廣遠(yuǎn)關(guān)于中遠(yuǎn)航運(yùn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)于中遠(yuǎn)航

關(guān)于中遠(yuǎn)航運(yùn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的探討中遠(yuǎn)航運(yùn)股份公司鄧自云摘要:隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)在復(fù)雜的競爭環(huán)境中，時(shí)刻面臨著風(fēng)險(xiǎn)，作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)重要組成部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)管分析理的迫切性日益加深。我司處于完全競爭的國際航運(yùn)市場，收支業(yè)務(wù)與國際、國內(nèi)外匯市場和匯率制度、貨幣政策息息相關(guān)。目前，國際外匯市場劇烈波動(dòng)，國內(nèi)人民幣升值壓力重重，本文通過分析國際、國內(nèi)匯率形勢以及我司內(nèi)在的收支結(jié)構(gòu)、外匯資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)，揭示了我司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素，并對各風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了衡量，提出防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的對策。一、美元對歐元、日元匯率走勢分析（一）美元對歐元連遭貶值一年來，國際匯率市場波動(dòng)劇烈，美元連連遭受重挫，歐元、日元表現(xiàn)強(qiáng)勁。自2004年5月中期開始，歐元兌美元開始振蕩盤升，至8月底開始加速上揚(yáng)，歐元兌美元連創(chuàng)新高，至12月6日創(chuàng)出1.3453的新高。下面，從歐元兌美元、美元兌日元的日K線圖和周K線圖可以更清晰看出美元的匯率走勢。一年內(nèi)歐元兌美元日K線圖日K線圖顯示，自2004年8月份以來，美元對歐元貶值9%。近5年歐元兌美元周K線圖撲周K袍線圖擺顯示化，從粉20容02食年至障今，針3年邁來，飛美元橡對歐撓元貶版值高令達(dá)5帶5.慈00摘%。肚（二嫁）美謀元對桑日元殊匯率勤劇烈借波動(dòng)徐美元罩兌日溜元匯始率波斧動(dòng)劇版烈。獵日K宅線圖悶和周笛K線越圖示榴如下專：壓一年寨內(nèi)美偏元兌臣日元取日K準(zhǔn)線圖脾日K竊線圖尖顯示豆，一挨年內(nèi)池，美最元兌慨日元呢最大碑振幅前跌幅習(xí)達(dá)1汁1.偽80旦%。末5年搞來美改元兌米日元美周K軟線圖需周K寫線圖痛顯示射，從竟20睡02臉年初沃至今線，美仇元對嘴日元畢貶值折幅度這達(dá)3百0%冰。竭二、非人民嗽幣匯編率形連勢分慈析鋪（一沃）現(xiàn)蛛行人松民幣隆匯率設(shè)制度賠的特污點(diǎn)陳19灶94優(yōu)年，弓中國早外匯取體制征改革投，建筋立了援強(qiáng)制茂性結(jié)重售匯仔制與灑“若有管涼理的裂浮動(dòng)膛匯率強(qiáng)制財(cái)”桑，有五管理近的浮業(yè)動(dòng)匯亂率制大的主葛要特歐點(diǎn)是由：我家國人尚民幣歲匯率糊實(shí)行三“慶單一鵲盯住田制健”勵(lì)，即械以市外場供脖求為限基礎(chǔ)蜜的、恩單一踩的、填有管印理的犯浮動(dòng)卡匯率舞制度姻。消“荒單一植”咱指人劣民幣呈實(shí)際座上只斧盯住云美元胃，而播人民時(shí)幣與梨其他瘦國際茶貨幣慧的匯爹率則姓根據(jù)敏人民笨幣與疤美元促的匯懸率以柿及在勝國際沿市場坦上形觸成的腫美元喘與這釋些貨車幣之粱間的功匯率只套算詢出來撕。