歐美金融史相關(guān)知識(shí)

歐美金融史

何光輝復(fù)旦大學(xué)國際金融系

E-mail：he_bright@sina.?MainReferences《西歐金融史》查爾斯·P·金德爾伯格，中國金融出版社，1991年10月第1版《貨幣史：從公元800年起》[英]約翰·喬恩著,商務(wù)印書館,2002年09月第1版

?MainReferences《金融危機(jī)史》（第3版）查爾斯·P.金德爾伯格，2000年10月第1版《1929-1939年世界經(jīng)濟(jì)蕭條》查爾斯·P.金德爾伯格，1986年07月第1版《世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)》查爾斯·P.金德爾伯格，2003年06月第1版?MainReferences經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2004年6月

《華爾街史》[美]查理斯．Ｒ．吉斯特/著敦哲金鑫/譯

《金錢貪婪欲望-----金融危機(jī)的起因》[美]查理斯．Ｒ．莫里斯/著周晟/譯

《似火流年-----華爾街股票歷史上的非凡時(shí)刻》[美]馬?。樱ダ锏律?著田風(fēng)輝/譯

?MainReferences《華爾街變遷史-----證券交易委員會(huì)及現(xiàn)代公司融資制度的演化進(jìn)程》[美]喬爾．塞利格曼/著田風(fēng)輝/譯

《美國壟斷史------帝國的締造者和他們的敵人》[美]查理斯．Ｒ．吉斯特/著傅浩錢鋼郭學(xué)堂楊海燕安萍萍/譯?歐美金融史引言第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系第二章早期銀行業(yè)第三章銀行業(yè)（除中央銀行之外）：商業(yè)銀行和投資銀行第四章金融監(jiān)管第五章金融危機(jī)?引言經(jīng)濟(jì)史產(chǎn)生更多的事實(shí)、更好的事實(shí)、更好的經(jīng)濟(jì)理論、更好的經(jīng)濟(jì)政策以及更好的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——麥克勞斯基（1976年）?引言一戰(zhàn)的后賠款和戰(zhàn)債問題在二戰(zhàn)后完全避免；20世紀(jì)30年代的貨幣混亂沒有再發(fā)生20世紀(jì)70年代那樣持續(xù)的通貨膨脹得到了有效抑制；20世紀(jì)60、70年代布雷頓森林體系的歷史表明今后以任何一國貨幣作為主導(dǎo)貨幣的國際貨幣體系不可能再度出現(xiàn)；80年代匯率的大幅波動(dòng)將隨著各國貨幣政策調(diào)控能力能力和國際政策協(xié)調(diào)的加強(qiáng)有所緩和。?引言中航油事件仍將不斷重復(fù)金融危機(jī)仍將發(fā)生固定匯率相對(duì)于浮動(dòng)匯率的所有問題均在復(fù)本位制中體現(xiàn)了歐洲貨幣聯(lián)盟與世界貨幣?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系一、鑄幣產(chǎn)生溯源1、鑄幣鑄幣收益稅（沿用到紙幣或銀行券）2、鑄幣貶值Twobits:四分之一美元官方貨幣當(dāng)局：三種方法私人：三種途徑促使部分金匠轉(zhuǎn)變成銀行家鑄幣體系崩潰3、零錢和小額硬幣?二、不可兌現(xiàn)的紙幣不能自由兌現(xiàn)(為硬幣)的紙幣，是貨幣的最為“現(xiàn)代”的表現(xiàn)形式。一個(gè)有趣的問題是：如果國王的權(quán)威能夠讓含銀量為8便士的硬幣交換10便士白銀，那么為什么就不可以將硬幣的含銀量降到6便士或2便士，甚至一點(diǎn)白銀也不要、干脆用一張紙來代替呢?顯然，我們今天就是這樣，紙幣和內(nèi)在價(jià)值很少、甚至沒有什么內(nèi)在價(jià)值的劣質(zhì)金屬貨幣在交易中為人們所普通接受。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣美國在美國革命期間以及后來的美國內(nèi)戰(zhàn)在拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)期間，聯(lián)合王國實(shí)行的“暫停硬幣支付”政策法國所采用的“指券”是在銀行系統(tǒng)尚不發(fā)達(dá)的情況下所實(shí)行的一種新的不可自由兌現(xiàn)的紙幣制度。在這五個(gè)例子當(dāng)中，有兩例國家，即聯(lián)合王國和贏得美國內(nèi)戰(zhàn)勝利的那一方，后來又按票面金額恢復(fù)了紙幣的可自由兌現(xiàn)性。而在其它三種情況下，即美國革命、法蘭西以及美國的南部邦聯(lián)，紙幣變得一錢不值了。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣到20世紀(jì)，不可自由兌現(xiàn)的紙幣已經(jīng)變得很普遍了。但是卻發(fā)生了幾十次、甚至上百次貨幣體系完全崩潰的事件，而且沒有國家能夠擺脫通貨膨脹的肆虐。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣歐洲的第一次試驗(yàn)是約翰·勞所進(jìn)行的試驗(yàn)，從某種意義上講，可以說是所有其它類似試驗(yàn)的先驅(qū)；但是從某個(gè)重要的、有趣的角度來看，它卻是與眾不同的：17世紀(jì)后期是貨幣史上的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如果勞的試驗(yàn)取得了成功的話，那么他將改寫貨幣史。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣約翰·勞，一個(gè)蘇格蘭人，實(shí)際上卻成了法國的財(cái)政部長(zhǎng)乃至于首相。在法國主持不可自由兌現(xiàn)(為金銀)的紙幣試驗(yàn)在1720年即南海泡沫事件的那一年失敗了。1716年5月5日，，法國國王發(fā)布公告，決定成立勞公司(后來改為中央銀行)，1917年12月14日，國王宣布改名為皇家銀行。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣銀行的最初設(shè)想是很好的：鈔票以硬幣作信用擔(dān)保，并可自由地兌現(xiàn)為發(fā)行時(shí)流通的硬幣。到1720年5月27日，皇家銀行開始停止以銀幣支付6月10日，9月份整個(gè)貨幣制度最終崩潰了。勞在獲得赦免之后曾一度回到英格蘭，1729年客死于威尼斯。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣勞的墓志銘是這樣概括他的一生的：這里安息若一位著名的愛爾蘭，這位精于計(jì)算的人無需計(jì)算器僅僅是通過代數(shù)法則就將法國送進(jìn)了醫(yī)院?二、不可兌現(xiàn)的紙幣熊彼持高度評(píng)價(jià)勞，說他“才華橫溢．思想深刻，提出了自己的一套經(jīng)濟(jì)學(xué)，從而使自己位居古今貨幣理論家的前列……”?二、不可兌現(xiàn)的紙幣18世紀(jì)后期發(fā)生在美國和法國的兩次偉大的革命以及法國大革命之后的拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)，是西方世界史上的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。與這些重大的歷史事件聯(lián)系在一起的，還有三次有關(guān)不可兌現(xiàn)(為硬幣)的紙幣的試驗(yàn)，這三次實(shí)驗(yàn)也構(gòu)成了貨幣史上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國和法國以革命派的紙幣崩潰而結(jié)束。?二、不可兌現(xiàn)的紙幣美國大陸貨幣至少從西方世界來看，美國獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)是第一次通過讓紙幣貶值而籌措費(fèi)用的戰(zhàn)爭(zhēng)。融資的方式(以及戰(zhàn)爭(zhēng)本身)是成功了，而發(fā)行的鈔票以及鈔票持有者卻道了殃。獲得獨(dú)立之后，新的國家就而臨著艱難的貨幣制度重建問題。法國指券?二、不可兌現(xiàn)的紙幣美國綠背紙幣?北部聯(lián)盟是如何為美國內(nèi)戰(zhàn)籌集資金的?指券的價(jià)值：1789至1796年

