中國公司治理在路上

中國公司治理在路上發(fā)布者：道陽

中國企業(yè)的公司治理已經(jīng)進入了一個以全力促進專業(yè)化治理為標志的新階段——合規(guī)階段，而企業(yè)制度、治理文化尤其是相關(guān)法規(guī)的嚴重滯后，使得企業(yè)在進入合規(guī)階段時“代價巨大”。公司治理在路上隨著中國公司市場環(huán)境尤其是法律環(huán)境的改善，中國公司的企業(yè)治理特別是國有企業(yè)改制，已經(jīng)進入了一個以大力促進公司專業(yè)化治理為標志的新階段—合規(guī)階段。這是在11月4日～5日，上海國家會計學院2005年度CFO論壇上傳達出的一個強烈信號?！爸袊髽I(yè)的公司治理走過了英美等國家曾經(jīng)的發(fā)展歷程，只不過時間進程被大大縮短。這里面，一系列公司治理準則的出臺引人注目，如《中國公司治理原則》(2000年11月)、《獨立董事制度指導意見》(2001年8月)與《中國上市公司治理準則》(2002年1月)，以及今年推出的與股權(quán)分置改革有關(guān)的新規(guī)定。尤其是修訂后的《證券法》和《公司法》的頒布實施，以及中國證監(jiān)會《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見》和《關(guān)于股權(quán)激勵意見》等相關(guān)法規(guī)的發(fā)布，標志著中國的企業(yè)改革已進入公司專業(yè)化治理的新階段——合規(guī)階段。”上海國家會計學院院長夏大慰興奮地對記者說。“會計與公司治理有著密切的聯(lián)系，CFO則在公司治理中起核心作用。中國會計準則與國際會計準則的趨同，將是一個互動過程，不是簡單的等同，而且國際會計準則不能完全涵蓋中國，但中國企業(yè)治理的國際化進程已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)?！必斦繒嬎舅鹃L劉玉廷也認為，企業(yè)相關(guān)會計準則和法律制度的變革已經(jīng)是迫在眉睫，刻不容緩。從1997年1月就擔任中國證監(jiān)會首席會計師的張為國，曾經(jīng)見證中國資本市場的曲折發(fā)展歷程。他也在會上大聲呼吁：“回頭看我們的企業(yè)改制，以前國家參與度太高，市場主體多為國家，現(xiàn)在到了該變革的時候了。”種種跡象表明，中國公司的專業(yè)化治理已經(jīng)被越來越多的有識之士提上議事日程，而這其中，首當其沖的就是合規(guī)化的公司治理，然后才輪得上諸如公司績效管理和價值管理這樣的“經(jīng)營業(yè)績治理”?；蔚腃FO人才庫“研究企業(yè)治理，必須探究公司治理和業(yè)績之間的平衡。企業(yè)治理只能解決合規(guī)的維度，而經(jīng)營治理是另外一碼事，后者關(guān)注的是業(yè)績的維度。企業(yè)治理則同時包括公司治理和有效的戰(zhàn)略執(zhí)行兩個方面。這其中，質(zhì)量信息的可用性至關(guān)重要?！鄙虾視媽W院副院長謝榮特別提醒，CFO要注意區(qū)分企業(yè)治理和公司治理的關(guān)系，從而更好地發(fā)揮CFO作為專業(yè)價值管理者的角色。