06年中國煤炭行業(yè)研究報告(興業(yè)課題組)

第41頁共41頁2006年全國股份制商業(yè)銀行行長聯(lián)席會議材料中國煤炭行業(yè)研究報告中國興業(yè)銀行二00六年八月目錄TOC\o"1-3"\h\z一、煤炭行業(yè)2005年運行基本狀況 3（一）2005年煤炭市場產銷狀況 3（二）2005年煤炭價格變化狀況 4（三）2005年煤炭行業(yè)總體效益狀況 5（四）2005年煤炭行業(yè)資產資金運營狀況 6（五）2005年煤炭行業(yè)固定資產投資狀況 6二、相關行業(yè)政策 7（一）《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》 7（二）煤炭價格市場化改革 8（三）煤炭安全政策 9（四）煤炭稅收政策 10三、2005年行業(yè)運行總體狀況評述 11（一）煤炭供需增速雙回落使得供求總體基本平衡 111、煤炭供給迅速增長，但增幅逐月下滑 112、煤炭需求增幅有所放緩，庫存量上升 133、煤炭供需基本平衡，但區(qū)域性、季節(jié)性緊缺仍然存在 14（二）煤炭價格緩慢上升，高位波動 15（三）煤炭行業(yè)效益穩(wěn)步上升，虧損面下降 16（四）煤炭投資持續(xù)、快速增長，存在潛在產能過剩 17四、2006年煤炭行業(yè)運行狀況預測 18（一）2006年煤炭行業(yè)運行環(huán)境預測分析 181、2006年煤炭行業(yè)運行的宏觀經濟環(huán)境 182、2006年煤炭行業(yè)運行的政策環(huán)境 182、2006年與煤炭行業(yè)相關的上下游行業(yè)分析 21（二）2006年煤炭行業(yè)運行趨勢預測 231、煤炭生產能力小幅過剩，區(qū)域性、季節(jié)性緊缺仍將存在 232、煤炭價格高位調整，并有小幅上升 263、煤炭行業(yè)投資穩(wěn)定增長 274、煤炭行業(yè)將出現(xiàn)分化 28五、2006年煤炭行業(yè)風險分析和政策建議 29（一）2006年煤炭行業(yè)風險分析 291、經濟波動風險 292、政策風險 303、關聯(lián)行業(yè)風險 304、供需矛盾風險 325、行業(yè)競爭風險 33（二）2006年煤炭行業(yè)信貸政策建議 341、煤炭行業(yè)總體授信政策 342、對不同煤炭品種的生產企業(yè)區(qū)別授信 343、積極營銷大型煤炭集團和有實力的中型企業(yè) 354、關注煤炭行業(yè)相關政策，及時調整信貸投向 365、加強煤炭及相關行業(yè)信貸資產統(tǒng)籌管理 38一、煤炭行業(yè)2005年運行基本狀況（一）2005年煤炭市場產銷狀況2005年，我國煤炭產量為21.13億噸，創(chuàng)歷史新高，較2004年增長8.03％。其中，國有重點煤礦原煤產量為10.27億噸，國有地方煤礦原煤產量為2.93億噸，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產量為7.93億噸，三者的產量占比分別為48%，38%，18%。煤炭行業(yè)產成品規(guī)模為211.26億元，同比增長44.3%。2005年，我國煤炭表觀消費量為21.15億噸，同比增長6.98%；國內消費總量為20.44億噸，同比增長8.1%。2005年全年累計進口0.26億噸，同比增長40.1%；全年累計完成出口0.72億噸，同比減少17.3%。2005年底煤炭庫存合計1.4億噸，其中生產商庫存為0.29億噸，消費商庫存11.08億噸。1996-2005年我國煤炭行業(yè)生產情況1996199719981999200020012002200320042005原煤產量（億噸）13.7413.2512.3312.81313.814.516.6719.5621.13增幅（%）6.35-3.57-6.943.811.566.155.0714.9717.348.032001-2005年我國煤炭消費情況20012002200320042005表觀消費量（萬噸）141216154089173044197663211462國內消費總量（萬噸）132203145699163742189070204355表觀消費量增幅（%）6.579.1212.3014.236.98國內消費總量增幅（%）4.1010.2112.3815.478.12002年-2005年我國煤炭行業(yè)生產商和消費商庫存變化單位：千噸2002年底2003年底2004年底2005年底生產商庫存27990260002863528939消費商庫存895808300076365110798合計117570109000105000139737（二）2005年煤炭價格變化狀況煤炭價格全年保持在較高水平，年中有波動行情，但波動幅度不大。12月份全國流通環(huán)節(jié)原煤價格指數(shù)比去年同期提高0.34個百分點，其中煙煤價格指數(shù)比去年同期提高0.26個百分點，無煙煤價格指數(shù)比去年同期提高0.61個百分點。2005年煤炭出礦價格總體表現(xiàn)為穩(wěn)步上升，但部分地區(qū)煤炭市場價格下降。全國綜合煤價為263元/噸，同比增長16.06%；原中央財政煤炭企業(yè)商品煤累計平均售價270.20元/噸，同比增長30.9%。從不同區(qū)域來看，平均售價最高的是華東地區(qū)，為350.84元/噸；平均售價最低的是西北地區(qū)，為170.03元/噸；西南地區(qū)商品煤平均售價同比增加最多，為72.49元/噸；華北地區(qū)同比增加較少，為18.21元/噸。原中央財政煤炭企業(yè)供發(fā)電用煤累計平均售價212.75元/噸，同比上升30.9%。2005年1～12月份國有重點煤礦商品煤平均售價走勢（單位：元）1997-2005年全國綜合煤價（單位：元）年份199719981999200020012002200320042005噸煤價格166.34158.01143.98140.19150.59167.81174.8226.6263（三）2005年煤炭行業(yè)總體效益狀況總體效益。2005年我國共有國有煤炭企業(yè)5035個，其中贏利企業(yè)數(shù)為4544個，虧損企業(yè)數(shù)為491個。煤炭行業(yè)全年累計銷售收入為5745.72億元，同比增長42.44％；煤炭行業(yè)共完成利潤總額552億元，同比增長74.16%。05年全年煤炭行業(yè)虧損企業(yè)虧損額為12.15億元，同比下降39.92%，增幅比上年同期下降了60個百分點；國有煤礦虧損面為9.75%；虧損面和虧損程度則有所縮小和下降。2005年利潤總額增長情況（億元）2005年虧損企業(yè)虧損額情況（億元）成本費用。2005年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)累計銷售成本同比增長45.48%，增幅呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢。煤炭行業(yè)全年財務費用同比增長7.58%，增幅較前11個月明顯跌落，企業(yè)財務成本上升的壓力進一步減輕。2005年產品銷售成本增長情況2005年財務費用增長情況（單位：億元）（四）2005年煤炭行業(yè)資產資金運營狀況2005年，煤炭行業(yè)總資產為8482.17億元，同比增長24.58%；總負債5268.67億元，同比增長27.89%；整個行業(yè)的負債增速明顯高于同期資產增長速度，因此資產負債率保持在62.11%的較高水平比前11個月略有下降。原中央財政煤炭企業(yè)應收賬款余額為229.55億元，同比減少了4.39億元，減幅1.88％，其中應收煤款余額為140.34億元，同比減少了16.69億元，減幅10.63％。2005年煤炭行業(yè)負債率變化（%，億元）資產總計同比增幅負債合計同比增幅資產負債率2005037100.7622.394312.4429.1260.732005067709.9725.034729.1231.5861.342005098091.7124.764995.9430.1561.742005128482.1724.585268.6727.8962.11（五）2005年煤炭行業(yè)固定資產投資狀況我國煤炭行業(yè)持續(xù)高位運行使得其成為全社會最熱的投資增長點。2005年，我國煤炭行業(yè)資產規(guī)模達到8482.17億元，同比增長24.58%。除了浙江省資產呈現(xiàn)負增長外，其余省份都實現(xiàn)不同程度的增長，多數(shù)省份增幅更是達到了兩位數(shù)，其中寧夏區(qū)的煤炭資產增長最快，達到73.11％。1-11月累計，我國煤炭行業(yè)共完成固定資產投資1144億元，同比增長63%。煤炭行業(yè)累計投資情況煤炭開采及洗選業(yè)累計值（億元）累計同比（%）20050376.1186.1200506347.1181.7200509647.7776.8200512114463二、相關行業(yè)政策2005年我國經濟保持強勁增長，經濟運行繼續(xù)朝著宏觀調控預期的方向發(fā)展，煤電油運的供求矛盾和瓶頸制約得到逐漸緩解，我國經濟運行的良好態(tài)勢為煤炭工業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。為了促進煤炭工業(yè)的健康發(fā)展，2005年國務院、國家發(fā)改委等部門相繼出臺了相關的行業(yè)政策，引導煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。（一）《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》2005年國務院出臺《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，該文件明確指出中國煤炭工業(yè)發(fā)展要解決好以下問題：一是科學編制煤炭生產開發(fā)規(guī)劃，促進煤炭資源的合理有序開發(fā)；二是加快大型煤炭基地和主要運煤通道、港口建設，培育和發(fā)展大型煤炭企業(yè)和企業(yè)集團，對中小型煤礦進行整頓、改造和提高。三是落實安全生產責任，健全煤礦安全生產保障體系；四是大力推進潔凈煤技術產業(yè)化發(fā)展，構建煤炭循環(huán)經濟體系；五是加強法制建設，建立煤炭工業(yè)法規(guī)政策調控體系。《意見》有利于煤炭資源的合理配置，為大型煤炭集團的發(fā)展提供政策支持，進一步明確了煤炭行業(yè)發(fā)展應采取"大集團"戰(zhàn)略,走集約式的發(fā)展道路。這將促使資源向大型企業(yè)集中，促進煤炭企業(yè)向下游行業(yè)延伸，從根本上有利于煤炭大型集團利用品牌優(yōu)勢擴張資源和產能,加強對煤炭資源的保護性開發(fā),也有助于提高煤炭產業(yè)的集中度。同時《意見》明確了未來中國煤炭行業(yè)重組的政策和方向。大型煤炭基地建設為契機，加快在建礦井建設速度，抓緊新建一批大中型現(xiàn)代化礦井；支持國有大型煤礦通過收購、兼并、聯(lián)合、重組方式改造中小煤礦。這為煤炭行業(yè)內大的企業(yè)集團的發(fā)展提供了有力的外部環(huán)境。（二）煤炭價格市場化改革鋼鐵、建材等行業(yè)煤炭價格放開后，除了電煤外的所有煤炭價格已經全部放開。2004年，國家發(fā)改委出臺《關于建立煤電價格聯(lián)動機制的意見》，建立了政府調控下的煤電價格聯(lián)動機制，使得政府制定的電價能夠及時反映煤價的變化，煤電價格聯(lián)動原則上以不少于6個月為一個煤電價格聯(lián)動周期。煤電價格聯(lián)動意味著煤炭計劃定價體制的結束，煤炭價格變化特點將表現(xiàn)為：計劃內與計劃外的價格逐步接近，市場煤的價格會相對穩(wěn)定，電煤價格特別是重點電煤價格向市場煤價靠攏。煤炭市場化改革有助于電煤價格向市場價格靠攏，提升煤炭企業(yè)的利潤空間。盡管2005年底國家發(fā)改委完全放開電煤價格的政策存在很大的阻力，但隨著煤電價格聯(lián)動、煤電一體化的實施，煤炭的市場化改革步伐也將逐步加快。從煤電價格聯(lián)動政策的實施來看，短期內煤炭企業(yè)仍然必須承受70%的煤炭價格上升空間，這在一定程度上抑制了煤炭企業(yè)利潤的快速增長，但從長期來看電煤價格放開成為必然的趨勢，電煤價格將逐漸向市場價格靠攏，這將改變現(xiàn)有電煤價格低于煤炭市場價格的局面，帶動煤炭企業(yè)的利潤空間大幅提升。（三）煤炭安全政策2005年國家相繼出臺了《國有煤礦瓦斯治理規(guī)定》和《國務院關于預防煤礦生產安全事故的特別規(guī)定》。根據《國有煤礦瓦斯治理規(guī)定》，煤礦必須每年核定礦井通風能力，保證以風定產，嚴禁超通風能力組織生產，嚴禁瓦斯超限作業(yè)。對于違反規(guī)定，應立即責令其停止作業(yè)或限期改正，拒不改正者則責令停產整頓?！秶鴦赵宏P于預防煤礦生產安全事故的特別規(guī)定》明確規(guī)定了最容易引發(fā)煤礦生產安全事故的15項重大隱患，煤礦凡存在15項重大安全生產隱患之一的，就必須立即停止生產，排除隱患?！短貏e規(guī)定》堅持“預防為主”的方針，按照依法行政、執(zhí)法從嚴的要求和責權一致的原則，構建了預防煤礦事故的責任體系，明確了煤礦事故預防工作的程序和步驟，提出了預防煤礦事故的一系列制度保障，把預防煤礦生產安全事故納入了法制化軌道。煤炭行業(yè)兩項安全措施的出臺在短期內抑制了2005年我國煤炭產能的有效釋放，但長期內有利于煤炭行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。