《基于杜邦分析法的方太廚電2022年盈利能力分析案例》

基于杜邦分析法的方太電器2022年盈利能力分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u28067第一章緒論 116570第二章文獻(xiàn)綜述 2196942.1關(guān)于收益質(zhì)量影響因素的研究 2199942.2關(guān)于提升盈利質(zhì)量的方法研究 2303812.3文獻(xiàn)評(píng)述 324674第三章方太電器企業(yè)盈利質(zhì)量分析 34893.1方太電器公司簡(jiǎn)介 398703.2方太電器盈利質(zhì)量指標(biāo)分析 3280043.2.1銷售凈利率 3187583.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5308183.2.3權(quán)益乘數(shù) 6263563.2.4凈資產(chǎn)收益率 76909數(shù)據(jù)來(lái)源：方太電器企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表整理 7259453.3同行廚電企業(yè)廚電企業(yè)的杜邦分析 725039第四章方太電器企業(yè)公司盈利質(zhì)量存在的問(wèn)題 8279004.1銷售凈利率偏低 8205354.2方太電器成本費(fèi)用增長(zhǎng)速度過(guò)快 8176454.3方太電器財(cái)務(wù)杠桿使用程度較低 9178014.4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低 914760第五章提高方太電器企業(yè)公司盈利質(zhì)量的對(duì)策建議 1012495.1創(chuàng)新方太電器營(yíng)銷策略 10205185.1.1加強(qiáng)方太電器自主研發(fā) 10154785.1.2優(yōu)化合作關(guān)系 10200605.2加強(qiáng)方太電器成本費(fèi)用控制 1042535.3優(yōu)化方太電器資本結(jié)構(gòu) 11114395.4提高方太電器資產(chǎn)利用率 114069總結(jié) 12第一章緒論近年來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)速度比較快，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模也逐漸變大，人們已經(jīng)不止停留在吃飽穿暖這一階段，開始逐漸了解金融產(chǎn)品以創(chuàng)造額外收益。投資者通過(guò)各種各樣的方法進(jìn)行投資，在投資時(shí)會(huì)對(duì)公司各方面的信息進(jìn)行考量，公司在市面上的價(jià)值通常由該公司的股票價(jià)格來(lái)體現(xiàn)，所以公司的收益如何會(huì)直接影響到的投資人的投資，由于公司內(nèi)外信息狀況不對(duì)等，所以外部投資者主要通過(guò)查看公司的財(cái)務(wù)報(bào)表了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況。在這些信息之中，公司會(huì)計(jì)盈利方面的情況成為投資人最在意的一個(gè)部分，國(guó)家相關(guān)部門對(duì)上市公司的管理和要求不斷完善且日趨嚴(yán)格，但由于盈余管理行為的存在，使得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的很多盈利相關(guān)信息被大大美化，會(huì)計(jì)造假，偷稅漏稅等問(wèn)題層出不窮，使得大眾對(duì)公司股市價(jià)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)和企業(yè)的相關(guān)盈利報(bào)表的真實(shí)性有了疑問(wèn)，在這種背景下，公司的收益質(zhì)量得到了了更多的關(guān)注。第二章文獻(xiàn)綜述2.1國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述2.1.1關(guān)于收益質(zhì)量影響因素的研究張建國(guó)2022年【1】《股票回購(gòu)的動(dòng)因與市場(chǎng)反應(yīng)研究》中提到股票回購(gòu)、研發(fā)投入、盈利質(zhì)量三者之間兩兩正相關(guān)，企業(yè)可以通過(guò)政府補(bǔ)助完善股票市場(chǎng)激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)造性，有利于改善盈利質(zhì)量，提高績(jī)效。王雅琪2018年【2】《方太電器盈利能力分析》中表明廚電企業(yè)的盈利質(zhì)量如何，與廚電企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入存在很大關(guān)系，廚電企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利質(zhì)量占公司總盈利質(zhì)量的大半。李文濤2022年【3】在《上市公司盈利質(zhì)量及其影響因素研究》中運(yùn)用因子分析法構(gòu)建廚電企業(yè)上市公司盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型，表明企業(yè)信貸規(guī)模、區(qū)域綜合發(fā)展水平和廚電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力都是影響公司盈利質(zhì)量的因素，過(guò)度的股權(quán)集中和高管政治關(guān)聯(lián)會(huì)降低上市公司的盈利質(zhì)量。趙佳怡,孫澤宇2022年【7】在《差異化戰(zhàn)略下方太電器公司盈利能力分析》中對(duì)方太電器公司實(shí)行差異化戰(zhàn)略所帶來(lái)的不同影響進(jìn)行了闡述，并全面剖析差異化戰(zhàn)略事實(shí)的途徑、措施和效用，重點(diǎn)分析了差異化戰(zhàn)略下公司的盈利能力的改善和變化。陳晨萱,劉春燕2021年【8】在《方太電器引入戰(zhàn)略投資者案例研究》提出營(yíng)運(yùn)資金在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中具有重要地位，資金管理的高低與企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展息息相關(guān)。