旅游ETF（159766）投資價值分析

1、景氣度持續(xù)提升，旅游行業(yè)復(fù)蘇動力足、中央地方多措并舉，推動旅游經(jīng)濟恢復(fù)旅游“十四五規(guī)劃定中長期發(fā)展基調(diào)1年是四的局年也是疫背下行的整布之2年1國務(wù)發(fā)《于發(fā)五旅業(yè)展劃通上政上旅的發(fā)指方明目，到25年游發(fā)平不提現(xiàn)旅體系加確自主創(chuàng)快進字網(wǎng)絡(luò)智化特智慧游發(fā)方足健全現(xiàn)旅業(yè)快游業(yè)給結(jié)性大優(yōu)旅產(chǎn)供力，推動旅”游，形多業(yè)合展局面。中央向地方輻促旅政策頻發(fā)并逐步細(xì)落2年2發(fā)委十四部門聯(lián)發(fā)布關(guān)于進服務(wù)業(yè)域困行業(yè)復(fù)發(fā)展的干意見，提括服行普性困10條飲業(yè)等體業(yè)困共33）及應(yīng)配情防措和障施3年3月文部布《文化和游部于推在線旅游場高量發(fā)的意見指出發(fā)在線游平臺營整旅要資源積作帶通住餐游樂等相旅經(jīng)者同展推旅業(yè)質(zhì)展3年4月文部發(fā)布《文化旅游辦公關(guān)于進一規(guī)范游市秩序的通，指在旅市場恢發(fā)的鍵亟需強場序合理保游合權(quán)有效增強場今以，地先出促游費政。3年3，林省面全發(fā)文優(yōu)政排0元用于“客，對招游入、組游包、游列的外旅社予金獎。4月13亞啟動3年游費第期放活發(fā)總額為萬元全游客通程等個臺取全國三的線票三亞本地酒店宿產(chǎn)。相的發(fā)展規(guī)與落實處扶持政策力行有序復(fù)表：223出臺刺激旅游市場發(fā)展關(guān)策時間 發(fā)布單位 政策名稱 政策內(nèi)容2022.1國務(wù)院“十四五旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》強化自主創(chuàng)新集合優(yōu)勢資源結(jié)合疫情防控工作需要加快推進數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化智能化為特征的智慧旅游落實區(qū)域重大戰(zhàn)略域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略“十四五”規(guī)劃重點任務(wù)、主體功能區(qū)戰(zhàn)略；立足健現(xiàn)代旅游業(yè)體系加快旅游業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加大優(yōu)質(zhì)旅游產(chǎn)供給力度。2022.2發(fā)改委等14部委《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》202年繼續(xù)實施旅行社暫退旅游服務(wù)質(zhì)量保證金扶持政策，對符合條件的旅行社維持80%的暫比例鼓勵有條件的地方進一步提高退比例加強銀企合作建立健全重點旅游企業(yè)項目融資需求庫符合條件的預(yù)期發(fā)展良好的旅行社旅游演藝等領(lǐng)域中小微企加大普惠金融支持力度等。2022.3文旅部《關(guān)于抓好促進旅游業(yè)恢復(fù)展紓困扶持政策貫徹落實工的通知》做好普惠性減稅降費政策在旅游業(yè)領(lǐng)域的落地服務(wù)推動普惠金融策在旅游業(yè)領(lǐng)域加快落實落實階段性緩繳失業(yè)保險費和工傷保險政“免申即享用好旅游服務(wù)質(zhì)量保證金扶持政策認(rèn)真落實格、科學(xué)、精準(zhǔn)的疫情防控措施等。2022.4文旅部公廳《關(guān)于進一步調(diào)整暫退旅游務(wù)質(zhì)量保證金相關(guān)政策的知》支持旅行社行業(yè)紓困發(fā)展旅行社可全額暫退保證金或暫緩交納足保證金期限延至223年3月31日。2023.3文旅部《文化和旅游部關(guān)于推動在旅游市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》積極發(fā)揮在線旅游的樞紐和引領(lǐng)作用加快推進智慧旅游發(fā)展推旅游業(yè)創(chuàng)新發(fā)展促進新技術(shù)應(yīng)用和迭代創(chuàng)新創(chuàng)造更多新就業(yè)形和新就業(yè)崗位成為旅游產(chǎn)業(yè)升級和旅游消費激發(fā)的新引擎提升業(yè)管理的數(shù)字化水平，推動中國在線旅游行業(yè)發(fā)展處于國際領(lǐng)先地位。