從國有煤礦的生產來看，2004年以來國有煤礦一直處在超負荷生產狀態(tài)，煤炭安全新政的出臺嚴格限制了其生產能力；從鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦和小煤礦來看，該類煤礦中很多企業(yè)難以滿足安全生產的要求，眾多新增項目同樣也不能夠滿足項目開工建設的要求，這也抑制了鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦和小煤礦生產能力的釋放。與此同時，煤炭安全新政加強了國家對煤炭企業(yè)安全生產的監(jiān)管，限制國有煤礦超能力、超負荷生產的現(xiàn)狀，抑制不符合安全條件的小煤礦的開工和生產，在長期內有利于煤炭行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。（四）煤炭稅收政策在煤炭生產稅收政策方面，2005年國家出臺了“煤炭價格調節(jié)資金”政策，開始在山西省開征30/噸的煤炭價格調節(jié)資金，并擬在內蒙古開征此調節(jié)資金；與此同時，國家財政部、稅務總局自05年5月1日起調高河南、山東等九省市的煤炭資源稅稅額標準，平均每噸煤增收2元的資源稅。在煤炭的進出口政策方面，從05年1月1日起，煉焦煙煤3％的進口關稅稅率將取消；從4月1日起至年底，將動力煤的進口關稅從6％降到3％，對其他煙煤進口關稅實行3％的暫定稅率；煤炭出口自2004年1月開始執(zhí)行新出口退稅政策以來，動力煤和無煙煤的出口退稅率分別由13％降到11％，而煉焦煤和焦炭的出口退稅率首先分別從13％和15％降到5％，然后至5月份下降到零，出口退稅全部取消；而根據煤炭進出口政策，自2005年5月1日起煤炭出口退稅率由11％調整為8％。煤炭資源稅稅額標準的提高和價格調節(jié)資金政策的出臺帶動了煤炭企業(yè)成本的上升。煤炭資源稅稅額的調整和調節(jié)資金政策都是針對煤炭企業(yè)生產方面，這增加了煤炭企業(yè)的生產成本和銷售成本，削減了企業(yè)的利潤空間，煤炭企業(yè)必然通過調整價格來應對成本的生產成本的上升，帶動了煤炭價格在下半年尤其是在第四季度的上揚。煤炭進出口稅收政策的調整有利于穩(wěn)定國內煤炭價格。由于近幾年我國經濟的高速增長，國內煤炭市場已經由供大于求轉變?yōu)槟壳暗墓┬杵胶馍踔辆植科o，國家在取消了部分煤炭出口優(yōu)惠政策的同時，出臺了有利于進口的煤炭稅收政策。進一步降低煤炭進口關稅和相關稅收，可以穩(wěn)定國內不斷高漲的煤炭價格，符合我國煤炭行業(yè)發(fā)展的趨勢。相對于國內煤炭產銷總量而言，煤炭出口量并不大，煤炭出口退稅政策的影響面不會太大。三、2005年行業(yè)運行總體狀況評述（一）煤炭供需增速雙回落使得供求總體基本平衡1、煤炭供給迅速增長，但增幅逐月下滑2005年，煤炭新增產能得以釋放，全年煤炭產量為21.13億噸，同比增長8.03％，增幅同比下降9.31個百分點。其中，國有重點煤礦的原煤產量同比增加10.46%，國有地方煤礦產量同比下降0.39%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產量同比上升8.28%。分地區(qū)來看，華北地區(qū)煤炭產量為8.8億噸，同比增長13.53%；東北地區(qū)煤炭產量為1.88億噸，同比增長0.35%；華東地區(qū)煤炭產量為2.71億噸，同比下降2.45%；中南地區(qū)煤炭產量為2.18億噸，同比下降3.17%；西南地區(qū)煤炭產量為2.85億噸，同比增長7.33%；西北地區(qū)煤炭產量為2.66億噸，同比增長11.11%。煤炭供給的迅速增長得益于兩個方面的因素：一是煤炭新增產能的釋放和煤炭企業(yè)的超負荷生產。煤炭行業(yè)較高的利潤水平使得煤炭行業(yè)投資維持在較高水平，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦和小煤礦等項目紛紛上馬，產能得以快速增加；由于開工周期長等因素，國有煤礦產能沒有得到有效增加，但其2004年來的超負荷運轉也帶動了煤炭供給的增加。一是煤炭運力的增強。受大秦線、侯月線運能大幅增加影響，全年全國鐵路煤炭運量達到12.85億噸，比上年增長10％。另外，2005年水路運輸加快了煤炭泊位的擴能改造，新增吞吐能力4585萬噸，僅北方七港煤炭裝船能力就達3.6億噸，全國江海主要港口預計完成煤炭發(fā)運量3.72億噸，比上年增長10％。煤炭產量的增長幅度呈逐月下降的態(tài)勢，這是由于安全治理效應部分抵消了新增產能釋放效應。國有煤礦現(xiàn)有產能在2004年就已達到極限并處于超負荷生產狀態(tài)，同時2005年以來國有煤炭企業(yè)事故的多發(fā)態(tài)勢使得國家嚴格限制超能力生產，這兩個因素的共同作用使得國有煤礦現(xiàn)有產量總體呈下降趨勢。與此同時煤炭安全新政使得小煤礦的外部環(huán)境極度惡化，其產量下降是必定無疑的。2、煤炭需求增幅有所放緩，庫存量上升煤炭表觀消費量和國內消費總量的增長速度都較之04年大幅放緩。2005年，我國煤炭表觀消費量為21.15億噸，同比增長6.98%，增幅同比下降7.25個百分點；國內消費總量為20.44億噸，同比增長8.1%，增幅同比下降7.37個百分點。2005年煤炭行業(yè)的庫存量又開始上升，達到1.4億噸，比年初增加3623萬噸。其中：煤礦庫存2894萬噸，主要煤炭中轉港口庫存1423萬噸，直供電廠庫存2370萬噸，重點鋼廠庫存343萬噸。從區(qū)域來看，2005年我國煤炭消費地區(qū)中華北、華東和西北3個地區(qū)的消費比重上升，東北、中南、西南、3個地區(qū)的消費比重下降。華北地區(qū)消費比重上升，一方面來自于電力消費增長，另一方面來自鋼鐵生產的增長。華東地區(qū)消費增長主要來自發(fā)電的增長，包括小火電的增長，其次是工業(yè)鍋爐消耗增長。西北地區(qū)由于煤炭生產增長快、價格低，當?shù)亟洕l(fā)展對煤炭需求的增長較快。從用電行業(yè)來看，2005年電力、鋼鐵、建材和化工等行業(yè)煤炭消費量占煤炭總消費量的90％以上，全年這四大行業(yè)均保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，生產量累計同比均保持著10％左右的高速增長率。其中，全國火力發(fā)電量全年累計發(fā)電同比增加12.9％；冶金行業(yè)全年鋼產量同比增加24.1％；建材行業(yè)水泥產量同比增長11.6％；化肥行業(yè)產量同比增加10.7％。煤炭行業(yè)需求增幅放緩的原因在于：受宏觀調控影響，電力、鋼材、建材、化工等煤炭上游行業(yè)的增速放緩，對煤炭的需求也隨這減少，2005年四大行業(yè)對煤炭需求的增幅為13.36%，遠低于2004年16.39%的增幅。同時，國際煤炭市場需求降溫也便得煤炭出口趨于下降，國內煤炭社會庫存和用戶存煤逐漸回升。