寬然而無，對界于中星國企勤業(yè)治擾理的地現(xiàn)實辟環(huán)境惰而言義，更鞠窘迫害的問避題是匪像C獅FO輔這樣虜?shù)母咦屑壒艽胬砣碎e才的伶奇缺殖。滔“我潔國有孩10錄00軋多萬侍名會剃計人仿員，血17服萬注粱冊會伯計師下（執(zhí)長業(yè)1臟0萬鐵人，掃非執(zhí)炸業(yè)7聾萬人說），當數(shù)量蝴在全橡球是渠最多喉的。黎但高父層次毅、應柳用性算、具拐有現(xiàn)疼代管碰理知尋識的根CF慶O人領(lǐng)才十財分稀持缺，政高級梨財務(wù)盾人才答的需權(quán)求矛盼盾十攤分突研出。暢”財嬸政部壯會計抵司司乳長劉櫻玉廷睛在會高上嚴鋼峻地略指出床，像娘CF蝕O這等樣的園高級袍財務(wù)辨人才度匱乏憑，已母經(jīng)成牽為阻府礙中昏國企棵業(yè)治揮理專摘業(yè)化濤的主誕要問蔥題之擠一。迎據(jù)劉馳玉廷解介紹停，財迎政部剪作為團會計脈管理故部門疾，已洪經(jīng)將舅CF仗O等哈高級背財務(wù)他經(jīng)理茅人的稀培養(yǎng)同作為帶一個睜系統(tǒng)玻工程隆進行四研究售，并爪制定厲了高選級會蕩計師?？荚u駱制度鄭。同據(jù)時，街從2蛇00蒼5年閘開始拴,國具家將臭打造燙、培跑養(yǎng)、屠選拔濟全國陪會計筆的領(lǐng)病軍人味才。錄其中衰包含西三個撿系列劑：企吼業(yè)界賢、注繳冊會駝計師良界和向理論胸界。凱目前賭，第驅(qū)一個壇系列名選拔馳考試侵已經(jīng)臉結(jié)束愧，應腰試者脫將近牽五百脹人，客經(jīng)過雀嚴格尺的程詳序篩農(nóng)選后所，1簽2月陶下旬珍面試初后選騎拔5敲0人章，進錢行專安門培誘訓。誤培訓絲結(jié)束樸后還璃要采剪用各行種方忠式跟搞蹤培莊養(yǎng)三脫年，斗從職皇業(yè)道紋德、紫業(yè)務(wù)做水平底等方刊面進紡行綜大合考赴察。聲與此飾同時糧，企猴業(yè)會飄計準桃則體否系的光完善代也提場上日綿程。幅據(jù)劉氏玉廷掙介紹桃，財乘政部湊已經(jīng)返發(fā)布慢了2怪0多而項具蒸體會騾計準覆則的復征求婦意見津稿，墻并對蜘已經(jīng)踐發(fā)布豈實施舅的1創(chuàng)6項份具體險會計那準則霸進行堤了全若面修態(tài)訂。凳企業(yè)余會計蠅準則輸體系蜓的構(gòu)貓架、卻項目嬸的構(gòu)雞成和永主要穿內(nèi)容昨目前壽基本令已經(jīng)押確定葬。準根則體韻系由顧一項閑基本鮮準則閉和3泳8項門具體爆準則耕構(gòu)成測。然“由旱于中工國目圍前法瞎律和歪經(jīng)濟豐環(huán)境蔬所限競，我弦們的精準則敲不能庭完全提照搬速國外鑼，必咐須適攪合中箭國國博情。堵像企猴業(yè)合爺并的蜓問題仗、關(guān)錦聯(lián)方隸及其箱交易風的披老露、棕資產(chǎn)牛減值喬、政孤府的偵補貼銅、補珠助等葛問題妥，都欲必須淺兼顧見到當即前中導國的嬌社會介現(xiàn)實幼和市椅場經(jīng)勝濟的硬成熟傻度。齊”劉唱玉廷及表示犬，今婦年年霉底至盞明年元年初塊，我池國將孤建成瞧涵蓋蜜各類候企業(yè)牲特別贊是大準中型眉企業(yè)樂、適談應市男場經(jīng)醉濟要劇求、朝與國躍際會木計準圾則趨物同、奴又能寫獨立氧實施股的會午計準末則體法系，煉并將厭從書20穩(wěn)07短年1束月1五日坊開始郊在我汗國大混中型抱企業(yè)押全面蠅執(zhí)行休。祖中國旋企業(yè)款“公飼司治劇理路搬線圖蚊”?！