財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值（第2版）

讀書筆記模板財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值（第2版）01思維導(dǎo)圖讀書筆記目錄分析內(nèi)容摘要精彩摘錄作者介紹目錄0305020406思維導(dǎo)圖第版股票作者分析分析估值財(cái)務(wù)報(bào)表案例公司分析價(jià)值經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)股權(quán)現(xiàn)金第章活動(dòng)財(cái)報(bào)估值本書關(guān)鍵字分析思維導(dǎo)圖內(nèi)容摘要內(nèi)容摘要本書作者郭永清是上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)教授。本書是郭永清教授多年來講授財(cái)報(bào)分析以及自己進(jìn)行股票投資實(shí)踐的總結(jié)。第2版按照最新發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表格式，對(duì)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行了對(duì)應(yīng)講解和分析，并補(bǔ)充了最近幾年作者投資中經(jīng)歷的一些案例，以及分析股票價(jià)值時(shí)一些特殊情形的考慮。本書介紹了完整的報(bào)表分析和估值框架，提供了大量估值模型；書中全部是A股案例，更易懂實(shí)用，也更符合中國(guó)人的思維邏輯；特別地，作者結(jié)合自己的實(shí)際投資和教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，講解了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的重構(gòu)，以及重構(gòu)后對(duì)自由現(xiàn)金流量的理解和自由現(xiàn)金流量在估值里的應(yīng)用。本書的財(cái)報(bào)分析內(nèi)容曾在（現(xiàn)在仍然在）上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院多個(gè)高級(jí)經(jīng)理培訓(xùn)班級(jí)作為講義使用，得到了學(xué)員的認(rèn)可和好評(píng)；股票估值內(nèi)容則在作者的投資實(shí)踐中加以應(yīng)用，幫助他長(zhǎng)期獲得了高于市場(chǎng)的超額收益。讀書筆記讀書筆記看完了一遍，系統(tǒng)的對(duì)財(cái)報(bào)分析做了一個(gè)講解，對(duì)沒有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的人也可以輕松學(xué)習(xí)。這小說看上癮了，足球也上癮了有玩的嗎P9w點(diǎn)cC菜金直接宋，快來哇-a。最初，社會(huì)用奴隸數(shù)量衡量財(cái)富；后來，用良田百頃形容土財(cái)主，土地是衡量財(cái)富的基礎(chǔ)；工業(yè)革命之初，機(jī)器設(shè)備是財(cái)富增長(zhǎng)的杠桿；第二次世界大戰(zhàn)前后，資本是財(cái)富增長(zhǎng)的杠桿。財(cái)報(bào)估值這個(gè)主題的書，吐血推薦這一本。這本書實(shí)操性比較強(qiáng)，屬于手把手帶著學(xué)，如果有0基礎(chǔ)小白想學(xué)習(xí)看上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，這本書是個(gè)不錯(cuò)的選擇。我只推薦本書前半財(cái)務(wù)部分，寫的很好。對(duì)于一個(gè)不喜歡數(shù)學(xué)的人讀這本書，真的是腦袋都要炸，各種加減乘除公式，讀的是昏昏入睡。比如本書最后兩個(gè)例子，至今還沒到達(dá)書中計(jì)算出來的估值價(jià)格。二刷，收獲比第一次閱讀多的多，構(gòu)建了一套自己使用的財(cái)報(bào)分析框架，隨著分析經(jīng)驗(yàn)增加，會(huì)再次回顧。精彩摘錄精彩摘錄我搭建了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架：公司戰(zhàn)略—投資活動(dòng)現(xiàn)金流（滿足投資的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流）—資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（資本管理）—收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)—經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的財(cái)務(wù)語言就是：投入現(xiàn)金，收回更多的現(xiàn)金；價(jià)值體現(xiàn)為現(xiàn)金的現(xiàn)值。審計(jì)報(bào)告中的審計(jì)意見有五種類型：標(biāo)準(zhǔn)無保留意見、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、無法表示意見、否定意見。公司創(chuàng)造價(jià)值的概括描述就是：投入現(xiàn)金，收回更多的現(xiàn)金！公司價(jià)值的定義就是：該公司在其余下的壽命期內(nèi)可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。記住：世界再大，價(jià)值只有上面這一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，其他都是偽標(biāo)準(zhǔn)！但是，大家要小心的一點(diǎn)是：應(yīng)收款項(xiàng)融資金額過高的公司，可能存在資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。重資產(chǎn)行業(yè)的公司，分析時(shí)需要重點(diǎn)分析公司長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以判斷長(zhǎng)期資產(chǎn)的使用效率以及成本管理情況；輕資產(chǎn)行業(yè)的公司，分析時(shí)需要重點(diǎn)分析公司的品牌、技術(shù)和研發(fā)投入，以及這些資源所帶來的溢價(jià)能力和高毛利率是否可以持續(xù)；金融公司，分析時(shí)重點(diǎn)分析公司風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和信貸資產(chǎn)的質(zhì)量。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，資產(chǎn)負(fù)債表的原理是按照流動(dòng)性強(qiáng)弱來排列項(xiàng)目，流動(dòng)性越強(qiáng)的項(xiàng)目，排序越靠前。