周佳琳2022年【9】在《廚電企業(yè)盈利能力影響因素研究—以方太電器為例》中提到財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量是上市公司最綜合、最顯性的表現(xiàn)，他從資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量，利潤(rùn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量4個(gè)方面分析方太電器的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量，透視廚電企業(yè)上市公司的管理質(zhì)量和質(zhì)量效率，以成為評(píng)價(jià)廚電上市公司盈利質(zhì)量的有效工具。吳俊杰2018年【12】《方太電器負(fù)債結(jié)構(gòu)分析》中從現(xiàn)金流量與盈利關(guān)系的角度入手，分析了方太電器現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量之間的關(guān)系和差異。鐘建華,戴雨婷2018年【4】在《基于差異化價(jià)值鏈的企業(yè)方太電器財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析》中認(rèn)為廚電行業(yè)上市公司應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，使用經(jīng)營(yíng)負(fù)債進(jìn)行融資，提高廚電企業(yè)自身的商業(yè)信用和利用效率；同時(shí)要減少?gòu)N電企業(yè)金融負(fù)債的數(shù)量和非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)資金的占用，避免金融負(fù)債比率上升，以提高公司的盈利質(zhì)量。林秋雨,沈建宇2020年【14】在《方太電器盈利能力分析》中指出方太電器給予高管股份的多少要根據(jù)其目的而定。如果目的是為了刺激他們努力工作，那么股份要少一些。如果是為了完善方太電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以適當(dāng)增加股份持有比例。這樣的話可以使方太電器有更好的長(zhǎng)久發(fā)展徐雪,朱梓涵2020年【18】在《基于利潤(rùn)的方太電器的生命周期財(cái)務(wù)分析》中提到，廚電行業(yè)為例贏得市場(chǎng)份額而提供賒銷貿(mào)易，如不實(shí)行科學(xué)管控，可能會(huì)造成應(yīng)收賬款過(guò)多、資金周轉(zhuǎn)不靈的狀況，應(yīng)加強(qiáng)事前防范，事后監(jiān)管機(jī)制，利用保理、證券化等金融手段進(jìn)行融資以減少應(yīng)收賬款的形成。2.1.2關(guān)于提升盈利質(zhì)量的方法研究許一凡2021年【5】在廚電企業(yè)方太電器財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究》中認(rèn)為廚電企業(yè)應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)的需求集聚能力、需求分析能力、商品經(jīng)營(yíng)能力和持續(xù)迭代能力，大力發(fā)展廚電企業(yè)自己品牌的反向定制，增強(qiáng)廚電企業(yè)品牌定價(jià)權(quán)、品質(zhì)、規(guī)模等供應(yīng)鏈的控制力，從而到達(dá)提升總體盈利的目的。宋晨,鄭欣妍,謝秋雪2020年【6】在《廚電企業(yè)方太電器改革績(jī)效研究》一文中以方太電器企業(yè)為例，評(píng)述了在類金融模式下，對(duì)方太電器盈利能力的的正、負(fù)影響，進(jìn)行分析并提供了一定的防范解決對(duì)策，為在新模式下的上市公司如何保持盈利提供了思路。黃建軍,潘玉婷2021年【10】在《杜邦財(cái)務(wù)模型在企業(yè)中的應(yīng)用分析——以方太電器為例》中用杜邦財(cái)務(wù)模型通過(guò)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的運(yùn)用，評(píng)價(jià)了了方太電器企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)各項(xiàng)相關(guān)指標(biāo)變動(dòng)的原因做出了解釋，并指出了廚電企業(yè)未來(lái)的發(fā)展的方向。胡澤,秦俊豪2018年【11】在《廚電企業(yè)財(cái)務(wù)能力協(xié)同度研究——以方太電器為例》中基于財(cái)務(wù)能力系統(tǒng)構(gòu)建財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)系統(tǒng)參量和協(xié)同度模型，對(duì)廚電企業(yè)方太電器的財(cái)務(wù)能力協(xié)同發(fā)展進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，在實(shí)踐上為企業(yè)財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)提供了新的視角和評(píng)價(jià)方法。江紅,葉雪娜2020年【13】在《上市公司內(nèi)部控制審計(jì)對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響研究》中發(fā)現(xiàn)，對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制進(jìn)行審計(jì)可以幫助企業(yè)改善收益質(zhì)量，也能夠適當(dāng)?shù)販p少一些元素對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，同時(shí)減少財(cái)務(wù)報(bào)告當(dāng)中的偏差、遺漏和錯(cuò)誤等情況，進(jìn)而有效地防范由于財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量問(wèn)題而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)信息的使用者發(fā)生的一系列決策偏誤。同時(shí)，公司對(duì)外披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的行為，其本身就是對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理質(zhì)量進(jìn)行傳遞，有助于提高和披露企業(yè)的會(huì)計(jì)收益質(zhì)量。