三祥科技 -車(chē)用膠管企業(yè)研究 2023 -億渡數(shù)據(jù)

831195)車(chē)用膠管企業(yè)研究2023年北交所個(gè)股系列報(bào)告12摘要二、公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，凈利率不足10%，研發(fā)投二、公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，凈利率不足10%，研發(fā)投2018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為6.77%，扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為28.03%。公司毛利率較為穩(wěn)定，保持在30%左右，不存在較大的波動(dòng)；公司凈利率穩(wěn)中上升，但不足10%。11,643.84萬(wàn)元，平均研發(fā)費(fèi)用率為3.86%。每年存在較大金額的信用減值損失、資產(chǎn)減值損失，對(duì)公司利潤(rùn)影響較大。其中，2022年公司信用減值損失為478.25萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失為934.11萬(wàn)元。四、前裝市場(chǎng)里，2022年全球車(chē)用膠管使用量約為17億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為637.63億元根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，2022年我國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5.32萬(wàn)億元。車(chē)用膠管是汽車(chē)零部件配套必備的基礎(chǔ)部件，屬于汽車(chē)零部件的一個(gè)重要細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的推算，在前裝市場(chǎng)里，2022年全球膠管使用量約為17億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為637.63億元；2022年中國(guó)膠管使用量約為5.44億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為203.85億元。此外，2020年全球汽車(chē)保有量為11.81億輛，年增速為4%；2022年中國(guó)汽車(chē)保有量為3.19億輛，年增速為6%，高于全球增速水平。龐大的售后市場(chǎng)對(duì)車(chē)用膠管同樣存在較大的需求。通用、比亞迪、吉利汽車(chē)、O八Reilly等三祥科技成立于2003年，2014年在新三板掛牌，2022年在北交所上市。三祥科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為車(chē)用膠管及其總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中膠管總成是公司的主要收入來(lái)源，年收入占比超過(guò)80%。公司各項(xiàng)產(chǎn)品的毛利率差異不大。公司銷(xiāo)售模式為直銷(xiāo)。從區(qū)域上看，公司約有40%的收入來(lái)自境內(nèi)市場(chǎng)，約有60%的收入來(lái)自境外市場(chǎng)；從市場(chǎng)上看，公司約有60%的收入來(lái)自前裝市場(chǎng)，約有40%的收入來(lái)自售后市場(chǎng)。公司與美國(guó)通用汽車(chē)、上汽通用、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、東風(fēng)日產(chǎn)、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、AutoZone(NYSE：AZO)、AdvanceAutoParts(NYSE：AAP)、O八Reilly(NASDAQ：ORLY)等建立了合作。三、我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)14年全球第一，為車(chē)用膠管等配套產(chǎn)業(yè)提供較大的發(fā)展機(jī)會(huì)根據(jù)OICA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012-2017年，全球汽車(chē)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，在2017年達(dá)到產(chǎn)量峰值，為9,730萬(wàn)輛。由于全球經(jīng)濟(jì)下行，2018年開(kāi)始全球汽車(chē)產(chǎn)量連續(xù)三年下跌，這是自2009年以來(lái)首次下跌；2020年，新冠疫情對(duì)全球汽車(chē)行業(yè)造成進(jìn)一步的沖擊，全年產(chǎn)量為7,762萬(wàn)輛，同比下滑15%。到了2021、2022年，全球汽車(chē)行業(yè)回暖，產(chǎn)量重回8,000萬(wàn)輛水平線以上。我國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展較晚，但發(fā)展速度驚人。目前，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總量已經(jīng)連續(xù)14年位居全球第一。2022年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量在全球總產(chǎn)量的占比為31.97%，我國(guó)龐大的汽車(chē)工業(yè)體系為車(chē)用膠管等配套產(chǎn)業(yè)提供了較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。