愛投魔法嘉實(shí)基金管理

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38 誤區(qū) 基 看，更要

NN 獲利時(shí)：先賣單筆，再贖定時(shí)

之33【第1章】對(duì)過往投資經(jīng)歷的回顧，能夠讓我們加深對(duì)投資的理解?，F(xiàn)在，請(qǐng)認(rèn)真回想自己的第一次投資，你的腦海中會(huì)出現(xiàn)怎樣的畫面？只、某一只基金或某一款銀行產(chǎn)品。測試1-假如你在一項(xiàng)投資中投入你必須做出如下選擇，你

CA、B選項(xiàng)中的選擇執(zhí)行。從數(shù)學(xué)上看，選項(xiàng)AB的數(shù)學(xué)期望值是相同的，因此選擇AB并沒有優(yōu)A和BA理念理念PAGEPAGE5加重視一件事情的結(jié)果，是結(jié)果導(dǎo)向。選擇B的人，更加重視一件事情的過程，是過程導(dǎo)向。比較特殊的是選項(xiàng)C，選擇C的人，并不能夠通過有效的方法在A和B之現(xiàn)在，讓我們延續(xù)此前的思考：在你對(duì)以往投資經(jīng)歷的回顧中，你認(rèn)為自己更A、B、C需要說明的是，這三類人的價(jià)值取向并無強(qiáng)弱之分，只是代表不同的價(jià)值觀，1-1表表1- 結(jié)果導(dǎo)向、過程導(dǎo)向和跟隨導(dǎo)向的特征與風(fēng)又如，許多投資者沉溺于的炒賣中，在決策的正誤間或陶醉、或沮喪，但是因?yàn)闆]有明確的目標(biāo)，所以深陷十余年卻收獲寥寥；再如，有非常多的投資者，最初進(jìn)入市場的動(dòng)機(jī)是不甘，他們既沒有明確的目標(biāo)，又不懂如何投資，只是看了隔壁買了某種投資工具，就跟風(fēng)，結(jié)果往往是買了跌，賣了漲，一進(jìn)一出間損失慘重?，F(xiàn)在，繼續(xù)思考：在沒有進(jìn)行上述測試之前，你是否了自己對(duì)于投資的價(jià)值取向？你又是否自己遵循的價(jià)值取向所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)？做任何事都有其應(yīng)有的邏輯，投資亦不例外。從規(guī)劃的角度看，投資的基本邏輯是首先分析自身的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，根據(jù)生命周期、貨幣的時(shí)間價(jià)值等理論，明確自己在短期、中期和長期的需求，并根據(jù)這些需求，憑借不同的工具，制訂具有針對(duì)性的規(guī)劃，還要在執(zhí)行規(guī)劃的過程中進(jìn)行監(jiān)測與調(diào)整，盡可能增加實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的概率。由此可見，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，它不僅僅是買入或賣出某種投資工具，它關(guān)乎在你一生中任何需要支出的時(shí)候的支付能力，更關(guān)乎由此而產(chǎn)生的對(duì)于生活的幸福感。所以，不應(yīng)是一個(gè)草率的決策，而反觀現(xiàn)實(shí)中的投資者，又有多少不是從草率的決策開始投資的呢？有很多投資者，在某個(gè)投資工具后，一旦虧損，就會(huì)大力產(chǎn)品提供者和銷售者，認(rèn)為自己受了騙，理應(yīng)得到補(bǔ)償，至少也要討個(gè)說法。但現(xiàn)實(shí)是，虧了就是虧了，虧的是自己的真金白銀。往往眼見真實(shí)虧損，投資者才悔不當(dāng)初，但充其量也就是埋怨自己為什么鬼迷心竅去投資，而不是為什么自己在所知甚微的前提下去盲目投資。出現(xiàn)問題時(shí)，人們更將原因轉(zhuǎn)嫁到與自己不相關(guān)的事物上，借此來逃避對(duì)自己的譴責(zé)，在心理上，這是一種自我保護(hù)的機(jī)制。滑”的警示牌。同樣是在提示風(fēng)險(xiǎn)，卻有不少人對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在市場心理學(xué)中有個(gè)名詞叫“樂隊(duì)車效應(yīng)”。樂隊(duì)車是在時(shí)排在最前面、承載著樂隊(duì)演奏的頭車，樂隊(duì)所演奏的激昂樂曲，會(huì)讓人不自覺地跟在后面。反映在人們的行為中，即人更喜歡站在強(qiáng)勢（或勝利者）一方。這種現(xiàn)象在牛市時(shí)表現(xiàn)得十分顯著。市場高漲，看到大部分投資者都賺了錢，的投資者會(huì)自然而然地加入投資的隊(duì)伍中，此時(shí)的他們相信“勝利”的概率更高，高到足以將風(fēng)險(xiǎn)置于腦后。一個(gè)又一個(gè)草率的決策，就這樣盲目地開始了。市場不會(huì)上漲，這是由經(jīng)濟(jì)周期決定的。但大部分投資者往往認(rèn)識(shí)不到，或者認(rèn)為下跌離自己還很遙遠(yuǎn)。而一旦市場在預(yù)期之外下跌，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)像潮水一樣涌到投資者面前，此時(shí)即便投資者猛然驚醒，也為時(shí)已晚，因?yàn)椴萋蔬M(jìn)場的投資者在慌亂之中所能做的只有草率出場。有趣的是，心理學(xué)中還有一種現(xiàn)象叫做“Underdog效應(yīng)”，也就是說此時(shí)投資者會(huì)逐漸傾向于支持弱勢者，尤其是當(dāng)人們自己也成為弱勢者的時(shí)候。投資者會(huì)將矛頭指向投資工具的生產(chǎn)者和銷售者，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些機(jī)構(gòu)是“強(qiáng)勢”的，是和他們對(duì)立的，而不是像牛市時(shí)將這些機(jī)構(gòu)視為同一戰(zhàn)線的戰(zhàn)友。投資者的心理變化是客觀存在的，但如果仔細(xì)分析這種變化的背后，無論是市場人中表現(xiàn)較為突出，尤其是后者。投資大師彼得·林奇說：“不做研究就投資，和玩牌不看牌面一樣。”一句道出了盲目投資、草率決策所的巨大風(fēng)險(xiǎn)。投資和人生一樣，更重要的不是摸得一手好牌，而是如何出好每一張牌。要知道，即便是沃倫·巴菲特這樣的投資大師，也不敢貿(mào)然涉足不了解的投資領(lǐng)域。在十余年前科技股破滅前期，巴菲特與其就是因?yàn)樯钪獙?duì)此行業(yè)缺乏足夠了解，所以選擇了回避風(fēng)險(xiǎn)。而的有可口可樂的過程中也經(jīng)歷波折，但綜合來看依然讓他所獲頗豐。理念理念7788也許有人會(huì)說，作為一個(gè)普通投資者，根本沒有時(shí)間去詳細(xì)研究投資工具，既然如此，那么為什么不能選擇相信自認(rèn)為值得相信的人，跟隨他進(jìn)行投資呢？如前文所說，跟隨導(dǎo)向的投資者確實(shí)是聰明的，但這里有三個(gè)問題不能避免：第一，你所選擇的跟隨目標(biāo)是否如你所想的那樣專業(yè)且值得信任？第二，你所選擇的跟隨目標(biāo)是否與你擁有相同的家庭財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好和需求？第三，如果前兩個(gè)問題都不存在，那么你是否能夠保證自己跟隨其投資的緊密程度？上述三個(gè)問題的任何一個(gè)，都足以讓你和所跟隨的人的投資相差甚遠(yuǎn)，而在現(xiàn)正如本節(jié)標(biāo)題所講的，“不懂的東西不要碰”，其實(shí)是在說一種風(fēng)險(xiǎn)回避的策售、持有、賣出甚至是的過程中，也都會(huì)存在其特有的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者并不了解這個(gè)產(chǎn)品，貿(mào)然投資，就會(huì)較高的風(fēng)險(xiǎn)。相信沒有人希望讓自己于風(fēng)險(xiǎn)之下，而要控制這些風(fēng)險(xiǎn)，就必須從了解投資去認(rèn)識(shí)控制這些風(fēng)險(xiǎn)的方法。唯有如此，投資者才能擺脫草率與莽撞，更加認(rèn)真和理性地對(duì)待。對(duì)于那些經(jīng)常駕車來往于眾多城市的人來說，一個(gè)現(xiàn)象或許能夠引起大家的共鳴，即越是在大城市，來往車流的速度越快，如果遇到堵車，駕駛者的情緒也會(huì)更加急躁，甚至是。心理學(xué)對(duì)此給出的解釋是路怒癥（roadrage）。顯示，美國職業(yè)患有路怒癥的比例超過了30%，而 這樣的城市，車主有理達(dá)44%運(yùn)了80%。路怒癥不過是個(gè)，現(xiàn)代社會(huì)中，急躁早已不是個(gè)別人的情緒，而是典型的城市現(xiàn)象，甚至可以說是“社會(huì)病”。在城市中，不僅工作和生活的節(jié)奏越來越快，連人們對(duì)待增長速度的預(yù)期都越來越高。尤其是當(dāng)原本和自己差不多的家庭變得更加富裕時(shí)，人們總是想通過某種方式追趕上來。當(dāng)然，速度必須快。因此在投資上，大多數(shù)人最關(guān)心收益率。一項(xiàng)年均收益率100%的投資，遠(yuǎn)比項(xiàng)均益率10%投更引。證這觀一不，情是，如果某期福利有人中了頭獎(jiǎng)，一定能夠吸引所有人的目光，并且獎(jiǎng)金越高，關(guān)注度越高。是什么吸引了人們的關(guān)注呢？有兩點(diǎn)很重要：一是極高的收益率，二是極低的概率。人們知道這些，但往往意識(shí)不到它和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。同樣在現(xiàn)實(shí)投資中，很少有投資者能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)給予足夠關(guān)注。伴隨中國投資理財(cái)市場發(fā)展起來的投資者，對(duì)投資的理解基本鎖定在炒股、炒上，幾乎不考慮自身是否能夠承受這些高風(fēng)險(xiǎn)投資在下跌時(shí)造成的損失。理念理念案例案例1-張慶江（化名）78一個(gè)教過的學(xué)生那里知道了炒股能賺錢，并且看見自己的學(xué)生功成名就，自己卻平平淡淡，便心有不甘，決定炒股。 年9月，張慶江的 一份由《報(bào)》發(fā)布的顯示，截至2012有35%表示自己炒股以來的總體收益率為正，17%48%體上處于虧損。而在獲得正收益的股民中，88%30%。因此從總體上看，個(gè)人投資者想在上賺錢，并不是件容易事。而這樣的事實(shí)，卻和大部分人對(duì)炒股賺錢的預(yù)期存在較大落差。和案例1-1的張慶江老人一樣，不少人炒股多少存在暴富的幻想。在上述中，不乏有這樣的股民，入市之初不過是想小打小鬧賺些外快，卻不料越陷越深，從最初的投入幾萬元，一直到投入上百萬元，可謂身在“圍城”，冷暖自知。數(shù)據(jù)顯示，目前中國投資者的主要集中在20歲～40歲，占比超過60%；收入則主要集中在年薪20萬元以下，其中1萬元～5萬元占比%，元～10萬元占比%，1萬元～20萬元占比51%；投資上，50萬元以下70％，1～55～2020～50由此不難描繪出中國投資者的整體形象：他們正處于事業(yè)上升期或巔峰期；的投資相對(duì)于收入并不算低，很多人都不是用“閑錢”來投資，甚至不少人都有“賭一把”的心理。