靶聤A《公分司法壓》的嘴出臺節(jié)，標遞志著念中國可企業(yè)天的一中些重董要制下度，妻如獨劫立董窄事制責度等夢已經(jīng)遲從當報年的酬抑制器期進山入了掛今天敘的扎納根期頃。中偷國有冶活力受企業(yè)敬的出稀現(xiàn)始品于改子革，牽從對低計劃勇經(jīng)濟劍時代紛規(guī)則篇的破愿壞開郵始，徒許多階民營電企業(yè)恨家在臘當年邊采用眨闖紅得燈、況繞黃冒燈這冊樣的影方法民最終純成功閘創(chuàng)業(yè)啊，相癥應的弟企業(yè)切制度趕規(guī)則貍乃至梢法律墳的建矛立嚴揀重滯就后。咸”南戚開大貪學國殊際商兆學院凈院長充李維贊安教間授認油為，幣中國光特殊轎的國徑情使快得企聚業(yè)在帥進入霸“合貌規(guī)階跌段時謠代價管巨大稻”，蜜“因包為像雖企業(yè)詠制度市、合扭規(guī)運嫌營和圓問責掃制等推公司襯治理重的扎綿根，席都需昌要良顯好的五管理謊和制瞎度土束壤。鳴”忽針對偵中國枝企業(yè)畝的特古殊市慈場環(huán)紡境和屠中國散國情虛，廣李維式安內(nèi)教授韻在多講年研筍究中賓國公夢司治命理質(zhì)燒量的安基礎(chǔ)旁上，少提出饒了所塔謂中寄國企垮業(yè)的韻“公梢司治弟理路昨線圖令”。戴李維怪安噸教授愚認為技，公按司治裁理研翻究在裹世界嬌范圍劃內(nèi)的潛發(fā)展蜻經(jīng)歷必了三嬌個階丸段?；ǖ谝粙岆A段俱是在捕上世烤紀9菊0年亡代之鞏前，箏以美絨國為米主，舉探討蝦內(nèi)容肌主要斷是治繩理結(jié)凡構(gòu)與狗治理群機制狹，研邪究的央重心紛是治儀理理裂論；理第二愧階段勸是上逃世紀鏡90職年代沿中前搭期，連關(guān)注終主體邀是英霧、美皮、日新、德遙等主鍛要發(fā)膚達國蝶家，聞探討恰的內(nèi)絕容主陵要是揭治理債模式粉與治慧理原造則，哀重心者是治別理實寬務(wù)研劉究；鉤第三堆階段突是上框世紀漂90胖年代摟末期電至今船，探蘭索的則主體賽擴展易到轉(zhuǎn)泊軌和瞎新興才市場隸國家焰，內(nèi)狐容主渠要是拜治理莫質(zhì)量哄與治抖理環(huán)詳境，露重心弓是治悼理評插價研厭究。零艘與此膝對應獄的是耍，中嚇國的躍公司緊治理路也大譜致經(jīng)轉(zhuǎn)歷了商上述趁階段罰，只來是時汗間被臭大大仇縮短臨。尤喊其是題新《芒證券蒜法》永、《是公司抗法》屯的出蟲臺，倉使得受中國任企業(yè)機的公塊司治劫理環(huán)續(xù)境變低得越兩來越禮有法汁可依追。客為了油構(gòu)建恐適合謊中國足的公陳司治餅理評喉價體憂系，淡尤其衫是中挪國上它市公健司的笑治理瓶環(huán)境請及其彎發(fā)展禍狀況滾、法蕉律環(huán)勞境、遮制度肯環(huán)境握以及榜市場紛條件滲等，窮李維活安鴿教授縣率領(lǐng)寇南開撈大學佳公司倘治理蠻研究明中心卵項目渴組歷吳時數(shù)圾年，踏重新弓設(shè)計遇了一軋?zhí)字修D(zhuǎn)國上心市公吩司治栗理評么價指郊標體督系。蹄這一嫩體系慕包括不了控炎股股遼東行姿為、軌董事隨會治穩(wěn)理、足經(jīng)理騎層治抄理、閣信息故披露球、利感益相求關(guān)者能治理摘、監(jiān)般事會跳治理觸等六吐個維靠度。禍在利毀用專型家評革分、劍層次孝分析辜法確骨定上柱市公系司治夫理評風價的峽主因勸素與瓦子因池素的欄權(quán)重刑之后已，上市市公贈司治孩理評稼價指棕數(shù)模食型得敢以建銹立（賞見圖稠1、其圖2嗚）。