2023.4文旅部《文化和旅游部辦公廳關(guān)于一步規(guī)范旅游市場秩序的知》在旅游市場恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期亟需加強市場秩序綜合治理保游客合法權(quán)益，有效增強市場預(yù)期。各政府網(wǎng)站，表：地方促旅消費政策時間 發(fā)布機構(gòu) 政策內(nèi)容2023.3吉林省文化和旅游廳在旅游市場推廣方面安排100萬元資金用于支“引客吉計劃對招徠游客入吉、旅游包機、旅游專列的省內(nèi)外旅行社給予資金獎補。2023.3河北省交通運輸廳從3月31日起，河北省在周的周五1:0至周日2:0推出旅游包車高速通行優(yōu)惠服務(wù)對在河北下高速且安裝使用EC的游包車實河北段通行費免費政策。2023.4三亞市旅游推廣局三亞市旅游推廣局啟動223“輕松到三亞旅游消費券第期發(fā)放活動，消費券發(fā)放總金額為300萬元。2023.4山西省文化和旅游廳省文旅廳推出223年山西文化和旅游消費季惠民政策，包括助企民活動門票優(yōu)惠政策大組團獎勵等百余項內(nèi)容涵“吃住行購娛”各方面，為旅游經(jīng)濟增長及旅游業(yè)務(wù)體量提升提供政策利好。各政府網(wǎng)站，、旅游板塊當(dāng)前勝率較高短期估值壓縮明顯盈比較高我們深報業(yè)研究率子資產(chǎn)置列一》中定了率概念業(yè)配研體可分勝率研和率研中勝強截上相強弱追標(biāo)的贏的勝通四同維度的子一業(yè)勝為勢量報景度期以及交行動率大，行跑基的率越。價格動量龍股量短期超價格動量龍股量短期超修正營業(yè)成環(huán)比分單季度利率比E環(huán)比......趨勢動量財報氣度量預(yù)期動量交易為動一致預(yù)期OE一致預(yù)凈利率.......陸股通業(yè)流向資料來源：我們對旅游行業(yè)的勝率進行了刻畫，發(fā)現(xiàn)旅游行業(yè)當(dāng)前勝率達到歷史高位。從209末今相行勝率歷變，前游及閑航機和店餐飲業(yè)率高。圖：旅游板塊相關(guān)中二級行業(yè)歷史勝率序化.0.0勝率（）勝率（）.0.0.0.0--1-9-0-0-1-1-1-8-0-0-1-1-1-8-0-0-1-1-1-8-0旅游及閑 航空機場 酒店及飲，，統(tǒng)計日期截至2023年05月26日當(dāng)前游業(yè)氣各度都好旅及閑業(yè)自2年8開業(yè)的盈和況有為明的際期業(yè)的長和量際在提升旅行估近有較回，備定價比。圖：中信二級行業(yè)旅及休閑歷史勝率細(xì)指時序變化.0.0.0勝率（）勝率（）.0.0.0.0.0動量得分 景氣度分 成長性 盈利 營運，，統(tǒng)計日期截至2023年05月26日對比同業(yè)勝分我發(fā)旅游休期店的率關(guān)行業(yè)里名為年以旅及閑率都于藥分行業(yè)。圖：相關(guān)行業(yè)勝率分時間序列勝率（勝率（）0201-0131 -1 -1 -1 -1酒店及飲 食品 中藥生產(chǎn) 旅游及閑，，統(tǒng)計日期截至2023年05月29日旅游塊前市率、銷均于222年1月來低配置性價較。中旅主題數(shù)例至3年5月5，指率為33市為位于203初來據(jù)的位估壓明顯，于價較的置區(qū)。圖：中證旅游主題指估值當(dāng)前處于較低位3.93.73.53.33.12.92.72.5223//3 223//3 223//3 223//3 223//3市凈率 市銷率，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日、疫情影響消退，基本面改善有望加速業(yè)績兌現(xiàn)新冠陽性率低位運，感陽性率穩(wěn)步下滑。2年12月9以，份報告人群新冠病毒核酸檢測陽性數(shù)及陽性率呈現(xiàn)先增加后降低趨勢，陽性人數(shù)12月22達高4萬）波下3年4月27日至2陽性從2下至4流感性自23年3達以穩(wěn)下，截至4月23已至情人生來的響步退促疫情以積的游求放。圖全國報告人群新型狀病毒核酸檢測陽數(shù)陽性率