那么，面對(duì)炒股虧損這個(gè)大概率，這個(gè)群體有足夠能力承受嗎？案例1-1，的寥12萬元，就算不看病不吃藥還夠花幾年？原本還能過上安逸的退休生活，只因?yàn)橐粋€(gè)盲目的決策，這位老人成了潮水退去后泳的人。所以，風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的。要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以從兩個(gè)維度去分析：主觀層面的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和客觀層面的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)而判斷哪種投資工具更適合自風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是指投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的喜好或厭惡程度，可簡單分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)偏好三種類型；風(fēng)險(xiǎn)承受能力是指投資者能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，它由投資者的、身體健康狀況、職業(yè)和收入、家庭財(cái)務(wù)狀況、家庭成員等因素決定。例如，隨著的增長，由這一因素而決定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)降低，這是因此，如果中國股民這個(gè)群體可以代表典型的中國投資者，那么從整體上看，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力基本處于穩(wěn)健型。而數(shù)據(jù)顯示，約2/3的投資者能夠忍受的下跌幅度低于25%，因此基本上屬于風(fēng)險(xiǎn)中性或風(fēng)險(xiǎn)厭惡。通過上述分析，我們能夠確定投資者傾向于穩(wěn)健型投資是個(gè)大概率。那么，什么樣的投資工具更適合穩(wěn)健型投資者呢？如圖1-1這樣就形成了投資工具的風(fēng)險(xiǎn)收益金字塔。如前文所述，處于金字塔頂端的投資工具，主要是風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高的、、外匯和金融衍生品等，它們往往是市場上最受投資者關(guān)注的標(biāo)的，但卻不適合大多數(shù)投資者。衍衍 圖圖1- 投 工具風(fēng)險(xiǎn)收益金字金、投資型、債券基金、債券、銀行產(chǎn)品和等。相對(duì)于金字塔頂端的工具來說，這些工具雖然整體收益水平較低，但其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。投資它們可能導(dǎo)致的投資虧損以及虧損幅度，對(duì)大多數(shù)投資者來說較為容易接受，適合風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度中性的投資者。不少投資者認(rèn)為基金的風(fēng)險(xiǎn)和一樣，這其實(shí)是個(gè)誤區(qū)。雖然基金的主要投資標(biāo)的是，但是它能夠通過組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)。如圖1-2所示，ABAB。金字塔底端的工具主要包括養(yǎng)老、重大疾病、金、保本基金、儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金。其中養(yǎng)老和重大疾病屬于保障類工具，能夠?qū)⑼顿Y者的養(yǎng)老理念理念 B組合 1-風(fēng)險(xiǎn)和健康風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移；金是出色的現(xiàn)金管理工具，雖然不承諾本金保障，但從現(xiàn)實(shí)來看虧損的可能性較低，并且具有流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)；儲(chǔ)蓄和保本基金都具有本金保障的特征，其收益率相對(duì)較低，比較適合極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者；比較值得一提的是現(xiàn)金，很多投資者對(duì)現(xiàn)金不屑一顧，但是在家庭中持有現(xiàn)金的比例十分重要。因?yàn)槿绻钟羞^多現(xiàn)金，則會(huì)較高的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；如果持有現(xiàn)金太少，則會(huì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此對(duì)大部分投資者來說，更適合選擇穩(wěn)健型的投資工具，或者以穩(wěn)健型投資工具為進(jìn)行資產(chǎn)配置。談到這里，我們不難發(fā)現(xiàn)，投資者偏愛高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資工具的另一個(gè)原因，是沒有認(rèn)識(shí)到自己的真正需求，更沒有建立量化的投資目標(biāo)。如收益率到底是多少？要通過投資賺到的錢是多少？甚至是因?yàn)橥顿Y者不知道如何去解讀：不清楚某一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行某項(xiàng)投資決策可能為自己帶來什么，可能讓自己失去什么；不清楚自己到底應(yīng)該投入多少，賺多少才能夠滿足自己的需求……如因此，所謂的穩(wěn)健投資最重要，并不局限于選擇投資工具的策略層面，同樣存在于明確投資目標(biāo)和制定投資規(guī)劃的戰(zhàn)略層面。投資者要清楚是一件長周期的事，在做這件事之前讓自己穩(wěn)重地把它想清楚；在做這件事的時(shí)候穩(wěn)步地執(zhí)行；這樣才能在面對(duì)生活難題的時(shí)候，胸有成竹地穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)。 到大多數(shù)窮人會(huì)說自己沒錢，那些所謂的投資根本只是的游戲；而不少富人會(huì)說自己沒必要，銀行賬戶里的存款花到下輩子也用不完，投資這件事兒更適合窮人。這就出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：窮人和富人都認(rèn)為自己不用，相反那是對(duì)方該去做的事，雙方的觀點(diǎn)相互。說不定有一天，窮人暴富或富人落魄，他們依然會(huì)覺得投資和自己毫不相干。AB0 圖1- 城鎮(zhèn)居民家庭年度收入與消費(fèi)情數(shù)據(jù)來源：中國國家圖1- 城鎮(zhèn)居民家庭年度收入與消費(fèi)情我們先來看看窮人的問題。圖1-3國家公布的城鎮(zhèn)居民家庭收入和消費(fèi)情況的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。圖上有A、B兩條趨勢線，A表示不同收入層級(jí)居民的人均可支配收入增加的趨勢；B表示不同收入層級(jí)居民的人均消費(fèi)支出增加的趨勢。從圖上不難看出，高收入人群雖然掙得，但消費(fèi)的比例更低，即在不依靠收入的前提下，高收入人群積累的效率要高于低收入人群。 衣食0

數(shù)據(jù)來源：中國國家2009年度圖圖1- 城鎮(zhèn)居民家庭年度消費(fèi)構(gòu)對(duì)窮人來說，不不是因?yàn)椴恍枰?，而是因?yàn)闆]有錢。那么，這個(gè)問題是否1-4們?cè)诩?xì)分項(xiàng)目的消費(fèi)也會(huì)增加，比較突出的是食品、衣著、交通通信和教育文化服務(wù)這幾項(xiàng)。投資者不妨仔細(xì)想，哪些消費(fèi)是必要的？哪些消費(fèi)是能夠縮的？1-4中，“中等偏上戶”的衣著年均消費(fèi)比“中等偏下戶”高出將1理念理念對(duì)于“中等偏上戶”2萬余元的年均可支配收入來說，養(yǎng)老、教育、置業(yè)等大額消費(fèi)依然是巨大的財(cái)務(wù)缺口，如果存在“沒錢”的情況，是否應(yīng)該從節(jié)流做起？對(duì)中低收入者來說，節(jié)流是投資要做的第一件事。投資的需求也更加明確，而反觀富人，投資的需求就比較隱蔽。招商銀行和貝恩公司（Bain&《人，2009（高資產(chǎn)凈值人群方向；而在2011年，富人的目標(biāo)變得更加多元化，除了關(guān)注積累和生活品質(zhì)外，同時(shí)也關(guān)注安全、、教育以及個(gè)人事業(yè)（包括企業(yè)）等其他目標(biāo)，如圖1-5所示。不僅如此，富人的需求與窮人不同，富人風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度更加成熟，更加希望能夠在可控的風(fēng)險(xiǎn)下獲得中等水平的收益，如圖1-各目標(biāo)占提及總數(shù)02009

圖圖1- 中國高資產(chǎn)凈值人 目標(biāo)呈現(xiàn)多元化趨02009

圖圖1- 2009年與2011年中國高資產(chǎn)凈值人群風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度變化趨如果你是富人，看到上面的數(shù)據(jù)是不是有些感觸？很多時(shí)候我們只能夠準(zhǔn)確地識(shí)別或描述出我們真實(shí)需求中的一部分，在沒有經(jīng)過系統(tǒng)思考的前提下，有些目標(biāo)雖然是必要的，但卻不容易清晰地量化。投資的第一步，就是從我們的真實(shí)情況出發(fā)，通過對(duì)、、職業(yè)、收你不是專業(yè)的規(guī)劃師，那么無論是窮人還是富人，都有可能將一些必要的如果人并不清楚自己的目標(biāo)是什么，那么所謂的投資規(guī)劃自然也無從談起。無論是窮人還是富人，都必須遵循生命周期的發(fā)展規(guī)律。在逐漸經(jīng)歷投入期、成長期、成熟期和期的過程中，窮人與富人的收支狀況雖然在量上不同，但是在規(guī)律上卻具有一致性。人們都需要在青壯年時(shí)期努力積累，以應(yīng)對(duì)退休之后長期的凈支出。因此，窮人要更早地明白積累的目標(biāo)和方法，而富人要明白保值的策略和規(guī)劃，不管有錢沒錢，都離不開投資。理念理念不同的工具風(fēng)險(xiǎn)收益不同，投資方法也不同。如果你了不適合自己的工具，首先是很有可能達(dá)不到你所期望的投資效果，其次是你在持在開始一項(xiàng)投資之前，大多數(shù)人都能夠找到充足的理由來證明“我為什么要進(jìn)行這項(xiàng)投資”。然而當(dāng)投資虧損時(shí)，又往往會(huì)反問自己“我為什么要進(jìn)行這項(xiàng)前后兩個(gè)問題看似一樣，但本質(zhì)不同。