蔡宇航,丁建平2021年【15】在《廚電行業(yè)上市公司盈利能力分析研究—以方太電器為例》中提到，目前我國(guó)大多數(shù)廚電企業(yè)對(duì)于投資和融資的需求在不斷擴(kuò)大，融資難、融資貴的問(wèn)題限制著企業(yè)發(fā)展，媒體報(bào)道作為一種外部監(jiān)督手段，在一定程度上降低了方太電器企業(yè)債務(wù)成本，有利于方太電器從外部尋找降低企業(yè)債務(wù)成本的方法，從而緩解方太電器企業(yè)的融資困境。高婷婷,雷曉宇2021年【16】在《機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與真實(shí)盈余管理——基于方太電器實(shí)證研究》中提到方太電器實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司，高管進(jìn)行真實(shí)盈余管理的程度比較大。姚永芳2020年【17】在《基于哈佛框架的廚電企業(yè)方太電器財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究》中說(shuō)道，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，現(xiàn)有資源難以支撐進(jìn)一步發(fā)展需求是，可以通過(guò)協(xié)同合作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、核心競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)和市場(chǎng)份額的提升。吳畫斌、金偉林、許慶瑞2020年【19】在《廚電企業(yè)核心能力培育途徑——基于方太電器案例研究》中通過(guò)對(duì)方太電器企業(yè)案例分析發(fā)現(xiàn)，其技術(shù)核心能力形成路徑呈現(xiàn)多元化特征，眾多產(chǎn)業(yè)線的核心能力主要是整合技術(shù)資源進(jìn)行技術(shù)跨界融合。李鵬翔,楊磊2020年【20】在《商業(yè)模式創(chuàng)新的績(jī)效評(píng)價(jià)體系演化研究——以方太電器企業(yè)為例》中說(shuō)道方太電器需要具備對(duì)外部環(huán)境的變化的前瞻性，關(guān)注由環(huán)境變化引起的商業(yè)模式的變化，從而設(shè)計(jì)符合當(dāng)前模式的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。余得生,李星2021【21】《廚電企業(yè)金融化、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)創(chuàng)新》中闡述了廚電企業(yè)金融化、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)創(chuàng)新三者之間的關(guān)系，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有著顯著的作用，在國(guó)有企業(yè)中的調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。2.2國(guó)外文獻(xiàn)綜述KhafidM,AriefS2020年【22】在《Managerialownership,corporategovernanceandearningsquality:Theroleofinstitutionalownershipasmoderatingvariable》中提到公司治理結(jié)構(gòu)和所有權(quán)對(duì)盈余質(zhì)量有所影響，機(jī)構(gòu)所有權(quán)明顯改善了管理層所有權(quán)對(duì)盈余質(zhì)量的影響，可靠的利潤(rùn)持久性和可測(cè)性可以反映利潤(rùn)質(zhì)量。EcerF.2020年【23】在《Multi-criteriadecisionmakingforgreensupplierselectionusingintervaltype-2fuzzyAHP:acasestudyofahomeappliancemanufacturer》中提到現(xiàn)今許多經(jīng)理和公司所有者特別關(guān)注綠色供應(yīng)商的選擇，而綠色產(chǎn)品、清潔生產(chǎn)、綠色設(shè)計(jì)和綠色包裝對(duì)綠色供應(yīng)商的績(jī)效有著顯著的積極影響，有利于以另一種方式提升公司的盈利質(zhì)量。ZhangY,TaoW.2020年【24】在《Willenergyefficiencyaffectapplianceprice?AnempiricalanalysisofrefrigeratorsinChinabasedonhedonicpricemodel》中通過(guò)分析策略、平臺(tái)、產(chǎn)品屬性三個(gè)指標(biāo)和設(shè)備價(jià)格之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)家用電器的能源消耗會(huì)直接影響消費(fèi)者的購(gòu)買意愿。YangH.2021年【25】在《ResearchonHaierWorkingCapitalManagement》中指出營(yíng)運(yùn)資金是公司資本中最活躍的部分，可以用來(lái)衡量公司的短期償付能力，方太電器企業(yè)有一套較為成熟的管理經(jīng)驗(yàn)和管理方法進(jìn)行資本運(yùn)作，對(duì)企業(yè)的盈利有一定的實(shí)際意義。WangY.2021年【26】在《ResearchonDevelopmentStrategyBasedonFinancialAnalysisofListedCompanies-TakeGreeElectricasanexample》中采用定量研究方法，通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，指出格力企業(yè)需要彌補(bǔ)產(chǎn)品創(chuàng)新的不足，才能保持在行業(yè)中的地位。RedhwanAl-dhamai,kunorkuismail2018年【27】在《RedhwanAl-dhamai,kunorkuismail.Caashholdings,politicalconnectionsandearningsquality》中以馬來(lái)西亞100家上市公司為樣本，分析企業(yè)擁有的現(xiàn)金和政治關(guān)聯(lián)對(duì)收益質(zhì)量的影響。