姜因人斑民幣礦匯率提水平韻不純偏粹由辯市場遭供求連來決蓬定，揮與美糊元的想?yún)R率屬波動(dòng)晉幅度奧不大哄；人縫民幣粉與美首元外政的其焰他國狂際貨登幣的屬匯率欠隨著鬧美元難對這送些貨虛幣的緞匯率拔波動(dòng)慣而波鐮動(dòng)；佛人民她幣匯追率缺炭乏彈棋性。鑄（二敞）人助民幣扯面臨耽升值烘壓力盼自1油99沫4年虧匯率粱并軌叔以來毒，人糟民幣而一直調(diào)面臨蘋著升進(jìn)值的卻壓力鋒，特鍬別是跳20敗00默年以相來，弓美日鹿等經(jīng)閘濟(jì)大陣國強(qiáng)蘋烈要釘求中奔國人暑民幣跡升值穴。早吐在2害00彈1年井，英玉國《志金融婦時(shí)報(bào)認(rèn)》就螺發(fā)表顏“駝中國菊的廉線價(jià)貨罰幣之”捧，《扇日本駛經(jīng)濟(jì)聰新聞敞》發(fā)忍表了膽“須期盼卡人民竹幣升球值檢”鉆的文歪章。辮20雹03棍年9過月美詢國財(cái)俱長斯堆諾訪夕問中愚國，悟其中屠的一做個(gè)目羊的就睡是要罵求中洗國人爺民幣怪升值樂。政近年拾來，申由于圣我國凡國際臂競爭孤力增筑強(qiáng)，慌經(jīng)常寶項(xiàng)目飲順差衣增加躬，同翼時(shí)，贊隨著絹美元夢匯率叼指數(shù)集的連輪創(chuàng)新波低，失人民丟幣匯迎率升戲值壓帖力強(qiáng)達(dá)到坦歷史百高點(diǎn)笑。量20逝04乒年1區(qū)1月居14伏日料，中患國銀訪行行另長助虎理朱擺民在痰第二抽界國董際金心融論壓壇上聲表示征，美嘉元在偵明顯頸貶值評(píng)，并勿預(yù)測瑞“懶明年喇美元成貶值海10煙%左娛右士”臣和提夾醒國錘內(nèi)企動(dòng)業(yè)注鼻意控殖制貨算幣風(fēng)崗險(xiǎn)。濟(jì)20德04偶年底腿，國禽資委繞主任癥李榮怎融罕凳有的枯對1栗86煙家央飯企負(fù)園責(zé)人駱提出事，明齡年要涌高度輛關(guān)注盟美元爛價(jià)格本走低拍對人循民幣稿構(gòu)成劃的壓擋力，子并告襲誡企騎業(yè)要航“敘早做倍預(yù)案蒸”惰。移（三帶）陸人民歸幣匯補(bǔ)率改劍革成償為發(fā)彈展趨風(fēng)勢薯我國唯外匯均管理旋和匯會(huì)率體準(zhǔn)制經(jīng)穴過1獎(jiǎng)99仿4年拍改革凈及其匪隨后鍬的一輸系列貴措施柜，正喉在朝惑著成面熟的譜現(xiàn)代餡管理罰體制賊方向荒邁進(jìn)慨，隨賢著市憑場經(jīng)阿濟(jì)體檔制的勢建立但和對驕外貿(mào)晴易的體發(fā)展住，中撿國的則外匯懶和匯矛率體雖制發(fā)派展正昌面臨立新的世環(huán)境表。從鍵動(dòng)態(tài)征上看戒，我焦國外爺匯管榜理體燕制改校革和烈發(fā)展極的直李接政沙策目委標(biāo)是停推動(dòng)灶實(shí)現(xiàn)臺(tái)人民效幣的睬完全佛可兌兔換。惜對于運(yùn)人民平幣的項(xiàng)匯率尖問題敢，央蝕行行意長周極小川主曾多州次表望示陰“扒要完傷善人漂民幣份形成劫機(jī)制莖”備。有處專家箏分析產(chǎn)認(rèn)為若，央弓行行原長的般講話筍暗示厚了政樓府匯斤率機(jī)木制改濕革的蝕最終樣目標(biāo)套是由崇市場木決定遺匯率器。愛20虛04經(jīng)年1國2月夸8日正,國燕務(wù)院禿總理換溫家甚寶在零第七立次中撈歐領(lǐng)臟導(dǎo)人嫩會(huì)晤割中指甩出：現(xiàn)“瘋隨著組市場攪的變槐化，捆中國資將逐耽漸實(shí)秤行人炊民幣怠彈性憤匯率倍機(jī)制怨，但腰這是祝一個(gè)勤復(fù)雜派和漸養(yǎng)進(jìn)的源過程水”篇。孕三、旗美元閑匯率普的波竊動(dòng)和斬人民母幣升掏值對沖我司稱的影目響鏟我司銷從事香遠(yuǎn)洋踢運(yùn)輸趁業(yè)務(wù)厲，主健要收竹入為企美元雄，收船入貨寺幣結(jié)憑構(gòu)單怪一，鉤相反溉，我農(nóng)司的瞎支出露貨幣置結(jié)構(gòu)密較為行復(fù)雜燦，除蜓人民放幣外怎，不衡但包臟含美礦元、牌歐元營、日豆元等齡國際壽主要?dú)へ泿盼福€板包括根港幣獲、坡介幣、刊英鎊開、泰指銖等憂多國譽(yù)貨幣惡。為隊(duì)滿足察日常益支付蘆，需董要結(jié)尾匯和換購匯載。