目前煤炭資源向主要消在費地集中，以至于主要煤炭消費地煤炭過剩，煤炭市場疲軟，庫存結構失衡日漸加劇，煤炭需求趨緩與煤炭產量大幅度增加的矛盾已經開始顯現(xiàn)，市場不確定因素逐步增加。3、煤炭供需基本平衡，但區(qū)域性、季節(jié)性緊缺仍然存在從總量和規(guī)模上來看，05年我國煤炭供需形勢基本平衡。2005年，全年煤炭產量為21.13億噸，同比增長8.03％；全年煤炭表觀消費量為21.15億噸，同比增長6.98%，增幅同比下降7.25個百分點；國內消費總量為20.44億噸，同比增長8.1%，增幅同比下降7.37個百分點。由此看出，我國煤炭行業(yè)的產量略高于國內消費總量，供需形勢基本平衡。煤炭供需區(qū)域性、季節(jié)性緊缺仍然存在。我國煤炭供需形勢基本平衡，但我國煤炭資源分布不平衡，煤炭生產集中于山西、內蒙古、陜西、山東、河南等省份，因此運輸能力成為決定煤炭資源配置的重要因素。05年隨著大秦線、侯月線運力的提升，我國煤炭運輸能力得到較大的提高，但煤炭水路與鐵路運輸?shù)膮f(xié)調即煤炭運輸?shù)慕Y構性矛盾制約了煤炭資源的合力、有效配置，這使得05年煤炭供需區(qū)域性、季節(jié)性矛盾仍然存在，供需緊缺地區(qū)為華東和中南地區(qū)，季節(jié)性緊缺則表現(xiàn)為第三、四季度用煤高峰期的煤炭供需緊張。（二）煤炭價格緩慢上升，高位波動2005年以來，在供求雙回落的背景下，煤炭供求關系基本平衡，價格隨供求力量對比變化小幅波動。一季度，煤炭資源供應不足，煤炭在短期內呈現(xiàn)出供不應求的態(tài)勢，一些大的鋼廠、電廠用煤紛紛告急，煤炭價格在2004年底的基礎上大幅上揚，個別地區(qū)、個別品種價格漲幅達到10％以上。二季度，煤炭市場供求形勢出現(xiàn)緩和跡象，煤礦及社會庫存開始增加。三季度特別是７月中旬中國鋼鐵聯(lián)合會會議提出聯(lián)合壓低煤礦冶煉精煤價格后，受下降預期沖擊及下游需求不足的影響，市場煤炭價格開始松動，煤炭價格的下調持續(xù)了近兩個月的時間，到三季度末市場開始進入穩(wěn)定狀態(tài)。四季度，隨著冬季用煤高峰期的到來和國家加大了對非法小煤礦的治理力度，煤炭價格又重新出現(xiàn)穩(wěn)中有升的勢頭。煤炭價格在2005年4月達到頂峰后逐漸出現(xiàn)微跌，下跌幅度及波及面均有所擴大，煤炭價格微跌有多方面原因：一是煤炭投資過快增長，使得產能擴張過于迅速。二是國家出臺了一系列宏觀調控政策，導致煤炭下游行業(yè)增速放慢，煤炭市場需求增長開始下降。三是運輸瓶頸的大力緩解，有效降低了煤炭運輸成本。煤炭價格在三季度末、四季度走高主要原因是：冬季用電高峰期到來，煤炭需求快速上升；非法或不符合生產條件的小煤礦治理使得煤炭生產能力削減；煤炭資源稅和煤炭價格調節(jié)資金的調高帶動煤炭價格上漲。（三）煤炭行業(yè)效益穩(wěn)步上升，虧損面下降煤炭行業(yè)效益穩(wěn)步上升，但增幅放緩。2005年，我國煤炭行業(yè)資產總額達到8482.17億元，比上年增長24.58％；煤炭行業(yè)全年累計銷售收入為5521.05億元，同比增長41.93％，增幅同比下降13.05個百分點；行業(yè)累計利潤總額為551.66億元，同比增長78.85%，增幅同比下降34.2個百分點?？傮w來看，煤炭行業(yè)的利潤增長水平繼續(xù)居全國工業(yè)行業(yè)的前列。煤炭行業(yè)虧損面和虧損程度則有所縮小和下降。05年全年國有煤炭企業(yè)虧損面為9.75%,較04年同期有所下降。煤炭行業(yè)中煤炭行業(yè)虧損企業(yè)虧損額為12.15億元，同比下降39.92%，增幅比上年同期下降了60個百分點。從不同規(guī)模企業(yè)的利潤增長情況看，1-12月累計，大型、中型、小型企業(yè)分別完成利潤總額235.24、142.25、174.17億元，其中大型企業(yè)利潤占整個行業(yè)的利潤比例為42.64%，大型企業(yè)仍然是煤炭行業(yè)景氣上升的主要拉動力量。從利潤增速看，增長最快的是小型企業(yè)，同比增速達到95%以上，大型企業(yè)利潤增速與整個行業(yè)的平均水平大體一致。從不同所有制企業(yè)的盈利情況看，國有企業(yè)、私營企業(yè)、外資企業(yè)全年分別完成利潤總額207.8、61.7、11.46億元，同比分別增長84.54%、124.13%、125.93%，國有企業(yè)的利潤增長明顯高于同期全行業(yè)的平均增長水平，而私營企業(yè)、外資企業(yè)也從煤炭行業(yè)獲得了可觀的利潤。2005年煤炭行業(yè)效益繼續(xù)上升得益于以下幾個方面的因素：一、煤炭的需求旺盛。由于高載能工業(yè)的快速發(fā)展，自2003年以來我國煤炭需求一直維持在高位，而煤炭供給能力的提高卻受到產能、運輸能力等因素的限制，供需形勢為煤炭企業(yè)提供了較高的利潤空間。二、國家煤炭安全政策的出臺。05年國家為了保證煤炭企業(yè)的安全生產條件相繼出臺了一系列的煤炭安全政策，限制國有煤炭企業(yè)的超負荷生產，關停不符合生產條件的小煤礦，這都抑制了05年煤炭供給能力的進一步提升，使得煤炭價格走高，煤炭企業(yè)利潤上升。（四）煤炭投資持續(xù)、快速增長，存在潛在產能過剩2005年我國煤炭行業(yè)固定資產投資持續(xù)高位運行，除個別月份外煤炭行業(yè)投資增速都在70%以上，遠遠高出同期全國城鎮(zhèn)固定資產投資和工業(yè)投資的平均增長速度，成為全社會最熱的投資增長點。05年全年煤炭行業(yè)共完成固定資產投資1144億元，同比增長63%，增幅較去年同期增加2.2個百分點。截至2005年底，保守估計在建規(guī)模至少為6.7億噸，這些在建煤礦都將在“十一五”期間投產。煤炭行業(yè)自03年底以來持續(xù)大規(guī)模的投資導致行業(yè)潛在產能過剩風險的存在。2005年底國家發(fā)改委指出，我國的煤炭行業(yè)存在潛在的產能過剩威脅。據截至2005年4月底，全國現(xiàn)有合法煤礦核定生產能力22.6億噸。其中，國有煤礦核定生產能力13.5億噸；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦核定生產能力9.1億噸。根據煤炭工業(yè)協(xié)會的預計，2006年我國的煤炭生產能力將達到23.6億噸，2006年煤炭總需求量將達到22.2億噸，供給略大于需求。由于煤炭行業(yè)的利潤率維持在高位，其固定資產投資熱情依然高漲，“十一五”期間煤炭新增產能將集中釋放；現(xiàn)有的煤炭供需形勢基本平衡，隨著國家對高載能行業(yè)的調控，煤炭需求的增速將放緩。因此煤炭行業(yè)存在潛在產能過剩的風險很大。四、2006年煤炭行業(yè)運行狀況預測（一）2006年煤炭行業(yè)運行環(huán)境預測分析1、2006年煤炭行業(yè)運行的宏觀經濟環(huán)境國民經濟形勢向好以及工業(yè)化、城市化進程的深入將推動煤炭行業(yè)持續(xù)發(fā)展。