金融與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)講義講義

金融與保險(xiǎn)李婧課程內(nèi)容介紹本書共分兩部分：金融部分和保險(xiǎn)部分金融部分：導(dǎo)論、貨幣與信用、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)、商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與管理、項(xiàng)目融資、貨幣供求與貨幣政策；保險(xiǎn)部分：風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)基礎(chǔ)、保險(xiǎn)的購買、建筑工程一切險(xiǎn)及安裝工程一切險(xiǎn)、與建設(shè)有關(guān)的其他保險(xiǎn)險(xiǎn)種、保險(xiǎn)索賠及理賠、再保險(xiǎn)與續(xù)保等。金融與保險(xiǎn)的聯(lián)系

從金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)角度理解。從金融制度的構(gòu)建理解。從金融活動(dòng)的內(nèi)在發(fā)展理解。第1章導(dǎo)論什么是金融金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系信用與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀及保險(xiǎn)市場(chǎng)什么是金融從08年美國(guó)次貸金融危機(jī)說起次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)(subprime

lending

crisis)

，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。金融危機(jī)下的美國(guó)次貸危機(jī)的形成CDB風(fēng)險(xiǎn)還行安全CDSARS什么是金融金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活?！?/p>

——鄧小平1991年春天南巡時(shí)高度評(píng)價(jià)上海浦東新區(qū)在開發(fā)中實(shí)施“金融先行”的做法時(shí)講的話。東南亞金融危機(jī)自1997年7月起，爆發(fā)了一場(chǎng)始于泰國(guó)、后迅速擴(kuò)散到整個(gè)東南亞并波及世界的東南亞金融危機(jī)，使許多東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。1997年7月至1998年1月僅半年時(shí)間，東南亞絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達(dá)30％～50％，最高的印尼盾貶值達(dá)70％以上。同期。這些國(guó)家和地區(qū)的股市跌幅達(dá)30％～60％。據(jù)估算、在這次金融危機(jī)中，僅匯市、股市下跌給東南亞同家和地區(qū)造成的經(jīng)濟(jì)損失就達(dá)1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響。這些國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。1998年5月4日，印尼政府宣布取消對(duì)電力和燃料的補(bǔ)貼

，印度尼西亞發(fā)生騷亂和暴亂（1200多名華人遇害），5月21日蘇哈托總統(tǒng)辭職。思考：如果中國(guó)發(fā)生類似的騷亂和暴亂，有什么影響？GDPpercapita(constant2000US$)現(xiàn)代金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融一是金融是依附于商品經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中產(chǎn)生并隨著商品生產(chǎn)與交換發(fā)展而發(fā)展的。二是商品經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段對(duì)金融的需求不同，金融發(fā)展的條件也不同，由此決定了金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和階段?，F(xiàn)代金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系金融影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)員儲(chǔ)蓄與促進(jìn)投資*分化金融風(fēng)險(xiǎn)*促進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的選擇及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化*金融發(fā)展能夠促進(jìn)人力資本積累金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的實(shí)際考察*