投資之前，為什么進(jìn)行一項(xiàng)投資的理由往往基于投資目標(biāo)，哪怕是簡單的“資產(chǎn)增長”的目標(biāo)；而在虧損之后，人們疑惑的是為什么為了某個(gè)目標(biāo)，自己偏偏選擇了某一類投資品，比如。也就是說，在開始投資前，不少人在確定目標(biāo)和實(shí)施操作之間缺少了一個(gè)重要步驟——規(guī)劃，即為了這個(gè)目標(biāo)，結(jié)合自己的投資能力，到底應(yīng)該去選擇什么樣的產(chǎn)品。案例案例1- 資產(chǎn)在1年時(shí)間里縮水了60%。問及他為何要投資 的途徑，但他的問題在于把炒股當(dāng)成了投資的唯一途徑。他忽略了兩個(gè)關(guān)鍵問題：其圖1-1金字塔所講述的，投資工具種類繁多，但為什么投資者的腦海中只有？其原因一方面是“炒股發(fā)財(cái)”的神話多見于報(bào)紙，讓人形成了深刻的印象；另一方面是投資者對(duì)各種投資工具缺乏整體的了解，因此才“只好去買”，看似無奈的選擇，其實(shí)是沒去選擇。如何選擇適合自己的投資工具？本章將以大眾投資者為主要對(duì)象進(jìn)行闡述。在選擇一項(xiàng)投資工具之前，投資者不妨問自己以下幾個(gè)問題。無論是何種投資工具，都能夠通過其收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性，來判斷它是否適合我們。⒈收益性。投資是為了獲取高于無風(fēng)險(xiǎn)收益（無風(fēng)險(xiǎn)收益率可視為1年味著能夠以更少的、更短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。⒉風(fēng)險(xiǎn)性。投資工具的風(fēng)險(xiǎn)與收益不可分割。通常收益率越高的投資工具風(fēng)險(xiǎn)也越高，我們選擇投資品時(shí)應(yīng)該綜合分析風(fēng)險(xiǎn)和收益。⒊流動(dòng)性。指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。如果你的資產(chǎn)全部是，要想以合理的價(jià)格賣出，往往需要花費(fèi)較長的時(shí)間，流動(dòng)性就比較差。綜合來看，基金主要投資于市場、債券市場和，相對(duì)于投資股票而言，其收益性略低，但風(fēng)險(xiǎn)也較低。通過對(duì)基金、混合基金、債券基金和金的合理配置，能夠?qū)崿F(xiàn)養(yǎng)老、住房、教育等投資目標(biāo)。同時(shí)基金的流動(dòng)性也比較好，能夠在需要用錢的時(shí)候及時(shí)變現(xiàn)，其中金更有“流動(dòng)性之王”的美譽(yù)。投資品的成本不僅體現(xiàn)在它所需要支付的費(fèi)用上，也體現(xiàn)在投資門檻上。比如風(fēng)險(xiǎn)收益較為穩(wěn)健的是投資者喜愛的投資工具，但其投資門檻動(dòng)輒百萬元，是大眾投資者可望而不可即的。相對(duì)而言，基金單筆申購門檻為1000始凈值1元算則為1000基投，司基門檻100同時(shí)，基金在費(fèi)用上雖然比高，但仍在可承受范圍之內(nèi)。如表1-2為嘉實(shí)基金，還有可能享受到申購費(fèi)率的表表1- 嘉實(shí)增長混合基金費(fèi)申購金額（含申購費(fèi)1001011～201000無對(duì)大眾投資者來說，投資的過程越簡單越好。投資的難點(diǎn)，首先是選擇具體的。所和所的數(shù)據(jù)顯示，滬市上市公司數(shù)量為933家1，深市上市公司數(shù)量為1430家2，要在了解這些公司的基礎(chǔ)上選擇，不僅需要復(fù)雜的技術(shù)分析，而且需要龐大的工作量，勞神費(fèi)力。同時(shí)，投資者還要選擇買賣的時(shí)機(jī)，難免要對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、行業(yè)等進(jìn)行細(xì)致的分析，這也是大眾投資者難以招架的。于和所謂專業(yè)的人做專業(yè)的事，整體上看基金公司的投資研究是個(gè)人投資者難以比擬的。此外，基投也能夠在一定程度上平抑申購成本，通過長期定投，能夠幫助投資者分散擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，基金在上也十分便利。不熟悉互聯(lián)網(wǎng)操作的中老年人可以到銀行網(wǎng)點(diǎn)、公司網(wǎng)點(diǎn)基金，有專業(yè)的柜員或經(jīng)理提供全程的指導(dǎo)；習(xí)慣使用互聯(lián)網(wǎng)的年輕人可以通過基金公司網(wǎng)上直銷、網(wǎng)上銀行、公司和第代銷機(jī)構(gòu)等基金，足不出戶，便利快捷在的要求下，基金的投資操作公開透明，信息披露及時(shí)全面，這是相對(duì)于其他投資工具的優(yōu)勢之一。投資者通過基金公司和客戶服務(wù)，能夠及時(shí)查詢基金凈值、申購贖回等信息；通過定期的季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等了解基金的投資情況；通過基金公司的投資策略報(bào)告，了解基金未來的投資方向。大部分基金公司還會(huì)通過電子郵件、、等形式，讓投資者及時(shí)了解基金和基金公司的情況。201238201238理理念除了基金公司，還可以通過第機(jī)構(gòu)1了解基金信息，此外專業(yè)的財(cái)經(jīng)和專業(yè)的3也提供豐富的基金信息。相對(duì)于其他投資工具，基金公司與投資回到本章的問題：什么才是適合大眾的投資工具呢？首先，它應(yīng)該有不錯(cuò)資門檻，能夠讓的人參與，還要擁有合理的費(fèi)率水平；再次，投資它應(yīng)該很便利，降低投資者選擇的難度，同時(shí)能夠通過豐富的買到它；最后，它不能太神秘，它理念理念1：雖然新款商品往往比過季商品貴，但有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人卻更愿意選擇新款，因?yàn)槿藗儾辉敢庾屪约嚎瓷先ゲ粫r(shí)尚，也往往認(rèn)為新款商品在功能、質(zhì)量等方面有所提升。但是，假如你用同樣的思路選擇基金，可能麻煩就會(huì)隨之而來。確實(shí)有不少投資者糾結(jié)于新老基金的問題，當(dāng)然也有不少人對(duì)此并未關(guān)注。從未關(guān)注新老基金問題的投資者，一部分認(rèn)為這沒什么值得關(guān)注的，新老基金都一樣；還有一部分則是真的從未考慮過這個(gè)問題。而在新老基金中難以選擇的人，是能夠朦朧地感覺到它們之間的不同，卻又沒辦法說清楚，因此不知如何決策。對(duì)此問題，我們不妨從基金的運(yùn)作情況來分析。簡單來講，基金是投資者把錢交向、債券和貨幣等市場以求獲利。在這一過程中，投資者需要支付的2-1CBA2-理念理念也就是說，在政策、市場環(huán)境等因素不變的情況下，基金公司中參與你所的那只基金的投資團(tuán)隊(duì)的能力越強(qiáng)，意味著你在同類型基金中獲取超額收益的概率越大。從這個(gè)角度看，新老基金沒什么區(qū)別，如果新老基金的基金類型一樣、產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路一樣、管理團(tuán)隊(duì)一樣，甚至操作細(xì)節(jié)也一樣，那么它們的業(yè)績也應(yīng)該不會(huì)有太大差別。但是，這并不意味著不需要在新老基金中做選擇。這里有一個(gè)關(guān)鍵的概念——建13～6比如一只新成立的滬深300的向95%目標(biāo)靠近，但需要一定的時(shí)間。在這段時(shí)間里，如果市場處于整體上漲周期，那么其業(yè)績必然不如老的滬深300指數(shù)基金。因此和那些成老基金相比，新基金在剛剛成立時(shí)的業(yè)績穩(wěn)定性稍差。也有一些新基金，帶有明顯的創(chuàng)新思維，甚至能夠?yàn)橥顿Y者提供不同于其他基金的投資思路，這樣的基金就值得關(guān)注，但同時(shí)也應(yīng)該注意，創(chuàng)新的過程既伴隨著收益的機(jī)會(huì)，也會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，還需權(quán)衡決策。誤區(qū)2：資產(chǎn)多寡，都說雞蛋放在一個(gè)籃子里，前提是你的雞蛋足夠多。如果你的全資產(chǎn)配置的貢獻(xiàn)度高于和時(shí)機(jī)的選擇，如表2-1所示。表表2- 戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置對(duì)同一基金在時(shí)間序列上的業(yè)績差異的解釋程9391818888879090資料來源：《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)》2010年2月（下）資產(chǎn)配置的重要作用在于，高收益低風(fēng)險(xiǎn)的單一類型資產(chǎn)是不存在的，資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)總是呈現(xiàn)同向變化。但是當(dāng)不同的資產(chǎn)配置在一起時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征就會(huì)發(fā)生變化，利用不同資產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)性或弱相關(guān)性，能夠有效分散一部分風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而讓資產(chǎn)組合具有風(fēng)險(xiǎn)較低且收益較高的特征。不過投資者要清楚，Brinson、Hood和Beebower在1986年分析91家大型養(yǎng)老基金在1974—1983年的數(shù)據(jù)Brinson、D.SingerBeebower在199119861977—1987Ibboston和Kan在2000年分析94只共同基金數(shù)據(jù)Ibboston和Kan在2000年分析58只養(yǎng)老基金數(shù)據(jù)2006年1月1日至2009年9月30日中國境內(nèi)45只型開放式基金為研究樣本理念理念首先，從資產(chǎn)配置的定義中不難看出，投資者需要同時(shí)持有多類資產(chǎn)，然而每一類資產(chǎn)都有其門檻和費(fèi)用，比如境內(nèi)銀行產(chǎn)品的門檻一般為5托產(chǎn)品的門檻一般為100，買100，少1000份其次，同時(shí)持有多類資產(chǎn)，必然需要投資者付出的時(shí)間和精力，也需要對(duì)所持有的資產(chǎn)進(jìn)行更詳細(xì)的了解，這不太符合大眾投資者的實(shí)際情況。而要想節(jié)省自己的時(shí)間和精力，只能聘請(qǐng)專業(yè)的投資問，但成本也會(huì)隨之增加，如果家業(yè)還沒大到請(qǐng)傭人雇管家的份兒上，聘請(qǐng)專業(yè)的投資問也不太實(shí)際。圖2- 大眾投資者的投資需求金字2-2中，位于金字塔底端的是現(xiàn)金需求和保障需求，前者指的是家庭擁有的現(xiàn)金流，有足夠的應(yīng)急備用金，后者指的是已經(jīng)構(gòu)筑了完善的保障計(jì)劃。對(duì)大眾家庭來說，這是基礎(chǔ)，但現(xiàn)實(shí)是“月光家庭”和“無保家庭”依然很多。在滿足了現(xiàn)金需求和保障需求后，家庭目標(biāo)開始向居住、教育和養(yǎng)老需求轉(zhuǎn)移，這三項(xiàng)大眾家庭普遍存在的需求，在時(shí)間維度上存在先后順序，在目標(biāo)上也都不是小數(shù)目。事實(shí)上，不少家庭實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目標(biāo)都存在較大的難度；滿足衣食住行等基本需求后，才是提高消費(fèi)水平、和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)等需求，它們位于金字塔的頂端，從效用上看也是最后才考慮的層次。從金字塔的底端到頂端，可投資的資產(chǎn)類型變得越來越多，資產(chǎn)配置的重要性也越來越高。而在基礎(chǔ)的需求上，或者是實(shí)現(xiàn)單一目標(biāo)的需求上，資產(chǎn)配置的必要性并不高，這些需求通過單一類型的資產(chǎn)就能夠較好地滿足。人重配置”，在資產(chǎn)規(guī)模沒有達(dá)到一定量級(jí)的時(shí)候，投資者還是應(yīng)該專注于一兩類資產(chǎn)，并照好它。如果跌了，耐心等一等可能還會(huì)漲回來。但如果你的基金比同類型投資不僅是一件能夠賺錢的事，還是一件能夠讓人獲得滿足感的事。滿足感是可以量化的，其簡化的計(jì)算可表示如下：