我國煤炭需求與國民經濟增長特別是工業(yè)增長存在較強的正相關性，基本隨國民經濟發(fā)展趨勢同向波動，對宏觀經濟變化較敏感，煤炭需求隨國民經濟發(fā)展呈現(xiàn)周期性波動。2006年是“十一五”的開局之年，國際經濟形勢向好為宏觀經濟的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，工業(yè)化和城市化進程的加速發(fā)展增加基礎設施投資需求和消費市場需求，產業(yè)結構升級使得經濟穩(wěn)定快速發(fā)展。這將帶動煤炭行業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。2、2006年煤炭行業(yè)運行的政策環(huán)境（1）《煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》將推動大型集團的發(fā)展《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》將促使各種資源向大型企業(yè)集中，有力地推動大型煤炭企業(yè)集團的發(fā)展?！兑庖姟分赋鲆涌齑笮兔禾炕睾图瘓F的發(fā)展，加大對中小煤礦整頓、改造力度，促進煤炭企業(yè)向下游行業(yè)延伸，從根本上有利于煤炭大型集團利用品牌優(yōu)勢擴張資源和產能?！兑庖姟愤€明確了煤炭行業(yè)重組的政策和方向，這為煤炭大型企業(yè)集團的發(fā)展提供了政策上的支持。這將使得煤炭行業(yè)的內部結構出現(xiàn)一定的調整，大型企業(yè)集團憑借政策的傾斜和資源集中的優(yōu)勢面臨廣闊的發(fā)展前景，儲量較高、生產技術較先進、生產條件安全的中型煤礦將獲得一定的發(fā)展空間，而生產技術落后、安全生產條件不合格的小煤礦將被關閉。（2）煤炭價格市場化改革將提升行業(yè)的利潤空間煤炭價格市場化改革將帶來電煤價格的上漲和煤炭企業(yè)利潤空間的上升。電煤價格電煤價格聯(lián)動政策意味著電煤價格計劃定價體制的結束，電煤價格特別是重點電煤價格向市場煤價靠攏，煤炭價格將逐步穩(wěn)定，電煤價格長期低于市場價格的局面將逐漸得到改變。電煤價格聯(lián)動、煤電一體化的實施將帶動電煤價格上漲，05年電力行業(yè)煤炭用量為10.95億噸，由于合同電煤占發(fā)電用煤的20-30%，而合同電煤價格比市場價格低50元/噸,約低20%左右，電煤價格市場化意味著綜合煤價上漲4%-6%，所以電煤價格的放開將提升煤炭行業(yè)的利潤空間，煤炭企業(yè)的經營狀況將會大有改善。（3）煤炭生產的稅收政策調整將提高煤炭企業(yè)的生產成本煤炭資源稅稅額標準的提高使得9省市煤炭生產成本平均上升了2元/噸，煤炭價格調節(jié)資金政策的出臺使得山西省煤炭生產成本上升了30元/噸。相對煤炭價格的高位運行，煤炭資源稅稅額標準的調整幅度較小，對于煤炭企業(yè)的生產成本和銷售成本上升的壓力；煤炭價格調整資金的開征額度較高，對于煤炭企業(yè)的生產和銷售成本影響較大，雖然目前只對山西省的煤炭生產企業(yè)開征，但將在內蒙古等地陸續(xù)開征，這必然將帶來煤炭行業(yè)生產成本的上升。隨著生產成本的上升，煤炭行業(yè)必然出現(xiàn)結構性調整，生產技術先進、規(guī)模大的企業(yè)成本消化吸收能力強，能夠有效地應對成本上升所帶來的經營風險，而生產技術落后、規(guī)模產量小的企業(yè)受成本上升的影響較大，企業(yè)經營風險加劇，逐漸將被市場淘汰。（4）《煤炭法》修訂將加快落后企業(yè)的淘汰2005年3月國家發(fā)改委會同有關部門已經正式啟動修訂煤炭法工作，12月煤炭法修訂起草小組正式提交了《＜煤炭法＞修訂征求意見稿第四稿》，該法律的修訂案有望2006年出臺該部法律。征求意見稿在煤炭資源管理、戰(zhàn)略地位、安全生產和環(huán)境保護以及煤炭資源的勘探和開采主體資格方面有所突破。面對目前嚴峻的煤炭安全生產形勢，將通過提高煤炭開采的進入門檻，來淘汰一些資金不足、技術不過關的企業(yè)，進而減少事故發(fā)生，規(guī)范煤炭開采市場。同時設立了生態(tài)環(huán)境風險預控準備金制度，增加了保障煤礦企業(yè)安全生產投入的相關條款，將管理關口前移，從資金規(guī)模上提高開辦煤礦的市場準入門檻。《煤炭法》的修訂將加快煤炭行業(yè)內落后企業(yè)的淘汰。煤炭行業(yè)目前的安全生產形勢比較嚴峻，技術不過關、資金不足的企業(yè)往往成為安全事故的主體，《煤炭法》的修訂通過設立技術、資金門檻來提高煤炭行業(yè)的準入標準，加速行業(yè)內技術水平低、安全生產條件差的企業(yè)的淘汰速度，提高煤炭項目的開工標準，確保開工項目的技術水平和安全生產條件。2、2006年與煤炭行業(yè)相關的上下游行業(yè)分析 （1）下游行業(yè)電力行業(yè)。電力行業(yè)是我國煤炭消費的最大用戶，電力行業(yè)的發(fā)展是帶動煤炭行業(yè)發(fā)展的最大動力，2005年發(fā)電耗煤10.95億噸，占當年煤炭總消耗量的52.58％。2001年-2005年，電力行業(yè)耗煤量每增長1％，將會帶動煤炭行業(yè)的產量增長0.80％。電力行業(yè)作為國民經濟的先行行業(yè)將在2006年保持穩(wěn)定的增長，預計電力供給的增幅維持在8-12%左右，這必將帶來煤炭行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。鋼鐵行業(yè)。鋼鐵產品生產需要大量的焦炭和部分冶金噴吹煤，煉焦所需的煉焦煤和冶金噴吹煤都是煤炭的高端產品。2005年鋼鐵耗煤3.55億噸，占當年煤炭總消耗量的15.68％，相當于電力行業(yè)耗煤量的32.42％。2001年-2005年，鋼鐵行業(yè)耗煤量每增長1％，將會帶動煤炭行業(yè)的產量增長0.54％。受世界加工業(yè)向中國轉移、基礎設施建設、消費結構升級、城市化進程加快、奧運工程、南水北調等需求因素的拉動，鋼材的重點需求行業(yè)仍將保持較快的增長，國內鋼材市場需求總體上依然旺盛。盡管鋼鐵行業(yè)受到宏觀調控的影響，但是鋼鐵行業(yè)對煤炭的需求仍將保持穩(wěn)定增長。建材行業(yè)。建材行業(yè)消耗煤炭的主要產品包括水泥、磚瓦、石灰、陶瓷和平板玻璃等。水泥是最基本的建材，產量大，煤炭消耗多，水泥生產消耗煤炭數(shù)量占整個建材行業(yè)煤炭總消耗的70％-80％。2005年建材耗煤3.44億噸，占當年煤炭總消耗量的16.84％。2001年-2005年，建材行業(yè)耗煤量增長拉動煤炭行業(yè)產量增長的比率為1.51％。在固定資產投資及建設規(guī)模的支撐下，預計我國建材行業(yè)仍將保持較快的增長速度，建材行業(yè)對煤炭需求的增長也將保持較快的水平。化工行業(yè)。