(tuán)內(nèi)部一家實(shí)業(yè)銀行的形式成立。1987年到1990年互聯(lián)銀行將其業(yè)務(wù)單位重組成4個(gè)部門：私人銀行零售銀行中小型企業(yè)的服務(wù)銀行儲(chǔ)蓄銀行為了重組業(yè)務(wù)領(lǐng)域，互聯(lián)銀行大規(guī)模運(yùn)用了信息技術(shù)的優(yōu)勢：于1992年推出電話銀行業(yè)務(wù)；電子銀行業(yè)務(wù)；在傳統(tǒng)分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)這外建立向消費(fèi)者和公司客戶推銷金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)等。公司背景：調(diào)整戰(zhàn)略：專業(yè)化還是綜合化？

例：花旗銀行—真正的全球性綜合銀行1967年，花旗銀行成立了金融控股公司。在1976年到1984年，時(shí)任公司總裁瑞斯頓（Wriston)將公司發(fā)展戰(zhàn)略描述為“5I”：機(jī)構(gòu)銀行（InstitutionalBanking)個(gè)人的銀行(IndividualBanker)投資銀行(Investment)信息技術(shù)(Information)保險(xiǎn)(Insurance)1998年花旗銀行與大型保險(xiǎn)公司旅行者集團(tuán)合并，成為總資產(chǎn)達(dá)到7000多億美元的綜合型金融集團(tuán)。金融機(jī)構(gòu)可以通過多種途徑進(jìn)入多元化經(jīng)營，概括起來可分為兩類進(jìn)入戰(zhàn)略，即內(nèi)源發(fā)展和外源發(fā)展。

1.“從零開始”的進(jìn)入戰(zhàn)略采用這種進(jìn)入模式的金融機(jī)構(gòu)，為了開展多元化業(yè)務(wù)，需要建立獨(dú)立的子公司銷售非核心產(chǎn)品和服務(wù)?？梢灾苯釉O(shè)計(jì)金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)和進(jìn)行市場營銷的方式，不會(huì)受到現(xiàn)有公司內(nèi)部不同利益集團(tuán)，不同文化背景和不同品牌價(jià)值的影響。在這種模式下，需要經(jīng)過很長一段時(shí)間的努力，新的金融業(yè)務(wù)達(dá)到一定水平。因此存在著較高的機(jī)會(huì)成本。2.兼并收購的市場進(jìn)入模式這一戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)是與現(xiàn)有一家或多家金融機(jī)構(gòu)合并，開展非核心金融業(yè)務(wù)。兼并收購形式的多元化進(jìn)入戰(zhàn)略的優(yōu)勢在于：購并雙方能夠沿著確定的綜合銀行發(fā)展軌跡，進(jìn)一步開拓市場，如果是收購性合并，那么母公司有權(quán)制定經(jīng)營政策。從一開始就可以獲得開展新的金融業(yè)務(wù)所必須的金融技術(shù)和知識(shí)技巧。為實(shí)施這一戰(zhàn)略，要求潛在的聯(lián)盟伙伴必須具有本金融機(jī)構(gòu)從事多元化經(jīng)營所需知識(shí)和專業(yè)技能。如果子公司在市場上已經(jīng)建立了較好的品牌形象，合并后的母公司就可以獲得這筆無形的財(cái)產(chǎn)。當(dāng)需要快速進(jìn)入目標(biāo)金融領(lǐng)域時(shí)，這種進(jìn)入模式是一種比較好的方式。缺點(diǎn)是：在市場上難以尋找完全滿足條件的合作伙伴，而且這種購并往往需要支付巨額的成本。同時(shí)，合并雙方在合并后的金融機(jī)構(gòu)中的管理權(quán)力劃分，企業(yè)文化的整合等方面的關(guān)聯(lián)與互動(dòng)較第一模式更為復(fù)雜。這種兼并收購活動(dòng)結(jié)果是，金融資本進(jìn)一步向大型多元化金融集團(tuán)集中，形成許多在全球金融體系具有重要影響的“金融巨無霸”。3.其他方式：

選擇通過合資企業(yè)（JointVenture)或市場銷售(MarketDistributionArrangement)協(xié)議等方式擴(kuò)大自身經(jīng)營范圍。綜合金融服務(wù)組織可以分成“兩種極端形態(tài)，多種中間形式”。極端形態(tài)有：

第一種極端形式就是法律上不限制“集團(tuán)”內(nèi)的金融交易，而且，風(fēng)險(xiǎn)可以在“集團(tuán)”內(nèi)傳遞，集團(tuán)內(nèi)的主要金融部門，如商業(yè)銀行要面對集團(tuán)內(nèi)所有部門發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)另一個(gè)極端的形式是集團(tuán)內(nèi)各業(yè)務(wù)部門各自為攻，很少有業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和互動(dòng)行為，或者稱為多元化集團(tuán)微觀層次的嚴(yán)格“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”大多數(shù)多元化金融集團(tuán)是處于兩種極端情況的中間狀態(tài)中間狀態(tài)可分為以下幾類：金融集團(tuán)實(shí)行一體化經(jīng)營，但是在各種金融業(yè)務(wù)之間建立防火墻，以防止利益沖突。金融集團(tuán)是一個(gè)法律實(shí)體，內(nèi)部分業(yè)經(jīng)營，以保護(hù)抵押存款和儲(chǔ)蓄等重要的金融功能。銀行母公司、非銀行子公司。在這種模式下，母公司是一家銀行，而非銀行業(yè)務(wù)則集中在一家或多家子公司，這種結(jié)構(gòu)類似于英國的金融集團(tuán)模式。保險(xiǎn)母公司與金融子公司。荷蘭等國的保險(xiǎn)公司開展多元化經(jīng)營，一般采用此種模式。銀行參與保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)，或是保險(xiǎn)公司參與銀行業(yè)務(wù)。這種參與可以是多數(shù)股權(quán)參與，也可以是少數(shù)股權(quán)參與。擁有銀行、證券、保險(xiǎn)等非子公司的控股公司形式，通過控股公司實(shí)現(xiàn)各種功能和業(yè)務(wù)活動(dòng)的一體化經(jīng)營（例如，交叉銷售、組合產(chǎn)品、內(nèi)部資本市場等）。這種模式類似于美國的銀行控股公司。擁有銀行和非銀行子公司，但是在重要的業(yè)務(wù)經(jīng)營上沒有實(shí)現(xiàn)一體化的控股公司。合資企業(yè)模式。這種模式的特征就是由從事不同業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)合資組建金融機(jī)構(gòu)，開展綜合性金融服務(wù)、提供創(chuàng)新性組合產(chǎn)品或交叉銷售。沒有所有權(quán)聯(lián)系的有關(guān)銷售和市場協(xié)議。例如，銀行與保險(xiǎn)公司的市場合作協(xié)議等。概括多樣化金融服務(wù)的理論模式和各國多元化金融服務(wù)的實(shí)踐，可以將多元化金融服務(wù)的組織形式分為三類：

綜合模式（Integratedbanking)：允許在一個(gè)公司實(shí)體內(nèi)從事所有的金融業(yè)務(wù)，公司內(nèi)部各個(gè)部門可以共享資源，增加信息資源的流動(dòng)性，發(fā)揮信息優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)。 但是，這種模式不利于協(xié)調(diào)利益集團(tuán)之間的利益沖突，也不利于加強(qiáng)金融安全網(wǎng)。所以，公司經(jīng)理人員應(yīng)當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。監(jiān)管部門在審批金融機(jī)構(gòu)組織模式的過程中，可以提出相應(yīng)的“防火墻”要求。銀行母公司，非銀行子公司模式（Bank-parentcompany，non-banksubsidiaries)：銀行和非銀行子公司之間有嚴(yán)格的法律界限，證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或其他非銀行金融業(yè)務(wù)是由銀行的子公司進(jìn)行的。銀行與其它種類業(yè)務(wù)活動(dòng)的一體化目標(biāo)只能部分實(shí)現(xiàn)。雖然這種模式的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效益受到限制，但是這種模式仍然有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化，并且通過業(yè)務(wù)的交叉銷售獲得較高的收入流，提高銀行的品牌價(jià)值。 然而實(shí)際上如果子公司出現(xiàn)問題，這種風(fēng)險(xiǎn)也必然會(huì)通過傳遞效應(yīng)影響到銀行的聲譽(yù)。控股公司模式（Holdingcompany)：控股公司擁有銀行和證券等金融業(yè)務(wù)子公司，在各種金融業(yè)務(wù)之間建立防火墻，限制商業(yè)銀行與證券等業(yè)務(wù)部門的一體化程度。由不同的子公司從事不同種類的金融業(yè)務(wù)，每一個(gè)子公司都有自己獨(dú)立的資本金、管理隊(duì)伍、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等。 限制了信息、人力資源或其它投入要素在集團(tuán)內(nèi)的流動(dòng)，因此降低了規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，削弱了銀行開發(fā)和利用信息優(yōu)勢獲得協(xié)同效應(yīng)的能力。 優(yōu)勢就是減少了不同業(yè)務(wù)部門之間的利益沖突，擴(kuò)展了證券部門的安全網(wǎng)，同時(shí)控股公司在市場和分銷網(wǎng)絡(luò)上可能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。 綜合銀行與控股公司模式的根本區(qū)別在于后者的證券子公司的資本由控股公司控制，前者的證券公司由銀行控制?？毓晒酒煜碌你y行部門受證券部門經(jīng)營失敗的影響不大。不同金融經(jīng)營模式的比較