舉例來說，假設(shè)你在之前，對(duì)基金的期望收益是1年增長5%，而在實(shí)際持有的1年中，它上漲了10%，那么你的滿足感就大于1，你就會(huì)感到喜悅；相反，如果1年中基金只上漲了.那么你難免有些不高興。大多數(shù)人買入一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，其期望都是建立在正收益的前提下的，也就是預(yù)期一項(xiàng)投資是會(huì)賺錢的。但現(xiàn)實(shí)卻是沒人能保證它一定賺錢，而一旦出現(xiàn)虧損，就意味著實(shí)際收益低于期望收益，投資者就會(huì)沮喪，甚至是痛苦。關(guān)于喜悅或悲傷的形容詞，是對(duì)實(shí)際收益和期望收益比值的情感描述，這也是投資能夠給人帶來喜怒哀樂的原因。問題來了：假設(shè)你同時(shí)了兩只同類型的基金，持有1年后，1只基金10%，1101因?yàn)橘u出的基金能夠體會(huì)到賺錢的喜悅，賣出虧損的帶來虧損的悲傷，而人們往往更傾向于獲得喜悅，所以通常會(huì)賣出賺錢的基金。你是否也會(huì)這樣如果兩只基金的類型相同，在相同的周期內(nèi)出現(xiàn)了業(yè)績的差異，很可能是投資管投資管理團(tuán)隊(duì)的實(shí)力可能較弱，這樣的基金不值得長期持有。相反的，那些業(yè)績表現(xiàn)出色的基金更適合長期持有。因此如果要賣出基金的話，更應(yīng)該選擇賣出虧損的基金，而不是的。賣出的基金，雖然看上去是賺了錢，但也失去了未來持續(xù)上漲的機(jī)會(huì)；留下虧損的基金，雖然看上去是浮虧，但它更有可能在未來持續(xù)表現(xiàn)欠佳，與持有業(yè)績表現(xiàn)好的同類型基金相比，差距越來越大。此外，如果投資者買的是，若只考慮因素，價(jià)格跌至一定程度時(shí)，其投資價(jià)值就會(huì)顯現(xiàn)，會(huì)有的投資者這只，其價(jià)格在未來就會(huì)上漲。但這完全不適用于基金。投資者基金，持有的是基金份額，而基金的份額凈值不會(huì)投資者應(yīng)切忌賣出賺錢的好基金，留下賠錢的爛基金。在這個(gè)過程中要克服心理因素的影響，明白什么樣的基金更值得持有。誤區(qū)4：盲目基技巧，判斷已經(jīng)的基金夠不夠好同樣如此。盲目，時(shí)候留給你對(duì)投資者一生影響最大的投資往往是長期規(guī)劃，比如住房、養(yǎng)老和教育。面對(duì)這些長期需求，規(guī)劃的合理性固然重要，實(shí)施規(guī)劃的穩(wěn)定性同樣重要。為了保持長期投資規(guī)劃的穩(wěn)定性，就不能隨意買入或賣出基金。在確定了規(guī)劃后，如何在某一基金類型中選擇具體的基金，可以從以下三個(gè)方面來分析。雖然基金是無形的，我們也不能準(zhǔn)確判斷其未來的收益情況，但是可以通過對(duì)其歷史業(yè)績進(jìn)行分析，來判斷它在同類型基金中的表現(xiàn)是否出色。一般來說，投資者需要觀察基金在過去135年乃至更長周期的歷史業(yè)績。如果在這些觀察周期內(nèi)，基金業(yè)績始終能夠在同類型基金中前1/3，那么基本上可以得出結(jié)論基金公司就是基金的品牌。就像買其他商品一樣，如果你并不能夠通過技術(shù)細(xì)節(jié)判斷基金的優(yōu)劣，那么不妨從品牌入手，因?yàn)閮?yōu)秀的品牌往往是實(shí)力的象征。在基金的運(yùn)作中，基金公司的投資研究能力直接影響基金業(yè)績，綜合能力出眾、品牌理念理念過上述面的分析，相信你能夠找到符合要求的基金了。接下來，在賣出在選擇買入基金時(shí)，投資者從基金歷史業(yè)績、基金公司和基金經(jīng)理等方面進(jìn)行了分析，而在賣出時(shí)，同樣需要考慮這幾個(gè)方面的因素。如果持有一段時(shí)間后，基金的歷史業(yè)績依然出色，基金公司也沒有出現(xiàn)重大問題，同時(shí)也沒有更換基金經(jīng)理，那么真的有必要賣出這只基金嗎？資目標(biāo)，以及相應(yīng)的資產(chǎn)配置變化。例如，投資者更換了更穩(wěn)定的工作，可視為風(fēng)險(xiǎn)承受能力增加，因此可調(diào)高基金組合的風(fēng)險(xiǎn)程度；或者投資者的購房、教發(fā)急需現(xiàn)金……但如果這些都沒有，那么真的有必要賣出這只基金嗎？講到這里，相信你已經(jīng)有了答案。對(duì)長期規(guī)劃來說，穩(wěn)定性非常重要。買入或賣出一只基金，都會(huì)使基金組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征發(fā)生變化，也會(huì)影響整體的穩(wěn)定性。因此，基金之前一定要慎重。5：趕時(shí)髦是一把雙刃劍，你可能會(huì)成為潮流的受益者，也可能會(huì)成為錯(cuò)，趕時(shí)髦是有風(fēng)險(xiǎn)的，如果你主要的投資目標(biāo)都和人生的重大相關(guān)，那么建議即便是金融業(yè)內(nèi)，也認(rèn)為這是一個(gè)創(chuàng)新力極強(qiáng)的行業(yè)。金融業(yè)的發(fā)展十分迅完善自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)。如果你只是一位普通的投資者，要跟上這樣的速度并不是件容易事。案例案例2-陳衛(wèi)東（化名）有三四年的炒股經(jīng)歷，是名職業(yè)投資者。他屬于技術(shù)派，用概率分析問題，炒股的業(yè)績還算不錯(cuò)。2010年， 沒什么機(jī)會(huì)，于他開始關(guān)注股 ，這在當(dāng)時(shí)還是件新鮮事陳衛(wèi)東算得上謹(jǐn)慎。為了熟悉股指，他先開了個(gè)商品賬戶，投入幾萬元小試牛刀，熟悉T+0和保證金。大約半年后，他用50指市場，剛開始每個(gè)月都能賺兩三萬元，但漸漸就覺得乏力，到年底的時(shí)候竟然一下子賠了十幾萬元。此后，他的也慢慢變少，最后淡出了股指期后來他，和股指差異很大，股指門檻高，占用量大，做一手保證金就是十幾萬元。由于的限制，自己又不能做大行情，并且長即便如此，面對(duì)新鮮的股指，就算他做足了準(zhǔn)備工作，并以商品試水，但最終理念理念如2007的QDII字眼，不少投資者也相信了這個(gè)概念，爭先恐后地。不巧的是，全球金融爆球批QDII師為，和才開始關(guān)注QDIIQDII，僅僅是局限于某一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)市場，如中國市場、亞洲市場等。QDII20082007QDII髦基金時(shí)，大部分投資者，包括和都沒有認(rèn)真研究其投資的標(biāo)的市場。對(duì)于一只基金，如果投資者不知道它將投向什么市場，的確非常可怕，因?yàn)檫@代表著你根本不知道這只基金將要做什么，甚至不能夠確定它是否應(yīng)該出現(xiàn)在你的基金組合中。時(shí)髦的前提是你要足夠了解它，了解它在你的資產(chǎn)配置中的價(jià)值，了解它能夠?yàn)槟銓?shí)現(xiàn)目標(biāo)提供什么樣的幫助。如果你做不到這些，還是離時(shí)髦遠(yuǎn)點(diǎn)好，多給自己一些時(shí)間去觀察它，要比糊里糊涂地強(qiáng)得多，不是嗎？誤區(qū)6：把基金當(dāng)操基金和的區(qū)別可不僅僅體現(xiàn)在名稱上，如果你認(rèn)為基金也是用來“炒”的，那就要了！因?yàn)楦甙旱某杀緯?huì)讓原本不錯(cuò)的收益蕩然無那就要了！因?yàn)楦甙旱某杀緯?huì)讓原本不錯(cuò)的收益蕩然無存。中國投資者接觸的時(shí)間整體上要早于基金，因此不少投資者都會(huì)用炒股的方式來操作基金，殊不知有些方式并不適合。所謂“炒”股，其重要的表現(xiàn)就是快，一進(jìn)一出賺取差價(jià)，講求的是效率。不過這個(gè)“炒”字可不適用于基金。其中重要的原因，是基金的費(fèi)用要比高，如果頻繁操作基金，成本會(huì)非常高，如表2-22-3表表2- A不超過金額的03%，起點(diǎn)501101%（出讓方單邊繳納投資者交（上證所代收表2- 嘉實(shí)研究精表2- 嘉實(shí)研究精 費(fèi)理念費(fèi)10（ 費(fèi)（含申購費(fèi)110～20015011~20～5000～50002無10000

一次申 每月贖回后再申 圖圖2- 基金頻繁操作影響收益示意如圖2-3所示，假設(shè)某基金的率為12%，現(xiàn)有A、B兩種操作方式，A可以看出，12個(gè)月后A方式為正收益；而因?yàn)楦甙旱馁M(fèi)用，B方式一直在虧錢，而且在判斷的投資價(jià)值時(shí)，一個(gè)常見的指標(biāo)是市盈率1，其計(jì)算如下

每股收益是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，從不難看出，如果在每股收益不變的情況下，由于等因素，價(jià)格越低，市盈率就越低，說明的投資價(jià)值相對(duì)越高。因此，投資者可以采取低買高賣的方式來獲取收益?；鹋c不同，基金凈值的高低，并不直接反映基金的投資價(jià)值?；饍糁档挠?jì)算如下：