結(jié)果表明，現(xiàn)金儲(chǔ)備過(guò)剩的公司其收益是高質(zhì)量的，與政治相關(guān)的公司其收益是低質(zhì)量的。LuDeng，SifeiLi在2019年【28】中發(fā)現(xiàn)公司股息及紅利的派發(fā)在一定程度上可以反映公司收益質(zhì)量，股利支付與持續(xù)收益和更高的收益信息有關(guān)，同時(shí)股息支付減少了公司進(jìn)行股權(quán)再融資，因此股息及紅利的派發(fā)對(duì)收益質(zhì)量具有積極影響。XudongJi,WeiLu,WenQu.2020年【29】在《VoluntaryDisclosureofInternalControlWeaknessandEarningsQuality:EvidenceFromChina》分析了公司內(nèi)部控制報(bào)告與收益質(zhì)量之間的聯(lián)系。結(jié)果表明,以絕對(duì)可支配的權(quán)責(zé)發(fā)生制衡量的收益質(zhì)量與自愿披露的內(nèi)部控制弱點(diǎn)有明顯的關(guān)聯(lián)。此外，還得出與會(huì)計(jì)相關(guān)的因素以及會(huì)計(jì)無(wú)關(guān)因素都會(huì)在一定程度上影響收益質(zhì)量。AdoAB,RashidN,MustaphaUA,etal.在2020年【30】在《TheFinancialDeterminantsofEarningsManagementandtheProfitabilityofListedCompaniesinNigeria》中就尼日利亞上市公司的收入管理中影響盈利能力的財(cái)務(wù)決定因素進(jìn)行了調(diào)查，研究結(jié)果報(bào)名，收益能力與獲利能力呈正相關(guān)，也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)能力的提高會(huì)使公司的盈利能力順勢(shì)提高。2.3文獻(xiàn)評(píng)述第三章方太電器企業(yè)盈利質(zhì)量分析3.1方太電器公司簡(jiǎn)介方太電器企業(yè)成立于1984年，在這幾十年的發(fā)展過(guò)程中，方太電器企業(yè)一直是穩(wěn)步、穩(wěn)定的向前邁進(jìn)的，且現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)軍國(guó)際廚電市場(chǎng)，成為了在在國(guó)內(nèi)外均獲得廣泛關(guān)注和好評(píng)的大型國(guó)際化廚電企業(yè)。在這么多年的發(fā)展過(guò)程中，方太電器企業(yè)憑借著自身過(guò)硬的品牌技術(shù)，曾在國(guó)際上獲得不少美譽(yù)。如在2002年全球最受尊敬企業(yè)排行榜，方太電器以驕人成績(jī)赫然居于中國(guó)最受尊敬100企業(yè)的位置。經(jīng)過(guò)方太電器企業(yè)的不斷發(fā)展，經(jīng)過(guò)票選方太電器成為世界最具影響力的100個(gè)品牌之一。3.2方太電器盈利質(zhì)量指標(biāo)分析3.2.1銷售凈利率銷售凈利率是指銷售利潤(rùn)總和與銷售收入之間的比重，銷售凈利率越高說(shuō)明公司盈利質(zhì)量越高，反之盈利質(zhì)量越低，計(jì)算公式及計(jì)算結(jié)果如下：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%表1方太電器企業(yè)2018—2022年銷售凈利率（單位：萬(wàn)元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)113161118207174777281334492742營(yíng)業(yè)收入10139491376260228261035849966251631銷售凈利率11.16%8.59%7.66%7.85%7.88%凈銷售利率反映了方太電器企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的效果。公司的凈銷售利率是一個(gè)逐漸下降的趨勢(shì)。從2018年的11.16%下降至2022年的7.88%，降幅較大，這表明方太電器的盈利質(zhì)量近年來(lái)一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。因此，方太電器企業(yè)需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的同時(shí)也注重改善經(jīng)營(yíng)管理，提高利潤(rùn)水平。然而，對(duì)于廚電企業(yè)而言由于銷售利潤(rùn)受銷售和銷售成本的影響，以下選擇2018-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析銷售和總成本之間的關(guān)系。表2方太電器企業(yè)2018—2022年期間成本費(fèi)用（單位：萬(wàn)元）2018年2019年2020年2021年2022年方太電器營(yíng)業(yè)收入10139491376260228261035849966251631方太電器營(yíng)業(yè)成本7819361080404182603128304435006783方太電器銷售費(fèi)用1673523005315103878849827方太電器管理費(fèi)用9199513226821179390003152484方太電器財(cái)務(wù)費(fèi)用-36243623203213017933007營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入之比77.12%78.50%80.00%78.95%80.09%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比1.65%1.67%1.38%1.08%0.80%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比9.07%9.61%9.28%2.51%2.44%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比-0.36%0.26%0.89%0.84%0.53%數(shù)據(jù)來(lái)源：方太電器企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表整理通過(guò)上表可以看出，方太電器營(yíng)業(yè)成本占銷售收入比重最高，且近幾年一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而銷售費(fèi)用雖然是呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但下降的幅度不大，管理費(fèi)用從2018年的9.07%下降至2022年的2.44%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則是呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，說(shuō)明方太電器在成本控制方面還是要加強(qiáng)，雖然方太電器銷售收入比較好但是一般廚電企業(yè)產(chǎn)品成本占比大，導(dǎo)致方太電器所擁有的凈利潤(rùn)就會(huì)縮減。