3摘要 02第一章公司基本情況 051.1主營(yíng)業(yè)務(wù)——公司核心產(chǎn)品為車(chē)用膠管總成，主要客戶有上汽通用、比亞迪、吉利汽車(chē)、O八Reilly等 061.2產(chǎn)品介紹——車(chē)用膠管及總成是機(jī)動(dòng)車(chē)管路系統(tǒng)的重要部件，主要功能是傳輸各種液體和氣體 071.3財(cái)務(wù)情況——近年來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；毛利率較為穩(wěn)定，保持在30%左右；凈利率不足10% 081.3財(cái)務(wù)情況——公司研發(fā)投入較大，共擁有133項(xiàng)專(zhuān)利；公司的收現(xiàn)比較低，五年均值僅為71.74% 09第二章行業(yè)分析 102.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈——上游主要是高分子橡膠、炭黑、化工助劑、金屬件、鋼材，下游主要為汽車(chē)行業(yè) 112.2汽車(chē)行業(yè)情況——我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)14年位居全球第一，為車(chē)用膠管等配套產(chǎn)業(yè)提供較大的發(fā)展機(jī)會(huì) 122.3車(chē)用膠管行業(yè)情況——前裝市場(chǎng)里，2022年全球車(chē)用膠管用量約為17億米，市場(chǎng)規(guī)模約為637.63億元 132.4車(chē)用膠管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局——行業(yè)前三格局基本穩(wěn)定，分別為鵬翎股份、峻和科技、川環(huán)科技 144圖表1：公司產(chǎn)品收入構(gòu)成情況 07圖表2：公司產(chǎn)品毛利率情況 07圖表3：公司區(qū)域收入占比情況 07圖表4：公司前五大客戶情況(萬(wàn)元) 07圖表5：公司產(chǎn)品在汽車(chē)整車(chē)中的應(yīng)用情況 08圖表6：公司主要產(chǎn)品情況 08圖表7：公司營(yíng)業(yè)收入情況 09圖表8：公司扣非凈利潤(rùn)情況 09圖表9：公司毛利率及凈利率情況 09圖表10：公司期間費(fèi)用率情況 09圖表11：公司研發(fā)費(fèi)用情況 10圖表12：公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況 10圖表13：公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款情況 10圖表14：公司現(xiàn)金收入比情況 10圖表15：車(chē)用膠管產(chǎn)業(yè)鏈圖 12圖表16：全球汽車(chē)產(chǎn)量情況 13圖表17：中美汽車(chē)產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量比例情況 13圖表18：中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量情況 13圖表19：美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量情況 13圖表20：中國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)規(guī)模情況 145圖表21：平均每臺(tái)車(chē)使用軟管數(shù)量及金額情況 14圖表22：新車(chē)配套膠管數(shù)量使用情況 14圖表23：新車(chē)配套膠管市場(chǎng)規(guī)模情況 14圖表24：三祥科技主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比情況 156公司基本情況公司核心產(chǎn)品為車(chē)用膠管總成，主要客戶有上汽通用、比亞迪、吉利汽車(chē)、O公司核心產(chǎn)品為車(chē)用膠管總成，主要客戶有上汽通用、比亞迪、吉利汽車(chē)、O八Reilly等三祥三祥科技成立于2003年，2014年在新三板掛牌，2022年在北交所上市。三祥科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為車(chē)用膠管及其總成的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中膠管總成是公司的主要收入來(lái)源，年收入占比超過(guò)80%。公司各項(xiàng)產(chǎn)品的毛利率差異不大。司銷(xiāo)售模式為直銷(xiāo)。從區(qū)域上看，公司約有40%的收入來(lái)自境內(nèi)市場(chǎng)，約有60%的收入來(lái)自境外市場(chǎng)；從市場(chǎng)上看，公司約有60%的收入來(lái)自前裝市場(chǎng)，約有40%的收入來(lái)自售后市場(chǎng)。在前裝市場(chǎng)，公司與美國(guó)通用汽車(chē)、上汽通用、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、東風(fēng)日產(chǎn)、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)建立了合作關(guān)系。