1通俗講，基金凈值反映的是基金資產(chǎn)規(guī)模和基金份額規(guī)模的比值，基金凈值的上漲與下跌和投資者的不存在直接聯(lián)系，導(dǎo)致基金凈值下跌的原因，可以是證券市場的下跌、基金管理人的操作、基金分紅等。需要注意的是，基金的累計(jì)凈值3能夠在一定程度上反映基金的投資管理能力。假設(shè)A、B兩只基金同時(shí)成立，并且基金類型相同，投資理念一致。在一定的周期內(nèi)，如果A的累計(jì)凈值高于B，則說明A基金的收益較高，投資管理能力較強(qiáng)?？傮w來講，價(jià)格和基金凈值不是相同的概念，不能以的思路來買與個(gè)人炒股的思路不同，基金經(jīng)理和投資研究團(tuán)隊(duì)的視角更加宏觀，通常是在一定的投資理念下，以全盤布局、提前布局的方式來進(jìn)行資產(chǎn)配置，而資產(chǎn)配置的主理念理念與上市公司的分紅不同，基金的分紅，是將投資收益的一部分以紅利的形式派發(fā)給持有人，因此基金是否分紅，對(duì)投資者的收益沒有影響，其影響的是基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模和基金凈值。所以基金投資者無需過分關(guān)注分紅，并且對(duì)長期投資來說，反而更適合采取紅利再投資的方式，通過復(fù)利效應(yīng)來增強(qiáng)投資效果。7：投資的概念很多，對(duì)大眾投資者來說，將這些概念也是常有的事情。中國投資者信奉長期持有的理念，多數(shù)源自于對(duì)價(jià)值投資的不完整理解。相信你一定聽投資大師·長期持有可口可樂的故事，這種富有色彩的投資案例總是讓人津津樂道。長期持有是買入一項(xiàng)具有增值前景的資產(chǎn)，通過持有較長的周期實(shí)現(xiàn)增值；而長期投資是將長期投資規(guī)劃付諸實(shí)踐的過程。也就是說，在長期投資規(guī)劃中，配置的各項(xiàng)資產(chǎn)要隨著時(shí)間、市場、產(chǎn)品和投資者自身情況等因素而不斷調(diào)整。體現(xiàn)在基金投資上，長期持有是申購一只基金或一個(gè)基金組合后，不再進(jìn)行其他的操作；而長期投資是在持有基金組合的過程中，配以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。長期投資與長期持有的差異，體現(xiàn)在基金組合調(diào)整的必要性上。那么問題A、B例為6∶4。第1年，A50%，B5%；第2年，A資產(chǎn)下跌了A資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征高于B資產(chǎn)，如果以A資產(chǎn)代指基金，B資產(chǎn)代指債券基金，即在市場上漲的第1年，A上漲了50%，而由于債券市場和市理念理念表表2- 是否調(diào)整基金組合的差A(yù)6000900090004500B4000380038003990合1000012800128008490A6000900076803840調(diào)B4000380051205376合1000012800128009216場呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，B下跌了5%。經(jīng)過這樣的漲跌后，A、B兩只基金在基金組合中的比例發(fā)生了變化，由6∶4變成了7∶3，基金組合的風(fēng)險(xiǎn)程度增加，并且有可能高在第2年，市場下跌，債券市場上漲。如果維持A和B兩只基金7∶3的比例不做調(diào)整，那么基金組合將下跌，第2年末總資產(chǎn)為8490元；但如果第1年末將A、B6∶4AB會(huì)降低基金組合的風(fēng)險(xiǎn)程度，遇到市場下跌時(shí)，就可以減少損失，計(jì)算結(jié)果中的9216現(xiàn)實(shí)中各類資產(chǎn)的漲跌情況要比模型復(fù)雜得多，基金組合中各類型基金的比例時(shí)刻在變化，如果只采用長期持有的策略，隨著時(shí)間的增長，基金組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征將會(huì)發(fā)生重大變化，也就不再適合投資者的投資目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以，基金投資不僅要會(huì)買，還要會(huì)賣，在一個(gè)合理的周期（1年或半年），對(duì)基金組合進(jìn)行調(diào)整?；鸬囊陨曩忛_始，以贖回結(jié)束，但這并不代表投資的起點(diǎn)和投資者賣出基金大致有幾種情況：一是實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益，賣出基金落袋為安；二是基金業(yè)績不理想，賣了它買別的；三是認(rèn)為繼續(xù)持有會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)增加，所以賣出基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；四是需要用錢；當(dāng)然也包括調(diào)整基金組合時(shí)進(jìn)行的賣出。綜合來看，只有第一種情況沒有對(duì)進(jìn)行進(jìn)一步的安排。投資獲利后，選擇消費(fèi)會(huì)讓賺來的錢很快花光，而落袋為安的代價(jià)則是資產(chǎn)的持續(xù)貶值。同樣的2005年前能在、等大城市的市區(qū)買一套非常不錯(cuò)的房子，但如果在銀行里存上5郊區(qū)去買了。如果你認(rèn)為房子是特例，那么還可以告訴你：5MBA只需要七八萬元，如今這個(gè)價(jià)格已經(jīng)飆漲到十幾萬元；5年前的汽油每升四五塊錢，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了七八塊錢；5越小……物價(jià)上漲的壓力就在身邊，今天的一筆“巨款”，幾年后可能算不了什么。所以，如果你投資基金賺了錢，當(dāng)務(wù)之急不是去想著怎么花掉它，而是如何保住它。假設(shè)以年均5%的物價(jià)上漲速度計(jì)算，現(xiàn)在100萬元的力僅相當(dāng)于10年后的61.39萬元，縮水幅度高達(dá)38.61%理念理念 銀行存款增 物價(jià)上漲增0

圖2-圖2- 物價(jià)上漲量高于銀行存款增量不小。所以，即便你的基金投資賺了錢，贖回它也不是規(guī)劃的完結(jié)，未來還有更長的路要走。【第3章】理念理念33它的雛形；20世紀(jì)，它的舞臺(tái)轉(zhuǎn)移到并在此盛行；20世紀(jì)90年代，它開始了的征程。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年底，它 公司，以及1家。這里所有的描述說的都是基金，一種常見的 說基金常見，是因?yàn)槲覀冊(cè)阢y行網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)絡(luò)、上常?？吹交鹜平?，因?yàn)槲覀冞^2006年的全民基金熱，也因?yàn)榛兜拈T檻最低只要100是一款具有高度普適性的投資產(chǎn)品。但是，常見并不等于我們真的了解基金，知道它的特?；鸩皇巧唐啡?，不可以直接兌換消費(fèi)品；基金不是大宗商品，不能直接投入生產(chǎn)消費(fèi)鏈條；基金不是所有權(quán)憑證，持有基金不代表擁有股東權(quán)利……要想弄明白一個(gè)事物到底是怎么一回事，其“概念”恐怕是最精煉，也是最準(zhǔn)確的語言。 形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)投資的一種利 、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式3理念理念“獨(dú)立”，說明基金募集到的在法律上具有獨(dú)立性，由選定的托管人，比如商業(yè)銀行進(jìn)行保管，基金管理人只負(fù)責(zé)投資操作，并不涉足財(cái)產(chǎn)保管部分，安全更具保障?！巴顿Y”，表明基金是一種間接的投資工具，投向有價(jià)等金融工具，而不是像或債券那樣，直接投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。另外，基金所反映出的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是一種關(guān)系，一種受益憑證，我們基金份額以后，就成為基金的受益人。不同的是，反映所有權(quán)關(guān)系，持有者是一家公司的股東，債券反映債權(quán)關(guān)系，持有者是一家公司的債權(quán)人。最通俗的解釋，買基金，好比一群人，每個(gè)人拿出一些錢，聘請(qǐng)專家利用專業(yè)知識(shí)幫大家炒、買債券等，賺到錢大家一起分，賠錢也要一起承擔(dān)?；鸱蓊~登記、基金估值與會(huì)計(jì)核算、基金信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)?；鹗袌龇?wù)機(jī)構(gòu)、基金機(jī)構(gòu)和自律組織、基金當(dāng)事人是最主要的參與主體，在運(yùn)作環(huán)節(jié)中各自肩負(fù)著不同的職責(zé)和作用。監(jiān) 監(jiān) 監(jiān)資料來源：業(yè)圖圖3- 基金運(yùn)作關(guān)系簡（1300 從圖3-1中，基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金（1300 圖圖3-33基金的費(fèi)用主要由兩部分組成，一是基金的申贖費(fèi)用，一是基金的運(yùn)作費(fèi)為0.25%3-3費(fèi)申購費(fèi)贖回費(fèi)再投資托管費(fèi)易費(fèi)用露費(fèi)用大會(huì)費(fèi)用 費(fèi)費(fèi)圖圖3- 開放式基金的費(fèi)用結(jié)表3- 開放式基金 費(fèi)一般來說，同類型基金的申贖費(fèi)用差別不大，而運(yùn)作費(fèi)用則差距較大，尤其是從基金資產(chǎn)中列支的部分，支出的高低會(huì)直接影響投資者的收益。表3-1中列出了開放式基金的費(fèi)用情況，目前多數(shù)基金公司不收取紅利再投費(fèi)用表3- 開放式基金 費(fèi)基金費(fèi)費(fèi)1%～1%～01%～10理念理念 相較其他投資方式而言，基金的投資門檻較低，投資的門檻是1000元表表3- 常見投資方式的投資門檻對(duì)產(chǎn)基國10001股 33理念理念定投的門檻隨銷售和基金公司的不同而有所差異，目前最低的門檻為100元，投表表3- 常見投資方式的“三性”對(duì)銀行產(chǎn)黃基國★。在表3-3的對(duì)比中不難發(fā)現(xiàn)，基金是一種風(fēng)險(xiǎn)適中、收益較高、流動(dòng)性很我 投資基金一共有多少只？截至2011年年底，據(jù)統(tǒng)計(jì)共有915只；據(jù) 統(tǒng)計(jì)，共有1079只。兩個(gè)數(shù)據(jù)都是正確的，可是，名字的基金，卻分為A類與B類的情況，這又是為什么呢？想弄清楚這兩9151079只，在如此眾多的基金中挑選適合自己的產(chǎn)品可不是一件輕松的事情，要綜合考量風(fēng)險(xiǎn)收益情況、投資風(fēng)格、投資市場等要素。弄清楚基金族譜的情況，會(huì)幫我們省去很多麻煩。第一步要做的，是將基金進(jìn)行分類。表3-表3- 不同標(biāo)準(zhǔn)下的基金分分類標(biāo)準(zhǔn)雖不同，但并不是互相排斥的，也就是說，一只基金可能同時(shí)分屬于幾個(gè)盒子。以嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金為例，從招募說明書上可以看到，該基金屬于公募基金、契約型基金、開放式基金、型基金。