3.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下圖為廚電企業(yè)方太電器企業(yè)2018-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化，除了在2019年有所下降，之后都是呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，說(shuō)明方太電器的資金運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)穩(wěn)定，為了更好地對(duì)方太電器進(jìn)行分析，以下從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩方面詳細(xì)分析。圖1方太電器企業(yè)2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從下圖2-3可以看出2018-2022年廚電企業(yè)方太電器企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率都在上升，由2018年的5.86上漲至2022年的8.05，說(shuō)明方太電器企業(yè)存貨變現(xiàn)的能力越來(lái)越強(qiáng)。圖2方太電器企業(yè)2018-2022年存貨周轉(zhuǎn)率通過(guò)圖2可以看出，方太電器企業(yè)2019-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，且2019-2021年都是處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，但在2022年上升至5.13，說(shuō)明方太電器的收款能力有所下降，如果不加以控制可能會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量造成更大的威脅。圖3方太電器企業(yè)2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總的來(lái)說(shuō)，方太電器企業(yè)2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體都不穩(wěn)定，這說(shuō)明方太電器企業(yè)在資源使用效率上存在一定的問(wèn)題。一方面，廚電企業(yè)方太電器企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)上還具有很大的上升空間，產(chǎn)品加工過(guò)程中造成資源浪費(fèi)率較高；另一方面，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，大量的企業(yè)采用薄利多銷的銷售方式，從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)幅度加大。3.2.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是廚電企業(yè)總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比較，與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，表明股東投入公司資產(chǎn)的資金比例越小，廚電公司負(fù)債越多。適當(dāng)?shù)呢?fù)債率可以幫助方太電器擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)但是一旦負(fù)債率超過(guò)公司所能承擔(dān)的范圍，那么會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，所以要關(guān)注負(fù)債在資產(chǎn)的比重，以便做好防范。通過(guò)下表2-5可以看出，2018-2022年方太電器企業(yè)權(quán)益乘數(shù)逐漸上升，說(shuō)明方太電器股東投入資金占資產(chǎn)比重越來(lái)越大。主要原因是方太電器增資擴(kuò)股引進(jìn)投資者增加投資所致。表3方太電器企業(yè)2018-2022年權(quán)益乘數(shù)（單位：萬(wàn)元）年份/指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益20181.97115870558789720191.732095481121299020201.932688588139249020212.193644144166748420222.2749377912174970數(shù)據(jù)來(lái)源：方太電器企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表整理3.2.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映廚電企業(yè)股東權(quán)益的\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"收益水平，指標(biāo)值越大代表廚電企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明廚電企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利質(zhì)量越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利質(zhì)量越弱。