在售后市場(chǎng)，公司與美國(guó)大型汽配零售商AutoZone(NYSE：AZO)、AdvanceAutoParts(NYSE：AAP)、表1：公司產(chǎn)品收入構(gòu)成情況：公司產(chǎn)品毛利率情況其他23.22%37.15%36.83%圖表4：公司前五大客戶情況(萬(wàn)元)表3：公司區(qū)域收入占比情況合計(jì)100.00%100.00%100.00%83%75%7%5%序號(hào)20年21年22年1lMotorsCompanylMotorsCompany12lMotorsCompany274863480.849.63515%%21.43%3,827.9659.67%1,384.5151.25%7,955.4052.35%數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書(shū)，東方財(cái)富，億渡數(shù)據(jù)整理7車(chē)用膠管及總成是機(jī)動(dòng)車(chē)管路系統(tǒng)的重要部件，主要功能是傳輸各種液體和氣體車(chē)用膠管由內(nèi)膠層、增強(qiáng)層和外膠層組成。內(nèi)膠層直接接觸介質(zhì)，起到密封和傳輸介質(zhì)作車(chē)用膠管及總成是機(jī)動(dòng)車(chē)管路系統(tǒng)的重要部件，主要功能是傳輸各種液體和氣體車(chē)用膠管由內(nèi)膠層、增強(qiáng)層和外膠層組成。內(nèi)膠層直接接觸介質(zhì)，起到密封和傳輸介質(zhì)作用；增強(qiáng)層是承受壓力的主要部分，提供必要的剛度和強(qiáng)度，防止膠管爆破；外膠層的作用是保護(hù)內(nèi)膠層及增強(qiáng)層，防止外界物質(zhì)對(duì)于膠管的磨損。車(chē)用膠管及總成是機(jī)動(dòng)車(chē)管路系統(tǒng)的重要部件，主要功能是傳輸各種液體(包括燃油、潤(rùn)滑油、制冷劑和水等)和氣體，應(yīng)用于機(jī)動(dòng)車(chē)的冷卻系統(tǒng)、燃油系統(tǒng)、動(dòng)力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、制動(dòng)剎車(chē)系統(tǒng)和空調(diào)系統(tǒng)等，起到傳遞動(dòng)力的作用，從而實(shí)現(xiàn)整車(chē)的正常運(yùn)行和安全行駛。公司的車(chē)用膠管及總成產(chǎn)品按照功能劃分，可以分為制動(dòng)系統(tǒng)軟管及總成、動(dòng)力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)軟管及總成、冷卻系統(tǒng)軟管及總成以及燃油系統(tǒng)軟管及總成等。隨著全球新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，公司現(xiàn)有產(chǎn)品中，專(zhuān)門(mén)用于燃油車(chē)的加油口管、燃油管、動(dòng)力轉(zhuǎn)向管產(chǎn)品的市場(chǎng)需求可能會(huì)出現(xiàn)下降，而制動(dòng)管、空調(diào)管、冷卻水管等可用于燃油車(chē)及新能源車(chē)的多類(lèi)產(chǎn)品的未來(lái)收入占比將取決于公司新能源車(chē)整車(chē)客戶的開(kāi)拓情況。司主要產(chǎn)品情況圖表5：公司產(chǎn)品在汽車(chē)整車(chē)中的應(yīng)用情況點(diǎn)制動(dòng)系統(tǒng)軟管及總成沖、耐滲透、耐臭氧等特性臭氧等特性動(dòng)力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)軟管及總成、抗脈沖、耐低溫、高膨脹低噪聲等特性、耐曲撓性等特性冷卻系統(tǒng)軟管及總成管沖、耐滲透等特性、抗臭氧等特性ATF自動(dòng)變速器)油等性能油系統(tǒng)軟管及總成橡膠復(fù)合，具有耐燃油、外層耐臭氧、內(nèi)層抗靜電、抗老化等特性耐爆破、低滲透、內(nèi)層抗靜電、長(zhǎng)期老化性能等特點(diǎn)撓、耐臭氧等特性東方財(cái)富choice，億渡數(shù)據(jù)整理近年來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；毛利率較為穩(wěn)定，保持在30%左右；凈利率不足10%.36%61,242.6556,719.2956,688.0652,602.15 15.31%.55%.03%.77%88718,448.227.26%72,489.255,764.716,068.1150.04%4,226.9210.85%2,934.8344.03%36.38%5.26%1,153.99201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)同比增長(zhǎng) 31.02% 22.87%13.35%東方財(cái)富choice，億渡數(shù)據(jù)整理近年來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；毛利率較為穩(wěn)定，保持在30%左右；凈利率不足10%.36%61,242.6556,719.2956,688.0652,602.15 15.31%.55%.03%.77%88718,448.227.26%72,489.255,764.716,068.1150.04%4,226.9210.85%2,934.8344.03%36.38%5.26%1,153.99201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)同比增長(zhǎng) 31.02% 22.87%13.35%8.02%32.95%30.93%30.44%9.22%6.84%20182019202020212022 -10.43%201820192020202120222018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為2018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為6.77%，扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為28.03%。