化工行業(yè)屬于高能耗產業(yè)，其能源消耗除用作燃料動力外，許多化工產品還以能源產品為原料用作原料的煤炭在化工行業(yè)的煤炭消耗總量中所占的比重達到50％以上?？傮w來看，我國化工行業(yè)能源消耗目前以煤炭等低品質能源為主，2005年化工耗煤1.24億噸，占當年煤炭總消耗量的6.07％。2001年-2005年，化工行業(yè)耗煤量每增長1％，將會帶動煤炭行業(yè)的產量增長1.23％。由于電價上漲對氯堿等產業(yè)的制約、兩堿用鹽的供應總體偏緊、膠價上漲過快、油價將維持在高位等因素的影響，預計我國化工行業(yè)增長將逐步減速，我國化學工業(yè)對煤炭的需求將出現(xiàn)明顯的回落。（2）相關行業(yè)煤炭運輸一直是影響煤炭市場供求的決定性因素，運輸對煤炭流通的“瓶頸”作用在2003年、2004年表現(xiàn)的十分突出。2005年鐵路、交通等部門加強協(xié)調，運力向煤炭傾斜，使我國煤炭運輸瓶頸得到初步緩解。06年隨著侯月線和大秦線的投入運營，鐵路限制煤炭有效供給增長的局面將得到極大改觀，鐵路煤炭運力將得到大幅提高；2006年水路運煤將達到4.41億噸，同比增加0.5億噸，增長12.78％，考慮外貿運煤保持在8000萬噸左右不變，則內貿水路運煤將達到3.61億噸，同比增長17.97％，遠高出煤炭需求增速；山西省、內蒙古等地均加快公路運煤通道的建設，公路汽運煤炭的迅猛發(fā)展有力緩解了我國煤炭運力的瓶頸制約。在鐵路、公路運輸能力大幅提高的同時，煤炭運輸結構性矛盾成為制約煤炭運輸能力提高的主要因素。（二）2006年煤炭行業(yè)運行趨勢預測1、煤炭生產能力小幅過剩，區(qū)域性、季節(jié)性緊缺仍將存在（1）煤炭需求穩(wěn)步上升，但增幅下降近幾年，我國電力、鋼鐵、建材和化學四大工業(yè)耗煤量占煤炭消費總量的85％左右，成為煤炭的主要消費行業(yè)。近幾年來，受鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗煤產品產量過快增長的影響，發(fā)電量增長很快，“十一五”期間隨著國家宏觀調控成效的進一步顯現(xiàn)，高耗能產業(yè)增速趨緩，預計2006年電力工業(yè)煤炭需求量分別為12.1億噸?！笆晃濉逼陂g鋼產量將進一步增加，鐵鋼比逐步降低，隨著噴吹煤比的提高和節(jié)能技術進步，噴吹用煤仍將呈較快增長趨勢，但焦比將有所下降，預計鋼鐵行業(yè)煤炭需求量為2.55億噸左右。水泥、墻體材料和石灰的煤炭消費量占建材工業(yè)耗煤量的95％以上，隨著水泥生產工藝和節(jié)能水平的提高，水泥煤耗將逐步下降，預計2006年建材工業(yè)煤炭需求量將維持在2.9億噸左右?；瘜W工業(yè)用煤主要是氮肥廠生產合成氨用煤炭作為原料，以及供熱等燃料煤，目前合成氨耗煤量約占70％，合成氨產量的繼續(xù)增加將帶動06年化工行業(yè)煤炭消費量達到1億噸左右。預計2006年其他用煤為3.12億噸。隨著煤炭向電力等轉化比重的提高，其他用煤總量呈逐步下降的趨勢?？傮w來說，2006年煤炭需求將保持平穩(wěn)較快增長勢頭，煤炭的總需求量預計將達到22.2億噸，國內總消費量達到21.68億噸，同比增長6.1%，增速同比進一步減緩?！笆晃濉比珖禾啃枨罅款A測單位2006E2007E2008E2009E2010E全國煤炭需求量萬噸2220002320002370002420002450001.國內煤炭需求萬噸216800227100232400237700241000其中：（1）電力萬噸121000129000134000138000141000（2）鋼鐵萬噸2550026600276002830029000（3）建材萬噸2890029100290002900028900（4）化工萬噸1020010800118001300014000（5）其他萬噸31200306003000029400281002.煤炭凈出口萬噸52004900460043004000（2）煤炭供給能力進一步提高截至2005年4月底，我國現(xiàn)有合法煤礦2.48萬處，核定生產能力22.6億噸。其中，國有煤礦2891處，核定生產能力13.5億噸；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦2.2萬處，核定生產能力9.1億噸。2005年煤礦實際生產能力已經大于當年需求，鑒于2005年以來需求增長趨緩、部分區(qū)段運力制約等因素，現(xiàn)有生產能力并未全部發(fā)揮出來。國有煤礦超能力、超強度開采，加快了資源衰竭，部分礦井服務年限縮短，預計“十一五”期間礦井衰老報廢減少能力7000萬噸，2010年生產能力保持12.8億噸左右。鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦礦井數(shù)量將大量減少，但單井生產規(guī)模大幅提高，產量逐步減少的，預計2010年生產能力下降到6.8億噸。2003年至2005年煤炭行業(yè)共完成固定資產投資2283億元，其中2003年437億元，同比增長2.9倍；2004年702億元，增長60.6％；2005年1144億元，增長63％，均大大高于同期全國固定資產投資增速。截止2005年底，在建規(guī)模至少約為6.7億噸，這些在建煤礦都將在“十一五”期間投產?？傮w來說，預計2006年我國煤炭生產能力將達到23.6億噸，其中國有煤礦生產能力為13.3億噸，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦生產能力為8.3億噸，在建國有煤礦生產能力為2億噸?！笆晃濉叭珖F(xiàn)有和在建煤礦生產能力2006E2007E2008E2009E2010E合計23.6億噸24.7億噸25.3億噸25.9億噸26.3億噸現(xiàn)有國有煤礦13.3億噸13.1億噸13.0億噸12.9億噸12.8億噸鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦8.3億噸8.0億噸7.6億噸7.2億噸6.8億噸在建國有煤礦2.0億噸3.6億噸4.7億噸5.8億噸6.7億噸（3）季節(jié)性、區(qū)域性緊缺仍將存在通過對煤炭主要需求行業(yè)和煤炭生產能力的分析與預測，2006年煤炭生產能力將超過煤炭需求量1.4億噸，煤炭生產能力小幅過剩。但煤炭供需的季節(jié)性區(qū)域性緊缺仍將存在，煤炭供需緊張的地區(qū)主要是華東和中南地區(qū)，這主要是由于煤炭運輸結構不協(xié)調造成的。2006年煤炭水路與鐵路運輸?shù)膮f(xié)調即煤炭運輸?shù)慕Y構性問題值得關注。05年鐵路運煤通道運往北方7港的煤炭較港口煤炭下水量高出5000萬噸，港口和水運能力存在較大缺口，造成較嚴重的壓港局面?？紤]到鐵路運輸增長進一步集中于大秦線的情況以及水路運輸?shù)募竟?jié)特點，06年鐵路與水路運輸?shù)牟粎f(xié)調將是煤炭運輸環(huán)節(jié)的主要問題，會增加煤炭輸運的季節(jié)性及區(qū)域性壓力。