綜合銀行銀行母公司控股公司分業(yè)經(jīng)營潛在收益信息優(yōu)勢能夠完全實(shí)現(xiàn)如果不能共享信息，可能降低由于各業(yè)務(wù)單位之間限制信息交流，嚴(yán)重減少?zèng)]有規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)能夠完全實(shí)現(xiàn)由于業(yè)務(wù)隔離，不能完全一體化，一定程度的減少由于要求不同業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)隔離，因此減少；此外，控股公司增加經(jīng)營成本沒有收入流的多元化能夠完全實(shí)現(xiàn)由于利潤歸銀行，因此收入流多元化在銀行層次能夠?qū)崿F(xiàn)由于證券活動(dòng)所獲得收入歸證券部門，因此受到限制沒有通過交叉銷售產(chǎn)品增加收入可以完全實(shí)現(xiàn)由于只有銀行才能利用其出口，交叉銷售產(chǎn)品，因此受到一定程度的限制有限沒有潛在成本降低競爭可能可能可能沒有利益沖突有限保護(hù)利益沖突可能減少利益沖突可能減少?zèng)]有政府安全網(wǎng)的擴(kuò)展有限保護(hù)依賴于防火墻的存在和要求保持距離型交易銀行部門一定程度上不受證券部門經(jīng)營失敗的影響，控股公司的責(zé)任只限于它能對證券公司提供的資本投入政府安全網(wǎng)限于“純粹的”儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)從松散到緊密的合作組織形式主要有：市場戰(zhàn)略聯(lián)盟創(chuàng)辦合資企業(yè)金融控股公司完全一體化的全能銀行目錄FHC的背景及發(fā)展FHC的定義及模式FHC的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（Synergy）FHC的資本運(yùn)營FHC的內(nèi)部控制FHC的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管FHC的案例多種金融集團(tuán)的形式FHC的定義形成的動(dòng)因機(jī)能類型80年代，新興的金融集團(tuán)（FinancialConglomerates）脫穎而出2—P1金融集團(tuán)公司是母公司和子公司以綜合性的金融業(yè)務(wù)為主體，兼營其它行業(yè)的集團(tuán)公司。金融集團(tuán)在西方國家的國民經(jīng)濟(jì)中起著主導(dǎo)作用，并控制著主要經(jīng)濟(jì)部門的大部分資源、資本、勞力技術(shù)，是市場經(jīng)濟(jì)中第二只“看得見的手”，對西方經(jīng)濟(jì)的繁榮起著強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。我國目前對金融集團(tuán)這種現(xiàn)代企業(yè)制度還缺乏研究和了解。沒有金融業(yè)為后盾，企業(yè)集團(tuán)就沒有凝聚力。只有實(shí)現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本的有機(jī)結(jié)合，才能使企業(yè)集團(tuán)向金融集團(tuán)公司這一更高級的現(xiàn)代企業(yè)制度形式過渡。金融控股模式只是多元化金融集團(tuán)的一種組織結(jié)構(gòu)，介于全能銀行和分業(yè)經(jīng)營模式之間。在金融控股模式下，子公司仍然是“分業(yè)”的，或者說是專業(yè)化的，集團(tuán)是“全能”的，從而兼顧了安全和效率。金融控股公司定義：母公司以金融為主導(dǎo)行業(yè)并通過控股兼營工業(yè)、服務(wù)業(yè)的控股公司，它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級形態(tài)和有效形式?？毓晒臼且环N中央集權(quán)式企業(yè)經(jīng)營管理組織，金融控股公司實(shí)際上也是一種特定行業(yè)的控股公司。FHC是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級形態(tài)和有效形式，其經(jīng)營職能如下：

控股公司是指特有其它公司達(dá)到?jīng)Q定性表決權(quán)的股份，并對之實(shí)行控制權(quán)或經(jīng)營管理權(quán)的公司?？毓晒緭碛凶庸镜呢?cái)務(wù)控制權(quán)、經(jīng)營決策控制權(quán)、下屬公司的人事任免權(quán)等，有時(shí)甚至直接派人進(jìn)行經(jīng)營管理。依靠控股達(dá)到統(tǒng)一經(jīng)營管理方式有表決權(quán)信托與控股托拉斯兩種類型。表決權(quán)信托依靠股份所代表的表決權(quán)而達(dá)到支配其它公司的信托?？毓赏欣怪苯涌毓蛇_(dá)到支配其它公司，從而實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營管理的模式。金融控股公司的分類純粹控股公司(PureHoldingCompany)：純粹控股公司的設(shè)立目的只是為了掌握子公司的股份，從事股權(quán)投資收益活動(dòng)。但控股公司本身并不直接從事生產(chǎn)或經(jīng)營活動(dòng)。如：新加坡的淡馬錫集團(tuán)公司、光大集團(tuán)公司等。經(jīng)營性控股公司(OperatingHoldingCompany)，或稱混合控股公司（MixedHoldingCompany)：經(jīng)營性控股公司是指既從事股權(quán)控制，又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營的母公司。一方面，它掌握著子公司的控股權(quán)，支配其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。另一方面，母公司又直接從事某些類型的實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)。如：美國的花旗公司、英國的匯豐控股有限公司等。中國的經(jīng)營性控股公司有寶鋼集團(tuán)公司、中國國際信托投資公司。臺(tái)灣立法將金融控股分為三類持有1家銀行25%以上股份，子公司經(jīng)營范圍包括銀行業(yè)、票券業(yè)、信用卡業(yè)、信托業(yè)、外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)、證券商、投信業(yè)、投顧業(yè)、證券金融業(yè)、證券集中保管業(yè)、期貨業(yè)、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)代理人及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人等。不得跨足銀行，但持有1家保險(xiǎn)公司50%以上股份，子公司經(jīng)營范圍包括保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)代理人公司、證券商、投信業(yè)、投顧業(yè)、期貨業(yè)、杠桿交易商等。排除經(jīng)營銀行、保險(xiǎn)業(yè)，持有1家綜合券商50%以上股份，子公司可經(jīng)營范圍包括證券商、投信業(yè)、投顧業(yè)、證券金融業(yè)、期貨業(yè)、杠桿交易商、期貨信托業(yè)等，不得經(jīng)營銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)。證券控股公司保險(xiǎn)控股公司銀行控股公司在金融控股公司法設(shè)立后，現(xiàn)行金融集團(tuán)是否改制為控股公司，財(cái)政部原則上不強(qiáng)制，但提供誘因鼓勵(lì)。為降低金融控股公司設(shè)立成本，規(guī)劃的租稅優(yōu)惠包括免除證券交易稅、所得稅、營業(yè)稅、契稅、印花稅等稅賦及登記規(guī)費(fèi)，土地增值稅則準(zhǔn)以記存。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是金融控股公司形成的內(nèi)在動(dòng)因之一

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)與金融已成為一個(gè)整體，對金融機(jī)構(gòu)的限制越來越弱，使規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。降低成本，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)成本集約化，是實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的首要目標(biāo)金融控股公司在創(chuàng)建品牌，開發(fā)高度細(xì)分化的產(chǎn)品，建立與維護(hù)信息技術(shù)系統(tǒng)，進(jìn)行資產(chǎn)管理以及建立分銷網(wǎng)絡(luò)時(shí)，會(huì)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題。21世紀(jì)金融機(jī)構(gòu)的競爭將從有形的地區(qū)性網(wǎng)絡(luò)走向無形的電子網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)金融令客戶足不出戶即可享受各項(xiàng)金融服務(wù)。由于電腦系統(tǒng)及其他電子設(shè)備軟件是接近固定成本的。兩家銀行合并后只需用一套電腦系統(tǒng)即夠，可減少重疊的技術(shù)人員，這樣就可以大大降低研發(fā)費(fèi)用。規(guī)模經(jīng)濟(jì)對金融控股公司，尤其是全能銀行的效率發(fā)揮至關(guān)重要：首先，它們可以將管理與某一客戶關(guān)系的固定成本（物資和人力）分?jǐn)偟礁鼜V泛的產(chǎn)品上。其次，它們可以利用自身的分支機(jī)構(gòu)和已有的其他全部銷售渠道以較低的邊際成本銷售附加產(chǎn)品。再次，由于金融控股公司可以通過調(diào)整系統(tǒng)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)作出反應(yīng)，因而可以更容易面對產(chǎn)品需求狀況的變化。最后由于在某些領(lǐng)域內(nèi)建立信譽(yù)要其他領(lǐng)域容易，以及信譽(yù)的外溢效應(yīng)的存在，金融控股公司可以利用在提供一種服務(wù)時(shí)獲得的信譽(yù)向客戶推薦其他金融服務(wù)。在同一金融控股公司綜合服務(wù)平臺(tái)辦理一系列組合業(yè)務(wù)，與在不同金融機(jī)構(gòu)分別辦理各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)相比，可以使客戶節(jié)約相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和研究成本。在獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，金融控股公司在橫向并購中也存在著范圍經(jīng)濟(jì)的問題。范圍經(jīng)濟(jì)指公司可以進(jìn)入更廣闊的市場，接觸更多的客戶群體。并購使一些相關(guān)金融產(chǎn)品的交叉銷售成為可能。“金融超市”創(chuàng)造了更多銷售機(jī)會(huì)，提高經(jīng)營效率與盈利能力，達(dá)到范圍經(jīng)濟(jì)的效果。實(shí)現(xiàn)并購后，金融控股公司可以通過開拓國外市場，利用新的銷售渠道，承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，或者擴(kuò)張?jiān)械漠a(chǎn)品組合，為客戶提供更為優(yōu)良的服務(wù)?！般y行保險(xiǎn)”(Bancassurance)業(yè)務(wù)的開展：銀行通常掌握著大量客戶融資需求的信息，確切地說，是客戶的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變動(dòng)的動(dòng)態(tài)信息，對于保險(xiǎn)公司來說，這無疑是重要的信息。經(jīng)濟(jì)全球化為金融業(yè)擴(kuò)大服務(wù)范圍提供了廣闊的空間，并呼喚金融服務(wù)業(yè)的一體化。客戶可以同時(shí)得到多方面的金融服務(wù)。由于金融控股集團(tuán)公司的銀行網(wǎng)點(diǎn)多，客戶穩(wěn)定，易于開展業(yè)務(wù)，它經(jīng)辦同樣的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其成本僅為單一保險(xiǎn)公司的1/3金融控股公司的機(jī)制和功能