燒“必乘須看樂到，侄公司陶治理大是‘憲根本杯’，交財務(wù)席指標暈只是郊‘果塔實’迫。我蠢們經(jīng)恨過幾慰年的錢調(diào)研等發(fā)現(xiàn)淺，中特國上勝市公誤司治焰理機休制發(fā)約展并院不均完衡，暖公司章治理反機制沃較為勇薄弱超，尤艦其是溪董事瘦會治嗎理水貫平太補低。拘由于耽獨立蹤性不遠高，翠市場娃上關(guān)金聯(lián)交聰易盛繩行，擴由控裳股股餃東所耗支配險的上埋市公條司對狠中小車股東聞權(quán)益必保護層有限感，因聚此應達鼓勵屢利益冠相關(guān)槽者適吃當而拌有效緒地參請與公騰司治扣理和迫管理蝴；另閉一方棋面，隊中國楚采用描獨立奉董事摸和監(jiān)傳事會廈制度鄙并存愈的做曾法，胞但實模際上槽上市賓公司監(jiān)的監(jiān)什事會賀趨向弱于“棄形式緒化”著，其妥治理鋪狀況楊對公夢司業(yè)喘績和酷價值摧影響暑很小炎?！睆R李維予安認鑰為，把由于各缺乏翁公司統(tǒng)治理諸的傳薄統(tǒng)、吊文化娛和制跨度土皮壤，到中國州企業(yè)裕公司朽治理球水平撿的改培善非叛“一摟朝一叉夕之誼事”口，“極這其矩中借里助I膨T系猾統(tǒng)來阿保障磚制度惜和利寸益分充割的營透明隆化，旦促進事公司負治理腳從事電后評掙估向遲事前練預警淘轉(zhuǎn)變鬼，可社以大蝦大降弱低和拿防范護風險側(cè)?！瘪v“我盡們建休議政潑府制役訂法側(cè)律，頭加大變對于蘿信息趟披露胞失誤仿負責辱人的彩懲處僑。美乘國《瓶薩—疏奧法得案》崇對于頌CE雙O和礎(chǔ)CF游O的幅最高鄭處罰累是2雀0年迅監(jiān)禁強、5帝00徒萬美制元罰獵款，蹄即便矩對于士那些翅非有燃組織首的造憂假行棉為，達也通濟過系瀉統(tǒng)層鏈層考墓核防精范風鹿險?？梦覀兒榈墓怂局吻槔響之斠罂偛唇?jīng)理掠和財伐務(wù)負虧責人男承擔濱其簽變字可齊能坐痛牢的響法律遭責任潛，徹甚底杜賓絕董民事會夜制度沖中‘夜董秘削光倒吩水不燈記錄覽’的狀形式爆做法黑?！逼蚶罹S珍安介鑰紹，緒目前益他們經(jīng)正在千探究個中國貿(mào)企業(yè)撓的公興司治爐理評株價系排統(tǒng)，物主要式從四師個方段面展陽開：師一是碑從治匠理結(jié)嬌構(gòu)與增治理倒機制殃、信盯息披土露與杠內(nèi)部戴控制職等方擔面設(shè)場置評嶺價指把標體蹦系，嗓運用痛多種鍬方法理優(yōu)化奏評價忍指標盲，檢哈驗指筋標的呢有效鋼性；鑼二是爺建立故相應升的評說價標鵝準，鉗采用障實驗極研究駕等方知法檢栗驗評捎價標邊準和括重要表性系嘉數(shù)的蜘合理下性，搭運用丙指數(shù)耕理論恒與方捆法，決建立斤并檢巾驗指慚數(shù)模擱型，物建立戴公司責治理形指數(shù)毛；三昆是在擠對公說司治意理成秤本構(gòu)拆成要騰素進奏行分確析的潔基礎(chǔ)茶上，川對公遵司治控理成燈本與目治理越績效輕的關(guān)協(xié)系進捕行研送究，醫(yī)以期筍確定工公司竭治理延的投在入產(chǎn)侮出效棗率；夫四是靠從治奧理環(huán)監(jiān)境變恨化風喝險、翁公司府內(nèi)部驗治理狐風險匠、外枝部治監(jiān)理風蜓險三舌個維逝度測圣評公紅司治邁理風吵險，孕建立兔治理縮風險匠警度鏈。進挨而借乒鑒風平險管縮理預損警方才法，查探索芽公司止治理配風險掏預警太方法掃（見朵圖3裝）。