(以1789年最初發(fā)行時(shí)的價(jià)值為100)?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系三、西歐早期的金屬貨幣和幣制銀本位制起始于中世紀(jì)（8世紀(jì)）西歐，一直延續(xù)到18世紀(jì)末?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系四、復(fù)本位制14世紀(jì)出現(xiàn)于西部歐洲，16-18世紀(jì)流行于西歐各國?劣幣驅(qū)逐良幣

這是一個(gè)扣人心弦的比賽。故事發(fā)生在2001年，主角是一仿名叫何玉麟的香港售貨員。他一共要過15關(guān)。第一關(guān)，1000元，第二關(guān)，2000元；第三關(guān)，3000元；第四關(guān)，4000元；第五關(guān)，8000元；第六關(guān)，10000元；第七關(guān)，2萬元；第八關(guān)，3萬元；第九關(guān)，4萬元；第十關(guān)，6萬元；第十一關(guān)，8萬元；第十一義，15萬元；第十二關(guān)，25萬元；第十四關(guān)，50萬元：第十五關(guān)，100萬元。他一路輕松做答，連過14關(guān)。第15題是：“在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，‘劣幣驅(qū)逐良幣’理論是以下誰人提出，A高斯(即科斯)、B史汀加、c格雷欣、D史賓沙。”答案是C。何玉麟放棄了回答，他贏得了50萬的大獎(jiǎng)，這也是迄今為止該節(jié)目闖關(guān)成功的最高紀(jì)錄。

?1300至1900年的歐洲金銀比率?劣幣驅(qū)逐良幣美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在《經(jīng)濟(jì)分析史》(第l卷)第511頁的一個(gè)注腳中寫道：“實(shí)際上早在格雷欣之前的許多著作就已經(jīng)提到了這條所謂的‘定律’，鑒于該定律無關(guān)緊要，我們對(duì)誰先誰后的問題不感興趣?！?/p>

?劣幣驅(qū)逐良幣據(jù)李約瑟考證，“劣幣驅(qū)逐良幣定律”在格雷欣之前，提出日心說的哥白尼就寫過一篇題為《論鑄幣》的文章，論述了這個(gè)“規(guī)律”；有的中國學(xué)者則發(fā)現(xiàn)，在中國，早在公元前2世紀(jì)，西漢的賈誼曾指出“奸錢日繁，正錢日亡”的事實(shí)，這里的“奸錢”指的就是劣幣，“正錢”指的是良幣。而唐代的劉晏于公元760年認(rèn)為可以運(yùn)用該規(guī)律，采取以毒攻毒的方式，將乾元大錢的法定價(jià)值貶到它的實(shí)際價(jià)值以下，從而迫使劣幣退出流通界，喚出良幣。

?劣幣驅(qū)逐良幣有的人用50元錢買到了一雙“偽”耐克鞋，替代了800元一雙的真正的耐克，而且他的心里還美滋滋的；有的人用幾百元錢買到了一張假文憑，他憑著這張假文憑獲得了很好的收益。其實(shí)，這是用人的劣根性替代了社會(huì)的良知。

?誹謗原無詆毀之意

現(xiàn)代“誹謗”一詞是指無中生有、毀人名譽(yù)的行為。古時(shí)并非如此。在古代，誹與謗同義，誹謗最初是指議論或批評(píng)、建議，并無詆毀的意思。《淮南子·主術(shù)訓(xùn)》記載；“堯置敢諫之鼓，舜立誹謗之木。”意思是說，堯時(shí)設(shè)置敢于進(jìn)諫者所擊的鼓，舜時(shí)豎立由批評(píng)建議者書寫的木樁。這種木樁也就是最早的“華表”，它起著當(dāng)今意見箱的作用。古代的誹謗是帝王提倡的行為。到了漢代以后，由于封建專制制度的完善，“誹謗”一詞由批評(píng)建議變成了誣蔑中傷。