金融控股公司最本質(zhì)的機(jī)能是資本的集約化經(jīng)營：金融控股公司的資產(chǎn)一般可以分為兩部分，一部分是銀行資產(chǎn)，即貸款債權(quán)余額和有價(jià)證券投資余額，這是金融控股公司的主要資產(chǎn)，另一部分是金融資產(chǎn)，即在銀行之上再加上證券和保險(xiǎn)的資產(chǎn)。把這兩部分資產(chǎn)進(jìn)行集約化經(jīng)營是金融控股公司最主要也是最本質(zhì)的機(jī)能。金融控股公司的“資本擴(kuò)音器”功能：金融控股公司對子公司的投資通常產(chǎn)生一種“資本擴(kuò)音器”效果，使得金融控股的資本擴(kuò)張存在廣闊的空間，容易形成金融資本在某一領(lǐng)域或某一地區(qū)的壟斷地位。金融控股公司的多元化經(jīng)營機(jī)制：金融控股公司在多元化經(jīng)營具有優(yōu)越性，而且金融控股公司的系統(tǒng)內(nèi)實(shí)行的是一種“法人分離原則”(corporateseparateness)。在這種原則指導(dǎo)下，各業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)作，可以確保金融系統(tǒng)的安全性。金融控股公司的合理避稅功能：在金融控股公司內(nèi)實(shí)行合并報(bào)表，統(tǒng)一納稅?？梢酝ㄟ^合理調(diào)度集團(tuán)內(nèi)的資金和財(cái)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)的利潤最大化。由金融控股公司平抑各子公司的利潤規(guī)模，在一個(gè)最優(yōu)化利潤規(guī)模下進(jìn)行納稅，可以起到合理避稅的效果金融業(yè)由分業(yè)到混業(yè)的過渡有三種模式模式發(fā)展綜合銀行金融機(jī)構(gòu)投資建立新的公司發(fā)展金融控股公司優(yōu)點(diǎn)一步到位實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營增強(qiáng)金融服務(wù)的競爭力鼓勵(lì)創(chuàng)新降低經(jīng)營成本、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)要求市場主體和金融監(jiān)管當(dāng)局有完善的監(jiān)管體系和較高的監(jiān)管效率缺點(diǎn)代表國家德國、瑞士不同金融業(yè)務(wù)由不同的法人主體經(jīng)營，減少了風(fēng)險(xiǎn)傳遞的可能性集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行分業(yè)管理制度，使監(jiān)管當(dāng)局得到一定緩沖時(shí)間對市場主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)控制度有較高要求，容易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的盲目投資新公司與控股公司有利益關(guān)系，容易影響新公司的運(yùn)行日本增強(qiáng)金融服務(wù)的競爭力降低經(jīng)營成本、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加快金融創(chuàng)新適合分業(yè)監(jiān)管集團(tuán)內(nèi)部相同業(yè)務(wù)合并是機(jī)構(gòu)、人事等方面的磨合成本會(huì)急劇擴(kuò)張中國金融控股的歐洲模式：英國模式和德國模式歐洲模式之一：以英國為典型的，在撒切爾夫人任職期間（70年代－80年代中期）的1971年，英國實(shí)行了"競爭與信用控制政策"，鼓勵(lì)銀行業(yè)在更廣泛的領(lǐng)域里展開競爭。1986年英國實(shí)行了史稱金融"大爆炸"(BigBang)的金融改革，立法允許所有的金融機(jī)構(gòu)都可以參加證券交易所的活動(dòng)，銀行開始提供包括證券業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合性金融服務(wù)等，混業(yè)經(jīng)營開始。歐洲模式之二：德國全能銀行模式，根據(jù)德國《銀行業(yè)務(wù)法》，堅(jiān)持所有的金融服務(wù)在統(tǒng)一的商業(yè)銀行下運(yùn)作。1993年我去柏林訪問，當(dāng)?shù)睾椭袊那闆r相比，大不一樣。我問，如果大鵬要在這里設(shè)機(jī)構(gòu)，首先找誰。他們說首先要找咨詢公司。德國的所有證券客戶都在咨詢公司手上，咨詢公司起一個(gè)經(jīng)紀(jì)人角色。證券市場則完全是由銀行來組織和控制的?，F(xiàn)在看來，這是比較典型的混業(yè)經(jīng)營。英國模式和德國模式的比較