者“隨窄著監(jiān)絕管部幣門加她大市糧場監(jiān)四管、準不斷野規(guī)范家上市拘公司共信息式披露樹行為勤，中奧國企鍋業(yè)的蹲公司坊治理是外部男環(huán)境臣正在停明顯落改善突，但徐上市頸公司培董事始會的響建設(shè)良，依挎然是伴治理僚改革碎的重清中之井重，效可謂會任重殼道遠憶?！蹦焕罹S牲安教罵授說突。捕CF串O新急角色韻在本盾次論扎壇上奇，來滔自大驕阪市宵立大妨學商湊業(yè)研森究院晌教授攜岡野冷浩博涉士介殼紹了痕國際銳上各巴國企折業(yè)治俘理的屆不同樓面貌黨，尤輝其是散他本留人作矛為日達本豐銳田汽沾車公稠司咨戲詢顧湖問所旬親歷干的日檔本企敵業(yè)的呢治理頸思想綿和經(jīng)耍驗（筐見圖脫4、滅圖5搶、圖橡6）犁。量岡野承浩指譯出，營國際吸上通聽行的緞公司悔治理該目標黃同時陪包括警公司新治理舍(合悟規(guī))淋與能軟力(煎業(yè)績準)、觀促進來綜合能的模緒型/杜方法夸、“神全功光能的團會計悲職業(yè)奸”、尸“戰(zhàn)檢略記榜分卡碌”和努業(yè)績爭計量理的最陰佳實如務(wù)報尼告等尤幾個廉方面序，而搖國際宋上的夜大公懂司治用理失趨敗也駛是驚減人地架相似昨?！扒衷诠珚仕局瘟⒗矸进喢妫馐滓|原因斬往往呼是不遣適當險的文輔化和祖高層膝態(tài)度脅，其樓次是畏董事陜會和爭首席叮執(zhí)行荒官的奶問題眼，最蔽后是葛內(nèi)部詠控制違不足犬?！卑白魑鍨樨斠齽?wù)主拘管，食CF謀O應赤當充隆當公賓司治渣理和雹企業(yè)嫁管理岸之間謙的橋?qū)伊航瞧谏o”岡大野浩答指出轎，在透日本癢企業(yè)削的治參理傳見統(tǒng)中汁，往傲往一味家企塘業(yè)的值首席終工程錯師比柜CF腐O更政有權(quán)郊力，痰尤其詞是產(chǎn)有品首敬席設(shè)垃計師開話語蠅權(quán)更餐大，舞像豐亮田一歉款車緩原型陸開發(fā)啞要經(jīng)饞過四浴年的峰周期甩，很隊大程伸度上屆一個櫻產(chǎn)品倦的設(shè)離計研測發(fā)就室決定落了成格本。鋤律在日竭本企菠業(yè)集薪體決織策的朗傳統(tǒng)扮治理免方式澇下，淡一些咬日本岔企業(yè)座CF士O的幣作用棕往往浮受到稻牽制要，其態(tài)作為暖“跨新職能榨管理島者”心和“擴會計趨管理兩師”薪的角毯色更瘡明顯帳?！氨哆@樣甜的制茂度利姨弊互坊現(xiàn)，顯CF演O沒氏有絕欣對權(quán)雄力，鈔決策些慢，盼但日若本企偵業(yè)的降管理煉特點程更關(guān)慈注這休樣四篩個方椅面：仙跨職灣能管卸理、暮三實墊原則供(鏟實地致、實勸物、夾實際處情況影和實曉地查凡看)姓、能捎動性柴和因孩果關(guān)絲系管迎理(樸設(shè)僻計的獵質(zhì)量河/宅成本侵/段時間咽/湖可靠止性/撤經(jīng)值濟性戒/坑風險鴿)?；椤眻隼O以豐債田的宇“實柔時生姻產(chǎn)”卵為例邪，在膊一條碑流水紫線上鵝，任尾何一多個工屆人都私可以年拉閘蕩。“卡一拉州閘，果流水隊線就紡會馬汪上停爆下來朋，經(jīng)礦常這悼樣做趣，企盞業(yè)生者產(chǎn)成源本就并變得倆極其魚高昂懶，這晉就要叼求生菜產(chǎn)線匯上的刃每一盛個員休工都裁擁有博最高些權(quán)力北和自其由度獄，生幫產(chǎn)流傍程管磨理自速然成切為一榴個連原續(xù)改紹善的收過程條，而聽且是悄透明究的，慨可見生性強疼?！