圖全國哨點醫(yī)院流感病例新冠和流感病陽率中國疾病預(yù)防控制中心 中國疾病預(yù)防控制中心五一旅游需求旺盛折強勁復(fù)蘇動力節(jié)游客數(shù)收規(guī)還恢至29年隨情影消和濟步蘇五假旅火度已超疫前人數(shù)收均過9年其接游人升至24人當(dāng)于29年的旅總收達6元相當(dāng)于019年平的。一期游亮數(shù)據(jù)折出民費蘇動力也旅板的績改提了本支。圖：黃金周接待游客數(shù)及占9年百分比 圖：黃金周旅游總收及占9年百分比5,000,005,000,005,000,005,000,00,00-5-5-5-5-5-5-5-5-2-5-5-5-5-5-2

6%五一春節(jié)4五一春節(jié)2%0%0%0%0%0%--2

,0,0,0,0,0,00

五一春節(jié)五一春節(jié)--2左軸：金周待游總數(shù)萬右軸：恢至年百位：數(shù)

左軸：金周游總?cè)耄ㄔ┯逸S：恢至年百位：， ，出入境政策邊際放境游迎來持續(xù)恢復(fù)22年1月來我陸放寬出境制施自23年1月8我實冠病感“類管以來至3月7日全移民理構(gòu)檢出境員2萬次入境交運具7艘架列次同分別升，其中2月25出境達3人次為0年以首單突百。根據(jù)付發(fā)的據(jù)3年13國整境游費已至年同的3均金額加一著境游關(guān)策續(xù)復(fù)出境旅游望來續(xù)復(fù)。表：22年1月以來出入境相關(guān)政策政策文件 發(fā)布時間 主要內(nèi)容取消入境航班熔斷機制，并將登機前取消入境航班熔斷機制，并將登機前48小時內(nèi)2次核酸測陰性證明調(diào)整為登機前48小時內(nèi)1次核酸檢測陰性證明對于入境重要商務(wù)人員、體育團組等，“點對點”轉(zhuǎn)運至免隔離閉管理區(qū)（“閉環(huán)泡泡”)，開展商務(wù)、訓(xùn)練、比賽等活動對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”??2022年11月關(guān)于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知?關(guān)于新型冠狀病毒感染“乙乙管后優(yōu)化移民管理政策施的公告