集團(tuán)經(jīng)營模式規(guī)模實(shí)力金融監(jiān)管制度改革相同處英德兩國金融集團(tuán)的母公司都是經(jīng)營性的控股公司，都是銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司英德兩國金融集團(tuán)都是通過收購與兼并活動(dòng)發(fā)展壯大起來的英德兩國金融集團(tuán)都從事著多元化的金融業(yè)務(wù)，都不同程度地經(jīng)營著非金融業(yè)的工商企業(yè)的投資活動(dòng)。英國英國的銀行控股公司只從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其它金融業(yè)務(wù)是通過所控股的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行的從資本實(shí)力情況來看，英國銀行集團(tuán)的核心資本及資本充足率普遍高于德國的銀行集團(tuán)。英國銀行集團(tuán)的盈利水平及資本利潤率普遍好于德國的銀行集團(tuán)。英國改革的步子邁得大一些。德國德國的全能銀行既可以直接從事全方位的金融業(yè)務(wù)，又可以通過所控股的金融機(jī)構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務(wù)會(huì)越來越趨同化從資產(chǎn)規(guī)模來看，德國銀行集團(tuán)的資產(chǎn)與資本比普遍高與英國的銀行集團(tuán)。金融控股的美國模式美國，在1999年形成《金融服務(wù)法》，堂堂正正地允許混業(yè)經(jīng)營。30年代之前，美國經(jīng)濟(jì)是靠證券市場壯大。歷史從亞洲的農(nóng)業(yè)文明發(fā)展到歐洲的工業(yè)文明，美國則搭上工業(yè)文明的最后一班車，鐵路、公路、采礦等都靠證券資本市場集資。這和日本模型相似，把整個(gè)融資的金融活動(dòng)都依附于某一個(gè)產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)很大。后來股市大崩盤，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。美國政府改革推出分業(yè)經(jīng)營的金融法規(guī)。此后幾十年的過程中，風(fēng)險(xiǎn)控制得到有效的管理，到去年又放開金融管制。金融控股的日本模式日本模式，是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)式的混業(yè)經(jīng)營。大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)操縱著金融控股集團(tuán)。這里有一個(gè)簡單問題：產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)合在一起，任何一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都是可以相互轉(zhuǎn)嫁的，從上次金融危機(jī)可以看出日本許多的企業(yè)的倒閉的根本原因在此。金融控股的中國模式中國模式，目前實(shí)施的是監(jiān)管機(jī)構(gòu)三足鼎立。朱镕基當(dāng)人民銀行行長前，是典型的混業(yè)經(jīng)營。舉個(gè)例子，當(dāng)時(shí)信托投資公司什么都可以做，包括商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)、投資銀行的業(yè)務(wù)、租賃的業(yè)務(wù)、擔(dān)保的業(yè)務(wù)等等。這個(gè)實(shí)踐證明已經(jīng)失敗，現(xiàn)在已很少成功的信托公司生存下來。朱镕基當(dāng)行長后，開始整頓、分業(yè)。分業(yè)有兩個(gè)層面，一是分業(yè)經(jīng)營；二是分業(yè)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)實(shí)施，由人民銀行監(jiān)管商業(yè)銀行、租賃、財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管證券市場的業(yè)務(wù)，保監(jiān)會(huì)監(jiān)管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。這借鑒于先進(jìn)國家的一些經(jīng)驗(yàn)和金融模式。目錄FHC的背景及發(fā)展FHC的定義及模式FHC的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（Synergy）FHC的資本運(yùn)營FHC的內(nèi)部控制FHC的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管FHC的案例優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)金融創(chuàng)新金融集團(tuán)多元化經(jīng)營的優(yōu)勢在于：信息優(yōu)勢；實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)；以及在不同的業(yè)務(wù)之間分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡集團(tuán)的收入流，獲得協(xié)同效應(yīng)等——信息優(yōu)勢多元化金融集團(tuán)的信息經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢：通過銀行籌資的成本要高于公開籌資的成本，從而使企業(yè)傾向于避開第一種籌資類型。但是，較小的和成立時(shí)間較短的企業(yè)則對銀行有較大的依賴。綜合銀行比專業(yè)銀行有優(yōu)勢：綜合銀行可以提供比專業(yè)銀行更多的金融產(chǎn)品，從而在自己與企業(yè)之間建立更為“廣泛”和長期的聯(lián)系。綜合銀行可以使用更多的工具，對企業(yè)的管理決策施加更多的影響，從而節(jié)約了代理成本。如果銀行和企業(yè)都有希望在較長時(shí)期內(nèi)展開合作，銀行將更愿意對收集與企業(yè)有關(guān)的信息進(jìn)行投資，并將這種投資的成本在較長時(shí)期內(nèi)加以分?jǐn)?，從而降低企業(yè)的當(dāng)期資本成本。在企業(yè)壽命周期的各種階段，企業(yè)利用不同金融工具籌資的能力和獲得不同資金提供者支持的能力也有很大的差別。綜合銀行可以在企業(yè)發(fā)展的所有階段滿足企業(yè)的資金需求。綜合銀行體制中的客戶轉(zhuǎn)換成本更高。其一，綜合銀行可以采取優(yōu)先購買行動(dòng)(pre-emptivebehavior)以阻止其他銀行跟自己搶客戶。由于其在信息上占有優(yōu)勢，綜合銀行可以估計(jì)企業(yè)的資金需求，并預(yù)告做發(fā)必要的準(zhǔn)備工作，從而比潛在競爭對手具有更多的優(yōu)勢；其二，當(dāng)企業(yè)離開一家綜合銀行時(shí)，會(huì)產(chǎn)生新“二手車市場難題”(lemon)*。*：在舊車市場上由于來自和買者和賣者有關(guān)車質(zhì)量信息的不對稱。賣者知道車的真實(shí)質(zhì)量，買者不重新奪得，只重新奪得車的平均質(zhì)量，只愿意根據(jù)平均質(zhì)量支付價(jià)格，但是這樣一來質(zhì)量高于平均水平的賣者就會(huì)退出交易，只有質(zhì)量低的賣者進(jìn)入市場。結(jié)果導(dǎo)致在均衡情況下只有低質(zhì)量的車能夠成交，在極端情況下，市場可能根本不存在。交易的帕累托改進(jìn)不能實(shí)現(xiàn)。金融集團(tuán)多元化經(jīng)營的優(yōu)勢在于：信息優(yōu)勢；實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)；以及在不同的業(yè)務(wù)之間分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡集團(tuán)的收入流，獲得協(xié)同效應(yīng)等——規(guī)模經(jīng)濟(jì)多元化金融集團(tuán)可以將管理與某一客戶關(guān)系的固定成本（物資和人力）分?jǐn)偟礁鼜V泛的產(chǎn)品上它們可利用自身的分支機(jī)構(gòu)和已有的其他銷售渠道以較低的邊際成本銷售附加產(chǎn)品多元化金融集團(tuán)可以通過調(diào)整集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，適應(yīng)金融產(chǎn)品和服務(wù)需求狀況的變化。多元化金融集團(tuán)可以利用在提供一種服務(wù)時(shí)獲得的信譽(yù)向客戶推薦其他服務(wù)，可以依靠其內(nèi)部的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，設(shè)計(jì)出滿足不同客戶，不同需求的金融產(chǎn)品組合，這在網(wǎng)絡(luò)金融時(shí)代是非常重要的。因此，消費(fèi)者可以節(jié)省大量的研究和監(jiān)督成本。金融集團(tuán)多元化經(jīng)營的優(yōu)勢在于：信息優(yōu)勢；實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)；以及在不同的業(yè)務(wù)之間分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡集團(tuán)的收入流，獲得協(xié)同效應(yīng)等——范圍經(jīng)濟(jì)信息的可獲得性由于各分支金融機(jī)構(gòu)可以從客戶與其它分支金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的過程中獲得有用信息，因此不需要逐項(xiàng)對每筆交易或每一家客戶進(jìn)行評價(jià)。銷售和市場運(yùn)作上的成本節(jié)約銀行的技術(shù)基礎(chǔ)和交割渠道可以用來為保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)提供服務(wù)，在給定交割系統(tǒng)固定成本情況下，可以同時(shí)推出幾種金融業(yè)務(wù)，獲得潛在范圍經(jīng)濟(jì)。在提供廣泛的金融產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，銀行不僅能夠獲得市場優(yōu)勢，而且還可以提高本機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)和品牌價(jià)值，可利用其在一種業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢強(qiáng)化在其他業(yè)務(wù)上的競爭力。穩(wěn)定收入流可以通過合理設(shè)計(jì)的投資組合實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散化。綜合性金融機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)密集型業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、收費(fèi)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)等結(jié)合在一起，因此它可以專業(yè)金融機(jī)構(gòu)更容易獲得穩(wěn)定的收入流，實(shí)現(xiàn)不同金融服務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)對沖。對于企業(yè)客戶和一般消費(fèi)者可以降低搜索成本，以及金融產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格，同時(shí)獲得更好的服務(wù)條件。消費(fèi)者可能會(huì)覺得交易更為安全，不需要支出額外的成本對金融機(jī)構(gòu)的資信情況進(jìn)行調(diào)查，加強(qiáng)客戶在銀行交易對象中的地位，從而使客戶能夠?yàn)樽约籂幦「玫慕灰讞l件。金融集團(tuán)多元化經(jīng)營的優(yōu)勢在于：信息優(yōu)勢；實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)；以及在不同的業(yè)務(wù)之間分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡集團(tuán)的收入流，獲得協(xié)同效應(yīng)等——降低風(fēng)險(xiǎn)把收入流互不相關(guān)的幾項(xiàng)金融業(yè)務(wù)集成在一個(gè)金融集團(tuán)旗下，這種業(yè)務(wù)組合可以減少企業(yè)利潤率的波動(dòng)。穩(wěn)定的利潤收入可以使銀行減少從事風(fēng)險(xiǎn)較大的投資行為。金融控股公司在多元化的收購與兼并活動(dòng)中會(huì)產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)(Synergies)，即獲得管理上的協(xié)同效應(yīng)（管理資源的充分利用）與財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)（現(xiàn)金流量的充分利用），使成本收入比降低，資產(chǎn)回報(bào)率提高地區(qū)互補(bǔ)性。合并后可抵制較小地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩帶來的沖擊，從而保證新集團(tuán)整體盈利的穩(wěn)定增長。業(yè)務(wù)互補(bǔ)性。業(yè)務(wù)運(yùn)作上相互協(xié)調(diào)，迅速發(fā)揮整體優(yōu)勢。合并后也可優(yōu)勢互補(bǔ)，得到全面發(fā)展。 服務(wù)交叉性。金融控股公司合并的方可以互相利用對方的客戶群基礎(chǔ)、經(jīng)銷渠道，通過交叉銷售來擴(kuò)大經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，增加銷售額。管理協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在交叉業(yè)務(wù)的優(yōu)勢互補(bǔ)上：金融控股公司的并購會(huì)在財(cái)務(wù)上產(chǎn)生協(xié)同價(jià)值，是指合并后業(yè)績提升所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。成本節(jié)約。這是最常見也是最易預(yù)測的協(xié)同效應(yīng)，常被稱為“確鑿的協(xié)同效應(yīng)”，即取得該效應(yīng)的可能性極大。通常，它源于合并后削減不必要的工作崗位和相關(guān)的開支以及所產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。當(dāng)目標(biāo)機(jī)構(gòu)和購買金融控股公司從事交叉的一站式金融服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)，成本節(jié)約的空間尤為巨大。收入提高。金融控股公司通常通過跨業(yè)合并可以取得比單一金融機(jī)構(gòu)更高的營業(yè)收入增長率。是“有彈性的協(xié)同效應(yīng)”，在計(jì)算協(xié)同價(jià)值時(shí)采用較高的貼現(xiàn)率。另一種收入提高是由于購并后金融控股公司的規(guī)模較大，因而產(chǎn)生單個(gè)機(jī)構(gòu)所無法獲得收益。服務(wù)改進(jìn)。減少重復(fù)建立機(jī)構(gòu)和采取在同一金融服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行一站式服務(wù)。財(cái)務(wù)策劃。收購方的財(cái)務(wù)政策劃可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。例如，如果購買并使金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到一定規(guī)模，在維持營運(yùn)資金籌資要求和籌集現(xiàn)金上可產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益，還可以從有利的資金頭寸中獲利。 財(cái)務(wù)策劃的另一種方法是：購并可使目標(biāo)方在不影響購并方資信等級的情況下以較低的利率再籌資，這種情況在金融控股公司中最有可能發(fā)生，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)通常規(guī)模大，可通過多元化的投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)。稅收惠利。首先要區(qū)別“稅收構(gòu)架”和“納稅規(guī)劃”這兩個(gè)概念，前者使購并成為可能，后者則確保合并后公司總的稅率等于或小于購并前兩公司的混合稅率。稅收構(gòu)架的目的是盡可能地避免一次性交納的稅收費(fèi)用，這些費(fèi)用包括資本利得稅和過戶費(fèi)，以及過戶規(guī)定中可能引發(fā)資本利得或阻止所得稅損失轉(zhuǎn)移的條款。假定并購方已掌握了使并購可行的稅收方法，才有進(jìn)一步預(yù)測與納稅相關(guān)協(xié)同效應(yīng)的可能。最常見的是將商標(biāo)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給稅收較低的附屬公司，其他潛在的協(xié)同效應(yīng)包括：在稅收優(yōu)惠地區(qū)集中采購再分散使用，將負(fù)債轉(zhuǎn)移到稅率較高的附屬公司，爭取合并后的稅收優(yōu)惠等。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新具有其內(nèi)在動(dòng)力經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化將刺激人們尋求可能有利可圖的創(chuàng)新—美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mishikih金融產(chǎn)品也和其他產(chǎn)品一樣，存在產(chǎn)品生命周期及市場飽合問題，也有一個(gè)從賣方市場到買方市場的轉(zhuǎn)變問題。根據(jù)不斷變化的市場供求條件，開發(fā)出新的金融業(yè)務(wù)品種，滿足自己和客戶的需要，就成為金融創(chuàng)新重要因素之一。由于金融業(yè)比其他行業(yè)來說，受各種法規(guī)的限制較多，繞過這法規(guī)的限制成為推動(dòng)金融創(chuàng)新的又一種重要因素。金融機(jī)構(gòu)與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行著一種重復(fù)博弈，形成了“管制－創(chuàng)新－再管制－再創(chuàng)新”的循環(huán)發(fā)展過程。當(dāng)代金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容