撤在現(xiàn)占行的謹(jǐn)人民集幣匯翻率制絡(luò)度下師，因太人民毒幣對鼠美元腰的匯棚率波候動(dòng)不漫大（鋤波動(dòng)草幅度是基本橫上小杠于1輪％）寬，因產(chǎn)人民屬幣支榮出需思求的勁結(jié)匯挺匯率斜風(fēng)險(xiǎn)福不大川。但興因?yàn)榭尽白u(yù)單一狠盯住惕制曾”鋒影響繁人民俗幣對京美元般外的介其他關(guān)外匯坐匯率床，尤丈其近汁年來閉美元撈大幅躺貶值子，造毀成我稿司的錢購匯或匯率戚風(fēng)險(xiǎn)纏。崗隨著歌人民拳幣升焰值壓村力的超加劇墾及人宴民幣玩匯率錫市場惡化改遣革的鹽發(fā)展局趨勢彈，我絲司面腿臨的筐匯率藝風(fēng)險(xiǎn)暢逐步獎(jiǎng)加大退。以仿下從凍我司貧面臨寸的匯居率風(fēng)猾險(xiǎn)在叛哪里晶、有著多大謙以及丑如何千防范票等角奉度進(jìn)堂行分痛析。面四、擊我司伸經(jīng)營腔性收防支貨箱幣結(jié)飾構(gòu)分砌析拴（一盲）收賴入貨剖幣結(jié)紹構(gòu)不20搬05岸年1勸-3煎月，句我司笛運(yùn)輸干收入呼86雹,4響22第萬元束。其列中美滋元收菜入9鵲20扔4萬秧元，玉折合德人民文幣7訴6,圍18膠2萬險(xiǎn)元，揪占運(yùn)浴輸收言入的樓88咱%；勤人民住幣收產(chǎn)入1玻0,劑24架0萬株元，旗占運(yùn)奪輸收鳳入的說12局%。都假設(shè)脖20誠05民年收盤入結(jié)其構(gòu)不響變，曲全年冒收入廳按第灘一季磚度同彩比增猶長，嶺按現(xiàn)慣行匯木率，政預(yù)計(jì)矮20振05浸年收陪入總漫額3飯45待,6秤88佩萬元祖。其慧中美尿元收驕入3樓6,彩81碗6萬施元，辮折合桐人民串幣3同04朱,7楊07仗萬元宰；人鵝民幣雁收入廟40棗,9事60聾萬元擾。脖（二補(bǔ)）支順出貨柜幣結(jié)尤構(gòu)洋相對右收入鼠貨幣勢結(jié)構(gòu)閃，我核司的催支出女貨幣隊(duì)結(jié)構(gòu)焦較復(fù)鏟雜，賤主要竹支出周貨幣鹽含C耀NY忍、U扶SD峽、J譯PY團(tuán)、E肢UR極、H愛KD包等，壇另外勤包括飾GB微P、兇AE玉D、跑ZA然R、洗SG稿D、位TH貞B(tài)等吩多種艙貨幣曾。我扭司2眼00岔5年諸1-終3月繁經(jīng)營睛性支急出貨騰幣結(jié)豬構(gòu)如膝下表朱所示希：綁20鋸05組年1鏈-3傻月家支出潤貨幣促結(jié)構(gòu)寒統(tǒng)計(jì)釀表代（單皆位：溜萬元續(xù)）爭貨幣柜原幣禁金額唉折人搭民幣蘇金額殼百分丙比鐮平均收匯率液OT吉HE蹤R以—驚24載6焦0%進(jìn)—柿HK同D目36猾8濁39撈1距1%布1.泥06愚25沾EU飲R蛋49調(diào)54已2婦1%錫11效.0拌61小2料JP品Y昆6,幫78棵9府53駛8屋1%近0.御07拴92倡US蔥D挨4,刑18場6良34印,6乳44閥52賭%籍8.尋27解62雅CN撐Y荒30蜜,8求82縣30為,8祖82熔46民%通1.俗00臉00服總計(jì)盒—乓67灰,2灰43辱10駕0%銳—粘（說聯(lián)明：訊本表狂已按須成本睛總額瞧調(diào)減曠折舊另，調(diào)或增營征業(yè)稅捎金及菜附加吐、預(yù)翠計(jì)所怪得稅壟項(xiàng)目舞）剩假設(shè)鵲20劉05剪年支辭出不慌變，俱全年辮支出姻按第評(píng)一季其度同總比增負(fù)長，瓦按現(xiàn)腸行匯打率，遼預(yù)計(jì)眉20受05警年支遵出總敲額2屬68命,9絡(luò)72爸萬元德。其舍中美清元支舍出1探6,來74箭4萬柳元，沖折合腫人民嫌幣1監(jiān)38科,5痕80左萬元偉；人肥民幣扛支出也12底3,膚52騙8萬任元。土（三簽）各蔥貨幣嚷收支店差額錄比較互及簡突要分性析窗20貼05翠年1肯-3歸月各興貨幣柄收支飯差額衰比較灣表便序號(hào)逼貨幣煎收支逢差額昂US滋D切購匯墻、結(jié)傅匯、仙結(jié)余茫原幣索金額泰折人缸民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