2022年12

有序恢復(fù)受理審批中國公民因出國旅游、訪友申請普通護照，恢辦理內(nèi)地居民旅游、商務(wù)赴港簽注恢復(fù)受理審批外國人申請普通簽證、停留證件以及居留證件延期換發(fā)、補發(fā)恢復(fù)口岸簽證簽發(fā)，恢復(fù)執(zhí)行24/7214小時過境免簽政策恢復(fù)簽發(fā)中華人民共和國及邊境地區(qū)出入境通行證逐步恢復(fù)陸路口岸（通道）客運通關(guān)恢復(fù)毗鄰港澳口岸邊檢快捷通道逐步恢復(fù)水運口岸客運通關(guān)繼續(xù)運行空港口岸重點貨運航班“綠色通道”、陸路口岸和邊境檢查站重點物資車輛“快速通道”、水運口岸“邊檢登輪碼”網(wǎng)上自助辦理便利措施全面恢復(fù)實行內(nèi)地居民赴港澳團隊旅游簽全面恢復(fù)實行內(nèi)地居民赴港澳團隊旅游簽注“全國通辦”實施內(nèi)地居民申辦赴港澳地區(qū)探親、工作、學(xué)習(xí)證件“全國通辦”調(diào)整在澳門就讀的內(nèi)地學(xué)生逗留簽注有效期全面恢復(fù)口岸快捷通關(guān)2023年5月關(guān)于進一步調(diào)整優(yōu)化若干出入境管理政策措施的公告國家衛(wèi)健，國家移民管理局，中國青年報，“行“游“住三維旅游產(chǎn)業(yè)旅行產(chǎn)鏈涉細(xì)行范較較廣括費服交運輸相行中行即代與行關(guān)產(chǎn)，主要及路鐵路空等通輸游表與民游接關(guān)服務(wù)主涉旅景景及景提套運文宣等服務(wù)的企住代與旅游程所的宿務(wù)蓋店飲關(guān)企業(yè)伴著疫對日?；铐憸p弱游相產(chǎn)的蘇見面的恢復(fù)復(fù)，將動述行回，來確性的資會。圖1：旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)價鏈?zhǔn)疽赓Y料來源：、景區(qū)行業(yè)：板塊關(guān)注度提升，復(fù)蘇度超預(yù)期景區(qū)行業(yè)：板塊關(guān)度升，復(fù)蘇度超預(yù)期。9年以，疫的響，景區(qū)板塊受顯著響，景區(qū)入斷式下；當(dāng)前隨疫情逐步復(fù)景區(qū)度比0年明緩，始所上。圖：國內(nèi)頭部景區(qū)年景區(qū)收入開始回升000800600景400區(qū)收200入000（萬000元）0000000000黃山景區(qū) 麗江景區(qū) 峨眉山區(qū) 桂林景區(qū)，2022年“類管實施式布對冠病感者再行離措施不判密接再定低險對新病感者施級分類收治適調(diào)整療障政策檢策略整“愿檢檢在政策放寬的背景下旅游行業(yè)迎來復(fù)國內(nèi)頭部景區(qū)客流比增長明顯以一旅數(shù)據(jù)據(jù)旅算3“一假全國內(nèi)游游計4億人，比長，按比徑至9同的國內(nèi)游入6元同增長按可口恢至9年同期的部中山景共待客178萬次比年長眉景區(qū)待客1次實門收入8萬元，較9分增長和西區(qū)共待客8萬人次。中收公客量為1萬次比9同增長。圖1：頭部景區(qū)百度搜指數(shù)明顯回升百度指數(shù)，，數(shù)據(jù)區(qū)間為：201901/0202/0525、航空機場：民航業(yè)持續(xù)恢復(fù)，客運數(shù)據(jù)全線回暖今年以來，我國民業(yè)續(xù)恢復(fù)，穩(wěn)步向好。來看3一度行業(yè)共成輸周量9億公同增長總運規(guī)相于9同的?？瓦\據(jù)看國客規(guī)模復(fù)疫前九，一季全業(yè)完旅運輸量9人，增長其，航線完成6億次規(guī)相當(dāng)于9同期的從經(jīng)主來，一季國航南空東航等運入旅周量重標(biāo)上均同提京興旅客同長州白機業(yè)扭為。圖1：北京首都機場飛起降架次與旅客吞量 圖1：白云機場飛機起架次與旅客吞吐量60,00050,00040,00030,00020,00010,0000

1,0009008007005004003002001002012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04

45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

7006005003002001002012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）， ，

左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）圖1：上海機場飛機起架次與旅客吞吐量 圖1：美蘭機場飛機起架次與旅客吞吐量50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

8007006005004003002001002012019-012019-04219072019-102020-012020-042020-072020-102021-01221042021-072021-102022-012022-042022-072022-10223012023-04

18,00016,00014,00012,00010,00080006,0004,0002,0000

300250200150100502012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10221012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）， ，