計(jì)算公式及計(jì)算結(jié)果如下：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益合計(jì)×100%表4方太電器企業(yè)2018—2022年凈資產(chǎn)收益率（單位：萬(wàn)元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)113161118207174777281334492742股東權(quán)益合計(jì)5878971212990139249016674842174970凈資產(chǎn)收益率19.25%9.75%12.55%16.87%22.66%數(shù)據(jù)來(lái)源：方太電器企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表整理從上表可以看出，方太電器企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)幅度十分明顯，從2017年的19.25%下降至2018年的9.75%，說(shuō)明方太電器的股本的價(jià)值是逐漸縮減的。但隨后三年是呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，從2020的12.55%上升至2022年的22.66%，說(shuō)明方太電器幾年的銷售規(guī)模不穩(wěn)定，導(dǎo)致企業(yè)的盈利質(zhì)量波動(dòng)較大。3.3同行廚電企業(yè)廚電企業(yè)的杜邦分析表5杜邦分析比較簡(jiǎn)稱凈資產(chǎn)收益率（%）權(quán)益乘數(shù)（%）方太電器企業(yè)10.534.49廚電企業(yè)S114.431.69廚電企業(yè)S215.971.48廚電企業(yè)S315.651.19廚電企業(yè)S421.241.61由杜邦分析比較可以看出，方太電器企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)存在較大的差距，這一指標(biāo)反映了股東的權(quán)利水平和利益。指數(shù)越高，投資回報(bào)越高，方太電器企業(yè)在2022年的凈資產(chǎn)收益率僅為10.53%，其他同類型企業(yè)都在14%以上，其中S4廚電企業(yè)達(dá)到21.24%，說(shuō)明方太電器企業(yè)投資回報(bào)不顯著。因此，公司必須選擇更好的優(yōu)化方案來(lái)改變現(xiàn)狀，以提高利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。第四章方太電器企業(yè)公司盈利質(zhì)量存在的問(wèn)題4.1銷售凈利率偏低銷售凈利率是廚電企業(yè)得到良好發(fā)展的重要基礎(chǔ)，任何廚電企業(yè)要想取得較好地發(fā)展，無(wú)一例外的都需要去占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，而其攻占市場(chǎng)份額的多少也將直接關(guān)系到一個(gè)公司的成敗。近些年，因?yàn)楦鞣N經(jīng)濟(jì)因素的困擾，方太電器企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷是越來(lái)越難了，所占的廚電企業(yè)市場(chǎng)份額也越來(lái)越少，因?yàn)閷?duì)于產(chǎn)品的規(guī)格和品種客戶的要求已經(jīng)不再是以前那種單一的需求了，甚至許多客戶的需求變化趨勢(shì)已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化。并且客戶不光是對(duì)廚電企業(yè)的硬性指標(biāo)有多元化的需求，更甚至于在交貨的時(shí)間以及自身質(zhì)量的要求也越來(lái)越高。在這種情況下，方太電器企業(yè)需要開展更為多樣化的統(tǒng)的營(yíng)銷模式，這樣做不光是為了滿足生產(chǎn)工藝要求，也是為了滿足購(gòu)買者的需求，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)與客戶的雙贏。4.2方太電器成本費(fèi)用增長(zhǎng)速度過(guò)快盡管方太電器企業(yè)凈資產(chǎn)利率逐年快速上升，但與銷售收入增長(zhǎng)密切相關(guān)的成本和費(fèi)用卻沒(méi)有得到很好地控制。2022年方太電器營(yíng)業(yè)成本上漲至5006783萬(wàn)元，成本的增加將減少產(chǎn)品的可利用空間，不利于提高方太電器的盈利質(zhì)量，從方太電器企業(yè)各年的年度報(bào)告到反映的信息，可以看出，方太電器的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然一直都在做，但沒(méi)能做到最好。隨著我國(guó)廚電企業(yè)面臨增長(zhǎng)緩慢的境地，國(guó)內(nèi)的同類型廚電企業(yè)市場(chǎng)也不再像以前那樣強(qiáng)大，廚電企業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展也隨之而逐漸飽和，因而導(dǎo)致方太電器產(chǎn)品銷售收入和利潤(rùn)率下降。同時(shí)，受資源環(huán)境約束的增強(qiáng)，廚電企業(yè)環(huán)保成本也隨之而上升，導(dǎo)致方太電器的成本居高不下。另一方面，隨著勞動(dòng)力紅利的逐漸減少，勞動(dòng)力成本增加，電力、水力以及天然氣資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，廚電企業(yè)需要對(duì)生產(chǎn)要素成本的生產(chǎn)進(jìn)入快速增長(zhǎng)的軌道。大力增加廚電企業(yè)成本使企業(yè)面臨更大的發(fā)展壓力，而這直接影響到了方太電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因而有效地控制方太電器成本費(fèi)用，在此時(shí)顯得就尤為重要。4.3方太電器財(cái)務(wù)杠桿使用程度較低方太電器企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在2018-2022年雖然是逐年上升，但上升的幅度較小，與其他公司的水平仍然存在很大的差距。方太電器企業(yè)目前正處于快速發(fā)展階段。更高的債務(wù)管理可以為公司創(chuàng)造更高的利潤(rùn)，從而提高公司的凈資產(chǎn)收益率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生積極的激勵(lì)作用，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。