每個(gè)1924年“馬薩諸塞投資基金”在成立，這是世界上第一只開放式基金，在此之前，基本是封閉式基金的天下。2002年8月，我國共有54只封閉式基金，但由于一直處于高折價(jià)狀態(tài)，封閉式基金的發(fā)展陷入停滯狀態(tài)，截至2011年年底，我國共有封閉式基金55只，開放式基金964只。本書所講的投資基金，如果沒有特殊說明，均為公募基金。公募基金門檻為1000元，定投門檻最低100元起，操作高，受約束較強(qiáng)，更適理念理念33表3-表3- 公募基金與私募基金的主要區(qū)可進(jìn)行買空賣空，參與匯率、商品投機(jī)表3-表3- 增長型、收入型與平衡型基金的主要區(qū)高低中既注重資本增值又注重債、債券等穩(wěn)定收益的為投資對(duì)象25～雖然基金分類的方法有很多種，但最常見的還是以“主要投資對(duì)象”為標(biāo)準(zhǔn)，分為型、債券型、型、混合型四大基本類型。表3-表3- 四大基本類型基型型、債券、貨幣系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)利率風(fēng)險(xiǎn)、力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、圖3-圖3- 四大基本類型基金風(fēng)險(xiǎn)收益程201120102009年2008年2007201120102009年2008年2007年2006年2005標(biāo) 型基-24 289%7157%-5176%13278%131 3-2268%-1147%9097%-6332%14385%12345%-4 387%4850%-4121%9739%96 6-0 739%10 -970%6453%35 7普通債券型基金（一級(jí)）-2 8 4 8 17 15 8 3 1 1 3 3 1 2 358%5748%-43 0--500-50圖3-圖3- 七種常見基金類型收益對(duì)什么是基有別于單筆投資，基投是一種類似銀行“零存整取”業(yè)務(wù)的基金投資方式，投資者通過提交申請(qǐng)，約定每期扣款時(shí)間、扣款金額、扣款方式和申購對(duì)象，由銷售機(jī)構(gòu)在約定扣款日自動(dòng)扣款，完成基金申購。比如在工商銀行做了一份定期的5款3000300像這樣將日期、金額、基金全部固定的投資方式，又被稱為“定期基金投資”，是基投最初也是最基本的模式。與單筆投資相比較，定期基金投資具有四項(xiàng)主要特點(diǎn)。在繁忙的快節(jié)奏生活中，很多時(shí)候，我們明明想要完成一件事情，卻總是受到各種阻礙。比如我們已經(jīng)選好了一只基金，也看準(zhǔn)了申購的時(shí)機(jī)，卻在拖延中錯(cuò)失了良機(jī)；再比如我們計(jì)劃好每年出國旅游一次，可到了好的時(shí)節(jié)，卻騰挪不出足夠的旅行。定期基金投資計(jì)劃好像一個(gè)大大的儲(chǔ)蓄罐，自動(dòng)幫我們積累，不但方便，又在不知不覺中達(dá)到了積少成多的效果。如果你愿意，還可以給你的投資定期投資每個(gè)月都會(huì)自動(dòng)買入一定金額的基金，這樣在市場波動(dòng)的過程中，可以有效攤平成本。如圖3-6所示，該基金凈值經(jīng)歷了從AE點(diǎn)的波動(dòng)回歸，在這個(gè)過程中，不計(jì)算申購費(fèi)的情況下，同樣以7500元買入這只基金，在A點(diǎn)一次性申購的話，可以買入7500份；而如果在A、B、C、D、E點(diǎn)分五次購入，每次1500元，隨著凈值的上下浮動(dòng)，到E點(diǎn)時(shí)，一共可以買到8500份，比單筆投資多150011BC1AE0D圖3-圖3- 分批購入，買 份單筆投資要求投資者必須參與投資的整個(gè)過程中，包括每一次申購贖回時(shí)機(jī)的選擇、每次基金的選擇、每次金額的選擇等，要求投資者具備一定的專業(yè)投資能力和對(duì)市場的敏感度。理念理念33定期投資無需擇時(shí)，在每個(gè)月固定的日期自動(dòng)申購，免除了市場噪音對(duì)資者的影響，方便又。有個(gè)古老的故事，國王與象棋國手下棋輸了，國手要求在第一個(gè)棋格中放上國王以為這個(gè)棋手可以得到一袋，結(jié)果卻是全的都不足以支付。國手的正是“復(fù)利”——愛因斯坦眼中的世界第八大。定期投資讓投資者免受短期波動(dòng)的困擾，更適合長期投資，享受復(fù)利帶的。隨著基金行業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)在我們提到基投，已經(jīng)不簡單地指“定期”一、“定期不，跌時(shí)加碼買”、“指贏定投策略”等，為投資者提供靈活選擇基投是“傻瓜投資術(shù)”存一次。一樣的道理，如果想要獲得更好的收益，就不要將基投與“懶期基簡單易行，投資者無需自主擇時(shí)，特別適合剛剛接觸投資市場或者無暇市場走勢的忙碌上班族。但我們還應(yīng)該看到，在定期為我們提供最大限度方便的同時(shí)，也存在一定的局限，那就是按期扣款并不考慮市場因素。以，要想獲得更好的收益，還需要我們動(dòng)動(dòng)腦筋才行。這里我們跟大家兩套基金投資法則：“定期法則”和“定期+單筆投資法則”，前者適合不會(huì)看市場趨勢和忙碌的上班族，后者適合掌握市場趨勢的投資者。定期法第四步：再投資，定投另一只基金，或者提高原定投計(jì)劃的扣款金額；第五步：當(dāng)再次到達(dá)點(diǎn)時(shí)，重復(fù)前面的動(dòng)作，贖回、再投資。理理念守下跌，強(qiáng)化了投資的效果；一則保證了的流動(dòng)性，同時(shí)將“舊錢”與“新錢”滾在一起，發(fā)揮復(fù)利的。定期+單筆投資法第五步：一方面在市場下跌或因非經(jīng)濟(jì)因素重挫的時(shí)候，逢低單筆投資，一般來說，當(dāng)開始大幅，或身邊朋友對(duì)恐懼時(shí)，都可以考慮逢低買進(jìn)，借此更快地積累；另一方面，持續(xù)進(jìn)行定期投資，并且在下一次止盈點(diǎn)到達(dá)時(shí)，再進(jìn)行止盈、贖回，然后再將獲利的錢滾入單筆投資的本金。這樣做，一則可以降低單筆投資的風(fēng)險(xiǎn)；一則可以實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果，同嘉實(shí)基金推出的指贏定投計(jì)劃，就是在基礎(chǔ)定投上的智能定投，這個(gè)我們?cè)诤竺娴恼鹿?jié)中會(huì)具體講到。 之【第4章】制服。對(duì)于大克魯斯來說，這點(diǎn)不足為奇。可于部分普家而言，孩置辦如奢的是些不現(xiàn)QW我們身邊，大部分家庭都是為了孩子奮斗。父母那一代的負(fù)擔(dān)到了我們這個(gè)時(shí)代沒有改善，反而加重了。要不怎么會(huì)有這樣的玩笑——生了男孩的父母長吁短嘆，兩百萬元沒有了，為了兒子，奮斗吧！生了的卻在一邊，盤算著是買套房還是換輛車。唯一改善的，是以前為孩子只有委屈自己傻傻攢錢，如今卻有靈活的投資方式，不必把自己得太苦。投資效率雖然提高，父母們望子成龍的夙愿也越來越強(qiáng)烈。以前在艱苦的環(huán)境下孩子們都處于同一起跑線，很難拉開距離；而如今，環(huán)境在改善，機(jī)會(huì)在增多，每一個(gè)機(jī)會(huì)的呈現(xiàn)無不是金錢作保障。與其說是前途，倒不如“錢”途更貼切。有一個(gè)啼笑皆非的例子。兩個(gè)年輕的討論育兒經(jīng)，其中A憂心忡忡地B：“家孩子報(bào)名早教班了嗎？”答曰：“剛剛?cè)ド狭艘淮握n，老師說現(xiàn)在的孩子都是獨(dú)生，容易得孤僻癥，所以從小就要培養(yǎng)他們的團(tuán)隊(duì)意識(shí)。我們第一節(jié)課就學(xué)這個(gè)呢！”聽畢，A馬如臨大敵咨詢著早教的相關(guān)事宜猜猜他們的孩子才多大？兩三歲？錯(cuò)，她們的孩子只有十個(gè)月大！天知道，十個(gè)月大的孩子連話都不會(huì)說，怎么聽得懂什么是團(tuán)隊(duì)協(xié)作？需求需求這樣的例子并非笑談，關(guān)注一下身邊的年輕們，為了孩子一擲千金的情景比比皆是，并且一個(gè)比一個(gè)投資早。這就是如今每一對(duì)父母面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，并且這種現(xiàn)實(shí)每一天都在更新、續(xù)寫。這年頭，連月嫂的傭金都日新月異，更不要說孩子的培養(yǎng)費(fèi)用了。其實(shí)，培養(yǎng)孩子根本沒必要這么辛苦，想想自己的成長經(jīng)歷，有多少才能是在早教班奠定的，有多少智慧是在兒童啟迪的？不過都是常規(guī)的義務(wù)教育教導(dǎo)出來的孩子，是否成才除了環(huán)境的營造，還要有自身的。父母要做的，就是給孩子健康、無憂的學(xué)習(xí)生活環(huán)境，以及正確的思想引導(dǎo)。家長們總是想不明白，很多時(shí)候，虛榮心難為了自己，更難為了孩子。所以，應(yīng)該放棄無謂的攀比和追逐。教育也好，賺錢也罷，還是要實(shí)際一點(diǎn)，從自身的實(shí)現(xiàn)在我們需要做的就是測算一下，從出生直至大學(xué)畢業(yè)，教育需要花費(fèi)少錢？（以地區(qū)為例）同時(shí)也不妨對(duì)比看看，窮養(yǎng)和富養(yǎng)究竟有多大差別。4-1中可以看出，培養(yǎng)一個(gè)孩子的基本花銷在4～93是以目前的市價(jià)計(jì)算，保守估計(jì)今后20年每年約按5%到80189.6～371.69.6入，如果有條件，可以不斷累積教育的投入金額和項(xiàng)目。比如為孩子選一個(gè)好學(xué)校的擇校費(fèi)、培養(yǎng)業(yè)余的班費(fèi)用等，當(dāng)然這還得本著量力而為的原則，如果實(shí)力欠缺，則應(yīng)該在此基礎(chǔ)上做減項(xiàng)。確定好目標(biāo)之后，根據(jù)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的時(shí)間限定和風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇品種。教育是一個(gè)長期的規(guī)劃，越早開始，投入越少，效果越好。而從長期投資的角度來看，基投非常合適。所以接下來我們要做的，就是選擇一家值得信賴的基金公司，進(jìn)而挑選出長期業(yè)績好的基金，然后堅(jiān)持定投，復(fù)利！表4-表4- 孩子出生至大學(xué)畢業(yè)教育費(fèi)用明細(xì)17822517822527202500元/學(xué)期；六年總計(jì)110000元280000870005500140001000～學(xué)費(fèi)：160～33030000800015000元/學(xué)期；伙食、生活三年總計(jì)84000元～126000元60008000～1500032000元～60000元國內(nèi)：5000元～8000元/年，三年總計(jì)15000元～24000元留學(xué)生：120000元～280000元439000元～929000元教育本就是一筆不小的開銷，按照要求不同，又可呈現(xiàn)無限的彈性。利用時(shí)間攤平成本、利用定投賺取收益，是每個(gè)家庭的資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。