?青樓原指帝王之住所自唐宋以來，“青樓”多代稱妓院。其實(shí)，“青樓”最早是指帝王的住所。清代學(xué)者袁枚《隨園詩話》中說：“齊武帝于興光樓上施青漆，謂之青樓，”并指出，“今以妓院為青樓，實(shí)是誤矣?！笨梢姡扒鄻恰痹饶耸堑弁踔?。故三國時(shí)曹植有詩曰：“青樓臨大路，高門結(jié)重關(guān)?！弊钤绶Q妓院為青樓的是南梁的劉邈，他在《萬山采桑人》一詩中寫道；“娼女不勝愁，結(jié)束下青樓”。青樓便成為了妓院的代名詞了。

?小姐成了貶義詞小姐一詞出現(xiàn)于宋元時(shí)代，當(dāng)時(shí)是對(duì)官宦富家未婚少女的敬稱。元代王實(shí)甫在《西廂記》中有這樣的筆觸：“只生得個(gè)小姐，小字鶯鶯。”《紅樓夢(mèng)》中對(duì)于林黛玉等也稱之為小姐。1978年改革開放以后，對(duì)年輕女性均稱為小姐，因?yàn)槿闩纫彩悄贻p女性，因此也稱其為小姐。隨著三陪女的增多，小姐越來越多地指稱為三陪女或者妓女，因此，小姐的貶義正在趕走其原來的褒義。

?劣幣驅(qū)逐良幣工程建設(shè)中提倡安全第一，結(jié)果是安全趕走了質(zhì)量；經(jīng)濟(jì)政策中提倡“效率優(yōu)先、兼顧公平”，結(jié)果是效率趕走了公平；人才政策中提倡德才兼?zhèn)?，最后往往是才趕走了德。

?三、復(fù)本位制格雷欣法則只有在劣幣具有”有效的”法定價(jià)值的條件才適用。如果劣幣失去信用,商人和其他人寧可使用足額的貨幣，即使來自國外。即“良幣驅(qū)逐劣幣”。?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系五、金本位制19世紀(jì)（一）金本位制的轉(zhuǎn)變和國際金本位制的形成?四、金本位制

（二）金塊本位制和金匯兌本位制20世紀(jì)20年代?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系六、布雷頓森林體系及其固定匯率制（1945-1975)七、后布雷頓樹林體系（牙買加體系）貨幣區(qū)域化和美元化（1986年前后——）單一貨幣聯(lián)盟多重貨幣聯(lián)盟主導(dǎo)貨幣區(qū)域化（如拉美國家的美元化傾向）?亞洲貨幣單位（ACU）亞洲正在考慮創(chuàng)建亞洲貨幣單位，將其作為出口、貸款和債券發(fā)行的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以保護(hù)亞洲經(jīng)濟(jì)體免受美元大跌的沖擊，并刺激本地區(qū)金融市場(chǎng)的發(fā)展。借鑒歐洲的經(jīng)驗(yàn)，可以看到亞洲雖然已經(jīng)具備創(chuàng)建區(qū)域貨幣單位的條件，但也面臨著缺少基準(zhǔn)貨幣、區(qū)域主導(dǎo)權(quán)爭(zhēng)奪等獨(dú)特的挑戰(zhàn)。亞洲貨幣單位的出現(xiàn)，路途尚遠(yuǎn)。?亞洲貨幣單位在2006年5月召開的亞洲開發(fā)銀行年會(huì)上，各國決定啟動(dòng)關(guān)于區(qū)域貨幣單位的實(shí)質(zhì)性研究。事實(shí)上，1997—1998年金融危機(jī)之后，亞洲就出現(xiàn)了實(shí)現(xiàn)貨幣一體化、建立亞洲貨幣基金組織的設(shè)想。按照設(shè)想，亞洲貨幣單位（ACU）將由本地區(qū)貨幣組成，包括東盟十國和中、日、韓三國的貨幣，以出口或GDP的份額作為權(quán)重，構(gòu)建一個(gè)貨幣籃子。亞洲貨幣單位不會(huì)取代各國的貨幣，但可以充當(dāng)本區(qū)域內(nèi)部的金融、貿(mào)易交易的計(jì)價(jià)貨幣。隨著時(shí)間的推移，亞洲貨幣單位將得到更廣泛的應(yīng)用，并有可能由此演變出單一貨幣，但這或許需要數(shù)十年時(shí)間。?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系八、大歐洲、歐盟與歐元1、“大歐洲”理念的產(chǎn)生與發(fā)展深深植根于古羅馬帝國的光榮和基督教的教義之中進(jìn)入中世紀(jì)以后，查理曼帝國曾經(jīng)短暫地統(tǒng)一過歐洲西部羅馬教會(huì)曾想建立普世的統(tǒng)治權(quán)17世紀(jì)以后，歐洲民族國家體制興起,理想主義者紛紛提出各種統(tǒng)一歐洲的方案.法國大革命將歐洲人的歐洲理念大大地向前推進(jìn)。?“大歐洲”理念的產(chǎn)生與發(fā)展第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，歐洲聯(lián)合的思想獲得了新的動(dòng)力經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)的苦難，歐洲人他們堅(jiān)信，解決歐洲問題的唯一出路，只能是歐洲的統(tǒng)一戴高樂提出，歐洲的真正統(tǒng)一意味著建立一個(gè)“從大西洋到烏拉爾的歐洲”冷戰(zhàn)結(jié)束為歐洲統(tǒng)一提供了前所未有的歷史機(jī)遇西歐國家在冷戰(zhàn)結(jié)束后的極度亢奮中開始了融合東歐國家的進(jìn)程?八、大歐洲、歐盟與歐元2、不斷加深的歐洲一體化進(jìn)程?歐盟擴(kuò)展