目錄分析1.1審計(jì)報(bào)告1.2財(cái)務(wù)報(bào)表1.3資產(chǎn)負(fù)債表1.4利潤(rùn)表第1章財(cái)報(bào)基礎(chǔ)1.5現(xiàn)金流量表1.6股東權(quán)益變動(dòng)表1.7報(bào)表附注1.8最新財(cái)務(wù)報(bào)表的變化和后續(xù)分析中的對(duì)應(yīng)關(guān)系第1章財(cái)報(bào)基礎(chǔ)1.8最新財(cái)務(wù)報(bào)表的變化和后續(xù)分析中的對(duì)應(yīng)關(guān)系1.8.1資產(chǎn)負(fù)債表的變化1.8.2利潤(rùn)表的變化2.1財(cái)報(bào)數(shù)字的來龍去脈2.2分析判斷財(cái)報(bào)質(zhì)量的六個(gè)步驟2.3防范財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊最簡(jiǎn)單的方法2.4會(huì)計(jì)的本質(zhì)與財(cái)務(wù)報(bào)表分析的實(shí)質(zhì)第2章財(cái)報(bào)原理及財(cái)報(bào)質(zhì)量3.1公司的目標(biāo)：為價(jià)值而生3.2以價(jià)值為核心的財(cái)報(bào)分析3.3公司創(chuàng)造價(jià)值的過程就是公司財(cái)報(bào)的生成過程3.4公司財(cái)報(bào)的分析過程第3章公司財(cái)報(bào)分析的框架4.1公司戰(zhàn)略：行業(yè)選擇和競(jìng)爭(zhēng)策略決策4.2公司行業(yè)與公司財(cái)報(bào)之間的關(guān)系4.3兩種不同的公司競(jìng)爭(zhēng)策略4.4總成本領(lǐng)先策略下的財(cái)報(bào)特征第4章公司戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系4.5差異化策略下的財(cái)報(bào)特征4.6從財(cái)報(bào)數(shù)字看中國(guó)公司發(fā)展轉(zhuǎn)型的迫切性4.7同一行業(yè)內(nèi)不同競(jìng)爭(zhēng)策略公司的財(cái)報(bào)特征4.8結(jié)論與啟示第4章公司戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系6.1投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的格式和項(xiàng)目6.2與公司戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度不大的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目6.3充分反映公司戰(zhàn)略的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目6.4特別說明6.5公司投資活動(dòng)的決策標(biāo)準(zhǔn)12345第6章從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量看一家公司的戰(zhàn)略和未來6.2與公司戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度不大的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目6.2.1公司理財(cái)型投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出6.2.2公司其他投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出6.3充分反映公司戰(zhàn)略的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目6.3.1購(gòu)建和處置長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資決策和活動(dòng)6.3.2取得和處置子公司的投資決策和活動(dòng)6.3.3戰(zhàn)略投資活動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)張分析7.1籌資渠道7.2如何分析公司的現(xiàn)金缺口7.3籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析：如何通過外源籌資解決現(xiàn)金缺口7.4籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析的五大內(nèi)容第7章從籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量7.4籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析的五大內(nèi)容7.4.1資本成本7.4.2資本結(jié)構(gòu)7.4.3資本期限7.4.4籌資順序7.4.5籌資時(shí)機(jī)8.1資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)8.3資本結(jié)構(gòu)分析8.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析第8章資產(chǎn)和資本分析8.5周轉(zhuǎn)性經(jīng)營(yíng)投入長(zhǎng)期化率8.4從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)性經(jīng)營(yíng)投入看公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第8章資產(chǎn)和資本分析8.1資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)8.1.1標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷8.1.2資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)：資產(chǎn)資本表8.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析8.2.1資產(chǎn)類別結(jié)構(gòu)分析8.2.2資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)分析8.3資本結(jié)構(gòu)分析8.3.1資本來源結(jié)構(gòu)分析8.3.2資本期限結(jié)構(gòu)分析8.4從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)性經(jīng)營(yíng)投入看公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)8.4.1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷8.4.2傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資本8.4.3現(xiàn)實(shí)錯(cuò)了還是教材錯(cuò)了8.4.4從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