金融工具與融資技術(shù)的創(chuàng)新：金融新工具有1.現(xiàn)金管理類，2.投資契約類和3.市場結(jié)構(gòu)類三大類；創(chuàng)新工具是在已有金融工具基礎(chǔ)上的創(chuàng)造，表現(xiàn)在對傳統(tǒng)的股票，短期債券、長期債券以及舊債券的重新組合、調(diào)換、改造，以便應(yīng)付各種不同的金融風(fēng)險(xiǎn)。 如：ＮＯＷ帳戶、ＣＭＡ帳戶、自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶、股票指數(shù)期權(quán)等等。８０年代以來，西方國家又出現(xiàn)了許多金融創(chuàng)新工具，其中主要有掉期(ＳＷＡＰ)、期權(quán)(Option)、票據(jù)發(fā)行便利(ＮＩＦＳ)、遠(yuǎn)期利率合約(ＦＲＡ)。這些創(chuàng)新金融工具在合同性質(zhì)、期限、支付要求、變現(xiàn)能力、保值收益等方面各具特色，能夠體現(xiàn)“安全性、流動(dòng)性和盈利性”原則，為抵消匯率和利率等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供了一系列的新型手段。支付與信息系統(tǒng)的服務(wù)創(chuàng)新：銀行業(yè)務(wù)電子化和虛擬化，金融市場交易電子化。金融市場隨著金融工具的創(chuàng)新進(jìn)行著重新改組。金融市場的創(chuàng)新，最突出的是證券的第3、4市場的創(chuàng)新。第3市場是現(xiàn)代化的電子證券交易市場，也叫“電子市場”。第4市場是一種沒有經(jīng)紀(jì)人的柜臺(tái)外交易（OTC）市場。金融組織的創(chuàng)新：銀行為增強(qiáng)自身實(shí)力，應(yīng)付激烈的競爭和擺脫危機(jī)，在組織機(jī)構(gòu)上不斷進(jìn)行創(chuàng)新：表現(xiàn)之一是金融控股公司(FinanceHoldingCompany)和金融集團(tuán)（FinancialConglomerates)的出現(xiàn)，它們是一種能向顧客提供多種金融服務(wù)的“金融服務(wù)超級市場”。銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、投資銀行業(yè)（證券業(yè)）業(yè)務(wù)逐漸融合交叉?，F(xiàn)代金融業(yè)，不管是商業(yè)銀行、投資銀行還是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)要素為資金、信息和企業(yè)家才能3種形式。各種金融業(yè)務(wù)的生產(chǎn)要素專用性程度都很低，因此構(gòu)成各種金融業(yè)務(wù)互動(dòng)的基礎(chǔ)

金融機(jī)構(gòu)資本要素的專用性信息要素的資產(chǎn)專用性金融企業(yè)家才能要素的資產(chǎn)一致性資產(chǎn)專用性：由于不同行業(yè)對于生產(chǎn)要素的品質(zhì)、要素特征等有不同的要求，一次如果不降低生產(chǎn)率或付出極高的成本，就難以實(shí)現(xiàn)資源在不同行業(yè)的轉(zhuǎn)移。資產(chǎn)專用性越強(qiáng)，資源在不同行業(yè)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移的成本就越高，生產(chǎn)要素就被鎖定在相應(yīng)行業(yè)。如果資產(chǎn)專用性低，就可以通過合作和其他的資源轉(zhuǎn)移方式在更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行資源優(yōu)化配置，在整體上實(shí)現(xiàn)更高層次的資產(chǎn)專用性金融機(jī)構(gòu)資本要素的專用性：

金融業(yè)的生產(chǎn)要素可以細(xì)分為非人力資本和人力資本。非人力資本主要表現(xiàn)為：從M0到M4之間的各種貨幣、有價(jià)證券，以及各種抵押票據(jù)等多種形式的“貨幣”。這些非人力資本相對其它行業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)來講，資產(chǎn)專用性程度還是低得多。通用性非常強(qiáng)。商業(yè)銀行與投資銀行的服務(wù)對象是類似的，兩種金融業(yè)務(wù)所面臨的金融資產(chǎn)具有高度的相關(guān)性同，兩類金融服務(wù)人員的知識(shí)積累也必然是趨同或者高度相關(guān)的。信息要素的資產(chǎn)專用性：

從金融機(jī)構(gòu)的信息來源看，不外乎宏觀信息、行業(yè)和市場信息、企業(yè)信息和個(gè)人信息等。商業(yè)銀行與投資銀行面臨經(jīng)營過程中對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨向，以及與經(jīng)濟(jì)有關(guān)的各種非經(jīng)濟(jì)變動(dòng)等方面信息的獲取和處理程度是類似的。同樣，銀行業(yè)與投資銀行來所面臨的市場環(huán)境、行業(yè)環(huán)境，以及企業(yè)客戶和消費(fèi)者的個(gè)人信息基本上也是一致的。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營環(huán)境與商業(yè)銀行與投資銀行所處的宏微觀環(huán)境也有很強(qiáng)的相似性。金融企業(yè)家才能要素的資產(chǎn)一致性：

現(xiàn)代商業(yè)銀行業(yè)是一個(gè)注重創(chuàng)新的行業(yè)。發(fā)展到表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新上，創(chuàng)新金融工具使商業(yè)銀行的“表外業(yè)務(wù)”(Off-balance-sheetactivity)的比重?cái)U(kuò)大?！氨硗鈽I(yè)務(wù)”主要包括各種金融技術(shù)和金融工具。如：貸款承諾、承兌票據(jù)、票據(jù)發(fā)行合同、掉期交易、外匯期權(quán)、備用信用證和其它一些不體現(xiàn)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新使得商業(yè)銀行的資產(chǎn)專用性程度更為降低，從而形成商業(yè)銀行家和投資銀行家的“經(jīng)營才能”不僅沒有專用性，反而具有更強(qiáng)的互補(bǔ)性。保險(xiǎn)業(yè)的競爭使得許多保險(xiǎn)家更為重視創(chuàng)新和與商業(yè)銀行家，以及投資銀行家的合作，導(dǎo)致企業(yè)家才能的進(jìn)一步趨同性?；ヂ?lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)在金融服務(wù)業(yè)的廣泛應(yīng)用，使現(xiàn)代金融生產(chǎn)要素更加趨同化。在一個(gè)網(wǎng)上綜合金融業(yè)務(wù)平臺(tái)就可以完全滿足?？偲饋砜?，金融服務(wù)業(yè)較低的資產(chǎn)專用性程度，為綜合金融服務(wù)創(chuàng)造了有利的條件。隨著金融市場和信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，金融資產(chǎn)的專用性程度可能會(huì)進(jìn)一步下降。金融業(yè)務(wù)互動(dòng)的方式：在現(xiàn)代多元化金融集團(tuán)內(nèi)部，金融業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系是非常復(fù)雜的。不同種類金融業(yè)務(wù)的互動(dòng)方式可以概括為：資金上的合作、業(yè)務(wù)上的合作、機(jī)構(gòu)上的聯(lián)合等資金上的合作：金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的對象從本質(zhì)上就是一種信用資金業(yè)務(wù)。信用資金總體上可以分為長期資金和短期資金兩大類，長期資金穩(wěn)定性強(qiáng)，適于長期投資的有價(jià)證券和商業(yè)票據(jù)。短期資金則由于流動(dòng)性強(qiáng)，適于用作短期性資金余缺的暫時(shí)調(diào)劑。長短期資金在性質(zhì)上的這些差別，并不影響在資金運(yùn)行過程中，兩種資金的交叉互動(dòng)。我國的規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但并沒有禁止銀行向證券公司貸款。投資銀行和保險(xiǎn)公司，以及證券投資基金公司的資金可以存入商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行進(jìn)行托管。在各種金融業(yè)務(wù)之間建立資金聯(lián)系紐帶，有待于增加資金的流動(dòng)性，提高資金的配置效率。業(yè)務(wù)上的合作：商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司雖然分別屬于貨幣市場、資本市場，但三者都是資金融通和運(yùn)作的中介，開展精力上的合作可以提高金融機(jī)構(gòu)的整體效率，同時(shí)更好地滿足客戶需求。包括：（1）業(yè)務(wù)渠道的合作。共用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、共用銷售網(wǎng)點(diǎn)等（2）業(yè)務(wù)委托和代理。資金結(jié)算、基金和證券托管、交叉銷售、金融服務(wù)外包等（3）信息合作。在法律允許的條件下，商業(yè)銀行向投資銀行等金融機(jī)構(gòu)提供客戶帳戶信息，投資銀行向商業(yè)銀行提供有關(guān)貸款客戶資信狀況信息、共享市場信息、共同向有關(guān)客戶提供財(cái)務(wù)咨詢等（4）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。銀行不良資產(chǎn)的剝離、債轉(zhuǎn)股、銀行資產(chǎn)證券化等。機(jī)構(gòu)上的合作：金融機(jī)構(gòu)通過對外投資增加收入的來源，各類金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、市場競爭情況和國家放松管制的進(jìn)程，選擇與其它種類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行機(jī)構(gòu)合作的形式和合作的緊密程序。互動(dòng)的分類商業(yè)銀行與投資銀行銀行與證券銀行與保險(xiǎn)投資銀行與保險(xiǎn)商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)特征：商業(yè)銀行商業(yè)銀行通過吸收各種存款充當(dāng)社會(huì)金融資源的儲(chǔ)蓄器通過發(fā)放貸款為企業(yè)提供發(fā)展資金作為中央銀行宏觀金融調(diào)控的政策傳導(dǎo)工具現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的支付體系。業(yè)務(wù)范疇主要：以存款業(yè)務(wù)代表的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)。從事一定的中介、咨詢資產(chǎn)委托管理等表外業(yè)務(wù)。本質(zhì)上商業(yè)銀行是一種“風(fēng)險(xiǎn)厭惡型”金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)特征：投資銀行