1951年4月18日，法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡在巴黎簽訂建立歐洲煤鋼共同體條約，1952年7月25日生效。1957年３月25日，六國又在羅馬簽訂了建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體條約和歐洲原子能共同體條約，統(tǒng)稱《羅馬條約》，1958年1月1日條約生效，上述兩個(gè)共同體正式成立。1965年４月８日，六國簽訂了《布魯塞爾條約》，1967年７月１日生效，歐洲共同體正式成立。?歐盟擴(kuò)展１９７２年１月２２日：英國、丹麥、愛爾蘭在布魯塞爾簽字加入歐共體１９８１年希臘成為會(huì)員國，歐洲共同體第二次擴(kuò)大。１９８６年西班牙及葡萄牙成為會(huì)員國，歐洲共同體第三次擴(kuò)大。１９９５年１月１日，奧地利、瑞典和芬蘭三國正式加入歐洲聯(lián)盟，歐洲共同體第四次擴(kuò)大?歐盟擴(kuò)展2004年5月1，塞浦路斯、捷克、愛沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、馬耳他、波蘭、斯洛伐克和斯洛文尼亞。正式成為歐盟成員國?七、大歐洲、歐盟與歐元?dú)W盟東擴(kuò)時(shí)加入歐盟的10個(gè)中東歐國家中,只有斯洛文尼亞在2006年7月11日被批準(zhǔn)于2007年1月1日加入歐元區(qū)。在歐盟15個(gè)老成員國中,英國、丹麥和瑞典沒有加入歐元區(qū),但它們將來有權(quán)決定是否加入歐元區(qū)。而新入盟的10個(gè)中東歐成員國則必須在條件成熟時(shí)才能加入歐元區(qū)。?八、大歐洲、歐盟與歐元惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司在對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的一項(xiàng)最新研究中預(yù)測(cè),只有塞浦路斯能在2008年順利加入歐元區(qū),馬耳他和斯洛文尼亞預(yù)計(jì)將在2009年加入。該公司還預(yù)測(cè)說,波羅的海沿岸三國(愛沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛)可能在2010年被批準(zhǔn)加入歐元區(qū),其中愛沙尼亞也許會(huì)提前一年。而捷克、波蘭可能分別在2011年和2012年加入歐元區(qū)。財(cái)政赤字規(guī)模最大的匈牙利可能到2014年才獲準(zhǔn)加入?；葑u(yù)評(píng)級(jí)公司表示,新研究報(bào)告就這些國家加入歐元區(qū)預(yù)測(cè)的日期,普遍比一年前推遲了約2年。

?八、大歐洲、歐盟與歐元如何促進(jìn)歐盟經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展,逐步縮小成員國之間的經(jīng)濟(jì)差距,特別是提高歐盟的整體競(jìng)爭(zhēng)力,成為各方共同關(guān)注的重大課題。

?《歐盟憲法條約》是歐盟的首部憲法，其宗旨是保證歐盟的有效運(yùn)作以及歐洲一體化進(jìn)程的順利進(jìn)行。2004年10月29日，歐盟25個(gè)成員國的領(lǐng)導(dǎo)人在羅馬簽署了《歐盟憲法條約》。條約必須在歐盟全部成員國根據(jù)本國法律規(guī)定，通過全民公決或議會(huì)投票方式批準(zhǔn)后方能生效。如獲得所有成員國和歐洲議會(huì)的批準(zhǔn)，條約將于2006年11月1日正式生效。?《歐盟憲法條約》《歐盟憲法條約》由歐盟憲法、歐盟公民基本權(quán)利憲章、歐盟政策和歐盟條約基本規(guī)定4個(gè)部分組成??《歐盟憲法條約》《歐盟憲法條約》規(guī)定該條約只有在得到歐盟所有成員國批準(zhǔn)后方能生效，法、荷否決意味著這部歐洲根本大法前景堪憂。,“政治歐洲”舉步維艱。分析人士指出，法國、荷蘭的否決將影響歐洲統(tǒng)一的步伐。???八、大歐洲、歐盟與歐元3、歐元孕育發(fā)展歷程與歐元的影響（1）早期的貨幣聯(lián)盟?早期的貨幣聯(lián)盟早在羅馬帝國時(shí)期，歐洲就已實(shí)行過單一貨幣。那是一種被稱為第納里的羅馬銀幣，它流通于現(xiàn)在整個(gè)的西歐地區(qū)。隨著羅馬帝國的崩潰，這種銀幣也就不再流通了。到了中世紀(jì)，歐洲出現(xiàn)了數(shù)以百計(jì)的各種貨幣，它們由各個(gè)國王、王公貴族以及教皇發(fā)行。當(dāng)時(shí)要統(tǒng)一貨幣，主要通過兩種手段：一是由一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大、統(tǒng)一各國、并控制了許多貨幣發(fā)行工廠的君主，下達(dá)實(shí)行單一貨幣的命令，不過這種強(qiáng)迫政策并不能長(zhǎng)久；二是正式組成貨幣聯(lián)盟，就像歐洲各國目前正在做的那樣。?早期的貨幣聯(lián)盟貨幣聯(lián)盟的歷史從整體上看是一部失敗的歷史，成功的例子僅為政治上先行統(tǒng)一的美國和德國。1842年，美國各州都在發(fā)行自己的鈔票，而只有金幣或銀幣是由聯(lián)邦政府統(tǒng)一鑄造的。由于各州銀行的實(shí)力與信用差異甚大，故各州的鈔票價(jià)值亦參差不齊。1861年內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)，聯(lián)邦政府為了籌措內(nèi)戰(zhàn)經(jīng)費(fèi)而發(fā)行“綠背鈔票”后，美國才有了統(tǒng)一的貨幣，從此經(jīng)濟(jì)亦開始繁榮。19世紀(jì)德國的貨幣聯(lián)盟亦是一個(gè)成功的范例，而德國的興起亦在相當(dāng)意義上歸功于它。?早期的貨幣聯(lián)盟貨幣聯(lián)盟失敗的例子有三：1866年在歐洲大陸出現(xiàn)了一個(gè)“拉丁貨幣聯(lián)盟”(TheLatinMonetaryUnion)，由法國、比利時(shí)、意大利、瑞士和希臘組成，不過它很快就因?yàn)槌蓡T國各自執(zhí)行自身的經(jīng)濟(jì)政策而瓦解。1873年北歐國家建立了斯堪地那維亞貨幣聯(lián)盟，它雖然持續(xù)了半個(gè)世紀(jì)但最終還是于1924年解散。歐元之前最近的例子是1967年，由肯尼亞、坦桑尼亞和烏干達(dá)組成的東非共同體實(shí)施了共同貨幣，但這一努力也僅僅維持了10年(1ngrassia，1998)。從正反兩方的例子可看出，在不具備建立最優(yōu)貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)條件時(shí)，政治有時(shí)就會(huì)起決定作用。?3、歐元孕育發(fā)展與歐元的影響（2）歐元的孕育與發(fā)展（3）歐元與世界貨幣?歐元孕育發(fā)展的歷程1979年3月13日：在法國總統(tǒng)吉斯卡爾·德斯但與德國總理施密特的創(chuàng)意下，歐洲貨幣體系（EMS）宣告誕生。