)性經(jīng)營(yíng)投入分析公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)9.1基于資產(chǎn)資本表的利潤(rùn)表重構(gòu)：股權(quán)價(jià)值增加表9.2股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)收入分析9.3股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)成本分析9.4營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的綜合分析：毛利和毛利率第9章股權(quán)價(jià)值增加值分析9.5股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析9.6股權(quán)價(jià)值增加表分析：利潤(rùn)分析9.7不要僅僅為銀行打工：財(cái)務(wù)費(fèi)用和債務(wù)資本成本分析9.8實(shí)際企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)分析9.9凈利潤(rùn)、股權(quán)資本成本和股權(quán)價(jià)值增加值分析12345第9章股權(quán)價(jià)值增加值分析9.1基于資產(chǎn)資本表的利潤(rùn)表重構(gòu)：股權(quán)價(jià)值增加表9.1.1標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表的缺陷9.1.2利潤(rùn)表的重構(gòu)：股權(quán)價(jià)值增加表9.2股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)收入分析9.2.1營(yíng)業(yè)收入歷史增長(zhǎng)情況9.2.2營(yíng)業(yè)收入未來增長(zhǎng)空間判斷9.2.3營(yíng)業(yè)收入分析的特殊問題：收入的確認(rèn)問題9.3股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)成本分析9.3.1成本性態(tài)分析：虧損的業(yè)務(wù)是否就應(yīng)該停產(chǎn)9.3.2經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定營(yíng)業(yè)成本結(jié)構(gòu)9.3.3營(yíng)業(yè)成本控制能力分析9.3.4營(yíng)業(yè)成本分析的特殊問題：成本與收入匹配原則9.4營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的綜合分析：毛利和毛利率9.4.1毛利分析9.4.2毛利率分析9.5股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析9.5.1營(yíng)業(yè)費(fèi)用的范圍9.5.2營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析的重點(diǎn)9.6股權(quán)價(jià)值增加表分析：利潤(rùn)分析9.6.1息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和息前稅后營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率9.6.2長(zhǎng)期股權(quán)投資收益分析9.6.3金融資產(chǎn)收益分析9.6.4從息稅前利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看利潤(rùn)的質(zhì)量9.9凈利潤(rùn)、股權(quán)資本成本和股權(quán)價(jià)值增加值分析9.9.1凈利潤(rùn)與股權(quán)價(jià)值增加值9.9.2利潤(rùn)和股權(quán)價(jià)值增加值的局限性9.9.3利潤(rùn)可持續(xù)性的考量10.1資產(chǎn)資本表和股權(quán)價(jià)值增加表之間的關(guān)系10.3投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理效率及盈利能力分析10.2股東權(quán)益回報(bào)率分析第10章資產(chǎn)資本表和股權(quán)價(jià)值增加表的綜合分析10.4債務(wù)籌資對(duì)股東權(quán)益回報(bào)率的影響10.6綜合分析的總結(jié)10.5政府稅收及公司稅務(wù)管理活動(dòng)分析第10章資產(chǎn)資本表和股權(quán)價(jià)值增加表的綜合分析10.3投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理效率及盈利能力分析10.3.1經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的管理效率分析10.3.2長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的管理效率分析10.3.3周轉(zhuǎn)性經(jīng)營(yíng)投入的管理效率分析10.3.4經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)回報(bào)率分析10.3.5長(zhǎng)期股權(quán)投資的盈利能力分析10.3.6金融資產(chǎn)的盈利能力分析10.4債務(wù)籌資對(duì)股東權(quán)益回報(bào)率的影響10.4.1財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)分析10.4.2財(cái)務(wù)杠桿的作用原理10.4.3債權(quán)人的保障程度11.1回歸現(xiàn)金11.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的格式及項(xiàng)目11.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目和股權(quán)價(jià)值增加表項(xiàng)目之間的關(guān)系11.4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的五種狀態(tài)11.5現(xiàn)金分紅對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響12345第11章回歸現(xiàn)金：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析11.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的格式及項(xiàng)目11.2.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入11.2.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出11.2.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~11.