投資銀行必須主動(dòng)吸收風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，并通過提供有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的咨詢建議獲得報(bào)酬。業(yè)務(wù)涉及證券投資、交易、分銷、資產(chǎn)管理和證券承銷等多種金融服務(wù)領(lǐng)域投資：主要業(yè)務(wù)涉及管理封閉和開放的共同基金“資產(chǎn)池”（Assetspool)，以及養(yǎng)老金和信托業(yè)務(wù)等?；鸸芾淼闹饕繕?biāo)就是要選擇資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)具體的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。證券承銷。這一業(yè)務(wù)主要包括與新債券和股票發(fā)行及銷售有關(guān)的活動(dòng)，包括公募和私募兩種方式。創(chuàng)造市場。包括和參與二級市場的證券交易，除了作為政府證券的主要交易商、公司債券和股票的承銷者之外，投資銀行在這些金融工具的操作過程中也創(chuàng)造二級市場。例如，代理交易和委托交易等。交易：與創(chuàng)造二級市場業(yè)務(wù)有著密切聯(lián)系。頭寸交易。頭寸交易主要是投資銀行通過購買大量股票調(diào)節(jié)二級市場。套利交易。例如從一個(gè)市場以較低的價(jià)格購買某種證券，然后在另一市場以高價(jià)賣出。風(fēng)險(xiǎn)套利。在收購兼并等信息發(fā)布之前大量買入某種證券，以獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤。程序交易。程序交易主要是尋求在現(xiàn)貨市場價(jià)格和期貨市場價(jià)格之間的套利機(jī)會(huì)。5.后臺(tái)支持（back-office）和其它服務(wù)。包括托管服務(wù)、清算和結(jié)算服務(wù)、收購兼并和其它公司交易的研究和咨詢服務(wù)。投資銀行是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)，受市場不確定性影響較大。世界銀行制度的新發(fā)展：金融管制的放開和新金融市場的開拓，金融創(chuàng)新層出不窮，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別日漸模糊，在很多金融市場上已經(jīng)展開面對面的交鋒然而商業(yè)銀行和投資銀行的企業(yè)文化有很大區(qū)別，因此商業(yè)銀行或全能型銀行不可能在短期內(nèi)取代投資銀行利潤最大化始終是被擺在第一位的，因此資本逐利的原則便成了造成這一局面的主要因素：六十年代以來，活期存款比重下降，定期及儲(chǔ)蓄存款比重上升，這使得商業(yè)銀行開拓其他較為長期的貸款與投資業(yè)務(wù)有了較為穩(wěn)定的長期資金來源。七十年代以后世界金融局勢的劇變使得商業(yè)銀行競爭越來越激烈，銀行盈利普遍下降，迫使商業(yè)銀行不得不大力開展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。由單純的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債管理，融資渠道的多樣化使商業(yè)銀行的資金來源增加，為其擴(kuò)展業(yè)務(wù)創(chuàng)造了必要的條件。投資銀行業(yè)迅速膨脹，一方面開拓新的金融市場，另一方面又不斷蠶食著其他金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。資信好的公司通過發(fā)行股票，債券和商業(yè)票據(jù)進(jìn)行直接融資逐漸取代商業(yè)銀行的間接融資方式。商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量大幅下降，呆帳壞帳比例增加，收益下降。商業(yè)銀行不得不大量介入投資銀行業(yè)務(wù)，利用其廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，高水平的金融人才，豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)同投資銀行展開競爭。在票據(jù)、承銷、并購等業(yè)務(wù)中不斷奪取投資銀行的市場份額。實(shí)行業(yè)務(wù)分離銀行制度的國家對金融管制的逐漸放松，也為這種局面的形成起到了推波助瀾的作用。商業(yè)銀行和投資銀行金融業(yè)務(wù)的互動(dòng)方式商業(yè)銀行為投資銀行部門提供資金支持。投資銀行業(yè)務(wù)是一種“客戶定制”業(yè)務(wù)，在經(jīng)營過程中需要不斷為大量的資產(chǎn)進(jìn)行融資。商業(yè)銀行通過向本集團(tuán)內(nèi)部的投資銀行提供資金支持，既能減少商業(yè)銀行許多交易成本和監(jiān)督成本，也使投資銀行在貸款過程中，減少了許多“二手車市場折扣”?？毓晒净蚣瘓F(tuán)總部也可以協(xié)助商業(yè)銀行對投資銀行進(jìn)行監(jiān)督。商業(yè)銀行為投資銀行提供分銷網(wǎng)絡(luò)。商業(yè)銀行龐大的分支網(wǎng)絡(luò)能夠?yàn)橥顿Y銀行業(yè)務(wù)，如股票、債券等金融資產(chǎn)銷售服務(wù)提供更多的機(jī)會(huì)。投資銀行可以以更為優(yōu)惠的條件為商業(yè)銀行客戶提供收購兼并、資本與債券發(fā)行等多種服務(wù)。商業(yè)銀行保持和發(fā)展穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的品牌價(jià)值。商業(yè)銀行直接參與投資銀行業(yè)務(wù)。越來越多的大型企業(yè)正在從銀行信貸轉(zhuǎn)向債券或商業(yè)票據(jù)，這些金融工具的發(fā)行和交易是典型的投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行可以充分發(fā)揮集團(tuán)的優(yōu)勢，為大型企業(yè)客戶提供高質(zhì)量的金融服務(wù)。銀行證券業(yè)務(wù)合作中的矛盾風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的差異組織性的差異商業(yè)銀行投資銀行激勵(lì)機(jī)制上的差異組織結(jié)構(gòu)上必須是一種扁平化、分散化、非“官僚化”、強(qiáng)調(diào)自我設(shè)計(jì)的形式。類似于一種R＆D型組織的經(jīng)營，實(shí)行的是一種上“大規(guī)模定制”式生產(chǎn)制度。厭惡風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行則追求保持較為穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，并在此基礎(chǔ)上尋求穩(wěn)步增長。風(fēng)險(xiǎn)管理專家；投資銀行強(qiáng)調(diào)不斷尋找新的，往往是一次性交易的客戶，強(qiáng)調(diào)個(gè)性化戰(zhàn)略。投資銀行的每筆業(yè)務(wù)都是從“原點(diǎn)”開始。商業(yè)銀行是一種“金字塔型”的官僚性組織，為客戶提供的是標(biāo)準(zhǔn)性產(chǎn)品。類似于一種“工廠性”經(jīng)營，按照“大規(guī)模生產(chǎn)”的要求進(jìn)行作業(yè)。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)更多地是一種風(fēng)險(xiǎn)的控制問題。投資銀行業(yè)務(wù)更多地表現(xiàn)為一種資本運(yùn)作的藝術(shù)。有必要建立不同的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制銀證合作的現(xiàn)狀與方向