1989年6月26-27日：歐共體馬德里首腦會(huì)議通過了德洛爾的報(bào)告。該報(bào)告建議分三個(gè)階段來達(dá)到歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟（EMU）。

1990年7月1日：歐洲貨幣聯(lián)盟開始進(jìn)入第一階段，歐共體內(nèi)資本流動(dòng)完全自由化，強(qiáng)化歐共體各國經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。

?歐元孕育發(fā)展的歷程1992年2月7日：《馬斯特里赫特條約》簽署。歐洲聯(lián)盟（EuropeanUnion）取代了歐洲共同體，歐洲聯(lián)盟建立在三個(gè)基礎(chǔ)上：經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。共同外交與安全政策，協(xié)調(diào)各國內(nèi)政與司法事務(wù)。

1992年9月：首次歐盟貨幣危機(jī)，英鎊與里拉分別退出歐洲貨幣體系。?歐元孕育發(fā)展的歷程1994年1月1日：歐洲貨幣聯(lián)盟進(jìn)入第二階段，各國經(jīng)濟(jì)政策根據(jù)“趨同標(biāo)準(zhǔn)”相互靠攏，各國中央銀行均獲獨(dú)立地位，設(shè)立歐洲貨幣局。

1995年12月15～16日：歐盟馬德里首腦會(huì)議確走“歐元”為歐盟未來的統(tǒng)一貨幣，并確定了日程表。會(huì)議確定1999年1月1日正式進(jìn)入歐元體系，最遲于2002年7月1日以歐元取代各國貨幣。

1996年12月13～14日：在歐盟都柏林首腦會(huì)議上，歐盟15國就《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》達(dá)成一致。該公約要求各國嚴(yán)厲限制公共赤字，違者將受制裁。該會(huì)議還確立了歐元的法律地位及票面的圖案。?歐元孕育發(fā)展的歷程1997年12月12一13日：歐盟盧森堡首腦會(huì)議決走設(shè)立歐元理事會(huì)，該會(huì)由各歐元國的財(cái)政部長(zhǎng)組成，討論對(duì)歐元的管理。

1998年5月2～3日：歐盟特別首腦會(huì)議確定了1999年1月1日進(jìn)入歐元體系的國家名單，公布?xì)W元與各國貨幣的兌換比。?歐元孕育發(fā)展的歷程1999年1月1日，歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟第三階段開始。歐元如期啟動(dòng)，一攬子記帳單位“埃居”將按1：1的比例折換成歐元，之后退出舞臺(tái)。1999年1月4日，歐元進(jìn)入外匯交易市場(chǎng)。2002年1月1日，歐元紙幣和硬幣開始在歐元11國流通。2002年1月1日至2002年2月28日－－雙貨幣流通階段2002年3月1日歐元正式取代各成員國貨幣歐元對(duì)美元在2004年底曾高達(dá)1.36，在2001年中期最低達(dá)0.82?歐元紙幣

由奧地利貨幣設(shè)計(jì)專家羅伯特.卡利納設(shè)計(jì)，共分７種面值，即5、10、20、50、100、200、和500歐元。?歐元紙幣紙幣正面圖案由象征合作精神的門和窗組成。背景是含意為聯(lián)系紐帶的橋梁。歐盟認(rèn)為自古以來，橋是人類互相溝通的最好象征，用橋作圖案，既標(biāo)志著歐洲內(nèi)部交流，又代表著歐洲同世界的聯(lián)系。各種門、及橋梁等圖案分別代表歐洲各時(shí)期的建筑風(fēng)格，按幣值大小依次為古典派、浪漫派、哥特式、文藝復(fù)興式、巴洛克和洛可可式、鐵式和玻璃式、現(xiàn)代派建筑風(fēng)格，顏色依次為灰色、紅色、藍(lán)色、橙色、綠色、黃褐色、淡紫色。同時(shí)，還描繪了１２顆五角星，緊緊環(huán)繞歐盟旗。?歐元輔幣