2023年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.31%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.85%。整體上看，近年來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，公司在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也加大了新能源汽車(chē)膠管的銷(xiāo)售。總得來(lái)看，公司毛利率較為穩(wěn)定，保持在30%左右，不存在較大的波動(dòng)；公司凈利率穩(wěn)中上升，但仍不足10%，其中2021年凈利率較高的原,164.78萬(wàn)元。圖表7：公司營(yíng)業(yè)收入情況圖表圖表7：公司營(yíng)業(yè)收入情況201820192020202120222023Q1-432.50%-5,864.84扣非凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)同比增長(zhǎng)圖表9：公司毛利率及凈利率情況圖表10：公司期間費(fèi)用率情況圖表9：公司毛利率及凈利率情況22.54%22.54%18.38%18.32% 19.03%18.18.38%18.32%2018201920202021202220182019202020212022應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款(億元)同比增長(zhǎng)公司研發(fā)投入較大，共擁有133項(xiàng)專(zhuān)利；公司的收現(xiàn)比較低，五年均值僅為71.74%三祥科技的研發(fā)費(fèi)用金額較大，三祥科技的研發(fā)費(fèi)用金額較大，近五年累計(jì)金額為11,643.84萬(wàn)元，平均研發(fā)費(fèi)用率為3.86%。截至2022年末，三祥科技共擁有133項(xiàng)專(zhuān)利，其中24項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。公司研發(fā)人員共115人，其中研發(fā)人員占員工總量的比例為8.85。從公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況來(lái)看，公司的存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢。每年存在較大金額的信用減值損失、資產(chǎn)減值損失，對(duì)公司利潤(rùn)影響較大。其中，2022年公司信用減值損失為478.25萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失為934.11萬(wàn)元。另外，公司的收現(xiàn)比較低，五年均值僅為71.74%。司研發(fā)費(fèi)用情況 3.94%2,412.842,229.4920182019202020212022研發(fā)費(fèi)用(萬(wàn)元)研發(fā)費(fèi)用率3,052.801,971.331,977.384.21%3.93%3.75%3.49%圖表13：公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款情況2.2429.49%661.1.286.94% -36.31%2.012.102.2429.49%661.1.286.94% -36.31% 21.35%44.28%東方財(cái)富choice，億渡數(shù)據(jù)整理圖表12：公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況187.46167.54152.95140.61152.95140.61120.77107.78116.50104.411104.4120182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)圖表14：公司現(xiàn)金收入比情況74.34%76.48%76.99%71.13%74.34%76.48%76.99%71.13% 59.77%2018201920202021202211行業(yè)分析鏈況爭(zhēng)格局上游主要是高分子橡膠、炭黑、化工助劑、金屬件、鋼材，下游主要為汽車(chē)、摩托車(chē)行業(yè) 上游主要是高分子橡膠、炭黑、化工助劑、金屬件、鋼材，下游主要為汽車(chē)、摩托車(chē)行業(yè) 炭黑 金屬連接件鋼材 高分子橡膠 化工助劑車(chē)用膠管2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈?根據(jù)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)，公司所屬行業(yè)為“C29橡膠和塑料制品業(yè)”。根據(jù)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)(GB/T4754—?車(chē)用膠管上游主要是高分子橡膠、炭黑、化工助劑、金屬連接件、鋼材等原材料生產(chǎn)制造行業(yè)，上游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分。橡膠、炭黑、鋼材等大宗商品價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)車(chē)用膠管制造企業(yè)的利潤(rùn)造成影響。后市場(chǎng)。