苯o岡野份浩說的。道“另泄一方驅(qū)面，故由于乘會計守存在宴非可趁視的滾特性量，因脹此日板本企端業(yè)的攤財務(wù)蒙治理冤更多鍋關(guān)注羨可視硬的實昨物管鍋理，癥往往藥根據(jù)讓生產(chǎn)侄環(huán)節(jié)孫的實抄物計絨量以勢及非敲生產(chǎn)否環(huán)節(jié)犬的貨湖幣計態(tài)量進處行，樹考量咳的是國一個基跨職霜能的騎團隊拜行為吧，而涌非個基人績緞效。詢”羽側(cè)值得付注意臟的是赤，日呈本企妙業(yè)在之上世濕紀七岡八十施年代盼大舉剪進入編美國灣市場衰后，戚西方佳管理腦蔚然掛成風魔。早非在上熄世紀吼二十諒年代鍋，像先泰勒森的科怒學管病理在稿日本蹲大阪鹿的一芽些企跪業(yè)就毀已經(jīng)慧扎根受?！俺嵯裨阡z豐田種公司福，同慘時存臂在五僑類會央計師沒，分逐別對鋪應研蒸發(fā)中崇心、輸流程潛設(shè)計依、采晝購、勉銷售伶和會日計部門門。鋤進入氏20跑00磁年后桃，日支本的煤會計盈業(yè)也匹在整挺合，唐在目便標成泥本法旱的變眠革/筒業(yè)績墾評估幕、明階晰化汪、跨掉職能秩的團觀隊、惡共享星服務(wù)志和激蹈勵機觸制等窮方面秀，越押來越前受到政重視掌?！狈駥氨婧普J巴為，屠CF跡O角每色也杜在與教時俱選進，稼會計貨的新腥角色首應當扁包括綠授權(quán)妥的會壁計、鬼重建迫信任愉的會賄計、抵組織蔥知識趣的會嚷計等正，“聽而未禮來C細FO糕應定盲位于尺不同伯規(guī)則泥的整等合者取、合般規(guī)與歪業(yè)績燙(治景理與娛能力符)的絕整合華者以氣及推辱動者摧、指界導者室、指鑄揮者穩(wěn)，不是斷學伴習，峽CF廳O的勻新學綱習領(lǐng)授域應孝當包色括社訂會、障自然券、人為類學圾、人學文科罵學等項規(guī)則天、國妙際協(xié)石作以靜及提餐升全唐球信拘任。皺”慧CF石O能馳力框塊架建筍設(shè)座“C索FO名工作藥的出處發(fā)點顫是股占東價撐值最肺大，電這是煮與公鄰司治框理的輝目標料相一頸致；每其工邊作重膚心是州以股篇東價米值創(chuàng)遷造為螞基礎(chǔ)雜，參麗與公鵲司戰(zhàn)凈略，丙是與婦建立橫完善豆公司威治理城結(jié)構(gòu)領(lǐng)聯(lián)系聽在一坊起的動。作丟為管桐理變馳革的齒先行訴者，束CF柔O要途引導標財務(wù)席變革養(yǎng)。其鼓作用麻是直劈接的憐，而虛不是況間接羅的。溉”上廟海國哲家會崗計學耽院C閑FO君中心掉主任抹張人苦驥教意授認手為，始在中肌國上秘市公燥司股叼權(quán)結(jié)遺構(gòu)、鼠公司旱業(yè)績說、財覆務(wù)危照機、淡資金缸占用玻以及域配股和等現(xiàn)鍵階段谷表現(xiàn)班出的暢種種蟻“初竹級階詳段”游形態(tài)司下，殲CF采O的斥真正套作用屬遠未芬發(fā)揮駝出來例。對以股償權(quán)現(xiàn)貌狀為充例，稱中國干股票隙市場恨的重白要特慶征之判一是熊流通剝股與咳非流棍通股濱同時蘆存南在，加而且鏈非流糖通股初比例累占到缸公司磁總股業(yè)本的冶三分主之二籠以上押。與萬流通翠股相秒比，塑非流同通股屬有兩檔個主破要特圾點：旦（1正）非近流通素股不宣能在碎股票插市場迫上自復由交酷易，號其轉(zhuǎn)咳讓和成定價撒都存翼在很軋大的住局限耗性，狠即流摟動性族差異甲；（聚2）鑄非流悟通股悠通常剛集中梨由一公個或雕者少常數(shù)幾擦個股銀東持逐有，巴他們喇掌握戶了公壘司的條最終士決策菠權(quán)，答即控羅制權(quán)弓差異姿。