動(dòng)員儲(chǔ)蓄與促進(jìn)投資自源性融資：從個(gè)人的積蓄中，或者靠向自己的家庭、親戚借貸得到所需要的資金。自源性融資的缺陷金融體系的重要作用：就在于將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為實(shí)際投資，使那些投資者能夠得到自己需要的資金，從而支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。分化金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的含義：金融風(fēng)險(xiǎn)指在金融交易和投資活動(dòng)中因未來收益的不確定性而遭受損失的可能性，如購買的金融資產(chǎn)可能會(huì)貶值，投資的項(xiàng)目因達(dá)不到預(yù)期的盈利水平無法收回投資等等?，F(xiàn)代投資項(xiàng)目的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分化*現(xiàn)代投資項(xiàng)目的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分化現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展使投資項(xiàng)目的規(guī)模越來越大，投資的期限也變得比較長(zhǎng)，而且科技創(chuàng)新活動(dòng)也包含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)功能完善、運(yùn)作良好的金融體系具有在大量的投資者之間分散和分擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的能力。它可以通過向投資者提供具有各種不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的資產(chǎn)，把這些資產(chǎn)分配給對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有不同態(tài)度和不同感受程度的投資者。比如有的投資者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，他們?cè)敢獬钟械褪找妗⒌惋L(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)；有的投資者是風(fēng)險(xiǎn)偏好型，他們?cè)敢獬钟懈呤找?、高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)。在這個(gè)過程中，金融機(jī)構(gòu)起著橋梁和媒介的作用。麥金農(nóng)：“金融體系存在的基本理由，就是根據(jù)人們對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的嗜好來確定風(fēng)險(xiǎn)承受的分配。”促進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的選擇及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化金融在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)選擇中的作用：資金配置和重組機(jī)制：為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整（具有比較優(yōu)勢(shì)）提供必要的資金配置和重組機(jī)制，在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的過程中，促進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的形成與轉(zhuǎn)變。為技術(shù)提供融資：技術(shù)創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)性。金融解決企業(yè)技術(shù)進(jìn)步中面臨的資金困難，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步機(jī)制的建立，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化。金融部門可以通過對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的新興產(chǎn)業(yè)提供多樣化和多渠道的金融支持，以降低其創(chuàng)業(yè)者的風(fēng)險(xiǎn)。金融發(fā)展能夠促進(jìn)人力資本積累向人力資本生產(chǎn)教育活動(dòng)提供資金,如增加教育投入設(shè)施、書籍、人員等金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的實(shí)際考察金融業(yè)本身的發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)直接貢獻(xiàn)因素*金融業(yè)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善，創(chuàng)造了新的就業(yè)機(jī)會(huì)*金融業(yè)本身的發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)直接貢獻(xiàn)因素在英美等發(fā)達(dá)國(guó)家，金融業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重在60年代大約為10％，到90年代已經(jīng)上升到15-20％，即這個(gè)比重大約每年增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)展中國(guó)家，尤其是新興工業(yè)化國(guó)家也表現(xiàn)出相同的發(fā)展趨勢(shì)，金融業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重正經(jīng)歷著明顯提高的過程。自20世紀(jì)80年代以來，東亞各國(guó)金融業(yè)的增長(zhǎng)速度已超過其它產(chǎn)業(yè)的平均增長(zhǎng)速度，金融業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)直接貢獻(xiàn)因素。金融業(yè)創(chuàng)造了新的就業(yè)機(jī)會(huì)金融業(yè)是吸納勞動(dòng)者就業(yè)的重要部門，金融業(yè)的增長(zhǎng)對(duì)提高就業(yè)率起著不可替代的作用。1999年美國(guó)服務(wù)業(yè)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值55,820億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60％。服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)為1.03億，占全國(guó)就業(yè)人口的80％，其中金融保險(xiǎn)及房地產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)為757萬。2007年，中國(guó)城鎮(zhèn)單位中直接從業(yè)于金融業(yè)的就業(yè)人員數(shù)量為390萬，占城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員數(shù)量的3.2%。隨著金融發(fā)展程度的提高，這一比例還會(huì)進(jìn)一步上升。金融市場(chǎng)的放松管制、金融機(jī)構(gòu)的多樣化和競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈導(dǎo)致金融資源向非國(guó)有部門流動(dòng)，帶來非國(guó)有部門的快速發(fā)展，而非國(guó)有部門吸納就業(yè)的能力強(qiáng)于國(guó)有部門，從而能夠促進(jìn)就業(yè)。信用與經(jīng)濟(jì)發(fā)展信用的定義在社會(huì)學(xué)中，信用被用來作為評(píng)價(jià)人的一個(gè)道德標(biāo)準(zhǔn)。在金融經(jīng)濟(jì)中，涉及對(duì)償還能力的信任，又被稱為信用。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信用是一種體現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為。它有兩個(gè)基本特征：一是以償還為前提條件，到期必須償還；二是償還時(shí)帶有一個(gè)增加值——利息。信用是一種以還本付息為條件的借貸行為。信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時(shí)，信用就產(chǎn)生了金融是一種“信任關(guān)系”金融是有風(fēng)險(xiǎn)的：包括能力信譽(yù)。能力：客觀因素，想還沒錢還信譽(yù)：主觀因素，有錢也不還金融具有“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”：股份是使得用大家的錢在現(xiàn)期達(dá)成目的而不必等待。誰來保證金融中的信任關(guān)系自我監(jiān)督：就是道德約束雙向監(jiān)督：針鋒相對(duì)第三方監(jiān)督：法院，市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)信用與經(jīng)濟(jì)發(fā)展1.信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)（一）政府信用是建立良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的關(guān)鍵。重構(gòu)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)誠信這一基石，大力轉(zhuǎn)變政府職能，變無限政府為有限政府是建立政府信用的重要步驟。（二）企業(yè)信用的重構(gòu)是維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的保證。企業(yè)信用差是當(dāng)前影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的一個(gè)突出問題。（三）個(gè)人信用體現(xiàn)整個(gè)社會(huì)信用。個(gè)人信用體系是社會(huì)信用體系的核心，因此必須高度重視個(gè)人信用體系的建設(shè)，把個(gè)人信用體系的建設(shè)納入整個(gè)社會(huì)信用體系建設(shè)之中。2.信用是金融活動(dòng)形成和發(fā)展的基礎(chǔ)以信用為基礎(chǔ)，各種金融活動(dòng)才能得以健康運(yùn)行。3.信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的根本保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都是從信用開始的。保險(xiǎn)與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)基本上還處于一種寡頭壟斷。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展還處于一個(gè)低水平。中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分布不均衡。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的專業(yè)經(jīng)營(yíng)水平還不高。保險(xiǎn)市場(chǎng)還未形成完整體系。再保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展滯后和保險(xiǎn)監(jiān)管亟待加強(qiáng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的基本目標(biāo)是建立完善、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，特別是要建立成熟、完善的商品市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等各類市場(chǎng)。其中，金融市場(chǎng)主要由銀行借貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)等三個(gè)子市場(chǎng)構(gòu)成。從中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，銀行借貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)均比保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模大、積聚的資源多，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響也強(qiáng)烈，形成了二大一小的金融市場(chǎng)格局。保險(xiǎn)與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)我國(guó)保險(xiǎn)特點(diǎn)如下：

1.市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張；2.市場(chǎng)開放的深度和廣度不斷發(fā)展；3.市場(chǎng)主體多元化的趨勢(shì)進(jìn)一步發(fā)展；4.體制改革邁出了歷史性步伐；5.經(jīng)營(yíng)模式正在發(fā)生新的變化。保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系保險(xiǎn)作為分散風(fēng)險(xiǎn)的方式，得到巨大的發(fā)展。年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹?guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會(huì)資金參與不良資產(chǎn)處置