5：車(chē)用膠管產(chǎn)業(yè)鏈圖汽車(chē)整車(chē)制造摩托車(chē)制造汽車(chē)后市場(chǎng)201220132014201520122013201420152016201720182019202020212022中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比例美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比例20122013201420152016201720182019202020212022美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量(萬(wàn)輛)同比增長(zhǎng)2.2汽車(chē)行業(yè)情況業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與車(chē)用膠管行業(yè)密切相關(guān)。根據(jù)OICA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012-2017年，全球汽車(chē)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，在2017年達(dá)到產(chǎn)量峰值，為9,730萬(wàn)輛。由于全球經(jīng)濟(jì)下行，2018年開(kāi)始全球汽車(chē)產(chǎn)量連續(xù)三年下跌，這是自2009年以來(lái)首次下跌；2020年，新冠疫情對(duì)全球汽車(chē)行業(yè)造成進(jìn)一步的沖擊，全年產(chǎn)量為7,762萬(wàn)輛，同比下滑15%。到了2021、2022年，全球汽車(chē)行業(yè)回暖，產(chǎn)量重回8,000萬(wàn)輛水平線以上。我國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展較晚，但發(fā)展速度驚人。目前，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總量已經(jīng)連續(xù)14年位居全球第一。2022年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量在全球總產(chǎn)量的占比為31.97%，我國(guó)龐大的汽車(chē)工業(yè)體系為車(chē)用膠管等配套產(chǎn)業(yè)提供了較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。圖表16：全球汽車(chē)產(chǎn)量情況8,7258,0158,5026%3%5%4%3%-2%8,9789,0689,4989,7309,5639,1798,7258,0158,5026%3%5%4%3%-2%5%4108,75%4108,2%2%-4-4%-15%-15%20122013201420152016201720182019202020212022全球汽車(chē)產(chǎn)量(萬(wàn)輛)同比增長(zhǎng)圖表18：中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量情況4,0004,00015%20%2,2122,3732,4502,2,10%0-10%20122013201420152016201720182019202020212022中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量(萬(wàn)輛)中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量(萬(wàn)輛)汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2,0005%7%3%-4%-8%-1%705.80%1,0001.251.757.8537.951.779.4127.0124.2145.6354.5國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)，OICA，億渡數(shù)據(jù)整理圖表17：中美汽車(chē)產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量比例情況32.76%32.63%31.97% 27.97% 27.02%25.35% 26.43%13.34%12.99%12.66%12.28%11.85%11.83%11.83%11.50%11.44%11.37%32.76%32.63%31.97% 27.97% 27.02%25.35% 26.43%13.34%12.99%12.66%12.28%11.85%11.83%11.83%11.50%11.44%11.37% 29.61%29.82% 29.10% 22.92%112.84%圖表19：美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量情況%1,1661,2101,2201,1051,0061,0338829177%6%4%4%-4%1,1191,1311,088%1,1661,2101,2201,1051,0061,0338829177%6%4%4%-4%-8-8%-19%-19% 2.3車(chē)用膠管行業(yè)情況前裝市場(chǎng)里，2022年全球車(chē)用膠管使用量約為17億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為637.63億元汽車(chē)工業(yè)是全球重要的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到拉動(dòng)作用。受益于我國(guó)龐汽車(chē)工業(yè)是全球重要的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到拉動(dòng)作用。受益于我國(guó)龐大的汽車(chē)工業(yè)體系，我國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)亦發(fā)展迅速。