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目和股權(quán)價(jià)值增加表項(xiàng)目之間的關(guān)系11.3.1營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金含量11.3.2成本費(fèi)用付現(xiàn)率11.3.3經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金含量11.4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的五種狀態(tài)11.4.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于零11.4.2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等于零或接近于零11.4.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本11.4.4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本11.4.5經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大于零，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后仍有剩余11.5現(xiàn)金分紅對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響11.5.1我國(guó)關(guān)于上市公司分紅的有關(guān)規(guī)定11.5.2現(xiàn)金分紅對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響12.1短期股票價(jià)格與股票價(jià)值的偏離12.2長(zhǎng)期股票價(jià)格向股票價(jià)值回歸12.3股票估值中歷史證據(jù)的分析與未來發(fā)展的預(yù)測(cè)12.4股票估值是一門藝術(shù)12.5安全邊際12.6成組購(gòu)買可以形成一種投資操作010302040506第12章股票價(jià)格和股票價(jià)值13.1相對(duì)估值法的應(yīng)用過程13.2市盈率相對(duì)估值法13.3市凈率相對(duì)估值法13.4市銷率相對(duì)估值法第13章常見的相對(duì)估值法13.6相對(duì)估值法的總結(jié)13.5市盈增長(zhǎng)比率相對(duì)估值法第13章常見的相對(duì)估值法14.1絕對(duì)估值法的基本原理14.3自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型14.2現(xiàn)金股利貼現(xiàn)模型第14章終極方法：絕對(duì)估值法15.1公司價(jià)值與股票估值15.2經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流的界定15.3經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的應(yīng)用15.4公司價(jià)值和股票價(jià)值的估算第15章運(yùn)用自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型進(jìn)行股票估值15.2經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流的界定15.2.1自由現(xiàn)金流的淵源及各類計(jì)算方法15.2.2本書中的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流15.3經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的應(yīng)用15.3.1模型及應(yīng)用的兩個(gè)步驟15.3.2歷史數(shù)據(jù)分析15.3.3未來前景的判斷15.3.4深刻理解折現(xiàn)率15.3.5經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值15.4公司價(jià)值和股票價(jià)值的估算15.4.1公司價(jià)值15.4.2股票價(jià)值16.1用數(shù)字而不是感覺尋找成長(zhǎng)性：小天鵝（2016年3月23日）16.2對(duì)蘇泊爾的研究（2016年3月31日）16.3五糧液的簡(jiǎn)要分析（2016年4月11日）16.430元的上海家化值不值得買（2016年4月12日）第16章我的投資實(shí)戰(zhàn)16.5是否應(yīng)該買入4.5元以下的中國(guó)石化（2016年4月19日）16.7九陽股份能否騰飛（2016年5月23日）16.6我為什么看好白云機(jī)場(chǎng)（2016年5月10日）第16章我的投資實(shí)戰(zhàn)16.8房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估值：邏輯與模型——兼談三湘股份的年度報(bào)告（2016年5月29日）16.9科倫藥業(yè)：何時(shí)否極泰來（2016年5月30日）16.10大秦鐵路：現(xiàn)在是最壞的時(shí)期了嗎（2016年7月28日）16.11羅萊生活：能否持續(xù)增長(zhǎng)（2016年7月29日）第16章我的投資實(shí)戰(zhàn)16.12被低估的正泰電器（2016年8月19日）16.13隆鑫通用的內(nèi)在價(jià)值（2016年10月17日）16.147元以下的國(guó)投電力勝過銀行理財(cái)產(chǎn)品（2016年11月22日）16.15樂視：市夢(mèng)率抑或自由現(xiàn)金流——兼談自由現(xiàn)金流的計(jì)算（2016年11月22日）16.16?？低暫痛笕A股份：兼談市凈率的缺陷（2016年12月18日）16.17需要更加積極進(jìn)取的上海機(jī)電010302040506第16章我的投資實(shí)戰(zhàn)16.18波浪式前進(jìn)的萬華化學(xué)（2017年2月13日）16.19被低估的宇通客車（2017年3月1日）16.20銀行股估值：一個(gè)簡(jiǎn)易模型16.21科技股估值中自由現(xiàn)金流的調(diào)整問題16.22“新經(jīng)濟(jì)”是否顛覆了傳統(tǒng)的估值方法12345第16章我的投資實(shí)戰(zhàn)16.2對(duì)蘇泊爾的研究（2016年3月31日）16.2.1行業(yè)狀況16.2.2公司情況16.2.3合理估值16.6我為什么看好白云機(jī)場(chǎng)（2016年5月10日）16.6.1行業(yè)分析16.6.2白云機(jī)場(chǎng)未來情況16.6.3公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析16.6.4歷史+未來=估值16.6.5回答幾個(gè)問題16.8房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估值：邏輯與模型——兼談三湘股份的年度報(bào)告（2016年5月29日）16.8.1如何從房地產(chǎn)公司的現(xiàn)金流量表看公司戰(zhàn)