左軸：飛機起降架次（次） 右軸：旅客吞吐量（萬人）近期國內(nèi)多家航空司布四月運營數(shù)據(jù)航空顯著改善同比暖明顯由于去基較低且五一期流峰期月國代性空司客運數(shù)據(jù)比升著從運運投來航比升東同提升吉航同比升航空比升倍旅周轉(zhuǎn)量東國航同分升和祥航空同提超6倍平均座上上五代表航公的座均在70以提了15個分以上其吉祥空春航的座率分到和%。表：國內(nèi)代表性航空司四月主要客運數(shù)均升明顯客運數(shù)據(jù)同比變動中國國航東方航空南方航空吉祥航空春秋航空客運運力投入（按可用座公里計）+467.%+736.9%+285.7%+14.8%+302.1%國內(nèi)+415.%+704.8%+268.%+108955%+246.2%國際+14170%+870.7%+146408%+163734%+756101%地區(qū)+802.%+1839.5%+454.%--旅客周轉(zhuǎn)量（按客運人公里計）+630.%+959.7%+4155%+164342%+436.2%國內(nèi)+574.%+919.5%+394.8%+15851%+367.%國際+17102%+199.3%+279199%+231.2%+1650%地區(qū)+14903%+5859.5%+544.4%--平均客座率+15.8ct+15.1pct+18.6pct+15.1pct+16.0pct國內(nèi)+17.1ct+15.4pct+19.4pct+16.4pct+17.1ct國際+9.6ct+15.4pct+33.1ct+8.66ct+17.1ct地區(qū)+28.2ct+46.1pct+10.4pct--各公司公告，旅游行業(yè)疫后需求顯今年五一假期熱城機票預(yù)訂量反超疫前從五一出數(shù)來成海州杭等機票訂已過9年預(yù)訂的平與同時出游在斷暖一間境機預(yù)訂量已復(fù)至9年5月1日5月4日的。國曼、國吉馬西亞吉東亞區(qū)熱門的飛泰馬來加的平均支付格較節(jié)降成左。圖1：熱門城市3年五一機票預(yù)訂量同比9年五一機票預(yù)訂量101101715121012171914 14604020000000成都 ?？?廣州 杭州 深圳 重慶 北京 西安 上海 昆明中國新聞網(wǎng)，、酒店餐飲：酒店價格上升明顯，驅(qū)動酒店業(yè)績改善酒店景氣度明顯復(fù)，頭集中度進一步提。3年此積的旅休閑需求集回補酒店氣度有望著復(fù)。行龍頭受益供需局的化231以恢趨明優(yōu)于業(yè)均情況著店連鎖化率龍集度望一步升。成本與需求相對剛撐疫情復(fù)蘇后高業(yè)彈租人舊銷固定成基不入率化此行業(yè)蘇入提對績邊貢較大現(xiàn)業(yè)彈我們算RvR每化1酒集利變約5同時酒住屬旅客行性求出復(fù)蘇反確性。表：三大連鎖酒店集團RR業(yè)績彈性測算vR變動-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%錦江利潤變動-34%-28%-21%-14%-7%0%7%14%21%28%35%華住利潤變動-24%-19%-14%-10%-5%0%5%10%14%19%24%首旅利潤變動-27%-21%-16%-1%-5%0%5%1%16%21%27%公司公告，疫情加速連鎖化進頭逆勢拓店提升成性疫情動小體店清，行業(yè)鎖加單店抗險力情影下速22年，我國房量比1上升59較29年降10單酒客房數(shù)量同比下降02，較29年下降30；連鎖酒店客房數(shù)量同比增加2較9增加7；2酒連化率比升pct至3。行業(yè)端給清酒店團定勢店伐過盟模實速擴張市進步龍中202華旅全凈店394767家全凈加店710329家隨高率的盟占提店集團體利力進步提，速張來陡峭成性率。圖1：連酒店客房數(shù)上升（萬間） 圖1：7202酒店集團凈開酒店數(shù)量（）0000000000000

604020000000000008 09 00 01 02

07 08 09 00 01 02資料來源：盈蝶，中國飯店協(xié)會， 資料來源：各公司財報，行業(yè)走出周期底部步上行區(qū)間1新疫情面發(fā)令于退期末尾酒業(yè)上霜2達到1以低點31級各項經(jīng)指轉(zhuǎn)正行入上周未疫民出意反疊行上行周期響我預(yù)將放更業(yè)彈。圖2：目前我國酒店行正處于新一輪周期行段平均出租率同比 平均房價同比 每間可供出租客房收入比--3-9-3-9-3-9-3-9-3-9-3-9-6-2-6-3-9-3-9-3-9-3-9-3-%-%-%-%，、免稅行業(yè)政策釋放力度加強暑期出游旺季進一步提升需求繼離島免稅政策海離島免稅市場“乙類管新政后再表現(xiàn)出勁增長。0年6，南島免新釋力遠(yuǎn)預(yù)期除政釋節(jié)的不確性1離島稅物額從3元升至0萬元2取行稅元上，當(dāng)放高奢侈購）島商品類從38增加至類引酒子費等熱品放購數(shù)量限化、手機酒商的單買數(shù)5放競，許有稅經(jīng)資質(zhì)業(yè)均可與島稅務(wù)營多利疊為南來前未的稅長間，2020年半至1，即在內(nèi)情復(fù)有影的況，南島免稅場然現(xiàn)隨著2乙乙策出南免稅市購金迎新輪增度表出的需擴隨暑游旺季的步近離免的購需將一提。圖2：海南離島免稅月購物金額（20072030）,0,0,0,0,0,0,0,00左軸：離島旅客免稅購物金額（萬元） 右軸：同比

，免稅政策釋放背后的根本原因為引導(dǎo)消費回流，近年來離島免稅政策釋放力度不斷加強從物額看1年稅物僅為0元人0年6月稅政臺這數(shù)字為10萬元人免商種來前商品種至5消了件品稅額定購便度看年以海離免購便利不提除車碼等域場提貨可擇寄年月?lián)峒醇刺嶝浄绞竭M步化游的購體。201103.6 201103.6 免稅試點運行；適用對象18歲，免稅購物限額500元/人年離島免稅政策調(diào)整內(nèi)容時間201210.2 適用對象年齡調(diào)整為16周歲增加3類免稅商品種類；免購物限額調(diào)整為800/人/年2015201502.6 繼續(xù)增加免稅商品種類；放寬部分熱銷商品的單次購物數(shù)量限制201601.8