由于方太電器企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較行業(yè)平均水平偏低，說(shuō)明明方太電器企業(yè)仍沒(méi)有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的獲利能力，而更多地依靠公司的自有資本去賺取收益，這從方太電器長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看是很不利的。此外，方太電器企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新力度嚴(yán)重不夠，相比同行的企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)力度不夠，從而新產(chǎn)品不足，很多產(chǎn)品已經(jīng)無(wú)法滿足大型企業(yè)的需求，從而影響了公司的基礎(chǔ)產(chǎn)品銷售，銷售收入自然不容樂(lè)觀。4.4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是一個(gè)企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)，該公司資本的周轉(zhuǎn)次數(shù)。一個(gè)廚電企業(yè)的生產(chǎn)總資產(chǎn)中，如果占比重較大的是流動(dòng)資本，那么就會(huì)大大地提升該廚電企業(yè)的整個(gè)資本周轉(zhuǎn)速度。因此，以下從方太電器企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款兩個(gè)方面來(lái)分析其總資產(chǎn)的資金運(yùn)行情況。2018-2022年，廚電企業(yè)方太電器企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率為5.86、5.95、6.53、6.9、8.05，呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，但其存貨周轉(zhuǎn)率均低于對(duì)應(yīng)期間的行業(yè)平均值，說(shuō)明從整個(gè)廚電行業(yè)來(lái)看，方太電器存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用情況并不理想。方太電器企業(yè)出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率偏低的原因主要有兩個(gè)：一是公方太電器訂產(chǎn)銷流程制度不夠完善，各職能部門如市場(chǎng)部、生產(chǎn)部、銷售部等部門之間協(xié)調(diào)溝通不暢。二是方太電器存貨儲(chǔ)存管理粗化，沒(méi)有做到精細(xì)管理。存貨作為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，其周轉(zhuǎn)效率如何，直接關(guān)系到方太電器能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)大再生產(chǎn)，對(duì)廚電企業(yè)的短期償債能力也有影響。存貨周轉(zhuǎn)率偏低會(huì)影響廚電企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，不利于方太電器資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也對(duì)方太電器盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性和持久性產(chǎn)生不利影響。第五章提高方太電器企業(yè)公司盈利質(zhì)量的對(duì)策建議5.1創(chuàng)新方太電器營(yíng)銷策略5.1.1加強(qiáng)方太電器自主研發(fā)廚電企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，主要是競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。因而在今后的發(fā)展過(guò)程中，方太電器企業(yè)需要不斷提升自身研發(fā)實(shí)力，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)型人才培養(yǎng)。方太電器企業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)占有率有限，所研發(fā)出的廚電產(chǎn)品能夠有效改善當(dāng)前產(chǎn)品生產(chǎn)成本，能夠幫助提升方太電器改善盈利水平。通過(guò)進(jìn)一步的研發(fā)工作，方太電器將不但提升自身科技研發(fā)實(shí)力，提升自主創(chuàng)新能力，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。隨著信息化技術(shù)的普及，廚電企業(yè)可以通過(guò)生產(chǎn)自動(dòng)化生產(chǎn)提升產(chǎn)品，加強(qiáng)產(chǎn)品智能化建設(shè)，在細(xì)分市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化發(fā)展。5.1.2優(yōu)化合作關(guān)系對(duì)企業(yè)而言，不僅要面對(duì)廚電市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)也需要專注上下游市場(chǎng)的合作關(guān)系。當(dāng)前方太電器企業(yè)所處行業(yè)是我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的重要行業(yè)，在發(fā)展過(guò)程中受扶持力度較大，因此在上下游市場(chǎng)中合作占據(jù)一定有利地位。隨著時(shí)代的發(fā)展，政策也會(huì)發(fā)生一定變化，因此方太電器在發(fā)展過(guò)程中積極調(diào)整合作策略，來(lái)適應(yīng)廚電企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化、方太電器產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、方太電器市場(chǎng)供求變化等因素。通過(guò)有力的合作關(guān)系，來(lái)取得最佳的供應(yīng)位置，提升方太電器盈利質(zhì)量。合作關(guān)系不僅是簡(jiǎn)單地降低原材料成本、優(yōu)化市場(chǎng)渠道，更重要的是與其他公司合作來(lái)提升企業(yè)自身產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)值。