歐元輔幣共分8種面值，即1歐分、2歐分、5歐分、10歐分、20歐分、50歐分、1歐元和2歐元。1歐元等于100歐分。歐元輔幣均用復(fù)合金屬材料制作。?歐元輔幣與歐元紙幣不同，歐洲貨幣聯(lián)盟規(guī)定歐元輔幣正面全部采用比利時(shí)貨幣設(shè)計(jì)專家魯克．魯伊克斯的設(shè)計(jì)，而輔幣背面中心圖案可由歐元區(qū)各國自行設(shè)計(jì)，但其外沿應(yīng)統(tǒng)一采用歐盟１２顆五角星環(huán)繞圖案，不同國家鑄造的歐元輔幣可自由流通。比利時(shí)、盧森堡、荷蘭及愛爾蘭鑄造的輔幣背面將分別只采用一種圖案，德國、芬蘭、法國、西班牙和葡萄牙的輔幣背面圖案分為三種，而意大利、奧地利、希臘則對(duì)各種面值輔幣的背面采用不同的圖案?第一章

貨幣、貨幣制度與國際貨幣體系九、未來的貨幣“正如歐元是20世紀(jì)的一大挑戰(zhàn)，我相信建立一個(gè)全球貨幣將是21世紀(jì)的一大挑戰(zhàn)。它是我們的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步全球化的必要產(chǎn)物。我們今天就必須考慮這個(gè)問題。邁向這一方向的第一步可以是：確定一個(gè)貨幣籃子，這些貨幣的加權(quán)（和特別提款權(quán)不一樣）應(yīng)基于客觀的定期更新的數(shù)據(jù)?！?------EdouardBalladur（1986-88年任法國財(cái)政部長(zhǎng)，1993-95年任法國總理）（在華盛頓的一次會(huì)議上的講話）?年代有關(guān)地區(qū)事件公元前15世紀(jì)商品貨幣(麥子、胡椒、動(dòng)物貝殼、皮毛、珍珠、茶、煙草等公元前15世紀(jì)克里特、埃及、特洛伊金屬圓片公元前7世紀(jì)小亞細(xì)亞、希臘合金貨幣。黃金、白銀和青銅的造幣公元前4世紀(jì)羅馬帝國黃金體制。索爾多金幣公元7世紀(jì)中世紀(jì)的波斯、敘利亞、馬格里布、西班牙迪拉姆金幣和意大利8世紀(jì)西歐白銀體制12世紀(jì)海上共和國格羅索銀幣,麥塔帕奈(Metpane）歐洲比斯杜拉(Bitura)1237年佛羅倫薩索爾多1252年佛羅林、都卡多和熱那亞金幣?續(xù)上表年代有關(guān)地區(qū)事件1266年圣路易基(sanLuigi)的都靈格羅索1275年菲昂德拉(Fiandra)的格羅索1279年英國的格魯特(Grot)14世紀(jì)西部歐洲復(fù)本位制15世紀(jì)西班牙優(yōu)羅(Juros)和瓦萊(Vales)1609年(尼德蘭)聯(lián)合省阿姆斯特丹銀行1609年英國英格蘭銀行1745年英國強(qiáng)制流通l776年英國貼現(xiàn)銀行。見票即付票據(jù)1776年英國斯密。貨幣理論1789年法國支票，生息票據(jù)1796年法國弗朗科(Franco)十進(jìn)制體系1816年英國李嘉圖。數(shù)量理論。1862年南部歐洲拉丁貨幣聯(lián)盟1944年布雷頓森林國際貨幣基金組織1978年歐洲歐洲貨幣體系-歐洲貨幣單位?課堂討論1、國際貨幣體系的發(fā)展及其趨勢(shì)2、歐元與世界貨幣3、歐盟東擴(kuò)與歐元4、亞洲貨幣聯(lián)盟與亞元?第二章早期銀行業(yè)一、銀行的起源若說貨幣的概念相對(duì)新近一些，那么，銀行的概念則歷史久遠(yuǎn)，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。要追溯銀行的起源，說它源于宗教，也許你會(huì)感到奇怪。?一、銀行的起源人類歷史上，最古老的文明文化都有其廟宇；這些廟宇中曾經(jīng)掩藏著一些財(cái)寶。廟宇的教士們把貯藏的某些財(cái)物出借給當(dāng)時(shí)的需求者，出借一定的期限，便覺得有了雙重使命感：一方面，他們博得了需求者感激；另一方面，他們?yōu)樯系圩龀隽朔瞰I(xiàn)，覺得無上光榮。因?yàn)榻栀J受益者要償還享受到的借貸服務(wù)，其償還物總要比借到的物品多一些。廟宇儲(chǔ)藏物若是些易腐爛的食物，最佳的儲(chǔ)藏辦法，是借給食物使用者，待到下一季節(jié)再讓他們歸還新的。?一、銀行的起源古代各處的廟宇幾乎都變成了出借所。20世紀(jì)的—些考古學(xué)家們，曾在美索不達(dá)米亞的烏魯克廟宇廢墟中，發(fā)掘出公元前4000年的計(jì)算板形狀的古物，在古物上面就有出借物品的記載。除了廟宇神殿之外，一些土地所有者和商人也沒有忽視用放高利貸的方式來囤積財(cái)產(chǎn)。?一、銀行的起源但是，當(dāng)時(shí)的世俗政府和宗教當(dāng)局對(duì)此做法給予了某些限制。1902年在(伊朗)古城蘇薩發(fā)掘出一部《漢穆拉比法典》（后收藏于法國盧浮宮），該法典規(guī)定．所有借貸契約，均應(yīng)經(jīng)王國的官員核準(zhǔn)，方能生效。(圣經(jīng))中要求的更嚴(yán)格，在其《出埃及記》(第22章第25節(jié))中寫道：“倘若你向我的教民中的某人出借財(cái)物．