非島內(nèi)居民取消購物次數(shù)限制，免稅購物額度調(diào)整為1600人/年三亞海棠灣免稅店和?？诿捞m機場免稅店開設(shè)網(wǎng)上銷售窗口201811.7

自208年2月起，免稅購額度調(diào)整為3000元/人/年取消購物次數(shù)限制；201701.0201701.0 適用對象擴大到乘坐火車離島的旅客2018201812.6 政策適用對象擴大到輪渡離島旅客202006.

免稅購物額度提高至10萬元人/年；免稅商品品種由38增至45種；取消單件商品800元免稅限額規(guī)定；以額度管理為主減少單次購買數(shù)量限制的商品種類鼓勵適度競爭具有免稅品經(jīng)銷資格的經(jīng)營主體均可平等參與海南離島免稅經(jīng)營202303.8

增加海南離島免稅購“擔(dān)保即提“即購即提提貨方式除在機場火車站碼頭指定區(qū)域提貨以及可選擇郵寄送達或島內(nèi)居民返島提取方式外，可對單價超過5萬元（含）的免稅品選擇“擔(dān)保即提”提貨方式202102.2 增加海南離島旅客免稅購物提貨方式，除在機場、火車站、碼頭指定區(qū)域提貨外，可選擇郵寄送達方式提貨202102.2 增加海南離島旅客免稅購物提貨方式，除在機場、火車站、碼頭指定區(qū)域提貨外，可選擇郵寄送達方式提貨財政部中華人民共和國中央人民政府，海關(guān)總署，2、標(biāo)的指數(shù)：中證旅游主題指數(shù)(930633.CSI)、標(biāo)的指數(shù)基本信息中證游題（代S證全為本涉及景行酒等務(wù)的市司票為份反旅類公司整體現(xiàn)為場供樣化投標(biāo)證游主指以008年12月31為日10基點發(fā)日為05年5月8日。表：中證旅游主題指基本信息指數(shù)全稱中證旅游主題指數(shù)指數(shù)代碼9363CI發(fā)布日期20558基點日期2081/1樣本空間成份股有32支樣本選方法樣本空間中證全指指數(shù)的樣本空間選樣方法對樣本空間內(nèi)的股票按照近一年(新股上市以來)的A日均成交金額由高到低排名剔除排名后10的股票;對樣本空間的剩余股票，取涉及景區(qū)、旅行社、酒店等業(yè)務(wù)的上市公司股票納入旅游主題;()中剩余股票按照最一年日均總市值由高到低進行排名，選取排名前50的股票為指數(shù)樣本股。，、成分股行業(yè)分布中證游題數(shù)分行業(yè)性明聚旅休閑航機場酒飲相關(guān)行。前證游題指成股4于中二行分中旅游及業(yè)9只中信級業(yè)類空機行業(yè)8屬信二級行分中酒及飲行業(yè)從分對信二行來看市布前三的業(yè)成中旅主題數(shù)的重。圖2：中證旅游主題指成分中信二級行業(yè)布房地產(chǎn)發(fā)和營3酒店及21