商業(yè)銀行的證券質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)*（具體見下頁）債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)合作：自1998年以來我國先后成立了四家大型金融資產(chǎn)管理公司處理四大商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。資產(chǎn)管理公司以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的形式降低商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率和國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率有待于推進(jìn)商業(yè)銀行和國有企業(yè)的改革。債轉(zhuǎn)股并不是最終目的，關(guān)鍵是要在投資銀行和商業(yè)銀行以及資產(chǎn)管理公司的密切合作下，通過資本市場運(yùn)作的形式將這些不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到那些愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略投資者手中券商準(zhǔn)入銀行間拆借市場：券商準(zhǔn)入銀行間拆借市場是商業(yè)銀行與證券公司合作的重要方式。從事拆借、買賣債券、債券現(xiàn)券交易回購業(yè)務(wù)。銀證轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)，即所謂的“存折”炒股：通過商業(yè)銀行與證券公司的合作，使投資者可以利用銀行存款帳戶直接進(jìn)行債券股票等有價(jià)證券交易，交易過程中的現(xiàn)金余額作為銀行的活期存款。法人結(jié)算撥款與新股發(fā)行驗(yàn)資：銀行為新股上網(wǎng)發(fā)行提供驗(yàn)資服務(wù)是指在新股上網(wǎng)發(fā)行時(shí)，由交易所指定一家銀行將所有認(rèn)購資金集中進(jìn)行資金到位檢驗(yàn)。商業(yè)銀行的證券質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)*按照金融監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，證券公司可以向商業(yè)銀行以證券質(zhì)押（包括股票和債券）申請貸款。對于商業(yè)銀行而言，這是一項(xiàng)具有一定風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是具有廣闊擴(kuò)展空間的融資業(yè)務(wù)，與其它貸款的根本性區(qū)別在于，質(zhì)押品的價(jià)值是以不斷變化的市場價(jià)值為衡量尺度的，該類貸款要面臨由于抵押品市場價(jià)格波動(dòng)而給貸款帶來的違約損失的可能性。對市場風(fēng)險(xiǎn)的管理主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償?shù)葞讉€(gè)方面。為了保證質(zhì)押品的質(zhì)量，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立有效的證券質(zhì)押品的選擇機(jī)制建立的完善股票（組合）質(zhì)押品動(dòng)態(tài)估價(jià)機(jī)制和商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。建立對證券質(zhì)押業(yè)務(wù)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制。從資產(chǎn)負(fù)債管理角度考慮：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)從總量上對證券質(zhì)押融資進(jìn)行控制并且要密切關(guān)注證券質(zhì)押融資中的集中度和貸款結(jié)構(gòu)問題合理確定證券質(zhì)押融資的期限結(jié)構(gòu)銀證合作的趨勢信貸資產(chǎn)證券化共同開發(fā)信息資源利用銀證合作幫助證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開拓海外市場“加強(qiáng)分工型”銀證合作在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作金融服務(wù)外包托管銀行業(yè)務(wù)包攬帳戶金融集團(tuán)內(nèi)部的整體性互動(dòng)1.信貸資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的，但是能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流收入的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以流通的證券的行為。程序包括：貸款出售銀行（需要信貸資產(chǎn)證券化的商業(yè)銀行）通過發(fā)起程序?qū)⒖深A(yù)見的現(xiàn)金流資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池（AssetPool);由特設(shè)的信托機(jī)構(gòu)（SpecialPurposeVehicle)接收這一資產(chǎn)池；特設(shè)機(jī)構(gòu)請信用評級機(jī)構(gòu)將這些資產(chǎn)評級這后，請投資銀行在資本市場上發(fā)行以這一資產(chǎn)池為支撐的證券（Asset-backsecurity);貸款出售銀行負(fù)責(zé)向原始債權(quán)人收款，然后將源自證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金轉(zhuǎn)交受托人，再由受托人向資產(chǎn)支持證券的投資者支付本息。從整個(gè)貸款資產(chǎn)證券化的過程來看，必須解決好以下幾個(gè)問題：首先是機(jī)構(gòu)投資者參與的法律障礙；其次必須加強(qiáng)信用評級機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化過程中的地位和作用；必須取消限制資產(chǎn)證券化的一些會(huì)計(jì)制度和稅收制度；第四資本市場發(fā)育必須健全，有效率。隨著我國企業(yè)經(jīng)營國際化程度的提高，證券公司拓展海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)新的契機(jī)?？梢酝ㄟ^商業(yè)銀行與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的合作，加快我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展步伐。國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)還可以通過與在我國國內(nèi)設(shè)有分行和辦事機(jī)構(gòu)的外國銀行進(jìn)行合作，拓展海外市場，可以通過與外國國證券機(jī)構(gòu)的合作在海外開展綜合金融服務(wù)。商業(yè)銀行和證券公司雙方將相關(guān)的業(yè)務(wù)重新組合，通過成立金融控股公司的形式進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行與證券公司在信息、資本等方面的合作。3.利用銀證合作幫助證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開拓海外市場信貸資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的，但是能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流收入的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以流通的證券的行為。程序包括：貸款出售銀行（需要信貸資產(chǎn)證券化的商業(yè)銀行）通過發(fā)起程序?qū)⒖深A(yù)見的現(xiàn)金流資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池（AssetPool);由特設(shè)的信托機(jī)構(gòu)（SpecialPurposeVehicle)接收這一資產(chǎn)池；特設(shè)機(jī)構(gòu)請信用評級機(jī)構(gòu)將這些資產(chǎn)評級這后，請投資銀行在資本市場上發(fā)行以這一資產(chǎn)池為支撐的證券（Asset-backsecurity);貸款出售銀行負(fù)責(zé)向原始債權(quán)人收款，然后將源自證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金轉(zhuǎn)交受托人，再由受托人向資產(chǎn)支持證券的投資者支付本息。從整個(gè)貸款資產(chǎn)證券化的過程來看，必須解決好以下幾個(gè)問題：首先是機(jī)構(gòu)投資者參與的法律障礙；其次必須加強(qiáng)信用評級機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化過程中的地位和作用；必須取消限制資產(chǎn)證券化的一些會(huì)計(jì)制度和稅收制度；第四資本市場發(fā)育必須健全，有效率。隨著我國企業(yè)經(jīng)營國際化程度的提高，證券公司拓展海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)新的契機(jī)?？梢酝ㄟ^商業(yè)銀行與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的合作，加快我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展步伐。國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)還可以通過與在我國國內(nèi)設(shè)有分行和辦事機(jī)構(gòu)的外國銀行進(jìn)行合作，拓展海外市場，可以通過與外國國證券機(jī)構(gòu)的合作在海外開展綜合金融服務(wù)。商業(yè)銀行和證券公司雙方將相關(guān)的業(yè)務(wù)重新組合，通過成立金融控股公司的形式進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行與證券公司在信息、資本等方面的合作。4.“加強(qiáng)分工型”銀證合作信貸資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的，但是能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流收入的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以流通的證券的行為。程序包括：貸款出售銀行（需要信貸資產(chǎn)證券化的商業(yè)銀行）通過發(fā)起程序?qū)⒖深A(yù)見的現(xiàn)金流資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池（AssetPool);由特設(shè)的信托機(jī)構(gòu)（SpecialPurposeVehicle)接收這一資產(chǎn)池；特設(shè)機(jī)構(gòu)請信用評級機(jī)構(gòu)將這些資產(chǎn)評級這后，請投資銀行在資本市場上發(fā)行以這一資產(chǎn)池為支撐的證券（Asset-backsecurity);貸款出售銀行負(fù)責(zé)向原始債權(quán)人收款，然后將源自證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金轉(zhuǎn)交受托人，再由受托人向資產(chǎn)支持證券的投資者支付本息。從整個(gè)貸款資產(chǎn)證券化的過程來看，必須解決好以下幾個(gè)問題：首先是機(jī)構(gòu)投資者參與的法律障礙；其次必須加強(qiáng)信用評級機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化過程中的地位和作用；必須取消限制資產(chǎn)證券化的一些會(huì)計(jì)制度和稅收制度；第四資本市場發(fā)育必須健全，有效率。隨著我國企業(yè)經(jīng)營國際化程度的提高，證券公司拓展海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)新的契機(jī)?？梢酝ㄟ^商業(yè)銀行與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的合作，加快我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展步伐。國內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)還可以通過與在我國國內(nèi)設(shè)有分行和辦事機(jī)構(gòu)的外國銀行進(jìn)行合作，拓展海外市場，可以通過與外國國證券機(jī)構(gòu)的合作在海外開展綜合金融服務(wù)。商業(yè)銀行和證券公司雙方將相關(guān)的業(yè)務(wù)重新組合，通過成立金融控股公司的形式進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行與證券公司在信息、資本等方面的合作。5.在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作具體業(yè)務(wù)：數(shù)據(jù)處理：員工個(gè)人資產(chǎn)的記錄、數(shù)據(jù)保管，以及辦理更換投資組合的手續(xù)，這些業(yè)務(wù)可以通過電話和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行。信托：按照信托契約內(nèi)容進(jìn)行證券保管、資金管理等。資產(chǎn)管理：基金的投資與運(yùn)作。一般投資者既需要貨幣市場的投資手段，也需要資本市場上進(jìn)行證券交易，還希望得到快捷的金融服務(wù)，通過銀行、證券和保險(xiǎn)公司的合作能夠充分滿足普通投資者的上述需求。對于企業(yè)而言，金融服務(wù)外包范圍更為廣泛。主要包括：應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)、應(yīng)付帳款業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理其他支付業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、頭寸管理業(yè)務(wù)、投資管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、部門資金全面管理等。西方銀行目前的主要托管業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品包括：證券保管、開立、管理托管帳戶、證券清算與交割付款、證券出借安排與處理、抵押管理、代表投資人參加股東大會(huì)、為投資機(jī)構(gòu)做業(yè)績衡量、證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢等。包攬帳戶有兩種形式：顧問包攬和互助基金包攬、前者可以主要以投資資本在100萬元以上的富裕的投資者為服務(wù)對象，只要每年向證券公司或商業(yè)銀行等服務(wù)機(jī)構(gòu)繳納資產(chǎn)余額約2%－3%左右的手續(xù)費(fèi)，就可以得到投資顧問、證券交易、證券保管等綜合金融服務(wù)?；ブ鸢鼣堉饕槍σ话阃顿Y者，顧客將資金委托給券商，券商根據(jù)客戶的需求在互助基金名選擇組合，提供相應(yīng)的綜合服務(wù)。6.金融服務(wù)外包在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作具體業(yè)務(wù)：數(shù)據(jù)處理：員工個(gè)人資產(chǎn)的記錄、數(shù)據(jù)保管，以及辦理更換投資組合的手續(xù)，這些業(yè)務(wù)可以通過電話和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行。信托：按照信托契約內(nèi)容進(jìn)行證券保管、資金管理等。資產(chǎn)管理：基金的投資與運(yùn)作。一般投資者既需要貨幣市場的投資手段，也需要資本市場上進(jìn)行證券交易，還希望得到快捷的金融服務(wù)，通過銀行、證券和保險(xiǎn)公司的合作能夠充分滿足普通投資者的上述需求。對于企業(yè)而言，金融服務(wù)外包范圍更為廣泛。主要包括：應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)、應(yīng)付帳款業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理其他支付業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、頭寸管理業(yè)務(wù)、投資管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、部門資金全面管理等。西方銀行目前的主要托管業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品包括：證券保管、開立、管理托管帳戶、證券清算與交割付款、證券出借安排與處理、抵押管理、代表投資人參加股東大會(huì)、為投資機(jī)構(gòu)做業(yè)績衡量、證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢等。包攬帳戶有兩種形式：顧問包攬和互助基金包攬、前者可以主要以投資資本在100萬元以上的富裕的投資者為服務(wù)對象，只要每年向證券公司或商業(yè)銀行等服務(wù)機(jī)構(gòu)繳納資產(chǎn)余額約2%－3%左右的手續(xù)費(fèi)，就可以得到投資顧問、證券交易、證券保管等綜合金融服務(wù)?；ブ鸢鼣堉饕槍σ话阃顿Y者，顧客將資金委托給券商，券商根據(jù)客戶的需求在互助基金名選擇組合，提供相應(yīng)的綜合服務(wù)。7.托管銀行業(yè)務(wù)在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作具體業(yè)務(wù)：數(shù)據(jù)處理：員工個(gè)人資產(chǎn)的記錄、數(shù)據(jù)保管，以及辦理更換投資組合的手續(xù)，這些業(yè)務(wù)可以通過電話和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行。信托：按照信托契約內(nèi)容進(jìn)行證券保管、資金管理等。資產(chǎn)管理：基金的投資與運(yùn)作。一般投資者既需要貨幣市場的投資手段，也需要資本市場上進(jìn)行證券交易，還希望得到快捷的金融服務(wù)，通過銀行、證券和保險(xiǎn)公司的合作能夠充分滿足普通投資者的上述需求。對于企業(yè)而言，金融服務(wù)外包范圍更為廣泛。主要包括：應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)、應(yīng)付帳款業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理其他支付業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、頭寸管理業(yè)務(wù)、投資管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、部門資金全面管理等。西方銀行目前的主要托管業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品包括：證券保管、開立、管理托管帳戶、證券清算與交割付款、證券出借安排與處理、抵押管理、代表投資人參加股東大會(huì)、為投資機(jī)構(gòu)做業(yè)績衡量、證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢等。包攬帳戶有兩種形式：顧問包攬和互助基金包攬、前者可以主要以投資資本在100萬元以上的富裕的投資者為服務(wù)對象，只要每年向證券公司或商業(yè)銀行等服務(wù)機(jī)構(gòu)繳納資產(chǎn)余額約2%－3%左右的手續(xù)費(fèi)，就可以得到投資顧問、證券交易、證券保管等綜合金融服務(wù)?；ブ鸢鼣堉饕槍σ话阃顿Y者，顧客將資金委托給券商，券商根據(jù)客戶的需求在互助基金名選擇組合，提供相應(yīng)的綜合服務(wù)。8.包攬帳戶在養(yǎng)老金和退休金市場的銀證合作具體業(yè)務(wù)：數(shù)據(jù)處理：員工個(gè)人資產(chǎn)的記錄、數(shù)據(jù)保管，以及辦理更換投資組合的手續(xù)，這些業(yè)務(wù)可以通過電話和互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行。信托：按照信托契約內(nèi)容進(jìn)行證券保管、資金管理等。資產(chǎn)管理：基金的投資與運(yùn)作。一般投資者既需要貨幣市場的投資手段，也需要資本市場上進(jìn)行證券交易，還希望得到快捷的金融服務(wù)，通過銀行、證券和保險(xiǎn)公司的合作能夠充分滿足普通投資者的上述需求。對于企業(yè)而言，金融服務(wù)外包范圍更為廣泛。主要包括：應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)、應(yīng)付帳款業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理其他支付業(yè)務(wù)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、頭寸管理業(yè)務(wù)、投資管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、部門資金全面管理等。西方銀行目前的主要托管業(yè)務(wù)及其產(chǎn)品包括：證券保管、開立、管理托管帳戶、證券清算與交割付款、證券出借安排與處理、抵押管理、代表投資人參加股東大會(huì)、為投資機(jī)構(gòu)做業(yè)績衡量、證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢等。包攬帳戶有兩種形式：顧問包攬和互助基金包攬、前者可以主要以投資資本在100萬元以上的富裕的投資者為服務(wù)對象，只要每年向證券公司或商業(yè)銀行等服務(wù)機(jī)構(gòu)繳納資產(chǎn)余額約2%－3%左右的手續(xù)費(fèi)，就可以得到投資顧問、證券交易、證券保管等綜合金融服務(wù)。互助基金包攬主要針對一般投資者，顧客將資金委托給券商，券商根據(jù)客戶的需求在互助基金名選擇組合，提供相應(yīng)的綜合服務(wù)。9.金融集團(tuán)內(nèi)部的整體性互動(dòng)商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司相互滲透的趨勢：商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的相互滲透是20世紀(jì)80年代以來，形成了“銀行保險(xiǎn)”(Bancassurance)、”保險(xiǎn)銀行“，或者”全能金融“等交叉業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行向保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。成立自己的保險(xiǎn)公司，直接銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。收購保險(xiǎn)公司。通過互換股權(quán)建立聯(lián)系。商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司建立策略聯(lián)盟或市場聯(lián)盟。保險(xiǎn)公司在積極向商業(yè)銀行領(lǐng)域拓展。