避免在發(fā)展過(guò)程中被短期材料價(jià)格、市場(chǎng)波動(dòng)所的影響。5.2加強(qiáng)方太電器成本費(fèi)用控制成本控制是廚電企業(yè)最常見也是最重要的流程，方太電器企業(yè)銷售成本過(guò)大，首先方太電器可以優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對(duì)于費(fèi)用使用流程、報(bào)銷流程要有一個(gè)詳細(xì)地規(guī)定，以防出現(xiàn)亂報(bào)銷，費(fèi)用使用情況不全面的現(xiàn)象。其次方太電器要做好銷售成本預(yù)算及研究，為了防止開支過(guò)大，提前做好預(yù)算，加強(qiáng)研究分析找出哪一環(huán)節(jié)所耗資金最多，合理分配費(fèi)用。最后可以通過(guò)舉辦一些銷售講座或者為銷售人員提供學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)來(lái)提高銷售人員的能力，加大對(duì)銷售渠道的創(chuàng)新。近幾年，國(guó)內(nèi)廚電市場(chǎng)持續(xù)變動(dòng)，面對(duì)原材料和燃料價(jià)格的上漲，盈利質(zhì)量低的情況，并且，針對(duì)這種情況，方太電器應(yīng)當(dāng)在嚴(yán)峻形勢(shì)下大幅增加增量減少的因素，想要有效地控制成本費(fèi)用，不僅要全面推進(jìn)挖潛的深度，還要嚴(yán)格控制年度的生產(chǎn)和實(shí)施操作計(jì)劃。要針對(duì)廚電企業(yè)外部環(huán)境和方太電器內(nèi)部條件的變化對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行仔細(xì)分析，并采取有效措施，實(shí)現(xiàn)任務(wù)目標(biāo)下達(dá)的計(jì)劃。最大限度地降低采購(gòu)成本，堅(jiān)持招標(biāo)采購(gòu)不變?cè)瓌t，統(tǒng)籌當(dāng)今社會(huì)和市場(chǎng)的各方資源，這樣可以強(qiáng)化方太電器企業(yè)的成本費(fèi)用管理，從而達(dá)到提高方太電器的盈利質(zhì)量的目的。5.3優(yōu)化方太電器資本結(jié)構(gòu)方太電器企業(yè)應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇黉N措施，如銷售折扣等。其中銷售折扣可以降低廚電企業(yè)應(yīng)收賬款地風(fēng)險(xiǎn)，并在銷售中加以考慮。充分利用方太電器企業(yè)應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，即通過(guò)回收生產(chǎn)抵押應(yīng)收賬款來(lái)提高方太電器盈利質(zhì)量。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的價(jià)值不會(huì)增加。考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，方太電器企業(yè)在收取應(yīng)收賬款時(shí)可能會(huì)因資金的時(shí)間價(jià)值而遭受損失。因此，充分利用方太電器應(yīng)收賬款進(jìn)行企業(yè)融資是合理的。此外，建立健全財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)，控制財(cái)務(wù)支出和收款業(yè)務(wù)。增強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款寬的匯款效率，建立企業(yè)信用體系，激勵(lì)方太電器客戶企業(yè)及時(shí)還款，對(duì)銷售對(duì)象進(jìn)行信用等級(jí)劃分，根據(jù)歷史信用，給予方太電器客戶一定的還款優(yōu)惠，按等級(jí)給予銷售對(duì)象不同的信用政策，在保證產(chǎn)品銷售量的同時(shí)，提高方太電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少方太電器壞賬金額，保障方太電器企業(yè)利益。其次、要保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)資金安全，創(chuàng)新融資渠道（例如：股票融資、發(fā)行債券、境外搭橋資金）通過(guò)各種渠道籌集足夠的資金，避免使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。和銀行建立良好的關(guān)系，按時(shí)還款減少不必要的財(cái)務(wù)支出，提高應(yīng)對(duì)緊急風(fēng)險(xiǎn)的能力。5.4提高方太電器資產(chǎn)利用率如何在有限的資源中更好地配置資源，是每一個(gè)廚電企業(yè)都必須關(guān)注的問(wèn)題。方太電器需要在門店的整體設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)規(guī)劃、管理模式上，增強(qiáng)親和力和凝聚力，傳播方太電器品牌形象，形成一套針對(duì)廚電企業(yè)的制度化、專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的理念，樹立方太電器廚電企業(yè)品牌的良好形象。在條件允許的情況下，方太電器企業(yè)可以建立自己的服務(wù)中心，使服務(wù)能夠更加完善，產(chǎn)品質(zhì)量更加安全。此外，產(chǎn)品質(zhì)量是一個(gè)廚電企業(yè)生存的根本，方太電器企業(yè)可以從三個(gè)方面控制廚電產(chǎn)品的質(zhì)量：首先，方太電器原材料質(zhì)量控制，嚴(yán)格原材料采購(gòu)進(jìn)場(chǎng)控制，從源頭上控制廚電產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題；其次，加強(qiáng)對(duì)廚電產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程檢驗(yàn)，對(duì)于不合格產(chǎn)品及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并采取措施；再次，加強(qiáng)產(chǎn)品的儲(chǔ)存、運(yùn)輸過(guò)程中的質(zhì)量控制。只有把好方太電器生產(chǎn)的每一關(guān)，才能做出令消費(fèi)者