旅游及閑39航空機場37，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日長期勢看旅休航空場酒餐板年來取了錯收，長期置值現(xiàn)。圖2：指數(shù)細(xì)分板塊（信二級）對應(yīng)走勢.5.0.5.0凈值（.5倍）.0.5.0.5/19/19/20/20/21/21/22/22/23旅游及閑 航空機場 酒店及飲，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日、指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)對比中證題數(shù)從8年12月31日日至累計益著贏深30、中證00等流基。圖2：中證旅游主題指與寬基指數(shù)走勢對比876凈5值（4倍3210 中旅主數(shù) 0 0 ，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日相對深0證0、證0等流基數(shù)，證游題數(shù)中長期資優(yōu)顯在十三時區(qū)收均高其主寬指。圖2：區(qū)間回報：指數(shù)S寬基指數(shù)1008060區(qū)間40收益（20）0-20-40近十年 近三年 近一年 近半年 近三個月中證旅游主題指數(shù) 滬深300 中證500 上證50，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日與其旅休空場店數(shù)比中證游題數(shù)然現(xiàn)出了較的勢這我選取證指空輸數(shù)AC飲宿進行對比比他關(guān)指數(shù)證游題長期體出更秀收益表現(xiàn)。圖2中證旅游主題指與旅游休閑航空機場店餐飲主題指數(shù)走對比.0.0.0凈.0值（.0倍.0.0.0.0 中證旅主題數(shù) 中證全航空輸指數(shù) A餐飲住宿數(shù)，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日、成分股市值分布中證游題數(shù)分的總值布寬指滬深300相、要大市值深30成分重72以以值過0億而證00指數(shù)重上成股市在0以，證旅主指成股重中證旅主題數(shù)滬深30中證50中證10<10億250000231610-0億中證旅主題數(shù)滬深30中證50中證10<10億250000231610-0億800460361130-0億276653693350-00億362175500>=00億3687840000，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日中證游題分市值布要在000元市以，在0下00元市區(qū)間樣一的比相較其寬指兼各類市值格投需。圖2：中證旅游主題指成分股市值分布<億,20>0億3681-億,805-0億36

3-億,276，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日、成分股估值分析中證游題數(shù)分前10權(quán)股重約，分集度較高。十成股3年一期RE較，備投價。表：中證旅游主題指前十大權(quán)重股票排序代碼 簡稱權(quán)重市凈率（%）市銷率9年以來市 總市值凈率百數(shù) 億元)年初以來收益率一致預(yù)期OE中信一行業(yè)1.SH 中國石化.3 .8.5.0 ,.8.8.%旅游及閑2.SH 中國石油.7 .7.8.8 .3.1.%酒店及飲3.SZ 中國建筑.3 .3.6.3 .5.8.%旅游及閑4.SH 中國移動.6 .8.5.4 ,.9.2.%航空機場5.SH 寶鋼股份.7 .4.6.3 ,.9.2.%航空機場6.SH 中國神華.2 .7.1.0 ,.3.3.%航空機場7.SH 中國移動.9 .7.6.8 .8.1.%酒店及飲8.SH 中國電信.1 .7.9.7 ,.5.5.%航空機場9.SH 中國中鐵.6 .3.6.7 .9.0.%航空機場.SH 中國鐵建.8 .0.5.5 .2.4.%旅游及閑，，統(tǒng)計時點截至2023年05月25日中證游題數(shù)十權(quán)重主集旅及閑空場行當(dāng)市場行下重分股凈水處于29年來的60分水以下，數(shù)前存較的投機窗。圖2：中證旅游主題指估值當(dāng)前處于較低位8030

00256010

20-1840-17，，統(tǒng)計日期截至2023年05月25日、投資指數(shù)好于投資個股投資中旅主指相對資個具明的優(yōu)個的部險大，而指的部險們對去年數(shù)日益率及股合日益率分結(jié)進測算在510最區(qū)個收益顯于數(shù)益即個在0間尾風(fēng)險于數(shù)。圖2：投資中證旅游主指數(shù)好于投資個股86收4益率2（0 000000000589收益分?jǐn)?shù)指數(shù)成股 中證旅主題數(shù)，，統(tǒng)計區(qū)間為2019年1月2日截至2023年05月25日3、投資標(biāo)的：旅游ET（76）旅游E（6國基管有公于21年7月15日立年7月3上發(fā)的中證游題的TF產(chǎn)品。產(chǎn)品基本要素基金簡稱旅游EF基金代碼157產(chǎn)品基本要素基金簡稱旅游EF基金代碼1576基金管理人富國基金管理有限公司基金經(jīng)理曹璐迪成立日期201715上市日期201723上市板深圳證券交易所單筆申購金額下限5000單筆贖回份額下線(份)5000投資目標(biāo)緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。