2、煤炭價格高位調整，并有小幅上升2006年煤炭生產能力小幅過剩，但由于煤炭運輸能力等因素的限制煤炭供需總量基本平衡，煤價大起大落現(xiàn)象，但不排除局部地區(qū)、個別時段供應緊張。明年煤炭價格水平在現(xiàn)有的高位基礎上將有小幅上升，煤炭價格和行業(yè)利潤率穩(wěn)定在高位，具有較高的投資回報率。煤炭價格繼續(xù)維持在高位的主要原因有：◆2006年電煤價格將在政府監(jiān)控下放開，電煤定價機制從計劃向市場交易雙方協(xié)商定價過渡有助于彌補剪刀差。計劃煤價格的放開考慮到政策的連續(xù)性和減少市場的震蕩等方面因素不會一步到位，而會采取縮短聯(lián)動周期、調整煤價變化幅度等辦法，完善電煤價格形成機制，加快重點電煤價格與市場價格的"并軌"，同時鼓勵企業(yè)簽訂長期、穩(wěn)定的供貨合同。電煤價格上升必然帶動煤炭綜合價格的上漲。◆煤炭企業(yè)生產成本的上升。2005年國家相繼出臺了煤炭資源稅調整方案、煤炭價格調節(jié)資金、煤炭安全生產政策，這增加了煤炭企業(yè)的生產成本，必然帶來煤炭價格的上漲?！裘禾窟\輸能力的限制。自1999年以來的新一輪投資，鐵路投資遠低于全社會的固定資產投資，2004年國家開始實施鐵路投資的中長期規(guī)劃，鐵路投資開始大幅增長。與此同時煤炭運輸結構性矛盾也抑制了煤炭運輸能力的提高。因此，總體預計2007年前煤炭運力不可能出現(xiàn)明顯的改善?！舭踩卫淼倪M度，將修正2006煤炭供給的預期，主要提供增量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)礦大幅減少，國有大礦產量增幅有限，年內仍然會出現(xiàn)偏緊的狀態(tài)，為彌補國內的需求，進出口仍會大幅調整。2006年的價格仍然會維持在2005年的高位，并呈現(xiàn)小幅上升。3、煤炭行業(yè)投資穩(wěn)定增長近幾年來煤炭價格不斷走高，煤炭行業(yè)的效益水平居于第二產業(yè)前列，煤炭行業(yè)長期收益穩(wěn)定，因此始終是受投資者關注的熱點行業(yè)。近兩年全國煤炭的緊缺形勢和行業(yè)效益水平的快速上升，帶動了煤炭固定資產投資的快速增長。2006年國民經濟形勢繼續(xù)向好以及工業(yè)化、城市化進程的深入使煤炭需求保持穩(wěn)定增長，煤炭行業(yè)作為國民經濟的基礎行業(yè)，在供需不出現(xiàn)嚴重失衡的情況下，增長速度將略高于國民經濟的增長速度，而且目前我國國民經濟正存在重工業(yè)發(fā)展的階段，更加需要煤炭行業(yè)的支持。因此，未來一段時期內，投資和經營煤炭行業(yè)依然有比較好的前景，煤炭行業(yè)固定資產投資仍將維持在高位。煤炭行業(yè)作為國民經濟的基礎行業(yè)受到國家宏觀調控的影響較大，宏觀調控將對煤炭行業(yè)投資產生一定的抑制作用。2005年國家出臺了一系列的政策規(guī)定，希望通過提高煤炭行業(yè)準入的資金、技術、安全生產條件的門檻抑制盲目投資，同時加快資金不足、技術落后煤炭企業(yè)的淘汰，防止煤炭行業(yè)大規(guī)模產能過剩局面的出現(xiàn)。在國家的宏觀調控下，不符合資金、技術、安全生產條件要求的項目將不會被審批，一些違規(guī)項目將會被叫停，煤炭行業(yè)的固定資產投資將會受到一定的抑制，投資增速將會放緩。但由于煤炭行業(yè)的基礎地位和較高的利潤水平，煤炭行業(yè)的固定資產投資仍將維持在高位，呈現(xiàn)出高位增長的態(tài)勢。4、煤炭行業(yè)將出現(xiàn)分化《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》將促進大型煤炭集團的加速發(fā)展。《意見》指出煤炭行業(yè)發(fā)展應采取"大集團"戰(zhàn)略,走集約式的發(fā)展道路，同時明確了未來中國煤炭行業(yè)重組的政策和方向，將加快大型煤炭基地建設，減少小煤礦數(shù)量。2010年，大中型煤礦比重達到75％左右，形成5-7個億噸級的大型煤炭企業(yè)集團，基本完成對小煤礦的整合、改造和重組。這將促使資源向大型企業(yè)集中，促進煤炭企業(yè)向下游行業(yè)延伸，從根本上有利于煤炭大型集團利用品牌優(yōu)勢擴張資源和產能,為煤炭行業(yè)內大的企業(yè)集團的發(fā)展提供了有力的外部環(huán)境。因此在2006年大中型煤炭集團將加快發(fā)展，而技術落后、資金不足的小煤礦將逐漸退出市場。煤炭稅收政策的調整、環(huán)保成本的上升和安全生產條件的提高將加快小煤炭企業(yè)的淘汰。煤炭稅收政策的調整增加了企業(yè)的生產成本，大中型煤炭企業(yè)由于技術先進、資金充足、成本消化能力強等因素能夠有效地應對成本的上升，同樣環(huán)保成本的上升和安全生產標準的提高也增加了企業(yè)的生產成本，小型煤炭企業(yè)由于缺乏良好的成本控制能力和充足的資金面臨著被市場淘汰或兼并的命運。五、2006年煤炭行業(yè)風險分析和政策建議（一）2006年煤炭行業(yè)風險分析根據我們對煤炭行業(yè)的分析和預測，煤炭行業(yè)將在2006年保持穩(wěn)定的增長，但增長的速度將放緩，煤炭行業(yè)在發(fā)展的過程中存在現(xiàn)實和潛在的風險。1、經濟波動風險煤炭行業(yè)所面臨的宏觀經濟波動風險處于較低水平。煤炭行業(yè)作為能源基礎產業(yè)，對國民經濟的貢獻巨大。我國煤炭需求量增長與國民經濟增長特別是工業(yè)增長存在較強的正相關性，基本隨國民經濟發(fā)展趨勢同向波動，對宏觀經濟變化較敏感。從目前狀況看，我國正處于一個新的經濟增長周期，經濟增長快速而平穩(wěn)，帶動經濟增長的主要動力如消費結構升級、產業(yè)升級、城市化進程、國際化進程等因素都將在未來一段時期內繼續(xù)保持，因此宏觀經濟繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長的內在動力依然存在，這保證了煤炭需求的增長。從產業(yè)結構調整方面的因素考慮，我國走工業(yè)重型化發(fā)展道路的大趨勢不會改變，且輕、重工業(yè)的增長日趨合理化，這將使我國煤炭需求的增長保持一個正常的需求。1996年-2005年煤炭行業(yè)需求量增長率與GDP增長率的關系2、政策風險產業(yè)政策變化是煤炭行業(yè)的潛在風險，總體處于中等水平。在目前的管理體制下，煤炭行業(yè)受到政府各方面政策的影響。2005年，國家環(huán)?？