需求需求當(dāng)秋風(fēng)席卷大地的時(shí)候，喜鵲開始忙著尋找枯樹枝為自己壘窩，以應(yīng)，明天就壘寒號(hào)鳥的故事之所以能一直流傳，主要原因在于這個(gè)故事啟示我們，做事一定要盡早，而不要一直往后拖。我們很多時(shí)候都能看到同樣的案例在發(fā)生。工作的時(shí)候，總想著還有時(shí)間處理，我再等等吧，而轉(zhuǎn)眼之間，時(shí)間過去了，工作卻依然沒有完成。等最后時(shí)限到來時(shí)，又抓緊時(shí)間加班加點(diǎn)，拼命追趕進(jìn)度，只求能盡快完成工作，至于工作質(zhì)量則根本無論市場行情好壞，我們總是對(duì)自己說，再等等吧，也許明天投資更適合。而等到了明天，我們可能又會(huì)說，現(xiàn)在工作好忙啊，再緩緩吧，明天說不定就有時(shí)間來好好挑選基金進(jìn)行投資了。但是一直這樣拖下去的結(jié)果，可能就是眼巴巴羨慕身邊的某個(gè)朋友，因?yàn)樗茉缇鸵呀?jīng)開始投資了，現(xiàn)在正在坐享“錢生錢”的樂趣。若是一般的投資，如此錯(cuò)過了，可能還會(huì)有下一次機(jī)會(huì)等待著我們。但是若投資的目的是為將來的開銷做儲(chǔ)備，那么一直以“寒號(hào)鳥”的心態(tài)等待下去，最后的結(jié)果可能就是，在需要支付諸多費(fèi)用的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)，原本期待的“錢”還停留在假想中，而憑借現(xiàn)在的收入支付孩子的費(fèi)用，卻已陷入了捉襟見肘的困境。于是，“寒號(hào)鳥”的悲劇再一次發(fā)生了。有人會(huì)給自己辯解：“想投資的時(shí)候，市場行情不好，所以沒有投資。”這樣的說辭用在普通投資上，可能合適，因?yàn)槭袌鲂星榭偸撬蚕⑷f變。但是為儲(chǔ)備未來的教育金、生活費(fèi)等，卻并非一朝一夕能完成的，這是一個(gè)長期的投資規(guī)劃，靠的是現(xiàn)在一點(diǎn)一滴的積累，而花費(fèi)的時(shí)間可能是十余年。市場行情會(huì)持續(xù)十余年走跌？這樣的“盛況”在世界范圍內(nèi)都不多見。而以國內(nèi)最常見的形式，則是每隔3年左右，將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較大的行情，抓住行情的幾乎都能賺錢。這樣的波段行情對(duì)于懶人來說更有利，因?yàn)榭梢酝ㄟ^基投的方式，平攤成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。羅曼·羅蘭也曾：“如果有人錯(cuò)過機(jī)會(huì)，多半不是機(jī)會(huì)沒有到來，而是因?yàn)樵僬?，通過基投的方式，提前投資，獲得的收益也，能為孩子將來的生活提供更為豐厚的資本。我們來測算一下，假如我們選擇以滬深300指數(shù)為標(biāo)的進(jìn)行定投，每月投資1000元，每月1日扣款，若當(dāng)日非日則順延至最近的一個(gè)日，費(fèi)率我們忽略不計(jì)，而期間產(chǎn)生的紅利選擇紅利再投，若分別、……2011年年初開始我們的定投計(jì)劃（因?yàn)闇?00指數(shù)是以12312005）2012需求需求表4-表4- 不同時(shí)期截至2012年2月29日的定投計(jì)劃收益情況比投入本金（元期末總資產(chǎn)（元20050111473833862006018027887420070154911-116220080145852-85020090134838-83820100123232-102620110112927-7144-2益率基本與投資年限成正比。這正是基投的之一：用時(shí)間來熨平市場的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，平攤投資成本，提高最終的收益。不過從表4-2中我們也能看出一個(gè)例外，例如從2007其實(shí)，這不能說明定投是失敗的，這涉及投資時(shí)機(jī)的問題?；兜睦碚撘罁?jù)是長期投資，長期投資確定的投資周期基本上都是在10年以上，只有達(dá)到這個(gè)年限，并且了數(shù)個(gè)牛熊市，才可能是投資越久，收益越高。因此，若小孩才幾歲，或者剛出生，現(xiàn)在就為其制訂10年以上的定投計(jì)劃，則可以不用為投資時(shí)機(jī)擔(dān)憂了——當(dāng)然，若這個(gè)時(shí)候恰好是市場時(shí)期就更好了，這意味著將來獲得的收益；若小孩已經(jīng)進(jìn)入了小學(xué)或初中，現(xiàn)在正在為其大學(xué)教育、等儲(chǔ)備，使得定投的時(shí)間無法達(dá)到10年以上，僅僅只能經(jīng)歷某個(gè)波段的行情，則需要好好考慮投資時(shí)機(jī)問題，一般來說，這樣的定投計(jì)劃，最佳投資起始時(shí)間是在熊市或牛市初期，低點(diǎn)入市，收益更豐。需求需求只要選對(duì)了出行的交通工具，就能縮短我們的出行時(shí)間，將的時(shí)間花在享受旅游的過程中。同樣的，在生活中，只要我們選對(duì)了工具，做起事來就能起到事半功倍的效果。例如，要想知道上交所上市公司的基本信息，我們不必非得親自去上交所或者上市公司所在地查閱信息，借助互聯(lián)網(wǎng)的幫助我們能快速了解各種信息；我們也不必為了知道各地發(fā)生的而東奔西走，借助報(bào)紙、、電視或這類媒介工具我們就了解各地的。但是在投資的過程中，我們卻沒有這么理智了。面對(duì)市場中的各種工具，我們很容易犯錯(cuò)，導(dǎo)致“將短暫的假期浪費(fèi)在了步行前往旅游目的地的時(shí)間上”。這里有一個(gè)很簡單的例子。儲(chǔ)蓄是我們很常用的工具之一，尤其是活期儲(chǔ)蓄，憑借著超強(qiáng)的流動(dòng)性、穩(wěn)定的收益（利息收入），深得風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者青睞。如果將儲(chǔ)蓄當(dāng)作短期工具，將是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇；若是作為長期工具，儲(chǔ)蓄的優(yōu)勢就沒有那么突出了。近期有，河北某地的駱先生在1989年的時(shí)候存了2000元錢，但是年存期后，銀行確認(rèn)能支付的本息僅為9000多元——銀行是將20年存期分4個(gè)5年定期并采取到期轉(zhuǎn)存的方式來計(jì)算本息的。雖然對(duì)此現(xiàn)在還存有爭——因?yàn)楫?dāng)初駱先生存錢時(shí)，銀行稱存款可以保值，2000元的存款20年到期后能變成9萬元。對(duì)于爭議我們暫且擱置，不妨分析一下結(jié)果。從金額數(shù)量來看，駱先生的2000元最終變成了9000，20年的時(shí)間獲得了4的來。呢成貶值的幅度可謂驚人。當(dāng)年的米價(jià)在0.5/20004000公斤大米；而現(xiàn)在的米價(jià)在3/90003000多公斤大米。換算成公認(rèn)的最具保值功能的黃金的話，駱先生的力近乎貶值了一半——198948/41.67350/900025.71小的時(shí)候，我們的父母都會(huì)習(xí)慣性地將工資轉(zhuǎn)為定期存款，以應(yīng)付我們未來的大學(xué)教育支出，但是，真正等到我們上學(xué)的時(shí)候，多年的儲(chǔ)蓄已經(jīng)不足以支付我們大學(xué)一年的學(xué)費(fèi)了。當(dāng)然，當(dāng)年的投資匱乏，這樣的方式實(shí)屬無奈。但是到了今天，在如此眾多的工具中，難道我們還要繼續(xù)選擇儲(chǔ)蓄為自己的孩子準(zhǔn)備養(yǎng)育金？不妨跳出這樣的思維定式，選擇一個(gè)更合適的工具，為孩子的將來儲(chǔ)備充足的吧。說到工具，很多人第一時(shí)間想到的是。因?yàn)橛X得從長期的角度而言，的投資收益會(huì)比較大，因此就應(yīng)該是最好的工具。但是投資卻并非適合每一個(gè)人。更適合那些懂，并且有時(shí)間鉆研的投資者，他們獲得豐厚收益的可能性會(huì)更大。工具沒有好壞之分，重要的是要選對(duì)適合自己的。就像出門旅游，盡管飛機(jī)的速度是最快的，但并非所有人都會(huì)選擇飛機(jī)，有時(shí)火車可能會(huì)更適合自己的出行。需求需求再結(jié)合自己的實(shí)際情況，從投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等多方面來判斷自己適合投資什么樣的工具。對(duì)于沒有多少時(shí)間來鉆研的人而言，基金其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的工具，因?yàn)榛鹗羌贤顿Y者的由專業(yè)進(jìn)行投資。基投會(huì)在每月的約定時(shí)間扣款，能起到強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的作用；長期投資又能攤平投資成本，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，享受復(fù)利收益。當(dāng)然，選擇基投也不是一勞永逸的事情。對(duì)不同階段的建議制訂不同的基投策略。如果小孩還未上學(xué)，距離使用這筆的時(shí)間還長，父母不妨采取較為積極的投資策略，定投偏型的基金；如果小孩現(xiàn)在正在上小學(xué)，七八年后就需要用到，那么不妨采用中性的投資策略，獲得比較穩(wěn)定的收益；如果在兩三年的時(shí)間里就需要用到了，那么不妨采取比較保守一點(diǎn)的投資策略，確保本金安全。從現(xiàn)在社會(huì)發(fā)展的趨勢來看，隨著社會(huì)加快，人口的流動(dòng)更為頻繁，傳統(tǒng)的大家庭居住方式已經(jīng)不適應(yīng)人們的需求，家庭的人口結(jié)構(gòu)會(huì)日趨小型化，成年后的基本上都不再選擇與父母同住，有的甚至不在同一個(gè)城市生活。委公布的《我國城市居家養(yǎng)老服務(wù)研究》報(bào)告顯示，目前，我國城市老年人空巢家庭（包括獨(dú)居）的比例已達(dá)49.7%，大中城市老年人“空巢家庭”的56.1%。這樣的問題也凸顯了“養(yǎng)兒防老”的尷尬。此外，在高物價(jià)、高房價(jià)的壓力之下，社會(huì)中出現(xiàn)的“啃老族”現(xiàn)象更讓我們不得不為自己的將來做一番盤算。的王先生和妻子收入頗豐，能積攢一筆錢供兒子去留學(xué)。前幾年辦理了退休手續(xù)，今年王先生也想辦理退休，可是卻一直在躊躇。因?yàn)閮鹤訌膶W(xué)成歸來之后，一直都找不到合適的工作——工資低的工作不想做，收入高的工作又嫌累，想創(chuàng)業(yè)可是又不足，從“海歸”熬成了“海待”。畢業(yè)四年了，王先生的兒子仍舊依賴父母生活，成了名副其實(shí)的“啃老族”?！翱欣献濉弊鳛橐环N社會(huì)現(xiàn)象在現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)常能遇到，很多年輕人成年后，由于各種各樣的原因，始終沒有穩(wěn)定的收入來源，或者收入極低，導(dǎo)致生活都成了問題，多數(shù)需要靠父母的支持。