保險(xiǎn)公司一般是通過購買商業(yè)銀行的一定股份向商業(yè)銀行滲透，這種股份或者作為保險(xiǎn)公司在商業(yè)銀行的一種投資，或者保險(xiǎn)公司多元化經(jīng)營的一種試，通過銀行網(wǎng)絡(luò)推銷自己的業(yè)務(wù)。另外一些保險(xiǎn)公司則傾向于與銀行簽定分銷協(xié)議。但是由于兩種金融組織的企業(yè)文化和產(chǎn)品特征上存在較大差異，因此合作之后的整合工作相當(dāng)困難的。商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最簡單的互動(dòng)方式就是建立跨業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流，而且，銀行保險(xiǎn)比保險(xiǎn)業(yè)開展銀行業(yè)務(wù)具有更多的優(yōu)勢在銀行企業(yè)經(jīng)營保險(xiǎn)比在保險(xiǎn)公司經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)更容易實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)由于銀行有大量的存款帳戶，因此分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，可以作為銀行銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的平臺(tái)銀行與客戶接觸頻繁，因此具有明顯的信息優(yōu)勢銀行可以利用可以利用豐富的數(shù)據(jù)庫資源對客戶進(jìn)行定制式服務(wù)在大多數(shù)情況下，銀行一般具有較好的聲譽(yù)保險(xiǎn)公司銷售銀行產(chǎn)品受到很多的監(jiān)管限制，保險(xiǎn)公司很難吸收儲(chǔ)蓄，或者成為貨幣經(jīng)營機(jī)構(gòu)銀行保險(xiǎn)更具優(yōu)勢在銀行或銀行控股公司建立保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)建立銀行分支機(jī)構(gòu)在銀行與保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)代理之間簽署參與性租賃合同，員工或市場合作計(jì)劃，或者建立合資企業(yè)。有4種適于銀行銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品：年金、人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)傷害保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)?；?dòng)方式

FHC的主要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)—銀行保險(xiǎn)：即銀行通過各種方式向客戶提供保險(xiǎn)產(chǎn)品而進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域?？赏ㄟ^設(shè)立自己的保險(xiǎn)公司直接銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品（Start-up)，也可以作為保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)中介人代理保險(xiǎn)產(chǎn)品，與保險(xiǎn)公司建立合資公司經(jīng)營保險(xiǎn)產(chǎn)品（Venture).為銀行創(chuàng)造價(jià)值：為客戶提供多元化全方位的綜合金融服務(wù)，成為各家銀行的重要戰(zhàn)略目標(biāo)之一銀行“中介代理業(yè)務(wù)”成為銀行利潤的重要來源之一并能大量回收網(wǎng)點(diǎn)成本擴(kuò)大并穩(wěn)固銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠度擴(kuò)大其競爭與發(fā)展的空間和領(lǐng)域，使得保險(xiǎn)同時(shí)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造價(jià)值：較高效率地覆蓋市場