房地產(chǎn)投資與貨幣政策

我國貨幣政策

對房地產(chǎn)投資的影響貨幣政策—中央銀行通過控制貨幣供應量以及通過貨幣供應量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標的行為。（貨幣政策還要通過利率的變動來對總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用）貨幣政策傳導機制利率利率途徑M↑i↓I↑資產(chǎn)價格途徑M↑P↑W↑C↑信貸途徑M↑BD↑BL↑I↑擴張性的貨幣政策→貨幣供給增加，利息率降低→取得信貸較為容易緊縮性的貨幣政策→貨幣供給減少，利息率提高→取得信貸較為困難貨幣政策總需求·2006年以來，中央銀行通過上調(diào)存貸款利率、法定存款準備金率等貨幣政策工具緊縮信貸規(guī)模，控制固定資產(chǎn)投資過快增長。2007年1月-9月，央行連續(xù)5次加息，12月份央行第六次上調(diào)存貸款利率，1年期貸款基準利率由7.29%提高到7.27%，連續(xù)加息政策提高了房地產(chǎn)開發(fā)商的融資成本，我國房地產(chǎn)業(yè)投資量卻又為何在上漲？從緊的貨幣政策對房地產(chǎn)業(yè)投資的影響

沒有達到預期目標原因何在？1、通貨膨脹沖銷了利率的調(diào)控效益CPI的上漲使居民存款利率出現(xiàn)了負值，實際利率大幅下降，降低了貨幣資產(chǎn)收益率，投資者會減少組合中的貨幣政策比率而增加非貨幣資產(chǎn)的比率，結果又導致房地產(chǎn)投資需求的增加，推動了我國房地產(chǎn)行業(yè)投資量的增長。

2、信貸規(guī)模的緊縮使居民貸款減少而企業(yè)貸款增加上調(diào)法定存款準備金率會對貨幣供應總量產(chǎn)生乘數(shù)效應，當提高準備金率時，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，在信貸規(guī)模一定的前提下，金融機構首先考慮的信貸客戶是大型優(yōu)質企業(yè)，其次是中型企業(yè)，最后才是用優(yōu)質資產(chǎn)抵押貸款的居民。

3、流動性過剩推動房地產(chǎn)投資過快增長

我國市場的流動性過剩已成為不爭的事實，由于我國國內(nèi)投資金融渠道狹窄，過剩的貨幣必然向資產(chǎn)價值比較高的房地產(chǎn)市場分流，從而推動房價的迅猛增長，進一步刺激了房地產(chǎn)業(yè)的投資。聚焦2010貨幣政策（一）加息中國人民銀行10月19日宣布，自10月20日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，這是時隔34個月，金融危機之后中國首次加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年為應對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準利率。2008年9月份起，為應對國際金融危機，央行又開啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率。

D:3.87-4.14↑L:7.29-7.47↑07-12-214.147.2↓08-09-163.87↓6.93↓08-10-093.6↓6.66↓2.52↓5.48↓08-11-2708-10-302.255.31↓2.5↑5.56↑08-12-2310-10-202008-2009年前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源比較開發(fā)投資資金開發(fā)投資資金來源國內(nèi)貸款利用外資企業(yè)自籌資金其他資金2008年前三季度28089556448611168108712009年前三季度3899181903591278717654同比增長38.847.2-26.214.562.4占總資金的比重10021.00.932.845.32010年上半年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源33719億元，同比增長45.6%。其中，國內(nèi)貸款6573億元，增長34.5%；利用外資250億元，增長2.8%;企業(yè)自籌資金12410億元，增長50.9%；其他資金14487億元，增長47.9%。在其他資金中，定金及預收款8064億元，增長40.1%；個人按揭貸款4538億元，增長60.4%。寬松的信貸、貨幣環(huán)境緩解了開發(fā)商資金鏈條。寬松的信貸、貸幣政策給予了開發(fā)商資金上的支持，緩解了資金鏈緊張的局面，特別是對于品牌資質高的開發(fā)商和盈利前景較好的地產(chǎn)項目，信貸資金的支持有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)投資，恢復市場信心。截至09年一季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)全部資金來源同比增長9.15%。

聚焦2010貨幣政策（二）上調(diào)準備金率D：2.紀25L：5.究31D：2.攏5L：5.腥5620奇10年10月20日開發(fā)熄商貸款22戒11億個人貸款46帆61億開發(fā)船商貸款11森69億個人貸款22骨7708降息秋“通尖道”—20利10年第旬三季鞏度20俊10年前撥兩季廳季均場值環(huán)比我下降47竭%和51搖.2網(wǎng)%。20儀10年三晝季度宮隨著展第二虛輪調(diào)芝控政掠策的輪開始每，開肥發(fā)商嚷融資撞難、淚拿貸待款難島，也有壇不少導購房妨者因宴為各鴨種限概令也震無法副貸款在買房等，交塞易量雄萎靡迫直接宜導致渠涉房獅類貸搏款的肺下降鞏。央行11月25日發(fā)呢布的20留10年第模三季巡壽度支果付業(yè)檢務統(tǒng)階計數(shù)淋據(jù)顯償示，透全國婦房地抖產(chǎn)業(yè)膚單位鋪銀行肅結算劣賬戶寇數(shù)量腰共計72剩.5欄3萬戶況，環(huán)襯比增置速較梳第二火季度若下降0.寫8個百拴分點扎，自20化09年第治一季購度以叛來首對次出干現(xiàn)環(huán)熊比增疑速回獻落態(tài)披勢。央行10月27日的槐三季丸度金燃融機編構貸厘款投盤向統(tǒng)勝計報鄉(xiāng)豐告顯緣瑞示，初三季挨度金圍融機寫構房傭地產(chǎn)感貸款脫新增可約為34枝00億元野，相勵比上相半年僵房地申產(chǎn)貸鄉(xiāng)豐款平乖均每駕季增爺加69稅00億元斤的規(guī)小模出現(xiàn)叨大幅鮮下降警。加息肥無疑定也是舊抑制錄樓市悔泡沫戴的有曬效手高段，茂今年書以來偏資產(chǎn)準泡沫賴在樓酸市堆奴積最它為嚴輪重，童分析列人士低普遍鬧認同加息末是樓市園調(diào)控中的初重要賭一環(huán)偶。左小勿蕾也劃表示繡，加緒息不辟會直私接影稅響CP企I，但戚會解現(xiàn)決流攜動性俯的問兔題，資達到身控制啄投資漿的目畜的，對房嘗地產(chǎn)植行業(yè)毅的投澤資影手響最策大。中信遲建投窗首席賄宏觀崖分析蛛師魏悲鳳春姜表示卸，加紫息意攜在刺克破地威產(chǎn)泡額沫。遭表明攤在高識層看訴來房緊地產(chǎn)闊相關刮的泡私沫已喜經(jīng)影跌響到打經(jīng)濟理的發(fā)共展。銀此次加息通將壓目低貨猶幣泡叔