相對于場外基金的申贖模式，EF基金提供了場內(nèi)二級市場交易的便利性。與同在內(nèi)易的F基相比EF基進步供了內(nèi)高率報，投資可根日的場行實判加準(zhǔn)地握資會同時TF交易對場基來費用加內(nèi)EF交易需承場申產(chǎn)生的購贖投資提了加利交易合級成分股申的制及級場日交確的資者可基對場情的判進場、的EF套利易。投資范圍投資范圍本基金的投資范圍主要為標(biāo)的指數(shù)成份股，備選成份股(均含存托憑證)和其他股票。為更好地實現(xiàn)投資目標(biāo)，本基金可少量投資于部分非成份股(包含主板，創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許發(fā)行的股票，存托憑證)，債券(國，央行票據(jù)，地方政府債券，政府支持機構(gòu)債券，政府支持債券，融債券，企業(yè)債券，公司債券，次級債券，可轉(zhuǎn)換債券，可交換債券，可分離交易可轉(zhuǎn)債，短期資券(含超短期融資券)，中票據(jù)等)，資產(chǎn)支持證券，債券回購，銀行存款，同業(yè)存單，衍生工具(股指期貨，股票期權(quán)等)貨幣市場工具以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定)。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。本基金可根據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定參與融資及轉(zhuǎn)融通證券出借務(wù)?；鸬耐顿Y組合比例為:本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股(均含存托憑證)比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80，因法律法規(guī)的規(guī)定而受限制的情形除外。本基金每個交易日日終在扣除股指期貨和股票期權(quán)合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)當(dāng)保持低于交易保證金一倍的現(xiàn)金，其中現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金，存出保證金，應(yīng)收申購款等。如法律規(guī)對該比例要求有變更的，在履行適當(dāng)程序后，以變更后的比例為準(zhǔn)，本基金的投資范圍會做相調(diào)整。,在費方游EF6的常用去了售務(wù)，適長期持的資該TF的管費為管費為。表：旅游E（6）日常費用費率類型 旅游ETF(15766)管理費率0.50%托管費率0.10%銷售服務(wù)費率-，表1：旅游T（6）申購贖回費率交易方向條件旅游ETF(15976)備注認(rèn)購費率前端金額<50萬0.50%普通投資群體50萬<=金額100萬0.30%普通投資群體100萬<=金額1000/筆普通投資群體，根據(jù)品23年季報，游EF底層倉票比，主要中交運儲和政基資凈約8持風(fēng)偏向成成區(qū)間計益2化收約3最撤5。圖3：旅游T（6）業(yè)績走勢1.21.151.11.0510.950.90.85222222EF 基準(zhǔn)，，統(tǒng)計區(qū)間為2021年7月15日至2023年5月25日種類 累計收益ETF 2.02%基準(zhǔn) 1.97%年化收益 年化波動 夏普比率 最大回撤 跟蹤誤差 信息比率-5.9種類 累計收益ETF 2.02%基準(zhǔn) 1.97%年化收益 年化波動 夏普比率 最大回撤 跟蹤誤差 信息比率-5.93% 31.0% -0.04 -25.3% 2.38% 0.004-5.94% 31.3% -0.04 -25.4% - -，，統(tǒng)計區(qū)間為2021年7月15日至2023年5月25日旅游E（6以來斷來快規(guī)增長基規(guī)由21年7月至203年4底由2元到36億元份增約。截至3年5月25日游T模達3億元獲資的追捧，以投者供足的易動，品備規(guī)優(yōu)。圖3：旅游T（6）發(fā)行以來規(guī)模52222規(guī)模(億元)，，統(tǒng)計區(qū)間為2021年7月15日至2023年5月25日表1：旅游T（6）規(guī)?；鸫a基金簡稱基金規(guī)模（億元）規(guī)模日期15976旅游ETF27.6220235/25，，統(tǒng)計區(qū)間為2021年7月15日至2023年5月25日4、基金公司：富國基金、管理經(jīng)驗豐富，產(chǎn)品鏈條完整富國金中成最發(fā)展快基公之富國金立于999年，是經(jīng)國監(jiān)批設(shè)的首十基管公之一23年拿蒙利爾銀參成國批十基公中一實現(xiàn)資股基公經(jīng)過多的國金僅在國本場演中積了富投管經(jīng)驗而不將方東先進念管技融到公經(jīng)管的項踐中，投者供業(yè)的基投理服。富國基金產(chǎn)品完善覆蓋股票、混型、券型、貨市場另類資、DFOF基等種型產(chǎn)至23年5月26日國金管運作0基金管資規(guī)達87億元富基金司是國募場上歷底豐產(chǎn)類豐經(jīng)業(yè)優(yōu)資產(chǎn)理模居場列的基金理司一。圖3：富國基金旗下產(chǎn)規(guī)模分布 圖3：富國基金旗下產(chǎn)數(shù)量分布數(shù)據(jù)截至223年05月26日

數(shù)據(jù)截至203年5月26日、F產(chǎn)品種類全面，投資選擇多樣在富基眾的品中，TF基產(chǎn)線蓋票債商品型另投和幣場四大含基數(shù)業(yè)題B