偩职l(fā)出《關于征求國家污染物排放標準〈煤炭工業(yè)污染物排放標準〉意見的函》，加之《國務院關于促進煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見》中也提到國家正醞釀改革資源稅費計征辦法，將礦井資源儲量、回采率與資源稅費直接掛鉤，這可能導致煤炭企業(yè)的生產成本調整；煤電價格聯(lián)動政策出臺，煤炭價格形成機制向市場化推進；煤炭出口退稅及優(yōu)惠政策的調整，影響著煤炭的貿易；“十一五”期間，國家對煤炭行業(yè)的安全問題會越來越重視，相關的安全法規(guī)也將會更加嚴格，不能滿足安全生產條件的中小煤炭企業(yè)發(fā)展前景將并不樂觀；《煤炭法》修訂征求意見第四稿將通過提高煤炭開采的進入門檻，來淘汰一些資金不足、技術不過關的企業(yè)。種種政策都影響著煤炭行業(yè)的發(fā)展，政策的變化成為煤炭行業(yè)潛在的風險。3、關聯(lián)行業(yè)風險（1）電力行業(yè)風險電力行業(yè)是我國煤炭最大的用戶，在市場上起著舉足輕重的作用；煤炭又是最主要的發(fā)電燃料，煤炭成本占煤電成本的60％-70％。根據我國的資源情形和我國現(xiàn)代化程度逐步提高，我國電力行業(yè)的煤炭消費量仍將持續(xù)增長。但電力行業(yè)變化帶來的煤炭風險表現(xiàn)在：電力的季節(jié)性特征會影響煤炭行業(yè)，當處于枯水季節(jié)時，煤炭的需求量上漲；當處于多水季節(jié)時，煤炭的需求量下跌。電力市場需求下降，煤炭企業(yè)又不得不承受價格暴跌，產品積壓的損失。電力的壟斷經營，可以使該行業(yè)對煤炭業(yè)采取打壓政策，激化兩大行業(yè)的矛盾。電力行業(yè)結構變化、電網運行方式的改變以及技術調節(jié)的變化都會給煤炭行業(yè)帶來經營風險。（2）冶金行業(yè)風險冶金行業(yè)的煤炭消費變化，主要表現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)生產的變化上。鋼鐵行業(yè)是我國煤炭消費的第二大戶，但是鋼鐵行業(yè)的煤炭消費與發(fā)電煤炭消費的主要品種不大相同，煉鋼用煤主要是焦煤，而發(fā)電用煤是比較普遍的瘦煤，對品質要求不高。鋼鐵行業(yè)生產的波動，將對處于稀缺狀態(tài)的相應品種的煤炭生產產生很大影響。因此，鋼鐵行業(yè)的波動直接會危及到稀缺焦炭價格的快速和強烈波動。（3）建材行業(yè)風險建材行業(yè)中煤炭消費比較穩(wěn)定的是水泥、普通磚瓦等，這些行業(yè)一般比較穩(wěn)定，但是普通建材企業(yè)的經濟效益不很理想，難以拉動煤炭消費向高水平發(fā)展。高檔建材產品生產企業(yè)雖然經濟效益相對較好，但是能源消耗正由煤炭逐漸向天然氣、油品等優(yōu)質能源轉移，對煤炭需求逐漸放緩。因此建材行業(yè)對煤炭需求將保持穩(wěn)定增長，但難以帶動煤炭消費向高水平發(fā)展。（4）化工行業(yè)風險化工行業(yè)主要用煤企業(yè)是中小化肥廠和合成氨，中小化工廠在市場競爭中處于弱勢地位，生產具有一定的不確定性，因此這部分對于煤炭行業(yè)的影響也有不確定性。因此化工行業(yè)對煤炭增速將逐漸回落，并給煤炭行業(yè)的發(fā)展帶來一定的風險。下游行業(yè)的變化給煤炭行業(yè)所帶來的風險處于中等水平。從短期來看，2006年煤炭需求將受到偏緊政策的影響，國家有關部門已經對鋼鐵、電解鋁等高耗能行業(yè)建設采取了控制措施，同時宏觀調控政策潛在的繼續(xù)加息預期將帶來整個產業(yè)鏈上各個行業(yè)的壓縮或擴張。潛在的繼續(xù)加息預期和下游消費的可能減少，將導致包括煤炭行業(yè)在內的上游行業(yè)利潤進一步下滑的預期加劇。從長期來看，在我國重工業(yè)化和城市化速度加快階段，煤炭的絕對數(shù)量仍然會提升。但是電力行業(yè)的煤炭消費占比將逐漸減少，煤炭產量的增長速度將會逐年遞減；鋼鐵需求的持續(xù)增長帶來的稀缺產品的緊缺會形成整個煤炭行業(yè)的經營風險。建材和化工行業(yè)對煤炭的需求會逐漸減少，雖然不形成整體影響，但對小規(guī)模的經營商和企業(yè)都會帶來風險。4、供需矛盾風險短期內煤炭行業(yè)面臨的供需矛盾風險較小。目前我國煤炭市場供需總體上將基本保持平衡，但供給已經潛在過剩。同時結構性矛盾存在，部分品種、局部區(qū)域、個別時段會出現(xiàn)供求緊張，這導致煤炭價格隨時上下波動，部分煤炭品種的價格可能會下滑。能否承受煤炭價格波動甚至下滑所帶來的壓力，成了煤炭企業(yè)將要面對的風險。5、行業(yè)競爭風險煤炭行業(yè)競爭風險位于中等水平。1997年下半年煤炭市場出現(xiàn)供大于求后，煤炭企業(yè)之間競爭主要圍繞市場占有份額展開。但從2001年起，隨著煤炭需求逐漸回升，煤炭企業(yè)競爭的主要矛盾轉向了占有資源。煤炭作為一種不可再生的耗竭性礦產資源，因此煤炭企業(yè)的競爭關鍵在于占有資源，特別是對優(yōu)質資源的競爭更為緊張。某些煤炭品種已出現(xiàn)后備資源不足的現(xiàn)象，煤炭企業(yè)超能力生產現(xiàn)象比較普遍。在這種情況下，煤炭資源爭奪成為煤炭企業(yè)間競爭的主要表現(xiàn)形式。各煤炭生產經營企業(yè)對煤炭資源的爭奪程度日趨激烈，資源豐富的煤炭基地成為各大市場投資主體進行煤炭資源爭奪的焦點。資源是否充足以及能否被占有開采，成了煤炭企業(yè)生存的“源泉”。綜合來看，宏觀經濟形勢向好、城市化和工業(yè)化進程的加快都將帶動煤炭行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，但行業(yè)發(fā)展過程中面臨一些不確定性因素，投資風險處于中等水平。投資煤炭行業(yè)面臨的主要風險包括：下游行業(yè)供需變化導致煤炭需求逐漸放緩和產品結構性問題逐漸突出，煤炭行業(yè)面臨的政策風險處于中等水平，行業(yè)競爭加劇壓縮企業(yè)利潤空間。（二）2006年煤炭行業(yè)信貸政策建議1、煤炭行業(yè)總體授信政策在成本上漲和政策鼓勵下，煤炭企業(yè)將會進一步整合。商業(yè)銀行授信投向主要是國內市場份額較大、競爭力較強的國有大型企業(yè)及國家重點支持的大型煤炭基地，審慎投向中型企業(yè)，對小型煤炭企業(yè)應逐步退出。原則上授信不再投向技術落后、安全隱患嚴重、缺乏核心競爭力的企業(yè)。由于煤炭行業(yè)的生產能力潛在過剩，產業(yè)政策與相關法律法規(guī)也趨于完善與嚴厲，因此商業(yè)銀行對煤炭行業(yè)的授信，以短期授信為主，控制長期貸款的投放力度。從區(qū)域投向來看，依據我國煤炭資源與煤炭需求市場分布狀況，建議2006年授信主要投向山西、內蒙古、山東、陜西、河南、云貴和兩淮地區(qū)。山西省的晉北、晉中、晉東大型煤炭基地的企業(yè)應成為關注的重點，產品主要關注無煙煤、煙煤和煉焦煙煤及其洗選產品；山東省作為煤炭的生產和消費大省，煉焦煙煤和洗精煤生產企業(yè)應成為關注的重點；平頂山、義馬、焦作、鶴壁、鄭州、登封在內的豫西煤炭基地和包括永城在內的兩淮煤炭基地的無煙煤和煉焦煙煤生產企業(yè)應給予重點關注；作為西電東送的主要輸出電省區(qū)的內蒙古，煤化工項目和煤電聯(lián)運項目應