向你周圍的窮人出借物品，你不應(yīng)成為他的債主．你不應(yīng)向他要利息。”據(jù)說《圣經(jīng)》中沒有禁止向外國人放貸。即使是真的，不過在遠(yuǎn)古時(shí)代，向外國人出借的機(jī)會(huì)也是極少的。?一、銀行的起源金屬貨幣的出現(xiàn)，改變了許多事物。流通硬幣的多樣化，賦予那些專業(yè)者——金銀器商、錢幣兌換商、稅收征集者——一個(gè)重要的角色，他們便試圖成為真正的錢幣職業(yè)兌換商。?一、銀行的起源大約公元前6世紀(jì)，古希臘的每個(gè)商業(yè)城市和圣殿(地)就都開始鑄造錢幣，因而出現(xiàn)了許多錢幣兌換商。這些兌換商自然從事起信貸活動(dòng)來，其中許多人選擇雅典這座重要的商業(yè)城市定居下來，因?yàn)檠诺涑前畹乃髀》蓜倓偞_認(rèn)了人們利用利率的自由。起初，錢幣兌換商只是滿足丁在古希臘廣場(chǎng)或市場(chǎng)上安一張桌子擺攤營業(yè)，因而他們被稱為“擺攤桌的錢幣兌換商”(下稱攤桌兌換商)。后來，某些兌換商開設(shè)了錢幣兌換店鋪柜臺(tái)，其中個(gè)別兌換商成為非常富有而且很有影響的人物。?一、銀行的起源攤桌兌換商向客戶提供各種廣泛的服務(wù)，如吸收存款、保管珍貴物品、發(fā)放信貸和擔(dān)保(保證)金、清償票據(jù)、進(jìn)行錢幣兌換和轉(zhuǎn)讓、提供海事保險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓正式契約、處理遺產(chǎn)帳目、負(fù)責(zé)公文等。?一、銀行的起源與攤桌兌換商做兌換交易沒有證人；如果人們受其損害，就會(huì)被迫起來斗爭(zhēng)，向那些擁有眾多朋友且支配著大量金錢的人討公道，迫使兌換業(yè)者維護(hù)其誠實(shí)的信譽(yù)?！眱稉Q交易若無證人，就立字據(jù)，這樣，有關(guān)當(dāng)事人遇有糾紛時(shí)，就可以掌握情況和以保留的副本作為證據(jù)。?一、銀行的起源攤桌兌換商的活動(dòng)，并沒有引起教士們的不安，后者繼續(xù)在德勞斯神殿和其他幾個(gè)廟宇從事現(xiàn)金和實(shí)物交易的銀行活動(dòng)。這是因?yàn)樗麄兊目蛻舨煌罢叩目蛻羰巧倘撕褪忻?，后者的客戶是些農(nóng)民和公共機(jī)構(gòu)。?一、銀行的起源然而，長(zhǎng)此下去，公民的負(fù)債及在俗的或信教的攤桌兌換商的優(yōu)越狀況，引起了一些批評(píng)。所以，亞里士多德在其《政治學(xué)》(第l章第4節(jié))中就反對(duì)利率原則本身，他解釋道：銀錢的效能應(yīng)該保持穩(wěn)定，不應(yīng)隨著時(shí)間的推移而成倍增值；一幢房子或一塊地能帶來合理的收益，一筆銀錢卻不能。?一、銀行的起源為了反對(duì)高利貸，也為了減輕雅典和德勞斯神殿帶來的影響，古希臘的許多城市從公元前4世紀(jì)就決定成立公共銀行，由政府官員掌管或監(jiān)控。除了承擔(dān)銀行本身的職能作用以外，還負(fù)責(zé)征收賦稅和鑄造錢幣。為此．錫諾普公共銀行的經(jīng)理認(rèn)為，為方便流通，有必要減輕錢幣重量，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展。這樣做使價(jià)格一下于猛漲起來，錫諾普和他的兒子及其合作者迪奧吉納也落了個(gè)被驅(qū)逐的下場(chǎng)。迪奧吉納放棄了與銀錢打交道的行當(dāng)，來到雅典，當(dāng)上了哲學(xué)家，并以此為榮?？梢哉f，這是銀行家憤世嫉俗的首例。?一、銀行的起源到公元前3世紀(jì)，以古希臘公共銀行為樣板，古埃及托勒密王朝創(chuàng)建了皇家銀行網(wǎng)，壟斷了古埃及的銀行業(yè)務(wù)。這是信用機(jī)構(gòu)國有化的第一個(gè)范例。但隨后不久，古希臘和古埃及一起融入古羅馬帝國時(shí)期。?一、銀行的起源公共銀行被剝奪了收稅權(quán)，在其他方面又遇到一些大型私人銀行的競(jìng)爭(zhēng)，因此，古羅馬時(shí)期的公共銀行僅扮演次要的角色，這與古希臘和古埃及公共銀行的作用是無法相比的。當(dāng)古羅馬人征服古埃及時(shí)，實(shí)施的權(quán)威措施之一，就是取消古埃及皇家銀行的壟斷。這是非國有化的首例。?一、銀行的起源“包稅人”和“錢莊”放棄了古羅馬廣場(chǎng)場(chǎng)這塊交易集散地，而聚集到各個(gè)“大會(huì)堂”中做生意，這些威嚴(yán)壯觀的皇家建筑(因其富麗堂皇，故稱)，便既用作審判又用作交易和散步的場(chǎng)所。?一、銀行的起源古羅馬社會(huì)出現(xiàn)的任意經(jīng)商及至公共“大會(huì)堂”從事銀行業(yè)務(wù)的行為．引起基督教徒們的憤慨，后者把那些“大會(huì)堂”視為“魔鬼之殿”。