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，2022年我國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5.32萬(wàn)億元。車(chē)用膠管是汽車(chē)零部件配套必備的基礎(chǔ)部件，屬于汽車(chē)零部件的一個(gè)重要細(xì)分領(lǐng)域。一般情況下，每輛汽車(chē)對(duì)應(yīng)的膠管使用量為20米，單車(chē)膠管價(jià)值量為750元。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的推算，在前裝市場(chǎng)里，2022年全球新車(chē)配套膠管使用量約為17億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為637.63億元；2022年中國(guó)新車(chē)配套膠管使用量約為5.44億米，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為203.85億元。此外，2020年全球汽車(chē)保有量為11.81億輛，年增速為4%；國(guó)汽車(chē)保有量為3.19億輛，年增速為6%，高于全球增速水平。龐大的售后市場(chǎng)對(duì)車(chē)用膠管同樣存在較大的需求。圖表20：中國(guó)汽車(chē)零部件市場(chǎng)規(guī)模情況7%7%6%5.327%7%6%4.974.504.22%3.4.504.22%88%55%20172022E2018201920172022E中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(萬(wàn)億元)同比增長(zhǎng)圖表22：新車(chē)配套膠管數(shù)量使用情況02745647542027456475429020122013201420152016201720182019202020212022全球新車(chē)配套膠管數(shù)量(億米)中國(guó)新車(chē)配套膠管數(shù)量(億米)中汽協(xié)，鵬翎股份招股書(shū)，億渡數(shù)據(jù)圖表21：平均每臺(tái)車(chē)使用軟管數(shù)量及金額情況米管及總成00管及總成00管及總成00統(tǒng)軟管及總成統(tǒng)軟管及總成000稱(chēng)系統(tǒng)軟管及總成圖表23：新車(chē)配套膠管市場(chǎng)規(guī)模情況.169154.16915420122013201420152016201720182019202020212022全球新車(chē)配套膠管市場(chǎng)規(guī)模(億元)中國(guó)新車(chē)配套膠管市場(chǎng)規(guī)模(億元)行業(yè)前三格局基本穩(wěn)定，分別為鵬翎股份、峻和科技、川環(huán)科技2.4行業(yè)前三格局基本穩(wěn)定，分別為鵬翎股份、峻和科技、川環(huán)科技2.4車(chē)用膠管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局車(chē)用車(chē)用膠管市場(chǎng)規(guī)模較大，但企業(yè)規(guī)模普遍偏小，行業(yè)龍頭企業(yè)鵬翎股份2022年的營(yíng)收規(guī)模也僅為17億元，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。根據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)的百?gòu)?qiáng)榜單來(lái)看，行業(yè)前三格局基本穩(wěn)定，分別為鵬翎股份、峻和科技、川環(huán)科技；行業(yè)四至十名企業(yè)略有變動(dòng)，其營(yíng)收規(guī)模處于1-8億元區(qū)間。外國(guó)汽車(chē)膠管企業(yè)包括：日本日輪、德國(guó)大陸集團(tuán)、韓國(guó)和承R&A公司、法國(guó)flexitech公司等。國(guó)內(nèi)企業(yè)主要有鵬翎股份、川環(huán)科技、天普股份、峻和科技、三祥科技等。其中，豪華車(chē)膠管市場(chǎng)基本是由外資企業(yè)主導(dǎo)。三祥科技與利通科技同為北交所上市公司，二者產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不同，但二者的市值、市盈率相差不大。圖表24：三祥科技主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比情況1鵬翎股份 業(yè)務(wù)為汽車(chē)流體管路和汽車(chē)密封部件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)大眾、上汽大眾、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、一汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽通用五本田、北京現(xiàn)代、吉利、廣汽三菱、一汽豐田、捷豹路虎、一汽轎車(chē)、東德時(shí)代、已連續(xù)13年蟬聯(lián)膠管行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)榜首。2022年?duì)I收(億元)長(zhǎng)(%)2川環(huán)科技 (300547.SZ)立，2016年上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為車(chē)用橡塑軟管及總成的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售，公司眾、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽、長(zhǎng)安福特主、長(zhǎng)安菱、東風(fēng)汽車(chē)、日本三菱、奇瑞汽車(chē)、北汽