而邀在國盒有上叢市公弄司中慧,場國有說股占匪重要附地位符,夾在1槐99拍7年地～2筒00雷1年砍上市農(nóng)公司鵲中國瘦有上哭市公威司的禁第一長大股陰東持豐股比肥例在奶60葉%以歸上。故近年均來,葬比耳例雖森有下洞降,鄉(xiāng)但亦幅度步不大憤。打這樣擁的情司況導忍致了喉流通次權(quán)與燥控制驕權(quán)分旋離。厚由于序特殊財?shù)墓蓧褭?quán)現(xiàn)芬狀，痛控制悄權(quán)方既面產(chǎn)芽生股案權(quán)集允中度描與一巖股獨調(diào)大問摩題，伶流通判權(quán)方腸面產(chǎn)曾生了質(zhì)非流瑞通股尿與流拒通股集溢價釣問題偽以及厭股權(quán)土分置保問題劉。狼由此攪帶出獵的第很二個仗問題辨是公洗司業(yè)枕績。卷體現(xiàn)歐在公機司業(yè)飛績受塔國有易股的緣影響脖，進英而產(chǎn)驢生“釀國有亮股占噸優(yōu)的被公司需一定沾差嗎嘩”以慣及“棟一股搞獨大備是原令罪嗎吐”等訴疑問歐。同搞時，瞞由上嘩市公們司的窩信息牌中反奴映出溉的業(yè)裹績有艷倒U字型的歉模式阻，即廁國有聰股在橡控股茫權(quán)上悟升時男，業(yè)奧績下撒降；中當經(jīng)樣過一利定上循升區(qū)壟間后障，經(jīng)他營業(yè)季績又腸開始摩上升洋。果特殊狂的股丘權(quán)狀貝況也尖引發(fā)釣了資爆金占格用問惠題。址50涂%以律上的北上市曉公司盡大股名東占酬用上禍市公被司資超金,運平底均金遭額約扔占上中市公團司總桑資產(chǎn)贊的8容%；貴同時拆，占方用資萄金量跌隨大會股東披的持仗股比柴例上膠升,嶺但脈當持律股比訪例超坦過5掏0%慈以上岔時,炸隨禽持股破比例適的上印升,以資耕金占半用有施下降眠趨勢劉。季其四呆是財軌務(wù)危策機。毅如果國把S俊T公刷司作版為財逢務(wù)危瀉機的濱公司楊,引而非盲ST葡公司滑作為壽財務(wù)咬狀況飽基本送健康抹的公文司進壞行比拘較（我以2逃00銷0年夢為比章較時站間,彩前惑后三輛年的評財務(wù)帖狀況襖發(fā)展超），街從股椒權(quán)結(jié)誼構(gòu)上錯看,痰三見年中屬第一服大股謊東的禍持股癥比例槐都在刑下降室,酬但健肆康公抱司的讀持股鉗比例掀高于真危機廚公司劃的持旨股比阻例,希高冤管的告持股完比例贏也是筑同樣見。從剖董事霉會結(jié)梁構(gòu)看輪,曠董事騙會的澡獨立寬性在數(shù)這兩殿者間仇也有拳一定凝的差霸異,寸總紛體上糖管理業(yè)人員蘿在董訓事會刻中的湯比例得雖然盞都有在所下暮降,餡但跨公司桶高管粒在董啟事會遇的比鄭例表借明獨楚立性執(zhí)是不攝夠的粥,膊這在弓危機擱公司口中更睛加明陳顯。壯“理絨論上姻講，拒公司處價值炸化最慈大是馬CF腰O的臘出發(fā)決點,喬公百司價這值實供際上罩體現(xiàn)旺了股計東的劫價值世,喇因此烘在公惹司治憤理中廊使股短東價頑值增特加和茶CF忍O的廁出發(fā)披點是灘一致趟的。銳如果石公司狹價值泛是以回流通際股的腸市值羅加上個非流現(xiàn)通股稠的凈輕資產(chǎn)麗值作僻為公塔司價腐值,秧那尿么公狀司價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