于是，他們?cè)谒爸帲滓蝿?wù)是拆除“大會(huì)堂“，或是凈化“大會(huì)堂”，用以供奉真正的上帝。因而，原來那些古羅馬的公共“大會(huì)堂”變成基督教最早的公共“大教堂”。兩千年之后的今天．大教堂的美名仍然保留，專指基督教徒頂禮膜拜的圣殿。?一、銀行的起源新教徒在這方面更是有過之而無不及，他們把利率指責(zé)為產(chǎn)生銀行和金融的根源。公元325年，尼塞主教會(huì)議決定禁止神職人員出借有息資本。?一、銀行的起源公元789年，查理大帝把禁止有息貸款的禁令擴(kuò)大到非宗教的范圍。這位西方大帝曾是金屬貨幣的革新者，但卻不是銀行的改革家……從此，敘利亞人從西方金融舞臺(tái)上消失；在此后長(zhǎng)達(dá)2—3個(gè)世紀(jì)中．除了在猶太人那里或修道院那里能找到信貸外，人們?cè)谖鞣狡渌胤綆缀跻妭€(gè)別信貸的蹤影。?第二章早期銀行業(yè)從公元12世紀(jì)到14世紀(jì)．銀行交易在西歐經(jīng)歷了一個(gè)復(fù)興發(fā)展時(shí)期。這個(gè)銀行復(fù)興運(yùn)動(dòng)由意大利北部的商人興起，先是在熱那亞占了優(yōu)勢(shì)地位，后在博洛尼亞，最后在佛羅倫薩占據(jù)了中心地位。這些商人一方面與熱那亞、比薩和威尼斯的“交易商”有著緊密的聯(lián)系，另一方面又與羅馬教廷保持著接觸，羅馬教廷為了回報(bào)得到的一些周到服務(wù)，便向商人們提供某些有益的庇護(hù)。交易活動(dòng)通過商人們的雙手，得到巨大發(fā)展。他們不但以行家里手的身份操縱金屬硬幣，而且開始用“匯票”處理信貸業(yè)務(wù)．以匯票形式在某個(gè)日期、用某種貸幣、向某人付款。?第二章早期銀行業(yè)二、早期銀行家的產(chǎn)生1、從商人演變?yōu)殂y行家MERCANTBANKER易貨方式進(jìn)行貿(mào)易——商品——貨幣——匯票——匯票經(jīng)紀(jì)人——銀行家這里的商人是指從事國際貿(mào)易的大商人2、從其他行業(yè)轉(zhuǎn)變過來的3、從金匠演變?yōu)殂y行家GODSMITHBANKER（17世紀(jì)英國）金子——金匠保管——收據(jù)——收據(jù)發(fā)放?第二章早期銀行業(yè)三、早期銀行業(yè)中心意大利（13-15世紀(jì)）——南德意志（16世紀(jì)）——荷蘭（17世紀(jì)）—英國（18世紀(jì)）銀行業(yè)中心的轉(zhuǎn)移與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密聯(lián)系?三、早期銀行業(yè)中心在意大利，根據(jù)史料記載．銀行曾被稱為兌換商的桌子(tavolo)或凳子(banco)；因而，銀行家曾被稱為擺“攤桌的兌換商”(tavolieri)或“坐板凳的兌換商”(bancherii)。板凳的形象比喻在商界已被熟知，以至于他們當(dāng)中若是誰的生意搞砸了．人們就說“板凳破了”，用意大利語講是“bancorotto”．這個(gè)詞就是法語“破產(chǎn)”(banqueroute)—詞的詞源。??第二章早期銀行業(yè)四、早期銀行的特點(diǎn)1、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單原始：100%儲(chǔ)備體系。與現(xiàn)代比例儲(chǔ)備體系不符。2、與政府關(guān)系密切。有諸多特權(quán)3、放款具有高利貸性質(zhì)?四、早期銀行的特點(diǎn)意大利銀行家們把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到西歐各個(gè)大城市，人們稱他們?yōu)椤皞惏偷谌恕?。后來，他們?cè)跉W洲的一些都市，特別是在倫敦和巴黎建立了銀行。倫巴第大街至今仍是倫敦舊城的一條干道。在巴黎，倫巴第街和交易橋街若說巴喪失了其最初的用途，卻仍然是享有過去盛名的證據(jù)。博卡斯正是于1313年出生在倫巴第街，他是佛羅倫薩的一個(gè)倫巴第人(巴爾迪公司的職員)和一位出身高貴的巴黎女人的愛情結(jié)晶。?.（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓(xùn)。提供60萬企業(yè)管理資料下載，詳情查看：/map.htm提供5萬集管理視頻課程下載，詳情查看：/zz/提供2萬GB高清管理視頻課程硬盤拷貝，詳情查看：/shop/2萬GB高清管理視頻課程目錄下載：/12000GB.rar高清課程可提供免費(fèi)體驗(yàn)，如有需要請(qǐng)于我們聯(lián)系。咨詢電話：020-.值班手機(jī)：.網(wǎng)站網(wǎng)址：在線文檔：http://www.foxdoc.

?年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！y監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某