而遇到大額的支出，更是只能指望父母，例如房貸的首付款，更的甚至連結(jié)婚費(fèi)用都需要父母贊助。而另一個(gè)不容我們忽視的因素是，隨著我國逐步邁入“化社會(huì)”，我們未來的生活壓力將越來越大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在我國60歲以上的人口數(shù)量1.3億，而且還在以每年.3的速度增長，到2050年中國將有近4億的現(xiàn)在的家庭結(jié)構(gòu)是“4-2-1”，也就是兩個(gè)成年人養(yǎng)育四位老人加一個(gè)孩子。在這樣的家庭結(jié)構(gòu)之下，我們尚且叫苦不迭，而隨著科技的不斷發(fā)展，人均將不斷延長，我們的孩子將會(huì)面對(duì)“8-4-2-1”的家庭結(jié)構(gòu)，而且將來會(huì)越來越明顯。的孩子。為了能有一個(gè)的晚年生活，最好能在社保之外，再為自己積蓄一份足以支撐我們退休生活的。而這筆的數(shù)額最好能與自己退休后的生活標(biāo)準(zhǔn)掛鉤，且一定要優(yōu)退休金跟的養(yǎng)育金一樣也是長期計(jì)劃，用到的時(shí)間會(huì)比的養(yǎng)育金更晚，們開始構(gòu)建多元化的投資組合，將分散投資到、基金、等不同其實(shí)，關(guān)于“所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的正確理解應(yīng)該是，將放在不同類別、不同地區(qū)的資產(chǎn)上進(jìn)行分散配置，而非機(jī)械地對(duì)所有產(chǎn)品都投資一點(diǎn)。在構(gòu)建的資產(chǎn)組合中，并非是資產(chǎn)種類越多越好，起決定性因素的不是資產(chǎn)類別的數(shù)量，而是每種資產(chǎn)類別的質(zhì)量，這將決定整個(gè)投資組合最后的收益。從資產(chǎn)配置的角度而言，首先需要構(gòu)建一個(gè)投資，即具有廣闊的投資前景、能帶來豐厚回報(bào)的投資產(chǎn)品，占據(jù)投資資產(chǎn)的較大比例，例如、基金、債券等，這類投資從長期來看，會(huì)帶來較為穩(wěn)定的回報(bào)。投資也將決定投資的最終收益。其次，構(gòu)建一個(gè)投資，即將剩余的投資那些中短期或者市場熱點(diǎn)的投資產(chǎn)品上，這類投資的風(fēng)格較為靈活，目的在于捕捉那些能夠提供潛在收益的機(jī)會(huì)，從而提高整個(gè)投資組合的收益率，即便虧損了，也不會(huì)沖擊投資至于投資和投資的比例，則因人而異，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可適當(dāng)加大投資的比例，不過仍應(yīng)該保持投資在整個(gè)投資組合中的主導(dǎo)地位；風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的，可以適當(dāng)減少投資的比例，將投資關(guān)注點(diǎn)地放在核心投資的構(gòu)建上。不過這樣的資產(chǎn)配置方法更適用于量龐大的投資者，因?yàn)樗麄兡軐⒋罅康姆稚⑼顿Y到不同的資產(chǎn)種類去，既降低風(fēng)險(xiǎn)，又因?yàn)榱孔銐蚨塬@得不菲的收益。很顯然，量小的投資者只能做到前者，后者卻難以實(shí)現(xiàn)。那么，對(duì)于那些選擇基投為儲(chǔ)備養(yǎng)育金的投資者而言，是否就沒有辦樣做的好處不僅僅是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也可以用合理、較低的投資成本獲得全球經(jīng)濟(jì)增長的收益。全球雖然具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，但是當(dāng)國內(nèi)市場下跌的時(shí)候，海外市場卻并非也跟隨下跌。以2011年為例，國內(nèi)上證指數(shù)跌幅達(dá)21.64%，但是部分成熟市場國家的依然有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，見表4-3。表4-表4- 2011年全 漲跌統(tǒng)漲跌幅28082200-607-2131282346-782-25102628450-1812-1720511825-225-101157712287709626522605-47-168145898-915-13555455721706930456754-12550-18因此，我們完全可以通過將資產(chǎn)投資不同的地區(qū)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)對(duì)于直接投資海外國際市場仍舊有著許多限制，但是選擇基投的投資者卻無需擔(dān)心。需求需求因?yàn)镼DI基金既具備投資海外的能力，同時(shí)，定投QDI所需的量也不大至此，我們需要選定五大投資區(qū)域來布局投資了。這五大投資區(qū)域分為成熟市場和新興市場，成熟市場包括、歐洲，新興市場包括新興亞洲（含國內(nèi)市場）、新興東歐市場和拉丁美洲市場。選定了的投資區(qū)域之后，就需要確認(rèn)各個(gè)市場的投資比例。這個(gè)比例沒有固定的數(shù)額，一般市場中的參考值是對(duì)半分，即50%投資成熟市場，50%市場，這樣的投資風(fēng)格較為穩(wěn)重。若是希望帶來的回報(bào)，可以將新興市場的比例加大，當(dāng)然，新興市場漲得快，跌得也快，因此在調(diào)整比例的時(shí)候要注意整體的投資風(fēng)險(xiǎn)；若希望投資更穩(wěn)健一點(diǎn)，無疑應(yīng)該多布局成熟市場。此外，還需要注意的一點(diǎn)是，投資區(qū)域的比例不應(yīng)該是一成不變的，每隔一段時(shí)間，或者某區(qū)域的市場出現(xiàn)了較大的波動(dòng)時(shí)，就應(yīng)該根據(jù)市場趨勢做調(diào)整。例如，歐債仍舊揮之不去的時(shí)候，不妨將投入歐洲市場的轉(zhuǎn)向；或者看到國內(nèi)已經(jīng)跌無可跌了，不妨加大投資國內(nèi)的偏股型基金?！镜?章】需求需求基投，勝在長期堅(jiān)持，通過多次投資平均成本，也降低了投資的風(fēng)古代的儒學(xué)家一定不會(huì)想到，在“修身、齊家、治國、平天下”這樣多層次的人生理想中，最讓現(xiàn)代的小年輕們痛苦的就是“齊家”。莫說“齊家”，能不能成家還是一個(gè)問題。當(dāng)大部分女方家長都抱著“有房才談嫁娶”的想法時(shí)，面對(duì)瘋漲的房價(jià)，出身“草根”的男士們只能暗自感傷。2012，電視《愛情事》來自南小的“漂”小猛是代表。為了能擁有屬于自己的房子，將女友從家鄉(xiāng)接到團(tuán)圓，石小猛奮力工作，卻還是因?yàn)槲镔|(zhì)方面的原因失去了相戀多年的女友。他耿耿于懷，從此改變?nèi)松^，為了賺錢不擇，最終走上的道路。的房價(jià)固然高得可怕，但聰明的石小猛們只需要細(xì)細(xì)比對(duì)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，金融市場上逐漸豐富的產(chǎn)品，完全可以覆蓋任何風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人群，滿足不同的投資目標(biāo)。也就是說，通過合理投資，例如買只基金或者，或是投資某一款銀行產(chǎn)品，完全可以達(dá)成坐擁雙薪的理想?；兜脑技僭O(shè)，想要為加碼，縮短獲得成功的時(shí)間，石小猛們可以從以下幾個(gè)方面著手，調(diào)整自己的基金投資策略。對(duì)于一般投資者來說，“忍辱負(fù)重”可能是形容定投過程的最佳詞匯。但只要市場整體向上的趨勢不變，投資者能堅(jiān)持長期定投，那么無論何時(shí)進(jìn)入市場，到最后幾乎都能獲利。但是中、短期投資存在時(shí)間限制，實(shí)在很難保證在需要買房的這段時(shí)間自然有更高的獲利空間。證基金指數(shù)的上漲率約為418%。而同樣時(shí)間內(nèi)，上證指數(shù)的漲幅約為67。其中，上證基金指數(shù)可以代表3年內(nèi)封閉型基金的總體趨勢，而上證指數(shù)則可以顯示出指數(shù)型基金以及基金的總體價(jià)格趨勢。也就是說，假設(shè)猛于2007年大學(xué)畢業(yè)，他可以利用半年的時(shí)間穩(wěn)定工作，存上一定的余錢，接著在2009年2月份這樣的低點(diǎn)開始買入基金，那么到了20082012相反地，如果猛沒有果斷地在2009年2月投入基金市場，而是略有遲疑推遲了一年半，選擇在200972009728日，上證基金指數(shù)為4617.75點(diǎn)，上證指數(shù)為348.7320123當(dāng)然，我們無法預(yù)測市場到底何時(shí)是谷底，雖然很難選到20092月這個(gè)市場低點(diǎn)，但3月、4月都是進(jìn)入的好時(shí)機(jī)。只要在選擇進(jìn)入點(diǎn)時(shí)，盡量避開2009需求需求 作為后盾。除了選擇進(jìn)入點(diǎn)外，還應(yīng)多留意市 ，在市場過熱時(shí)，適當(dāng)降低據(jù)《證劵日?qǐng)?bào)》，在2009年以前設(shè)立的237只主動(dòng)管理型偏股基金中，嘉實(shí)基金等三家基金公司旗下的偏股基金，3年以來平均回報(bào)率超過了50%，不但跑贏了同期偏股基金41.18的平均業(yè)績水準(zhǔn)，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤33.99的累計(jì)收益率。這再次證明，基投可以推動(dòng)購房夢想的實(shí)現(xiàn)，但并不意味著投資任何一只基金投資較市場風(fēng)險(xiǎn)更低，“風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高”是投資市場的必然，所以一般來說，中、短期基金投資的回報(bào)率不會(huì)太高。再加上中、短期投資的投資時(shí)間有限，對(duì)其期望也不應(yīng)太高。如果還碰巧在市場高點(diǎn)進(jìn)入，那對(duì)于投資回報(bào)率的期待就更應(yīng)該切合實(shí)際，畢竟基金投資只能增加中、短期投資的增值概率，并不能完全保證其投資收益。所以，如前文所述，如果猛在2009年2月進(jìn)入了基金市場，并且設(shè)定低于大盤累計(jì)收益率的回報(bào)率，那么，他就應(yīng)該在20117且市場出現(xiàn)連續(xù)下跌時(shí)，采取一定措施鞏固原有收益，既減少被套牢的風(fēng)險(xiǎn)，也能夠在達(dá)成期待收益時(shí)找到收網(wǎng)的合適機(jī)會(huì)。市場不會(huì)保持一種趨勢，投資者留意市場的最大意義在于，當(dāng)市場走低時(shí)加倉，市場時(shí)則收網(wǎng)，提前將豐收的果實(shí)收入囊中。而后者對(duì)于基金需求需求定投的中、短期投資者來說，尤其重要。既然要減少投資時(shí)間，必然要在市場狀況不佳時(shí)盡量減少損失；在能賺時(shí)賺得盆滿缽溢，跟著趨勢走，才能保住心心念念的房款。200920123猛而言，